Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance

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ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de análise de viabilidade 
Disciplina: Métodos Quantitativos Aplicados a 
Corporate Finance 
Módulo: 
Aluno: Turma: ONL02152 
Tarefa: Análise de Investimento e Viabilidade acerca da aquisição da Microusina de Energia Solar 
(Fotovoltaica) pela Rolguind Ltda. 
Introdução 
Apresente As Suas Considerações Iniciais Sobre O Caso Estudado. 
O objetivo desse trabalho será abordado o estudo de Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate 
Finance, aplicando conceitos como valor do dinheiro no tempo e análise de investimentos/projetos, 
com a intenção de adquirir informações necessárias para calcular, projetar e analisar a viabilidade de 
uma decisão de um projeto e investimento. 
 
A Rolguind é uma empresa que fabrica roldanas. Em seu processo de fabricação, são utilizados tornos 
mecâcnicos que, por sua vez, consomem muita energia. Aproveitando o planejamento orçamentário 
já em desevolvimento, onde a Rolguind conseguiu garantir contratos firmados para os próximos cinco 
anos, a empresa Tecsol (especializada em energia solar) apresentou uma proposta para criação e 
instalação de uma microusina de energia solar. 
 
Atraves da análise da ultima fatura de energia da Rolguind, o analista da Tecsol concluiu que o valor 
pago para a concessinária de energia por Quillowat consumido, é de R$ 0,86 e sem a existência de 
taxa mínima. Dentro deste consumo, a Tecsol elaborou o projeto para instalação e criação da 
microusina para geração de energia de 3.000kwh/mês. O valor total do investimento seria de R$ 
90.600,00 com a opção de pagar a vista com 2% de desconto ou 30% de entrada e 36 parcelas iguais e 
consecutivas e com uma taxa de juros de 1,19% a.m. Apesar da Tecsol garantir 10 anos de bom 
funcionamento de seus equipamentos, ela garantiu apenas 5 anos para manutenção e eventuais 
trocas sem custo adicional para a Rolguind. 
 
Ao apresentar o orçamento, a Tecsol Ltda. informou que o preço considerava a instalação de uma 
microusina de geração de energia solar com um inversor que comporta de 2.000 kWh/mês até 5.000 
kWh/mês no valor de R$ 39.000,00, e mais seis conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês ao preço 
de R$ 8.600,00 cada, já com a instalação inclusa. O valor total do orçamento foi de R$ 90.600,00. 
 
Diante disso, a Rolguind elaborou a analise de viabilidade baseada nos 5 anos de utilização dos 
equipamentos da Tecsol. Sendo assim, ficou combinado que ao final do período de 5 anos de 
utilização, seria devolvido o valor de R$ 9.600,00 em detrimento da revenda dos equipamentos à 
própria Tecsol. Este valor corresponde a 10% do total investido é denominado como, valor residual. A 
Rolguind considera um projeto de investimento viável, se este tiver o custo de oportunidade de 1,48% 
e retornar o investimento em, no máximo, 48 meses. 
 
 
 
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A Viabilidade Do Projeto Será Analisada Sob Os Seguintes Aspectos: 
• Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio 
de energia por mês. 
• Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de 
energia por mês. 
• Projeção do consumo médio de energia por mês, nos próximos cinco anos; 
• Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando o orçamento 
originalmente apresentado pela Tecsol Ltda. 
• Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição 
de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês, suficientes para atender à demanda de 
energia prevista em razão da projeção de aumento no faturamento da Rolguind Ltda. 
• Cálculo e interpretação, para cada um dos fluxos de caixa projetados, dos seguintes 
indicadores de viabilidade: 
6.1A e 6.1B Valor Presente Líquido 
6.2A e 6.2B Taxa Interna De Retorno 
6.3A e 6.3B Payback Descontado 
6.4A e 6.4B Índice De Lucratividade, E Conclusão Da Análise. 
 
Permitindo assim ao investidor saber como, quando e onde investir, bem como calcular, projetar e 
analisar a viabilidade e o risco financeiro de um investimento. 
 
