1ª ATIVIDADE AVALIATIVA AVA UNINOVE - 02/2021

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ANÁLISE DE VIABILIDADE ECONÔMICA E 
FINANCEIRA 
1ª ATIVIDADE AVALIATIVA AVA UNINOVE - 02/2021 
1. Leia com atenção as afirmativas apresentadas a seguir em relação ao Orçamento de 
Capital e selecione a alternativa correta. 
 
I – O orçamento de capital contempla a previsão de gastos e investimentos fixos em 
imóveis, equipamentos, veículos, máquinas, tecnologia da informação, pessoal de fábrica, 
insumos de produção e outros bens de longa duração. 
II - A definição prévia da política de investimentos por sua alta administração é 
fundamental para nortear o processo decisório de cada empresa, bem como à adequada 
condução do processo de elaboração do orçamento de capital. 
III – O orçamento de capital não está vinculado aos outros orçamentos, pois engloba as 
etapas de geração de propostas de investimentos, estimativas e avaliações dos fluxos de 
caixa, seleção de projetos a partir de critérios técnicos razoáveis e reavaliação 
permanente dos projetos de investimento em curso. 
 
Está(ão) correto(s) o(s) item(ns): 
 
A. II, apenas. 
B. II e III, apenas. 
C. I, apenas. 
D. I e III, apenas. 
E. I, II e III. 
 
2. Uma sociedade empresarial está analisando um novo projeto de investimento. A tabela 
a seguir demonstra o valor do desembolso inicial e os fluxos de caixa anuais esperados 
(R$): 
 
● Ano 0 – R$ -4.500,00; 
● Ano 1 – R$ 1.500,00; 
● Ano 2 – R$ 1.750,00; 
● Ano 3 – R$ 1.900,00; 
● Ano 4 – R$ 950,00; 
● Ano 5 – R$ 700,00. 
 
Calcule a Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM), considerando uma taxa de 
reaplicação dos fluxos de caixa de 8% a.a., e avalie se o investimento deverá ser 
realizado, considerando uma taxa mínima de atratividade de 13% a.a.: 
 
A. TIRM = 12,72% a.a. O projeto deve ser aceito. 
B. TIRM = 14,46% a.a. O projeto deve ser rejeitado. 
C. TIRM = 14,46% a.a. O projeto deve ser aceito. 
D. TIRM = 16,14% a.a. O projeto deve ser rejeitado. 
E. TIRM = 12,72% a.a. O projeto deve ser rejeitado. 
Resolução: 
FV Ano 1: 1500*1,08^4 = 2040,73 
FV Ano 2: 1750*1,08^3 = 2204,50 
FV Ano 3: 1900*1,08^2 = 2216,16 
FV Ano 4: 950*1,08^1 = 1026 
FV Ano 5: 700 
FV total: 8187,39 
TIRM: 4500/8187,39 = 1,81942^⅕ = 12,72% 
 
3. Eugene Fama é considerado um dos precursores da teoria de eficiência de mercado, 
publicando, em 1970, o artigo Efficient Capital Markets: a review of theory and empirical 
work (ou, Mercado de Capitais Eficiente: uma revisão da teoria e trabalhos empíricos). 
Com base nesta teoria analise os itens abaixo: 
 
I - Os modelos de Markowitz e Sharpe pressupõem a possibilidade da diversificação do 
risco sistemático, através da composição de uma carteira eficiente, que maximize o 
retorno em relação ao menor risco possível. 
II – A teoria do mercado eficiente afirma que os efeitos de eventos sobre os riscos 
sistemáticos e não sistemáticos são rapidamente absorvidos pelo mercado, que ajusta os 
preços dos ativos. Desse modo é possível assumir a hipótese de diversificação do risco 
sistemático através de composição de uma carteira com diversos títulos do mercado. 
III – A teoria do mercado eficiente estabelece que qualquer nova informação gerada é 
rapidamente absorvida pelo mercado, caracterizando a sua eficiência. Portanto, podemos 
afirmar que um mercado é eficiente se ele impossibilita a obtenção de ganhos anormais. 
 
