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TRABALHO FINAL MATEMÁTICA 
FINANCEIRA 
Análise de viabilidade de abertura de uma filial. 
11/2020 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 1 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Elaborado por: ANA PAULA FLORINDA ALMEIDA DE CARVALHO 
Disciplina: MATEMÁTICA FINANCEIRA 
Turma: 23 
 
 
 
 
 
 
 
2 
 
Tópicos desenvolvidos 
_Desenvolvimento do tema e cálculo de projeção de vendas. 
 
_1. Cálculo da Taxa de Juros e Beta 
 
_2. Cálculo DRE Lucro Real 
 
_Cálculo do Valor Presente dos Fluxos de Caixa 
 
_Cálculo do Valor Presente Líquido VPL 
 
_Cálculo da Taxa Interna de Retorno TIR 
 
_Cálculo do Payback Descontado 
 
_Cálculo do Indice de Lucratividade Líquida ILL 
 
_Detalhamento do Lucro Real mensal 
 
_3. Cálculo DRE Lucro Presumido 
 
__Cálculo do Valor Presente dos Fluxos de Caixa 
 
_Cálculo do Valor Presente Líquido VPL 
 
_Cálculo da Taxa Interna de Retorno 
 
_Cálculo do Payback Descontado 
 
_Cálculo Indice de Lucratividade Líquida ILL 
 
_ 4. Financiamento 
 
_Taxa de Juros 
 
_Cálculo das prestações Price, Sac e SAA 
 
_Considerações Finais 
 
 
 
 
 
 
 3 
 
Apresentação e objetivo 
Estudo de viabilidade de investimento de abertura de uma nova filial. Neste documento serão 
realizados cálculos que nortearão na tomada de decisão, conforme descrito abaixo no tópico 
Desenvolvimento. 
 
 
 
 
 
 
4 
 
Desenvolvimento 
A diretora da sua empresa quer saber se é viável abrir uma filial. A abertura dessa filial demanda 
investimentos de R$ 17.100.000,00 na data zero. A sua empresa tem capital próprio suficiente para 
abrir a filial, ou seja, não há necessidade de obter capital de terceiros. O prazo de operação dessa 
filial é de oito anos. Após esse prazo, a filial será fechada, sem valor residual algum. Para determinar 
a taxa do esperado retorno do mercado (ERm) anual, você deve considerar ERm como sendo a taxa 
RF 0,12% mais 0,8% ao mês. 
Apesar de haver recursos próprios, a diretora da empresa também quer saber quanto teria de pagar 
mensalmente se, ao invés de utilizar os recursos disponíveis de R$ 17.100.000,00, buscasse esse valor 
no mercado financeiro (nos bancos). Nesse caso, o prazo do financiamento seria igual ao prazo de 
vida útil da filial, e a taxa de juros dos bancos seria de 0,5%, mais a taxa RF 0,12% (que você já 
calculou). Quanto aos sistemas de financiamento, a diretora quer que você analise o financiamento 
pelos três sistemas: Price, SAC e SAA. 
Considere que você tenha ido ao mercado, conversado com o seu comercial, com o seu contador e 
com outras pessoas relevantes para obter mais alguns dados importantes, agora sobre os produtos 
vendidos pela filial. Vejamos: 
• Projeção de vendas de cada produto: 
1. projeção de vendas do produto A: comercialização de 30.000 unidades por mês; 
2. projeção de vendas do produto B: comercialização de 40.000 unidades por mês e 
3. projeção de vendas do produto C: comercialização de 50.000 unidades por mês. 
• Preço unitário de venda de cada produto: 
1. preço unitário de venda do produto A: R$ 10,00 por unidade; 
2. preço unitário de venda do produto B: R$ 12,00 por unidade e 
3. preço unitário de venda do produto C: R$ 14,00 por unidade. 
• Custo variável unitário de cada produto: 
1. custo variável unitário do produto A: R$ 5,00 por unidade; 
2. custo variável unitário do produto B: R$ 6,00 por unidade e 
3. custo variável unitário do produto C: R$ 7,00 por unidade. 
• Outros dados importantes: 
1. custo fixo mensal: R$ 100.000,00 por mês; 
 
 
 
 5 
 
2. alíquota do IR: 25% e alíquota de presunção do lucro: 27% (para cálculo do IR no 
lucro presumido) 
 
Projeção de vendas: 
INVESTIMENTO 
INICIAL 
 R$ 17.100.000,00 
PRAZO DE OPERAÇÃO 8 anos 96 meses 
 
PRODUTO QUANTIDADE PREÇO FATURAMENTO C.V. UNITÁRIO C. V. TOTAL 
PRODUTO A 30.000 
 R$ 
10,00 
 R$ 300.000,00 R$ 5,00 
 R$ 
150.000,00 
PRODUTO B 40.000 
 R$ 
12,00 
 R$ 480.000,00 R$ 6,00 
 R$ 
240.000,00 
PRODUTO C 50.000 
 R$ 
14,00 
 R$ 700.000,00 R$ 7,00 
 R$ 
350.000,00 
TOTAL R$ 1.480.000,00 
 R$ 
740.000,00 
 
CUSTOS FIXOS MENSAIS R$ 100.000,00 
ALÍQUOTA DO IR 25% 
% DE PRESUNÇÃO 27% 
Fig1. 
 
1. Taxa de juros encontrada e beta encontrado: 
Taxa de juros RF: 0,1 + (2/100) = 0,12 = 12% ao ano. 
Taxa de juros RF mensal: 0,948879% ao mês. 
ERM (taxa Rf + 0,8%) = 1,748879%. 
Determinação do Beta (medida de risco): 1 + (8/10) = 1 + 0,8 = 1,8. 
CAPM Mensal= 2,388879%. 
Dados base (CPF 2 – Mês nasc 8). 
 
