Análise de Investimentos - Lista de Exercícios 2021 - APX1

Prévia do material em texto

ANÁLISE DE INVESTIMENTOS 
PROF. RAPHAEL MOSES ROQUETE 
 
EXERCÍCIO 1: Explique as principais diferenças entre lucro e valor. 
EXERCÍCIO 2: Qual o princípio básico da gestão baseada em valor? Relacione sua resposta ao custo de 
oportunidade 
EXERCÍCIO 3: Quais os cuidados que devemos ter ao avaliar o ROI da empresa? 
EXERCÍCIO 4: Quando a alavancagem financeira é benéfica para o acionista? 
EXERCÍCIO 5: A empresa Delta tem vendas mensais de R$100.000,00 com um prazo médio de recebimento 
de 70 dias e um prazo médio de pagamento de 190 dias. O estoque de matérias primas tem um prazo médio 
de 30 dias e o de produtos acabados tem um prazo médio de 15 dias. A empresa gasta em média 20 dias para 
a fabricação de seus produtos. 
a) Ciclo Operacional 
b) Ciclo de Caixa 
c) Discorra sobre a administração do fluxo de caixa da empresa 
 
EXERCÍCIO 6: A empresa Gama tem um prazo de estocagem de suas matérias-primas de 55 dias, sendo que 
os fornecedores dão um prazo de 30 dias para pagamento das duplicatas. A produção demanda um prazo de 
60 dias permanecendo os produtos estocados por 25 dias a espera de serem vendidos. A política de vendas 
adota um prazo de recebimento médio de 90 dias. 
a) Ciclo Operacional 
b) Ciclo de Caixa 
c) Discorra sobre a administração do fluxo de caixa da empresa comparando com a empresa Delta 
 
EXERCÍCIO 7: Comente as transações que afetam o capital de giro e a necessidade de capital de giro. 
a) Aumento dos estoques em 40% 
b) Pagamento antecipado de dívida de longo prazo 
c) Aumento do PMR em 40 dias 
d) Aumento do PMP em 30 dias 
e) Aporte dos acionistas de R$ 200 mil 
f) Aumento da participação das vendas à vista 
g) Pagamento de dividendos 
 
 
 
 
 
EXERCÍCIO 8: Uma empresa decidiu emitir um título de dívida com vencimento em 36 meses, com valor de 
face de R$ 1.000, que pagará juros de R$ 140 por ano. A amortização ocorrerá apenas no último ano. O papel 
está negociado com ágio e a empresa receberá R$ 1.030. 
 
a) Qual custo de capital de terceiros embutido nessa operação? 
b) Qual o custo dessa dívida, considerando o benefício fiscal, caso o IR for de 30%? 
c) Se a empresa tivesse outra opção de captação com custo final de 10%, qual seria a opção? 
 
EXERCÍCIO 9: O Banco ABC lhe ofertou R$ 200 mil, com um prazo de 5 anos. A primeira opção é CDI + 4% a.a. 
e a segunda opção é de 104% do CDI. As duas opções não têm um custo de estruturação e a amortização 
segue o regime SAC, sem carência de Juros e Principal. 
 
a) Qual o custo de cada opção? 
b) Qual você contrataria? Por quê? 
 
EXERCÍCIO 10: O valor demandado pela empresa é de R$ 100 mil, com um prazo de 5 anos. A primeira opção 
é CDI + 2% a.a. e a segunda opção é de uma taxa fixa de 10% a.a.. As duas opções têm um custo de 
estruturação de 0,5%, amortização SAC e sem carência de Juros e Principal. 
a) Qual o custo de cada opção? 
b) Qual você contrataria? Por quê? 
 
EXERCÍCIO 11: Uma empresa possui ações cotadas em bolsa e o preço atual é de R$ 65. Um analista de 
investimentos estimou que ela pagará no próximo ano dividendos em torno de R$ 60 milhões. Atualmente, 
a empresa possui 6 milhões de ações negociadas. O mesmo analista estimou uma taxa de crescimento dos 
dividendos em torno de 3%. 
 
a) Estime o custo de capital próprio. 
b) E se a expectativa de crescimento não for constante? 
c) E se estivermos falando de uma empresa de crescimento (não pagadora de dividendos elevados)? 
 
 
EXERCÍCIO 12: Considere que uma empresa tenha um endividamento de CDI +3% a.a. e que a projeção do 
CDI esteja em 8%. O beta setorial é de 1,5 e o retorno do mercado está projetado em 12% a.a. O nível de D/E 
do setor está em 40% na média. 
a) Qual o custo de capital de terceiros? 
b) Qual o custo de capital próprio? 
c) Qual o WACC da empresa, supondo que o nível de D/E é de 40% e a alíquota de IR de 34%? 
 
 
EXERCÍCIO 13: Estime o WACC de uma empresa que possui R$ 500 milhões de capital de terceiros e R$ 800 
milhões de capital próprio, considerando o custo do capital acionário de 20% e o de terceiros de 10%. 
Considere uma alíquota de IR de 34%. 
 
EXERCÍCIO 14: Considere uma empresa com razão D/E de 30%. Sabe-se que o Beta não alavancado é 0,90, 
que os títulos públicos estão pagando em média 6% a.a. e que o prêmio de risco do mercado é 6% a.a. Calcular 
o custo total de capital, considerando um custo de capital de terceiros de 7% a.a. bruto. Considerar o Imposto 
de Renda de 34%. 
 
EXERCÍCIO 15: Uma empresa de varejo precisa calcular o seu custo médio ponderado de capital. Para tal, 
utilizará o CAPM para o cálculo do capital próprio e os dados são fornecidos a seguir: 
- Número de ações: 125.000.000 
- Preço da ação: 9,75 
- Dívida: R$ 632.500.000,00 
- YTM: 15% 
- IR: 34% 
- Beta da empresa: 1,52 
- PRM: 9% 
- RF: 3% 
Estime o WACC da empresa 
 
EXERCÍCIO 16: Considere que uma empresa tenha um endividamento de CDI +4% a.a. e que a projeção do 
CDI esteja em 7%. O beta setorial é de 1,2 e o retorno do mercado está projetado em 12% a.a. 
 
a) Qual o custo de capital de terceiros? 
b) Quais os principais fatores que afetam o custo de capital de terceiros? 
c) Qual o custo de capital próprio estimado pelo CAPM? (Considere que a alavancagem da empresa é a 
mesma do setor) 
d) Se a alavancagem da empresa fosse diferente do setor, o que deveria ser feito para estimar o custo 
de capital próprio pelo CAPM? 
 
e) Qual o WACC da empresa, supondo que o nível de D/E é de 40% e a alíquota de IR de 34%? 
f) Suponha que o preço da empresa esteja em R$ 30 e a empresa distribuirá R$ 2 por ação em 
dividendos. Considerando uma taxa de crescimento dos dividendos de 5%, qual o custo de capital 
pelo modelo de Gordon? 
g) Quais as vantagens e desvantagens desse modelo? 
h) Quais as principais precauções ao se utilizar o WACC como taxa de desconto?