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Macroeconomia Prof . Fel ipe Santos Tostes (Barbosa, 2010, Aula. 5) Os investimentos e as taxas de juros UNIVERSIDADE FEDERAL FLUMINENSE – PÓLO UNIVERSITÁRIO DE VOLTA REDONDA INSTITUTO DE CIÊNCIAS HUMANAS E SOCIAIS – ICHS PROGRAMA NACIONAL DE FORMAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA – PNAP/UAB BACHALERADO EM ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Objetivo da aula: mostrar os fatores econômicos que influenciam as decisões de investimento. MAS O QUE É INVESTIMENTO? Segundo Sandroni (1999), investimento é a “aplicação de recursos (dinheiro ou títulos) em empreendimentos que renderão juros ou lucros, em geral a longo prazo. Num sentido amplo, o termo aplica-se tanto à compra de máquinas, equipamentos e imóveis para a instalação de unidades produtivas como à compra de títulos financeiros (letras de câmbio, ações etc.). Nesses termos, investimento é toda aplicação de dinheiro com expectativa de lucro. Em sentido estrito, em economia, investimento significa a aplicação de capital em meios que levam ao crescimento da capacidade produtiva (instalações, máquinas, meios de transporte), ou seja, em bens de capital. Por isso, considera-se também investimento a aplicação de recursos do Estado em obras muitas vezes não lucrativas, mas essenciais por integrarem a infraestrutura da economia (saneamento básico, rodovias, comunicações).” Investimento é acréscimo de capital (máquinas, equipamentos, instalações etc.), ou seja, é a ação de aumentar o estoque de capital. O investimento determinação uma elevação na capacidade de produção da economia. Assim, com mais capital, por exemplo, as indústrias poderão produzir mais. A curto prazo o investimento é visto como um gasto de consumo, e do governo. A longo prazo, o investimento resulta em ampliação da capacidade produtiva da economia. O investimento é, por tanto, o mais importante gasto da economia. POR QUE O INVESTIMENTO É TÃO IMPORTANTE? Ele é importante porque possui uma dupla função: i) é um importante elemento de demanda entre as firmas, ou seja, ele mantém o ritmo da atividade econômica ao longo da cadeia de produção, pois trata-se de demanda por insumos de produção (máquinas, equipamentos, matéria-prima e horas de trabalho); ii) é um importante elemento de ampliação da capacidade de produção da economia, aumentando o ritmo da atividade econômica. COMO A EMPRESA PODE OBTER RECURSOS PARA REALIZAR INVESTIMENTO? Ela pode utilizar recursos próprio de lucros retidos de períodos anteriores, pode obter um empréstimo em alguma instituição financeira ou pode conseguir recursos por meio da venda de ações. A equação a seguir mostra a relação entre investimento bruto e líquido: IL = IB – D sendo: IL = investimento líquido IB = investimento bruto D = taxa de depreciação do estoque de capital no período. Por exemplo, se os investimentos totais de um país forem da ordem de 10 bilhões de dólares e, em média, 10% dos investimentos servirem apenas para cobrir o desgaste do capital, teremos: IB = 10 D = 10(0,1) = 1 IL = 10 – 1 = 9 bilhões de dólares. A taxa de depreciação significa taxa de alteração do estoque de capital. É uma taxa que precisa ser reposta todo período, caso contrário o estoque de capital da economia irá encolher. A taxa de depreciação é uma taxa que precisa ser reposta todo período, caso contrário o estoque de capital da economia irá encolher. Como: IL = IB – D então IB = IL + D Podemos dizer que: IL = ∆K e D = dK Onde d é a taxa de depreciação do capital (um número entre 0 e 1). ∆K é a variação do estoque de capital. E ∆𝐾 = 𝐾𝑡 − 𝐾𝑡−1 𝐾𝑡 é o estoque de capital no período atual. 