2. Considerando que a sua empresa opere no lucro real: 
 
 
 
 
 
6 
 
_DRE Lucro Real (mensal): 
 
MÊS 1 2 3 
... 
96 
FATURAMENTO 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
CUSTOS FIXOS 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
CUSTOS VARIÁVEIS 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
LAJIR 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
JUROS 
LAIR 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
IMPOSTO DE RENDA 
(IR) 
 R$ 
160.000,00 
 R$ 
160.000,00 
 R$ 
160.000,00 
 R$ 
160.000,00 
LUCRO LÍQUIDO 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
REINVESTIMENTOS 
FLUXO AO 
ACIONISTA 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
 R$ 
480.000,00 
Fig 2. 
 
CÁLCULO DO VP DOS FLUXOS DE CAIXA – base de cálculo HP 
0 FV 
480.000 PMT 
96 n 
2,388879 i 
PV =R$ 18.009.674,00 
O retorno deste projeto será de R$ 18.009.674,00. 
 
Cálculo do VPL 
A base de calculo do VPL é: (VP – Invest. Inicial) 18.009.674,00 – 17.100.000,00 = 909.674,00 
 
O Lucro do projeto será de R$ 909.674,00, VPL é positivo, demonstrando a viabilidade. 
 
Cálculo da TIR 
17.100.000 CHS g CF0 – 
480.000 g CFj 
96 g Nj 
f IRR = 2,558792% 
 
 
 
 7 
 
O valor da Taxa Interna de Retorno é 2,558792% sendo maior do que a taxa CAPM que é de 
2,388879%. 
Cálculo do payback descontado 
A base de cáculo na HP é: 
17.100.000,00 CHS PV 
480.000,00 PMT 
2,388879 i 
0 FV 
N= 81 
O retorno do investimento ocorrerá em 81 meses. 
 
Cálculo do ILL 
 
A base de cálculo do ILL é (VP/Invest. Inicial) sendo: 
18.009.674,00/17.100.000,00 = 1,05 
Considerando o valor apresentado do Índice de Lucratividade Líquida de 1,05 podemos afirmar que o 
projeto é viável, pois é maior que 1 
 
Segue detalhamento de cálculo do Lucro Real:: 
0 -R$ 17.100.000,00 -R$ 17.100.000,00 -R$ 17.100.000,00 
1 R$ 480.000,00 R$ 468.800,91 -R$ 16.631.199,09 
2 R$ 480.000,00 R$ 457.863,12 -R$ 16.173.335,97 
3 R$ 480.000,00 R$ 447.180,52 -R$ 15.726.155,45 
4 R$ 480.000,00 R$ 436.747,16 -R$ 15.289.408,30 
5 R$ 480.000,00 R$ 426.557,22 -R$ 14.862.851,08 
6 R$ 480.000,00 R$ 416.605,03 -R$ 14.446.246,05 
7 R$ 480.000,00 R$ 406.885,04 -R$ 14.039.361,01 
8 R$ 480.000,00 R$ 397.391,83 -R$ 13.641.969,18 
9 R$ 480.000,00 R$ 388.120,11 -R$ 13.253.849,0810 R$ 480.000,00 R$ 379.064,71 -R$ 12.874.784,36 
11 R$ 480.000,00 R$ 370.220,59 -R$ 12.504.563,78 
12 R$ 480.000,00 R$ 361.582,81 -R$ 12.142.980,96 
13 R$ 480.000,00 R$ 353.146,57 -R$ 11.789.834,39 
14 R$ 480.000,00 R$ 344.907,15 -R$ - 11.444.927,24 
15 R$ 480.000,00 R$ 336.859,98 -R$ - 11.108.067,26 
16 R$ 480.000,00 R$ 329.000,55 -R$ 10.779.066,71 
17 R$ 480.000,00 R$ 321.324,50 -R$ 10.457.742,21 
18 R$ 480.000,00 R$ 313.827,54 -R$ 10.143.914,67 
19 R$ 480.000,00 R$ 306.505,49 -R$ 9.837.409,18 
20 R$ 480.000,00 R$ 299.354,28 -R$ 9.538.054,90 
21 R$ 480.000,00 R$ 292.369,92 -R$ 9.245.684,98 
 
 
 
