Apostila Contabilidade das Insituições Financeiras- janeiro 2021

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PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE MINAS GERAIS 
 
 
 
 
 
CONTABILIDADE DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS E MERCADO DE CAPITAIS 
 
 
 
 
 
 
 
 
Professor : José Tomáz Pereira 
Mestre em Ciências Contábeis – UFRJ 
 
 
Reg. No. 12400-1 
CRC-MG 23.618 
 
 
Todo trabalho é digno, desde que 
desempenhado com lealdade, dignidade 
e afinco” 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Atualização 1o. Semestre 2021 
 2 
SUMÁRIO: 
 
APRESENTAÇÃO: ............................................................................................................... 8 
 
CAPÍTULO I ......................................................................................................................... 9 
1 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ............................................................................................... 9 
1.1 - Conceitos: ..................................................................................................................................... 9 
1.2 - Composição: ................................................................................................................................. 9 
1.3 - Objetivo do Sistema Financeiro Nacional: ................................................................................. 9 
2 - CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL - CMN ................................................................................ 9 
2.1 - Composição: ................................................................................................................................. 9 
2.2 - Atribuições: ................................................................................................................................. 10 
2.3 - Objetivos: .................................................................................................................................... 10 
3 - BANCO CENTRAL DO BRASIL - BACEN..................................................................................... 11 
3.1 - Conceito: ..................................................................................................................................... 11 
3.2 – Atribuições: ................................................................................................................................ 11 
4 - BANCO DO BRASIL S.a................................................................................................................. 12 
4.1 - Atribuições: ................................................................................................................................. 12 
4.2 – Breve Histórico ........................................................................................................................... 13 
5 - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIAL – BNDES. ................. 13 
5.1 - Conceito: ..................................................................................................................................... 13 
5.2 – Atribuições Básicas:.................................................................................................................. 13 
6 - INSTITUIÇÕES E INSTRUMENTOS FINANCEIROS .................................................................... 14 
7 - POUPANÇA: .................................................................................................................................. 14 
8 - INVESTIMENTO: ............................................................................................................................. 15 
9 - INSTITUIÇÃO FINANCEIRA .......................................................................................................... 15 
9.1 – Classificação das Instituições Financeiras ............................................................................. 15 
10 - ESTRUTURA E FUNCIONAMENTO DE UM SISTEMA FINANCEIRO ....................................... 16 
11 - SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO QUANTO AOS TIPOS E ÀS FINALIDADES 
DAS OPERAÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO PRATICADAS ................................................................ 18 
11.1 - Mercado de Crédito .................................................................................................................. 19 
11.2 - Mercado Monetário ................................................................................................................... 19 
11.3 - Mercado de Capitais ................................................................................................................. 19 
11.4 - Mercado Cambial ...................................................................................................................... 20 
12 - COMISSÃO DE VALORES IMOBILIÁRIOS - CVM ..................................................................... 20 
13 - BANCOS COMERCIAIS ............................................................................................................... 21 
13.1 - Operações Ativas: .................................................................................................................... 21 
13.2 - Operações Passivas: ................................................................................................................ 21 
13.3 - Prestação de serviços: ............................................................................................................. 22 
13.4 – Operações acessórias: ............................................................................................................ 22 
14 - BANCO DE INVESTIMENTO ........................................................................................................ 23 
15 - SOCIEDADES DE CRÉDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO – FINANCEIRAS - ......... 24 
16 -SOCIEDADE DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO (S.C.I.) E ASSOCIAÇÕES DE POUPANÇA E 
EMPRÉSTIMOS (A.P.E.s.) ................................................................................................................... 24 
17 - BANCOS MÚLTIPLOS.................................................................................................................. 25 
18 - ADMINISTRADORAS DE CONSÓRCIO ...................................................................................... 25 
19 - SOCIEDADES CORRETORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS ............................... 26 
20 - SOCIEDADES CORRETORAS DE CÂMBIO ............................................................................... 26 
21 - SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS – SUSEP..................................................... 27 
22 - SOCIEDADES SEGURADORAS .................................................................................................. 27 
23 - SOCIEDADES DE CAPITALIZAÇÃO ........................................................................................... 27 
24 - ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR ................................................ 27 
 3 
25 - ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (FUNDOS DE PENSÃO) .... 28 
26 - AGÊNCIAS DE FOMENTO ........................................................................................................... 28 
27 - ASSOCIAÇÕES DE POUPANÇA E EMPRÉSTIMO .................................................................... 28 
28 - BANCOS DE DESENVOLVIMENTO ........................................................................................... 29 
29 - COMPANHIAS HIPOTECÁRIAS .................................................................................................. 29 
30 - SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS ......................... 29 
31 - SECRETARIA DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR – SPC .................................................... 30 
32 - IRB – Brasil Resseguros ............................................................................................................. 30 
33 - CAIXAS ECONÔMICAS: ............................................................................................................ 3034 - SOCIEDADE DE ARRENDAMENTO MERCANTIL - LEASING ................................................. 31 
35 - COOPERATIVAS DE CRÉDITO .................................................................................................. 31 
36 - COOPERATIVAS CENTRAIS DE CRÉDITO ............................................................................... 32 
37 – FACTORING ................................................................................................................................. 32 
38 - FUNDOS DE INVESTIMENTOS ................................................................................................... 33 
38.1 - - Fundos Mútuos de ações: .................................................................................................... 34 
38.2 - - Fundos de renda fixa: ............................................................................................................ 34 
38.3 - - Fundos de Renda Variável; .................................................................................................. 34 
38.4 - Fundos mútuos de investimento: .......................................................................................... 35 
38.5 - – Fundos Mútuos de Investimento em Ações – Carteira Livre; .......................................... 35 
38.6 - – Fundo de Investimento Financeiro – FIF: ........................................................................... 35 
38.7 - – Fundo de Investimento Financeiro – Curto Prazo: ........................................................... 35 
38.8 - – Fundo Imobiliário:................................................................................................................. 35 
39 - CLUBES DE INVESTIMENTO .................................................................................................... 36 
39.1 - – Clube de investimento – FGTS ............................................................................................ 37 
40 - AGENTE AUTÔNOMO DE INVESTIMENTO ............................................................................. 37 
ANEXO I................................................................................................................................................ 43 
AGENTE AUTÔNOMO PESSOA FISICA ............................................................................................ 43 
ANEXO II............................................................................................................................................... 44 
AGENTE AUTÔNOMO PESSOA JURÍDICA ....................................................................................... 44 
41 – REESTRUTURAÇÃO DO SISTEMA DE PAGAMENTO BRASILEIRO – SPB .................... 49 
41.1 - Sistema de Liquidação-Visão geral (fonte Bacen.org.br) .................................................... 49 
41.2 - Câmara Interbancária de Pagamentos - CIP ........................................................................ 50 
41.3 - Câmara TecBan : ...................................................................................................................... 50 
 
