Análise de Balanços - Análise Vertical, Horizontal, Ciclo Operacional, Ciclo Financeiro, Prazo Médio de Pagamentos, Prazo Médio de Recebimento

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CAPITAL DE GIRO
=
ATIVO
CIRCULANTE
Legenda:
ANC = Ativo Não Circulante
PC = Passivo Circulante
CCL = Caítal Circulante Liquido
CGP = Capital de Giro Próprio
AC - PC = CCL
CGP = PL -
ANC
OBSERVAÇÕES
CCL - Capital Circulante Líquido: Para fins de obtenção de crédito,
quanto maior for esta parcela do Ativo da empresa melhor, visto que
refere-se a parcela do Capital Circulante que está livre de dividas. Nas
situações em que este indicador for negativo, significa que o PC é
maior que o AC, ou seja a empresa teria dificuldades de honrar suas
obrigações de curto prazo!
CGP - Capital de Giro Próprio: Refere-se à parte do Patrimônio
Líquido que não está no Ativo Não Circulante, estando assim no Ativo
Circulante. 
Quando POSITIVO, significa que esta parcela do Ativo Critulante não
esta comprometida com nem um tipo de dívida (nem longo prazo nem
curto prazo) originando assim no PL.
Quando NEGATIVO significa que os recursos do PL não foram
osuficientes para cobrir os investimentos fixos e os de longo prazo, ou
seja não sendo o suficiente nem mesmo para cobrir o ANC, isso quer
dizer que a empresa está aplicando recursos de terceiros (PNC ou PC)
no seu Imobilizado e/ou Ativos Realizaveis a Longo Prazo.
MEDE O CRESCIMENTO
EVOLUÇÃO DA EMPRESA
NO TEMPO
ANALISE HORIZONTAL
Responsável por Demonstrar a evolução da empresa com o
passar dos Anos, para analis-alo é necessário das
demonstrações (Balanço Patrimonial e DRE de 2 ou mais
períodos.
B
A
L
A
N
Ç
O
 P
A
T
R
IM
O
N
IA
L
D
R
EResponde aos questionamentos:
Quais Contas mais Cresceram ou Decresceram?
Qual a Causa desta Variação?
Ela é Boa ou Ruim para a Empresa?
FORMULA: AH = [(Ano1/Ano2)-1] x 100
OBSERVAÇÕES - BALANÇO PATRIMONIAL
Crescimento do Estoque: Isso pode se dar por diversos
motivos, tais como mais produtos idênticos ao da empresa no
mercado com preços menores, redução da demanda,
alteração na política de estocagem da entidade, alteração nos
critérios de mensuração do estoque e etc.
Redução das Compras a Prazo (Fornecedores): Pode ser
que a causa seja maior restrição ao crédito por parte dos
mesmos. A empresa pode explorar outras alternativas como:
Buscar novos fornecedores, buscar linhas de crédito
bancárias ou outros meios de obter capital para
financiamento das suas atividades.
Ou seja, todas as alterações substanciais devem ser
analisadas afim de identificar suas causas e efeitos!
OBSERVAÇÕES - BALANÇO PATRIMONIAL
Total do Ativo: Também deve ser levado em conta se o ativo
total da empresa aumentou ou diminuiu. Várias causas podem
fundamentar o aumento ou redução do Total do Ativo de
determinada companhia, pode ter a ver como o crescimento
ou redução do PIB, da Inflação, Taxas de Juros, Vendas e etc.
OBSERVAÇÕES - DRE
Vendas: Para a empresa, é crucial que as vendas aumentem
com o passar do tempo e deve acontecer sempre, do contrário
é necessário uma analise mais profunda para identificar a
causa da estagnação ou redução das mesmas.
Custos: O sua redução é sempre preferivel, todavia mediante
um aumento das vendas comporta-se também um certo
aumento dos custos, mas estes não devem suplantar o
aumento das vendas.
