Respostas
a) O acionista percebe mais risco conforme o endividamento da empresa aumenta ou diminui? Por qual parâmetro do CAPM este efeito é capturado? Taxa livre de risco (RF), beta (β) ou prêmio de risco de mercado (PM)? Resposta: O acionista percebe mais risco conforme o endividamento da empresa aumenta, pois a dívida aumenta a alavancagem financeira, o que pode aumentar o risco do investimento. Esse efeito é capturado pelo beta (β) do CAPM. b) Calcule o Beta alavancado da Cia Alter do Chão S.A. Resposta: O beta alavancado é calculado pela fórmula: βa = βu x [1 + (1 - T) x (D/E)], onde βu é o beta desalavancado, T é a alíquota de impostos sobre o lucro e D/E é a relação dívida sobre patrimônio líquido. Substituindo os valores, temos: βa = 1,3 x [1 + (1 - 0,4) x (800.000 / 0,60 x 20,00)] = 1,3 x 1,6 = 2,08. c) Calcule o custo de Capital próprio da empresa. Resposta: O custo de capital próprio é calculado pela fórmula: Ke = RF + βa x PM, onde RF é a taxa livre de risco e PM é o prêmio de risco de mercado. Substituindo os valores, temos: Ke = 2,02% + 2,08 x 4% = 10,26%. d) Calcule o WACC (Custo Médio Ponderado do Capital). Resposta: O WACC é calculado pela fórmula: WACC = (E / V) x Ke + (D / V) x Kd x (1 - T), onde E é o valor do equity, D é o valor da dívida, V é o valor total da empresa (E + D) e Kd é o custo da dívida. Substituindo os valores, temos: WACC = (60.000 x 20,00 / (60.000 x 20,00 + 800.000)) x 10,26% + (800.000 / (60.000 x 20,00 + 800.000)) x 5,5% x (1 - 0,4) = 6,08%.
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