𝐾𝑡−1 é o estoque de capital no período passado. Assim: IB = 𝐾𝑡 − 𝐾𝑡−1 + 𝑑𝐾𝑡−1 → 𝑰𝑩 = 𝑲𝒕 − (𝟏 − 𝒅)𝑲𝒕−𝟏 𝑰𝑩 = 𝑲𝒕 − (𝟏 − 𝒅)𝑲𝒕−𝟏 Se 𝐾𝑡 = (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado manteve constante o estoque de capital de um período para o outro. Se 𝐾𝑡 < (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado foi insuficiente e o estoque de capital encolheu de um período para o outro. Se 𝐾𝑡 > (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado foi suficiente e o estoque de capital cresceu de um período para o outro. Os determinantes do investimento A taxa de juros tem um papel estratégico nas decisões empresariais. Ela influência nas decisões de compra de: máquinas, equipamentos, aumento ou diminuição de estoques, matérias-primas ou do montante de capital de giro. A principal variável que define o nível de investimento a ser realizado pelos empresários é a taxa de juros. O investimento se relaciona inversamente com a taxa de juros. Se a empresa não possui capital para realizar investimento, ela terá que tomar emprestado esse recurso, pagando por ele uma taxa de juros. Assim, quanto maior for a taxa de juros, maior será o custo do empréstimo, sendo assim maior o custo do investimento. Mas, mesmo que a empresa possua capital próprio para realizar o investimento, ela terá um custo de oportunidade, ou seja, ela poderia estar ganhando mais ao aplicar esse recurso no mercado financeiro. TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL: A diferença entre taxa de juros nominal e real merece a devida atenção, pois possui implicações nas decisões de investimento. A taxa de juros nominal significa um pagamento expresso em percentagem (anual, mensal, trimestral etc.) que o tomador de empréstimo faz ao emprestador em troca de uma determinada quantia de dinheiro. A taxa de juros real significa o retorno real do investimento realizado ao fim do prazo de aplicação. O termo real significa que da taxa nominal de juros foi descontada a inflação do período de aplicação. Assim, o termo real significa o real valor do dinheiro, ou do poder de compra do dinheiro resgatado. TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL: Imagine que você tenha realizado um empréstimo comigo de R$ 100,00 e que pagará uma taxa de juros nominal de 10%. Assim, o juro nominal pago foi de: 0,1 X 100 = 10. Ou seja, no fim do período você pagará R$ 110,00. Mas e se eu te disser que a inflação do período foi de 5%, quanto você pagou de juros reais? os juros totais pagos serão de: (0,1 – 0,05) x 100 = 5. Ou seja, em termos reais você pegou emprestado R$ 100, mas pagou R$ 105,00. Mas e se eu te disser que a inflação do período foi de 15%, quanto você pagou de juros reais? os juros totais pagos serão de: (0,1 – 0,15) x 100 = -5. Ou seja, em termos reais você pegou emprestado R$ 100, mas pagou somente R$ 95,00. Ou seja, a taxa de juros é uma forma de corrigir o valor nominal da moeda durante o período em que eu abri mão do dinheiro que possuía para emprestar para você. Essa taxa de juros em valores reais deve superar a inflação, caso contrário não terei estimulo a emprestar o dinheiro. TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL: A relação entre taxa de juros nominal e real pode ser definida como: (1 + i) = (1+ r) (1 + π) (1+ r) = (1 + i) / (1 + π) r = [(1 + i) / (1 + π)] -1 Onde: i = taxa nominal de juros; r = taxa real de juros; π = taxa de inflação. Exemplo: π = 10,3%; i = 10,8515; r =? r = (1,108515 / 1,103) -1 = 0,005 (0,5%) Bibliografia: Sandroni, P. (1999) Novíssimo dicionário de economia. Editora Best Seller, São Paulo. Barbosa, C. (2010) Análise macroeconômica. v. 1 – 2. ed. - Rio de Janeiro: Fundação CECIERJ. Vasconcellos e Garcia. Fundamentos de economia. Bibliografia: • Vasconcellos, M. A. S. (2011). Economia: micro e macro. Editora Atlas; • Mankiw, N. G. (2015). Macroeconomia. Editora LTC; • Sachs, D. S. e Larrain, F. B. 2000. Macroeconomia: em uma economia global. Editora Makron Books; • Lopes, L. M. e Vasconcellos, M. A. S. (2011). Manual de Macroeconomia: nível básico e nível intermediário. Editora Atlas; • Froyen, R. T. (1999). Macroeconomia. Editora Saraiva.
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