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Mercado de ações
Aiane Luiz Martins
Introdução
Ações são títulos emitidos por empresas de capital aberto e que representam uma proporção de participação
societária nelas. Após comprar uma ação, o acionista (termo utilizado para se referir ao detentor de uma ação)
tem garantido o direito de receber dividendos periódicos, isto é, uma parcela dos lucros da empresa, e juros
sobre o capital próprio. Dependendo do tipo de ação adquirida, conforme veremos adiante, também existe o
direito de voto em decisões societárias. Uma ação pode ser revendida a terceiros, transferindo a eles todos os
direitos e obrigações. Como se dá o funcionamento do mercado de ações? Como se dá a atribuição de valor às
ações? Quais são os direitos dos acionistas? Essas perguntas serão respondidas ao longo desta aula.
Ao final desta aula, você será capaz de:
• identificar os tipos de ações existentes, a atribuição de valor das mesmas e como funciona o mercado de 
ações.
Direitos dos acionistas
Os acionistas detêm o direito de remuneração de sua parcela de participação nos lucros da empresa. Essa
remuneração, entretanto, não é um valor fixo predeterminado no momento de compra da ação, pois depende da
política de remuneração da companhia. O lucro da organização pode ser destinado ao reinvestimento nela
própria, valorizando a ação no longo prazo, ou à remuneração do acionista, o que pode ser um fator de
atratividade para novos sócios (ALMEIDA, 2018).
Figura 1 - Acionista
Fonte: everything possible, Shutterstock, 2019.
As formas mais comuns de remuneração dos acionistas são os dividendos e os juros sobre o capital próprio. 
 são lucros distribuídos aos acionistas segundo os resultados da companhia ao final de cada anoDividendos
fiscal, enquanto são os juros sobre os lucros retidos em anos anteriores. As duasjuros sobre capital próprio
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 são lucros distribuídos aos acionistas segundo os resultados da companhia ao final de cada anoDividendos
fiscal, enquanto são os juros sobre os lucros retidos em anos anteriores. As duasjuros sobre capital próprio
formas podem coexistir e dependem de qual é a estratégia da empresa quanto à atração de novos investidores e
aos investimentos a serem realizados.
As também dão a seu detentor o direito de participação societária na companhia, assim eleações ordinárias
tem direito a voto em assembleias de acionistas que definem o destino dos lucros, os membros da diretoria de
seu conselho fiscal, mudanças no estatuto social, emissões de debêntures e aumento de capital (BRITO, 2013).
As empresas podem alterar a estrutura de seu capital social por meio de diferentes operações sem impactar os
direitos dos acionistas. Alguns exemplos são listados a seguir, segundo Assaf Neto (2015):
• agrupamentos: a empresa transforma determinado grupo de ações em uma única ação, não alterando o 
patrimônio total dos acionistas;
• bonificações: a empresa converte suas reservas e resultados em novas ações, sem representar ganho aos 
atuais acionistas;
• desdobramentos: a empresa divide uma ação em ações menores, não alterando o patrimônio total dos 
acionistas;
• subscrições: a empresa aumenta seu capital ao emitir novas ações no mercado de ações, não alterando a 
participação já detida por outros sócios.
Atribuição de valor
O valor das ações fundamenta decisões de investidores, empresas e instituições que regulam o mercado de
ações. Esse valor varia conforme a perspectiva de análise de quem as valora e é utilizado por novos investidores,
sócios das companhias e fisco, entre outros.
FIQUE ATENTO
A responsabilidade do acionista, tanto de ações ordinárias quanto de preferenciais, limita-se à
quantidade de ações que ele possui. Desse modo, segundo Brito (2013), em caso de falência da
empresa, as perdas se restringem às ações, não implicando perdas de bens pessoais.
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Figura 2 - Valor das ações
Fonte: tasimarr, iStock, 2019.
