Mercado financeiro-2

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MERCADO FINANCEIRO
OS MERCADOS DO DINHEIRO
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Olá!
Nesta aula, você continuará a estudar o Mercado Financeiro e conhecerá suas subdivisões.
Ao final desta aula, você será capaz de:
• identificar e compreender as principais características dos grandes segmentos por onde circulam 
dinheiro e títulos dentro do Mercado Financeiro.
1 Introdução
Como você viu na aula anterior, os mercados financeiros se traduzem como o mecanismo ou ambiente através do
qual se produz um intercâmbio de ativos financeiros e se determinam seus pregos.
Além disso, nesses mercados os recursos financeiros são transferidos desde unidades superavitárias, isto é, que
têm um excesso de fundos, até aquelas deficitárias, ou seja, que têm necessidades de fundos.
Podemos concluir que o mercado financeiro transfere as poupanças dos agentes superavitários para os agentes
deficitários de uma economia.
2 Subdivisões do Mercado Financeiro
Para o mercado financeiro são estabelecidas quatro grandes subdivisões acompanhe no esquema.
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Figura 1 - Mercado financeiro
As subdivisões sugeridas muitas vezes se confundem na prática, permitindo que várias operações financeiras
interajam por meio de um amplo sistema de comunicações.
Vamos aprender sobre cada um desses mercados?
2.1 Mercado monetário
O mercado monetário encontra-se estruturado, visando o controle da liquidez monetária da economia. Os papéis
são negociados tendo como parâmetro de referência a taxa de juros, que é sua mais importante moeda para
transação.
Nele, são negociados:
os papéis emitidos pelo Tesouro Nacional, voltados à execução da política monetária do Governo Federal;
os Certificados de Depósitos lnterfinanceiros (CDI), exclusivamente entre instituições financeiras;
títulos de emissão privada, tais como o Certificado de Depósito Bancário (CDB) e debêntures.
Nesse mercado, destacam-se as operações realizadas dentro do âmbito do mercado aberto, que constituem
importante instrumento de política monetária.
A liquidez monetária da economia pode ser regulada, assim como supridas as necessidades de caixa do Tesouro
Nacional, de forma mais dinâmica e imediata pelas operações de compra e venda de títulos públicos.
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Com essas operações, o Banco Central regula o nível de oferta monetária e da taxa de juros a curto prazo.
Veja agora as características do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC).
Criado em 1979, o SELIC destina-se ao registro de títulos e depósitos interfinanceiros por meio de equipamento
eletrônico de teleprocessamento, em contas gráficas abertas em nome de seus participantes, bem como ao
processamento, utilizando-se o mesmo mecanismo de operações de movimentação, resgate, ofertas públicas e
respectivas liquidações financeiras. Nele são liquidadas e registradas todas as movimentações com títulos
escriturais de emissão do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil.
O SELIC opera na modalidade de Liquidação Bruta em Tempo Real (LBTR), sendo as operações nele registradas
liquidadas uma a uma por seus valores brutos em tempo real. Além do serviço de custódia dos títulos e de
registro e liquidação de operações, integram o SELIC dois módulos complementares. Clique em cada um para
conhecê-los.
• Oferta Público Formal Eletrônica (OFPUB)
Neste leilão formal a autoridade monetária divulga ao mercado as condições dos negócios, tais como,
entre outras informações:
• tipo;
• características;
• quantidade;
• prazo dos títulos que serão objetos do leilão.
Os investidores efetivam suas propostas de compra, que são encaminhadas ao SELIC para serem
efetuadas as respectivas transferências de titularidade e liquidações financeiras
• Leilão Informal Eletrônico de Moeda e de Títulos (LEINF)
Caracteriza-se pela possibilidade do Banco Central intervir no mercado, comprando ou vendendo títulos,
conforme seus objetivos.
Neste processo, o Banco Central atua junto com instituições por ele credenciadas a operar no mercado
aberto, conhecidas como dealers.
Ao decidir entrar no mercado para comprar ou vender títulos, o Banco Central avisa aos agentes de sua
intenção, através dos dealers, e os interessados na negociação enviam suas ofertas que poderão ser
aceitas ou rejeitadas.
