3ª Lista de Exercício - Igor de Almeida Barros

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3ª Lista de Exercício – Introdução à Macroeconomia 
 
Aluno: Igor de Almeida Barros; nºUSP: 9284960 
 
Questão 1 – O que são “operações ativas do Banco Central”? Como essas operações 
alteram a liquidez da economia? 
 
As operações ativas do Bacen são aquelas que controlam a base monetária, que 
consistem na compra e venda de títulos e dólares, além da participação de 
empréstimos. Uma vez que o multiplicador bancário realiza a ponte entre base 
monetária e meios de pagamento, a expansão ou contração da base monetária terá o 
efeito propagado na liquidez da economia. 
 
Questão 2 – Como os recolhimentos compulsórios alteram a liquidez da economia? 
 
Os recolhimentos compulsórios afetam a participação dos bancos na determinação 
dos meios de pagamento. Considerando que o multiplicador bancário é o elo entre a 
Base monetária (B) e Meios de Pagamentos (M), que é dado pela relação M=m.B, e 
que é dada pela seguinte fórmula: 
 
𝑚 =
1
1 − 𝑑(1 − 𝑅)
 
 
Os recolhimentos compulsórios encontram-se justamente em R, que é a quantidade 
de encaixes totais na forma de depósitos a vista (R=encaixes totais/DV), sendo que 
os encaixes totais são compostos pelos recolhimentos compulsórios, recolhimentos 
voluntários e dinheiro presente em caixa ou cofre. Portanto, o aumento de 
recolhimentos compulsórios diminui o multiplicador bancário m, o que, mantendo-se a 
base monetária constante, gera diminuição dos meios de pagamento. 
 
Questão 3 - Quando o Banco Central compra dólares no mercado interno, ocorre uma 
expansão da base monetária. Como o Banco Central pode reverter esta expansão? 
 
O Bacen pode realizar a operação de esterilização, que é a venda de títulos públicos 
parar diminuir o excesso de moeda decorrente do aumento de reservas internacionais, 
que expande a base monetária. 
 
Questão 4 – Como a política monetária altera a taxa de juros da economia? 
 
Considerando-se que a demanda por moeda é uma função inversa da taxa de juros: 
quanto maior a taxa de juros, por incentivar a demanda por ativos não monetários que 
rendem pelo menos a taxa de juros estabelecida, menor a demanda por moeda, que 
não rende juros; verificando-se também o inverso, quanto menor a taxa de juros, maior 
a demanda por moeda. Considerando-se que a política monetária controla a oferta de 
moeda na economia através de mecanismos de ajuste via base monetária ou 
multiplicador bancário, aumentando ou diminuindo os meios de pagamento, diminui-
se ou aumenta-se, respectivamente, a taxa de juros da economia. 
 
Questão 5 – Supondo fixa a oferta monetária, como a elevação da demanda agregada 
altera a taxa de juros da economia? 
 
A elevação da demanda agregada corresponde a um aumento da renda de um país, 
que faz com que a curva de demanda por moeda seja deslocada para a direita. Sendo 
a oferta monetária constante, a taxa de juros da economia tende a subir com a 
elevação da DA. 
 
Questão 6 – A partir do modelo de oferta e demanda por moeda, mostre que a 
elevação dos gastos do governo eleva a taxa de juros da economia. 
Considerando-se o modelo keynesiano de uma economia aberta com os 
investimentos produtivos (I), as exportações (X) e o gasto do governo (G) como 
variáveis exógenas. A equação de equilíbrio da renda de um país é dada por: 
 
𝑌 =
1
1 − 𝐶 +𝑀
(𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 −𝑀 ) 
 
Então, a elevação de G resulta no aumento da renda. Esta elevação faz com que a 
curva de demanda por moeda seja deslocada para a direita, uma vez que com uma 
renda maior a necessidade por moeda para as trocas de compra e venda aumenta. 
Considerando uma oferta monetária fixa, o deslocamento da curva de demanda por 
moeda para a direita faz com que a taxa de juros de equilíbrio aumente. Então, a 
elevação de G eleva i. 
 
Questão 7 – Como a taxa de juros afeta os investimentos produtivos? 
 
Com o aumento da taxa de juros, aumenta-se o custo de oportunidade dos 
investimentos em geral, fazendo com que aplicações financeiras alternativas aos 
investimentos possuam retorno maior. Com as aplicações financeiras se tornando 
mais atrativas, diminui-se o nível geral de investimentos produtivos de um país. O 
raciocínio inverso se aplica para a diminuição da taxa de juros, que faz com que haja 
o correspondente aumento dos investimentos produtivos. 
 
Questão 8 – Como a taxa de juros altera a taxa de câmbio? 
 
A taxa de juros está diretamente associada com a atratividade das aplicações 
financeiras no mercado interno. Então, a elevação da taxa de juros doméstica faz com 
que haja entrada de capital externo no país e, havendo maior oferta de moeda 
estrangeira, há diminuição da taxa de câmbio. O mesmo raciocínio se aplica no 
sentido inverso: a diminuição da taxa de juros doméstica faz com que a taxa de câmbio 
aumente. A taxa de câmbio possui relação direta quando se considera a taxa de juros 
externa (internacional), aumentando quando iexterno aumenta e diminuído quando iexterno 
diminui.