Avaliacao Parcial III - Gabarito

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Macroeconomia II - IEUFU41043 
Prof. Aderbal Oliveira Damasceno 
Avaliação Parcial III – 30 Pontos 
Gabarito 
1ª Questão (15 pontos) – Com base no Cap. 16 de Blanchard (2011), explique e 
demonstre o papel das expectativas na determinação dos gastos em consumo e 
investimento. 
Resposta: 
A variáveis futuras esperadas afetam as decisões atuais de gasto, tanto diretamente 
quanto por meio dos preços dos ativos, por meio dos seguintes canais: 
1) Um aumento da renda real atual do trabalho líquida de impostos e da renda real 
futura esperada do trabalho líquida de impostos e/ou uma diminuição das taxas reais 
de juros atual e futuras esperadas aumenta a riqueza humana, o que leva a um 
aumento do consumo; 
2) Um aumento dos dividendos reais atuais e futuros esperados e/ou uma diminuição 
das taxas reais de juros atual e futuras esperadas aumenta os preços das ações, o que 
leva a um aumento da riqueza não humana e a um aumento do consumo; 
3) Uma diminuição das taxas nominais de juros atual e futuras esperadas leva a um 
aumento dos preços dos títulos, o que leva a um aumento da riqueza não humana e, 
por sua vez, a um aumento do consumo; 
4) Um aumento dos lucros reais atual e futuros esperados líquidos de impostos e/ou 
uma diminuição das taxas reais de juros atual e futuras esperadas, aumenta o valor 
presente dos lucros reais líquidos de impostos, o que leva a um aumento do 
investimento. 
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A figura abaixo ilustra os canais por meio dos quais as expectativas afetam as decisões 
de consumo e investimento: 
 
2ª Questão (15 pontos) – Com base no Cap. 17 de Blanchard (2011), explique e 
demonstre os efeitos de uma política monetária expansionista. 
Resposta: 
Vamos supor que tanto a inflação atual esperada quanto a inflação futura esperada 
sejam iguais a zero, 𝜋" = 0 e 𝜋′" = 0. Nesse caso, não precisamos distinguir taxa 
nominal de juros e taxa real de juros, uma vez que são iguais, e podemos usar a 
mesma letra para representar ambas. Seja 𝑟 a taxa (real e nominal) de juros atual e 
𝑟′"a taxa (real e nominal) de juros futura esperada. 
Com essa simplificação, podemos reescrever as relações IS e LM da seguinte forma: 
𝑌 = 𝐴(𝑌, 𝑇, 𝑟, 𝑌′", 𝑇′", 𝑟′") + 𝐺 
𝑀
𝑃
= 𝑌𝐿(𝑟) 
A figura abaixo mostra as curvas IS e LM correspondentes: 
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Agora suponha que a economia esteja em recessão e o BC decida aumentar a oferta 
de moeda. A figura abaixo ilustra a política monetária expansionista: 
 
Suponha primeiro que essa política monetária expansionista não mude as 
expectativas quanto à taxa de juros futura nem quanto ao produto futuro. Na figura, 
a curva LM se desloca para baixo, de LM para LM’’. 
O equilíbrio move-se do ponto A para o ponto B, com uma taxa de juros menor e um 
produto maior. A curva IS bastante inclinada, entretanto, implica somente um efeito 
pequeno do aumento da oferta de moeda sobre o produto. 
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Mudanças na taxa de juros atual, não acompanhadas de mudanças nas expectativas, 
têm apenas um efeito pequeno sobre o gasto e, por sua vez, um efeito pequeno sobre 
o produto. 
É provável que, à medida que o BC reduza a taxa de juros atual, os mercados 
financeiros agora antecipem também uma taxa de juros mais baixa no futuro, junto 
com um produto futuro maior estimulado por essa taxa de juros futura mais baixa. 
A uma dada taxa de juros atual, as perspectivas de uma taxa de juros futura menor e 
de um produto futuro maior aumentam o gasto e o produto; deslocam a IS para a 
direita, de IS para IS’’. O novo equilíbrio é dado pelo ponto C. 
Assim, enquanto o efeito direto da política monetária sobre o produto é limitado, o 
efeito total, uma vez que as mudanças nas expectativas são levadas em consideração, 
é muito maior. Os efeitos da política monetária dependem essencialmente de seu 
impacto sobre as expectativas: 
1) Se uma expansão monetária levar investidores, empresas e consumidores a rever 
suas expectativas de taxas de juros futuras e de produto futuro, então os efeitos da 
política monetária sobre o produto poderão ser muito grandes; 
2) Mas, se as expectativas não se alterarem, os efeitos da expansão monetária sobre 
o produto serão pequenos.