Cálculo E Interpretação Do Coeficiente De Correlação Entre O Faturamento E O Consumo 
Médio De Energia Por Mês 
A expressão de correlação linear pode ser apresentada conforme segue abaixo (Assaf Neto, 2016, p. 262 
apud FEUSER, 2020): 
 
 
 
 
A análise da correlação linear busca medir o grau proximidade entre duas variáveis quantitativas, 
indicando até que ponto os valores de uma variável independente estão relacionados com os de outra 
variável dependente. Esse coeficiente pode variar entre -1 e +1. É importante ressaltar que caso o 
coefiente seja próximo de 0 indica pouca ou nenhuma relação entre as variáveis. 
Ao analisarmos o Coefiente Linear da Rolguind a partir dos valores que tomamos como base para o 
cálculo, temos o seguinte resultado (O cálculo foi realizado através do Excel, tendo como formula: 
=CORREL(matriz1;matriz2), onde a Matriz 1 é a coluna do Faturamento e a Matriz 2 é a coluna do 
Consumo Médio de Energia/mês): 
 
 
 
 
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O coeficiente de correlação linear resultou em 0,998210027, indicando que existe uma forte relação 
entre o faturamento e o consumo de energia, isso porque o valor é bem próximo de 1. Desta forma, 
podemos afirmar que junto com o aumento no consumo de energia da Rolguind será esperado também 
um aumento no faturamento da mesma, uma vez que essas variáveis são diretamente proporcionais. 
 
Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de 
energia por mês 
A análise de regressão avalia a amplitude da variação em uma variável, decorrente da variação em outra 
variável. Exemplos: A variação da concessão de limite no cartão de crédito em decorrência do salário; o 
crescimento na taxa de criminalidade, relacionado com o crescimento na taxa de desemprego. Por meio 
da regressão linear, na qual apenas duas variáveis são correlacionadas, podemos identificar o 
comportamento futuro da variável dependente pelos valores estimados da variável independente. Isso 
ocorre porque a variável dependente (Y) é a função da variável independente (X). Como equação 
matemática que fornece uma relação linear temos: 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Sendo: 
Y: Variável Dependente (A variável que se deseja projetar) 
X: Variável Independente (A variável utilizada na explicação do modelo) 
A: Ponto onde a reta corta o eixo X (Coeficiente Angular) 
B: Ponto onde a reta corta o eixo Y (Coeficiente Linear) 
Buscando apurar os cálculos das variáveis a e b a partir dos dados de correlação linear obtidos na Tabela 
01. Para se calcular a variável b utilizamos a fórmula =PROJ.LIN(matriz2;[matriz1];[1];[0]) no Microsoft 
Excel. com isso localizamos o valor de 0,0017159050: 
 
 
 
 
 
 
 
Para se apurar a variável a utilizamos a formula: 
=MÉDIA (matriz2) - PROJ.LIN (matriz2; [matriz1];[1];[0]) *MÉDIA (matriz1). No Microsoft Excel. Assim 
localizamos o valor de -66,96104567899: 
 
 
 
 
 
 
 
 
Agora apurados os valores dos coeficientes angular e linear, conseguimos chegar na equação da reta. 
 
 
 
 
 
 
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Ao se analisar o gráfico de dispersão acima é possível notar a existência de uma correlação entre o 
faturamento e o consumo de energia por mês. Através do resultado da reta de regressão linear 
podemos afirmar que será esperado um aumento médio de aproximadamente 0,001715 no 
faturamento em relação ao consumo médio mensal de energia. 
Outra variável importante que foi adicionada ao gráfico, é o coeficiente de determinação da reta de 
regressão R² onde o valor desse coeficiente é encontrado elevando ao quadrado o coefiente linear, 
aplicando à nossa análise temos o valor aproximado de sendo R² = 0,996423. Diante desse resultado, 
podemos afirmar que o valor do faturamento em relação ao consumo de energia prespostas positivas 
no âmbito financeiro, uma vez que esse coefiente é bem próximo a 1. Assim o consumo de energia por 
mesexplica em 99,64% o faturamento Gerado. Logo, podemos afirmar que caso a empresa Rolguind 
Ltda. Deseje aumentar seu faturamento será necessário aumentar o consumo mensal de energia. 
Projeção do consumo médio de energia por mês para os próximos cinco anos 
Uma vez que a correlação entre o faturamento e o consumo médio de energia mensal são diretamente 
proporcionais o próximo passo é projetar o consmo médio dos próximos cinco anos para realizarmos a 
análise da viabilidade do projeto de aquisição e instalação da micousina de energia solar, ofertada pela 
empresa Tecsol Ltda. Assim, iremos utilizar a expressão da regressão linear para projetar o consumo 
médio de energia. Logo F(x) = 0,001715905.x - 66,96104568, onde X será a projeção de faturamento 
previsto anual. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Ao se analisar a projeção da Tabela 2, percebe-se que com o aumento do faturamento anual, há também 
um aumento do consumo mensal de energia; como também em caso de queda no faturamento, há 
também uma queda no consumo de energia. Demonstrando mais uma vez a correlação positiva 
apresentada nos tópicos anteriores. 
 