8 
 
22 R$ 480.000,00 R$ 285.548,51 -R$ 8.960.136,47 
23 R$ 480.000,00 R$ 278.886,25 -R$ 8.681.250,22 
24 R$ 480.000,00 R$ 272.379,44 -R$ 8.408.870,78 
25 R$ 480.000,00 R$ 266.024,44 -R$ 8.142.846,34 
26 R$ 480.000,00 R$ 259.817,71 -R$ 7.883.028,63 
27 R$ 480.000,00 R$ 253.755,79 -R$ 7.629.272,85 
28 R$ 480.000,00 R$ 247.835,30 -R$ 7.381.437,54 
29 R$ 480.000,00 R$ 242.052,95 -R$ 7.139.384,59 
30 R$ 480.000,00 R$ 236.405,51 -R$ 6.902.979,08 
31 R$ 480.000,00 R$ 230.889,83 -R$ 6.672.089,25 
32 R$ 480.000,00 R$ 225.502,84 -R$ 6.446.586,41 
33 R$ 480.000,00 R$ 220.241,54 -R$ 6.226.344,88 
34 R$ 480.000,00 R$ 215.102,99 -R$ 6.011.241,89 
35 R$ 480.000,00 R$ 210.084,33 -R$ 5.801.157,57 
36 R$ 480.000,00 R$ 205.182,76 -R$ 5.595.974,81 
37 R$ 480.000,00 R$ 200.395,55 -R$ 5.395.579,26 
38 R$ 480.000,00 R$ 195.720,04 -R$ 5.199.859,22 
39 R$ 480.000,00 R$ 191.153,61 -R$ 5.008.705,61 
40 R$ 480.000,00 R$ 186.693,72 -R$ 4.822.011,89 
41 R$ 480.000,00 R$ 182.337,89 -R$ 4.639.674,00 
42 R$ 480.000,00 R$ 178.083,69 -R$ 4.461.590,32 
43 R$ 480.000,00 R$ 173.928,74 -R$ 4.287.661,58 
44 R$ 480.000,00 R$ 169.870,73 -R$ 4.117.790,85 
45 R$ 480.000,00 R$ 165.907,40 -R$ 3.951.883,44 
46 R$ 480.000,00 R$ 162.036,55 -R$ 3.789.846,90 
47 R$ 480.000,00 R$ 158.256,00 -R$ 3.631.590,89 
48 R$ 480.000,00 R$ 154.563,66 -R$ 3.477.027,23 
49 R$ 480.000,00 R$ 150.957,47 -R$ 3.326.069,76 
50 R$ 480.000,00 R$ 147.435,42 -R$ 3.178.634,34 
51 R$ 480.000,00 R$ 143.995,54 -R$ 3.034.638,80 
52 R$ 480.000,00 R$ 140.635,92 -R$ 2.894.002,88 
53 R$ 480.000,00 R$ 137.354,68 -R$ 2.756.648,20 
54 R$ 480.000,00 R$ 134.150,00 -R$ 2.622.498,20 
55 R$ 480.000,00 R$ 131.020,09 -R$ 2.491.478,11 
56 R$ 480.000,00 R$ 127.963,20 -R$ 2.363.514,91 
57 R$ 480.000,00 R$ 124.977,64 -R$ 2.238.537,27 
58 R$ 480.000,00 R$ 122.061,73 -R$ 2.116.475,54 
59 R$ 480.000,00 R$ 119.213,86 -R$ 1.997.261,68 
60 R$ 480.000,00 R$ 116.432,43 -R$ 1.880.829,26 
61 R$ 480.000,00 R$ 113.715,89 -R$ 1.767.113,37 
62 R$ 480.000,00 R$ 111.062,74 -R$ 1.656.050,63 
63 R$ 480.000,00 R$ 108.471,48 -R$ 1.547.579,15 
 
 
 
 9 
 
64 R$ 480.000,00 R$ 105.940,69 -R$ 1.441.638,46 
65 R$ 480.000,00 R$ 103.468,94 -R$ 1.338.169,51 
66 R$ 480.000,00 R$ 101.054,86 -R$ 1.237.114,65 
67 R$ 480.000,00 R$ 98.697,11 -R$ 1.138.417,54 
68 R$ 480.000,00 R$ 96.394,36 -R$ 1.042.023,18 
69 R$ 480.000,00 R$ 94.145,35 -R$ 947.877,83 
70 R$ 480.000,00 R$ 91.948,80 -R$ 855.929,03 
71 R$ 480.000,00 R$ 89.803,50 -R$ 766.125,53 
72 R$ 480.000,00 R$ 87.708,26 -R$ 678.417,27 
73 R$ 480.000,00 R$ 85.661,90 -R$ 592.755,37 
74 R$ 480.000,00 R$ 83.663,28 -R$ 509.092,09 
75 R$ 480.000,00 R$ 81.711,30 -R$ 427.380,79 
76 R$ 480.000,00 R$ 79.804,86 -R$ 347.575,93 
77 R$ 480.000,00 R$ 77.942,90 -R$ 269.633,03 
78 R$ 480.000,00 R$ 76.124,38 -R$ 193.508,65 
79 R$ 480.000,00 R$ 74.348,29 -R$ 119.160,36 
80 R$ 480.000,00 R$ 72.613,64 -R$ 46.546,73 
81 R$ 480.000,00 R$ 70.919,46 R$ 24.372,73 
82 R$ 480.000,00 R$ 69.264,80 R$ 93.637,53 
83 R$ 480.000,00 R$ 67.648,76 R$ 161.286,29 
84 R$ 480.000,00 R$ 66.070,41 R$ 227.356,70 
85 R$ 480.000,00 R$ 64.528,90 R$ 291.885,60 
86 R$ 480.000,00 R$ 63.023,35 R$ 354.908,95 
87 R$ 480.000,00 R$ 61.552,92 R$ 416.461,87 
88 R$ 480.000,00 R$ 60.116,80 R$ 476.578,67 
89 R$ 480.000,00 R$ 58.714,19 R$ 535.292,86 
90 R$ 480.000,00 R$ 57.344,31 R$ 592.637,17 
91 R$ 480.000,00 R$ 56.006,38 R$ 648.643,55 
92 R$ 480.000,00 R$ 54.699,67 R$ 703.343,22 
93 R$ 480.000,00 R$ 53.423,45 R$ 756.766,67 
94 R$ 480.000,00 R$ 52.177,01 R$ 808.943,68 
95 R$ 480.000,00 R$ 50.959,64 R$ 859.903,32 
96 R$ 480.000,00 R$ 49.770,68 R$ 909.674,00 
Fig. 3 
 
3. Consdiderando que a sua empresa opere no lucro presumido: 
 
 
 
 
 
 
 
 
10 
 
_DRE Lucro Presumido: 
 
MÊS 1 2 3 
 
... 
96 
% DE PRESUNÇÃO 27% 27% 27% 27% 
FATURAMENTO 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
LUCRO 
PRESUMIDO 
 R$ 
399.600,00 
 R$ 
399.600,00 
 R$ 
399.600,00 
 R$ 
399.600,00 
IRPJ (LUCRO 
PRESUMIDO) 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
MÊS 1 2 3 
 
