@import url(https://fonts.googleapis.com/css?family=Source+Sans+Pro:300,400,600,700); OPÇÕES II E SWAP1 - Posso fazer ao contrário em um call spread, isto é, comprar o strike maior e vender o menor?Sim, isso se chama venda de call spread, ou trava de crédito. Só preste atenção, pois, se a estratégia der errado, você perderá mais do que ganhou com a trava e talvez precise aportar recursos. 2 - Posso montar uma trava em momentos diferentes. Por exemplo, comprando a call de strike menor e só vender a de strike maior quando a ação subir?Com certeza. É necessário apenas prestar atenção a dois detalhes. Primeiro, se a ação desvalorizar, o custo da sua trava irá aumentar, pois as opções perdem valor e quanto mais distante do dinheiro, mais valor a opção perde.Segundo, ao vender a opção de strike mais longo, talvez você tenha que acionar o suporte da corretora para que as duas opções sejam combinadas formando uma trava. Caso isso não seja feito, é possível que haja chamada de margem devido à opção vendida. 3 - Como eu calculo o ganho máximo em um call spread?Basta calcular a diferença entre os strikes das duas calls e subtrair o prêmio pago para iniciar a operação. Lembre-se de deduzir, também, as taxas cobradas para iniciar e finalizar a operação. 4 - Comprei um call spread e a ação subiu ultrapassando o strike da opção vendida. Por que não está dando ganho máximo?O preço das opções leva em conta outras variáveis como taxa de juros, volatilidade e prazo para o vencimento das opções. O ganho máximo ocorre apenas no vencimento. 5 - Como eu calculo o breakeven de uma estratégia?Cada estratégia tem sua forma própria e você precisa acostumar-se com elas, com o tempo isso se torna natural. 6 - Por que alguém faria um futuro sintético em vez de comprar o papel diretamente?Possivelmente, porque esse investidor não dispõe de caixa agora, mas provavelmente terá no futuro. Outro motivo poderia ser que o investidor acredita em uma alta e pretende montar uma estratégia de box de 3 pontas nos próximos dias. 7 - O que é a rolagem?Rolagem significa você encerrar uma posição e iniciar outra na mesma direção para um vencimento maior. Por exemplo, se você comprou uma Call de strike R$ 40,00 para 30 dias, você vende essa Call e compra outra para, digamos, 58 dias. 8 - As corretoras avisam que fomos exercidos ou temos que acompanhar o leilão de fechamento?Algumas corretoras avisam sempre que há exercício da sua posição, total ou parcial. Entre em contato com a sua corretora para obter informações sobre a forma que ela comunica seus clientes. 9 - Se eu tenho uma opção de compra (Call) de strike R$35,00, para quais valores do ativo-objeto haverá exercício?Para qualquer valor acima de R$ 35,00 do ativo objeto haverá exercício. Em outras palavras, se o ativo valer R$ 35,01 já haverá exercício. 10 - Como é possível vender uma ação sem tê-la? Por exemplo, no box de 3 pontas, podemos vender a ação sem ter. O que significa aluguel de ações? Como ganho no aluguel? Qual a lógica da operação?Todas estas perguntas estão relacionadas. Vejamos os conceitos e a lógica para a operação.A bolsa possui um mecanismo chamado de BTC (aluguel de ações ou venda a descoberto). Um investidor que possua ações pode disponibilizá-las para aluguel. Assim, se você acredita em uma queda da ação nos próximos pregões, você poderá alugar tais ativos e em seguida vender. Mais tarde (no mesmo dia ou em um outro pregão posterior), você precisa recomprar o ativo para devolver.Por exemplo, suponha que um ativo esteja sendo negociado a R$ 100,00 e você acredita que ele vá cair. Você aluga o ativo, vende por R$ 100,00 e depois recompra por R$ 92,00. Percebe que você comprou por R$ 92,00 e vendeu por R$ 100,00 mudando apenas a ordem das operações? Neste caso, você teve um lucro de R$ 8,00 por ativo.Agora, suponha que você vendeu por R$ 100,00, mas o papel subiu e você precisou recomprar mais caro, digamos por R$ 110,00. Percebe que você comprou por R$ 110,00 e vendeu mais barato, por R$ 100,00? Neste caso, você teve um prejuízo de R$ 10,00 por ativo.Algumas observações:Em algumas corretoras, o processo de aluguel é automático. Assim, quando você vende o papel, a corretora vai procurar dentre os clientes quem está disponibilizando (esse cliente é chamado de doador) e fará o empréstimo para você.O aluguel possui uma taxa que varia de acordo com o ativo e com o doador. Tenha cuidado para garantir que sua operação tenha resultado positivo depois de calcular todas as entradas e saídas de caixa.A operação de venda a descoberto exige margem de garantia para o caso de a operação ir contra você (neste caso, a ação subir de preço). Quanto mais a ação subir, maior será a margem exigida. 11 - Se comprei uma Call e ela se valorizar depois de 15 dias, posso vender?Você pode vender uma opção a qualquer momento depois que você compra, inclusive no mesmo dia (day trade).Não confunda com o exercício da opção. No caso de opções americanas, você pode exercer seu direito a partir do dia útil seguinte (pregão subsequente) à compra até o dia do vencimento. No caso de opções europeias, é necessário esperar até o vencimento para poder exercer seu direito.Lembre-se de que, no Brasil, em relação às opções de ações, as Calls podem ser americanas ou europeias, mas as Puts apenas europeias. 12 - Opções americanas podem ser compradas e vendidas no mesmo dia, ou só no pregão subsequente?Podem ser compradas e vendidas a qualquer momento até o vencimento, conforme resposta da pergunta anterior. Não confunda com o exercício. 13 - Mesmo sendo opções do tipo europeias posso negociar antes do vencimento?Pode sim! O que você não pode é exercer seu direito antes do vencimento. 14 - Para comprar uma Call não é preciso ter um vendedor?Sim! Qualquer que seja o instrumento negociado, se um investidor comprou, obrigatoriamente houve um vendedor. Para alguém ter comprado, alguém tem que ter vendido, e vice-versa. Isso vale para cada perna de uma estratégia como call spread, put spread, boxes etc. 15 - Pode ocorrer exercício compulsório?Não, mas pode haver exercício antecipado.Cuidado: Se você estiver em uma situação que poderá ficar insolvente, a corretora poderá fazer a zeragem compulsória da sua posição em aberto e a liquidação compulsória das suas garantias.