CAPITULO II ...................................................................................................................... 50 
42 - PRINCIPAIS OPERAÇÕES BANCÁRIAS.................................................................................. 50 
42.1 - DEPÓSITOS ............................................................................................................................. 50 
42.1.1 - DEPÓSITOS À VISTA ........................................................................................................... 50 
42.1.2 - DEPÓSITOS A PRAZO .......................................................................................................... 50 
42.1.3 - DEPÓSITOS SOB AVISO ...................................................................................................... 51 
42.1.4 - DEPÓSITOS DE POUPANÇA .............................................................................................. 51 
42.1.5 - DEPÓSITOS INTERFINANCEIROS ..................................................................................... 51 
42.1.6 – Depósitos Judiciais .............................................................................................................. 51 
42.1.7 – Depósitos Vinculados .......................................................................................................... 51 
43 - ORDENS DE PAGAMENTO ........................................................................................................ 52 
44 - COBRANÇAS ................................................................................................................................ 52 
45 - OPERAÇÕES DE CRÉDITO - (Empréstimos) ......................................................................... 52 
45.1 - EMPRÉSTIMOS EM CONTA SIMPLES .................................................................................. 52 
45.2 - EMPRÉSTIMOS TÍTULOS CAUCIONADOS............................................................................ 53 
45.3 - EMPRÉSTIMOS TÍTULOS DESCONTADOS .......................................................................... 53 
45.3.1 - Desconto de Títulos Financeiros e Efeitos Comerciais.................................................... 53 
45.4 – FINANCIAMENTOS RURAIS ................................................................................................... 54 
 4 
46 - ELENCO DE CONTAS UTILIZADAS NAS OPERAÇÕES MAIS COMUNS NAS INSTITUIÇÕES 
FINANCEIRAS: .................................................................................................................................... 54 
46.1 - JUROS SIMPLES E COMPOSTOS ........................................................................................... 58 
46.1.1 - Juros Simples ........................................................................................................................ 59 
46.1.2 - Juros Compostos .................................................................................................................. 60 
46.1.3 - Exemplos de contabilização ................................................................................................. 61 
47 - CÂMBIO ....................................................................................................................................... 62 
47.1 - - Principais operações no mercado cambiário são as seguintes: ..................................... 62 
47.1.1 - - Câmbio Manual ................................................................................................................... 62 
47.1.2 - Câmbio Sacado .................................................................................................................... 62 
48 - PRINCIPAIS RECOMENDAÇÕES ESTABELECIDAS PELO COMITÊ DE SUPERVISÃO 
BANCÁRIA DO BIS - “ Acordo da Basiléia “ .................................................................................. 63 
49 - - TRIBUTAÇÃO DAS APLICAÇÕES FINANCEIRAS ................................................................. 63 
49.1 - Alteração da alíquota do imposto de renda ........................................................................... 64 
49,2, - Tributação dos fundos e clubes de investimento ................................................................ 64 
49.3 - Imposto de renda retido na fonte ............................................................................................ 64 
49.3.1 - A incidência desse imposto não se aplica: ...................................................................... 65 
49.3.2 - Isenção do imposto de renda .............................................................................................. 65 
50 - CDI – CERTIFICADO DE DEPÓSITOS INTERFINANCEIROS ................................................. 65 
51 - SELIC– SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA .............................................. 65 
52 - CETIP – CENTRAL DE CUSTÓDIA E DE LIQUIDAÇÃO FINANCEIRA DE TÍTULOS 
PRIVADOS............................................................................................................................................ 66 
53 - LTN – LETRAS DO TESOURO NACIONAL .............................................................................. 66 
54 - LFT – LETRAS FINANCEIRA DO TESOURO ........................................................................... 66 
55 - BBC – BÔNUS DO BANCO CENTRAL ..................................................................................... 66 
56 - LBC – LETRAS DO BANCO CENTRAL .................................................................................... 67 
57 - NBC – NOTAS DO BANCO CENTRAL ...................................................................................... 67 
58 - NTN – Notas do Tesouro Nacional ............................................................................................ 67 
 
CAPITULO III...................................................................................................................... 67 
59 - BOLSAS DE VALORES................................................................................................................ 67 
59.1 -A Bolsa, como em outros mercados de capitais tem que cumprir os seguintes requisitos:
 .............................................................................................................................................................. 67 
59.2 - Os principais objetivos de uma Bolsa de Valores são: ........................................................ 67 
59.3 - Na bolsa, participam vários tipos de pessoas físicas ou jurídicas: .................................... 68 
59.4 - As pessoas que negociam ações nas Bolsas de Valores podem se enquadrar em: ........ 68 
59.4.1 – Os investidores institucionais: ............................................................................................ 68 
59.4.2 – Os investidores pessoas físicas ou jurídicas: ................................................................... 68 
59.4.3 - Investidores: ........................................................................................................................... 68 
59.4.4 Gestores Financeiros: ........................................................................................................... 68 
59.4.5 - Especuladores: ...................................................................................................................... 68 
59.5 - Unificação das bolsas e negociação eletrônica ................................................................... 68 
59.6 - Mercado de Bolsa ................................................................................................................... 69 
59.7 - Origens .................................................................................................................................... 69 
59.8 - - Evolução no Brasil ................................................................................................................ 70 
59.9 - Objetivos Sociais das Bolsas ................................................................................................. 72 
59.10 - Dos Pregões A Viva Voz E Eletrônico ............................................................................... 72 
59.11 – Do After- Market ................................................................................................................... 72 
59.12 - Do Mercado À Vista ............................................................................................................. 72 
59.12.1 - -Regras Aplicáveis Aos Proventos No Mercado À Vista ................................................ 72 
59.12.2 – Principais Tipos de Ordem de Compra e Venda .............................................................. 72 
59.12.3 – Direitos e Proventos de uma Ação.................................................................................... 73 
 5 
59.13 - Do Mercado A Termo ........................................................................................................... 74 
59.13.1 - Tipos e Formas De Operações A Termo ......................................................................... 74 
59.14 - DAS ORDENS E OFERTAS DE COMPRA OU VENDA ....................................................... 75 
59.14.1 - Dos Tipos de Ordens ......................................................................................................... 75 
59.15 - Das Operações Day-Trade .................................................................................................. 75 
59.15.1 - Da Liquidação ................................................................................................................... 75 
59.15.2 - Das Restrições ................................................................................................................... 76 
59.16 - Mercado de Opções .............................................................................................................. 76 
59.16.1 - Como as Opções de Compra São Negociadas .............................................................. 78 
59.16.2 - Como a Opção é Exercida ................................................................................................ 78 
59.17 - Na Bovespa o que é o Ombudsman ................................................................................... 79 
59.18 - Mercado Primário de Títulos ............................................................................................... 79 
59.19 - Mercado Secundário de Títulos .......................................................................................... 80 
59.20 - Investidores ............................................................................................................................. 81 
59.21 – Aluguel (empréstimo) de ações: .......................................................................................... 81 
60 - PROCEDIMENTOS BÁSICOS PARA A ABERTURA DO CAPITAL DAS EMPRESAS ............ 82 
60.1 – Oferta Pública Primária e secundária de Ações ................................................................... 83 
60.1.1- Oferta Pública Primária - ........................................................................................................ 83 
60.1.2 – Oferta Pública Secundária – ................................................................................................ 83 
60.1.3 – Registro na C.V.M. ................................................................................................................ 83 
60.1.4 – Finalidades do registro na CVM .......................................................................................... 84 
60.1.5 – Etapas do Registro na CVM ................................................................................................. 84 
60.2 – Aprovação do registro pela CVM – ....................................................................................... 84 
60.3 - Manutenção do Registro na CVM – ......................................................................................... 84 
60.4 – Registro em Bolsas de Valores .............................................................................................. 84 
60.5 – Lançamento de Valores Mobiliários - .................................................................................... 85 
60.6 – Escolha do Intermediário financeiro – (Coordenador)......................................................... 85 
60.7 – Definição do perfil da operação ............................................................................................ 85 
60.8 – Contrato de coordenação ou distribuição.............................................................................85 
60.9 – Formação do pool de distribuição ......................................................................................... 86 
60-10 – AGE deliberativa da operação e período de preferência ................................................... 86 
60.11 - Registro de Subscrição pública junto à CVM ..................................................................... 86 
60.12 – Marketing junto à Investidores ............................................................................................. 86 
60.13 – Anuncio da Distribuição pública – ....................................................................................... 87 
60.14 – Efetuação da Subscrição ou leilão em Bolsa – ................................................................. 87 
60.15 – Liquidação Financeira – ........................................................................................................ 87 
60.16 – Anuncia de encerramento – .................................................................................................. 87 
60.17 – Custos envolvidos – .............................................................................................................. 87 
60.18 – Tabelas de custos – ............................................................................................................... 88 
61 - ANÁLISE DE INVESTIMENTO EM AÇÕES ................................................................................. 88 
61.1 - Análise fundamentalista .......................................................................................................... 89 
61.1,1 - Enfoque Top Down ................................................................................................................ 89 
61.1.2 - Enfoque Bottom Up ............................................................................................................... 89 
61.2 - Análise Técnica ......................................................................................................................... 89 
62 - MERCADO DE BALCÃO ORGANIZADO ................................................................................. 90 
63 - CBLC - Compabhia Brasileira de liquidação e custódia....................................................... 90 
64 - MERCADO FUTURO DE AÇÕES .............................................................................................. 90 
65 - BOLSA DE MERCADORIAS & FUTUROS ................................................................................ 91 
65.1 - - Clearing house da BM&FBOVESPA .................................................................................... 92 
65.2 - - Principais Bolsas de Futuros e de Commodities: .............................................................. 93 
65.3 - hedger ...................................................................................................................................... 94 
65.4 - hedge ....................................................................................................................................... 94 
 6 
65.5 - Câmara de Compensação de Negócios ............................................................................... 94 
66 - NOVO MERCADO: ...................................................................................................................... 94 
66.1 - Regras Societárias para adesão ao Novo Mercado: ........................................................... 96 
66.3 - Assinatura do contrato .......................................................................................................... 96 
66.4 - Fiscalização e obrigação de cumprir o regulamento .......................................................... 97 
66.5 - Benefício por uma Companhia pertencer ao Novo Mercado ............................................. 97 
66.6 - SAIDA DO NOVO MERCADO ................................................................................................. 97 
67 - CÂMARA DE ARBITRAGEM DO MERCADO ............................................................................ 98 
67.1 - Arbitragem ordinária .............................................................................................................. 98 
67.2 - Arbitragem sumária ................................................................................................................ 99 
67.3 - Arbitragem ad hoc .................................................................................................................. 99 
67.4 - Tribunal Arbitral ...................................................................................................................... 99 
68 - GOVERNANÇA CORPORATIVA ................................................................................................ 99 
68.1 - Principais práticas a serem observadas pelas empresas que aderem ao nível 1 são: . 100 
68.2 - Principais práticas a serem observadas pelas empresas que aderem ao Nível 2 são: 100 
69 - DAS INFORMAÇÕES AO MERCADO ATRAVÉS DA C.V.M. E DAS BOLSAS DE 
VALORES: .......................................................................................................................................... 101 
69.1 - - As ITRs: (informações trimestrais) .................................................................................... 101 
69.2 - - As DFPs ( Demonstrações Financeiras Padronizadas) ................................................... 101 
69.3 - As IANs (informações anuais) .............................................................................................. 102 
70 - Transferência de ações ........................................................................................................... 103 
71 - Conta de Investimento ............................................................................................................ 104 
SIGLAS MAIS COMUNS UTILIZADAS NO MERCADO FINANCEIRO ........................................... 104 
72. - DRs – ADR – IDR - depositary Receipts ................................................................................ 104 
73. - Commercial Papers ................................................................................................................ 104 
74 - Export Note ............................................................................................................................... 104 
75 - BDRs – Brasilian Depositary Receipts ................................................................................... 104 
76 - O Índice Bovespa (Ibovespa) .................................................................................................... 105 
77- TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo ..................................................................................... 105 
78 - EBITDA - Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization .................... 105 
79 - Day-trade .................................................................................................................................. 106 
80 - Home broker ............................................................................................................................. 106 
81 - Reserva Bancária ..................................................................................................................... 106 
82 - Tag Along ................................................................................................................................. 106 
83 - ENTENDIMENTO EM COMO ADMINISTRAR UMA CARTEIRA DE INVESTIMENTO ........ 107 
 
