P1 de Finanças Corporativas

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Aluno: Gabriel Gomes
P1 de Finanças Corporativas 2021.2
Prof. Marcelo Nascimento Lorio
1. Pablo e Rayanne Adams reuniram suas informações sobre ativos e
passivos e pediram a você que elaborasse um balanço patrimonial (Modelo
abaixo), na data de 31 de dezembro de 2009. A família Adams deu-lhe as
informações a seguir.
Caixa $ 300 Fundos de aposentadoria FGTS $ 2.000
Conta-corrente 3.000 Veículo Sebring 2008 15.000
Poupança 1.200 Veículo Jeep 2007 8.000
Ações da IBM 2.000 Aplicações em fundos 1.200
Empréstimo 
automotivo
8.000 Jóias e obras de arte 3.000
Hipoteca 100.000 Patrimônio Líquido 76.500
Contas médicas a 
pagar
250 Móveis e utensílios 4.200
Contas de água, 
luz, etc.
150 Saldo do cartão de crédito 2.000
Imóveis 150.000 Empréstimo pessoal 3.000
a. Crie um balanço patrimonial pessoal para 31 de dezembro de 2009 de 
acordo com o modelo a seguir:
Ativos Passivo e Patrimônio Líquido
-Caixa $300 -Contas $150
-Conta corrente $3.000 -Contas Médicas $250
-Poupança $1.200 -Cartão de Crédito $2.000
-Aplicações em fundos $1.200 Passivo Circulante Total $2.400
-Ativo Líquido Total $5.700 -Hipoteca $100.000
-Ações IBM $2.000 -Empréstimo Carro $8.000
-FGTS $2.000 -Empréstimo Pessoal $3.000
 Total de investimentos $4.000 Total de Passivos de Longo prazo $111.000
-Total de bens imóveis $150.000 Passivo Total $113.400
-Sebring $15.000 Patrimônio Líquido Total $76.500
-JEEP $8.000 Passivo Total e Patrimônio Líquido $189.900
-Moveis e utensílios $4.200 
-Joias e Arte $3.000
Propriedade Pessoal Total $30.200
TOTAL DO ATIVO $189.900
b. Qual o valor total dos ativos da família Adams em 31 de dezembro de 
2009?
Os ativos totais da família Adams devem ser iguais a sua dívida mais a 
extensão em que ela tem experimentou um ganho de valor ou pagou o custo 
de um ativo (seu patrimônio líquido).
c. Qual o capital de giro líquido (CGL) no ano? (DICA: O CGL é a 
diferença entre o ativo líquido total e o passivo circulante total)
Capital de Giro= Total de Ativos Líquidos - Total do Passivo Circulante 
Capital de Giro= 5.700-2.400=3.000
OBS: Os espaços em branco na tabela podem ser em mais ou menos 
quantidade do que aqueles nela demonstrados. Foram colocados apenas para 
efeitos ilustrativos.
2. Utilizando os demonstrativos da empresa Marcos Golfe S.A, a seguir, I. 
calcule os indicadores abaixo.
