O QUE FOI A ÂNCORA MONETÁRIA E CAMBIAL?
💡 4 Respostas
GRACIELLY MAIA
MARCOS CINTRA
A elevação da faixa de variação cambial era inevitável. Com a medida, o governo atenua uma de suas mais profundas preocupações -o temor de uma crise cambial. Mas, por outro lado, enganam-se os que, esperançosos, acreditam que agora o governo poderá relaxar sua política de juros altos.
O volume das reservas era uma fonte permanente de preocupação e, ao mesmo tempo, fator de grande rigidez na política econômica. Com o real fortemente valorizado, as contas externas mantinham-se deficitárias, o que tornava necessário manter as taxas de juros elevadas para atrair capital externo de curto prazo e financiar os desequilíbrios cambiais resultantes.
Além da inevitável contração no nível de atividade econômica, a manutenção do real valorizado fazia o governo perder um grau de liberdade em sua política monetária, pois a taxa de juros tornava-se inflexível para baixo, sob risco de gerar grave crise cambial.
A contra-indicação desta política era o desestímulo aos investimentos, o desemprego e a inadimplência generalizada que se alastrou pela economia. Além disso, a política monetária apertada agrava o déficit público, que voltou a ser um dos itens mais significativos das despesas públicas brasileiras.
A desvalorização cambial, portanto, tornou-se inevitável como mecanismo para permitir maior espaço para a administração da demanda interna via política monetária e, ao mesmo tempo, para garantir ajustes essenciais na balança de pagamentos.
O mecanismo das faixas cambiais adotado pelo governo tem ainda a vantagem de permitir a gradação da desvalorização do real. O mero anúncio da nova faixa não implica imediata desvalorização, mas apenas a abertura de espaço mais amplo para a administração da taxa de câmbio.
Em outras palavras, o instrumento criado é correto e a oportunidade da medida é evidente.
Mas, como em economia existe sempre um ``trade-off", cumpre explicitar os efeitos colaterais da nova faixa cambial.
A desvalorização da moeda implica agravamento do excesso de demanda interna. Há que atentar para o tradicional risco de qualquer desvalorização cambial: a anulação de seus efeitos via contaminação inflacionária, o que acaba tornando necessárias novas desvalorizações e a consequente geração de uma perversa espiral câmbio/salários.
A desvalorização do real atenua o déficit externo, mas também tende a ampliar a produção das exportações e dos produtos que competem com os importados. Esse fato implica transferir a preocupação fundamental da equipe econômica das contas externas para a demanda interna.
Se anteriormente o juro alto era instrumento fundamental para financiar o déficit externo, torna-se agora instrumento essencial para evitar o desajuste interno. Nesse sentido, que não se alimentem ilusões acerca do abrandamento da política monetária a partir da perspectiva de equacionamento dos desajustes externos.
O governo terá de monitorar com mão-de-ferro o nível de atividade interna, se quiser evitar que a desva
ANA LUIZA
Como o uso de uma versão do modelo Mundell-Fleming, no qual a inércia é introduzida por meio de expectativas adaptativas, confronta-se a estabilização baseada na taxa de câmbio
(âncora cambial) com aquela baseada no controle de algum agregado monetário (âncora monetária).
Andre Smaira
Os objetivos adicionais de uma âncora monetária são geralmente contribuir para a estabilidade do produto interno bruto , alcançar e manter um baixo desemprego e manter taxas de câmbio previsíveis com outras moedas .
A economia monetária fornece insights sobre como elaborar uma política monetária ideal. Nos países desenvolvidos , a política monetária geralmente é formada separadamente da política fiscal , que se refere a tributação , gastos do governo e empréstimos associados .
A política monetária é referida como expansionista ou contracionista. A política de expansão ocorre quando uma autoridade monetária usa suas ferramentas para estimular a economia. Uma política expansionista mantém as taxas de juros de curto prazo a uma taxa mais baixa do que o habitual ou aumenta a oferta total de dinheiro na economia mais rapidamente do que o habitual.
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