FONTES DE FINANCIAMENTO LONGO PRAZO PARTE1

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FONTES DE FINANCIAMENTO LONGO PRAZO---PARTE 1 
 
I-Fontes de financiamento a longo prazo 
 
® A estrutura de capital - Noção 
Estudo das decisões relativas ao financiamento das empresas 
(a médio e longo prazo), nomeadamente da relação entre 
capital próprio e capital alheio (contração de dívidas) e seus 
efeitos no valor da empresa e no custo do capital. 
◦ Estrutura de capital simples 
◦ Estrutura de capital complexa 
® Sistema Financeiro 
É o conjunto de mercados, instituições, leis, regulamentos e outros 
mecanismos através dos quais são produzidos e transacionados os 
produtos financeiros que asseguram a canalização das poupanças para o 
financiamento e são fixadas as taxas de juros, as taxas de câmbio e o 
preço de outros instrumentos financeiros 
® Mercados Financeiros 
São os locais onde se transacionam produtos e serviços financeiros e se 
fixam preços destes, através da interação entre os agentes com 
excedentes de fundos e os agentes com necessidades de fundos. 
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® Instrumentos Financeiros (produtos financeiros ou ativos financeiros) 
Valores mobiliários; Derivados; 
® Atributos dos Instrumentos Financeiros: 
 
• Liquidez 
• Maturidade 
• Formas de representação dos títulos:físicos;escriturais 
• Forma de transmissão dos títulos:nominativos;aoportador 
• Direitos conferidos:fungíveis;nãofungíveis 
• Natureza dos direitos transmitidos: direitos de 
propriedade,direitos de crédito 
• Convertibilidade 
• Moeda de denominação 
• Enquadramento fiscal dos rendimentos(...) 
 
® Formas de colocação dos instrumentos financeiros: 
oferta pública; oferta particular 
® Segmentação do mercado financeiro 
 
• Quanto ao grau de interação entre os agentes excedentários e os 
agentes deficitários de fundos: 
financiamento direto, semi-direto e indireto 
• Quanto à maturidade original dos instrumentos financeiros: 
mercado monetário versus mercado de capitais 
• Mercado de câmbios 
• Quanto à fase de vida dos instrumentos financeiros: 
mercado primário versus mercado secundário 
® Quanto ao tipo de instrumentos financeiros negociados: 
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Mercado de valores mobiliários e mercado bancário... 
 
® Quanto ao prazo de liquidação das transações e à finalidade de 
cobertura do risco: 
Mercado de operações à vista (spot market) e mercado de 
operações a prazo (forward market) 
Mercado de derivados 
® Quanto ao grau de regulamentação dos mercados: 
Mercados organizados/mercados não organizados 
 
 
 
 
® Oferta pública de distribuição de valores mobiliários 
® é a que é dirigida, no todo ou em parte, a destinatários indeterminados 
ou 
•é a oferta dirigida à generalidade dos acionistas de sociedade aberta, 
ainda que o respetivo capital social esteja representado por ações 
nominativas; 
•é a oferta que, no todo ou em parte, seja precedida ou acompanhada 
de prospeção ou de recolha de intenções de investimento junto de 
destinatários indeterminados ou de promoção publicitária; 
•é a oferta dirigida a, pelo menos, 150 (?) pessoas que sejam investidores 
não qualificados com residência ou estabelecimento em Portugal. 
•As ofertas públicas têm de ser realizadas através de um intermediário 
financeiro (underwriter) 
 
 
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® Underwriter 
É o intermediário financeiro que efetua a assistência e colocação dos 
títulos junto dos investidores 
• Banco “comercial” 
• Banco de investimento 
• Sociedade corretora ou sociedade financeira de corretagem 
• Empresa de investimento (...) 
® Underwriting 
É o processo através do qual um ou mais intermediário(s) financeiro(s) 
efetua(m) uma oferta pública de distribuição de valores mobiliários 
(ações, obrigações ou outros) 
 
Underwriting best efforts (contrato de colocação) 
O intermediário financeiro compromete-se a realizar os melhores esforços na 
colocação dos títulos no mercado (junto dos investidores), incluindo a receção das 
ordens de subscrição, mas sem garantir a sua colocação 
Underwriting stand-by (contrato de garantia de colocação) 
O intermediário financeiro compromete-se a adquirir, total ou parcialmente, para si ou 
para outrem, os títulos objeto de garantia de colocação que não foram subscritos ou 
adquiridos pelos investidores 
Underwriting straight (contrato de tomada firme integral) 
O intermediário financeiro subscreve integralmente a emissão, para revendê-la 
posteriormente ao público. Se o não conseguir efetuar, fica com os títulos em sua 
posse 
O emitente terá de pagar comissões aos intermediários financeiros, 
pelos serviços que prestam: 
◦ Ao líder ou co-lideres: comissão de assistência ou de organização, 
montagem e liderança da operação 
◦ Aos outros intervenientes: comissão de colocação dos títulos junto dos 
investidores (aforradores) 
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Estas despesas estão na origem de dois conceitos: 
◦ o encaixe financeiro bruto: produto entre o número de títulos emitidos e 
preço de emissão do título (preço que o subscritor tem de pagar para 
adquirir o título quando este é emitido) 
◦ e o encaixe financeiro líquido: é a diferença entre o encaixe financeiro 
bruto e as comissões e outras despesas associadas à emissão e pagas 
nesta data. 
 
 
® Oferta particular de valores mobiliários 
•As ofertas relativas a valores mobiliários dirigidas apenas a: 
investidores qualificados (instituições de crédito, empresas de 
investimento; empresas de seguros; instituições de investimento coletivo 
e respetivas sociedades gestoras; fundos de pensões e respetivas 
sociedades gestoras...) 
•As ofertas de subscrição dirigidas aos acionistas de uma sociedade com o 
capital fechado ao investimento do público. 
® Oferta pública de distribuição de valores mobiliários - ações 
Sociedade aberta (public company, listed company, quoted company) 
• É uma sociedade com o capital aberto ao investimento do público 
 
A venda de valores mobiliários ao público necessita de autorização 
da entidade de supervisão do mercado de capitais: 
• CMVM (Comissão de Mercado de Valores Mobiliários): 
• Principais funções: 
• Efetua a aprovação do prospeto 
• Verifica o cumprimento das disposições legais e regulamentares 
relativas à emissão e pelo emitente dos valores mobiliários (...) 
 
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