Indicadores de solvência de curto prazo
a. Índice de liquidez corrente: 
ILC= AC
PC
=
60.550
43.235
=1,4
b. Índice de liquidez seca ou imediata):
ILS= AC−Estoques
PC
=
60.550−24.650
43.235
=
35.900
43.235
=0,83
Indicadores de utilização de ativo
c. Giro do ativo total: 
GAT= Vendas
AtivoTotal
=
305.830
321.075
=0,95
d. Giro do estoque: 
GE=Custodasmercadoras vendidas
Estoque
=
210.935
24.650
=8,56
e. Giro de contas a receber:
Girode contas a receber= Vendas
Contas areceber
=
305.830
13.850
=22,08
Indicadores de solvência de longo prazo
f. Índice de endividamento geral:
IEG= AtivoTotal−Patrimônio−Liquido
AtivoTotal
=
321.075−192.840
321.075
=0,40
g. Índice dívida/capital próprio:
Índice dívida/capital próprio= Dívida total
Patrimônio LiquidoTotal
=
20.000
192.840
=0,10
h. Multiplicador do patrimônio líquido:
MPL= AtivoTotal
Patrimônio LiquidoTotal
=
321.075
192.840
=1,6
i. Índice de cobertura de juros:
ICJ= Lajir
Juros
=
68.045
11.930
=5,70
j. Índice de cobertura de caixa:
ICC=Lajir+Depreciação
Juros
=
68.045+26.850
11.930
=8,0
Indicadores de lucratividade
k. Margem de lucro líquido:
MLL= Lucrodisponívelpara osacionistas ordinários
Receta de vendas
=
16.475
305.830
=0,054
l. Retorno sobre o ativo (ROA):
ROA= Lucrodisponívelpara osacionistas ordinários
AtivoTotal
=
16.475
321.075
=0,051
m. Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE):
ROE=Lucro Líquido
Vendas
x Vendas
Ativo
x Ativo
Patrimônio Lìquido
=
36.475
305.830
x 305.830
60.550
x 60.550
192.840
=0,19
II. Faça uma avaliação da Marcos Golfe S.A em relação à sua solvência e sua 
lucratividade.
De acordo como vimos nos resultados, essa empresa esta com um pequeno 
risco pois o seu gasto esta sendo muito alto para pouco retorno, o risco de não 
conseguir pagas suas dividas é um pouco elevado.
III. Construa a identidade Du Pont da Marcos Golfe S.A
ROE = Margem líquida x Giro do ativo total x Multiplicador do patrimônio líquido
 = $36.475 / $305.830 x $305.830 / $321.075 x $321.075 / 192.840 
 = 12% x 0,952 x 1,7
 = 19%
A expressão da equação acima é chamada de identidade Du Pont , em homenagem à
Du Pont Corporation, que popularizou seu uso.
Para ajudar…
3. O conselho de administração da Collins Entertainment, Inc., está
pressionando o seu CEO para aumentar o ROE. Em recente entrevista à
CNBC, ele anunciou o plano para melhorar o desempenho financeiro da
empresa. Ele vai aumentar os preços de todos os seus produtos em 10%.
Ele alegou que o ROE pode ser decomposto no produto da margem de
lucro, do giro do ativo e da alavancagem financeira (Identidade Du Pont).
Ao elevar os preços, ele vai aumentar a margem de lucro e,
consequentemente, o ROE. Um aumento nos preços vai aumentar
necessariamente o ROE? Justifique sua resposta.
O retorno sobre o patrimônio líquido é uma das medidas de desempenho 
financeiro da empresa, que é calculado dividindo-se o lucro líquido da empresa 
pelo patrimônio líquido médio. Ele nos diz a porcentagem do lucro obtido pela 
empresa sobre o patrimônio líquido. Empresas com ROE mais alto são 
preferíveis aos investidores, pois o retorno obtido em seu investimento seria 
maior. O CEO está correto ao dizer que o ROE é o produto da margem de 
lucro, giro de ativos e alavancagem financeira, mas um o aumento nos preços 
pode não necessariamente aumentar o ROE porque o aumento dos preços 
pode reduzir as vendas. Se as vendas declínio em resposta ao aumento de 
preços, por causa dos custos operacionais fixos, a margem de lucro pode 
realmente cair à medida que os preços aumentam. Mesmo que os custos 
operacionais sejam variáveis, um declínio nas vendas reduzirá o giro do ativo, 
e terá um efeito adverso nas ROE. É incerto se o efeito do aumento da margem
de lucro sobre O ROE superará o efeito da redução no giro de ativos. Ao 
equilibrar sobre as alavancas de desempenho, é importante lembrar que 
mudanças na estratégia da empresa podem afetar várias alavancas, muitas 
vezes em diferentes direções. Portanto, a empresa deve tentar controlar suas 
despesas e, em seguida, aumentar seu lucro líquido. A empresa também pode 
tentar melhorar seu ROE melhorando seu giro de ativos ou alavancagem 
financeira.