O consumo médio de energia por mês nos próximos cinco anos será de 3.216 KWh/Mês no faturamento 
anual em função do consumo médio mensal de energia. Tomando o valor de tarifa de R$ 0,86 por cada 
KWh consumido apresentado pela empresa Tecsol Ltda. para o projeto, a previsão de custo médio 
previsto será de R$ 2.765,42 ao mês para os próximos cinco anos. E sobre o faturamento médio previsto 
em 5 anos, estima-se R$ 1.913.042,58. Conforme demonstrado na Tabela 03. 
 
Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto 
Considere o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda. 
Com a intenção de analisar a viabilidade do projeto apresentado pela Tecsol Ltda. Foi projetado um 
fluxo de caixa para os cinco anos de vida útil do projeto. O fluxo de caixa aqui apresentado tem como 
base o sistema de amortização com prestações contantes (Price), pois esse sistema é o mais utilizado 
em empréstimos e financiamentos bancários uma vez que o valor dos juros é descrescente e a 
amortização crescente, tornando a parcela constante. De acordo com o orçamento da Tecsol Ltda, o 
valor total do investimento é de R$ 90.600,00, para a instalação de quipamentos para a geração de 
3.000 kWh/mês, onde o valor pode ser pago à vista com 2% de desconto ou mediante uma entrada 
de 30% e mais 36 prestações iguais e consecutivas, com taxa de juros efetiva de 1,19% ao mês. Para 
a projeção do fluxo de caixa iremos utilizar a segunda opção: Entrada 30% + 36 prestações iguais e 
consecutivas e taxa de juros efetiva de 1,19% a.m: 
 
 
 
 
 
 
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4 -2.176,18 2.580,00 403,82 -25.564,72 380,77 -25.622,76
5 -2.176,18 2.580,00 403,82 -25.160,90 375,22 -25.247,54
6 -2.176,18 2.580,00 403,82 -24.757,08 369,75 -24.877,79
7 -2.176,18 2.580,00 403,82 -24.353,26 364,35 -24.513,44
8 -2.176,18 2.580,00 403,82 -23.949,44 359,04 -24.154,40
9 -2.176,18 2.580,00 403,82 -23.545,62 353,80 -23.800,59
10 -2.176,18 2.580,00 403,82 -23.141,80 348,64 -23.451,95
11 -2.176,18 2.580,00 403,82 -22.737,98 343,56 -23.108,39
12 -2.176,18 2.580,00 403,82 -22.334,16 338,55 -22.769,84
13 -2.176,18 2.580,00 403,82 -21.930,34 333,61 -22.436,23
14 -2.176,18 2.580,00 403,82 -21.526,52 328,75 -22.107,48
15 -2.176,18 2.580,00 403,82 -21.122,70 323,95 -21.783,53
16 -2.176,18 2.580,00 403,82 -20.718,88 319,23 -21.464,30
17 -2.176,18 2.580,00 403,82 -20.315,06 314,57 -21.149,73
18 -2.176,18 2.580,00 403,82 -19.911,24 309,98 -20.839,74
19 -2.176,18 2.580,00 403,82 -19.507,42 305,46 -20.534,28
20 -2.176,18 2.580,00 403,82 -19.103,60 301,01 -20.233,27
21 -2.176,18 2.580,00 403,82 -18.699,78 296,62 -19.936,65
22 -2.176,18 2.580,00 403,82 -18.295,96 292,29 -19.644,36
23 -2.176,18 2.580,00 403,82 -17.892,14 288,03 -19.356,33
24 -2.176,18 2.580,00 403,82 -17.488,32 283,83 -19.072,50
25 -2.176,18 2.580,00 403,82 -17.084,50 279,69 -18.792,81
26 -2.176,18 2.580,00 403,82 -16.680,68 275,61 -18.517,20
27 -2.176,18 2.580,00 403,82 -16.276,86 271,59 -18.245,61
28 -2.176,18 2.580,00 403,82 -15.873,04 267,63 -17.977,98
29 -2.176,18 2.580,00 403,82 -15.469,22 263,73 -17.714,25
30 -2.176,18 2.580,00 403,82 -15.065,40 259,88 -17.454,37
31 -2.176,18 2.580,00 403,82 -14.661,58 256,09 -17.198,28
32 -2.176,18 2.580,00 403,82 -14.257,76 252,36 -16.945,93
33 -2.176,18 2.580,00 403,82 -13.853,94 248,68 -16.697,25
34 -2.176,18 2.580,00 403,82 -13.450,12 245,05 -16.452,20
35 -2.176,18 2.580,00 403,82 -13.046,30 241,47 -16.210,73
36 -2.176,18 2.580,00 403,82 -12.642,48 237,95 -15.972,77
37 2.580,00 2.580,00 -10.062,48 1.498,11 -14.474,67
38 2.580,00 2.580,00 -7.482,48 1.476,26 -12.998,41
39 2.580,00 2.580,00 -4.902,48 1.454,73 -11.543,68
40 2.580,00 2.580,00 -2.322,48 1.433,51 -10.110,17
41 2.580,00 2.580,00 257,52 1.412,61 -8.697,56
42 2.580,00 2.580,00 2.837,52 1.392,00 -7.305,56
43 2.580,00 2.580,00 5.417,52 1.371,70 -5.933,86
44 2.580,00 2.580,00 7.997,52 1.351,70 -4.582,16
45 2.580,00 2.580,00 10.577,52 1.331,98 -3.250,18
46 2.580,00 2.580,00 13.157,52 1.312,56 -1.937,62
47 2.580,00 2.580,00 15.737,52 1.293,42 -644,20
48 2.580,00 2.580,00 18.317,52 1.274,55 630,35
49 2.580,00 2.580,00 20.897,52 1.255,96 1.886,31
50 2.580,00 2.580,00 23.477,52 1.237,65 3.123,96
51 2.580,00 2.580,00 26.057,52 1.219,60 4.343,56
52 2.580,00 2.580,00 28.637,52 1.201,81 5.545,37
53 2.580,00 2.580,00 31.217,52 1.184,28 6.729,65
54 2.580,00 2.580,00 33.797,52 1.167,01 7.896,66
55 2.580,00 2.580,00 36.377,52 1.149,99 9.046,65
56 2.580,00 2.580,00 38.957,52 1.133,22 10.179,87
57 2.580,00 2.580,00 41.537,52 1.116,69 11.296,57
58 2.580,00 2.580,00 44.117,52 1.100,41 12.396,97
59 2.580,00 2.580,00 46.697,52 1.084,36 13.481,33
60 2.580,00 9.060,00 11.640,00 58.337,52 4.820,87 18.302,20
-27.180,00 -78.342,48 154.800,00 9.060,00
 
