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MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL 
Análise de Viabilidade de Projetos 
Setembro de 2021 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Elaborado por: Gabriela Begnini 
Disciplina: Análise de Viabilidade de Projetos 
Turma: 05 
 
 
 
 
 
 
 
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Tópicos desenvolvidos 
O presente relatório foi desenvolvido para apoiar a decisão de negócio da empresa Picture 
Computação Gráfica quanto ao projeto de investimento em um novo o sistema. 
Para isso, foi elaborado o fluxo de caixa descontado desse projeto considerando um horizonte 
de cinco anos, com o objetivo de obtermos o Valor Presente Líquido (VPL) e a Taxa Interna de 
Retorno (TIR). Além disso, foram detalhadas algumas questões específicas, como: Considerações a 
respeito da alocação dos custos de treinamento e software; qual o desembolso total inicial (ano 0) 
para a compra do novo sistema; o cálculo de depreciação de ambos os sistemas e por fim, a 
recomendação final do especialista contratado. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Apresentação e objetivo 
A Picture Computação Gráfica Ltda é uma empresa do setor gráfico, rentável, diversificada e 
com excelente reputação. Para manter-se atualizada e com os melhores serviços, a empresa está 
analisando a viabilidade de um novo projeto: investir em um novo sistema para a divisão de 
computação gráfica e processamento de imagens da empresa. Entretanto, a decisão de compra não é 
unanime entre a diretoria, portanto, faz-se necessário esse documento que busca analisar a 
viabilidade de aquisição desse novo sistema e recomendar a melhor decisão financeira para a 
empresa. 
Serão apresentados o fluxo de caixa descontado, o VPL e a TIR desse projeto. Segundo 
KERZNER, o “VPL é uma técnica sofisticada de orçamento de capital que iguala os fluxos de caixa 
descontados com o investimento inicial” e a TIR “é talvez a técnica mais sofisticada de orçamento 
de capital”. Sabe-se que o VPL consiste em trazer para o valor presente o resultado esperado com 
a implementação do projeto, e que se o VPL final for maior que 0, trata-se de um investimento 
lucrativo, ou seja, vale a pena investir no projeto. Por sua vez, a TIR fornece a taxa de desconto 
na qual o valor presente das entradas é exatamente igual ao investimento inicial, ou seja, é a taxa 
na qual o VPL =0, e para que o projeto seja viável a TIR deve ser maior que a TMA utilizada como 
premissa do estudo. 
Abaixo está apresentado o Fluxo de Caixa Descontado e os principais indicadores de 
viabilidade desse projeto, VPL e a TIR, seguindo todos os dados fornecidos no caso: 
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
RECEITAS TOTAL (+) 265.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 485.000R$ 
Receita venda sistema antigo (+) 265.000R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Ganhos sistema novo (+) -R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 
Receita venda sistema novo (+) -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 145.000R$ 
DESPESAS TOTAL (-) (725.000)R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Implementação novo sistema (-) (125.000)R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Custo contábil sistema antigo (-) (600.000)R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
LAJIR (460.000)R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 340.000R$ 485.000R$ 
Depreciação (-) -R$ (210.000)R$ (210.000)R$ (210.000)R$ (210.000)R$ (210.000)R$ 
Juros (-) -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
LAIR (460.000)R$ 130.000R$ 130.000R$ 130.000R$ 130.000R$ 275.000R$ 
Imposto de Renda (-35% sob LAIR) 161.000R$ (45.500)R$ (45.500)R$ (45.500)R$ (45.500)R$ (96.250)R$ 
LUCRO LÍQUIDO (299.000)R$ 84.500R$ 84.500R$ 84.500R$ 84.500R$ 178.750R$ 
Depreciação (+) -R$ 210.000R$ 210.000R$ 210.000R$ 210.000R$ 210.000R$ 
Custo contábil sistema antigo (+) 600.000R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
FLUXO OPERACIONAL 301.000R$ 294.500R$ 294.500R$ 294.500R$ 294.500R$ 388.750R$ 
Investimento Inicial (-) (1.050.000)R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO (749.000)R$ 294.500R$ 294.500R$ 294.500R$ 294.500R$ 388.750R$ 
Período Fluxo de Caixa
Ano 0 -R$749.000
Ano 1 R$294.500
Ano 2 R$294.500
Ano 3 R$294.500
Ano 4 R$294.500
Ano 5 R$388.750
TIR
29,57%
TMA
12%
Valor Presente Líquido (VPL)?
R$366.087
 
 
 
 
 
 
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Desenvolvimento 
 
1. Custos de treinamento e software 
Conforme consta o caso apresentado, o diretor de desenvolvimento da Picture informou que 
já havia sido feito um investimento de R$160.000 nos programas desenvolvidos pelo seu 
departamento e no treinamento dos funcionários para o sistema atual. Entretanto, esse valor não será 
levado em consideração na análise de viabilidade desse projeto, pois independente da aquisição ou 
não do novo sistema, esse investimento representa uma decisão passada e não é relevante para esse 
estudo, portanto, não deve alterar o fluxo de caixa estimado para o novo projeto. 
Do total investido no novo projeto (R$ 1.175.000), sabe-se que 125.000 é o custo de 
honorários da empresa de consultoria responsável por implementar o novo sistema, ou seja, é uma 
despesa, e não está sujeita à depreciação. O restante, 1.050.000, é considerado CAPEX, ou seja, 
trata-se de um investimento que está sujeito à depreciação linear. 
 