CAPITULO I V .................................................................................................................. 108 
84 - BOLSAS INTERNACIONAIS .................................................................................................... 108 
84.1 – Investidores externos nas Bolsas de Valores ....................................................................108 
84.2 – Etapas para visualizar como da entrada dos recursos estrangeiros para liquidação de 
uma operação de compra na Bolsa de Valores brasileiras – ....................................................... 108 
84.3 – A importância crescente dos mercados internacionais - .................................................. 109 
84.4 - Maneiras de investir em títulos estrangeiros .................................................................... 110 
84.5 - Riscos de investir internacionalmente ............................................................................... 111 
84.6 - Diversificação internacional ................................................................................................. 111 
84.7 - Métodos de diversificação internacional ............................................................................ 112 
84.8 - Benefícios da diversificação internacional ........................................................................ 113 
84.9 - Porque se aventurar no exterior .......................................................................................... 113 
85 - DERIVATIVOS ........................................................................................................................... 114 
86 - MERCADOS FUTUROS............................................................................................................ 115 
87 - MERCADO DE OPÇÕES .......................................................................................................... 116 
87.1 - Opções de compra................................................................................................................ 116 
 7 
87.2 - Opções de venda – ............................................................................................................... 117 
87.3 - Opções Americanas e Européias : ...................................................................................... 117 
87.4 - SWAPS ................................................................................................................................... 117 
87.5 - - swap cambial ....................................................................................................................... 118 
 
CAPÍTULO V .................................................................................................................... 119 
88 - ALGUNS DOS TERMOS TÉCNICOS APLICÁVEIS AO MERCADO DE CAPITAIS. ............. 119 
 
BIBLIOGRAFIA : .............................................................................................................. 144 
 8 
APRESENTAÇÃO: 
 
 
Este trabalho surgiu em 1978 quando me ingressei na Pontifícia Universidade Católica de 
Minas Gerais. O seu desenvolvimento foi motivado pela minha simpatia com as práticas do mercado 
financeiro, em especial ao mercado de capitais. 
 Com o processo de globalização e o intenso intercâmbio entre os países o mercado 
acionário vem adquirindo cada vez mais uma crescente importância no cenário financeiro 
internacional. 
 
A globalização possibilitou às empresas ampliarem opções de capacitação e investimentos. Com 
isso, houve a criação de novas técnicas para a avaliação dos comportamentos dos diferentes 
mercados e conseqüentemente grande oportunidade para o desenvolvimento das empresas e o 
pessoal que trabalha nesse mercado, que é muito dinâmico. 
O objetivo deste trabalho é o de oferecer uma visão do mercado financeiro nacional. Trata-
se de um material de consulta para os colegas que estão ingressando no mercado, especialmente 
para aqueles que pretendem militar na área contábil-administrativa das Instituições Financeiras, para 
os que almejam prestar exames para ingresso em Instituições Financeiras, para os que desejam se 
capacitar para credenciamento como Agente Autônomo de Investimento e para os querem prestar 
concursos diversos em que o programa a ser estudado esteja voltado para o mercado financeiro. 
Nosso trabalho, ao longo desses anos, vem sendo desenvolvido com muita dedicação 
devido aos constantes avanços nesse segmento do mercado. Procuramos dar uma visão geral do 
Sistema Financeiro Nacional; conceituamos os vários tipos de instituições financeiras existentes; 
enfocamos sobre os quatro segmentos do mercado financeiro; e as principais operações bancárias. 
Com esta pesquisa, você terá a oportunidade de entender os conceitos básicos e o 
funcionamento do Mercado Financeiro Nacional. Com o acompanhamento das aulas você terá um 
embasamento global que muito lhe ajudará a compreensão do funcionamento dos diversos 
segmentos do Mercado Financeiro Nacional. O que é de suma importância para aqueles que 
entrarem no mercado de trabalho de um mundo globalizado. 
 Em 2002, concluí o Mestrado em Ciências Contábeis e nossa pesquisa de final de curso foi 
voltada para o mercado de capitais com o título “Juros sobre capital próprio: Evidências na estrutura 
de Financiamento de Empresas Brasileiras” ., Continuo dedicando meus esforços sempre com a 
ajuda de DEUS, e do meu orientador Dr. Luiz Alberto Bertucci, eis professor da nossa casa, a 
Pontifícia Universidade Católica de Minas Gerais, e eis professor da Universidade Federal de Minas 
Gerais.recen falecido, pessoa que sempre me dedicou amizade, parte de sua experiência e 
sabedoria e a quem só tenho a agradecer todos os dias da minha vida. 
 
 
 
 
 
 9 
CAPÍTULO I 
 
1 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 
No ambiente mundial do mercado financeiro e de capitais, é sabedor da sua importância cada vez 
maior. As pessoas estão preocupadas em aplicar melhor seus recursos e as empresas precisam 
conhecer, a cada vez mais, desse mercado para tomar decisões estratégicas de financiamento ou 
investimento. 
 
1.1 - Conceitos: 
1 ) É o conjunto de normas que regem o funcionamento do mercado econômico financeiro. Foi 
reorganizado e estruturado pela lei n° 4.595, de 31.12.1964, que criou o Conselho Monetário 
Nacional – CMN - e estabeleceu normas e princípios para as instituições monetárias, bancárias e 
as de crédito. 
2) Conjunto de órgãos que tem por finalidade o estabelecimento, acompanhamento, fiscalização, 
coordenação e execução da política financeira do país. 
3) Conjunto ordenado de instituições distintas entre si, com natureza, finalidade e atuação 
específicas, que se interatuam e interdependem. 
4) Conjunto de instituições e instrumentos financeiros que possibilitam a transferência de recursos 
dos ofertadores últimos para os tomadores últimos e que criam condições para que os títulos tenham 
liquidez no mercado. 
 