 
 
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Para se calcular o valor da entrada, foi multiplicado o valor total do investimento (R$ 90.600,00) por 
30%, totalizando o valor de R$ 27.180,00. Para o valor das prestações iguais e consecutivas usamos a 
formula do Microsoft Excel =PGTO(taxa, nper, va, [vf], [tipo]), diante dessa fórmula conseguimos 
encontrar o valor da parcela de R$ 2.176,18. 
Já para se apurar o valor da economia de energia, utiliza-se o valor de consumo de 3.000kWh/Mês 
multiplicado por R$ 0,86, sendo esse o valor da tarifa informado pela empresa Tecsol, através desse 
cálculo encontramos o valor de total do consumo sendo 2.580 kWh/Mês, diante desses dados, é 
calculado e montado o fluxo de caixa para o período de 60 meses. 
Ao se analisar a tabela 04, notamos que durante os 36 primeiros meses de prestação do projeto o 
fluxo de caixa permaneceu positivo, logo, a empesa Rolguind Ltda. é capaz de assumir esse 
orçamento sem impactar de forma negativa o seu capital financeiro. 
Quanto ao retorno do investimento feito pela empresa, segundo calculado no fluxo de caixa 
acumulado/descontado, pode-se perceber que esse retorno se dá no 48º Mês, ou seja, no 4º ano do 
projeto. 
Estrategicamente, a Rolguind Ltda. considera que para qualquer projeto de investimento somente 
será viável se retornar o investimento devidamente remunerado pelo custo de oportunidade em, no 
máximo, 48 meses além de ser necessário cobrir o custo de oportunidade (TMA) de 1,48% ao mês. 
Confirmamos esses dados ainda mais ao realizar os cálculos: 
 
 
 
 
VPL (Valor Presente Líquido):R$ 18.302,20. 
TIR a.m. (Taxa Interna de Retorno Mensal): 2,82% 
Payback Simples Ao Mês: 40,90 
Payback Descontado Ao Mês: 47,51 
IL (Índice de Lucratividade): 1,673 
 
Nestas condições o projeto de implantar a micro usina de energia solar da Tecsol é viável. 
Pois com o fluxo de caixa e o resultado dos cálculos apresentados, concluímos que com 6 placas de 
energia solar, o VPL resulta positivo, a TIR é quase o dobro da TMA esperada, o IL é superior a 1, o 
Payback Descontado é aproximadode 47,5 cumprindo o prazo exigido de 48 meses, ou seja, cumpre 
com todas as exigências e premissas do investimento da Rolguind Ltda. 
 
