N1 ESTUDOS DE VIABILIDADE TÉCNICA PG0618211 - n2

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· Pergunta 1
1 em 1 pontos
	
	
	
	Em qualquer empresa, as decisões de investimento demandam que os analistas avaliem a relação custo-benefício de projetos alternativos. Via de regra, os investidores desejam respostas às duas questões: (a) qual o montante de gastos com o investimento?; (b) qual a taxa de ganho? O uso da Taxa Interna de Retorno (TIR) responde à segunda questão.
Tabela - Fluxos de Caixa Líquido dos projetos A e B (valores em mil R$)
	Ano
	Projeto A
	Projeto B
	0
	-250
	-255
	1
	50
	100
	2
	200
	180
	3
	150
	90
Fonte: Elaborada pelo autor.
Com base nos dados apresentados, assinale a alternativa que indica, respectivamente, a Taxa Interna de Retorno (TIR) de cada projeto e qual projeto deve ser recomendado com base na TIR calculada.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
TIR A = 23.8% e TIR B = 21.4%; o projeto A deve ser o projeto recomendado.
	Resposta Correta:
	 
TIRA = 23.8% e TIRB = 21.4%; o projeto A deve ser o projeto recomendado.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, pois, tomando as estimativas de FDC de cada alternativa de investimento e aplicando a fórmula de apuração do VPL, as respectivas taxas i que tornam os VPLs iguais a zero são: TIRA = 23.8% e TIRB = 21.4%. Como as alternativas de investimento são mutuamente excludentes, o projeto A deve ser o projeto recomendado, uma vez que TIRA
= 23.8% > TIRB = 21.4%; além disso, TIRA
= 23.8% > i = 15%.
	
	
	
· Pergunta 2
0 em 1 pontos
	
	
	
	A tabela a seguir apresenta o Fluxo de Caixa (FDC) Líquido de um projeto de investimento. Este ilustra o caso fictício do Sr. Sampaio, que pretende se aposentar nos próximos anos e empregar suas economias de $25 mil para investir $15 mil em veículo novo para colocá-lo na prestação de serviço de táxi, cuja licença é de $10 mil. Ele espera operar com o táxi até o final do 5º. ano, quando espera vender o veículo e a licença por $16 mil.
KASSAI, J. R. et al . Retorno de investimento : abordagem matemática e contábil do lucro empresarial. São Paulo: Atlas, 2000.
 
	Tabela - Estimativas associadas ao Fluxo de Caixa (FDC) livre do investimento
	Ano (t)
	Estimativa de investimento
	Estimativa de receitas
	Estimativa de despesas
	Estimativa de salários do motorista
	Fluxo de Caixa (FDC) líquido
	0
	-25,000
	0
	0
	0
	-25,000
	1
	0
	24,000
	-6,000
	-6,000
	12,000
	2
	0
	24,000
	-7,000
	-6,000
	11,000
	3
	0
	24,000
	-8,000
	-6,000
	10,000
	4
	0
	24,000
	-9,000
	-6,000
	9,000
	5
	16,000
	24,000
	-10,000
	-6,000
	24,000
Fonte: Adaptada de Kassai et al . (2000).
Considerando as informações e os dados apresentados, analise as afirmativas a seguir.
I. O Fluxo de Caixa (FDC) livre compreende valor residual de lucros estimados e sobre estes é que devem ser aplicadas as técnicas de avaliação de viabilidade.
II. A tabela exemplifica as estimativas de gastos com investimento, receitas e gastos contra receitas a partir das quais é gerado o fluxo de caixa do projeto.
III. Os dados apresentados permitem calcular, a partir de técnicas de cálculo financeiro, indicadores orientados para a tomada de decisão de investimento.
IV. Como apresentadas, as estimativas de gastos pré-operacionais (investimentos) e de gastos operacionais foram dispostas no tempo para análise.
Está correto o que se afirma em:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
I, II e III, apenas.
	Resposta Correta:
	 
I, II, III e IV.
	Comentário da resposta:
	Sua resposta está incorreta. A alternativa está incorreta, porque, para que seja possível realizar a análise de viabilidade econômico-financeira de projetos de investimento, o analista deve estimar o Fluxo de Caixa (FDC) livre de cada alternativa. Isso demanda que o analista estime o valor residual dos lucros estimados das alternativas, para que seja possível aplicar técnica de estudo de viabilidade (por exemplo, VPL ou TIR). A tabela apresenta exemplos de estimativas de gastos com investimento, receitas e gastos contra receitas a partir das quais é estimado o FDC do projeto, compreendendo: (a) estimativas de gastos pré-operacionais (investimentos), e (b) gastos operacionais relacionados.
	