1.2 - Composição: 
Pela lei 4595/64, o Sistema Financeiro Nacional ficou assim constituído: 
1 - Conselho Monetário Nacional - CMN 
2 - Banco Central do Brasil - BACEN 
3 - Banco do Brasil S. A . - B.B. 
4 - Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES 
5 - Demais Instituições Financeiras Públicas e Privadas. 
 
1.3 - Objetivo do Sistema Financeiro Nacional: 
Formular e executar a política de moeda e do crédito, objetivando o progresso econômico e 
social do país. 
 
2 - CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL - CMN 
2.1 - Composição: 
É o órgão colegiado de cúpula do Sistema Financeiro Nacional. É integrado pelos seguintes 
membros: 
I - Ministro de Estado da Fazenda, na qualidade de Presidente; 
II - Ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão 
III - Presidente do Banco Central do Brasil; 
 10 
 
2.2 - Atribuições: 
a) Formular a política da moeda e do crédito, objetivando o progresso econômico e social do país; 
b) ajustar os meios de pagamento às necessidades de nossa economia; 
c) estabelecer o equilíbrio do balanço de pagamentos, regulando o valor externo de nossa moeda; 
c) regular o valor interno da moeda; 
d) criar orientação adequada para que a aplicação dos recursos de ordem pública ou privada sirva de 
estímulo para o nosso desenvolvimento econômico; 
e) regular o valorexterno da moeda, e o equilíbrio do balanço de pagamentos do Pais; 
 f) zelar pela liquidez e pelo equilíbrio financeiro das instituições financeiras; 
f) autorizar as emissões de valores previstas na legislação. 
g) coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária, fiscal e da dívida pública interna e 
externa; 
h) estabelecer, para fins de política monetária e cambial, as condições específicas para a negociação 
de contratos derivativos, estabelecendo limites, compulsórios e definindo as próprias características 
dos contratos existentes e criando novos (Lei 12.543/11; e 
i) estabelecer metas de inflação. 
 
2.3 - Objetivos: 
A partir dessas funções básicas, o CMN fica responsável por todo um conjunto de atribuições 
específicas, tais como: 
I . regular o equilíbrio do balanço de pagamentos do país; 
II. propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros; 
III. coordenar as políticas monetárias, creditícia, orçamentária fiscal e da dívida pública interna e 
externa; 
IV. aprovar os orçamentos monetários preparados pelo BACEN 
V . fixar diretrizes e normas da política cambial; 
VI. disciplinar o crédito em suas modalidades e as formas das operações creditícias; 
VII. estabelecer limites ´para a remuneração das operações e serviços bancários ou financeiros; 
VIII.determinar as taxas do recolhimento compulsório das instituições financeiras; 
IX . regulamentar as operações de empréstimos de liquidez; 
X. outorgar ao BACEN o monopólio de operações de câmbio quando o balanço pagamento o exigir; 
XI. estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN nas transações com títulos públicos; 
XII .regular a constituição, o funcionamento e a fiscalização de todas as instituições financeiras que 
operam no País; 
XIII .autorizar a emissão de papel-moeda; 
XIV.fixar diretrizes e normas de política cambial; 
XV .expedir normas gerais de contabilidade e estatística; 
XVI.disciplinar as atividades das Bolsas de Valores; 
XVII.aprovar as contas do Banco Central. 
(FONTE – Mercado Financeiro: produtos e serviços/ Eduardo Fortuna – 19ª.ed.qualitymark -2014 com 
adaptações feitas pelo autor).). 
 
3 - BANCO CENTRAL DO BRASIL - BACEN 
3.1 - Conceito: 
É um órgão intermediário entre o CMN e as demais instituições financeiras de nosso país, cuja finalidade é 
executar e fiscalizar o cumprimento de todas as normas criadas pelo CMN. 
O governo dotou o Banco Central do Brasil de recursos próprios e seu patrimônio beneficia-se de juros de 
redesconto, de operações de câmbio, de compra e de venda de ouro, além das taxas de fiscalização e das 
multas que aplica. 
Vinculado ao Ministro da Fazenda, é uma entidade jurídica com patrimônio próprio. É uma autarquia federal 
que cumpre normas do CMN que é o órgão máximo do SFN. 
 
3.2 – Atribuições: 
a) controlar e fiscalizar as pessoas que formam o mecanismo financeiro nacional; 
b) reger a política de empréstimos de liquidez; 
c) regulamentar as operações do "mercado aberto"; 
d) orientar e controlar a política de aplicações de capitais estrangeiros; 
e) exercer o controle de crédito sob todas as suas formas; 
f) emitir moeda de acordo com o que for autorizado pelo CMN; 
g) aplicar penalidades aos bancos e instituições financeiras infratores; 
h) regular as compensações de cheques e outros papéis; 
i) emitir papel-moeda e moeda metálica; 
j) executar os serviços do meio circulante; 
k)receber os recolhimentos compulsórios e voluntários das instituições financeiras bancárias; 
I) realizar operações de empréstimos liquidez a instituições financeiras bancárias; 
m) ser depositário das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira; 
n) efetuar o controle de capitais estrangeiros, empréstimos e investimentos; 
o) exercer a fiscalização das instituições financeiras; 
p) emissão, venda e controle dos títulos públicos federais 
q) autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinâmica operacional, de todas as instituições financeiras; 
r) estabelecer as condições para o exercício de quaisquer cargos de direção nas instituições financeiras 
privadas; 
s) determinar periodicamente, via Comitê de Política Monetária – Cupom, a taxa de juros de referência para 
as operações de um dia com títulos públicos – a taxa SELIC; 
È por meio do BACEN que o Estado intervém diretamente no sistema financeiro e, indiretamente, na 
economia; 
OBSERVAÇÃO.: O Banco Central do Brasil nasceu da transformação da SUMOC - Superin-
tendência da moeda e do crédito, Lei 4.595, de 31.12.64. O Banco Central absorveu várias das funções do 
Banco do Brasil, tais como a de fiscalização bancária. Assim, antes da criação do Banco Central do Brasil, o 
 12 
Banco do Brasil S,A., desempenhava várias das funções hoje exercidas pelo Banco Central do Brasil. 
As atribuições do Banco Central do Brasil são inúmeras, além de caber-lhes toda a atuação financeira do país 
e a função de executor da política econômica monetária do governo. 
O Banco Central do Brasil não tem as atribuições dos bancos comerciais, particulares, para não concorrer 
com os demais bancos. Também não visa a lucros. 
(FONTE – Mercado Financeiro: produtos e serviços/ Eduardo Fortuna – 19ª.ed.qualitymark -2014 com 
adaptações feitas pelo autor). 
 
4 - BANCO DO BRASIL S.a. 
Este banco é uma sociedade anônima de capital aberto. Sua atuação no mercado financeiro é dupla:: 
1. atua como banco comercial, concorrendo com toda a rede bancária existente, captando depósitos do 
público e realizando empréstimos, descontos de duplicatas e notas promissórias; 
2. atua como agente financeiro do governo federal, executando a política do crédito e da moeda. 
 
