Aula 2 Viabilidade Econo^mica

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Planilha1
	Caso Disk Pizza
	Investimento	R$ 400,000.00		RESULTADO
	Empréstimo - Parcela Mensal	R$ 12,500.00		Receita de Vendas 	R$ 168,750.00	=B16*B5	ASPECTO ESCONÔMICO (DESEMPENHO)
				(-) Custo das Pizzas	R$ 101,250.00	=B16*B6
	Preço Médio por pizza	R$ 50.00		Resultado Bruto	R$ 67,500.00	=E3-E4
	Custo Médio por pizza	R$ 30.00		(-) Despesas Fixas s/ Depreciação	R$ 49,000.00	=B10
	Margem de Contribuição	R$ 20.00	=B5-B6	LAJIDA = EBITDA	R$ 18,500.00	=E5-E6
	Despesa Fixa Mensal	R$ 50,000.00		(-) Depreciação	R$ 1,000.00	=B9
	Depreciação	R$ 1,000.00		Resultado Operacional Bruto	R$ 17,500.00	=E7-E8
	Despesa Fixa Mensal sem Depreciação	R$ 49,000.00		(-) Custo do Capital Próprio	R$ 6,000.00	=B14
				Resultado Econômico	R$ 11,500.00	=E9-E10
	Custo de Oportunidade do Investimento (%a.a)	18.0%
	Custo de Oportunidade ao mês	1.50%	=B12/12	TEM VIABILIDADE ECONÔMICA
	Rendimento do Capital Próprio	R$ 6,000.00	=B2*B13
				FLUXO DE CAIXA 			ASPECTO FINANCEIRO (FÔLEGO)
	Vendas de pizzas por mês	3375		Resultado Operacional Bruto	R$ 17,500.00	=E9
		300		(+) Depreciação	R$ 1,000.00	=E8
	Ponto de Equilíbrio Contábil	2500		Fluxo de Caixa OPERACIONAL	R$ 18,500.00	=E16+E17
		50		(-) Prestação Financiamento	R$ 12,500.00	=B3
	Abrindo as Despesas Fixas Mensais			(-) Pagamento Custo Cap. Próprio	R$ 6,000.00	=B14
	Despesas Administrativas	R$ 12,000.00		Fluxo de Caixa Total	R$ - 0	=E18-E19-E20
	Despesas com Vendas	R$ 37,000.00
	Despesas Fixas Operacionais - Desembolsáveis	R$ 49,000.00
	(+) Depreciação	R$ 1,000.00		COM IMPOSTO DE RENDA
	Despesas Fixas Totais Mensais	R$ 50,000.00		Resultado Operacional Bruto	R$ 17,500.00	=E9
				(-) Imposto de Renda - 20%	R$ 3,500.00	=E25*20%
				Resultado Operacional Líquido - NOPAT	R$ 14,000.00	=E25-E26
				Net Operating Profit Ater Tax
				Fluxo de Caixa Operacional
				NOPAT	R$ 14,000.00	=E27
				(+) Depreciação	R$ 1,000.00	=E17
				Fluxo de Caixa Operacional	R$ 15,000.00	=E31+E32
Planilha2
	Anos	Fluxos Caixa Op.	Valor Presente	(pagar o custo de capital total de 14% a.a)
	0	-R$ 200.00	-R$ 200.00	=B2
	1	R$ 108.20	R$ 94.91	=VP(14%;A3;0;-B3)
	2	R$ 93.20	R$ 71.71	=VP(14%;A4;0;-B4)
	3	R$ 83.00	R$ 56.02	=VP(14%;A5;0;-B5)
	4	R$ 68.00	R$ 40.26	=VP(14%;A6;0;-B6)
	VPL	R$ 62.91	R$ 62.91
		=VPL(14%;B3:B6)+B2	=SOMA(C3:C6)+C2
	TIR 	29.99%
		=TIR(B2:B6)	maior que os 14% do WACC - Viável
Planilha3
	PERÍODO	PROJETO A	PROJETO B	Incremental (A-B)	Incremental (B-A)
	Ano 0	-R$ 100.00	-R$ 100.00	R$ - 0	R$ - 0
	Ano 1	R$ 30.00	R$ 52.00	-R$ 22.00	R$ 22.00
	Ano 2	R$ 30.00	R$ 50.00	-R$ 20.00	R$ 20.00
	Ano 3	R$ 45.00	R$ 20.00	R$ 25.00	-R$ 25.00
	Ano 4	R$ 50.00	R$ 20.00	R$ 30.00	-R$ 30.00
			TIR	13.92%	13.92%
	WACC	VPL_Proj A	VPL_Proj B		WACC que faz com que VPL_A = VPL_B
	1%	R$ 50.84	R$ 39.13
	3%	R$ 44.91	R$ 35.01
	8%	R$ 27.53	R$ 22.71
