relatorio dividendos

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Petrobras Day – Dividendos #108 
01 de dezembro de 2022 
 
Resumo 
Neste relatório trazemos os principais fatos abordados durante o 
Petrobras Day 2022 (PETR4), com a apresentação sobre o novo 
Plano Estratégico da companhia para 2023-27. 
 
Acompanhamento da Carteira 
 
Petrobras (PETR4) 
01 de dezembro 
 
Conforme o Comunicado ao Mercado, realizado no dia 30 de novembro de 2022, no site de 
Relações com Investidores da companhia, a Petrobras anunciou aos seus acionistas e ao público em geral 
que seu Conselho de Administração aprovou seu novo Plano Estratégico para o período de cinco anos, 
entre 2023 e 2027. 
 
Fonte: Relações com investidores. 
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Como esperando, o novo plano não traz grandes mudanças em temas sensíveis para a empresa, 
mas avalia de forma estruturada, pela primeira vez, como a empresa pretende se posicionar em relação 
aos investimentos em energias renováveis. 
 
A Petrobras investirá US$ 78 bilhões entre 2023 e 2027, representando um aumento de 15% em 
relação ao Plano Estratégico 2022-26, sinalizando que os investimentos podem ter retornado aos níveis 
pré-pandêmicos. Além disso, a Petrobras alocou cerca de US$ 20 bilhões em leasing para novos FPSOs, 
totalizando cerca de US$ 98 bilhões em investimentos. 
 
Fonte: Relações com investidores. 
 
Cerca de 83% do capex total será alocado em petróleo e projetos de exploração e produção de gás 
natural, em linha com o plano anterior. Além disso, a empresa mantém o foco em investimentos no pré-
sal, que somam 67% dos investimentos em exploração e produção, em linha com o plano anterior. Nesta 
mesma linha, 50% dos investimentos exploratórios de US$ 6 bilhões o capex será alocado em margem 
equatorial, ante 38% de US$ 5,5 bilhões na margem no plano estratégico anterior. 
 
Ainda no atual plano, a companhia inclui projetos em refinarias existentes, que deverão expandir 
a capacidade de produção do Diesel S-10 em mais de 300 mil barris dia. Além disso, a Petrobras afirma 
que continuará a gerir seu portfólio de venda de ativos, e espera atingir entre US$ 10 e 20 bilhões em 
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desinvestimentos no período de cinco anos, que, segundo a Petrobras, contribuirá para melhorar a 
eficiência operacional, retorno de capital e geração de caixa. 
 
O plano estratégico 2023-27 traz um acréscimo significativo e um passo importante no 
posicionamento da Petrobras no mercado de energia renovável. A empresa anunciou que está buscando 
investimentos em energia eólica, hidrogênio e captura de carbono como os segmentos mais adequados 
para a empresa, além do biorefino. 
 
 
Fonte: Relações com investidores. 
 
A gestão financeira eficiente ao longo dos últimos anos levou a meta de endividamento bruto e 
permitiu otimização dos níveis de caixa e melhoria da política de dividendos. Essas diretrizes foram 
mantidas no novo Plano de Negócios 2023-2027 e estão expressas em quatro premissas essenciais, para 
garantir solidez financeira do plano: 
 
(I) Manutenção da política de preços internacionais; 
(II) Nível de caixa de referência de US$ 8 bilhões; 
(III) Dividendos de acordo com a Política de Remuneração aos Acionistas; 
(IV) Referência da dívida bruta entre US$ 50 bilhões e US$ 65 bilhões. 
 
Vemos duas principais mudanças potenciais: Investimentos e dividendos. De acordo com a atual 
política de dividendos, a companhia pagará 60% do Fluxo de Caixa operacional descontado do capex, 
desde que a dívida bruta seja menor do que US$ 65 bilhões. 
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Dividendos: Pode ser muito cedo para dizer, mas os comentários recentes de Jean Paul Prates 
(potencial novo CEO da Petrobras) nos levam a acreditar que um pagamento de 25% dos lucros (mínimo) 
é altamente possível, implicando em um Dividend Yield de 11% (vs. 55% distribuído esse ano). 
 
Investimentos: O novo governo tem uma agenda clara de transição energética e acreditamos 
 que a Petrobras desempenhará um papel fundamental nesse plano, aumentando a participação 
de energia renovável em sua curva de investimento. Também não descartamos novos investimentos para 
aumentar a capacidade de produção de combustíveis, pois no médio prazo isso aumentaria a capacidade 
do governo de interferir nos preços dos combustíveis e reduziria a dependência brasileira de importações 
de combustíveis. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Disclaimer 
Este relatório de investimentos tem o objetivo de fornecer recomendações de aplicações para os 
clientes da VG RESEARCH. Salientamos que as decisões de compra, venda ou manutenção dos títulos e 
valores mobiliários contidos nas carteiras são de responsabilidade do investidor. 
 
Nossas projeções são realizadas por meio da utilização de informações públicas sobre a empresa-
alvo do relatório, seu setor de atuação e o ambiente de abrangência dos seus negócios. Apesar de 
realizarmos os maiores esforços para a elaboração das análises, não podemos assegurar a ocorrência dos 
resultados previstos em razão da incerteza inerente ao mercado de capitais. A carteira é produzida de 
forma tempestiva, de modo que informações relevantes sobre as empresas podem alterar nossas 
projeções iniciais. Sendo assim, é possível que as projeções realizadas nesta data possam ser alteradas 
posteriormente. 
 
Informamos que alguns membros da VG RESEARCH possuem investimentos em determinadas 
empresas de nossa carteira, sendo cumpridos os prazos de negociação dos títulos e valores mobiliários da 
empresa-alvo constantes na Resolução CVM nº 20/2021. Salientamos ainda a imparcialidade e a 
independência das recomendações emitidas aos nossos clientes, em relação aos interesses próprios, de 
clientes ou de terceiros (corretoras, bancos, empresas listadas, fundos, etc), conforme disposto no Art.16 
da Resolução CVM nº 20/2021. 
 
Os relatórios de recomendação de ações e demais ativos mobiliários são enviados à APIMEC 
conforme estabelecido no Art. 23 da Resolução CVM nº 20/2021 e os mesmos ficarão arquivados durante 
o período de 5 anos. A VG RESEARCH tem a ciência e vem desenvolvendo com prioridade regras, 
procedimentos e controles internos de forma a observar e respeitar o efetivo cumprimento do Inciso I do 
Art.16 da Resolução CVM nº 20/2021. 
Por fim, advertimos os usuários deste relatório que as informações expostas são destinadas aos 
clientes da VG RESEARCH, não sendo permitida sua reprodução, cópia ou distribuição, de maneira total 
ou parcial e qualquer que seja o seu propósito, sem o prévio consentimento da nossa empresa. A não 
observância deste quesito poderá acarretar na imputação do responsável em processo civil. 
 
 
Luan Alves Lucas Lima Milton Rabelo 
Analista de Valores Mobiliários Analista de Valores Mobiliários Analista de Valores Mobiliários 
 CNPI nº EM 2392 CNPI nº EM 2799 CNPI nº EM 2444