	
	
· Pergunta 3
1 em 1 pontos
	
	
	
	Os processos de elaboração e de análise de projetos de investimento consistem em avaliar o custo-benefício de financiar e adquirir ativos necessários, por exemplo, a produção e oferta de bens e serviços. Quanto mais longo o prazo de recuperação do investimento, menor tende a ser o interesse por uma determinada alternativa de investimento. Os dados da tabela a seguir apresentam estimativas de fluxo de caixa de dois projetos de investimento.
Tabela - Estimativas de Fluxo de Caixa (FDC) líquido e saldos a recuperar (SR) dos projetos A e B (valores em mil R$)
	Ano (t)
	1
	2
	3
	4
	5
	6
	7
	TOTAL ACUMULADO
	FDC projeto A
	-400
	150
	150
	150
	150
	150
	150
	500
	Saldo a Recuperar (SR A )
	-400
	-250
	-100
	50
	200
	350
	500
	na
	FDC projeto B
	-700
	200
	200
	250
	250
	250
	250
	700
	Saldo a Recuperar (SR B )
	-700
	-500
	-300
	-50
	200
	450
	700
	na
Fonte: Elaborada pelo autor.
Considerando os dados apresentados, assinale a alternativa que indica o período de payback simples dos projetos e as limitações da aplicação deste no processo de tomada de decisão.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
Os respectivos payback simples dos projetos A e B são de 4.67 anos e 5.20 anos. Sob esse critério, o analista deve recomendar o projeto A. Essa técnica não leva em consideração as entradas de caixa após o período de payback, nem o valor do dinheiro no tempo.
	Resposta Correta:
	 
Os respectivos payback simples dos projetos A e B são de 4.67 anos e 5.20 anos. Sob esse critério, o analista deve recomendar o projeto A. Essa técnica não leva em consideração as entradas de caixa após o período de payback, nem o valor do dinheiro no tempo.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, porque, para cada alternativa de investimento, o período de payback simples deve ser apurado com base na apuração do saldo devedor (SD) remanescente do FDC estimado, conforme apresentado no enunciado da questão.
O payback simples deve ser apurado a partir dos seguintes dados: SR t - + e período t e SD t coincidente com a mudança de sinal do SD. Dessa forma:
·         PBSA
= 4 – (- 100/ 150) = 2 + 0,67 = 4,67 anos
·         PBSB
= 5 – (- 50/ 250) = 2 + 0,20 = 5,20 anos
Como PBSB
= 4,67 anos < PBSA = 5,20 anos, o projeto A deve ser recomendado. Apesar disso, essa técnica não leva em consideração os FDC ocorridos após o período de payback, tampouco o valor do dinheiro no tempo.
	
	
	
· Pergunta 4
0 em 1 pontos
	
	
	
	Os investimentos de longo prazo representam desembolsos substanciais de fundos que comprometem a empresa em determinada linha de ação. Assim, de acordo com Gitman e Zutter (2017), orçamento de capital é o processo de avaliação e seleção de investimentos de longo prazo condizentes com o objetivo empresarial de maximizar a riqueza dos proprietários.
GITMAN, L.; ZUTTER, C. J. Princípios de administração financeira . São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2017. Disponível em: https://plataforma.bvirtual.com.br/Leitor/Publicacao/180252/pdf/0 . Acesso em: 4 abr. 2020.
Considerando o exposto, analise as afirmativas a seguir, que tratam das etapas de realização do orçamento de capital.
I. Tomada de decisão: as empresas tomam decisões de investimento com base no teto de valor ou VPL.
II. Implementação: após aprovados, os investimentos são realizados e os projetos, implementados.
III. Revisão e análise: análises detalhadas são realizadas para verificar a viabilidade das propostas.
IV. Geração de propostas: a empresa recebe propostas de consultores externos e estas são avaliadas.
Está correto o que se afirma em:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
I, II, III e IV.
	Resposta Correta:
	 
I, II e III, apenas.
	Comentário da resposta:
	Sua resposta está incorreta. A alternativa está incorreta, porque, no processo de tomada de decisão de investimento, as empresas selecionam projetos que geram maior valor,traduzido em maior VPL. Uma vez aprovados, os investimentos devem ser realizados e os projetos, implementados. No processo de implantação da avaliação das alternativas, as empresas devem realizar a revisão e detalhamento das alternativas como meio de verificar a efetiva viabilidade de cada proposta. Tal processo não exige que a empresa receba propostas de consultores externos, pois, em geral, são feitas por colaboradores internos da empresa.
	