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Com relação à negociação dos Certificados de Depósitos lnterfinanceiros (CDI), que são realizadas
exclusivamente entre instituições financeiras e títulos de emissão privada, como Certificado de Depósitos
Bancários (CDB) e debêntures, as liquidações são realizadas através da CETIP.
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A administração do SELIC e de seus módulos complementares é de competência exclusiva do
Departamento de Operações do Mercado Aberto (DEMAB) do Banco Central do Brasil.
Os pagamentos no SELIC são processados por meio de reservas bancárias e as transferências
dos títulos entre os investidores somente são autorizadas pelo sistema mediante
movimentações nessas reservas.
Saiba mais
Para conhecer melhor os tipos de títulos públicos emitidos pelo Governo Federal, acesse www.
tesouro.fazenda.gov.br
Para ver as perguntas mais frequentes sobre gestão da dívida mobiliária e operações de
mercado aberto acesse: http://www4.bcb.gov.br/pec/gci/port/focus/faq.asp
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Segundo Assaf Neto:
[...] as instituições financeiras trocam dinheiro entre si – compram e vendem dinheiro – no
denominado Mercado Interfinanceiro. Ao apresentar as sobras de caixa, a instituição vende liquidez
comprando títulos de outras instituições, na falta de disponibilidade, a instituição compra liquidez
vendendo títulos no mercado.
Essas operações são lastreadas pelos CDI – Certificados de Depósitos Interfinanceiros, títulos
emitidos pelas instituições que atuam nesse segmento de mercado. Os CDIs possibilitam a troca de
reservas entre as instituições participantes no Mercado Interfinanceiro. O CDI é emitido de forma
escritural, sendo os negócios no Mercado Interfinanceiro controlados pela CETIP. As taxas de juros
negociadas no Mercado Interfinanceiro não sofrem normalmente intervenções oficiais diretas,
refletindo, de forma mais isenta, as expectativas do mercado com relação ao comportamento do
mercado futuro esperado do custo do dinheiro. Estas são definidas diariamente, em função dos
negócios realizados no mercado pelas instituições financeiras, e apresentam ampla divulgação pela
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Aprenda sobre a CETIP!
A CETIP S.A. – Balcão Organizado de Ativos e Derivativos – é uma sociedade administradora de
mercados de balcão organizados, ou seja, de ambientes de negociação e registro de valores
mobiliários, títulos públicos e privados de renda fixa e derivativos de balcão. É, na realidade,
uma câmara de compensação e liquidação sistemicamente importante, nos termos definidos
pela legislação do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) (Lei n º10.214), que efetua a
custódia escritural de ativos e contratos, registra operações realizadas no mercado de balcão,
processa a liquidação financeira e oferece ao mercado uma Plataforma Eletrônica para a
realização de diversos tipos de operações online, tais como leilões e negociação de títulos
públicos, privados e valores mobiliários de renda fixa.
Criada pelas instituições financeiras e o Banco Central, iniciou suas operações em 1986,
proporcionando mais segurança e agilidade às operações do mercado financeiro brasileiro. A
CETIP, hoje uma sociedade anônima de capital aberto com ações negociadas no Novo Mercado,
da BM&FBovespa, é a maior depositária de títulos privados de renda fixa da América Latina e a
maior Câmara de ativos privados do mercado financeiro brasileiro. Sua atuação garante o
suporte necessário a todo o ciclo de operações com títulos de renda fixa, valores mobiliários e
derivativos de balcão.
Fonte: http://www.cetip.com.br/home.asp
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imprensa. A taxa CDI pode ainda ser entendida como uma taxa de juro básica do mercado
interfinanceiro, que influencia a formação das demais taxas de juros. São formadas, essencialmente,
com base nas taxas de juros reais do mercado de títulos públicose nas taxas de inflação da economia.
2.2 Mercado de crédito
O mercado de crédito visa, fundamentalmente, suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazos dos
vários agentes econômicos, seja por meio da concessão de créditos às pessoas físicas ou empréstimos e
financiamentos às empresas.
As operações desse mercado, dentro de uma política de especialização do Sistema Financeiro Nacional, são
tipicamente realizadas por instituições financeiras bancárias (bancos comerciais e bancos múltiplos).
Também são incluídas no âmbito do mercado de crédito as operações de financiamento de bens de consume
duráveis, praticadas pelas sociedades financeiras.
