Aula - Indices Financeiros - Rentabilidade

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Técnicas de Análise por Índices
Estrutura e Análise das Demonstrações Financeiras
Profº Fabrício Costa
Índices de RentabilidadeÍndices de Rentabilidade
Capítulo IV – PLT 469
Índices – Rentabilidade
Giro do Ativo
Margem Líquida
Rentabilidade do Ativo
Rentabilidade do PL
Os índices de rentabilidade analisados isoladamente
trazem utilidade de informação reduzida. É preciso
analisá‐los em conjunto com os demais índices
(liquidez, endividamento e atividade). Uma empresa
pode apresentar, em determinado período, um bom
índice de rentabilidade mas, ao mesmo tempo, pode
apresentar sérios problemas de liquidez (alto risco
pelo volume de empréstimos tomados, por exemplo).
• Os índices desse grupo mostram qual a
rentabilidade dos capitais investidos.
• Quanto renderam os investimentos e,
portanto, qual o grau de êxito econômico da
empresa.
Total Ativo
 Líquidas Vendas 
• Indica: quanto a empresa vendeu para cada $1,00 de
investimento total.
• Interpretação: quanto maior, melhor.
2
Sucesso da empresa depende de um volume de vendas adequado. O
volume de vendas tem relação direta com o montante de investimentos.
Não se pode dizer se uma empresa esta vendendo muito ou pouco, tendo
como referência somente as vendas, faz‐se necessário analisar o total
investido ou o total do ATIVO.
Vendas Ativo
R$ 10.000.000,00 R$ 5.000.000,00
Vendas Ativo
R$ 10.000.000,00 R$ 50.000.000,00
Vendas em Alta Vendas em Baixa
Ano  2000  Ano  2001
Vendas                    4.793.123                            4.425.866
Ativo Total 2 726 178 3 984 050
Exemplo:
Ativo Total 2.726.178                            3.984.050
Giro do Ativo (2000):    4.793.123 =  1,76
2.726.178 
Giro do Ativo (2001):      4.425.866   =   1,11
3.984.050
• A empresa vendeu, em 2000, $1,76 para cada $ 1,00
investido: o volume de vendas atingiu 1,76 vezes o
volume de investimentos, ou seja, folga investida de
0,76.
• Em 2001, houve queda acentuada do volume relativo
de vendas, $1,11 para cada $1,00 investido.
A empresa não manteve seu desempenho comercial em
2001, no mesmo nível alcançado em 2000. Possíveis
causas:
• Retração do mercado como um todo.
• Perda participação de mercado.
• Estratégia da empresa – aumento dos preços – dispõe
vender menos, mas com margem de lucro maior,
compensando assim a queda das vendas.
Demonstração do Resultado do Exercício 
(em R$ mil)
31/12/2007 31/12/2006
Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 4.083.357 3.731.863
Deduções da Receita Bruta -914.743 -837.107
Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 3.168.614 2.894.756
C t d B / S i V did 1 232 280 1 161 087
Balanço Patrimonial em R$ mil 31/12/2007 31/12/2006
Ativo Total 1.557.873 1.335.725
Ativo Circulante 701.751 563.120
Disponível 15.347 43.176
Aplicações financeiras 90.224 90.186
Clientes 512.094 356.181
E 29 246 28 659
Calcule o índice de Giro do Ativo em 2006 e 2007
Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -1.232.280 -1.161.087
Resultado Bruto 1.936.334 1.733.669
Despesas/Receitas Operacionais -1.358.541 -1.154.162
 Com Vendas -847.329 -730.986
 Gerais e Administrativas -491.586 -463.359
 Despesas Financeiras Líquidas -6.181 13.468
 Outras Receitas Operacionais 0 0
 Outras Despesas Operacionais -13.128 -1.514
 Resultado da Equivalência Patrimonial -317 28.229
Resultado Operacional 577.793 579.507
Resultado Não Operacional 685 688
Resultado Antes Tributação 578.478 580.195
Provisão para IR e Contribuição Social -121.564 -110.869
Lucro/Prejuízo do Período 456.914 469.326
Estoques 29.246 28.659
Outras Contas Receber de Curto Prazo 54.840 44.918
Ativo Realizável a Longo Prazo 54.944 35.443
Créditos Diversos de Longo Prazo 54.919 34.853
Créditos com Pessoas Ligadas de Longo Prazo 25 590
Ativo Permanente 801.178 737.162
Investimentos 766.764 707.422
Imobilizado 34.414 29.740
Diferido 0 0
Total Ativo
 Líquidas Vendas 
172
2.894.756
(2006) 17,2
1.335.725
.894.756
(2006)
03,2
1.557.873
3.168.614
(2007)
3
100x 
 Líquidas Vendas 
 Líquido Lucro 
• Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada $1,00
vendido.
• Interpretação: quanto maior, melhor.
Exemplo:
Ano  2000                      Ano  2001
Vendas                4.793.123                         4.425.866
