APOL 1 AVALIAÇÃO DE EMPRESAS

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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas 
Temos que avaliar o ambiente interno e o externo no qual a empresa avaliada está 
inserida para que possamos realizar uma melhor mensuração do seu valor. Na 
literatura sobre valuation, encontramos algumas características do negócio que 
podem demandar atenção maior do profissional que estiver realizando o processo 
de avaliação. 
Analise o conceito a seguir: 
“Têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus 
resultados, acompanharem as oscilações observadas na economia”. 
Assinale a alternativa que diz respeito ao tipo de empresa apresentado no 
conceito anterior: 
Nota: 10.0 
 
A Fusões e aquisições 
 
B Empresas do Terceiro Setor 
 
C Empresas em dificuldades financeiras 
 
D Sociedade Anônimas 
 
E Empresas cíclicas 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 23-25. 
As empresas cíclicas têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, acompanharem as os
economia 
 
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas 
Ao avaliarmos o desempenho econômico de uma entidade, por muitas vezes 
queremos entender não somente o resultado que suas atividades geram, mas 
também a sua capacidade operacional de gerar caixa em determinado período. 
Para essa avaliação, empregamos a medida de desempenho operacional 
denominada EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and 
Amortization) ou LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Imposto de Renda, Depreciação e 
Amortização). 
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o EBITDA da Companhia 
Alpha: 
 
Nota: 10.0 
 
A Resultado operacional de R$ 350,00 
 
B Resultado operacional de R$ 280,00 
 
C Resultado operacional de R$ 450,00 
 
D Resultado operacional de R$ 420,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 15 e 16. 
EBITDA = LAIR – Resultado Financeiro + Depreciação 
EBITDA = R$280,00 - (-R$70,00) - (-R$70,00) 
EBIT = R$280,00 + R$70,00 + R$70,00 
EBITDA = R$ 420,00 
 
E Resultado operacional de R$ 178,00 
 
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas 
Os resultados operacionais apresentam a possibilidade de concluir acerca do 
desempenho e viabilidade econômica do empreendimento formado, sendo 
possível ter como viável mesmo um empreendimento que tenha apresentado um 
prejuízo líquido. O resultado operacional busca eliminar a influência dos juros, 
permitindo assim uma avaliação do benefício econômico que o empreendimento 
pode gerar, independente das escolhas financeiras realizadas para que ele 
pudesse se sustentar. 
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o resultado operacional 
da Companhia Alpha: 
Nota: 10.0 
 
A Resultado operacional de R$ 350,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 13. 
EBIT = LAIR – Resultado Financeiro 
EBIT = R$280,00 - (-R$70,00) 
EBIT = R$280,00 + R$70,00 
EBIT = R$ 350,00 
 
B Resultado operacional de R$ 280,00 
 
C Resultado operacional de R$ 450,00 
 
D Resultado operacional de R$ 420,00 
 
E Resultado operacional de R$ 178,00 
 
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas 
O custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizado no método do fluxo de caixa 
descontado, é calculado pela média ponderada entre o custo de capital de 
terceiros e o custo de capital próprio. 
Analise as informações retiradas do balanço patrimonial da empresa Alpha e 
calcule o CMPC correspondente: 
Empresa Alpha 
Investimentos: R$12.000,00 
Passivo Oneroso: R$ 6.000,00 
atrimônio Líquido: R$ 6.000,00 
Despesas financeiras (líquidas de IR): R$600,00 
Custo de capital próprio: 14,00% 
Nota: 10.0 
 
A 12,00% 
Você acertou! 
Páginas 25 e 26 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari.
Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014.
Proporção de capital de terceiros (Passivo Oneroso / Investimentos)) = 0,5 
Proporção de capital próprio (PL / Investimentos) = 0,5 
Custo de capital de terceiros (Despesas financeiras / Passivo Oneroso) = 10% 
Custo de capital próprio = 14,00% 
CMPC = (0,5 x 10%) + (0,5 x 14%) = 12,00% 
 
 
B 11,50% 
 
C 14,00% 
 
D 10,00% 
 
E 12,50% 
 
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos 
monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em 
determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da 
maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o 
capital que uma empresa utiliza. 
 Sobre Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, leia as 
assertivas a seguir: 
 
I. O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem deduzidos 
todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio. 
II. O EVA retrata o quanto o retorno proporcionado pela organização superou a 
importância que um acionista ganharia se tivesse escolhido investir seus recursos 
em outra alternativa de mesmo risco, ou seja, o seu custo de oportunidade. 
III. Uma organização que apresente um EVA positivo (EVA > 0), indica uma 
capacidade de criação de valor, pois é capaz de gerar um retorno superior a 
remuneração mínima exigida pelos acionistas (custo de oportunidade). 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Rota aula 02, página 03 
 
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas 
A mensuração do EVA de uma entidade pode ser realizada sob duas diferentes 
perspectivas: da empresa e do acionista. Na visão da empresa, considera-se todos 
o capital nela investido, sejam estes recursos financiados por capital de terceiros 
ou próprios. Por sua vez, na concepção do acionista, considera-se somente os 
recursos pertinentes aos proprietários dos títulos patrimoniais. 
I. Na perspectiva da empresa para a agregação de valor, emprega-se na análise o 
custo de todo o recurso fornecido à entidade, não somente àqueles provenientes 
dos proprietários do capital. 
II. O Valor Econômico Agregado pode ser tanto mensurado pelo Resultado 
Operacional Líquido (NOPAT) como pelo Lucro Líquido. ( ) 
III. Para o cálculo do Valor Econômico Agregado não se faz necessário saber o 
retorno mínimo exigido pelos acionistas da empresa. ( ) 
IV Um spread econômico da empresa negativo demonstra que as estratégias 
financeiras não foram suficientes para agregar valor à entidade. ( ) 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A F, V, F, V 
 
