Mercado Financeiro: Taxa de Juros, Copom e Selic

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4ºAula
 Mercado Financeiro: Taxa de 
Juros, Copom e Selic
Objetivos de aprendizagem
Ao término desta aula, vocês serão capazes de:
•	 compreender o significado de juros e taxa de juros;
•	 estudar o funcionamento do Copom e suas reuniões;
•	 analisar o Sistema Selic e a taxa Selic compreendendo seus significados e utilizações.
Nesta quarta aula, vamos avançar um pouco mais na 
sequência da economia monetária abordando os estudos sobre 
juros, taxa de juros, Copom e Selic. Veremos a diferença entre 
juros e a taxa de juros, assim como a diferença entre o Sistema 
Selic e a taxa Selic. Aprenderemos sobre o Copom e suas 
reuniões que determinam as taxas de juros do mercado.
Vamos, então, lá?
Bons estudos!
20Economia Monetária e Financeira
Seções de estudo
1- Mercado financeiro: taxa de juros, Copom e Selic
1- Mercado financeiro: taxa de juros, 
Copom e Selic
Nesta aula, veremos a importância da política monetária 
com relação à taxa de juros. Na prática, a política monetária é 
conduzida com o propósito de influenciar o nível da taxa de 
juros de curto prazo através de mudanças na oferta de reservas 
bancárias. Ainda que a política possa não ser conduzida com 
o propósito exclusivo de fixar a taxa de juros, este objetivo 
constitui-se em importante meta operacional, viabilizando a 
consecução das metas finais, que podem ser estabilidade de 
preços e/ou sustentação de um nível desejado de produto e 
emprego (CArVALHo et al., 2007).
o Banco Central atua fortemente no mercado de 
reservas, para atingir seus objetivos intermediários, tanto 
para definir uma oferta adequada de moeda, como para 
manter a demanda por reservas das instituições financeiras 
em intervalos aceitáveis, evitando com isso uma volatilidade 
excessiva da taxa de juros (CArVALHo et al., 2007).
A atuação do Banco Central neste mercado, por 
intermédio das operações de mercado aberto, se faz através 
de dois tipos básicos de operações:
operações definitivas: leilões primários formais e 
leilões informais de títulos, e 
operações compromissadas: leilões informais de 
dinheiro e operações de compra de títulos com compromisso 
de revenda no âmbito do redesconto.
1.1- Taxa de juros
Primeiramente, é importante compreendermos o 
significado da palavra Juros e da Taxa de Juros.
JUROS
Remuneração obtida pelo uso do capital por um intervalo de tempo, 
isto é, é o custo do crédito obtido. Em uma linguagem mais simplificada, 
pode ser entendido como sendo o aluguel pelo uso do dinheiro.
Em matemática financeira, os Juros são representados 
pela notação: “J”. 
TAXA DE JUROS
Coeficiente que determina o valor do juro, isto é, a remuneração do fator 
de capital utilizado durante certo período de tempo (ASSAF NETO, 2002).
A Taxa de Juros pode ser apresentada de duas formas:
Forma unitária: a taxa refere-se à unidade do capital. 
Logo, calculamos o rendimento da aplicação de uma unidade 
do capital no intervalo de tempo referido pela taxa. Para efeito 
de cálculo, sempre é utilizada a taxa na forma unitária.
Forma Percentual: aplicada a centos do capital, 
representa os rendimentos de 100 unidades de capital, durante 
o período de tempo referido pela taxa.
Em matemática financeira, a Taxa de Juros é representada 
pela notação: “i”. 
Para melhor compreendermos a diferença entre a forma 
unitária e a percentual, veremos um exemplo.
Exemplo 1- Se considerarmos uma taxa de juros de 
0,05 ao mês, significa que a cada R$ 1,00 de capital investido 
renderá r$ 0,05 de juro, a cada mês investido.
Exemplo 2- Se considerarmos uma taxa de juros de 10% 
ao ano, significa que a cada R$ 100,00 de capital investido 
renderá r$ 14,00 de juros, a cada ano investido.