... 
96 
FATURAMENTO 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
 R$ 
1.480.000,00 
CUSTOS FIXOS 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
 R$ 
100.000,00 
CUSTOS VARIÁVEIS 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
 R$ 
740.000,00 
LAJIR 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
JUROS 
 R$ 
- 
 R$ 
- 
 R$- 
 R$ 
- 
LAIR 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
 R$ 
640.000,00 
IMPOSTO DE 
RENDA (IR) 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
 R$ 
99.900,00 
LUCRO LÍQUIDO 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
REINVESTIMENTOS 
FLUXO AO 
ACIONISTA 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
 R$ 
540.100,00 
Fig. 4 
 
CÁLCULO DO VP DOS FLUXOS DE CAIXA – base de cálculo HP 
0 FV 
540.100 PMT 
96 n 
2,388879 i 
PV =R$ 20.264.635,27 
Cálculo do VPL 
 
A base de cálculo do VPL é: (VP – Invest. Inicial) 20.264.637,27 – 17.100.000,00= 3.164.635,27. 
O Lucro do projeto será de R$ 3.164.635,27 
 
 
 
 
 11 
 
Cálculo da TIR 
17.100.000 CHS g CF0 – 
540.100 g CFj 
96 g Nj 
f IRR = 2,967887%% 
 
O valor da Taxa Interna de Retorno é 2,967887%, sendo maior do que a taxa CAPM, tornando viável. 
 
Cálculo do payback descontato 
A base de cáculo na HP é: 
17.100.000,00 CHS PV 
540.100,00 PMT 
2,388879 i 
0 FV 
N= 60 
 
O retorno do investimento ocorrerá em 60 meses. 
 
Cálculo do ILL 
A base de cálculo do ILL é (VP/Invest. Inicial) sendo: 
20.264.635,27/17.100.000,00 = 1,19 
 
Considerando o valor apresentado do Índice de Lucratividade Líquida de 1,19 podemos afirmar que o 
projeto é viável, pois é superior a 1. 
 
Segue detalhamento de cálculo do Lucro Presumido: 
0 -R$ 17.100.000,00 -R$ 17.100.000,00 -R$ 17.100.000,00 
1 R$ 540.100,00 R$ 527.498,69 -R$ 16.572.501,31 
2 R$ 540.100,00 R$ 515.191,40 -R$ 16.057.309,91 
3 R$ 540.100,00 R$ 503.171,24 -R$ 15.554.138,67 
4 R$ 540.100,00 R$ 491.431,54 -R$ 15.062.707,13 
5 R$ 540.100,00 R$ 479.965,74 -R$ 14.582.741,39 
6 R$ 540.100,00 R$ 468.767,45 -R$ 14.113.973,94 
7 R$ 540.100,00 R$ 457.830,44 -R$ 13.656.143,50 
8 R$ 540.100,00 R$ 447.148,60 -R$ 13.208.994,91 
9 R$ 540.100,00 R$ 436.715,98 -R$ 12.772.278,93 
10 R$ 540.100,00 R$ 426.526,77 -R$ 12.345.752,16 
11 R$ 540.100,00 R$ 416.575,29 -R$ 11.929.176,86 
12 R$ 540.100,00 R$ 406.855,99 -R$ 11.522.320,87 
13 R$ 540.100,00 R$ 397.363,46 -R$ 11.124.957,41 
 
 
 
12 
 
14 R$ 540.100,00 R$ 388.092,40 -R$ 10.736.865,00 
15 R$ 540.100,00 R$ 379.037,65 -R$ 10.357.827,35 
16 R$ 540.100,00 R$ 370.194,16 -R$ 9.987.633,19 
17 R$ 540.100,00 R$ 361.557,00 -R$ 9.626.076,18 
18 R$ 540.100,00 R$ 353.121,36 -R$ 9.272.954,82 
19 R$ 540.100,00 R$ 344.882,53 -R$ 8.928.072,29 
20 R$ 540.100,00 R$ 336.835,93 -R$ 8.591.236,36 
21 R$ 540.100,00 R$ 328.977,07 -R$ 8.262.259,29 
22 R$ 540.100,00 R$ 321.301,56 -R$ 7.940.957,72 
23 R$ 540.100,00 R$ 313.805,14 -R$ 7.627.152,59 
24 R$ 540.100,00 R$ 306.483,61 -R$ 7.320.668,97 
25 R$ 540.100,00 R$ 299.332,91 -R$ 7.021.336,06 
26 R$ 540.100,00 R$ 292.349,05 -R$ 6.728.987,01 
27 R$ 540.100,00 R$ 285.528,13 -R$ 6.443.458,88 
28 R$ 540.100,00 R$ 278.866,35 -R$ 6.164.592,54 
29 R$ 540.100,00 R$ 272.360,00 -R$ 5.892.232,54 
30 R$ 540.100,00 R$ 266.005,45 -R$ 5.626.227,09 
31 R$ 540.100,00 R$ 259.799,16 -R$ 5.366.427,93 
32 R$ 540.100,00 R$ 253.737,67 -R$ 5.112.690,25 
33 R$ 540.100,00 R$ 247.817,61 -R$ 4.864.872,64 
34 R$ 540.100,00 R$ 242.035,67 -R$ 4.622.836,97 
35 R$ 540.100,00 R$ 236.388,63 -R$ 4.386.448,34 
36 R$ 540.100,00 R$ 230.873,35 -R$ 4.155.574,99 
37 R$ 540.100,00 R$ 225.486,74 -R$ 3.930.088,24 
38 R$ 540.100,00 R$ 220.225,82 -R$ 3.709.862,43 
39 R$ 540.100,00 R$ 215.087,63 -R$ 3.494.774,80 
40 R$ 540.100,00 R$ 210.069,33 -R$ 3.284.705,47 
41 R$ 540.100,00 R$ 205.168,11 -R$ 3.079.537,35 
42 R$ 540.100,00 R$ 200.381,25 -R$ 2.879.156,11 
43 R$ 540.100,00 R$ 195.706,07 -R$ 2.683.450,04 
44 R$ 540.100,00 R$ 191.139,96 -R$ 2.492.310,08 
45 R$ 540.100,00 R$ 186.680,39 -R$ 2.305.629,68 
46 R$ 540.100,00 R$ 182.324,87 -R$ 2.123.304,81 
47 R$ 540.100,00 R$ 178.070,97 -R$ 1.945.233,84 
48 R$ 540.100,00 R$ 173.916,32 -R$ 1.771.317,51 
49 R$ 540.100,00 R$ 169.858,61 -R$ 1.601.458,91 
50 R$ 540.100,00 R$ 165.895,56 -R$ 1.435.563,34 
51 R$ 540.100,00 R$ 162.024,98 -R$ 1.273.538,36 
52 R$ 540.100,00 R$ 158.244,71 -R$ 1.115.293,66 
53 R$ 540.100,00 R$ 154.552,63 -R$ 960.741,02 
54 R$ 540.100,00 R$ 150.946,70 -R$ 809.794,33 
55 R$ 540.100,00 R$ 147.424,90 -R$ 662.369,43 
 