4. Verdadeiro ou Falso? Justifique cada uma das afirmativas a seguir.
a. O retorno sobre o patrimônio líquido de uma empresa lucrativa será
sempre maior ou igual ao seu retorno sobre o ativo. Verdadeiro 
PL+P=A, por isso, 1+2=3
Equação 1- empresa lucrativa=
A÷PL=1+(P÷PL)
3÷1=1+(2+1)
3=3
Equação 2- empresa lucrativa
A÷PL=(PL+P)÷PL
3÷1=(1+2)÷1
3=3
ambas as equações expressam o retorno sobre o patrimônio líquido.
b. O índice ativo/patrimônio líquido de uma empresa será sempre igual a 1
mais o seu índice passivo/patrimônio líquido. Verdadeiro
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
ROA = Lucro Líquido / Ativo Total = Lucro Líquido / (Passivo + Patrimônio)
Obviamente, no ROA, o denominador é maior ou igual ao patrimônio líquido, o 
que sugere que ROA <= ROE.
c. O prazo médio de recebimento de uma empresa deveria ser sempre
menor do que seu prazo médio de pagamento. Falso
Seria desejável cobrar mais rápido do que os pagamentos, o que reduziria o 
dinheiro em dinheiro ciclo, mas é possível que o ACP possa ultrapassar o APP.
Os períodos de contas a pagar e os períodos de cobrança são normalmente 
determinados pela prática da indústria e o poder de barganha relativo dasempresas envolvidas; dependendo das circunstâncias de uma empresa, ela 
pode ter que aturar um período de coleta mais longo do que seu período de 
contas a pagar. 
d. O índice de liquidez corrente de uma empresa deve ser sempre maior
que seu índice de liquidez seca. Verdadeiro
Aritmeticamente temos que: 
Razão atual = Ativo Circulante / Passivo Circulante
Razão = Ativo Circulante - Estoque / Passivo Circulante
Como o estoque é uma quantidade positiva ou Estoque> 0
e. Sendo todo o resto equivalente, uma empresa preferiria ter um índice de
giro do ativo mais elevado. Verdadeiro
Se todo o resto for igual, uma taxa de giro de ativos mais alta é desejável e 
sinaliza o uso eficiente de ativos. Uma vez que ROE = margem de lucro x giro 
de ativos x alavancar um giro de ativos mais alto leva a ROE mais alto.
5. A seguir, são apresentados dados financeiros da Industrial Inc.
(em milhares de $).
Ano 1 Ano 2
Vendas $ 271.161 $ 457.977
Custo das mercadorias vendidas 249.181 341.204
Lucro Líquido (155.034) (403.509)
Balanço
Caixa 341.180 268.872
Títulos negociáveis 341.762 36.900
Contas a receber 21.011 35.298
Estoques 6.473 72.106
 Ativo Circulante Total $ 710.427 $ 413.176
Contas a pagar $ 28.908 $ 22.758
Provisões 44.310 124.851
 Passivo Circulante Total $ 73.218 $ 147.610
a. Calcule o índice de liquidez corrente e o de liquidez seca ao final de
cada ano. Como a liquidez a curto prazo da empresa mudou durante
o período?
Ano 1: ILC=
AC
PC
=
710.427
73.218
=9,7
 ILS= AC−Estoques
PC
=
710.427−6.473
73.218
=9,6
Ano 2: ILC= AC
PC
=
413.176
147.610
=2,8
 ILS= AC−Estoques
PC
=
413.176−72.106
147.610
=2,31
A liquidez de curto prazo da empresa se deteriorou consideravelmente, mas 
parece que caiu de uma forma incomum níveis altos. Para fazer um julgamento
melhor sobre isso, precisamos saber sobre as médias do setor. Contudo, 
temporariamente, a liquidez da empresa se deteriorou do ano 1 para o ano 2.
b. Admitindo um ano de 365 dias para todos os cálculos, calcule e
preencha a tabela abaixo:
1. O prazo médio de recebimento de cada ano, com base nas
vendas.
a. ACP (1) = (A / R) / Vendas Diárias = 21.011 / (271.161/365) =28,3 dias
b. ACP (2) = (A / R) / Vendas Diárias = 35.298 /(457.977/365)=28,13 dias
c. Não ocorre mudanças materiais no ACP.