1.1.2- Formação da Taxa de Juros 
no curto prazo
o Banco Central atua diariamente no gerenciamento da 
liquidez, através da realização de leilões primários, definindo 
assim o estado de oferta das reservas. A taxa de juros de curto 
prazo, ou taxa básica da economia, nada mais é que o resultado 
do confronto entre a oferta de reservas, definida pelas atuações 
do Banco Central nas operações compromissadas e operações 
definitivas e o saldo do fluxo de entrada e de saída de dinheiro 
para o sistema bancário, com a demanda por reservas dessas 
instituições definida pelas suas necessidades de atender às 
exigibilidades compulsórias e seus compromissos com o setor 
não monetário da economia (CArVALHo et al., 2007).
Por isso, o Banco Central atua sinalizando para as 
instituições quais serão as condições prevalecentes no 
mercado de reserva no dia e ao longo de um período mais 
extenso de tempo. A maneira mais usual de evitar ruídos 
nessa comunicação é através do anúncio de metas para taxa de 
juros, sendo que o Federal Reserve (Banco Central dos estados 
unidos) e o Banco Central do Brasil adotam esse modelo.
De modo a operacionalizar a decisão quanto à taxa de 
juros de curto prazo ou taxa básica da economia, uma vez 
que o que está sendo decidido é o custo do dinheiro no 
curto prazo, os bancos centrais instituem comitês de política 
monetária que decidem e anunciam as determinações para o 
público. Além de fixar a taxa de juros básica da economia, 
e com isso sinalizar as condições vigentes para o mercado 
de reservas, alguns bancos centrais também definem uma 
programação monetária com vistas a indicar qual será o 
objetivo a ser perseguido em termos de agregados monetários 
para um determinado período de tempo (CArVALHo et al., 
2007).
Baseado nas metas, e levando em consideração suas 
estimativas para a evolução autônoma das reservas, o Banco 
Central toma suas decisões de expandir ou contrair a base 
monetária do país, ou seja, a oferta de reservas de modo a 
atender seus objetivos de curto, médio e longo prazo para a 
taxa de juros.
1.2- COPOM
No Brasil, o Comitê de Política Monetária (CoPoM) 
é o órgão do Banco Central, formado pelo seu Presidente e 
diretores, que define, a cada 45 dias, a taxa básica de juros 
da economia, a SeLiC. As reuniões normalmente ocorrem 
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em dois dias seguidos e o calendário de reuniões de um 
determinado ano é divulgado até o mês de junho do ano 
anterior, ao todo são 8 reuniões ao ano (BC, 2021).
o CoPoM divulga sua decisão, no mesmo dia, por 
meio de Comunicado na internet. As Atas das reuniões são 
publicadas no prazo de até quatro dias úteis após a data da 
realização das reuniões. Normalmente, as reuniões ocorrem 
as terças e quartas-feiras e a ata é divulgada na terça-feira da 
semana seguinte, às 8:00h. Uma vez definida a taxa SELIC, 
o Banco Central atua diariamente por meio de operações 
de mercado aberto, comprando e vendendo títulos públicos 
federais, para manter a taxa de juros próxima ao valor definido 
na reunião (BC, 2021).
em suas reuniões o CoPoM considera, dentre outros, 
os seguintes itens:
	A inflação;
	As contas públicas;
	A atividade econômica;
	o cenário externo.
VALE A PENA LEMBRAR!
Todas as informações sobre o COPOM são públicas e estão disponíveis 
na página do Banco Central através do link: https://www.bcb.gov.br/
controleinflacao/copom. Acesso em: 01 nov. 2021.
Figura 1- Considerações do COPOM. Fonte: Banco Central (2021).
Figura 2- Funcionamento das reuniões do COPOM. Fonte: Banco Central (2021).
1.3- SELIC
O SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO E 
DE CUSTÓDIA (SELIC)
o Sistema especial de Liquidação e de Custódia 
(SeLiC) é o sistema em que se efetua a custódia e se registram 
as transações com a maioria dos títulos emitidos pelo 
Tesouro Nacional. Gerido pelo Banco Central (BC), é uma 
infraestrutura do mercado financeiro. Como infraestrutura, o 
SeLiC faz parte do Sistema de Pagamentos Brasileiros (SPB).
este sistema é fundamental em possíveis casos de falência 
ou insolvência de instituições financeiras. A liquidação em 
tempo real e o registro das transações com títulos públicos 
federais em seu banco de dados podem coibir fraudes e 
prevenir o contágio em outras instituições (BC, 2021).