 
 
 
 
 
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Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição 
de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês 
Sobre o mesmo projeto da Tecsol Ltda. da questão anterior, será incluindo mais uma unidade da placa 
de energia solar de 500 KWh/mês, totalizando 7 placas no valor de R$ 60.200,00, com capacidade 
para geração de energia solar de 3.500 KWh/mês. Relembrando que o especialista da Tecsol explicou, 
que caso a energia produzida fosse menor que a consumida, automaticamente, a fatura viria com 
desconto equivalente ao que foi gerado e caso a geração de energia fosse maior que o consumo, a 
fatura viria zerada e o excedente não seria computado para uso futuro. 
 
Considerando assim o consumo de KWh/mês muda a cada doze meses durante os 5 anos (60 meses) 
previstos de vida útil para o projeto, desta forma os cálculos serão refeitos, mas com a mesma tarifa 
R$ 0,86 KWh. Relembrando também o orçamento oferecido pela Tecsol Ltda., mas adaptando aos 
novos valores, considerou a instalação de equipamentos para geração de energia que agora são de 
3.500 KWh/mês a um preço de R$ 99.200,00, valor total do investimento a ser realizado pela Rolguind 
Ltda., Podendo este valor ser pago a vista com 2% de desconto sendo R$ 1.984,00 ou mediante uma 
entrada de 30% sendo R$ 29.760,00 que deduzindo do valor total do investimento obtemos o valor 
financiado de R$ 69.440,00 dividido em 36 prestações iguais e consecutivas a uma taxa de juros 
efetiva de 1,19% resultando em parcelas de R$ 2.382,75. 
 
A Tecsol Ltda. informou que este orçamento considera a instalação de uma microusina de geração de 
energia solar com um inversor com capacidade de até 5.000 KWh/mês no valor de R$ 39.000,00 e 
mais seis conjuntos de placas solares agora incluindo mais uma unidade totalizando 7 de 500 
KWh/mês ao preço de R$ 8.600,00 cada, total de R$ 60.200,00, já com a instalação inclusa assim 
totalizam o orçamento em R$ 99.200,00. Tendo garantia, que cobre os gastos com manutenções e 
trocas por 5 anos e afirmando que os equipamentos possuem vida útil superior a 10 anos. 
 
A diretoria da Rolguind Ltda. solicitou que qualquer análise de viabilidade considere o 
prazo de 5 anos (60 meses). Além disso, estabeleceu que o valor residual a ser considerado ao 
final do último período deve ser de 10% do valor de aquisição (R$ 9.920,00), devido à 
depreciação com o passar dos anos. Estrategicamente, a Rolguind Ltda. considera que para 
qualquer projeto de investimento somente será viável se cobrir o custo de oportunidade de 
1,48% ao mês e retornar o investimento devidamente remunerado pelo custo de 
oportunidade em, no máximo, 48 meses. 
Tomando as premissas descritas até agora, foi formulado o fluxo de caixa a prazo sobre o 
projeto da Tecsol Ltda., adaptando as necessidades da Rolguind Ltda: 
 
 
 
 
 