Despesas: Assim como os custos, deve-se sempre buscar sua
redução para maximização dos lucros. Mediante um
aumento das vendas também é admissível um certo grau de
aumento de algumas despesas, mas estas não devem
suplantar o aumento das vendas.
Ou seja, é sempre ideal que aumente-se as vendas e reduza-
se os custos e despesas, maximizando-se assim os resultados
e obtendo maior Margem Líquida (Lucro Líquido)
OBSERVAÇÕES - DRE
BALANÇOLiquidez Rentabilidade
Solvência Estrutura
Alguns Índices que serão abordados e os aspectos de sua abrangência
** Os índices não demonstram a qualidade dos ativos e não permite verificar
o prazo de recebimento dos ativos recebíveis
SITUAÇÃO FINANCEIRA SITUAÇÃO ECONÔMICA
SITUAÇÃO FINANCEIRA
ANÁLISE POR ÍNDICES
Reefer-se a relação entre as contas ou grupos destas nas Demonstrações Contábeis
Índice de Liquidez
Busca auferir a solidez financeira da empresa ao relacionar os seus
ativos e passivos. Subdivide-se em:
Liquidez Corrente: Também pode ser entendida como "liquidez de
curto prazo", isto porque seu cálculo envolve apenas contas de curto
prazo. Formula: Ativo Circulante / Passivo Circulante
OBJETIVO: Demonstrar o quanto a empresa tem no Ativo Circulante
para cada R$ 1,00 de Passivo Circulante. Quanto maior melhor!
## Ex. AC: R$ 342.424,00 e PC: R$ 215.643,00 assim teríamos
AC/PC = R$ 1,59. Ou seja a empresa tem no AC R$ 1,59 para cada
R$ 1,00 de PC, constituindo assim uma folga de R$ 0,59 para cada 1
real de dívida no curto prazo.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Liquidez Geral (LG): Aqui, seguimos a mesma interpretação da
Liquidez Corrente, no entanto, consideraremos também o Ativo
Realizavel a Longo Prazo e Passivo Não Circulante. Dai o nome
"Liquidez Geral". Formula: LG = (AC + ARLP) / (PC + PNC)
OBJETIVO: Demonstrar quanto a empresa tem no Ativo Circulante
e Realizável a Longo Prazo para cada R$ 1,00 das suas dívidas
totais, ou seja PC e PNC. Quanto maior melhor!
## Ex. AC + ARLP = R$ 476.478,00 e PC + PNC = R$ 345.647,00
assim teriamos: (AC + ARLP) / (PC + PNC) = R$ 1,38. Ou seja para
cada R$ 1,00 do total de dívidas da empresa, ela possui R$ 1,64 no
conjunto de contas AC + ARLP (Ativo Realizavel a Longo Prazo), fica
evidente que a empresa tem uma folga de R$ 0,64 para cada 1
real de dívidas, o que é ótimo.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Liquidez Seca (LS): Aqui, exclui-se a conta Estoques e aufere-se
assim, quanto a emprtesa tem no Ativo Circulante (AC) sem sem
contar com ele, para cada R$ 1,00 de dívidas de curto prazo (PC).
Formula: LS = (AC - Estoques) / PC
OBJETIVO: Analisar quanto do AC da empresa realmente está
convertido em dinheiro (caixa, bancos e aplicações) ou em
direitos de recebimento (clientes), para pagamento das dívidas de
curto prazo. Quanto maior Melhor
** OBS: Pode não haver necessidade de calculo deste índice em
algumas situações visto a exclusão dos estoques,onde estes
sejam ínfimos (sendo o resultado então semelhante a Liquidez
Corrente) ou onde os estoques sejam excessivos (como exemplo
em supermercados).
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Liquidez Seca (LS):
Exe: Suponhamos uma empresa com as seguintes informações:
Ativo Circulante (AC): R$ 342.467
Estoques: R$ 100.479
Passivo Circulante (PC): R$ 284.423
Assim, teríamos: LS = (342.467 - 100.479) / 284.423 = 0,85.