	
	
· Pergunta 5
1 em 1 pontos
	
	
	
	Para gerar receitas, as empresas empregam ativos (recursos humanos, máquinas, equipamentos, sistemas de informação, dentre outros) que as permitem ofertar bens ou serviços para atender aos mercados nos quais atuam. O uso produtivo de ativos origina custos e despesas. Para gerar valor, as empresas devem investir em ativos que resultem em lucros superiores aos gastos.
Considerando as afirmações a seguir, assinale a alternativa que melhor caracteriza, respectivamente: a) o processo de investimento de capital; e b) o investimento operacional do ponto de vista das empresas.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
Desembolso de recursos cujo benefício deve se dar em um prazo superior a um ano. Gasto efetuado pela empresa cujos benefícios se revertem em um prazo inferior a um ano.
	Resposta Correta:
	 
Desembolso de recursos cujo benefício deve se dar em um prazo superior a um ano. Gasto efetuado pela empresa cujos benefícios se revertem em um prazo inferior a um ano.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, pois os projetos de investimento representam decisões relacionadas à aquisição de ativos e/ou desenvolvimento de produtos ou de processos, cujo benefício converge para empresa ao longo de um prazo superior a um ano. Os gastos empregados no estudo de viabilidade técnica e econômico-financeira de um projeto são estimativas de investimentos e de custos, além de despesas vinculadas ao projeto e às decorrentes das alternativas de investimento sob avaliação e que se deseja implantar.
	
	
	
· Pergunta 6
1 em 1 pontos
	
	
	
	Segundo Gitman e Zutter (2017), para avaliar um projeto de investimento de capital, a empresa deve determinar os fluxos de caixa relevantes, que são a saída de caixa incremental (investimento) e as entradas resultantes e subsequentes. Os fluxos de caixa incrementais representam fluxos de caixa adicionais que se espera obter de uma proposta de orçamento de capital.
GITMAN, L.; ZUTTER, C. J. Princípios de administração financeira . São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2017. Disponível em: https://plataforma.bvirtual.com.br/Leitor/Publicacao/180252/pdf/0 . Acesso em: 4 abr. 2020.
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Os fluxos de caixa incrementais operacionais representam fluxos de caixa adicionais líquidos que se espera obter de uma proposta de orçamento de capital de novos ativos.
Pois:
II. Esses fluxos são representados pela diferença entre as entradas de caixa provenientes do emprego de novos ativos e de entradas operacionais provenientes do uso de ativos antigos.
A seguir, assinale a alternativa correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
	Resposta Correta:
	 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, porque todo o processo de elaboração de um estudo de viabilidade técnica e econômico-financeira de um projeto depende da obtenção de estimativas de fluxos de caixa incrementais operacionais, os quais representam FDC adicionais líquidos que a empresa espera obter com base na realização do orçamento de capital de novos ativos. Tais fluxos resultam da diferença entre as estimativas de entradas de caixa provenientes do emprego de novos ativos (Lucros decorrentes da diferença entre Receitas menos Custos e Despesas estimadas) e entradas operacionais provenientes do uso de ativos antigos (receitas oriundas da venda de ativos obsoletos ou danificados).
	
	
	
· Pergunta 7
1 em 1 pontos
	
	
	
	Uma vez identificada a necessidade de elaboração de um projeto, definidas as alternativas de investimento mutuamente excludentes e obtidas as respectivas estimativas de investimentos, receitas, custos e despesas de cada alternativa de investimento, o analista deve calcular certos indicadores que permitam a seleção da alternativa mais rentável.
A tabela, a seguir, apresenta o Valor Presente Líquido (VPL); dados: taxa mínima de retorno exigida de 15% a. a., Taxa Interna de Retorno (TIR) e período de payback simples para os projetos A, B, C e D.
Tabela - VPL, TIR e período de payback relacionados às alternativas de investimento A, B, C e D
	Indicador
	Projeto A
	Projeto B
	Projeto C
	Projeto D
	Valor Presente Líquido (VPL)
	$ 100
	$ 90
	$ 130
	$ 120
	Taxa Interna de Retorno (TIR)
	25,00%
	20,00%
	18,00%
	16,00%
	Payback Simples
	2,5 anos
	2,0 anos
	3,1 anos
	1,5 anos
Fonte: Elaborada pelo autor.
Considerando as informações e os dados apresentados, analise as afirmativas a seguir.
I. Pelo critério do payback , os projetos são atrativos na seguinte ordem: C, A, B e D.
II. Caso houvesse apenas um projeto, de acordo com a TIR, o projeto D seria viável.
III. Pelo critério do VPL, os projetos são atrativos na seguinte ordem: C, D, A e B.
IV. Pelo critério da TIR, os projetos são atrativos na seguinte ordem: D, C, B e A.
Está correto o que se afirma em:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
II e III, apenas.
	Resposta Correta:
	 