Lucro Líquido 223.741 167.116Lucro Líquido          223.741                            167.116
Margem Líquida (2000):   223.741 x 100   =  4,66 %
4.793.123 
Margem Líquida (2001):     167.116   x 100  =  3,77 %
4.425.866
• Houve considerável queda na margem de lucro da
empresa entre 2000 e 2001 também o valor absoluto doempresa, entre 2000 e 2001, também o valor absoluto do
lucro líquido caiu.
• A empresa auferiu menor lucro global e ganhou muito
menos por unidade vendida. Para cada $100 vendidos,
obteve $ 4,66 de lucro em 2000 e $ 3,77 em 2001.
Calcule o índice de Margem Líquida em 2006 e 2007
Demonstração do Resultado do Exercício 
(em R$ mil)
31/12/2007 31/12/2006
Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 4.083.357 3.731.863
Deduções da Receita Bruta -914.743 -837.107
Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 3.168.614 2.894.756Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 3.168.614 2.894.756
Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -1.232.280 -1.161.087
Resultado Bruto 1.936.334 1.733.669
Despesas/Receitas Operacionais -1.358.541 -1.154.162
 Com Vendas -847.329 -730.986
 Gerais e Administrativas -491.586 -463.359
 Despesas Financeiras Líquidas -6.181 13.468
 Outras Receitas Operacionais 0 0
 Outras Despesas Operacionais -13.128 -1.514
 Resultado da Equivalência Patrimonial -317 28.229
Resultado Operacional 577.793 579.507
Resultado Não Operacional 685 688
Resultado Antes Tributação 578.478 580.195
Provisão para IR e Contribuição Social -121.564 -110.869
Lucro/Prejuízo do Período 456.914 469.326
100x 
 Líquidas Vendas 
 Líquido Lucro 
%2116100
496.326
(2006) %21,16100x 
2.894.756
(2006)
%42,14100x 
3.168.614
456.914
(2007)
100x 
 Totais Ativos 
 Líquido Lucro 
• Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada $1,00 de
investimento total.
• Interpretação: quanto maior, melhor.
4
• Índice que mostra quanto a empresa obteve de
Lucro Líquido em relação ao Ativo.q ç
• É uma medida do potencial de geração de lucro
liquido e assim poder capitalizar‐se.
• Medida do desempenho comparativo da empresa
ano a ano.
Ano  2000    Ano  2001
Lucro Líquido         223.741                       167.116
Ativo                    2.726.178                    3.984.050
Exemplo:
Rentabilidade do Ativo (2000):   223.741 x 100  =  8,20 %             
2.726.178
Rentabilidade do Ativo (2001):  167.116   x 100  =  4,19 %
3.984.050
• Para cada $ 100 investidos, a empresa ganhou $
8,20 em 2000 e $ 4,19 em 2001.
• Portanto, houve significativa queda na
rentabilidade do Ativo de um exercício para outro.
Balanço Patrimonial em R$ mil 31/12/2007 31/12/2006
Ativo Total 1.557.873 1.335.725
Ativo Circulante 701.751 563.120
Disponível 15.347 43.176
Aplicações financeiras 90.224 90.186
Clientes 512.094 356.181
Estoques 29.246 28.659
Demonstração do Resultado do Exercício 
(em R$ mil)
31/12/2007 31/12/2006
Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 4.083.357 3.731.863
Deduções da Receita Bruta -914.743 -837.107
Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 3.168.614 2.894.756
Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -1.232.280 -1.161.087
Calcule o índice de Rentabilidade do Ativo em 2006 e 2007
Outras Contas Receber de Curto Prazo 54.840 44.918
Ativo Realizável a Longo Prazo 54.944 35.443
Créditos Diversos de Longo Prazo 54.919 34.853
Créditos com Pessoas Ligadas de Longo Prazo 25 590
Ativo Permanente 801.178 737.162
Investimentos 766.764 707.422
Imobilizado 34.414 29.740
Diferido 0 0
Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos 1.232.280 1.161.087
Resultado Bruto 1.936.334 1.733.669
Despesas/Receitas Operacionais -1.358.541 -1.154.162
 Com Vendas -847.329 -730.986
 Gerais e Administrativas -491.586 -463.359
 Despesas Financeiras Líquidas -6.181 13.468
 Outras Receitas Operacionais 0 0
 Outras Despesas Operacionais -13.128 -1.514
 Resultado da Equivalência Patrimonial-317 28.229
Resultado Operacional 577.793 579.507
Resultado Não Operacional 685 688
Resultado Antes Tributação 578.478 580.195
Provisão para IR e Contribuição Social -121.564 -110.869
Lucro/Prejuízo do Período 456.914 469.326
100x 
 Totais Ativos 
 Líquido Lucro 
496 326
%14,35100x 
1.335.725
496.326
(2006)
%33,29100x 
1.557.873
456.914
(2007)
100x 
 Médio Líquido Patrimônio 
 Líquido Lucro 
 2
 Atual Ano PL Anterior Ano PL 
 Médio PL


• Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada $1,00 de
Capital Próprio Investido.
• Interpretação: quanto maior, melhor.
5
Este índice mostra qual a taxa de rendimento do Capital 
Próprio. Essa taxa pode ser comparada com a de outros 
rendimentos alternativos no mercado, como Caderneta de 
Poupança, CDBs, Ações etc. Com isso, pode-se avaliar se 
a empresa oferece rentabilidade superior ou inferior a 
essas opções.
Ano  2000        Ano  2001
Lucro Líquido 223.741                    167.116
Patrimônio Líquido Inicial      821.827                 1.070.861
Patrimônio Líquido Final 1 070 861 1 407 185
Exemplo:
Patrimônio Líquido Final    1.070.861                 1.407.185
Patrimônio Líquido Médio      946.344                  1.239.023
Rentabilidade do PL (2000):  223.741  x 100   =  23,64 %               
946.344 
Rentabilidade do PL (2001):  167.116   x 100  =  13,48 %
1.234.023
• Para cada $ 100 de Capital Próprio investido, a
i $ 23 64 d l 2000empresa conseguiu $ 23,64 de lucro em 2000.
• Em 2001, entretanto, ocorreu queda acentuada
na rentabilidade da empresa.
Demonstração do Resultado do Exercício 
(em R$ mil)
31/12/2007 31/12/2006
Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 4.083.357 3.731.863
Deduções da Receita Bruta -914.743 -837.107
Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 3.168.614 2.894.756
Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -1.232.280 -1.161.087
Calcule o índice de Rentabilidade do PL em 2006 e 2007
Resultado Bruto 1.936.334 1.733.669
Despesas/Receitas Operacionais -1.358.541 -1.154.162
 Com Vendas -847.329 -730.986
 Gerais e Administrativas -491.586 -463.359
 Despesas Financeiras Líquidas -6.181 13.468
 Outras Receitas Operacionais 0 0
 Outras Despesas Operacionais -13.128 -1.514
 Resultado da Equivalência Patrimonial -317 28.229
Resultado Operacional 577.793 579.507
Resultado Não Operacional 685 688
Resultado Antes Tributação 578.478 580.195
Provisão para IR e Contribuição Social -121.564 -110.869
Lucro/Prejuízo do Período 456.914 469.326
31/12/2007 31/12/2006 31/12/2005
Patrimônio Líquido 683.202 650.975 523.260
Patrimônio Líquido Inicial + Patrimônio Líquido Final
Patrimônio Líquido Médio
2

(523.260+650.975)
PL médio (2006) 587.118
2
 
(650.975+683.202)
PL médio (2007) 667.089
2
 
100x 
 Médio Líquido Patrimônio 
 Líquido Lucro 
326.496496.326
%94,79100x
118.587
326.496



2
650.975  523.260
496.326
(2006)
%49,68100x
089.667
914.456



2
683.202  650.975
456.914
(2007)
6
Na Análise das Demonstrações Contábeis, a análise dos 
índices financeiros tem papel fundamental. 
Apuração de índices para posterior comparação entre 
períodos, empresas ou setor, possibilita uma visão mais 
adequada da posição da 
econômico‐financeira.