Isso quer dizer que a empresa conseguiria quitar 85% do seu PC
sem ter que aguardar a venda dos seus estoques.
** Este índice, deve ser analisado de forma comparativa com o
índice padrão do mesmo ramo de atividade da empresa.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Grau de Solvência (GS):
Como o próprio nome sugere, este índice busca demonstrar a
capacidade de pagamento das dividas da empresa, no entanto em
uma analise mais ampla. Confronta o Ativo Total com ao Passivo
Circulante + o Passivo Não Circulante.
Se o índice ficar abaixo de 100%, é um sinal de que o Ativo Total da
empresa não cobre as suas obrigações de curto e longo prazo,
podendo a mesma estar em situação de Insolvência.
Ou seja, nem mesmo se a empresa vendesse todo o seu ativo
conseguiria quitar suas dívidas.
OBJETIVA: Analisar a capacidade de pagamento da empresa,
quanto maior o índice melhor!
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Grau de Solvência (GS):
Fórmula: GS = Ativo Total / (PC + PN) x 100
Ex: Suponhamos uma empresa com os seguintes dados:
Total do Ativo: R$ 488.479
Passivo Circulante: R$ 148.463
Passivo Não Circulante: R$ 118.654
Assim, teríamos o seguinte cálculo: 
GS = 488.479 /(148.463 + 118.654) / 100 = 182,87% 
Ou seja, o total de investimento total da empresa é equivalente à
182,87% do total das suas dívidas, deste modo, o seu ativo total é
suficiente para quitar suas dívidas com uma folga de 82,87%.
Também significa que para cada R$ 100,00 de dívidas a enoresa
possui no seu Ativo R$ 182,87.
Descrição dos ÍNDICESDE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Índices de Estrutura
Participação de Capital de Terceiros
Composição do Endividamento
Dependência Bancária
Imobilização do Patrimônio Líquido
Enquanto os Índices de Liquidez vistos até aqui, mostram a solidez
financeira da empresa ou seja, sua capacidade de arcar com suas
dívidas, o índice que veremos agora objetiva mostrar como a
empresa tem tomado suas decisões financeiras no que se refere a
obtenção e aplicação de seus recursos.
Os Índices de Estrutura subdivide-se em:
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Participação de Capital de Terceiros (PCT):
Também é conhecido como "Grau de Endividamento" faz a
comparação das duas fontes de recursos da empresa que são: O
Passivo Circulante + Passivo Não Circulante (na formula
denominado com "Exigivel Total" e representa os recursos
aplicados na empresa por terceiros) com o Patrimônio Líquido
(constituí recursos próprios mantidos pela empresa).
Formula: PCT = Exigível Total / Patrimônio Líquido x 100
OBJETIVA: Demonstrar quanto foi tomado pela empresa de capital
de terceiros para cada R$ 100,00 de capital próprio investido.
Quanto maior melhor!
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Participação de Capital de Terceiros (PCT):
Ex: Suponhamos uma empresa com os seguintes dados:
Passivo Circulante: R$ 100.000
Passivo Não Circulante: R$ 60.250
Patrimônio Líquido: R$ 197.800
Teriamos: PCT = (100.000 + 60.250) / 197.800 X 100 = 81,02%
Evidencia-se assim que para cada R$ 100,00 de capital próprio (PL)
mantidos pela empresa, ela tem R$ 81,02 de capital de terceiros.
** Para uma analise eficaz deve-se levar em conta o padrão do
seguimento de mercado da empresa.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Participação de Capital de Terceiros (PCT):
Ainda quanto à este índice, é importante ter em mente que para
alguns segmentos de negócio existe uma maior necessidade de
capital de terceiros, enquanto que para outros tende a existir uma
maior predominância do financiamento por meio de capital
próprio.
Importante esclarecer também que, quanto maior for a relação
entre capital de terceiros e PL, menor autonomia a empresa terá
nas suas tomadas de decisão.