 
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6 -2.382,75 2.640,15 257,41 -28.215,57 235,69 -28.292,51
7 -2.382,75 2.640,15 257,41 -27.958,16 232,25 -28.060,27
8 -2.382,75 2.640,15 257,41 -27.700,76 228,86 -27.831,40
9 -2.382,75 2.640,15 257,41 -27.443,35 225,52 -27.605,88
10 -2.382,75 2.640,15 257,41 -27.185,95 222,24 -27.383,64
11 -2.382,75 2.640,15 257,41 -26.928,54 218,99 -27.164,65
12 -2.382,75 2.640,15 257,41 -26.671,14 215,80 -26.948,85
13 -2.382,75 2.702,80 320,05 -26.351,08 264,41 -26.684,44
14 -2.382,75 2.702,80 320,05 -26.031,03 260,55 -26.423,89
15 -2.382,75 2.702,80 320,05 -25.710,98 256,75 -26.167,14
16 -2.382,75 2.702,80 320,05 -25.390,93 253,01 -25.914,13
17 -2.382,75 2.702,80 320,05 -25.070,87 249,32 -25.664,81
18 -2.382,75 2.702,80 320,05 -24.750,82 245,68 -25.419,13
19 -2.382,75 2.702,80 320,05 -24.430,77 242,10 -25.177,03
20 -2.382,75 2.702,80 320,05 -24.110,72 238,57 -24.938,46
21 -2.382,75 2.702,80 320,05 -23.790,66 235,09 -24.703,37
22 -2.382,75 2.702,80 320,05 -23.470,61 231,66 -24.471,71
23 -2.382,75 2.702,80 320,05 -23.150,56 228,28 -24.243,43
24 -2.382,75 2.702,80 320,05 -22.830,51 224,95 -24.018,48
25 -2.382,75 2.765,45 382,70 -22.447,81 265,06 -23.753,42
26 -2.382,75 2.765,45 382,70 -22.065,11 261,20 -23.492,22
27 -2.382,75 2.765,45 382,70 -21.682,41 257,39 -23.234,84
28 -2.382,75 2.765,45 382,70 -21.299,71 253,63 -22.981,20
29 -2.382,75 2.765,45 382,70 -20.917,01 249,93 -22.731,27
30 -2.382,75 2.765,45 382,70 -20.534,31 246,29 -22.484,98
31 -2.382,75 2.765,45 382,70 -20.151,61 242,70 -22.242,28
32 -2.382,75 2.765,45 382,70 -19.768,91 239,16 -22.003,13
33 -2.382,75 2.765,45 382,70 -19.386,21 235,67 -21.767,46
34 -2.382,75 2.765,45 382,70 -19.003,51 232,23 -21.535,22
35 -2.382,75 2.765,45 382,70 -18.620,81 228,85 -21.306,38
36 -2.382,75 2.765,45 382,70 -18.238,11 225,51 -21.080,87
37 2.828,10 2.828,10 -15.410,01 1.642,17 -19.438,70
38 2.828,10 2.828,10 -12.581,91 1.618,22 -17.820,49
39 2.828,10 2.828,10 -9.753,82 1.594,62 -16.225,87
40 2.828,10 2.828,10 -6.925,72 1.571,36 -14.654,51
41 2.828,10 2.828,10 -4.097,63 1.548,44 -13.106,07
42 2.828,10 2.828,10 -1.269,53 1.525,86 -11.580,21
43 2.828,10 2.828,10 1.558,57 1.503,61 -10.076,60
44 2.828,10 2.828,10 4.386,66 1.481,68 -8.594,92
45 2.828,10 2.828,10 7.214,76 1.460,07 -7.134,85
46 2.828,10 2.828,10 10.042,85 1.438,78 -5.696,07
47 2.828,10 2.828,10 12.870,95 1.417,79 -4.278,28
48 2.828,10 2.828,10 15.699,05 1.397,12 -2.881,17
49 2.890,74 2.890,74 18.589,79 1.407,24 -1.473,93
50 2.890,74 2.890,74 21.480,53 1.386,71 -87,22
51 2.890,74 2.890,74 24.371,28 1.366,49 1.279,27
52 2.890,74 2.890,74 27.262,02 1.346,56 2.625,83
53 2.890,74 2.890,74 30.152,77 1.326,92 3.952,75
54 2.890,74 2.890,74 33.043,51 1.307,57 5.260,32
55 2.890,74 2.890,74 35.934,25 1.288,50 6.548,82
56 2.890,74 2.890,74 38.825,00 1.269,71 7.818,53
57 2.890,74 2.890,74 41.715,74 1.251,19 9.069,72
58 2.890,74 2.890,74 44.606,48 1.232,94 10.302,66
59 2.890,74 2.890,74 47.497,23 1.214,96 11.517,63
60 2.890,74 9.920,00 12.810,74 60.307,97 5.305,75 16.823,38
-29.760,00 -85.778,96 165.926,93 9.920,00
 
 
 
 
 11 
 
Ademais são apurados mais indicadores ao se realizar os seguintes cálculos: 
 
VPL (Valor Presente Líquido): R$ 16.823,38 
TIR a.m. (Taxa Interna de Retorno Mensal): 2,56% 
Payback Simples Ao Mês: 42,45 
Payback Descontado Ao Mês: 50,06 
IL (Índice de Lucratividade): 1,57 
Nestas condições o projeto de implantar a micro usina de energia solar da Tecsol não é viável. 
Pois com o fluxo de caixa e o resultado dos cálculos apresentados, é concluído que o segundo 
orçamento não cumpre com todas as exigências e premissas do investimento da Rolguind Ltda. O 
retorno do investimento só ocorre no 50º mês, ultrapassando o prazo de 48 meses exigido pela 
diretoria da Rolguind Ltda. 
 