Está(ão) correto(s) o(s) item(ns): 
 
A. I, II e III. 
B. II, apenas. 
C. I e III, apenas. 
D. III, apenas. 
E. II e III, apenas. 
 
4. A administração de uma indústria metalúrgica está avaliando duas alternativas 
estratégicas de investimentos, mutuamente excludentes: Projeto A: Aquisição de uma 
empresa que produz insumos utilizados no seu processo produtivo e, com isso, teria 
maior controle da qualidade da cadeia de produção; e Projeto B: Criação de uma nova 
empresa que opere um negócio similar ao seu e, com isso, conseguiria aumentar as 
vendas, obter maior participação de mercado e ser mais competitiva no seu segmento de 
atuação. Os fluxos de caixa esperados estão apresentados no anexo. 
Com base nos dados apresentados, calcule a taxa interna de retorno (TIR) de cada 
projeto e a Intersecção de Fisher dos projetos, e selecione a alternativa correta: 
 
 
Ano Projeto A Projeto B 
0 -100.000,00 -100.000,00 
1 40.000,00 10.000,00 
2 38.000,00 15.000,00 
 
 
A. A intersecção de Fisher determina que considerando qualquer taxa mínima de 
atratividade maior que 6,39% e menor ou igual a 8,76% a.a., o projeto B é a 
melhor alternativa de investimento e deve ser executado pela empresa. 
B. A intersecção de Fisher determina que considerando qualquer taxa mínima de 
atratividade superior a 10,45% a.a., os dois projetos devem ser aceitos e 
executados pela empresa. 
C. A intersecção de Fisher determina que considerando qualquer taxa mínima de 
atratividade superior a 6,39% a.a., o Projeto A é a melhor alternativa de 
investimento e deve ser executado pela empresa. 
D. A intersecção de Fisher determina que uma taxa mínima de atratividade igual a 
6,39% a.a. iguala o VPL dos dois projetos. Portanto, considerando que o VPL é 
positivo, os dois projetos devem ser aceitos e executados pela empresa. 
E. A intersecção de Fisher determina que considerando qualquer taxa mínima de 
atratividade inferior a 6,39% a.a., o Projeto B é a melhor alternativa de 
investimento e deve ser executado pela empresa. 
 
 
3 30.000,00 23.000,00 
4 10.000,00 42.000,00 
5 6.000,00 46.000,00 
 
 
 
5. Uma sociedade industrial possui a seguinte composição de estrutura de capital: 
 
Fontes de Financiamento ------ Valor (em reais) 
Empréstimos bancários --------- 2.608.000 
Debêntures ------------------------ 5.200.000 
Reserva de Lucros --------------- 1.100.000 
Ações Ordinárias ----------------- 2.592.000 
Ações Preferenciais -------------- 1.300.000 
 
O custo médio do capital de terceiros é de 7,0% a.a., o custo do capital próprio é de 9,5% 
a.a. e a alíquota de impostos sobre os resultados é de 25%. Com base nos dados 
disponibilizados, determine qual a taxa de retorno mínimo necessário para a aceitação de 
novos projetos de investimento com o mesmo nívelde risco. 
 
A. 6,48% a.a. 
B. 5,63% a.a. 
C. 8,63% a.a. 
D. 5,98% a.a. 
E. 6,91% a.a. 
 
Resolução: 
Onde, 
Capital de Terceiros: 2608000+5200000 = 7808000 
Capital Próprio: 1100000+2592000+1300000 = 4992000 
Capital Total: 12800000 
 
Proporção Capital de Terceiros: 7808000/12800000 = 61% 
Proporção Capital Próprio: 4992000/12800000 = 39% 
 
CMPC: [(7*0,61)*(1-0,25)]+(9,5*0,39)=(4,27*0,75)+3,705=3,2025+3,705 = 6,9075%