Aula 1 Texto

Prévia do material em texto

AULA 1 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Profª Franciele Lourenço 
 
 
2 
TEMA 1 – VISÃO GERAL DAS FINANÇAS 
As finanças são vistas como, se não a área mais importante, uma das que 
possui maior importância, de forma que devemos avaliar as receitas e despesas 
e concluir se a maximização das riquezas e as decisões tomadas foram as mais 
assertivas. 
Nesse sentido, todo o processo de transferência de recursos que envolvam 
pessoas e instituições, mercados e o próprio governo será de responsabilidade 
da decisão financeira. 
Nesta aula, trataremos da importância da administração financeira, seus 
objetivos, as responsabilidades do administrador financeiro, conceitos gerais da 
administração financeira e sua aplicação na prática. 
1.1 Fundamentos e importância da administração financeira 
Os modelos econômicos criados pelo capitalismo mundial aos poucos vão 
moldando a forma com que nos relacionamos comercialmente. Por isso, é papel 
dos administradores financeiros coletar dados, avaliar e analisar as receitas e 
despesas obtidas, ou seja, é algo que faz parte da administração dos recursos 
financeiros e da sua gestão, bem como as tratativas com as instituições que fazem 
parte desse relacionamento. 
Mas, afinal, por que estudar finanças? 
As finanças fazem parte de todas as decisões diárias, seja de uma família, 
empresa e/ou governo. É nelas que estão pautados o crescimento e o 
desenvolvimento das atividades e oportunidades, e por serem muito amplas e 
dinâmicas, afetam a vida de todos os indivíduos, independentemente de serem 
eles pessoas físicas, jurídicas e/ou Estado. 
Gitman (2010, p. 3) fala que “Finanças diz respeito ao processo, às 
instituições, aos mercados e aos instrumentos envolvidos na transferência de 
dinheiro entre pessoas, empresas e órgãos governamentais”. 
Portanto, as decisões que envolvem principalmente o emprego do dinheiro, 
em termos de ganhos e perdas, farão parte da administração financeira – por isso 
sua importância. 
Assim, Berk, Damazo e Harford (2010, p. 38) inserem o Princípio da 
Avaliação, que “mostra como tornar os custos e benefícios de uma decisão 
comparáveis, de maneira que você poderá ponderá-lo adequadamente”. 
 
 
3 
Portanto, tendo em vista as opções, avaliar a que mais trará ganhos em 
termos de segurança e eficiência dos recursos financeiros será o primeiro passo 
a ser dado para uma boa administração financeira. 
Então, a administração financeira 
compreende o conjunto de atividades relacionadas com a gestão do 
fluxo de recursos financeiros na organização e tem a dupla 
responsabilidade de captar os recursos necessários às atividades da 
empresa e alocá-los de forma a alcançar os objetivos organizacionais. 
(Sobral; Peci, 2013, p. 557) 
Por isso, as finanças estão divididas em duas grandes áreas: a dos serviços 
financeiros e da administração financeira. 
Gitman (2010, p. 3) diz que “os serviços financeiros dizem respeito à 
concepção e oferta de assessoria e produtos financeiros”. 
Por outro lado, Gitman (2010, p. 4) expõe que a administração financeira 
diz respeito: 
às atribuições dos administradores financeiros nas empresas. Os 
administradores financeiros são responsáveis pela gestão dos negócios 
financeiros de organizações de todos os tipos — financeiras ou não, 
abertas ou fechadas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos. 
Sendo assim, em resumo, as finanças tratam de três questões importantes: 
1) Quais investimentos você vai realizar em longo prazo? É a identificação do 
orçamento de capital – das oportunidades que tragam custo-benefício à 
organização, respeitando o tipo de negócio e suas necessidades 
particulares. 
2) Como conseguirá os financiamentos necessários? Consiste na análise da 
estrutura de capital – ou seja, é a relação entre o exigível a longo prazo e 
o patrimônio que a empresa possui para financiar suas operações. 
3) Como será administrado o fluxo diário de operações da empresa? Essa 
etapa consiste na administração do capital circulante – entradas e saídas 
de recursos diários da empresa, que respondem dúvidas quanto a caixa, 
estoques, crédito, empréstimos e assim por diante. 
Logo, as finanças no geral tratam de serviços financeiros que são 
conduzidos por meio de uma gestão de negócios, sejam eles de cunho financeiro 
ou não, ou ainda, informações sobre aquisição, controle e emprego dos recursos 
financeiros organizacionais. 
 
 
4 
Portanto, Ross et al. (2013, p. 8) dizem que o objetivo da administração 
financeira é “ganhar dinheiro ou agregar valor para os proprietários”. Podendo 
ainda, segundo Ross et al. (2013, p. 9), pensar em: “Sobreviver, evitar problemas 
financeiros e falência, superar a concorrência, maximizar as vendas ou a 
participação de mercado, minimizar os custos, maximizar os lucros e manter o 
crescimento constante dos lucros”. 
Quanto às decisões da administração financeira, temos a seguir uma figura 
básica organizacional de uma empresa estadunidense: 
Figura 1 – Quadro organizacional de uma empresa estadunidense 
 
Fonte: Ross et al. (2013, p. 3). 
 