O financiamento por meio do capital de terceiro mostra-se
vantajoso sobretudo quando a remuneração deste capital é
menor que o lucro obtido pela empresa com as atividades
financiadas.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Composição do Endividamento (CE):
Neste indicador o foco é 100% no Passivo da empresa. Partindo-se
do pressuposto de que quanto maior for o prazo que a empresa
tiver para pagar sas dívidas melhor para a sua saúde financeira,
busca-se entender a relação entre o Passivo Circulante e o Exigível
Total (PC + PNC).
Formula: PCT = Passivo Circulante / Exigível Total x 100
OBJETIVO: Mensurar quanto do total das dividas da empresa é de
Curto Prazo. Perceba que muitas vezes o problema não consiste
na empresa ter muitas dívidas, e sim no prazo destas dívidas ser
curto. Quanto menor for este indicador melhor!
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Composição do Endividamento (CE):
Ex: Suponhamos uma empresa com as seguintes informações:
Passivo Circulante: R$ 138.478,00
Passivo Nâo Circulante: R$ 56.479,00
Teríamos: CE = 138.478 / 194.957 X 100 = 71,03 %
Significa dizer que das dividas totais da empresa, 71,03 vence no
curto prazo.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Dependência Bancária (DB):
O índice em questão busca analisar a proporcionalidade do
endividamento bancário face ao Patrimônio Líquido.
Fórmula: DB = Instituições Financeiras / Patrimônio Líquido x
100
**Instituições FInanceiras neste caso refere-se a soma dos
empréstimos e financiamentos bancários contraídos pela empresa.
OBSERVAÇÃO: Quanto menor melhor
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Dependência Bancária (DB):
Ex: Suonhamos uma empresa com as seguintes informações:
Empréstimos e Financiamentos: R$ 87.421,00
Patrimônio Líquido: R$ 211.466,00 
Assim teríamos: DB: 87.421 / 211.466 x 100 = 41,34%
O que percebe-se com isso é que para cada R$ 100,00 de Capital
Próprio a empresa contraiu de empréstimos bancários R$ 41,34.
OBSERVAÇÃO: De modo geral os empréstimos oferecidos pelos
bancos tem um alto custo e muitas vezes as empresas nem
consegue repassar este custo para os preços dos produtos. O que
aperta sua margem de lucro. É importante saber também que os
bancos limitam os empréstimos a um percentual do PL.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Imobilização de Patrimônio Líquido (IPL):
Também conhecido como Imobilização de Capital Próprio ou Grau
de Imobilização demonstra quanto do PL foi aplicado em
Investimentos, Imobilizado e Intangível.
O cenário ideal é que a empresa detenha um PL que seja suficiente
para suprir estas contas e ainda sobre uma parcela para o giro dos
negócios.
Fórmula: IPL = (Investimentos + Imobilizado + Intangível) / PL x
100
Quanto maior for este índice melhor.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
Imobilização de Patrimônio Líquido (IPL):
vamos à um exemplo, suponha que uma empresa tenha as
seguintes informações:
Investimentos + Imobilizado + Intangível = R$ 281.456
Patrimônil Líquido (PL) = R$ 321.478
Assim teriámos: IPL = 281.456 / 321.487 x 100 = 87,55%
Ou seja 87,55% do capital próprio (PL) foram destinados ao Ativo
Fixo. Ainda inferimos que para cada R$ 100,00 de PL a empresa
destinou R$ 87,55 para o grupo d ativo composto de
Investimentos, Imobilizado e Intangível.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
IMPORTANTE
Aqui vale a ressalva de que alguns segmentos precisam de mais
investimentos em ativos fixos que outros.
Dito isso, o ideal nos demais casos é que este índice não
ultrapasse os 100% já que isso significaria dizer que a empresa
está financiando parte do seu ativo fixo com recurso de terceiros.