4.1 - Atribuições: 
a) recebe, por conta do Tesouro Nacional, as arrecadações dos tributos e rendas federais; 
b) cumpre a política de preços mínimos, na área agrícola; 
c) executa e desenvolve a política do comércio exterior; 
d) realiza os serviços de compensação de cheques; 
e) executa os suprimentos e pagamentos devidos à execução do orçamento da União; 
f) financia a atividade econômica, com recursos próprios ou fundos específicos; 
g) financiamentos à lavoura, à indústria e ao comércio, sua principal atribuição, através dos seguintes fundos: 
1 . FDI - Fundo de Desenvolvimento Industrial - Para instalações, expansão e democratização do capital das 
empresas; 
2. FUNDECE - Fundo de Democratização do Capital de Empresas. Fornece recursos para expansão e 
democratização do capital das empresas; 
3. FIBEP - Financiamento de Importação de Bens de Produção Unidos AID - Agência Internacional de 
Desenvolvimento; 
4. FUNDIPRA - Financiamento de Projetos de Desenvolvimento de Produtos Agropecuários e da Pesca. 
Instalações de pequenas e médias indústrias; 
5. FAD - Fundo Alemão de Desenvolvimento - Investimento de produção nacional ou importada da Alemanha; 
h) receber a crédito do Tesouro Nacional as importâncias provenientes da arrecadação de tributos ou rendas 
federais; 
i) conceder aval, fiança e outras garantias; 
j) adquirir e financiar estoques de produção exportável; 
k) executar a política de preços mínimos; 
l) executar o serviço da dívida pública consolidada; 
m) receber, em depósito, com exclusividade, as disponibilidades de quaisquer entidades federais, autárquicas, 
comissões e departamentos; 
 13 
n) executar a política de crédito exterior; 
o) financiar a aquisição e instalação de pequenas e médias propriedades rurais; 
p) financiar as atividades industriais e comerciais; 
q) difundir e orientar o crédito. 
(FONTE – Mercado Financeiro: produtos e serviços/ Eduardo Fortuna – 19ª.ed.qualitymark -2014 com 
adaptações feitas pelo autor). 
 
4.2 – Breve Histórico 
BANCO DO BRASIL S.A. - sociedade anônima, com personalidade jurídica e patrimônio próprio, de capital 
aberto, vinculado ao Ministério da Fazenda, subordinado ao CMN, agente financeiro do Tesouro Nacional e de 
economia mista. 
Cronologicamente é o quarto banco emissordo mundo, fundado em 12 de outubro de 1809 por Dom João VI. 
Embora seja uma sociedade anônima de economia mista, na qual o Governo Federal é o acionista majoritário, 
teve suas atribuições alteradas a partir de 1964, assumindo o papel de Banco de Desenvolvimento, 
representando a política de crédito do governo. 
Primeiro banco criado na América do Sul, com a chegada de D. João VI ao Brasil, sofrendo constantes e pro-
fundas transformações ao longo de sua atuação. 
Considera-se que existiram quatro bancos que, através de uma série de fusões e incorporações, deram 
origem ao atual Banco do Brasil S. A . do Rio de Janeiro. Essa fusão ocorreu em 1853, surgindo, no ano 
seguinte (10.04.1854), a instituição que, sem solução de continuidade, permaneceu em funcionamento. 
Hoje o Banco do Brasil S.A. é um conglomerado financeiro que vem aos poucos se ajustando à estrutura de 
um banco múltiplo tradicional, embora ainda opere, em muitos casos, como agente financeiro do Governo 
Federal 
 
5 - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIAL – BNDES. 
5.1 - Conceito: 
Está voltado para o desenvolvimento econômico nacional. Sua principal finalidade é aplicar os recursos 
obtidos em projetos técnico-científicos, em transportes, em energia elétrica, em indústria de base e em capital 
de giro. Vinculado ao Ministério do Planejamento, é uma autarquia federal. Fundado em 1952. 
 
5.2 – Atribuições Básicas: 
a) Impulsionar e desenvolver a economia nacional. Para a consecução desses objetivos, conta com um 
conjunto de fundos e programas especiais de fomento, tais como: 
1 . Fundepro - Fundo de Desenvolvimento de Produtividade. 
2. Finame - Agência Especial de Financiamento de Operações. 
3. Fungiro - Fundo para Financiamento de capital de giro. 
4. Fipeme - Programa de Financiamento da Pequena e Média Empresa. 
5. Funtec - Fundo de Financiamento Técnico-Científico. 
6. Fìnep - Financiamento de Estudos e Projetos. 
 14 
b) fortalecer o setor empresarial nacional; 
c) promover o desenvolvimento econômico e social do país; 
 
6 - INSTITUIÇÕES E INSTRUMENTOS FINANCEIROS 
Em geral, as instituições que operam no Sistema Financeiro são classificadas em dois grupos: as 
bancárias e as monetárias, às quais é facultado o direito de criação de moedas ou de meios de pagamento. 
A criação de meios de pagamento é realizada pelo Banco Central do Brasil, que emite o papel-moeda, e 
pelos bancos comerciais, que estão autorizados a receber depósitos à vista. A criação de meios de 
pagamento efetuada por àquela autarquia é bastante simples de se entender, uma vez que ela se reflete na 
própria emissão do papel-moeda. 
A criação da moeda por parte dos bancos comerciais, por outro lado, pode ser melhor entendida através 
do seguinte exemplo: suponhamos que 100 indivíduos depositem em um banco comercial CR$ 100.000,00 
(sugestão mudar para real). Para que eles possam depositar essa quantia, obviamente, já tivemos antes uma 
criação de moeda, representada pela emissão do papel-moeda pelo Banco Central. O simples ato de 
depositar não significa a criação de meios de pagamento, uma vez que os indivíduos estarão simplesmente 
trocando um ativo monetário (dinheiro) por outro (depósito à vista). Contudo, por uma questão de 
probabilidade, o banco sabe que pode emprestar parte desses depósitos, porque nem todos sacam seus 
recursos ao mesmo tempo. Assim, parte desses depósitos ele mantém em caixa (como encaixe) para atender 
aos saques dos depositantes, parte ele recolhe compulsoriamente ao Banco Central e o restante ele 
emprestará a tomadores, que poderão depositá-lo em outros bancos, os quais, por sua vez, usarão o mesmo 
processo. Desse modo, pelo efeito multiplicador, o depósito inicial de CR$ 100.000,00 transforma-se em 
vários outros de menor porte. Este é, em essência, o mecanismo básico de criação de moeda. 
 
7 - POUPANÇA: 
 É a parcela da renda não consumida. Poupar é economizar. Normalmente, você aplica suas economias 
em lugares (produtos) seguros que permitam fácil acesso ao seu dinheiro, a qualquer momento que precisar. 
Os principais tipos de produtos de poupança são as cadernetas de poupança e os certificados de depósito 
bancário. A opção por poupar é mais atraente em função da segurança que oferece, mas existe um 
inconveniente para essa segurança e disponibilidade imediata (liquidez): o seu dinheiro recebe um salário 
baixo (rende pouco). 
Alguns investidores decidem aplicar uma determinada quantia em uma caderneta de poupança, suficiente 
para cobrir uma eventual emergência, como, por exemplo, uma demissão inesperada. Outros preferem ter o 
equivalente a três ou seis meses de salário aplicados em poupança, para garantir qualquer necessidade. 
Outras pessoas preferem colocar apenas parte de seu dinheiro em poupança, procurando outros 
investimentos que possibilitem ganhos maiores, durante prazos maiores, digamos, três anos ou mais. 
 15 
 
8 - INVESTIMENTO: 
 São recursos aplicados com a expectativa de sua valorização. São recursos próprios ou de terceiros com o 
objetivo de obter ganhos em um determinado período. No sentido macroeconômico, investimento é toda 
aplicação de recursos, próprios ou de terceiros que contribua para a formação de capital novo. 
Quando você "investe", há um risco maior de perder o seu dinheiro do que quando você "poupa". Mas, ao 
mesmo tempo, você tem oportunidade de ganhar mais. Os investidores podem se proteger contra esse risco 
adicional, distribuindo o seu dinheiro em vários investimentos (diversificando suas aplicações), de modo que 
se perder dinheiro em um deles, os outros provavelmente irão compensá-lo acima das perdas. Essa 
estratégia, denominada "diversificação", pode ser facilmente resumida como: "não coloque todos os ovos em 
uma só cesta" 
 
9 - INSTITUIÇÃO FINANCEIRA 
De acordo com o artigo 17 da Lei 4.595/64, consideram-se instituições financeiras”, as pessoas jurídicas 
públicas ou privadas que tenham como atividade principal ou acessória a coleta, intermediação ou aplicação 
de recursos financeiros próprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custódia de valor de 
propriedade de terceiros”. 
a) Caracteriza-se uma instituição financeira é pública ou privada em função da origem do seu capital social. 
Se com o controle direto ou indireto da união, será Pública Federal; 
Se com controle direto ou indireto de um ou mais Estados da federação, será Pública Estadual. 
Se o controle acionário (maioria do seu capital votante) for de pessoas físicas ou de pessoas jurídicas 
domiciliadas e residentes no país (Brasil), será privada. 
 
