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CAPITAL DE GIRO E ANÁLISE FINANCEIRA Gestão da análise de crédito e capital de giro Renato Silva • Unidade de Ensino: 04 • Competência da Unidade: Conhecer as demonstrações contábeis e índices econômicos, financeiros e empresariais. • Resumo: Conhecer os aspectos da gestão de recursos financeiros, análise de crédito e capital de giro para a gestão financeira empresarial. • Palavras-chave: Capita de giro. Capital de giro líquido. Capital de giro próprio. Ciclo operacional. • Título da Teleaula: Gestão de Crédito e Capital de Giro • Teleaula nº: 04 Gestão da análise de crédito e capital de giro Conceitos sobre capital de giro Administração do capital de giro Avaliação de risco de crédito Avaliação de valores a receber Situação Geradora de Aprendizagem Você vai precisar apresentar um relatório de análise de CAPITAL DE GIRO da CASA BLANCA. Deve apurar: a) Calcular o ciclo operacional e o ciclo financeiro. b) Calcular a necessidade de investimento em giro. c) Fazer uma análise geral sobre a administração financeira de curto prazo. Fonte: Silva (2016) Conceitos INTRODUÇÃO AO CAPITAL DE GIRO CAPITAL DE GIRO O Capital de Giro é o valor que a empresa precisa para operar, para realizar a sua atividade econômica. Ele é representado pelos itens de consumo rápido na empresa. CAPITAL DE GIRO O capital de giro (CG) representa, então, o valor total de recursos que a empresa necessita para financiar seu ciclo operacional, que começa com a necessidade de compra de matérias-primas (estoques =>fornecedores) até a venda e recebimento dos seus produtos ou serviços Capital de Giro Líquido (circulante) CGL = AC – PC CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO ATIVO CIRCULANTE - PASSIVO CIRCULANTE Capital de Giro Líquido – CGL Capital Circulante Líquido – CCL CCL = AC – PC CCL = 300.000 – 225.000 CCL = 75.000,00 Dos 300.000 aplicados no ativo circulante, 225.000 são dívidas e obrigações de curto prazo, restando 75.000 de “folga” de liquidez para a empresa. ATIVO CIRCULANTE 300.000,00 PASSIVO CIRCULANTE 225.000,00 ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CURCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital de Giro Próprio (CGP) O Capital de Giro Próprio representa a parcela dos recursos investidos em Capitais de Giro (estoques, financiamento de clientes, etc.) que teve origem nos Capitais Próprios da empresa (Capital Social e Lucros Acumulados). Capital de Giro Próprio (CGP) É o montante de Capitais Próprios que restam para aplicação no Giro, depois que forem feitas todas as aplicações em Investimentos Imobilizados (móveis, imóveis, veículos, máquinas, equipamentos, etc.) e no realizável a Longo Prazo. Capital de Giro Próprio (CGP) CGP=Patrimônio Líquido - Realizável Longo prazo ou CGP=Patrimônio Líquido - Realizável Longo prazo – Imobilizado ou CGP=Patrimônio Líquido – Ativo Não Circulante Ciclo Operacional CO=PME+PMR Em que: CO = Ciclo Operacional; PME = Prazo médio de estocagem; PMR = Prazo Médio de recebimento. Resolução da SP Calculando o ciclo financeiro da Casa Blanca 1º passo: Calcular o Capital de Giro Líquido Calcular o Capital de Giro Líquido (CGL ou CCL) para os dois anos apresentados: 1º passo: Calcular o Capital de Giro Líquido 2º passo: Apurando o capital de giro próprio (CGP) Máquinas e equipamentos são classificados no imobilizado e não no realizável a longo prazo. Os dados fornecidos pela empresa não permitem calcular o CGP, porque não informam o realizável a longo prazo. CGP = Patrimônio Líquido – Realizável a longo prazo Resolução da SP Calculando o ciclo financeiro da Casa Blanca 3° passo: apurando o ciclo operacional e o ciclo financeiro da empresa Precisamos calcular: Prazo Médio de Estocagem (PME) Prazo Médio de Recebimento (PMR) Prazo Médio de Pagamento (PMP) Calculando o Prazo Médio de Estocagem (PME) PME = (estoque médio/CMV) x 360 PME = ((2.000 + 4.500/2) / 16.800) x 360 PME = (3.250 / 16.800) x 360 PME = (0,19) x 360 PME = 69,64 dias O PME é de aproximadamente 70 dias. Calculando o Prazo Médio de Recebimento (PMR) PMR = (contas a receber médio/vendas) x 360 PMR = ((2.800 + 11.000/2) / 59.000) x 360 PMR = (6.900 / 59.000) x 360 PMR = (0,12) x 360 PMR = 42,10 dias O PMR