II e III, apenas.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta pelos motivos elucidados na sequência.
●     Pelo critério de período de payback, os projetos são atrativos quando classificados do menor para o maior período. Por essa razão, para esse critério, os projetos são viáveis na seguinte ordem: D, B, A e C.
●     Tomando a TIR como critério, caso houvesse apenas o projeto D, o projeto D seria viável, pois TIRD
= 16% < Taxa Mínima exigida pelo investidor = 15%.
●     Pelo critério do VPL, os projetos são atrativos quando classificados do maior para o menor VPL. Por essa razão, para esse critério, os projetos são viáveis na seguinte ordem: C, D, A e B.
●     Pelo critério de período da TIR, os projetos são atrativos quando classificados do maior para o menor TIR. Por essa razão, para esse critério, os projetos são viáveis na seguinte ordem: A, B, C e D.
	
	
	
· Pergunta 8
0 em 1 pontos
	
	
	
	A análise de viabilidade associada à aquisição de novo ativo e venda de ativo antigo exige o cálculo dos Fluxos de Caixa (FDC) Líquidos incrementais de tais operações. A tabela a seguir representa o formato básico de modelo de Fluxo de Caixa (FDC) associado a uma operação de aquisição de ativo novo e venda de ativo antigo, após o cálculo do Imposto de Renda.
Tabela - Estimativas associadas ao Fluxo de Caixa (FDC) livre de um investimento em novos ativos
	[1] Custo do ativo novo =
	   Custo de aquisição do ativo novo
	   + Custo de instalação
	[2] - Recebimento pela venda do ativo antigo, após Imposto de Renda =
	   Recebimento pela venda do ativo antigo
	   (+ ou -) Imposto de renda sobre a venda do ativo antigo
	[3] (+ ou –) Variação de Capital de giro líquido
	Investimento inicial = [1] = [2] +/- [3]
Fonte: Adaptada de Gitman e Zutter (2017).
GITMAN, L.; ZUTTER, C. J. Princípios de administração financeira . São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2017. Disponível em: https://plataforma.bvirtual.com.br/Leitor/Publicacao/180252/pdf/0 . Acesso em: 4 abr. 2020.
A respeito das operações envolvendo o processo de investimento em novos ativos e venda de ativos antigos, analise as afirmativas a seguir e assinale V para a(s) Verdadeira(s) e F para a(s) Falsa(s).
I. ( ) Recebimentos à venda de ativo antigo: custos de limpeza e remoção mais entradas líquidas deduzidas do Imposto de Renda ou restituições.
II. ( ) Custo de instalação e aquisição do ativo: gastos necessáriospara vender ativos em estoque, sejam matérias-primas, sejam produtos acabados.
III. ( ) Custo total de ativo novo: custos de instalação e custos de aquisição, correspondentes dos valores depreciáveis dos ativos.
IV. ( ) Imposto de Renda sobre venda de ativo antigo: relacionado ao preço de venda do ativo, preço inicial de compra e o valor contábil.
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
V, V, V, V.
	Resposta Correta:
	 
V, V, F, V.
	Comentário da resposta:
	Sua resposta está incorreta. A alternativa está incorreta, porque a estimativa de fluxo de caixa, base do processo de elaboração do orçamento de capital, envolve o processo de obtenção de estimativas do custo de novos ativos (incluindo os gastos com aquisição, instalações e previsão com despesas de manutenção decorrentes); receitas e gastos decorrentes com a venda de ativos antigos (gastos com limpeza e remoção, além de despesas com impostos incidentes sobre as operações de vendas). Tais decisões não envolvem custo de instalação e aquisição do ativo: gastos necessários para vender ativos em estoque (matérias-primas e/ou produtos acabados).
	