Imobilização de Patrimônio Líquido (IPL):
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO FINANCEIRA
ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Giro do Ativo
Retorno sobre o Ativo
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
Retorno sobre as Vendas (Margem Líquida)
Os índices que seram analisado agora buscam evidênciar a
situação econômica da empresa, isto é, quante se obteve de
retorno sobre o capital investido, alferindo assim o grau de êxito
conômico da companhia.
Além das contas do Balanço Patrimonial (BP), para calculo destes
índices faz-se uso também da Demonstração do Resultado do
Exercício (DRE)
Veja a seguir quais índices veremos neste grupo:
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Giro do Ativo (GA):
Aqui, busca-se avaliar quanto a empresa vendeu para cada R$
1,00 do seu ativo total. Quanto maior ele for melhor!
Fórmula: GA = Vendas Líquidas / Ativo Total
** Vendas Líquidas = Receita Operacional Liquida
Ex: Suponha uma empresa com os seguintes dados:
Ativo Total: R$ 358.478,00
Vendas Líquidas: R$ 401.489,00
Assim teríamos: GA = 358.478 / 401.489 = 0,89;
Ou seja, para cada R$ 1,00 de investimento gerou-se um volume
de vendas R$ 0,89.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Retorno Sobre o Ativo (RSA):
Neste índice, verificamos quanto que a empresa obteve de lucro
em comparação ao seu Ativo Total. Aqui, quanto maior melhor!
Formula: RS = Lucro Líquido / Ativo Total x 100
Ex: Suponhamos uma empresa com os seguintes dados:
Lucro Líquido: R$ 11.458,00
Ativo Total 235.458,00
Assim teríamos: RSA = 11.458 / 235.458 x 100 = 4,87%
Significa que o Ativo Total da empresa gerou 4,87% de lucro, ou
seja, para cada R$ 100,00 de Ativos a empresa teve um lucro de
R$ 4,87
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (RSPL):
Aqui mais uma vez o foco é o Lucro Líquido, mas agora em função
do Patrimônio Líquido. Além de indicar o quanto a empresa
obteve de Lucro Líquido em comparação com o PL existente
quando a operação resulta em lucro, também informa em quanto
o PL foi reduzido em função do prejuizo quando este ocorre,
sendo que neste caso o índice será negativo (-).
Formula: Lucro Líquido / Patrimônio Líquodo x 100
Quanto maiorfor este índice melhor!
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (RSPL):
Ex: Suponhamos uma empresa com as seguintes informações:
Lucro Líquido: R$ 10.460
Patrimônio Líquido: R$ 184.470
Assim teríamos: RSPL = 10.460 / 184.470 x100 = 5,67%
Com isso concluímos que o capital próprio (PL) gerou para a
empresa um retorno de 5,67% para cada R$ 100,00 des capital
investido . Ou seja, para cada 100 reais investidos ela teve um
Lucro de R$ 5,67.
Descrição dos ÍNDICES DE SITUAÇÃO ECONÔMICA
Retorno Sobre as Vendas (Margem Líquida - ML):
Aqui, conseguimos auferir o retorno obtido sobre as vendas. Ou
seja, descobrimos aqui, quanto que a empresa gerou de lucro a
cada R$ 100,00 de Vendas Líquidas. ** Este também é um índice
de rentabilidade e já foi abordado.
Quanto maior for este índice, melhor!
Formula: ML = Lucro Líquido / Vendas Líquidas x 100.