é de aproximadamente 42 dias. Calculando o Prazo Médio de Pagamento (PMP) PMP = (fornecedores/compras) x 360 PMP = ((3.000 + 4.000/2) / 15.900) x 360 PMP = (3.500 / 15.900) x 360 PMP = (0,22) x 360 PMP = 79,25 dias O PMP é de aproximadamente 80 dias. Calculando o Ciclo Operacional Análise: O ciclo operacional da empresa é de 112 dias. Assim, do recebimento da matéria- prima até o recebimento das vendas, e empresa precisa desse prazo. PME = 69,64 dias O PME é de aproximadamente 70 dias. PMR = 42,10 dias O PMR é de aproximadamente 42 dias. Calculando o Ciclo Financeiro Análise: o ciclo financeiro é de 32 dias. Esse é o prazo que ela precisa financiar suas operações porque precisa pagar seus fornecedores 32 dias antes do recebimento das vendas. PMP = 79,25 dias O PMP é de aproximadamente 80 dias. Resolução da SP Calculando o RETORNO da Casa Blanca ROE – Retorno sobre o Patrimônio Líquido Risco e Retorno Posturas: CONSERVADORA MÉDIA AGRESSIVA Para cumprir sua tarefa, considere as seguintes premissas: ATIVO CIRCULANTE Cenário Agressivo: igual ao ano 20X1 Cenário Moderador: aumento de 20% Cenário Conservador: aumento de 40%; ATIVO NÃO CIRCULANTE 26.000 Passivo Circulante: 30% do ativo total Passivo Não Circulante: 20% do ativo total Cenário Conservador: aumento de 40%; Patrimônio Líquido: 50% do ativo total Lucro Operacional Bruto: 30.000 Despesa financeira: 15% do capital de terceiros Alíquota de IR: 40% Primeiro faça um quadro para comparar as três estratégias Agressivo: igual 20x1 Moderador: 20% Conservador: 40% Análise após a aplicação das premissas (*) os percentuais do ROE estão arredondados Calculando o ROE projetado para cada uma das estratégias ROE = lucro líquido/patrimônio líquido Calculando o ROE projetado para cada uma das estratégias Análise dos dados apurados A empresa deve ponderar as relações de risco-retorno. A empresa tem um índice de liquidez confortável, de 1,5 (AC22.500/PC15.000). Ficar atenta a gestão de estoque e de credito para não comprometer sua operação. Ficar atenta a gestão de estoque e de credito para não comprometer sua operação. Como a empresa tem folga de liquidez, a sugestão é pela postura mais agressiva. Como a empresa tem folga de liquidez, a sugestão é pela postura mais agressiva. Pode adotar uma posição mais agressiva e ter maior rentabilidade. Pode adotar uma posição mais agressiva e ter maior rentabilidade. Interação Perguntas? O ROE é útil para comparar a rentabilidade de uma empresa com a rentabilidade de outras do mesmo setor. O retorno sobre investimentos pode ser calculado pela divisão do lucro operacional líquido pelo ativo operacional médio, ou pelo produto do giro do estoque pela margem operacional? O retorno sobre investimentos pode ser calculado pela divisão do lucro operacional líquido pelo ativo operacional médio, ou pelo produto do giro do estoque pela margem operacional? CORRETO Conceitos AVALIAÇÃO DE RISCO DE CRÉDITO Política de Crédito Uma política de crédito envolve, basicamente, o estudo de quatro elementos: 1. Análise de Padrões de Crédito 2. Prazo de Concessão 3. Descontos Financeiros por Pagamentos Antecipados 4. Políticas de Cobrança Os 5 C’s do CRÉDITO CARÁTER CAPACIDADE CAPITAL COLATERAL CONDIÇÕES Resolução da SP Política de crédito da Casa Blanca Política geral de crédito Vamos refletir sobre a criação de uma política geral de crédito, analisando 4 delineadores básicos: (1) Padrões de crédito (2) Prazo de concessão de crédito (3) Descontos financeiros por pagamentosantecipados (4) Políticas de cobrança (1) Padrões de Crédito 1. Análise do risco: análise será pela modelo tradicional ou não tradicional? 2. Haverá a utilização de modelos estatísticos para predição de inadimplência? (1) Padrões de Crédito 3. Quais informações/documentação serão utilizadas para análise do crédito? 4. Para concessão de crédito para vendas a prazo, os clientes são classificados em categorias de risco? 5. Quais serão essas categorias? (2) Prazo de concessão de crédito Qual o prazo médio de concessão de crédito? São concedidos prazos de pagamento para 30, 60 e 90 dias e o prazo médio no último período estudado é de 45 dias. Esse prazo é condizente com a estratégia de capital de giro da empresa e é monitorado constantemente. (3) Descontos financeiros por pagamentos antecipados A empresa vai adotar a concessão de descontos? Como o prazo médio de recebimento combina com a estratégia de capital de giro, não será adotada a política de concessão de descontos por pagamentos. O monitoramento do prazo médio de recebimento é constante e os descontos só serão utilizados se esse prazo for maior que 45 dias, comprometendo o capital de giro. (4) Política de cobrança Como você classifica a política de cobrança da empresa, rígida, intermediária ou “folgada”? É classificada como intermediária, já que o processo de análise de risco é bastante rigoroso. Quais procedimentos de cobrança? O objetivo é garantir o recebimento tempestivo dos valores a receber. Procedimentos de Cobrança Fonte: Silva (2016) Conceitos AVALIAÇÃO DE VALORES A RECEBER Avaliação de valores a receber Vamos agora estudar quais são as principais medidas financeiras de uma política de crédito e medidas de controle de crédito. Avaliação de valores a receber Segundo Assaf Neto (2007, p. 569-570), "as mais importantes medidas, típicas de empresas que vendem a prazo, podem ser classificadas em: despesas com devedores duvidosos, despesas gerais de crédito, despesas de cobrança e custos de investimento marginal em valores a receber". Avaliação de valores a receber Após uma política de crédito, uma empresa tem que monitorar suas contas a receber para analisar se a sua política de crédito está ou não funcionando com eficácia. Avaliação de valores a receber Duas ferramentas que as empresas utilizam para monitorar as contas a receber são o prazo de recebimento em dias (ou período médio de recebimento) e o cronograma de vencimentos. Avaliação de valores a receber Com esse controle a empresa procura, entre outras informações gerenciais importantes: • Apurar o nível de atraso com que os clientes estão pagando; • Processar uma análise dos clientes de forma a identificar a pontualidade com que saldam seus compromissos; Avaliação de valores a receber • Identificar as razões de determinada variação na carteira de valores a receber. Por exemplo, um aumento do montante das duplicatas a receber pode ser devido a maiores vendas, dilatação do prazo de cobrança e maior volume de atrasos nos pagamentos AGING • É uma medida de estudo cronológico dos valores a receber (ou a pagar) mantidos por uma empresa. DVR • É a relação entre os valores a receber e as vendas médias diárias. O resultado mostra em média, quantos dias, das vendas que foram realizadas no ano, ainda não foram recebidas. DVR Avaliação conjunta Aging e DVR Abertura das contas a receber Para o ano 20X1 as Organizações Casa Blanca tinham projetado (orçado) os seguintes valores: Calculando o DVR (8.000/40.000) x 360 = 72 Resolução da SP Calculando os valores a receber Inicialmente vamos calcular o aging dos valores a receber: Iremos totalizar a tabela e calcular a proporção de cada vencimento. Análise A empresa tem uma carteira em dez/20X1 de R$ 11.000,00 de contas a receber. Desse valor 10% (R$ 1.100,00) já estão vencidos e ela deve tomar alguma medida de cobrança. 70% da sua carteira irá vencer em até um mês. 20% restantes vencem em dois meses. Calcular o DVR – dias de vendas a realizar DVR 20x0 (2.800/13.000) x 360 DVR 20x1 (11.000/59.000) x 360 Análise O número de dias de vendas a receber foi reduzido de quase 78 dias em 20X0 para aproximadamente 67 dias em 20X1. Esse é um indicador positivo e pode ser atribuído a melhor performance da política de cobrança da empresa. Análise Para análise da variação do saldo dos valores a receber, primeiro compare o orçado e o realizado e justifique as variações, se devidas pelo incremento das vendas ou pela alteração na política de crédito: Leitura da Análise Cálculo da Variação pelas Vendas − = − A empresa fez um orçamento de 8.000 de contas a receber e o realizado foi de 11.000. Portanto, um incremento de 3.000. Essa variação positiva é explicada: + 600 por incremento nas vendas 2.400 pela política de crédito 3.000 Interação Dúvidas Conceitos Recapitulando RECAPITULANDO Introdução ao capital de giro Administração do capital de giro Avaliação de risco de crédito Avaliação de valores a receber
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