2. O giro do estoque e o prazo médio de pagamento de cada ano,
com base no custo das mercadorias vendidas.
a. TI (1) = COGS / Estoque = 249.181 / 6.473 = 38,49x
b. TI (2) = COGS / Estoque = 341.204 / 72.106 = 4,73x
c. APP (1) = A / P / (compras médias) = A / P / (CPV diário) = 28.908 /(249.181 / 365) = 42,34
d. APP (2) = A / P / (compras médias) = A / P / (CPV diário) = 22.758 / (341.204 / 365) = 24,34
3. Os dias de venda em caixa de cada ano.
DSC (1) = Dinheiro / (Vendas Diárias) = (341.180 + 341.762) / (271.161 / 365) = 919,28
DSC (2) = Dinheiro / (Vendas Diárias) = (268.872 + 36.900) / (457.977 / 365) = 243,7
4. As margens bruta e de lucro de cada ano.
Ano 1 Ano 2
Vendas 271.161 457.977
Custo Dos Prodtos Vendidos 249.181 341.204
Lucro Bruto 21.980 116.773
(Lucro Bruto / Vendas) 8,11% 25,50%
c. Como você interpreta o desempenho da empresa?
A empresa perdeu dinheiro nos dois anos, mais no segundo ano do que no 
primeiro. O fluxo de caixa das operações é negativo em ambos os anos, mas 
melhorou. A liquidez caiu e o giro de estoque caiu drasticamente. O aumento 
de mais de 10 vezes no estoque sugere que a empresa estava extremamente 
otimista sobre vendas potenciais ou perda total do controle de seu estoque. 
Uma terceira possibilidade é que a empresa esteja construindo inventário em 
antecipação a um grande aumento nas vendas no próximo ano. Em qualquer 
caso, o investimento em estoque garante exame minucioso. Em geral, esses 
números parecem os de uma operação de inicialização instável.
 Tabela para preenchimento
Ano 1 Ano 2
Prazo médio de recebimento (dias) 28,28 28,13
Giro do estoque (vezes) 38,50 4,73
Prazo médio de pagamento (dias) 42,34 24,35
Dias de venda em caixa(incluindo títulos negociáveis) 919,28 243,70
Margem bruta 8,11% 25,50%
Margem de lucro -57,17% -88,11%
6. O Curso Aurium Vestibulares previu suas necessidades totais (em R$) de
recursos para o próximo ano como mostra a tabela a seguir:
Mês Valor Mês Valor
JAN 1.000.000 JUL 10.000.000
FEV 1.000.000 AGO 12.000.000
MAR 2.000.000 SET 8.000.000
ABR 4.000.000 OUT 6.000.000
MAI 5.000.000 NOV 4.000.000
JUN 8.000.000 DEZ 2.000.000
Preencha a tabela a seguir e 
Meses Total de Fundos Fundos Permanentes Fundos Sazonais
Jan 1.000.000 1.000.000 0 
Fev 1.000.000 1.000.000 0
Mar 2.000.000 1.000.000 1.000.000
Abr 4.000.000 1.000.000 3.000.000
Mai 5.000.000 1.000.000 4.000.000
Jun 8.000.000 1.000.000 7.000.000
Jul 10.000.000 1.000.000 9.000.000
Ago 12.000.000 1.000.000 11.000.000
Set 8.000.000 1.000.000 7.000.000
Out 6.000.000 1.000.000 5.000.000
Nov 4.000.000 1.000.000 3.000.000
Dez 2.000.000 1.000.000 1.000.000
Supondo-se que a empresa pode tomar fundos de curto prazo por 10%
ao ano e de longo prazo por 15% ao ano, use as médias das
necessidades de fundos permanentes e sazonais para a realização dos
cálculos.
determine: 
a) O custo total de uma estratégia agressiva
 (1.000.000 x 0,15 + 4.250.000 x 0,10) = 575.000
b) O custo total de uma estratégia conservadora
 (12.000.000 x 0,15) = 1.800.000