	19%	-R$ 2.79	R$ 0.21
	23%	-R$ 9.75	-R$ 5.19
	Simulação de possíveis WACC
		Taxas Passadas
	2017	10%
	2018	8%
	2019	10%
	2020	12%
	Média	10.00%
	DP	1.63%
		Simulação de Monte Carlo
Planilha4
		Ano 0 	Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4
	Receita de Vendas		170.00	145.00	125.00	100.00
	(-) Despesas Operacionais		23.00	23.00	20.00	20.00
	EBITDA		147.00	122.00	105.00	80.00
	(-) Depreciação		50.00	50.00	50.00	50.00
	EBIT - Resultado Op. Bruto		97.00	72.00	55.00	30.00
	(-) Imposto de Renda - 40%		38.80	28.80	22.00	12.00
	NOPAT - Resultado Op. Líquido		58.20	43.20	33.00	18.00
	(+) Depreciação		50.00	50.00	50.00	50.00
	(-) Investimento	- 200.00
	Fluxo de Caixa Operacional	- 200.00	108.20	93.20	83.00	68.00
		Pesos	Custos
	Capital de Terceiros	40%	12.50%	WACC	14.00%	Taxa Mínima de Atratividade
	Capital Próprio	60%	15.00%			Custo de Oportunidade
	Valor Presente Líquido	62.91		DP VPL Simulado		=E19*1,96
	Taxa Interna de Retorno	29.99%		RISCO	R$ 11.04	R$ 21.63
				Média	79.94
	WACC_históricos	Taxas Passadas
	2017	10%		Mínimo	58.31
	2018	8%		Máximo	101.57
	2019	10%		O VPL do seu projeto ficará entre o Mínimo e o Máximo 
	2020	12%		com 95% de chance
	2021	14%		usar 1,96 x DP ----> sua chance é de 95%
	Média	10.80%
	DP	2.28%
	1o Passo	Probabilidade	WACC_Simulado	VPL_Simulado
	=ALEATÓRIO()	86.27%	13.29%	66.48
		62.93%	11.55%	75.60
		12.41%	8.17%	94.95
		22.05%	9.04%	89.72
		42.57%	10.37%	82.09
		76.60%	12.45%	70.80
			=INV.NORM.N(B36;$B$27;$B$28)	=VPL(C36;$C$12:$F$12)+$B$12
			2o Passo	3o Passo
					Multiplicar por 2 ao invés de 1,96
				DP VPL Simulado
				RISCO	R$ 11.04	R$ 22.07
				Média	79.94
				Mínimo	57.86
				Máximo	102.01
				VPL do seu projeto vai ficar entre o Mínimo e o Máximo com 95,5%
				usar 2 x DP ----> sua chance é 95,5%
Planilha5
		Ano 0	Ano 1	Ano 2	Ano 3	VPL
	Otimista	-R$ 10,000.00	-R$ 500,000.00	-R$ 1,000,000.00	R$ 3,000,000.00	R$ 881,718.29
	Mais Provável	-R$ 10,000.00	-R$ 500,000.00	-R$ 1,000,000.00	R$ 1,500,000.00	-R$ 185,952.08
	Menos Provável	-R$ 10,000.00	-R$ 500,000.00	R$ 100,000.00	R$ - 0	-R$ 376,709.18
	Pessimista	-R$ 10,000.00	R$ - 0	R$ - 0	R$ - 0	-R$ 10,000.00
		VPL	Probabilidades	VPL x Prob	VPL - VPL Esperado	(VPL - VPL Esp)^2	(VPL - VPL Esp)^2 x Probab
	Otimista	R$ 881,718.29	24.00%	R$ 211,612.39	R$ 763,939.50	R$ 583,603,566,341.94	R$ 140,064,855,922.06
	Mais Provável	-R$ 185,952.08	24.00%	-R$ 44,628.50	-R$ 303,730.87	R$ 92,252,439,779.32	R$ 22,140,585,547.04
	Menos Provável	-R$ 376,709.18	12.00%	-R$ 45,205.10	-R$ 494,487.97	R$ 244,518,356,194.19	R$ 29,342,202,743.30
	Pessimista	-R$ 10,000.00	40.00%	-R$ 4,000.00	-R$ 127,778.79	R$ 16,327,419,196.22	R$ 6,530,967,678.49
		TOTAL	100.00%	R$ 117,778.79		SOMA	R$ 198,078,611,890.89
				VPL Esperado
				Médio		Desvio Padrão (risco)	R$ 445,060.23
		Desvpada - Não poderia ser usada: cenários tinham probabilidades diferentes