Unidade 3

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Análises das 
Demonstrações Contábeis
Material Teórico
Responsável pelo Conteúdo:
Prof. Dr. Mariano Yoshitake
Revisão Textual:
Prof. Ms. Cláudio Brites
Análise Vertical e Horizontal
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• Introdução
• Análise Vertical
• Análise Horizontal
 · Nesta unidade, estudaremos as análises vertical e horizontal a partir do Balanço 
Patrimonial e da Demonstração de Resultado.
Caro(a) aluno(a),
Nesta unidade, você realizará atividades de análise vertical e horizontal. Esse estudo, de 
natureza teórica e descritiva, objetiva a levá-lo(a) a refletir criticamente sobre algumas práticas 
instituídas em Análise das Demonstrações Contábeis. 
A análise será realizada a partir de dois eixos temáticos, como seguem:
• Análise vertical;
• Análise horizontal.
A sistematização de informações e as reflexões sobre os diferentes eixos temáticos relativos 
a decisões comumente tomadas pelos gestores de empresas contribuem para o seu processo 
de aprendizagem.
Siga todas as etapas de estudos propostas no Ambiente Virtual de Aprendizagem, o 
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propostas. Em caso de dúvidas, coloque-as no fórum de discussão Sanando Dúvidas, estaremos 
em contato permanente com você por meio do ambiente de aprendizagem virtual Blackboard. 
Forte Abraço!
Análise Vertical e Horizontal
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Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Contextualização
Analogamente ao conceito de série temporal, em estatística, pode-se dizer que a análise 
horizontal é uma coleção de observações feitas sequencialmente ao longo do tempo. As 
séries temporais existem nas mais variadas áreas de aplicação, como: contabilidade, 
economia e finanças.
Na análise vertical e horizontal, uma série temporal é uma sequência de realizações 
(observações) de uma particular conta de ativo, passivo ou resultado ao longo do tempo. 
Quando se faz uma análise vertical e horizontal, a partir de demonstrações contábeis, 
coletam-se dados de diversos exercícios contábeis, como, por exemplo, em 2X10, 2X11, 
2X12, 2X13, isto é, ao longo dos períodos que se quer analisar.
Assim, pode-se afirmar que fazer uma análise vertical e horizontal é coletar uma sequência 
de pontos (dados numéricos) em ordem sucessiva, geralmente ocorrendo em intervalos 
uniformes, como mês, trimestre, semestre e ano. 
Um conjunto de informações sobre vendas ou despesas anuais de alguma empresa mostraria 
os valores vendidos em série: 
Anos Vendas em R$1.000 Custos em R$ 1.000
2x10 1.000.000 700.000
2x11 1.200.000 840.000
2x12 2.300.000 1.500.000
2x13 2.500.000 1.800.000
Como se vê, o primeiro dado pertence ao período de 2X10 e mostra o valor de vendas e 
os custos correspondentes. Em seguida, vem o segundo dado e assim por diante.
Por intermédio da análise vertical e horizontal é possível observar componentes, tais como: 
tendência, onde se capta elementos de longo prazo relacionados com a série de tempo; 
sazonalidade, em que se identifica padrões regulares da série de tempo.
Nesse contexto, estudaremos nesta unidade o conceito de análise vertical e horizontal, suas 
fórmulas de cálculo, interpretação e resolução de exercícios.
Discutiremos os principais tipos de análise vertical e horizontal que os investidores e analistas 
utilizam para avaliar o desempenho da empresa em suas operações industriais, comerciais e 
serviços, e a velocidade (giro) com que os recursos financeiros geram valores para os negócios.
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Introdução
A importância da Análise das Demonstrações Contábeis pode ser facilmente percebida 
quando se apresenta a análise de tendências e padrões que permitem aos gestores de empresas 
elaborarem o quadro de controle de suas ações e decisões em seu campo específico de atuação. 
Esse instrumento que abordaremos nesta unidade é a Análise Vertical e Horizontal.
Importante!