9.1 – Classificação das Instituições Financeiras 
São classificadas em dois grupos: 
a)Segundo a natureza dos ativos que emitem - em instituições “Bancárias” e “Não 
Bancárias”. 
b) Segundo os tipos de operações que estão autorizadas a fazer – em instituições de Crédito e 
Distribuidoras. 
As instituições de crédito se classificam como bancárias (ou monetárias) ,que são os Bancos Comerciais e o 
Banco Central do Brasil. São as responsáveis pela oferta de moedas. O Banco Central do Brasil emite papel-
moeda, que uma vez em poder do público vai constituir, com os depósitos à vista nos bancos comerciais, os 
 16 
meios de pagamento da economia. 
Os ativos financeiros podem ser classificados em ativos financeiros monetários e não monetários. 
1 - Monetários – papel moeda em poder do público e mais depósitos à vista. 
2 –Não Monetários – Todos os demais tais como: Letras de Câmbio, duplicatas, depósitos de poupança, 
certificado de depósito a prazo, etc... 
O mercado financeiro deve ser entendido como outro mercado qualquer: é a ocorrência de transações 
comerciais. Quem necessita de algum bem ou serviço vai ao mercado para comprá-lo, oferecendo em troca 
dinheiro. No mercado financeiro, há uma grande diferença, o que se vende é o dinheiro e é oferecido em troca 
um título (que garante um direito) que garante o recebimentoda quantia transferida na troca e mais uma 
renda adicional, só que numa data posterior. 
Em outras palavras, nesse mercado, há os que detêm recursos e não irão precisar deles no momento (estão 
superavitários) e, assim sendo, disponibilizam-nos para os que precisam deles agora (estão deficitários). Para 
ceder a outrem os seus recursos fazem-no mediante compromisso de recebê-los de volta, algum tempo 
depois, acrescidos de renda. Esse mercado atende tanto o indivíduo, cuja receita não está cobrindo suas 
despesas, quanto empresas que oferecem participação na sociedade para obter recursos para investimento e 
capital de giro. Os bancos participam desse mercado como intermediários, captando dos superavitários e 
emprestando aos deficitários. Outro participante do mercado financeiro é o governo que capta recursos para 
cobrir seu déficit. 
 
10 - ESTRUTURA E FUNCIONAMENTO DE UM SISTEMA FINANCEIRO 
A seguir, conheceremos os instrumentos, as formas de atuação dos agentes e a estrutura do mercado 
financeiro. Mas, em primeiro lugar, será vista a origem e história do dinheiro para depois abordarmos a 
história do sistema bancário, do sistema financeiro brasileiro, dos mercados que existem dentro do mercado 
financeiro, com destaque para o mercado de capitais. 
O Sistema Financeiro pode ser conceituado como um conjunto de instituições e instrumentos 
financeiros que possibilitam a transferência de recursos dos ofertadores últimos para os tomadores últimos e 
criam para que os títulos tenham liquidez no mercado. 
Os tomadores últimos de recursos são aqueles que se encontram em posição de déficit financeiro, 
isto é, aqueles que pretendem gastar (em consumo e/ou investimento) mais do que sua renda. Eles precisam 
do complemento de poupanças de outros para executar seus planos. Os ofertadores últimos de recursos são 
aqueles que se encontram em posição de superávit financeiro, isto é, aqueles que pretendem gastar (em 
consumo e/ou investimento) menos do que sua renda. 
Diz-se ofertadores últimos ou ofertadores finais e tomadores últimos ou tomadores finais de recursos 
(e não simplesmente tomadores e ofertadores de recursos) para diferenciá-los dos intermediários financeiros, 
que oferecem recursos dos ofertadores últimos e não o seu próprio superávit financeiro e tomam recursos não 
para cobrir o seu próprio déficit financeiro, mas para repassá-lo aos tomadores finais para que cubram seus 
déficits. 
 
 17 
Composição do Sistema Financeiro Nacional 
 
 
Órgãos Normativos 
Entidades 
Supervisoras 
Operadores 
Conselho 
Monetário Nacional 
– CMN 
Banco Central do 
Brasil - Bacen 
Instituições financeiras 
captadoras de depósitos à 
vista 
Bancos Múltiplos 
Bancos Comerciais 
Caixa Econômica Federal 
Cooperativas de Crédito 
Demais instituições 
financeiras 
Agências de Fomento 
Associações de Poupança e Empréstimo 
Bancos de Desenvolvimento 
Bancos de Investimento 
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico 
e Social (BNDES) 
Companhias Hipotecárias 
Cooperativas Centrais de Crédito 
Sociedades Crédito, Financiamento e 
Investimento 
Sociedades de Crédito Imobiliário 
Sociedades de Crédito ao Microempreendedor 
Outros intermediários 
financeiros e administradores 
de recursos de terceiros 
Administradoras de Consórcio 
Sociedades de arrendamento mercantil 
Sociedades corretoras de câmbio 
Sociedades corretoras de títulos e valores 
mobiliários 
Sociedades distribuidoras de títulos e valores 
mobiliários 
Comissão de Valores 
Mobiliários - CVM 
Bolsas de valores 
Bolsas de mercadorias e futuros 
Conselho Nacional 
de Seguros 
Privados – CNSP 
Superintendência de 
Seguros Privados – 
Susep 
 
IRB – Brasil 
Resseguros 
Sociedades seguradoras 
Sociedades de capitalização 
Entidades abertas de previdência complementar 
Conselho de 
Gestão da 
Previdência 
Complementar – 
CGPC 
Secretaria de 
Previdência 
Complementar – SPC 
Entidades fechadas de previdência complementar (fundos de pensão) 
 
 18 
O quadro acima apresenta a composição do Sistema Financeiro Nacional segundo o Banco Central do 
Brasil. O quadro e a definição de cada instituição componente do Sistema Financeiro Nacional são transcritos 
do contido na página da Internet do Banco Central do Brasil1. 
 
11 - SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO QUANTO AOS TIPOS E ÀS FINALIDADES DAS 
OPERAÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO PRATICADAS 
 
Segmentos Prazos Finalidade Intermediário 
Financeiro 
Mercado de crédito Curto, médio e 
aleatório. 
Financiamento do 
consumo e capital de 
giro das empresas 
Bancário e não 
bancário 
Mercado de capitais Médio, longo e 
indeterminado 
Financiamento de 
capital de giro, capital 
fixo das empresas 
Não bancário 
Mercado Monetário Curto e curtíssimo Controle da liquidez 
monetária da economia 
e suprimentos. 
Momentâneos de caixa 
Bancário e não-
bancário 
Mercado cambial Curto e à vista Transformação de 
valores em moeda 
estrangeira em nacional 
e vice-versa. 
Bancário e auxiliares 
(Soc. Corretoras) 
 
Os intermediários financeiros bancários são os que operam com ativos financeiros monetários; os 
não bancários são os que operam com ativos financeiros não monetários. 
Os ativos financeiros monetários, segundo o conceito convencional de moeda, são o papel-moeda e 
os depósitos à vista. 
Os ativos financeiros não monetários são constituídos por diferentes tipos de títulos que dão 
sustentação às operações que se realizam nos mercados de créditos e de capitais. 
Os bancos comerciais ou outros intermediários que desempenham funções típicas de bancos 
comerciais (caixas econômicas) são os chamados intermediários financeiros bancários. 
As demais instituições que operam no sistema financeiro são geralmente consideradas não 
bancárias, essencialmente em virtude do fato de não emitirem ou criarem ativos incorporados ao conceito 
tradicional de meios de pagamento (M1 ). 
 
 
 
 
 19 
 
11.1 - Mercado de Crédito 
 Segmento que atende aos agentes econômicos quanto às suas necessidades de créditos de curto e 
médio prazo. Particularmente, são atendidas solicitações de crédito para financiamento da aquisição de bens 
duráveis pelos consumidores e do capital de giro das empresas. A maior parte do suprimento desse tipo de 
crédito é feita por intermediários financeiros bancários. Complementarmente, podem ocorrer suprimentos via 
intermediários financeiros não bancários. 
 
11.2 - Mercado Monetário 
Segmento em que se realizam operações de curto e de curtíssimo prazo. E por meio desse mercado 
que os agentes econômicos e os próprios intermediários financeiros suprem suas necessidades 
momentâneas de caixa. A liquidez desse segmento de mercado é regulada por operações abertas pelas 
autoridades monetárias, via colocação, recompra e resgate de títulos da dívida pública de curto prazo. 
 
