Ao final desta aula, o aluno será capaz de: 1- Entender a teoria financista CAPM; 2- Aprender as diferentes formas de custo de capital; 3- Identifi...

Ao final desta aula, o aluno será capaz de:
1- Entender a teoria financista CAPM;
2- Aprender as diferentes formas de custo de capital;
3- Identificar o custo da dívida de terceiros.

Todas as decisões de investimento são tomadas em um ambiente de incertezas. Não há técnica matemática ou estatística para reduzir ou eliminar essa dúvida. Mas tais técnicas poderão definir o risco bem especificamente, ou por meio de julgamentos pessoais. Se todas as incertezas forem tratadas desta maneira, o VPL estimado para o projeto será também incerto.
Inicialmente, então, a discussão não enfoca apenas a decisão de investir ou não investir. Envolve também incertezas específicas, que podem estar relacionadas a receitas, custos operacionais, investimento de capital, juros, inflação ou desvalorização cambial.
Todas as decisões de financiamento de uma empresa são refletidas pelo custo de oportunidade dos recursos nela investidos. Da ponderação dos custos das diferentes fontes por suas participações na estrutura de financiamento de longo prazo da entidade, surge a definição de custo médio ponderado de capital ou, simplesmente, custo de capital.
1 Custo de Capital
O custo de capital pode ser conceituado como a taxa de retorno que uma empresa precisa obter sobre seus projetos de investimentos, para manter o valor de mercado de suas ações e atrair para ela os recursos necessários (boa parte das contas não destaca o valor dos juros ou encargos financeiros incorporados).
Comumente representa o custo médio ponderado das fontes de financiamento futuros da empresa. Quando as estimativas futuras não estão disponíveis, empregam-se os dados passados ou atuais. Neste caso, assume-se o futuro como uma continuação linear do passado e do presente – o que nem sempre pode ser verdadeiro.
Como a estimativa dos custos das fontes de curto prazo é complexa, no processo de cálculo do custo de capital, apenas as fontes de longo prazo são analisadas.
2 Tipos de custos de capital
Para obter o custo de capital da empresa, torna-se necessário o custo de cada fonte individual de recursos. O custo específico de cada fonte de financiamento corresponde ao custo de obtenção dos fundos, hoje e com previsão para o futuro, após o Imposto de Renda, e não seu custo histórico, baseado na estrutura de financiamento atual da empresa.
As fontes de financiamento das empresas e os custos associados a sua captação serão apresentados a seguir.
2.1 Custo do capital de terceiros (Kd)
O custo de capital de terceiros corresponde ao custo das dívidas de longo prazo, estimado de forma atual e consideradas as perspectivas futuras. Deve ser calculado após o Imposto de Renda, já que os juros são despesas financeiras dedutíveis e reduzem a carga fiscal. A forma de obtenção do custo relativo aos capitais de terceiros difere em relação ao mecanismo empregado para a captação dos recursos.
1- Entender a teoria financista CAPM
2- Aprender as diferentes formas de custo de capital
3- Identificar o custo da dívida de terceiros
Todas as decisões de investimento são tomadas em um ambiente de incertezas.
O VPL estimado para o projeto será incerto se todas as incertezas forem tratadas por meio de julgamentos pessoais.
O custo de capital pode ser conceituado como a taxa de retorno que uma empresa precisa obter sobre seus projetos de investimentos.
O custo de capital comumente representa o custo médio ponderado das fontes de financiamento futuros da empresa.
No processo de cálculo do custo de capital, apenas as fontes de longo prazo são analisadas.
O custo de capital de terceiros corresponde ao custo das dívidas de longo prazo, estimado de forma atual e consideradas as perspectivas futuras.
a) I, III e IV estão corretas.
b) II, IV e V estão corretas.
c) Todas as afirmativas estão corretas.
d) Todas as afirmativas estão incorretas.