Este caso se propõe a desenvolver as medidas de retorno e criação de valor dos acionistas, calculados a partir das demonstrações financeiras elaboradas por uma empresa. Os quadros abaixo ilustram as principais informações divulgadas pela companhia referentes aos exercícios sociais encerrados em 31-12-20X4 e 31-12-20X5:
| Estrutura Patrimonial em Moeda de 31-12-20X5 | | |
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| | 31-12-20X4 | 31-12-20X5 |
| Ativo Total | R$ 20.046.000 | R$ 19.940.700 |
| Passivos Não Onerosos | R$ 1.146.000 | R$ 740.700 |
| Investimento Total | R$ 18.900.000 | R$ 19.200.000 |
| Passivo Oneroso | R$ 6.000.000 | R$ 6.600.000 |
| Patrimônio Líquido | R$ 12.900.000 | R$ 12.600.000 |

| Demonstração dos Resultados do Exercício em Moeda de 31-12-20X5 | | |
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| | 31-12-20X4 | 31-12-20X5 |
| Vendas | R$ 3.800.000 | R$ 3.400.000 |
| Custo dos Produtos Vendidos | R$ 1.693.600 | R$ 1.626.600 |
| Lucro Bruto | R$ 2.106.400 | R$ 1.773.400 |
| Despesas com Vendas | R$ 294.800 | R$ 299.400 |
| Despesas Gerais e Administrativas | R$ 231.400 | R$ 242.100 |
| Despesas Financeiras | R$ 838.400 | R$ 586.100 |
| Receitas Financeiras | R$ 126.400 | R$ 81.700 |
| Lucro Antes do IR | R$ 868.200 | R$ 564.100 |
| Imposto de Renda (34%) | R$ 25.900 | R$ 111.100 |
| Lucro Líquido | R$ 842.300 | R$ 453.000 |

| Custo de Oportunidade do Capital Próprio | | |
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| | 31-12-20X4 | 31-12-20X5 |
| | 13,9% | 14,6% |
Em razão de prejuízos acumulados de exercícios anteriores, a empresa provisiona um valor bastante reduzido de impostos sobre lucros dos exercícios de 20X4 e 20X5. O custo do capital próprio reflete a taxa de retorno mínima exigida pelos acionistas, visando remunerar o capital investido diante do risco do negócio e financeiro. No exercício de 20X5, houve um incremento deste custo em função da variação verificada no índice de endividamento da empresa, revelando um maior risco financeiro. Pede-se: determinar para o exercício social de 20X5, o EVA da empresa.
a. 1.625.701.
b. ($2.384.226).
c. ($1.467.294).
d. ($1.698.023).
e. 5.647.450.