11.3 - Mercado de Capitais 
È um sistema de distribuição de valores mobiliários, que tem o propósito de proporcionar liquidez 
aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização. 
É o conjunto dos meios e instrumentos necessários à geração e distribuição de valores mobiliários. 
Segmento que atende aos agentes econômicos produtivos (na área pública e privada) quanto às suas 
necessidades de financiamento de médio e, sobretudo, de longo prazo, essencialmente relacionados com 
investimentos em capital fixo. A maior parte dos recursos financeiros de longo prazo é suprida por 
intermediários financeiros não bancários. As operações que se realizam nas Bolsas de Valores 
(particularmente com ações) são parte integrante desse mercado. 
O Mercado de Capitais é considerado como o mercado em que se negociam títulos para o financiamento de 
capital fixo (investimento de longo prazo), mais especificamente ações e debêntures negociadas pelas 
companhias de capital aberto. As ações são a menor parte do capital social de uma empresa decapital 
aberto. 
A existência do mercado de capitais favorece o desenvolvimento econômico na medida que viabiliza capital 
para investimentos produtivos, contribuindo também para a formação de poupança privada e sua canalização 
para a produção. Desse modo, aumenta a participação coletiva na riqueza, nos resultados da economia, 
oferecendo a oportunidade dos indivíduos participarem dos lucros das empresas. 
No mercado de capitais, os principais títulos negociados são: 
 os representativos da capital de empresas; 
 as ações – ou de empréstimos tomados, via mercado, por empresas; 
 debêntures conversíveis em ações, bônus de subscrição e “commercial papers”, que permitem a 
circulação de capital para custear o desenvolvimento econômico. 
O mercado de capitais abrange, ainda, as negociações com direitos e recibos de subscrição de valores 
mobiliários, certificados de depósitos de ações e demais derivativos autorizados à negociação. 
 20 
 À medida que cresce o nível de poupança, maior é a disponibilidade para investir. A poupança 
individual e a poupança das empresas (lucros) constituem a principal fonte do financiamento dos 
investimentos de um país. Tais investimentos são o carro chefe do crescimento econômico que, por sua vez, 
gera aumento de renda, tendo como conseqüência o aumento da poupança e do investimento, e assim por 
diante. 
Este é o esquema de circulação de capital, no processo de desenvolvimento econômico. As empresas, à 
medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem ser obtidos por meio de: empréstimo 
de terceiros; reinvestimento de lucros e participação de acionistas. As duas primeiras são limitadas. Mas pela 
participação de novos acionistas, que as empresas ganham condição de obter novos recursos não exigíveis, 
como contrapartida à participação de seu capital, ou de capitais próprios. 
Com esses recursos, as empresas têm condições de investir em novos equipamentos ou no desenvolvimento 
de pesquisas, melhorando seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficando toda a 
comunidade. 
O investidor em ações contribui assim para a produção de bens dos quais ele também se beneficiará em 
etapas posteriores, quando da distribuição dos lucros advindos das operações das empresas em que ele 
investiu.. 
 
11.4 - Mercado Cambial 
Segmento em que se realizam operações de compra e venda de moedas estrangeiras conversíveis. 
Podem ocorrer operações a prazo (normalmente curto) para suprimento de necessidades momentâneas de 
moeda estrangeira, por exemplo, para fechamento de câmbio de incorporações. Inversamente, podem ser 
adquiridas divisas por antecipação, por exemplo, de exportadores que trocam, antecipadamente, por moeda 
corrente do país, as divisas estrangeiras que receberão. As operações nesse segmento de mercado são feitas 
sob a intermediação de instituições financeiras autorizadas, bancárias e não bancárias. 
 
12 - COMISSÃO DE VALORES IMOBILIÁRIOS - CVM 
A Comissão de Valores Mobiliários, CVM, criada pela lei n° 6.385 de 07 DE dezembro de 1.976 , 
tem a função de regular, controlar e disciplinar a emissão e distribuição de valores mobiliários, bem como as 
atividades das instituições e empresas participantes do mercado de capitais. Especificamente voltada para o 
desenvolvimento, a disciplina e a fiscalização do mercado de valores mobiliários não emitidos pelo sistema 
financeiro e pelo Tesouro Nacional . 
Sua sede fica situada no Rio de Janeiro – RJ, e possui um colegiado formado por um Presidente e 
quatro Diretores, todos nomeados pelo Presidente da República do Brasil. 
Atuando nesse segmento, a CVM tem por objetivos fundamentais estimular a aplicação de 
poupança no mercado acionário, assegurar o funcionamento eficiente e regular das Bolsas de Valores e de 
outras instituições auxiliares que operam nesse mercado. Outro objetivo é proteger os titulares de valores 
mobiliários (notadamente os pequenos e minoritários) contra emissões irregulares e outros tipos de atos 
ilegais, evitando ou coibindo modalidades de fraudes ou manipulação destinadas a criar condições artificiais 
de demanda, de oferta ou de preço dos valores mobiliários nos mercados primário e secundário de ações. A 
 21 
comissão ainda define políticas e estabelece práticas que são implementadas por seus superintendentes. 
A orientação a ser observada pela CVM, para que esses objetivos sejam alcançados, é fixada pelo 
BACEN. Com observância da política definida pela CVM e em coordenação com o BACEN, compete à CVM 
fiscalizar a emissão, o registro, a distribuição e a negociação de títulos emitidos pelas sociedades anônimas 
de capital aberto. No exercício dessas atividades e na medida em que protege os investidores, a CVM é o 
órgão de apoio para a consecução de um dos objetivos mais importantes das reformas que atingiram o 
sistema financeiro brasileiro a partir do biênio 1964/65 : o fortalecimento do mercado de ações e a canalização 
para esse segmento de crescentes parcelas da poupança financeira bruta nacional, tendo em vista não 
somente a expansão da massa de capitais de risco destinada a financiar o crescimento da produção do país, 
como também a democratização da propriedade acionária. 
Com a promulgação da Lei 10.303/2001, que alterou a Lei 6.385/76 (que criou a CVM), esta passou 
também a regulamentar a Bolsa de Mercadorias e de Futuros e os ativos nelas transacionados. 
 
13 - BANCOS COMERCIAIS 
No quadro geral do sistema de intermediação financeira do país, os bancos comerciais constituem a 
base do subsistema monetário. Possuem a faculdade de criar, sob efeito multiplicador, a principal fração do 
conceito convencional de moeda a moeda escritural, constituída pelo total dos depósitos à vista nessas 
instituições. Em decorrência disso, os bancos comerciais são passíveis de permanente vigilância das 
autoridades monetárias (Banco Central), que zelam por sua liquidez e solvabilidade, controlam indiretamente 
a expansão da oferta monetária devida ao efeito multiplicador do circuito depósitos - empréstimos - depósitos 
e orientam a aplicação dos recursos captados por essas instituições. 
De acordo com o Manual de Normas e Instruções do Banco Central do Brasil - M.N.I.-, o objetivo 
precípuo dos bancos comerciais é propiciar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessários para 
financiar, a curto e médio prazos, o comércio, a indústria, as empresas prestadoras de serviços e as pessoas 
físicas. 
Para atender a esses objetivos, os bancos comerciais podem exercer as principais operações que 
são ativas, passivas, acessórias e de prestação de serviços, as principais delas são: 
 
13.1 - Operações Ativas: 
a) descontar títulos; 
b) abertura de crédito, simples ou em conta corrente; 
c) operações especiais, inclusive de crédito rural, de câmbio e comércio internacional; 
d) Empréstimos de capital de giro; 
e) Operações de repasse e refinanciamentos; 
 
13.2 - Operações Passivas: 
a) captar depósito à vista e a prazo fixo; 
b) obter recursos junto a instituições oficiais; 
c) obter recursos no exterior para repasse. 
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13.3 - Prestação de serviços: 
Prestação de Serviços: aquelas operações em decorrência de convênios diversos, tais como: recebimento de 
tributos, FGTS, INSS; PIS, COFINS, prêmios de seguros, contas de água, energia elétrica, gás, 
telefones, etc... mediante convênio com outras instituições. 
 