Conforme Fortuna (2013), as formas mais comuns de atribuir valor às ações são:
• valor contábil (valor nominal): valor da ação registrado no estatuto social da companhia, utilizado para 
apurar o capital distribuído aos sócios;
• valor intrínseco: valor da ação conforme a análise dos fundamentos contábeis, financeiros e 
econômicos da empresa, empregado para apurar a viabilidade do investimento na companhia;
• valor de liquidação: alor da ação em caso de encerramento das atividades da empresa, caso todos v
seus ativos sejam liquidados. É aplicado para a apuração do real valor contábil da companhia 
considerando suas obrigações;
• valor de mercado: valor da ação transacionado no mercado de ações, formado pela dinâmica de oferta 
e procura. Esse é o valor pago pelos investidores que compram a ação e a utilizam na revenda a terceiros;
• valor patrimonial: valor da ação conforme o patrimônio líquido da empresa no exercício observado. 
Para encontrá-lo, basta dividir o patrimônio líquido pela quantidade de ações distribuídas;
• valor de subscrição: valor da ação conforme o preço fixado no momento de emissão de novas ações no 
mercado, utilizado para o aumento de capital da companhia.
Mercado de ações
O mercado de ações é formado por investidores físicos e institucionais, instituições que intermedeiam e regulam
esse mercado e empresas que disponibilizam suas ações para negociação, chamadas de sociedades por ações
que, segundo Fortuna (2013), possuem as seguintes características:
• seu capital é dividido em ações de livre negociação;
• possuem personalidade jurídica e patrimônio distintos;
• a responsabilidade de seus acionistas se limita ao capital investido.
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As sociedades por ações podem ser classificadas em ou . As companhias abertas, ou de capitalabertas fechadas
aberto, no Brasil, são registradas na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e autorizadas a distribuir valores
mobiliários ao público em bolsa de valores ou mercado de balcão. Já as companhias de capital fechado são
empresas cujos títulos só podem ser negociados em operações privadas (ASSAF NETO, 2015).
Mercado primário
O é o mais importante para as empresas, por disponibilizar recursos que são fontes de mercado primário
financiamento para seus fins, por meio da oferta de ações ao público. Conforme Assaf Neto (2009), é nesse
mercado que ocorre a primeira negociação dos títulos.
Figura 3 - Mercado primário
Fonte: Pinopic, iStock, 2019.
Para que a empresa possa emitir novos títulos é necessário o acompanhamento de instituições financeiras
especializadas no lançamento de ações, chamadas de . Essas instituições podem ser corretoras,underwriters
distribuidoras ou até mesmo bancos, e intermedeiam o processo de abertura inicial por meio da interlocução
entre a empresa e um grupo de investidores limitado (ASSAF NETO, 2015).
FIQUE ATENTO
Quando a empresa quer negociar suas ações sem utilizar bolsas de valores e intermediários,
ela utiliza o chamado mercado de balcão. O mercado de balcão é onde são realizadas
negociações de títulos de empresas fora das bolsas de valores e diretamente entre as partes.
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Quando a empresa lança novas ações, primeiro precisa determinar o preço de emissão, isto é, o primeiro preço a
ser negociado no mercado, com o auxílio de um grupo limitado de investidores selecionados pela própria
companhia. Esses membros analisam o preço e, após a negociação e a fase de proposta dos interessados,
estabelece-se o preço de oferta inicial, que é destinado ao público. A primeira emissão de ações no mercado é
denominada IPO, da sigla em inglês para , ou oferta pública inicial (ASSAF NETO, 2015).Initial Public Offering
Mercado secundário
O é aquele no qual os investidores podem comprar e vender ações para outrosmercado secundário
investidores, sem participação das empresas emissoras dos títulos. Em outras palavras, conforme Assaf Neto
(2009), é o mercado no qual o primeiro comprador revende a ação para outro e assim por diante.
Figura 4 - Mercado secundário
Fonte: chombosan, iStock, 2019.
Apesar de não representar uma transação direta entrea empresa e o investidor, esse mercado é necessário para
o bom funcionamento do mercado de ações, por ser o responsável por sua liquidez, ou seja, a facilidade de
compra e venda de títulos. Um mercado com pouca liquidez representaria dificuldade de venda dos títulos, de
modo que os investidores precisariam de condições específicas para vendê-los (OSIAS, 2013).