Ex: Suponhamos uma empresa com os seguintes dados:
Lucro Líquido: R$ 125.456 --------- Receita Op. Líquida: R$ 912.475
Assim teriamos: ML = 125.456 / 912.475 = 13,75%
Ou seja, com esta Margem Líquida, observamos que para cada
R$ 100,00 de Vendas Líquidas, a empresa auferiu Lucro Líquido
de R$ 13,75;
Revisão dos ÍNDICES Abordados
Liquidez 
Solvência
Índices de Situação Financeira:
 * Liquidez Corrente
 * Liquidez Geral
 * Liquidez Seca
 * Grau de Solvência
Estrutura
 * Participação de Cap. Terceiros
 * Composição do Endividamento
 * Dependência Bancária
 * Imobilização do PL
Índices de Situação Financeira
 * Giro do Ativo
 * Retorno Sobre o Ativo
 * Retorno Sobre o PL
 * Retorno dobre as Vendas Líquidas
Descrição dos PRAZOS MÉDIOS
Prazo Médio de Renovação de Estoques
Prazo Médio de Vendas
Prazo Médio de Recebimentos
Definição:
Os prazos médios, dividem-se em três (como será visto
logo a baixo) e refer-se aos prazos de pagamentos,
recebimentos e renovação de estoques. Os três
indicadores devem sempre ser analisados em conjunto,
já que a junção dos mesmos nos leva aos Ciclos
Operacionais Financeiros (será visto mais adiante).
Divisão dos PMs:
1.
2.
3.
Descrição dos PRAZOS MÉDIOS
Renovação de Estoques (PMRE):
Formula: PMRE = Estoque Médio / CPV x 360 sendo:
Estoque Médio = (Estoque Anterior + Estoque Atual) / 2
Onde:
Custo dos Produtos Vendidos: No comércio representa o custo
de aquisição dos itens que compõe o Estoque. na Indústria é to o
gasto incorrido para fabricação dos produtos.
Estoque Anterior: Estoque no Balanço do ano anterior.
Estoque Atual: Estoque no Balanço do último ano. 
Descrição dos PRAZOS MÉDIOS
Recebimento de Vendas (PMRV)
Formula: PMRV = Duplic. a Receber Média / Rec. Op. Líquida x
360 sendo:
Duplic a Receber Média = (Duplic. a Receber Anterior + Duplic.
a Receber Atual) / 2
Onde:
Duplic. a Receber Anterior: Duplicatas a Receber registradas no
Balanço Anterior.
Duplic. a Receber Atual: Saldo de Duplicatas a receber registrada
no Balanço do último ano.
Descrição dos PRAZOS MÉDIOS
Pagamento de Compras (PMPC)
Fórmula: PMPC = Fornecedores Médio / Compras x 360 
Sendo:
Compras = CPV + Estoque Atual - Estoque Anterior
Fornecedores Médio = (Fornecedores Anterior + Fornecedores
Atual) / 2
ANALISE DOS CICLOS
Ciclo Operacional:
Trata-se do tempo gasto pela empresa desd a compra da matéria-
prima até o efetivo recebimento das suas vendas (Compra a MP --
> Produz --> Vende ---> Recebe)
Ciclo Financeiro:
De modo geral, se dá em paralelo com o Ciclo Operacional, uma
vez que em raras exceções as empresas obtem dos fornecedores
um prazo de pagamento iguais ao Ciclo Operacional.
Assim, o Ciclo Financeiro consiste na parte do Ciclo Operacional
que não é financiada pelos fornecedores.
Ciclo Operacional:
CP = Prazo Médio de Renovação do Estoque + Prazo Médio de
Recebimento de Vendas; Ou: CP = PMRE + PMRV.
Ciclo Financeiro:
Assim, como já foi dito que este refere-se a parte do Ciclo
Operacional não financiada pelos Fornecedores, podemos então
inferir que para calculo deste cíclo, utilizamos a seguinte fórmula:
CF = Ciclo Operacional - Prazo Médio de Pagamento das
Compras.
ANALISE DOS CICLOS
ANALISE DOS CICLOS
Ciclo Financeiro:
OBSERVAÇÃO: Apesar de ser uma situação bastante atipica,
pode ocorrer de o CF da empresa mostrar-se negativo. O que é
muito bom pra empresa, uma vez que significa que a empresa
tem uma folga entre o prazo de recebimento de suas vendas e o
prazo de pagamento das suas compras.
Ou seja, se PMPC > Ciclo Operacional, então CF = (-) "negativo" o
que é muito bom.