Uma análise financeira é a distinção e a separação das partes de uma 
Demonstração Contábil com vistas a conhecer os respectivos elementos, 
do patrimônio ou dos resultados. Trata-se de um exame em que se 
faz contas específicas com o propósito de verificar algum aspecto de 
interesse –como, por exemplo, as contas a receber em atraso – ou 
qualquer outra realidade susceptível de estudo intelectual mediante um 
tratamento contábil.
A análise financeira dá ao administrador e ao detentor da informação condições de saber se 
o que foi planejado anteriormente atingiu a meta estabelecida e se há condições para tomadas 
de decisão futuras.
Sempre que se fala de análise financeira, faz-se referência a um exame qualitativo e 
quantitativo de certas situações de interesse – como, por exemplo, para a apuração de lucros 
ou prejuízos do lançamento de um novo produto, ou dos resultados de uma filial em um 
determinado período. 
Por outro lado, pode-se distinguir a análise qualitativa da quantitativa. A análise qualitativa é 
aquela que visa descobrir e isolar determinadas contas contábeis, como estoques e investimentos 
de uma Demonstração Contábil. A análise quantitativa, em contrapartida, é usada para 
determinar a quantidade de materiais contidos em estoques ou os tipos de investimentos 
realizados pela empresa. 
A análise financeira é uma das tarefas mais difíceis e complexas entre as inúmeras 
do analista, por isso esse tipo de trabalho só se começa após o processamento contábil 
estar devidamente concluído, dentro dos princípios, parâmetros e das normas próprias da 
ciência contábil. 
Em outras palavras, após a conciliação executada e os relatórios contábeis prontos, inicia-
se a análise, não sendo necessário esperar o término do exercício. O importante é levar em 
consideração o planejamento ou a necessidade da empresa e, para isso, a contabilidade do 
período desejado precisa ter sido encerrada e os relatórios necessários finalizados.
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Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Análise Vertical
Análise vertical é a posição relativa de uma conta, contida nas demonstrações contábeis, 
mensurada como um percentual em relação a um valor base igual a 100%. Seu objetivo é 
verificar a evolução ao longo do tempo da composição percentual das contas do Balanço 
Patrimonial e da Demonstração do Resultado do Exercício. 
No balanço patrimonial, o valor total do Ativo, ou Passivo, é considerado como base, ou 
seja, igual a 100%. Assim, a fórmula de sua apuração é a seguinte:
índice de Análise Vertical =
Conta X 100
Ativo
Na Demonstração de Resultado, a Receita Líquida de Vendas é a base, ou seja, 100%.
índice de Análise Vertical =
Conta Específica X 100
Receita Líquida
Demonstrações Contábeis
1. Balanço Patrimonial
Balanço patrimonial dos exercícios encerrados em 31/12/20x3 e 31/12/20x5:
Quadro 1 – Balanço Patrimonial comparativo de 20X3 a 20X5
Ativo 20X3 20X4 20X5
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 15 20 250
Adiantamentos a fornecedores 70 100 100
Títulos e valores mobiliários 480 30 300
Duplicatas a receber 500 1.700 2.800
Créditos de Liquidação Duvidosa (100) (204) (1.120)
Estoques de Produtos Acabados 1.220 1.500 5.000
Estoques de Matérias-primas 600 1.800 3.000
Total do ativo circulante 2.785 4.946 10.330
Ativo não circulante 
Imobilizado 5.070 5.200 7.380
(-) Depreciação acumulada (400) (700) 2.380
Imobilizado líquido 4.670 4.500 5.000
Total do ativo não circulante 4.670 4.500 5.000
Total do ativo 7.455 9.446 15.330
Passivo circulante 
Fornecedores de estoques 608 1.860 360
Salários e encargos sociais 100 630 900
Tributos a recolher 190 760 190
Empréstimos bancários a pagar 750 1.970 7.500
Contas a pagar 100 240 860
Total do passivo circulante 1.538 5.460 9.810
Patrimônio líquido
Capital Social 5.100 5.300 4.520
Resultados Acumulados 817 1.314 1.000
Total do patrimônio líquido 5.917 3.986 5.520
Total do passivo 7.455 9.446 15.330
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2. Demonstração de Resultados, de 20x3 a 20x5
Quadro 2 – Demonstração de Resultados comparativo de 20x3 a 20x5
Receita Bruta 20x3 20x4 20x5
Venda de produtos 38.500 55.900 100.000
Impostos incidentes sobre vendas (6.500) (11.000) (20.000)
Receitas liquidas 32.00044.900 80.000
Custo dos produtos vendidos (19.200) (35.200) (60.000)
Lucro bruto 12.800 9.700 20.000
Despesas de Vendas
Salários e encargos do pessoal (3.450) (3.500) (6.000)
Comissões de vendas (670) (1.100) (2.300)
Provisão devedores duvidosos (100) (104) (3.000)
Despesas Administrativas
Salários e encargos do pessoal (6.900) (5.080) (5.500)
Água, luz, correios (513) (410) (600)
Depreciação (100) (300) (500)
Despesas Financeiras
Encargos financeiros (120) (520) (850)
Lucro antes dos impostos 1.007 (1.314) 1.250
Impostos (190) (250)
Lucro líquido 817 (1.314) 1.000
Dado o modelo de Balanço Patrimonial expresso no Quadro 1, calculam-se os índices da 
análise horizontal: 
Ativo 20x3 20x4 AV 20x3 AV 20x4
Ativo circulante
Estoques de Produtos Acabados 1.220 1.500 16,36% 15,88%
Total do ativo 7.455 9.446 100% 100%
índice de AV 
(20x3)
= Estoques de Produtos X 100 =
1.220
X 100 = 16,36%
Total do Ativo 7.455
índice de AV 
(20x4)
= Estoques de Produtos X 100 =
1.500
= 100 = 15,88%
Total do Ativo 9.446
Na análise vertical da Demonstração de Resultados, tomando por base o Quadro 2, calculam-
se os índices, a saber:
Receita Bruta 20x3 20x4 AV 20x3 AV 20x4
Venda de produtos 38.500 55.900 100,00 100,00
Impostos sobre vendas (6.500) (11.000) (16,88) (19,68%)
índice de AV 
(20x3)
= Impostos X 100 =
6.500
X 100 = 16,36%
Vendas 38.500
índice de AV 
(20x3)
= Impostos X 100 =
11.000
X 100 = 19.68%
Vendas 55.900
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Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Análise Horizontal
A Análise Horizontal é uma técnica que parte da comparação do valor de cada item do 
demonstrativo, em cada período, com o valor correspondente em um determinado período 
anterior, considerado domo base. Essa análise tem como objetivo mostrar a evolução de cada 
conta (ou grupo de contas), quando considerada de forma isolada. 
Complementa a Análise Vertical, que nos informa o aumento ou a diminuição da proporção 
de uma determinada despesa em relação a um determinado total, mas não nos diz se essa 
variação foi derivada do aumento ou da diminuição do valor absoluto da verba considerada. 
Por isso é importante frisar que a análise vertical e a análise horizontal devem ser elaboradas 
sempre em conjunto para verificar qual o grau de influência que uma exerce sobre a outra e, 
consequentemente, sobre a conclusão da evolução dos valores da empresa. 
Os resultados obtidos por meio da análise horizontal devem ser interpretados com certa reserva, 
porque nem sempre os maiores valores percentuais de aumento são os mais significativos. 
A análise horizontal é uma técnica de examinar a evolução histórica dos valores que 
compõem o patrimônio da empresa e evidenciar a relação verificada em cada conta das 
demonstrações contábeis entre períodos – neste estudo, considera-se uma relação entre dois 
períodos para facilitar o entendimento deste instrumento de análise contábil. Estabelece-se 
uma base de referência, o período anterior em relação ao atual, ou seja, de acordo com a 
“idade” das contas consideradas na análise.
Com base nesse pressuposto, os valores do período mais recentes são expressos em percentagem, 
em relação ao valor do período anterior. Nesse sentido, o primeiro exercício será a base 100, 
e mostra-se a evolução dos períodos comparativamente a essa base inicial. Dado o modelo de 
balanço patrimonial, apresentado no Quadro 1, calculam-se os índices da análise horizontal. 
Utiliza-se o seguinte método:
% Análise Horizontal =
Valor da conta em 20x4 X 100
Valor da conta em 20x3
Com base no Quadro 1, exemplificam-se os cálculos das seguintes contas:
Ativo 20X3 20X4 AH (Análise Horizontal)
Caixa e equivalentes de caixa 15 20 (20 / 15) x 100 =133,33%
Adiantamentos a fornecedores 70 100 (100 / 70) x 100 = 142,86%
Títulos e valores mobiliários 480 30 (30 / 480) x 100 = 6,25%
Duplicatas a receber 500 1.700 (1700 / 500) x 100 = 340,00%
Na análise horizontal da Demonstração de Resultados utiliza-se a mesma fórmula:
% Análise Horizontal =
Valor da conta em 20x4 X 100
Valor da conta em 20x3
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Tomando-se por base o Quadro 1, calculam-se os índices, a saber:
Receita Bruta 20X3 20X4 AH (Análise Horizontal
Venda de produtos 38.500 55.900 (55.900 / 38.500) x 100 = 145.19%
Impostos sobre vendas (6.500) (11.000) (11.00) / (6.500) x 100 = 169,23%
Receitas líquidas 32.000 44.900 (44.900/32.000) x 100 = 140,31%
Custo dos produtos vendidos (19.200) (35.200) (35.200)/(19.200) X 100 = 183,33%
Lucro bruto 12.800 9.700 (9.700/12.800) X 100 = 75,78%
Análise Horizontal 
A seguir, apresentam-se exemplos de estudos comparativos do Balanço Patrimonial e 
Demonstração de Resultados para o período de 20X3 e 20X5:
Quadro 3 – Análise Horizontal do Balanço Patrimonial comparativo de 20x3 a 20X5
Ativo 20x3 20x4 20x5 AH 20x3 AH 20x4 AH 20x5
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 15 20 250 100,00 133,33% 1.250,00%
Adiantamentos a fornecedores 70 100 100 100,00 142,86% 100,00%
Títulos e valores mobiliários 480 30 300 100,00 6,25% 1.000,00%
Duplicatas a receber 500 1.700 2.800 100,00 340,00% 164,70%
Créditos Duvidosos (100) (204) (1.120) 100,00 (204,00%) 549,01%
Estoques de Produtos 1.220 1.500 5.000 100,00 122,95% 333,33%
Estoques de Matérias-primas 600 1.800 3.000 100,00 300,00% 166,66%
Total do ativo circulante 2.785 4.946 10.330 100,00 177,59% 208,85%
Ativo não circulante 
Imobilizado 5.070 5.200 7.380 100,00 102,56% 141,92%
(-) Depreciação acumulada (400) (700) 2.380 100,00 (175,00%) (340,00%)
Imobilizado líquido 4.670 4.500 5.000 100,00 96,36% 111,11%
Total do ativo não circulante 4.670 4.500 5.000 100,00 96,36% 111,11%
Total do ativo 7.455 9.446 15.330 100,00 126,70% 162,29%
Passivo circulante 
Fornecedores de estoques 608 1.860 360 100,00 305,92% 19,35%
Salários e encargos sociais 100 630 900 100,00 630,00% 142,85%
Tributos a recolher 190 760 190 100,00 400,00% 25,00%
Empréstimos bancários r 750 1.970 7.500 100,00 262,67% 380,71%
Contas a pagar 100 240 860 100,00 240,00% 358,33%
Total do passivo circulante 1.538 5.460 9.810 100,00 355,00% 179,67%
Patrimônio Líquido
Capital social 5.100 5.300 4.520 100,00 103,92% 85,28%
Resultados acumulados 817 (1.314) 1.000 100,00 (160,83%) (76,10%
Total do patrimônio líquido 5.917 3.986 5.520 100,00 67,36% 138,48%
Total do passivo 7.455 9.446 15.330 100,00 126,70% 162,29%
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Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Demonstração do Resultado dos exercícios encerrados entre 31/12/20x3 a 31/12/20x5:
Quadro 4 – Análise Horizontal da Receita Bruta comparativa de 20X3 a 20X5
Receita Bruta 20x3 20x4 20x5 AH 20x3 AH 20x4 AH 20x5
Venda de produtos 38.500 55.900 100.000 100,00 145.19% 178,89%
Impostos sobre vendas (6.500) (11.000) (20.000) 100,00 169,23% 181,81%
Receita liquida 32.000 44.900 80.000 100,00 140,31% 178,17%
Custo dos produtos vendidos (19.200) (35.200) (60.000) 100,00 183,33% 170,45%
Lucro bruto 12.800 9.700 20.000 100,00 75,78% 206,18%
Despesas de Vendas
Salários e encargos sociais (3.450) (3.500) (6.000) 100,00 101,45% 171,42%
Comissões de vendas (670) (1.100) (2.300) 100,00 164,18% 209,09%
Provisão devedores duvidosos (100) (104) (3.000) 100,00 104,00% 2.884,61%
Despesas Administrativas
Salários e encargos sociais (6.900) (5.080) (5.500) 100,00 73,62% 108,26%
Água, luz, correios (513) (410) (600) 100,00 79,92% 146,34%
Depreciação (100) (300) (500) 100,00 300,00% 166,66%
Despesas Financeiras
Encargos financeiros (120) (520) (850) 100,00 433,33% 163,46%
Lucro antes dos impostos 1.007 (1.314) 1.250 100,00 (130,49%) (95,12%)
Impostos (190) (250) 100,00 - -
Lucro líquido 817 (1.314) 1.000 100,00 (160,83%) (76,10%)
Análise Vertical
A seguir, apresentam-se exemplos de estudos comparativos do Balanço Patrimonial e 
Demonstração de Resultados para o período de 20X3 e 20X4.
Balanço patrimonial dos exercícios encerrados em 31/12/20x3 e 31/12/20x4:
Quadro 5 – Modelo de balanço patrimonial com análise vertical
Ativo 20x3 20x4 AV 20x3 AV 20x4
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 15 20 0,20% 0,21%
Adiantamentos a fornecedores 70 100 0,94%1,06%
Títulos e valores mobiliários 480 30 6,44% 0,32%
Duplicatas a receber 500 1.700 6,71% 18,00%
Créditos de Liquidação Duvidosa (100) (204) (1,34%) (2,16)%
Estoques de Produtos Acabados 1.220 1.500 16,36% 15,88% 
Estoques de Matérias-primas 600 1.800 8,05% 19,05%
Total do ativo circulante 2.785 4.946 37,36% 52,36%
Ativo não circulante 
Imobilizado 5.070 5.200 68,00% 55,05%
(-) Depreciação acumulada (400) (700) (5,36%) (7,41%)
Imobilizado líquido 4.670 4.500 62,64% 47,64%
Total do ativo não circulante 4.670 4.500 62,64% 47,64%
Total do ativo 7.455 9.446 100 % 100 %
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Passivo 
Passivo circulante 
Fornecedores de estoques 608 1.860 8,15% 19,69%
Salários e encargos sociais 100 630 1,34% 6,67%
Tributos a recolher 190 760 2,55% 8,04%
Empréstimos bancários a pagar 750 1.970 10,06% 20,85%
Contas a pagar (água, luz, telefone) 100 240 1,34% 2,54%
Total do passivo circulante 1.538 5.460 20,63% 57,80%
Patrimônio líquido
Capital social 5.100 5.300 68,41% 56,11%
Resultados acumulados 817 (1.314) 10,96% (13,91%)
Total do patrimônio líquido 5.917 3.986 79,37% 42,20%
Total do passivo 7.455 9.446 100% 100%
Demonstração do Resultado dos exercícios encerrados em 31/12/20x3 e 31/12/20x4:
Quadro 6 – Modelo de demonstração de resultados com análise vertical
Receita Bruta 20x3 20x4 AV 20x3 AV 20x4
Venda de produtos 38.500 55.900 100,00 100,00
Impostos incidentes sobre vendas (6.500) (11.000) (16,88) (19,68%)
Receitas liquidas 32.000 44.900 83,12 80,32%
Custo dos produtos vendidos (19.200) (35.200) (49,87) (62,97%)
Lucro bruto 12.800 9.700 33,25 17,35%
Despesas de Vendas
Salários e encargos do pessoal (3.450) (3.500) (8,96%) (6,26%)
Comissões de vendas (670) (1.100) (1,74%) (1,97%)
Provisão para devedores duvidosos (100) (104) (0,26%) (0,19%)
Despesas Administrativas
Salários e encargos do pessoal (6.900) (5.080) (17,92%) (9,09%)
Água, luz, correios e telecomunicações (513) (410) (1,33%) (0,73%)
Depreciação (100) (300) (0,26) (0,54%)
Despesas Financeiras
Encargos financeiros sobre financiamentos (120) (520) (0,31%) (0,93%)
Lucro antes dos impostos 1.007 (1.314) 2,62 (2,35%)
Impostos (190) - (0,49) -
Lucro líquido 817 (1.314) (2,12) (2,35%)
14
Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Material Complementar
Você precisa ler atentamente os capítulos dos livros sobre Análise das Demonstrações 
Contábeis dos autores indicados ao final deste subcapitulo.
É importante que você faça uma leitura crítica, tentando relacionar as principais técnicas 
de análise com as necessidades dos diversos usuários envolvidos nesse processo. Você precisa 
avaliar quais demonstrações contábeis são suscetíveis de análise e desenvolver um olhar crítico 
sobre a qualidade e a credibilidade dessas demonstrações. 
Para que você se desenvolva ainda mais, fique atento sobre os cuidados que devem ser 
tomados antes do início do processo de análise. Observe que, dependendo da qualidade das 
demonstrações contábeis, os índices podem ser distorcidos e, para mitigar essas distorções, 
algumas reclassificações referentes a itens específicos devem ser feitas (duplicatas descontadas, 
despesa do exercício seguinte, ativo permanente, resultados de exercícios futuros e leasing). 
Livros:
MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton Alves; MIRANDA, Gilberto José. Análise avançada 
das demonstrações contábeis: Uma Abordagem Crítica. São Paulo: Atlas, 2012.
MARTINS, Eliseu; MIRANDA, Gilberto José; DINIZ, Josedilton Alves. Análise didática 
das demonstrações contábeis. São Paulo: Atlas, 2014.
MARION, José Carlos. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade 
empresarial. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2012.
MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de balanços: Abordagem Básica e 
Gerencial (Livro-texto). 7. ed. São Paulo: Atlas, 2010
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Referências
ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Cesar Augusto Tibúrcio. Administração de capital de 
giro. São Paulo: Atlas, 1995.
CAMARGO, Camila. Planejamento financeiro. 2. ed. Curitiba: IBPEX, 2007.
CHING, Hong Yuh; MARQUES, Fernando; PRADO, Lucilene. Contabilidade e finanças 
para não especialistas. 2. ed. São Paulo: Pearson, 2007.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira: essencial. 2. ed. Porto 
Alegre: Bookman, 2001.
HOJI, Masakazu. Administração financeira uma abordagem prática. 3. ed. São 
Paulo: Atlas, 2001.
YOSHITAKE, Mariano; HOJI, Masakazu. Gestão de Tesouraria – Controle e Análise de 
transações financeiras em moeda forte. São Paulo: Atlas, 1997.
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Unidade: Análise Vertical e Horizontal
Anotações