A TAXA BÁSICA DE JUROS (SELIC)
 A SeLiC é a taxa básica de juros da economia. É o 
principal instrumentode política monetária utilizado pelo 
Banco Central (BC) para controlar a inflação. Ela influencia 
todas as taxas de juros do país, como as taxas de juros dos 
empréstimos, dos financiamentos e das aplicações financeiras. 
A taxa SeLiC refere-se à taxa de juros apurada nas operações 
de empréstimos de um dia entre as instituições financeiras que 
utilizam títulos públicos federais como garantia. o BC opera 
no mercado de títulos públicos para que a taxa SeLiC efetiva 
esteja em linha com a meta da SELIC definida na reunião do 
Comitê de Política Monetária (CoPoM) do Banco Central 
(BC, 2021).
VALE A PENA LEMBRAR!
Todas as informações sobre o Sistema SELIC e a Taxa SELIC são públicas 
e estão disponíveis na página do Banco Central através do link:
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/sistemaselic. Acesso em: 
01 nov. 2021.
Figura 3 – Taxa SELiC x Sistema SELiC. Fonte: Banco Central (2021).
22Economia Monetária e Financeira
Minhas anotações
Vamos lá! Será que agora ficou mais fácil de compreender a economia 
monetária e a importância da taxa de juros para o mercado? Estamos 
certos que sim! Mas, continuem pesquisando sobre o tema para 
aprofundar mais seus conhecimentos a fim de melhorar, continuamente, 
o processo de aprendizagem. 
Finalizamos mais uma aula sobre a economia 
monetária. Aqui, estudamos o significado de juros e 
de taxa de juros. Aprendemos, ainda, sobre o Copom 
e sua importância na determinação da taxa de juros 
para o mercado. Vimos a diferença entre o Sistema Selic e a Taxa Selic.
Para fixar melhor o conteúdo, não se esqueça de reler o material para 
que a expansão do conhecimento não cesse. Vamos então, recordar!
Retomando a aula
1- Mercado financeiro: taxa de juros, Copom e Selic
Na seção 1, aprendemos o conceito de juros, que é a 
remuneração obtida pelo uso do capital por um intervalo 
de tempo, quer dizer, o custo do crédito obtido. em uma 
linguagem mais simplificada, pode ser entendido como sendo 
o aluguel pelo uso do dinheiro.
Vimos que o conceito da taxa de juros nada mais é 
do que o coeficiente que determina o valor do juro, isto é, 
a remuneração do fator de capital utilizado durante certo 
período de tempo.
estudamos que o Comitê de Política Monetária 
(CoPoM) é o órgão do Banco Central, formado pelo seu 
Presidente e diretores, que define, a cada 45 dias, a taxa básica 
de juros da economia: a SeLiC. Vimos que, ao todo, são 
realizadas oito reuniões ao ano.
Aprendemos a diferença entre o Sistema especial de 
Liquidação e de Custódia (SeLiC), que é o sistema em que se 
efetua a custódia e se registram as transações com a maioria 
dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional, e a taxa SeLiC, 
que é a taxa básica de juros da economia, sendo o principal 
instrumento de política monetária utilizado pelo Banco 
Central para controlar a inflação.
ASSAF NeTo, Alexandre. Matemática Financeira e suas 
aplicações. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2002.
Banco Central do Brasil (BC). Cédulas e moedas. 
Disponível em: https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/
copom. Acesso em: 23 out. 2021.
Banco Central do Brasil (BC). Cédulas e moedas. Disponível 
em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/
sistemaselic. Acesso em: 23 out. 2021.
CArVALHo, Fernando J. Cardim de. et al. Economia 
monetária financeira: teoria e política. rio de Janeiro: elsevier, 
2007 – 9a reimpressão.
Vale a pena ler
Vale a pena
Banco Central do Brasil (BC): Copom. Disponível em: 
https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/copom. Acesso 
em: 23 out. 2021.
Banco Central do Brasil (BC): Selic. Disponível 
em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/
sistemaselic. Acesso em: 23 out. 2021.
Vale a pena acessar