Questão sobre ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

 

Um dos modelos de precificação de ativos mais conhecidos do mercado é o Capital Asset Pricing Model (CAPM). Com base em algumas estatísticas que podem ser calculadas sobre os ativos disponíveis para investimento no mercado, o CAPM permite determinar a taxa de retorno apropriada para um determinado ativo, que seja comensurada com o seu risco de mercado. Apesar de ser apenas um modelo e, como tal, ser uma tentativa de representação da realidade, o CAPM é bastante simples de se empregar e útil em análises preliminares de investimentos.

O CAPM é dado pela seguinte equação:

E(Ri) = Rf + βi [E (RM) - Rf]

onde:

E(Ri) = retorno esperado no ativo i
Rf = taxa de retorno do ativo livre de risco
E(RM) = retorno esperado na carteira de mercado
βi = Cov(Ri,RM)/Var(RM)
 

Como modelos em geral, o CAPM possui algumas hipóteses subjacentes que precisam ser observadas para a sua aplicação:

1. Para se determinar a carteira ótima, investidores precisam apenas conhecer os retornos esperados, as variâncias e as covariâncias dos retornos dos ativos de risco.
2. As opiniões dos investidores sobre esses retornos, variâncias e correlações entre os ativos de risco são idênticas.
3. É possível aos investidores comprar e vender ativos em qualquer quantidade sem que haja efeito sobre o preço, e todos os ativos podem ser negociados.
4. Os investidores podem tomar emprestado ou emprestar recursos à taxa livre de risco, sem limitação.
5. Os investidores podem vender ativos a descoberto.
6. Não há impostos ou custos de transação.
 

Fonte: Educação Continuada ANBIMA. Gestão de Carteiras e de Riscos. São Paulo: ANBIMA, 2017

Tome os seguintes dados sobre uma determinada ação (i) e sobre o mercado, e responda:

Rf = 6,0%
E(RM) = 9,5%
βi = 1,2

A) Qual é o retorno esperado da ação i:
B) Como obtemos e o que significa o Retorno de Mercado (RM):
C) O que mostra o Beta (βi): 

Referências para consultas:

CAPM - CAPITAL ASSET PRICING MODEL. Disponível em: httpss://youtu.be/EKuJ4je4poc. Acesso em 11.Fev.2020.
COSTA, José Manoel da; LAMBERTI, José Renato; FRANZIN, Narciso; MONTEIRO, Rodrigo Bastos; SANTOS, Robinson Pereira. Administração Financeira e Orçamentária. Maringá-PR: UniCesumar, 2018. Reimpresso em 2019.