Cálculo e interpretação dos indicadores de viabilidade 
Calcule todos os indicadores solicitados para cada um dos fluxos de caixa projetados. 
1. Valor presente líquido (VPL) 
O Valor Presente Líquido (VPL), segundo Vieira Sobrinho (2018, p. 171), “é uma técnica de análise de 
fluxos de caixa que consiste em calcular o valor presente de uma série de pagamentos (ou 
recebimentos) iguais ou diferentes a uma taxa conhecida, e deduzir o valor do fluxo inicial”. Significa 
apurar quanto um ativo vale, a mais ou a menos, do que ele custa, inclusive descontando a 
rentabilidade desejada pelo investidor. Caso o VPL > 0, evidencia o ganho adicional de um 
investimento. VPL < 0, significa que o projeto não é capaz de pagar a rentabilidade do investido. VPL 
= 0, significa que o investimento pode cumprir os requisites de rentabilidade. A expressão para 
calcular a VPL é: 
 
 
 
 
 
 
Analisando os VPLs apurados nos dois cenários oferecidos pela Tecsol Ltda. Ambos são positivos e 
tratando-se apenas de analisar a VPL seriam viáveis, porem o cenário 01 é mais atrativo devido à receita 
ser maior mesmo com 6 placas de energia contra 7 do cenário 02. 
 
 
 
12 
 
2. Taxainterna de retorno (TIR) 
Segundo Camargo (2017) a Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa que irá igualar o fluxo de caixa 
antecipado para o valor investido. Assim sendo, se a TIR > TMA (Taxa Mínima de Atratividade) o projeto 
é viável e gera rentabilidade adicional. TIR < TMA: o projeto é inviável e não gera rentabilidade. TIR = 
TMA o projeto pode ser considerado viável. Para calcular a TIR de um projeto, podemos utilizar a 
seguinte fórmula: 
 
Analisando os índices apurados nos dois cenários oferecidos pela Tecsol Ltda. Ambos apresentam uma 
TIR superior a TMA exigida de 1,48%, por isso analisando apenas a TIR os dois cenários seriam 
considerados viáveis. 
 
 
 
3. Payback descontado (PD) 
O cálculo do Payback descontado, segue o mesmo princípio do Payback Simples: Verificar o momento 
em que os fluxos de caixa acumulados serão capazes de devolver integralmente os investimentos 
realizados, contudo, no caso do Payback Descontado, os fluxos de caixa deverão ser computados pelo 
seu valor equivalente no presente, devidamente descontados pela taxa mínima de atratividade do 
investimento. Por essa razão, o período de payback descontado evidencia quanto tempo é necessário 
para que um determinado projeto devolva o capital investido devidamente remunerado pela 
rentabilidade minima exigida pelos investidores. 
Os possíveis resultados de Payback Descoontado são: O PD menor ou igual ao Prazo máximo de 
retorno, evidencia sua capacidade em remunerar adequadamente o capital investido pela TMA e com 
retorno para o investidor dentro do prazo exigido, sendo assim viável. O PD maior que Prazo máximo 
de retorno evidencia que o projeto não tem capacidade de retorno do capital investido dentro do prazo 
exigido. 
 
 
Analisando os valores apurados nos dois cenários oferecidos pela Tecsol Ltda e sabendo que o prazo 
máximo para o retorno do investimento era de 48 meses, concluímos que apenas o primeiro cenário 
seria viável. 
Uma vez que o Segundo cenário apresenta um payback descontado superior ao prazo exigido de 48 
meses. 
 
 
 
 
 
 
 
 13 
 
4. Índice de lucratividade (IL) 
Segundo Assaf Neto (2016, p. 391), “o índice da lucratividade (IL), ou índice de valor presente, é uma variante do 
método do NVP: determinado por meio da divisão do valor presente dos benefícios líquidos de caixa pelo valor 
presente dos dispêndios (desembolso de capital)”. O índice IL é calculado da seguinte forma: 
 
 
 
 
 
O IL indica quanto de retorno o projeto em análise é capaz de gerar para cada unidade de capital investido. 
Resultados possíveis: (IL > 1); (IL < 1) e (IL = 1) O IL sendo maior e também igual a 1 evidencia que o projeto é 
capaz de retornar o capital investido, remunerar adequadamente o investimento e sendo maior que um ainda 
gerar um excedente de retorno. Quando o IL é menor que 1, evidencia que o projeto não é capaz de retornar o 
capital investido. 
 