B V, F, F, V 
 
C V, V, F, F 
 
D V, V, F, V 
Você acertou! 
Rota aula 02, páginas 06 a 10. 
Assertiva III errada. O cálculo do Valor Econômico Agregado leva em conta o custo de capital próprio, ou seja, leva em conta 
exigido pelos acionistas. ( ) 
 
E V, V, V, F 
 
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas 
Para definirmos o capital investido em uma organização, devemos somar o capital 
empregado pelos acionistas, expresso no Patrimônio Líquido, com os passivos 
onerosos (Empréstimos e Financiamentos). Temos, então, na formação do capital 
investido, o total dos recursos provenientes de diferentes agentes (sejam eles 
acionistas ou credores) que exigem remuneração pelo risco incorrido ao 
disponibilizar estes recursos. 
Considerando o capital investido como a soma dos recursos próprios e passivos 
onerosos, calcule o total de Capital Investido na Cia XYZ. 
 
Nota: 10.0 
 
A Capital Investido de R$ 2.210,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 20 
Capital Investido = PL + Passivo Oneroso C.P. + Passivo Oneroso L.P. 
Capital Investido = 1.450 + 160 + 600 
Capital Investido = 2.210,00 
 
B Capital Investido de R$ 2.700,00 
 
C Capital Investido de R$ 2.050,00 
 
D Capital Investido de R$ 2.000,00 
 
E Capital Investido de R$ 1.250,00 
 
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas 
Seguindo o postulado contábil da continuidade, ao realizarmoso valuation de uma 
entidade, consideramos que suas atividades operacionais serão mantidas por um 
período indefinido. Essa premissa somente não deve ser considerada quando já é 
prevista ou determinada a descontinuidade do negócio. 
Analise as assertivas a seguir, considerando o contexto de maturidade de 
avaliação. 
I. O processo de avaliação considera dois períodos distintos para a realização da 
projeção do fluxo de caixa futuro da entidade: o explícito e o contínuo. 
II. Em média o período explícito se concentra entre 15 e 25 anos 
III. O período que demonstra os fluxos indeterminados de caixa da empresa com 
sua continuidade por período não definido na perpetuação de suas operações é o 
contínuo. 
IV. O valor da perpetuidade é aquele que o negócio possuirá após o período de 
projeção, em termos atuais. 
V. O valor da perpetuidade não deverá ser representado a valor presente 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I, II e V 
 
B Estão corretas somente as assertivas I, III e IV 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, página: 19-20 
II. Em média o período explícito se concentra entre 5 e 15 anos 
V. O valor da perpetuidade TAMBÉM deverá ser representado a valor presente 
 
C Estão corretas somente as assertivas II, III e IV 
 
D Estão corretas somente as assertivas II, III e V 
 
E Estão corretas somente as assertivas III, IV e V 
 
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos 
monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em 
determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da 
maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o 
capital que uma empresa utiliza. 
A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, 
analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. 
 I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo (EVA > 0), 
não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. ( ) 
II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é uma 
empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. ( ) 
III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA (EVA = 0), 
não existe criação de valor, tampouco sua destruição. ( ) 
IV. Como uma das vantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao crescimento da 
empresa, com a concentração em resultados rápidos. ( ) 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A F, V, V, F 
Você acertou! 
Rota aula 02, páginas 04 e 05. 
Assertiva I errada. I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA NEGATIVO (EVA < 0), não revela condições de a
riqueza dos seus acionistas. 
Assetiva IV errada. Como uma das DESVANTAGENS ao aplicar o EVA é o foco no curto prazo e resultados rápidos, restringindo o crescimento de 
médio/longo prazo. 
 
B V, F, F, V 
 
C V, V, F, F 
 
D F, F, F, V 
 
E V, V, V, F 
 
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas 
Em Avaliação de Empresas é discutido os fundamentos e metodologias 
empregadas para estimarmos o valor de uma entidade. Destaca-se que não de 
trata do preço de uma organização e sim do seu valor. Essa distinção se mostra 
relevante, pois nem sempre o quanto pagamos por determinado produto, ativo ou 
empresa se aproxima do quanto realmente vale (valor). 
Sobre preço e valor, leia as assertivas a seguir: 
 
I. O preço de determinado item está ligado a diferentes aspectos comerciais e 
mercadológicos, como sua demanda e oferta, tendências, sazonalidades, apelo 
publicitário, entre outros. 
II. Valor está diretamente relacionado com a expectativa de benefícios que esse 
item poderá nos proporcionar ao longo de um determinado período. 
III. Ao avaliar um determinado produto, cada empresa utilizará suas características 
pessoais para determinar como poderá tirar proveito do item avaliado e em que 
intensidade. 
 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
Você acertou! 
Página 2, 3° parágrafo da Rota aula 01 
Assertiva III Ao avaliar um determinado produto, cada PESSOA utilizará suas características pessoais para determinar como pod
item avaliado e em que intensidade. 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas