Estudo de caso 1

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NOMES: 
Curso: Ciências Contábeis
Campus: Três Lagoas MS
ESTUDO DE CASO
Elaboração de fluxos de caixa relevantes para decisão de reforma ou substituição de máquina da Clark Upholstery Company
	Bo Humphries, diretor financeiro da Clark Upholstery Company, esera que a empresa apresente lucros líquidos após o imposto de renda, nos próximos cinco anos, de acordo com o quadro a seguir:
ANO		Lucro Líquido após o IR
1 $ 100.000
2 $ 150.000
3 $ 200.000
4 $ 250.000
5 $ 320.000
6 
Bo está começando a elaborar os fluxos de caixa relevantes, necessários para analisar se a Clark reforma ou substitui seu único ativo depreciável, uma máquina que originalmente custou $ 30.000, tem um valor contábil atual de zero, e pode agora ser vendida por $ 20.000. (obs.: como o único ativo depreciável da empresa está totalmente depreciado – seu valor contábil é zero -, os lucros líquidos projetados, após o imposto de renda, são iguais às entradas de caixa operacionais). Ele estima que no final de cinco anos a máquina existente poderá ser vendida por $ 2.000 líquidos, antes dos impostos. Bo pensa utilizar as informações apresentadas abaixo, para elaborar os fluxos de caixa relevantes para cada uma das alternativas. 
Alternativa 1: Reforma da máquina existente a um custo total depreciável de $ 90.000. A máquina reformada teria uma vida útil de cinco anos e seria depreciada pelo método acelerado por igual período. A reforma da máquina resultaria nas seguintes receitas e despesas projetadas (excluindo depreciação):
			ANO		RECEITAS		DESPESAS
			1		$ 1.000.000		$ 801.500
			2		$ 1.175.000		$ 884.200
			3		$ 1.300.000		$ 918.100
			4		$ 1.425.000		$ 943.100
			5		$ 1.550.000		$ 968.100
A máquina reformada resultaria num acréscimo de $ 15.000 no capital circulante líquido. Ao final de cinco anos, a máquina poderia ser vendida por $ 8.000 líquidos, antes dos impostos.	
Alternativa 2: A substituição da máquina existente por uma nova máquina, que custa $ 100.000 e requer custos de instalação de $ 10.000. A nova máquina teria uma vida útil de cinco anos e seria depreciada pelo método acelerado, por um período idêntico. As receitas e despesas projetadas pela empresa (excluindo a depreciação), se adquirir a máquina, são as seguintes:
			ANO 		RECEITAS		DESPESAS
			1		$ 1.000.000		$ 764.500
			2		$ 1.175.000		$ 839.800
			3 		$ 1.300.000		$ 914.900
			4		$ 1.425.000		$ 989.900
			5		$ 1.550.000		$ 998.900
A máquina nova resultaria num acréscimo de $ 22.000 no capital circulante líquido. Ao final de cinco anos, ela poderia ser vendida por $ 25.000 líquidos, antes dos impostos.
	A empresa está sujeita a uma alíquota de imposto de renda de 40%. Como foi visto, a empresa utiliza o método acelerado de depreciação.
. Pede-se:
a. Calcule o investimento inicial relativo a cada alternativa da Clark.
b. Calcule as entradas de caixa operacionais incrementais, associadas a cada alternativa.
c. Calcule o fluxo de caixa residual associado a cada alternativa.
d. Utilize os resultados obtidos em a, b, e c e trace o diagrama do fluxo de caixa relevante, associado a cada alternativa.
e. Baseando-se apenas na comparação dos fluxos de caixa relevantes, qual alternativa se apresenta como a melhor? Porque?
f. Considerando uma taxa mínima de atratividade de 10% a.a., calcule: VPL, TIR e IL.
g. Com as informações obtidas em f, qual das alternativas deverá ser implementada? 
Obs.: grupos de 5 componentes
BOM TRABALHO!
 
Resolução
Alternativa 1.
Questão A- Investimento inicial
	ALTERNATIVA 1
	
	$90.000,00
	Custo da Reforma
	$15.000,00
	Variação do CCL
	(=)$105.000,00
	Investimento inicial
Questão B – Entradas de Caixa operacionais incrementais.
	Ano
	%
	$90.000,00
	1
	20%
	$18.000,00
	2
	32%
	$28.800,00
	3
	19%
	$17.100,00
	4
	12%
	$10.800,00
	5
	12%
	$10.800,00
	6
	5%
	$4.500,00
	ANO
	LADIR
	(-) DEPRE
	(=) LAIR
	(-) IR
	(=) LAIR 
	(+)DEPRE
	(=) FCaixa Operacional
	1
	$198.500
	$18.000
	$180.500
	$72.200
	$108.300
	$18.000
	$126.300
	2
	$290.800
	$28.800
	$262.000
	$104.800
	$157.200
	$28.800
	$186.000
	3
	$381.900
	$17.100
	$364.800
	$145.920
	$218.880
	$17.100
	$235.980
	4
	$481.900
	$10.800
	$471.100
	$188.440
	$282.660
	$10.800
	$293.460
	5
	$581.900
	$10.800
	$571.100
	$228.440
	$342.660
	$10.800
	$353.460
	6
	-
	$4.500
	($4.500)
	($1.800)
	($2.700)
	$4.500
	$1.800
	ANO
	PROPOSTA
	(-) ATUAL
	(=)F.CAIXA INCREMENTAL
	1
	$126.300
	$100.000
	$26.300
	2
	$186.000
	$150.000
	$36.000
	3
	$235.980
	$200.000
	$35.980
	4
	$293.460
	$250.000
	$43.460
	5
	$353.460
	$320.000
	$33.460
	6
	$1.800
	-
	$1.800
QUESTÃO C – FLUXO DE CAIXA RESIDUAL
Máquina Velha
Valor de venda: $ 2.000,00
Valor contábil: $ 0
$ 2.000,00 x 0,40 = $ 800,00 = I. R. 
Máquina Reformada
Valor de venda: $ 8.000,00
Valor contábil: $ 4.500,00
($ 8.000,00 – 4.500,00) x 0,40 = $ 1.400,00 = I. R. 
	$8000
	Venda bem novo
	($1400)
	Ir bem novo
	($2000)
	Valor venda maqvel
	$800
	Ir 
	$15000
	Variação CCÇ
	$20.400
	Valor Residual
QUESTÃO D – TRAÇAR DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE 
ALTERNATIVA 2
QUESTÃO A – Investimento inicial 
	$100.000,00
	Valor do bem novo
	$10.000,00
	Instalação 
	($ 20.000,00)
	Venda bem novo 
	$8.000,00
	IR bem novo
	$22.000,00
	Variação CCL
	(=)$ 120.000,00
	Investimento inicial 
QUESTÃO B – Entradas de Caixa operacionais incrementais 
	Ano
	%
	$110.000
	1
	20%
	$22.000
	2
	32%
	$35.200
	3
	19%
	$20.900
	4
	12%
	$13.200
	5
	12%
	$13.200
	6
	5%
	$5.500
	ANO
	LADIR
	(-) DEPRE.
	(=) LAIR
	(-) IR
	(=) LAIR 
	(+) DEPRE.
	(=) F.CAICA Operacional
	1
	$235.500
	$22.000
	$213.500
	$85.4000
	$128.100
	$22.000
	$150.100
	2
	$335.200
	$35.200
	$300.000
	$120.000
	$180.000
	$35.200
	$215.200
	3
	$385.100
	$20.900
	$364.200
	$145.680
	$218.520
	$20.900
	$239.420
	4
	$435.100
	$13.200
	$421.900
	$168.760
	$253.140
	$13.200
	$266.340
	5
	$551.100
	$13.200
	$537.900
	$215.160
	$322.740
	$13.200
	$335.940
	6
	-
	$5.500
	($5.500)
	$2.200
	($3.300)
	$5.500
	$2.200
	ANO
	PROPOSTA
	(-) ATUAL
	(=)F.C INCREMENTAL
	1
	$150.100
	$100.000
	$50.100
	2
	$215.200
	$150.000
	$65.200
	3
	$239.420
	$200.000
	$39.420
	4
	$266.340
	$250.000
	$16.340
	5
	$335.940
	$320.000
	$15.940
	6
	$2.200
	-
	$2.200
QUESTÃO C – FLUXO DE CAIXA RESIDUAL
Máquina Velha
Valor de venda: $ 2.000,00
Valor contábil: $ 0
$ 2.000,00 x 0,40 = $ 800,00 = I. R. 
Máquina Nova
Valor de venda: $ 25.000,00
Valor contábil: $ 5.500,00
($ 25.000,00 – 5.500,00) x 0,40 = $ 7.800,00 = I. R. 
	$25.000
	 Venda do bem novo
	($ 7.800)
	IR do bem novo
	$17.200
	Valor liq. Bem novo
	($2.000)
	Venda do bem velho
	$ 800
	IR bem velho
	$22.000
	Variação CCL
	$38.000
	(=) F.Caixa Residual 
QUESTÃO D – TRAÇAR DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE 
QUESTÃO E
Analisando os fluxos de caixa relevantes, a proposta que se apresenta como a melhor é a alternativa2, pois a longo dos 5 anos as entradas de caixa firam maiores do que a alternativa1. 
QUESTÃO F – VPL, TIR e IL
ALTERNATIVA 1
· VPL = - I. I. 
VPL = - $105.000,00
VPL = [$ 23.909,09 + $ 29.752,06 + $ 27.032,30 + $ 29.683,76 + $ 33.442,82] - $ 105.000,00
VPL = $ 143.820,03 - $ 105.000,00 = $ 38.820,03
· TIR = - I. I.
TIR = - $105.000,00
TIR = 22,04 % a. a.
· IL
IL= Entradas de caixa
 Invest. Inicial
 
IL = = 1,36% Para cada $ 1,00 investido, o retorno será de $ 1,36.
ALTERNATIVA 2
= 
 -$120.000,00
TIR = 27,78 % a. a.
IL= Entradas de caixa
 Invest. Incial
IL= 
QUESTÃO G
	Indicadores
	Alternativa 1
	Alternativa 2
	VPL
	R$ 38.820,03
	R$ 53.699,48
	TIR
	22,04%
	27,78%
	IL
	1,36%
	1,44%
Analisando o VPL e o Tir, a melhor opção é a alternativa 2. Para ter certeza olhando o índice de lucratividade é superior a alternativa 1, ou seja a melhor opção a ser seguida é a 2
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