13.4 – Operações acessórias: 
Operações acessórias: aquelas de caráter complementar, vinculadas ao governo, de empresas estatais 
ou privadas, tais como: 
a) Ordens de pagamentos; 
b) Cheques de viagem; 
c) Cobrança; 
d) Serviços de correspondentes, etc... 
OBS: Cabe notar que a captação de depósitos à vista, livremente movimentáveis, é atividade típica dos 
bancos comerciais, configurando-os como instituições financeiras monetárias. 
Os bancos comerciais são instituições financeiras privadas ou públicas que têm como objetivo principalproporcionar suprimento de recursos necessários para financiar, a curto e a médio prazos, o comércio, a 
indústria, as empresas prestadoras de serviços, as pessoas físicas e terceiros em geral. A captação de 
depósitos à vista, livremente movimentáveis, é atividade típica do banco comercial, o qual pode também 
captar depósitos a prazo. Deve ser constituído sob a forma de sociedade anônima e na sua denominação 
social deve constar a expressão "Banco" (Resolução CMN 2.099, de 1994). 
CAPTAÇÃO: depósitos à vista; depósitos a prazo fixo, obrigações contraídas no País e no exterior 
relativamente a repasses e refinanciamentos; emissão de Cédulas Pignoratícias de Debêntures; colocação de 
letras de Câmbio de aceite com base em operações com caução de Warrants; certificados de depósito de 
médio ou de longo prazo em moeda estrangeira. 
APLICAÇÃO: descontos de títulos; abertura de crédito simples e em conta-corrente; crédito rural 
(financiamento de custeio, investimento e comercialização); operações de repasses e refinanciamentos; 
aplicação em títulos, valores mobiliários e quotas de fundos de investimento; financiamento de projetos 
ligados a programas de fomento. 
OPERAÇÕES ESPECIAIS: operações de câmbio; custódia de títulos e valores; prestação de fianças e outras 
garantias bancárias; operações compromissadas; compra e venda de ouro no mercado físico. 
OPERAÇÕES ACESSÓRIAS: ordens de pagamento e transferência de fundos; cheques de viagem; 
cobrança; serviços de correspondente; recebimentos e pagamentos de interesse de terceiros; recolhimento e 
entrega de numerário a domicílio; saneamento do meio circulante e fornecimento de troco; intermediação na 
aquisição de títulos federais em leilões; serviços ligados ao câmbio e ao comércio internacional; aluguel de 
cofres. 
CONVÊNIOS: recebimento de tributos, INSS, PIS, prêmios de seguro e contas de água, energia elétrica, gás 
e telefone; pagamentos para o FGTS, INSS, PIS e segurados em geral; prestação de serviços a outras 
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instituições financeiras e a empresas de atividades complementares ou subsidiárias: turismo, cartão de 
crédito, administração de bens, processamento de dados e armazéns gerais. 
 
 
14 - BANCO DE INVESTIMENTO 
As bases para a criação de bancos de investimento no Brasil foram estabelecidas pela Lei n° 
4.728/65, que disciplinou o mercado de capitais, fixou diretrizes para seu desenvolvimento, instituiu as 
condições de acesso a esse mercado e estruturou o sistema de distribuição de títulos ou valores mobiliários. 
O Banco de Investimento se especializou em vendas de novas emissões de títulos e em serviços de 
consultoria financeira. 
Criados para canalizar recursos de médio e longo prazos para suprimento de capital fixo ou de giro das 
empresas, os bancos de investimento operam em um segmento bem específico do sistema de intermediação 
financeira. Contando com diversificadas possibilidades para a captação e repasse de recursos, de origem 
interna ou externa, esses bancos surgiram da necessidade de ampliação do sistema de intermediação a 
prazos mais dilatados, sobretudo para favorecer o processo de capitalização do sistema empresarial privado, 
agilizando e fortalecendo o processo de emissão e colocação de ações e debêntures, viabilizando operações 
diferenciadas, quanto aos prazos e montantes, das praticadas pelos bancos comerciais. Atuando nesse 
segmento e atendendo aos objetivos para os quais foram criados, os bancos de investimento devem apoiar, 
prioritariamente, quando da canalização de seus recursos próprios, captados ou repassados, as iniciativas 
que visem: 
a) fortalecer o capital social das empresas, por meio de subscrição ou aquisição de títulos e valores 
mobiliários para investimento ou revenda no mercado de capitais (operações de underwriting); 
 underwriting pode ser de três tipos: firme, best-effort e stand by. 0 underwriting firme é uma operação na 
qual o banco de investimento subscreve a emissão total de capital, encarregando-se, por sua conta e 
risco, de colocá-la no mercado. 
 O best-effort underwriting é caracterizado pelo compromisso assumido pelo banco de desenvolver o 
melhor esforço para revender o máximo de uma emissão junto a seus clientes, nas melhores condições 
possíveis e por um prazo determinado. 
 stand-by underwritino é caracterizado pelo compromisso assumido pelo banco quanto à subscrição, 
após determinado prazo, das ações que se comprometeu a colocar no mercado. 
b) Além do apoio às empresas, os bancos de investimento estão capacitados, pela sua estrutura técnica, a 
oferecer serviços como assessoria na realização de negócios em geral, projetos e outros, e administram 
fundos de investimentos. 
Operações especiais tais como: 
c) administração de fundos de investimentos; 
d) concessão de fiança, aval; 
e) realização de operações de câmbio; etc... 
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Devem ser constituídos sob a forma de sociedade anônima e adotar, obrigatoriamente, em sua 
denominação social, a expressão “Banco de Investimento”. Não possuem contas correntes e captam recursos 
via depósitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento 
por eles administrados. Não podem atuar nas bolsas de valores, somente o fazem através de uma corretora. 
CAPTAÇÃO: depósitos a prazo fixo; empréstimos externos; empréstimos no País oriundos de recursos de 
instituições financeiras oficiais; emissão ou endosso de cédulas hipotecárias; emissão de certificados de 
depósitos de valores mobiliários em garantia; emissão de cédulas pignoratícias de debêntures. 
APLICAÇÃO: financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrição ou aquisição de títulos e valores 
mobiliários, depósitos interfinanceiros; repasses de empréstimos externos (Resolução CMN 2.624, de 1999); 
repasse de recursos oficiais; repasse de empréstimos externos; arrendamento mercantil; operações com 
entidades públicas; crédito rural; financiamento de projetos de programas de fomento. 
OPERAÇÕES ESPECIAIS: administração de fundos de investimentos e de certeiras de títulos e valores 
mobiliários; distribuição, intermediação ou colocação no mercado de títulos e valores mobiliários; custódia e 
recebimento de rendimentos de títulos e valores mobiliários; operações compromissadas; fiança, aval ou 
coobrigações assumidas; operações de câmbio; operações de compra e venda de ouro no mercado físico. 
 
15 - SOCIEDADES DE CRÉDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO – FINANCEIRAS - 
As financeiras são instituições constituídas na forma de sociedades anônimas, que têm por objetivo o 
financiamento ao consumo (crédito direto ao consumidor), bem como o financiamento de capital de giro, 
dentre suas operações ativas, destacam-se o financiamento de bens e serviços, captando recursos no 
mercado, basicamente através da colocação de letras de câmbio ( operação passiva). 
As letras de câmbio são emitidas pelos financiados dos contratos de crédito, sendo aceitas pelas 
instituições financeiras (sociedade de crédito financiamento e investimento). Posteriormente ao aceite, a letra 
de câmbio é vendida a investidores por meio dos mecanismos de intermediação do mercado financeiro. 
Constituem-se, dessa forma no principal funding das operações de financiamento de bens duráveis (crédito 
direto ao consumidor) realizadas pelas sociedades financeiras. Na prática, porém, tudo funciona como se a 
financeira emitisse o ativo financeiro, já que através do aceite ela se torna responsável pelo resgate do 
principal e dos juros para quem comprou a letra de câmbio. Por outro lado, não interessa ao investidor saber 
quem é o mutuário e sim quem é a financeira responsável pelo resgate do título que está comprando. 
 
16 -SOCIEDADE DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO (S.C.I.) E ASSOCIAÇÕES DE POUPANÇA E EMPRÉSTIMOS 
(A.P.E.s.) 
As S.C.Is. e as A.P.Es. são instituições participantes do Sistema Brasileiro de Poupança e 
Empréstimo - SBPE . Essas instituições destinam-se à realização