Segundo Assaf Neto:
[...] no processo de intermediação financeira para as operações de crédito, uma instituição pode
atuar como sujeito ativo (credor de empréstimos de recursos) ou sujeito passivo (devedor de
recursos captados). A Instituição recebe recursos de poupadores, da operação de crédito,funding
assumindo a obrigação de devolver o principal acrescido de juros. É uma posição passiva, ficando o
banco devedor dos recursos captados.
Exemplos: depósitos à vista e depósitos a prazo fixo.
Com o capital levantado junto a investidores de mercado, o banco realiza operações de empréstimos
e financiamentos a tomadores carentes de recursos na expectativa de receber no futuro o principal
acrescido de juros.
Exemplos: empréstimos e financiamentos concedidos pelos bancos.
O que é o – é um resultado bruto que corresponde à diferença entre a taxa cobrada nasspread 
operações ativas versus as operações passivas.
Podemos citar alguns tipos de empréstimos de curso e longo prazo: desconto de títulos, contas
garantidas, créditos rotativos, , empréstimos de capital de giro, vendor, repasse dehot money
recursos externos, créditos direto ao consumidor, assunção de dívidas e adiantamentos de contratos
de exportação, cessão de crédito, crédito consignado.
Existem duas instituições importantes no Mercado de Crédito.
• Central de Risco de Crédito•
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• Central de Risco de Crédito
• Fundo Garantidor de Crédito
2.3 Mercado cambial
O mercado cambial é o segmento financeiro em que são feitas operações de compras e vendas de moedas
internacionais conversíveis, ou seja, em que se verificam conversíveis de moeda nacional em estrangeiras e vice-
versa.
Este mercado reúne todos os agentes econômicos que tenham motivos para realizar transações com o exterior,
tais como operadores de comércio internacional, instituições financeiras, investidores e bancos centrais que
tenham necessidade de realizar exportações e importações para pagamentos de dividendos, juros, principal de
dívidas, royalities, recebimentos de capitais, entre outros valores.
No Brasil, o mercado de câmbio é regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central. As operações de câmbio são
realizadas entre os agentes autorizados, bem como entre estes agentes e seus clientes.
Na dinâmica do mercado cambiai existem agentes econômicos interessados na compra de moeda estrangeira
tais como, importadores, investidores internacionais e devedores que desejam amortizar seus compromissos
com credores estrangeiros, empresas multinacionais que necessitam remeter capitais e dividendos, entre outros.
Da mesma forma, existem agentes econômicos que são vendedores de moedas estrangeiras, tais como
exportadores, tomadores de empréstimos, turistas que deixam o país, entre outros.
O mercado cambial está segmentado de acordo com a seguinte estrutura:
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Saiba mais
Clique no link e saiba mais sobre cada uma: estaciodocente.webaula.com.br/cursos/gon104
/docs/aula_2_central_risco.pdf
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Clique em cada um para conhecer mais detalhes:
Mercado de
câmbio de
taxas livres
Câmbio comercial cobrindo:
• operações de importações e exportações;
• pagamentos internacionais de juros e dividendos;
• empréstimos externos;
• investimentos de capital etc.
Mercado de
câmbio de
t a x a s
flutuantes
Câmbio turismo que inclui as negociações de moeda estrangeira para operações de
turismo e demais despesas relacionadas.
Acompanhe a definição dos tipos de Taxas Internacionais de Juros:
• Libor: A é uma taxa de juros interbancária do Mercado de Londres, London Interbank Offered Rate
muito utilizada nas operações internacionais de empréstimos realizadas entre instituições financeiras.
• Prime rate: É a taxa de juros cobrada pelos bancos americanos de seus clientes classificados como 
preferenciais. Utilizada como taxa de referência de operações de empréstimos envolvendo bancos e 
empresas.
2.4 Mercado de capitais
O mercado de capitais está estruturado para suprir as necessidades de investimentos dos agentes econômicos
por meio de diversas modalidades de financiamentos, a médio e longo prazo para capital de giro e capital fixo.
As operações são normalmente realizadas entre poupadores e empresas, por meio de intermediários financeiros
não bancários. Neste mercado, predominantemente, a instituição financeira não atua como parte na operação
mas sim, como interveniente obrigatória. Como exemplo podemos citar as operações realizadas em Bolsas de
Valores.