 
Ambos os valores apurados nos dois cenários estudados são maiores que 1, tratando-se apenas de analisar o IL 
seriam viáveis, porem o cenário 1 mostrou-se maior sendo por isso mais atrativo. 
 
 
CONCLUSÃO 
Finalize o seu texto destacando os principais pontos da sua reflexão sobre o caso. 
Os Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance, são essenciais na percepção de como o 
dinheiro se comporta no tempo, ajudando a entender e analisar a viabilidade de investimentos e 
projetos financeiros que nos deparamos na vida profissional. 
 
Por meio de ferramentas financeiras e calculos matemáticas como: coeficiente de correlação, equação 
da reta de regressão linear, gráficos, cálculos de VPL, TIR, PB, PD, fluxo de caixa, dentre outras, temos 
em mãos todos os meios necessários para concluirmos com maestria nossa análise e “batermos o 
martelo” sobre a viabilidade ou não de determinado projeto que estajamos engajados. 
 
Ao realizar a análise de viabilidade para os dois cenários do projeto da microusina de geração de 
energia (ofertados pela Tecsol Ltda.) foi possivel perceber que no desenvolvimento do segundo 
cenário, apesar do coeficiente de correlação apontar forte ligação do consumo de energia com o 
faturamento, ao adicionarmos mais uma placa solar que aumentava a capacidade de energia de 3.000 
KWh/mês para 3.500KWh/mês, vimos que (no segundo cenário) as exigências propectadas pela 
diretoria da Rolguind Ltda. não seriam totalmente atendidas. 
 
Ainda, mesmo com os resultados das duas análises mostrando que em praticamente quase todos os 
aspectos ambos os cenários fossem atrativos, era apenas uma idéia aparente, pois se confrontou que 
mesmo o VPL sendo maior que zero, a TIR maior que a TMA e o IL maior que 1 em ambos os casos, o 
payback descontado cumpriu-se somente no primeiro cenário. 
 
 
 
 
14 
 
O primeiro cenário, com apenas seis placas solares, cumpriu com todas as exigências para o 
investimento e ainda se mostrou mais rentável, enquanto que no segundo caso com sete placas não 
teve capacidade de retorno do capital investido no prazo máximo êxito (48 meses). 
 
BIBLIOGRAFIA: 
 
FEUSER , Carlos E.P. Métodos Quantitativos Aplicados A Corporate Finance. Rio de Janeiro, 2020. 102 
p. Apostila do Curso de Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance – Fundação Getúlio 
Vargas. 
 
PEREIRA, Adriano Toledo. Métodos Quantitativos Aplicados A Contabilidade – Adriano Toledo Pereira 
– Curitiba InterSaberes, 2014. 
 
CAMARGO, Renata Freitas. Taxa Interna De Retorno Como a TIR é Aplicada na Análise de Viabilidade 
De investimento em um Projeto. 
 
Coeficientes De Correlação. Disponível em: https://operdata.com.br/blog/coeficientes-de-correlacao/ 
<Acesso em 20/03/2021> 
 
Entenda a Regressão Linear. Disponível em: https://oestatistico.com.br/regressao-linear-simples/ 
<Acesso em 20/03/2021> 
 
Veja Como O Valor Presente Líquido (VPL) Ajuda Na Análise De Viabilidade De Um Investimento. 
Disponível em: https://www.treasy.com.br/blog/valor-presente-liquido-vpl/ <Acesso em 25/03/2021> 
 
Payback Descontado: Saiba Como Funciona Esse Indicador De Retorno. Disponível em: 
https://www.suno.com.br/artigos/payback-descontado/ <Acesso em 25/03/2021> 
 
Taxa Interna De Retorno (TIR): Saiba Como Ela Pode Impactar Seus Investimentos. Disponível em: 
https://www.nexoos.com.br/guia-de-investimentos/tir/ <Acesso em 25/03/2021> 
 
Gradus, FLUXO DE CAIXA: Conhece sua importância e a relação com o Excel? 2020. Disponível em: 
https://www.gradusct.com.br/fluxo-de-caixa-saiba-o-que-e-e-como-usar/ <Acesso em 25/03/2021> 
 
 
 
https://operdata.com.br/blog/coeficientes-de-correlacao/
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