2. Desembolso líquido inicial 
Para o cálculo do desembolso líquido total no ano 0, ou seja, desembolso imediato, foi 
considerado o custo total apresentado de R$ 1.175.000, onde R$ 1.050.000 é investimento de capital 
e R$ 125.000 despesas diretas com a empresa que irá realizar a implantação do sistema. Assim que 
confirmada a compra do novo sistema, o atual será revendido por um valor de R$ 265.000, receita 
inferior que seu custo contábil de R$ 600.000. Com isso, a empresa terá um crédito de IR que será 
utilizado nesse mesmo ano, no valor de R$ 161.000. Portanto, o desembolso líquido inicial é de R$ 
749.000, conforme imagem abaixo do fluxo de caixa no ano 0: 
 
ANO 0
RECEITAS TOTAL (+) 265.000R$ 
Receita venda sistema antigo (+) 265.000R$ 
DESPESAS TOTAL (-) (725.000)R$ 
Implementação novo sistema (-) (125.000)R$ 
Custo contábil sistema antigo (-) (600.000)R$ 
LAIR (460.000)R$ 
Imposto de Renda (-35% sob LAIR) 161.000R$ 
LUCRO LÍQUIDO (299.000)R$ 
Custo contábil sistema antigo (+) 600.000R$ 
FLUXO OPERACIONAL 301.000R$ 
Investimento Inicial (-) (1.050.000)R$ 
FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO (749.000)R$ 
 
 
 
 
 
 
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3. Depreciação e variação na depreciação 
Na tabela abaixo está demonstrada a variação da depreciação e o valor contábil de ambos os 
sistemas: 
 
Ano 0 Ano 01 Ano 02 Ano 03 Ano 04 Ano 05
DEPRECIAÇÃO LINEAR -R$ (210.000)R$ (210.000)R$ (210.000)R$ (210.000)R$(210.000)R$ 
VALOR CONTÁBIL 1.050.000R$ 840.000R$ 630.000R$ 420.000R$ 210.000R$ -R$ 
DEPRECIAÇÃO LINEAR -R$ (120.000)R$ (120.000)R$ (120.000)R$ (120.000)R$ (120.000)R$ 
VALOR CONTÁBIL 600.000R$ 480.000R$ 360.000R$ 240.000R$ 120.000R$ -R$ 
SISTEMA 
NOVO
SISTEMA 
ATUAL 
 
Importante ressaltar que ao final do 5º ano, ou seja, ao final da vida útil de ambos os 
sistemas, o sistema atual não possui valor de revenda, em função da sua rápida obsolescência e o 
sistema novo terá um valor de revenda R$145.000, que foi considerado como receita no quinto ano 
na construção do fluxo de caixa. 
 
4. Recomendação 
Podemos perceber que o VPL total é de R$ 366.087, valor positivo, assim como a TIR 29,57% 
a.a, que excede a TMA de 12% a.a, mostrando que a aquisição do novo sistema é 
financeiramente viável. 
 
 
 
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Considerações finais 
Conforme foi apresentado nos tópicos anteriores, a aquisição do novo sistema é um projeto 
financeiramente viável para a empresa Picture, visto que o valor presente líquido (valor presente das 
entradas de caixa em 5 anos – investimento inicial) é de R$ 366.087. Além disso, sabe-se que a TIR é 
de 29,57%, ou seja, o investimento vai gerar um retorno de quase 30% sob o capital investido, sendo 
assim um investimento excelente considerando a TMA de 12%. 
Além disso, o momento em que se encontra é propício para o início do projeto, pois já existe 
um comprador interessado no sistema atual, que se dispõe a fechar a venda agora e só retirar o 
equipamento após a instalação e testagem do novo sistema. Esse é o melhor cenário possível para 
iniciar o projeto, pois permite uma transição segura para o novo sistema, diminuindo a probabilidade 
de riscos 
Por fim, sabe-se que a empresa deve ter equipamentos novos para manter-se competitiva no 
mercado e crescer frente à concorrência. 
 
 
 
 
 
 
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Referências bibliográficas 
KERZNER, Harold. Gerenciamento de projetos: uma abordagem sistêmica para 
planejamento, programação e controle-10ª Edição. Editora Blucher, 2011.