Vamos analisar cada uma das alternativas para identificar a INCORRETA: A) O risco financeiro da empresa está diretamente relacionado não apenas ao seu nível de endividamento, mas também aos prazos de amortização dos recursos tomados de terceiros. - Esta afirmação está correta, pois o risco financeiro realmente depende do nível de endividamento e dos prazos de amortização. B) Mesmo com um spread de captação positivo (taxa de retorno do projeto maior que o custo de captação da dívida), a empresa deve levar em consideração, ao decidir seu nível de endividamento, o risco financeiro. - Esta afirmação também está correta, pois o risco financeiro deve ser considerado independentemente do spread. C) Um grau de alavancagem financeira (GAF) de 1,5 obtido por uma empresa em determinado período indica que sua alavancagem foi desfavorável, ou seja, o retorno sobre o seu investimento (ROI) foi maior que o retorno do patrimônio líquido (ROE). - Esta afirmação é INCORRETA. Um GAF de 1,5 indica que a empresa está utilizando dívida para potencializar seus retornos, e não necessariamente que o ROI é maior que o ROE. Na verdade, um GAF maior que 1 sugere que o ROI é maior que o custo da dívida, mas não implica que o ROI é maior que o ROE. D) O custo de capital de uma firma reflete a remuneração mínima exigida pelos proprietários de suas fontes de recursos, ou seja, seu custo de oportunidade. Ele está relacionado ao risco do negócio, indicando que quanto maior o risco, maior o custo, tanto do capital próprio como do capital de terceiros. - Esta afirmação está correta, pois o custo de capital realmente reflete o risco associado. Portanto, a alternativa INCORRETA é a C.