 
 
 13 
 
56 R$ 540.100,00 R$ 143.985,26 -R$ 518.384,17 
57 R$ 540.100,00 R$ 140.625,88 -R$ 377.758,29 
58 R$ 540.100,00 R$ 137.344,88 -R$ 240.413,41 
59 R$ 540.100,00 R$ 134.140,42 -R$ 106.272,99 
60 R$ 540.100,00 R$ 131.010,74 R$ 24.737,75 
61 R$ 540.100,00 R$ 127.954,07 R$ 152.691,81 
62 R$ 540.100,00 R$ 124.968,72 R$ 277.660,53 
63 R$ 540.100,00 R$ 122.053,02 R$ 399.713,55 
64 R$ 540.100,00 R$ 119.205,35 R$ 518.918,90 
65 R$ 540.100,00 R$ 116.424,12 R$ 635.343,01 
66 R$ 540.100,00 R$ 113.707,77 R$ 749.050,79 
67 R$ 540.100,00 R$ 111.054,81 R$ 860.105,59 
68 R$ 540.100,00 R$ 108.463,74 R$ 968.569,34 
69 R$ 540.100,00 R$ 105.933,13 R$ 1.074.502,46 
70 R$ 540.100,00 R$ 103.461,56 R$ 1.177.964,02 
71 R$ 540.100,00 R$ 101.047,65 R$ 1.279.011,67 
72 R$ 540.100,00 R$ 98.690,06 R$ 1.377.701,73 
73 R$ 540.100,00 R$ 96.387,48 R$ 1.474.089,22 
74 R$ 540.100,00 R$ 94.138,63 R$ 1.568.227,84 
75 R$ 540.100,00 R$ 91.942,24 R$ 1.660.170,08 
76 R$ 540.100,00 R$ 89.797,09 R$ 1.749.967,17 
77 R$ 540.100,00 R$ 87.702,00 R$ 1.837.669,17 
78 R$ 540.100,00 R$ 85.655,79 R$ 1.923.324,95 
79 R$ 540.100,00 R$ 83.657,31 R$ 2.006.982,27 
80 R$ 540.100,00 R$ 81.705,47 R$ 2.088.687,74 
81 R$ 540.100,00 R$ 79.799,16 R$ 2.168.486,90 
82 R$ 540.100,00 R$ 77.937,33 R$ 2.246.424,23 
83 R$ 540.100,00 R$ 76.118,94 R$ 2.322.543,1884 R$ 540.100,00 R$ 74.342,98 R$ 2.396.886,16 
85 R$ 540.100,00 R$ 72.608,45 R$ 2.469.494,61 
86 R$ 540.100,00 R$ 70.914,39 R$ 2.540.409,00 
87 R$ 540.100,00 R$ 69.259,86 R$ 2.609.668,86 
88 R$ 540.100,00 R$ 67.643,93 R$ 2.677.312,79 
89 R$ 540.100,00 R$ 66.065,70 R$ 2.743.378,49 
90 R$ 540.100,00 R$ 64.524,29 R$ 2.807.902,78 
91 R$ 540.100,00 R$ 63.018,85 R$ 2.870.921,63 
92 R$ 540.100,00 R$ 61.548,53 R$ 2.932.470,16 
93 R$ 540.100,00 R$ 60.112,51 R$ 2.992.582,67 
94 R$ 540.100,00 R$ 58.710,00 R$ 3.051.292,67 
95 R$ 540.100,00 R$ 57.340,21 R$ 3.108.632,88 
96 R$ 540.100,00 R$ 56.002,38 R$ 3.164.635,27 
Fig.5 
 
 
 
14 
 
 
 
4. Considerando que a sua empresa faça o financiamento: 
Para a captação de recursos a taxa de juros dos bancos seja de 0,5% mais a taxa RF que será de 
1,448879% 
A partir de então farei a análise dos 3 sistemas de financiamento sendo eles: Price, SAC, SAA 
(carência só juros e total). 
Quais os valores mensais que seria pago se, ao invéz de utilizarem capital prórpio, os investidores 
resolvessem emprestar os valores do investimento juto ao mercado financeiro (nos bancos)? Valor 
total previsto do Investimento: R$ 17.100.000,00. 
Considerando que o prazo do financiamento igual ao prazo da vida util do projeto de 96 meses. 
A taxa de juros dos bancos seja de 0,5% mais a taxa RF (que voce já calculou acima). Taxa de juros 
mensal dos bancos será de 1,448879% ao mês constante. 
Cálculo das prestações PRICE, SAC e SAA e considerações finais 
_SAA: 
Cálculo do SAA (carência só principal) 
Base de cálculo: 17.100.000,00 x 1,448879% = R$ 247.758,31. 
Cálculo da parcela 96+ juros do mês. 
Base de cálculo: 17.100,000,00 + 247.758.31 = R$ R$ 17.347.758,31 
Cálculo SAA (carência total). 
Esta opção é destinada para realização do pagamento mensal, ou seja mensalmente se paga os juros 
e na última parcela paga-se o juros + o valor financiado ou valor da dívida. 
Base de cálculo na HP (cálculo da parcela 96+ juros do mês). 
0 PTM 
-17.100.000,00 CHS + VP 
1,448879 i 
96 n 
FV= 68.034.993,71. 
O valor total a ser pago nesse sistema de financiamento será de R$ 68.034.993,71. 
_Sistema Price: 
Base de cálculo da parcela na HP 
0 FV 
17.100.000,00 CHS + VP 
 
 
 
 15 
 
1,448879 i 
96 n 
PMT 330.936,23 
No sistema price o valor da parcela será de R$ 330.936,23 mensais. O valor de amortização e juros 
constam na tabela Fig.6. 
 