	
	
· Pergunta 9
1 em 1 pontos
	
	
	
	Dentre os principais motivos para a realização de projetos de investimento, figuram necessidade de expansão, substituição de equipamento, necessidade de reforma ou desembolsos orientados para o impulsionamento de vendas. Para a realização de projetos de investimento, as empresas precisam estimar os fluxos de caixa (FDC) das alternativas de investimento.
Os dados apresentados na tabela a seguir apresentam as estimativas de FDC líquido de duas alternativas mutuamente excludentes de investimento.
Tabela - Fluxos de Caixa (FDC) Líquido estimados dos projetos A e B (valores em mil R$)
	Ano
	Projeto A
	Projeto B
	0
	-250
	-255
	1
	50
	100
	2
	200
	180
	3
	150
	90
Fonte: Elaborada pelo autor.
Considerando que a taxa de retorno exigida pelos investidores seja de 15% a. a., com base nos dados apresentados, assinale a alternativa que indica, respectivamente, o Valor Presente Líquido (VPL) de cada projeto e qual projeto deve ser recomendado com base no VPL calculado.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
VPLA = 17.4 e VPLB = 5.4; A deve ser o projeto recomendado.
	Resposta Correta:
	 
VPLA = 17.4 e VPLB = 5.4; A deve ser o projeto recomendado.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, pois, tomando as estimativas de FDC de cada alternativa de investimento e aplicando a fórmula de apuração do VPL (soma  do valor presente do  FDC estimado pelo analista, CFt , em que t = 0, 1, 2, 3, …, T), quanto aplicada a taxa de retorno exigida pelo investidor, i = 15% a.a., obtém-se: VPLA = 17.4 e VPLB = 5.4. Como as alternativas de investimento são mutuamente excludentes, o projeto A deve ser o projeto recomendado, uma vez que VPLA = 17.4 > VPLB = 5.4.
	
	
	
· Pergunta 10
1 em 1 pontos
	
	
	
	A avaliação de projetos de investimento demanda a identificação de alternativas de investimento e a fixação de parâmetros para a tomada de decisão. O processo se baseia na análise de indicadores que permitem a análise custo-benefício do investimento. Dentre os mais empregados, destacam-se o Valor Presente Líquido (VPL) e o período de payback simples, podendo ser a partir de estimativas de Fluxos de Caixa (FDC) apresentadas na tabela a seguir.
Tabela - Fluxos de Caixa Líquido dos projetos A e B (valores em mil R$)
	Ano
	Projeto A
	Projeto B
	0
	-250
	-255
	1
	50
	100
	2
	200
	180
	3
	150
	90
Fonte: Elaborada pelo autor.
Com base nas informações apresentadas e supondo que a prioridade do investidor será usar os recursos investidos de forma emergencial em um novo projeto previsto em seu plano estratégico, calcule o VPL e payback de cada projeto e indique qual critério deve ser adotado e a justificativa de seu uso (admita que a taxa mínima exigida seja i = 15% a. a.).
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	 
VPL A = 17.4 e VPL B = 5.4; payback simples A = 3,0 anos e payback simples B = 2,8 anos; B deve ser o projeto recomendado, dada a urgência de recuperação do investimento explicitada pelo investidor.
	Resposta Correta:
	 
VPLA = 17.4 e VPLB = 5.4; payback simples A = 3,0 anos e payback simples B = 2,8 anos; B deve ser o projeto recomendado, dada a urgência de recuperação do investimento explicitada pelo investidor.
	Comentário da resposta:
	Resposta correta. A alternativa está correta, porque, tomando as estimativas de FDC de cada alternativa de investimento e aplicando a fórmula de apuração do VPL do i = 15% a. a., obtém-se: VPLA = 17.4 e VPLB = 5.4. Como as alternativas de investimento são mutuamente excludentes, o projeto A deveria ser o projeto recomendado, uma vez que VPLA
= 17.4 > VPLB = 5.4. No entanto, como indicado no enunciado, “ a prioridade do investidor será usar os recursos investidos de forma emergencial em um novo projeto previsto em seu plano estratégico”. Dessa forma, o período de payback deve ser adotado. Para cada alternativa de investimento, o período de payback simples deve ser apurado com base na apuração do saldo devedor (SD) remanescente do FDC estimado.
O payback simples deve ser apurado a partir dos seguintes dados: SR t - 1, período t e SD t, coincidente com a mudança de sinal do SD. Dessa forma, empregamos a fórmula do payback simples a seguir:
 
PBSj = t - [ SD t - 1/ CF t]  em anos
PBSA = 2 – (- 200/ 200) = 2 + 1 = 3 anos
PBSB = 2 – (- 155/ 180) = 2 + 0,8 = 2,8 anos
 
Como PBSB
= 2,8 anos < PBSA = 3 anos, o projeto B deve ser recomendado, dada a prioridade explicitada pelo investidor.
	
	
	
Sexta-feira, 28 de Maio de 2021 22h02min50s BRT