AULA PRATICA 2

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UNIVERSIDADE SÃO TOMÁS DE MOÇAMBIQUE
FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÓMICAS E EMPRESARIAIS
CURSO DE CONTABILIDADE E AUDITORIA
GESTÃO FINANCEIRA I
AULA PRATICA 2
O Docente: Noé Bambissa, MSc
Risco e taxa de retorno
1. A Pennington Corporation está analizando duas linhas de produção no planalto de Angónia, linha de produção de batata (B) e de Milho (M), da pesquisa feita foram elaborados as seguintes estimativas:
	Linhas de produção
	Batata (B)
	Milho (M)
	Investimento inicial
	800.000,00 MT
	800.000,00 MT
	Taxa de retorno anual
	ki
	ki
	Pessimista
	20%
	12%
	Mais provável
	18%
	22%
	Optimista
	16%
	32%
 
a) Se as probabilidades relativas dos cenários pessimistas, mais provável e optimista forem 45%, 30% e 25% respectivamente, calcule a taxa de retorno esperada para cada projecto.
b) Calcule o desvio padrão e o coeficiente de variação dos dois projectos.
c) Qual dos dois projectos é o mais arriscado. 
2. Considere duas carteiras de Acções, carteira X e carteira Y, compostas pelas acções das empresas A, B, C, e D, cujos retornos podem ser vistos na tabela abaixo. A probabilidade de ocorrência do retorno de cada acção depende do seu peso em relação à carteira global.
a) Escolha a melhor carteira usando o retorno esperado de cada carteira como critério.
b) Escolha a melhor carteira usando o risco de cada carteira como critério.
3. Relativamente a dois projectos A e B, tem-se a seguinte estimativa de fluxos de caixa (em contos):
	Cenário
	Projecto A
	Projecto B
	BOOM
	40.000
	60.000
	NORMAL
	36.000
	40.000
	RECESSÃO
	30.000
	30.000
Para a materialização de cada projecto foram investidos em cada um deles 40.000 cts e, estudos do mercado feitos consistiram na recolha de opinião de 1.000 investidores quanto à sua expectativa sobre a evolução futura da economia e, os resultados indicam que: 350 investidores esperam o BOOM na economia, 400 esperam que a economia continue numa marcha normal e, os restantes, esperam uma recessão económica.
a) Determine o retorno esperado, a taxa de retorno esperada e o desvio padrão do projecto e, diga fundamentando a sua resposta qual dos dois projectos seleccionaria? 
b) Qual é o coeficiente de correlação dos dois projectos? 
c) Que efeito teria no retorno do investidor o portfólio constituído pelos dois projectos? 
4. O Dr. Marcos Cabeça pediu o seu conselho com relação à escolha de um portfólio de activos, com os seguintes dados fornecidos:
	Anos
	Retornos
	
	Activo A
	Activo B
	Activo C
	1
	12%
	12%
	16%
	2
	14%
	14%
	14%
	3
	16%
	16%
	12%
Não foram fornecidas probabilidades. Foi dito que você pode criar dois portefólios. Um consistindo dos activos A e B e outro constituído dos activos A e C. Investindo proporções iguais (isto é 50%) em cada um dos dois componentes dos activos.
a) Qual é o retorno esperado para cada um dos dois portfólios? 
b) Qual é o desvio padrão para cada portfólio? 
5. Considere a tabela abaixo com três alternativas de investimento
	Situação Económica
	Probabilidade
	Taxa de retorno esperada para cada situação (Ki)
	
	
	Obrigações de Tesouro
	Acções A
	Acções B
	Recessão 
	10%
	12%
	-22%
	10%
	Abaixo da média
	20%
	12%
	-2%
	-10%
	Média
	40%
	12%
	20%
	7%
	Acima da média
	20%
	12%
	35%
	45%
	Expansão
	10%
	12%
	50%
	30%
a) Escolha a melhor carteira usando a taxa de retorno esperada de cada título como critério. Justifique a sua resposta. 
b) Qual é o coeficiente de correlação constituído pelas acções A e B. Comente o resultado obtido. 
Custo de capital
6. A Bob Comercial identificou os custos de diversos tipos de capital da BETA:
Custo do capital alheio = 10%;
Custo das acções preferenciais = 15%
Custo dos lucros retidos = 12%;
Custo das acções ordinárias = 14%.
A empresa tem a seguinte estrutura de capital:
Capital alheio = 20.000.000,00MT
Acções preferenciais = 50.000.000,00MT
Capital próprio = 30.000.000,00MT
a) Calcule o custo médio ponderado de capital ou a média ponderada dos custos de capital (CMPC ou MPCC), se a taxa de imposto for de 40%. 
7. A Indumec, Ltd é uma empresa industrial e, a sua actual estrutura de capital é a seguinte:
Dívida…………………...20%
Acções preferenciais…….10%
Acções ordinárias……….70%
A empresa espera obter no final do ano em curso 2.000 cts de lucros líquidos. O rácio de dividendos é de 20%. A taxa de IRPC é 35% e os investidores esperam que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5%. O último dividendo pago é de 2.500,00Mt por acção e a sua acção vende-se neste momento a 500 cts.
O retorno da obrigação de tesouro (taxa de juro livre de risco) é de 15%. Em média, uma acção no mercado tem uma taxa de retorno de 25%. O beta da empresa é de 1,5.
Para obter novos capitais a empresa tem as seguintes possibilidades:
As novas acções ordinárias teriam um custo percentual da emissão de 10%.
As acções preferenciais poderiam ser vendidas ao público por um preço de 550 cts por acção com um dividendo de 1.000,00MT. Os custo da sua emissão seriam de 25.000,00Mts.
A dívida pode ser contraída a taxa de 36%.
a) Determine os custos da dívida, acções preferenciais, lucros retidos e novas acções ordinárias. 
b) Quanto capital adicional pode ser obtido antes que a empresa tenha de emitir novas acções ordinárias (ponto crítico dos lucros retidos). 
c) Qual é a MPCC quando a empresa satisfaz as suas necessidades de capitais próprios com lucros retidos? 
d) Qual é a MPCC quando a empresa satisfaz as suas necessidades de capitais próprios com acções ordinárias? 
Bom trabalho!
1
Carteira X em MtsCarteira Y em Mts
A500150
B400200
C150450
D250600
E300200
Total16001600
Acções
Retorno bas carteiras em cada acção