_SAC: 
A base de cálculo inicia-se pela amortização. Neste caso divide-se o valor financiado 17.100.000,00 
pelo período do financiamento 96 meses. 
17.100.000,00/96 = 178.125.000,00 
Posteriormente calcula-se os juros nesta condição de financiamento multiplica-se o valor financiado 
pela taxa sendo: 
 17.100.000,00 * 1, 448879 = 247.758,31 (obs. Calculo do primeiro mês) 
Por fim soma-se o valor da amortização + juros do mês e define-se o valor da parcela = 
178.125.000,00 + 247.758,31 = R$ 425.883,31 
 
O cálculo dos juros incide sempre sobre o valor do débito do mês anterior, deste modo as parcelas 
são variáveis e decrescentes. 
 
_Tabela Price 
MÊS SALDO DEVEDOR JUROS AMORTIZAÇÃO PARCELA 
0 17.100.000,00 
 
1 17.016.822,08 247.758,31 83.177,92 330.936,23 
2 16.932.439,01 246.553,16 84.383,07 330.936,23 
3 16.846.833,33 245.330,55 85.605,68 330.936,23 
4 16.759.987,33 244.090,23 86.846,00 330.936,23 
5 16.671.883,04 242.831,94 88.104,29 330.936,23 
6 16.582.502,22 241.555,41 89.380,82 330.936,23 
7 16.491.826,39 240.260,39 90.675,84 330.936,23 
8 16.399.836,76 238.946,61 91.989,62 330.936,23 
9 16.306.514,33 237.613,79 93.322,44 330.936,23 
10 16.211.839,76 236.261,66 94.674,57 330.936,23 
 
 
 
16 
 
11 16.115.793,47 234.889,94 96.046,29 330.936,23 
12 16.018.355,59 233.498,35 97.437,88 330.936,23 
13 15.919.505,95 232.086,59 98.849,64 330.936,23 
14 15.819.224,10 230.654,38 100.281,85 330.936,23 
15 15.717.489,28 229.201,42 101.734,81 330.936,23 
16 15.614.280,45 227.727,40 103.208,83 330.936,23 
17 15.509.576,25 226.232,03 104.704,20 330.936,23 
18 15.403.355,02 224.714,99 106.221,24 330.936,23 
19 15.295.594,76 223.175,98 107.760,25 330.936,23 
20 15.186.273,19 221.614,66 109.321,57 330.936,23 
21 15.075.367,69 220.030,72 110.905,51 330.936,23 
22 14.962.855,29 218.423,84 112.512,39 330.936,23 
23 14.848.712,73 216.793,67 114.142,56 330.936,23 
24 14.732.916,38 215.139,88 115.796,35 330.936,23 
25 14.615.442,28 213.462,13 117.474,10 330.936,23 
26 14.496.266,13 211.760,07 119.176,16 330.936,23 
27 14.375.363,25 210.033,36 120.902,87 330.936,23 
28 14.252.708,64 208.281,62 122.654,61 330.936,23 
29 14.128.276,91 206.504,50 124.431,73 330.936,23 
30 14.002.042,32 204.701,64 126.234,59 330.936,23 
31 13.873.978,74 202.872,65 128.063,58 330.936,23 
32 13.744.059,68 201.017,16 129.919,07 330.936,23 
33 13.612.258,24 199.134,79 131.801,44 330.936,23 
34 13.478.547,16 197.225,15 133.711,08 330.936,23 
35 13.342.898,77 195.287,84 135.648,39 330.936,23 
36 13.205.285,00 193.322,46 137.613,77 330.936,23 
37 13.065.677,37 191.328,60 139.607,63 330.936,23 
38 12.924.047,00 189.305,86 141.630,37 330.936,23 
39 12.780.364,57 187.253,80 143.682,43 330.936,23 
 
 
 
 17 
 
40 12.634.600,36 185.172,02 145.764,21 330.936,23 
41 12.486.724,20 183.060,07 147.876,16 330.936,23 
42 12.336.705,49 180.917,52 150.018,71 330.936,23 
43 12.184.513,20 178.743,94 152.192,29 330.936,23 
44 12.030.115,82 176.538,85 154.397,38 330.936,23 
45 11.873.481,41 174.301,82 156.634,41 330.936,23 
46 11.714.577,56 172.032,38 158.903,85 330.936,23 
47 11.553.371,39 169.730,05 161.206,18 330.936,23 
48 11.389.829,53 167.394,37 163.541,86 330.936,23 
49 11.223.918,15 165.024,85 165.911,38 330.936,23 
50 11.055.602,91 162.620,99 168.315,24 330.936,23 
51 10.884.848,99 160.182,31 170.753,92 330.936,23 
52 10.711.621,05 157.708,29 173.227,94 330.936,23 
53 10.535.883,25 155.198,43 175.737,80 330.936,23 
54 10.357.599,22 152.652,20 178.284,03 330.936,23 
55 10.176.732,07 150.069,08 180.867,15 330.936,23 
56 9.993.244,37 147.448,53 183.487,70 330.936,23 
57 9.807.098,16 144.790,02 186.146,21 330.936,23 
58 9.618.254,92 142.092,99 188.843,24 330.936,23 
59 9.426.675,56 139.356,88 191.579,35 330.936,23 
60 9.232.320,45 136.581,12 194.355,11 330.936,23 
61 9.035.149,38 133.765,15 197.171,08 330.936,23 
62 8.835.121,53 130.908,38 200.027,85 330.936,23 
63 8.632.195,52 128.010,22 202.926,01 330.936,23 
64 8.426.329,36 125.070,07 205.866,16 330.936,23 
65 8.217.480,44 122.087,32 208.848,91 330.936,23 
66 8.005.605,56 119.061,35 211.874,88 330.936,23 
67 7.790.660,87 115.991,54 214.944,69 330.936,23 
68 7.572.601,89 112.877,25 218.058,98 330.936,23 
 
 
 
18 
 
69 7.351.383,50 109.717,84 221.218,39 330.936,23 
70 7.126.959,92 106.512,65 224.423,58 330.936,23 
71 6.899.284,72 103.261,03 227.675,20 330.936,23 
72 6.668.310,77 99.962,29 230.973,94 330.936,23 
73 6.433.990,30 96.615,75 234.320,48 330.936,23 
74 6.196.274,80 93.220,73 237.715,50 330.936,23 
75 5.955.115,10 89.776,52 241.159,71 330.936,23 
76 5.710.461,28 86.282,41 244.653,82 330.936,23 
77 5.462.262,72 82.737,67 248.198,56 330.936,23 
78 5.210.468,07 79.141,58 251.794,65 330.936,23 
79 4.955.025,22 75.493,38 255.442,85 330.936,23 
80 4.695.881,31 71.792,32 259.143,91 330.936,23 
81 4.432.982,72 68.037,64 262.898,59 330.936,23 
82 4.166.275,04 64.228,56 266.707,67 330.936,23 
83 3.895.703,10 60.364,28 270.571,95 330.936,23 
84 3.621.210,89 56.444,02 274.492,21 330.936,23 
85 3.342.741,62 52.466,96 278.469,27 330.936,23 
86 3.060.237,68 48.432,28 282.503,95 330.936,23 
87 2.773.640,59 44.339,14 286.597,09330.936,23 
88 2.482.891,05 40.186,70 290.749,53 330.936,23 
89 2.187.928,91 35.974,09 294.962,14 330.936,23 
90 1.888.693,12 31.700,44 299.235,79 330.936,23 
91 1.585.121,77 27.364,88 303.571,35 330.936,23 
92 1.277.152,04 22.966,50 307.969,73 330.936,23 
93 964.720,19 18.504,39 312.431,84 330.936,23 
94 647.761,59 13.977,63 316.958,60 330.936,23 
95 326.210,64 9.385,28 321.550,95 330.936,23 
96 0,81 4.726,40 326.209,83 330.936,23 
Fig. 6 
 
 
 
 
 19 
 
_Tabela SAC 
 
MÊS VR. 
AMORTIZAÇÃO 
SALDO DEVEDOR JUROS VALOR DA 
PARCELA 
0 
 
17.100.000,00 
 
1 178.125,00 16.921.875,00 247.758,31 425.883,31 
2 178.125,00 16.743.750,00 245.177,49 423.302,49 
3 178.125,00 16.565.625,00 242.596,68 420.721,68 
4 178.125,00 16.387.500,00 240.015,86 418.140,86 
5 178.125,00 16.209.375,00 237.435,05 415.560,05 
6 178.125,00 16.031.250,00 234.854,23 412.979,23 
7 178.125,00 15.853.125,00 232.273,41 410.398,41 
8 178.125,00 15.675.000,00 229.692,60 407.817,60 
9 178.125,00 15.496.875,00 227.111,78 405.236,78 
10 178.125,00 15.318.750,00 224.530,97 402.655,97 
11 178.125,00 15.140.625,00 221.950,15 400.075,15 
12 178.125,00 14.962.500,00 219.369,34 397.494,34 
13 178.125,00 14.784.375,00 216.788,52 394.913,52 
14 178.125,00 14.606.250,00 214.207,70 392.332,70 
15 178.125,00 14.428.125,00 211.626,89 389.751,89 
16 178.125,00 14.250.000,00 209.046,07 387.171,07 
17 178.125,00 14.071.875,00 206.465,26 384.590,26 
18 178.125,00 13.893.750,00 203.884,44 382.009,44 
19 178.125,00 13.715.625,00 201.303,63 379.428,63 
20 178.125,00 13.537.500,00 198.722,81 376.847,81 
21 178.125,00 13.359.375,00 196.141,99 374.266,99 
22 178.125,00 13.181.250,00 193.561,18 371.686,18 
23 178.125,00 13.003.125,00 190.980,36 369.105,36 
24 178.125,00 12.825.000,00 188.399,55 366.524,55 
25 178.125,00 12.646.875,00 185.818,73 363.943,73 
 
 
 
20 
 
26 178.125,00 12.468.750,00 183.237,92 361.362,92 
27 178.125,00 12.290.625,00 180.657,10 358.782,10 
28 178.125,00 12.112.500,00 178.076,28 356.201,28 
29 178.125,00 11.934.375,00 175.495,47 353.620,47 
30 178.125,00 11.756.250,00 172.914,65 351.039,65 
31 178.125,00 11.578.125,00 170.333,84 348.458,84 
32 178.125,00 11.400.000,00 167.753,02 345.878,02 
33 178.125,00 11.221.875,00 165.172,21 343.297,21 
34 178.125,00 11.043.750,00 162.591,39 340.716,39 
35 178.125,00 10.865.625,00 160.010,57 338.135,57 
36 178.125,00 10.687.500,00 157.429,76 335.554,76 
37 178.125,00 10.509.375,00 154.848,94 332.973,94 
38 178.125,00 10.331.250,00 152.268,13 330.393,13 
39 178.125,00 10.153.125,00 149.687,31 327.812,31 
40 178.125,00 9.975.000,00 147.106,50 325.231,50 
41 178.125,00 9.796.875,00 144.525,68 322.650,68 
42 178.125,00 9.618.750,00 141.944,86 320.069,86 
43 178.125,00 9.440.625,00 139.364,05 317.489,05 
44 178.125,00 9.262.500,00 136.783,23 314.908,23 
45 178.125,00 9.084.375,00 134.202,42 312.327,42 
46 178.125,00 8.906.250,00 131.621,60 309.746,60 
47 178.125,00 8.728.125,00 129.040,79 307.165,79 
48 178.125,00 8.550.000,00 126.459,97 304.584,97 
49 178.125,00 8.371.875,00 123.879,15 302.004,15 
50 178.125,00 8.193.750,00 121.298,34 299.423,34 
51 178.125,00 8.015.625,00 118.717,52 296.842,52 
52 178.125,00 7.837.500,00 116.136,71 294.261,71 
53 178.125,00 7.659.375,00 113.555,89 291.680,89 
54 178.125,00 7.481.250,00 110.975,08 289.100,08 
 
 
 
 21 
 
55 178.125,00 7.303.125,00 108.394,26 286.519,26 
56 178.125,00 7.125.000,00 105.813,44 283.938,44 
57 178.125,00 6.946.875,00 103.232,63 281.357,63 
58 178.125,00 6.768.750,00 100.651,81 278.776,81 
59 178.125,00 6.590.625,00 98.071,00 276.196,00 
60 178.125,00 6.412.500,00 95.490,18 273.615,18 
61 178.125,00 6.234.375,00 92.909,37 271.034,37 
62 178.125,00 6.056.250,00 90.328,55 268.453,55 
63 178.125,00 5.878.125,00 87.747,73 265.872,73 
64 178.125,00 5.700.000,00 85.166,92 263.291,92 
65 178.125,00 5.521.875,00 82.586,10 260.711,10 
66 178.125,00 5.343.750,00 80.005,29 258.130,29 
67 178.125,00 5.165.625,00 77.424,47 255.549,47 
68 178.125,00 4.987.500,00 74.843,66 252.968,66 
69 178.125,00 4.809.375,00 72.262,84 250.387,84 
70 178.125,00 4.631.250,00 69.682,02 247.807,02 
71 178.125,00 4.453.125,00 67.101,21 245.226,21 
72 178.125,00 4.275.000,00 64.520,39 242.645,39 
73 178.125,00 4.096.875,00 61.939,58 240.064,58 
74 178.125,00 3.918.750,00 59.358,76 237.483,76 
75 178.125,00 3.740.625,00 56.777,95 234.902,95 
76 178.125,00 3.562.500,00 54.197,13 232.322,13 
77 178.125,00 3.384.375,00 51.616,31 229.741,31 
78 178.125,00 3.206.250,00 49.035,50 227.160,50 
79 178.125,00 3.028.125,00 46.454,68 224.579,68 
80 178.125,00 2.850.000,00 43.873,87 221.998,87 
81 178.125,00 2.671.875,00 41.293,05 219.418,05 
82 178.125,00 2.493.750,00 38.712,24 216.837,24 
83 178.125,00 2.315.625,00 36.131,42 214.256,42 
 
 
 
22 
 
84 178.125,00 2.137.500,00 33.550,60 211.675,60 
85 178.125,00 1.959.375,00 30.969,79 209.094,79 
86 178.125,00 1.781.250,00 28.388,97 206.513,97 
87 178.125,00 1.603.125,00 25.808,16 203.933,16 
88 178.125,00 1.425.000,00 23.227,34 201.352,34 
89 178.125,00 1.246.875,00 20.646,53 198.771,53 
90 178.125,00 1.068.750,00 18.065,71 196.190,71 
91 178.125,00 890.625,00 15.484,89 193.609,89 
92 178.125,00 712.500,00 12.904,08 191.029,08 
93 178.125,00 534.375,00 10.323,26 188.448,26 
94 178.125,00 356.250,00 7.742,45 185.867,45 
95 178.125,00 178.125,00 5.161,63 183.286,63 
96 178.125,00 0,00 2.580,82 180.705,82 
Fig. 7 
 
_Considerações Finais 
 
Concluo este trabalho afirmando sobre a importância em se realizar um estudo com base no 
planejamento de um possível investimento para abertura de uma filial, realizando cálculos e análise de 
custos, despesas, retornos e possibilidades de financiamento. 
 
De acordo com o objetivo geral, foi realizado o levantamento de todos os dados bem como realizado 
cálculos que auxiliem na tomada da decisão sobre investir ou não investir no projeto. 
 
Através das análises de cálculo a viabilidade do projeto se comprova através dos cálculos baseados em 
lucro real ou presumido. Recomenda-se operar pelo Lucro Presumido dado que a operação neste 
modo tratará um retorno do investimento em 60 meses (tempo menor do que no lucro real) e 
apresentando um lucro de R$ 3.164.635,27. 
 
A capacidade de geração de renda é considerada positiva e os resultados da ILL, TIR e do VPL são 
positivos, sendo mais rentáveis do que a operação em Lucro Real. 
 
Quanto as análises realizadas sobre qual tipo de financiamento optar caso necessário, a recomendação 
é para que seja o SAA. 
 
 
 
 
 23 
 
Conclui-se, a partir do presente estudo, que as análises realizadas comprovam que o investimento é 
viável e apresenta boa oportunidade para o período de duração estimado. 
 
 
 
 
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Referências bibliográficas 
FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS, Abreu Carlos José Matemática Financeira. Rio de Janeiro: Editora FGV