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Uma característica é a possibilidade de constituição de créditos não exigíveis, baseados em uma expectativa de
renda superior a taxa de juros do mercado, como é o case das ações. Este é um mercado predominantemente de
renda variável.
Sob o ponto de vista jurídico, é caracterizado pela desintermediação financeira e abrange o conjunto de
operações com valores mobiliários, tais como ações, debêntures, cupões destes títulos, bônus de subscrição,
certificados de depósitos de valores mobiliários, entre outros, previstos na Lei nº 6.385/76.
As operações são feitas em bolsas e mercados organizados, tendo como principais participantes os investidores
pessoas físicas, investidores institucionais, as empresas de grande porte, investidores estrangeiros etc.
Os principais títulos negociados no mercado de capitais são:
• ações que constituem a menor parcela (fração) do capital social de uma sociedade anônima;
• opções sobre ações que representam um direito de compra (ou venda) de ações a um preço 
previamente fixado e válido por determinado período;
• debêntures, que representam títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por sociedades 
anônimas, cujos recursos são destinados ao financiamento de projetos de investimentos ou para 
alongamento do perfil de endividamento das empresas. Em sua grande parte, as empresas emitentes de 
debêntures transformam-se em sociedade anônimas de capital aberto;
• Depositary Receipts, os Recibos de Depósitos são títulos negociáveis no mercado e lastreados na 
existência de ações de uma sociedade instalada em outro país. O recibo pode ser trocado a qualquer 
momento pelas ações custodiadas no banco depositário;
• Commercial Paper, destinado à subscrição pública, cujos recursos são canalizados para financiar suas 
necessidades correntes de capital de giro.
Os principais financiamentos no mercado de capitais são:
Financiamento
de capital de
giro
Realizado por bancos comerciais/múltiplos e bancos de investimentos com objetivo de
suprir as necessidades de recursos do ativo circulante das empresas.
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Fique ligado
Além dos títulos emitidos pelas empresas privadas e de economia mista mencionados, existem
títulos emitidos pelas Instituições Financeiras, tais como: letras de câmbio, certificados de
depósitos/recibos bancários, cadernetas de poupança, letras hipotecárias, warrants, entre
outros.
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Operações de
repasses
Empréstimos contratados por instituições financeiras do mercado de capitais e
repassados a empresas carentes de recursos para investimentos de longo prazo. Podem
ser de recursos internos e externos.
Arrendamento
mercantil
É celebrado um contrato de arrendamento (aluguel) efetuado entre um cliente
(arrendatário) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à
utilização, por parte do primeiro, de certo bem durante um prazo determinado,cujo
pagamento é efetuado em forma de aluguel (arrendamento).
Securitização
de recebíveis
Caracteriza-se como uma forma de captação de recursos envolvendo a emissão de títulos
de crédito pelo tomador, que são garantidos mediante caução de recebíveis. Esta
operação permite que a empresa levante recursos sem comprometer seus níveis de
endividamento.
Bônus ( )bonds
São títulos de renda fixa muito utilizados pelas empresas privadas, governos etc. para
levantar recursos no mercado financeiro internacional como fonte de recursos a longo
prazo.
Como é a cotação do mercado de ouro no Brasil?
Segundo Assaf Neto, o mercado de ouro no Brasil, assim como em outras economias do mundo, tem suas
cotações baseadas nos preços internacionais do metal.
As principias variáveis que afetam o preço do ouro no Brasil são:
• comportamento das taxas de juros internas;
• paridade cambial da moeda nacional com o dólar;
• risco país.
As cotações internacionais do ouro são fornecidas diariamente em dólar por onça-troy, que equivale a 31,1035
gramas. No Brasil, as cotações são estabelecidas em reais por grama de ouro puro.
Os negócios com ouro no Brasil são realizados pela Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) e suas cotações
refletem de alguma forma os preços dos mercados internacionais, principalmente de Londres e Nova York.
CONCLUSÃO
Nesta aula, você:
• compreendeu a importância da Intermediação Financeira para a economia do país;
• conheceu as principais características de cada um dos mercados de dinheiro.
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• conheceu as principais características de cada um dos mercados de dinheiro.•