SAIBA MAIS
Para conhecer mais informações a respeito de corretoras, seus requisitos, conceitos básicos e
regulamentações a que estão sujeitas, sugere-se a leitura da Instrução Normativa 505 da
Comissão de Valores Mobiliários. Ela é uma das normas oficiais as quais as companhias de
capital aberto precisam se submeter para negociação de suas ações na bolsa de valores.
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Se o mercado de ações fosse pouco líquido, os investidores teriam menor interesse em comprar ações no
mercado primário, pois isso significaria poucos compradores no momento da revenda. Desse modo, seria difícil
transformar tais títulos em dinheiro, devido à pouca quantidade de investidores negociando. O mercado
secundário, então, possibilita a livre entrada e saída do mercado de ações, evitando esse cenário.
Para que o investidor consiga negociar nesse mercado, precisa utilizar um terminal , que é o sistemahome broker
eletrônico nos quais as ordens de compra e venda de ações são emitidas por intermédio de corretoras. Sendo
assim, os interessados em negociar precisam buscar uma corretora entre as diversas disponíveis no mercado e,
após fazer seu cadastro e transferência de recursos para a conta na BM&F Bovespa, executar ordens de compra e
venda por meio da interface disponibilizada pela corretora escolhida, que pode ser acessada de umhome broker 
computador ou, em alguns casos, de um celular. Esse sistema dá aos investidores acesso ao ambiente no qual as
ações são negociadas, chamado de (OSIAS, 2013).bolsa de valores 
Fechamento
Neste tema abordamos quais são os direitos dos acionistas a partir dos tipos de ações que cada um possui. Além
disso, explicamos o funcionamento do mercado de ações, sua divisão entre mercado primário, e mercado
secundário (as ações são negociadas entre os investidores, por meio de corretoras) e demonstramos como se dá
a atribuição de valores às ações e a remuneração dos acionistas que as adquirem.
Conhecer o mercado de ações e como é formado é essencial para uma boa análise de investimentos,
principalmente em se tratando de capital próprio. É por meio da negociação de ações que a empresa adquire
capital próprio, desenvolvendo-se e, consequentemente, desenvolvendo o mercado como um todo.
Referências
ALMEIDA, M. C. . São Paulo: Atlas, 2018.Contabilidade societária
ASSAF NETO, A. . 9. ed. São Paulo: Atlas, 2009.Mercado financeiro
ASSAF NETO, A. : um enfoque econômico-financeiro. São Paulo: Atlas, 2015. Estrutura e análise de balanços
BRASIL. Comissão de Valores Mobiliários. Instrução CVM n. 505, de 27 de setembro de 2011. Brasília: CVM, 2011.
Disponível em: http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/instrucoes/anexos/500/inst505consolid.
. Acesso em: 05 jun. 2019.pdf
BRITO, O. : estruturas, produtos, serviços, riscos, controle gerencial. São Paulo: Saraiva,Mercado financeiro
2013.
FORTUNA, E. : produtos e serviços. 17. ed. São Paulo: Qualitymark, 2013.Mercado financeiro
EXEMPLO
Suponha que a sua empresa tenha emitido ações e as negociado no mercado primário, sendo
que todas as ações foram compradas. A partir desse momento, os acionistas podem negociar as
ações adquiridas no mercado primário, no chamado mercado secundário, vendendo-as para
outros acionistas que tenham interesse em adquiri-las.
http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/instrucoes/anexos/500/inst505consolid.pdf
http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/instrucoes/anexos/500/inst505consolid.pdf
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FORTUNA, E. : produtos e serviços. 17. ed. São Paulo: Qualitymark, 2013.Mercado financeiro
OSIAS, B. : estruturas, produtos, serviços, riscos, controle gerencial. São Paulo: Saraiva,Mercado financeiro
2013.
	Introdução
	Direitos dos acionistas
	Acionista
	Atribuição de valor
	Valor das ações
	Mercado de ações
	Mercado primário
	Mercado primário
	Mercado secundário
	Mercado secundário
	Fechamento
	Referências