 
5 
É interessante mostrar que no topo do quadro organizacional da empresa 
estadunidense encontra-se o Conselho Administrativo (CA), seguido do 
Presidente do Conselho Administrativo e o Diretor Presidente (CEO). Aqui, o CA 
deve fiscalizar o CEO. A seguir temos o quadro organizacional de uma empresa 
brasileira: 
 
Figura 2 – Quadro organizacional de uma empresa brasileira 
 
Fonte: Ross et al. (2013, p. 4). 
No quadro organizacional de uma empresa brasileira percebemos que, em 
seu topo, estão os acionistas, que elegem um Conselho Fiscal. Este irá trabalhar 
junto com o Conselho de Administração, dando sequência às demais funções. 
E, quando se fala em representação de interesses empresariais, é o 
administrador financeiro que ficará encarregado das decisões diárias, escolhendo 
as mais apropriadas ao tipo de negócio, respeitando um planejamento e previsão 
 
 
6 
das necessidades, o financiamento e suas alternativas de fontes de recursos, o 
controle dos resultados e o investimento/aplicação dos resultados financeiros 
(Maximiniano, 2012). 
Logo, o administrador financeiro tomará decisões, com base dos dados 
colhidos no Balanço Patrimonial. No caso das tomadas de decisões que envolvem 
investimentos, o Ativo Circulante e o Ativo Imobilizado serão seus direcionadores, 
quanto as decisões de financiamentos, o Passivo Circulante e as Dívidas de 
Longo Prazo e o Patrimônio Líquido serão utilizados para as tomadas de decisão. 
Ross et al. (2013, p. 2): “A função do administrador financeiro é comumente 
associada a um alto executivo da empresa, como um vice-presidente de finanças 
ou um diretor financeiro (em inglês, chief financial officer – CFO)”. 
Esse administrador financeiro tem como funções a formulação de uma 
estratégia financeira para a empresa e suas subsidiárias, a 
representação da organização perante órgãos públicos e instituições 
financeiras e a direção dos departamentos, unidades ou pessoas que 
desempenhem tarefas relacionadas com a gestão de recursos 
financeiros na organização. (Sobral; Peci, 2013, p. 560) 
E por mais que haja vários departamentos financeiros com objetivos e focos 
diferentes dentro da mesma empresa, todos possuirão interdependência, afinal, em 
termos gerais, o objetivo maior será o mesmo – ganhar dinheiro. 
TEMA 2 – OBJETIVOS ESTRATÉGICOS DE UMA EMPRESA 
Os objetivos estratégicos de uma empresa serão aqueles que darão 
direcionamento às atividades da empresa, impulsionado por metas e objetivos 
empresariais de longo prazo. 
2.1 Objetivos e metas 
“Os Objetivos são os resultados desejados, que orientam o intelecto e a 
ação. São os fins, propósitos, intenções ou estados futuros que as pessoas e as 
organizações pretendem alcançam, por meio da aplicação de esforços e recursos” 
(Maximiano, 2012, p. 122). 
Dentro do processo de tomada de decisão, os objetivos podem ser vários,e ainda podem se desdobrar em outros objetivos, que muito provavelmente irão 
se interligar uns aos outros. Conforme Maximiano (2012, p. 123), os objetivos 
interligados formam uma hierarquia ou cadeia de meios e fins, tal como segue: 
 
 
7 
Figura 3 – Objetivos em hierarquia 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Maximiano (2012, p. 123). 
Em se tratando de termos gerais, os objetivos devem ser obtidos com base 
em números e indicadores que serão alcançados por meio da determinação de 
metas, que consistem na durabilidade do projeto. Por exemplo, o desenvolvimento 
de um protótipo de um novo veículo em 6 meses (meta), e alcançar 
posteriormente, a venda de 100 mil carros por dia (objetivo). 
Portanto, os objetivos são mais gerais do que as metas, pois o primeiro 
consiste no que se pretende fazer; já o segundo expressa quantitativamente como 
serão atingidos os objetivos. Para isso, temos os planos (que definem o passo a 
passo de como os objetivos e metas serão postos em prática) e o planejamento 
estratégico (define as alterações que ocorrerão, para o plano obter sucesso). 
Segundo a Regra de Ouro n. 7 de Júlio (2005, p. 107), “a estratégia é o 
caminho para você alcançar, o mais rápido possível, seu objetivo”. 
O processo de desenvolvimento de estratégias se inicia com a definição do 
primeiro passo, que consiste no autoconhecimento, ou autoanálise, que permitirá 
conhecer a si próprio, no caso a sua organização e avaliar seus pontos fracos e 
fortes. 
Em seguida, Júlio (2005) diz que devemos avaliar a realidade da empresa. 
Essa fase se utiliza da Regra dos seis Cs: 
1) Companhia: analisar os pontos fracos e fortes da empresa. 
2) Concorrentes: listar os pontos fracos e fortes de seus concorrentes. Não 
devemos esquecer de limitar a análise ao ramo no qual estamos inseridos. 
3) Canais: classificar os principais canais de vendas diretos e indiretos, não 
esquecendo de levantar os canais existentes e como eles enxergam sua 
empresa como fornecedora. 
Ponto de 
partida 
Objetivo 
intermediário 
Objetivo 
final 
Objetivo 
intermediário 
Objetivo 
intermediário 
 
 
8 
4) Consumidores finais: conhecer as necessidades, desejos e hábitos, bem 
como a escala de valores. 
5) Custos: entender a contabilidade gerencial e de custos, analisando seus 
lançamentos, tempo de retorno, margem de lucro, preços, impostos etc. 
6) Contexto: analisar e monitoras o ambiente de negócios e suas prováveis 
mudanças. 
Por essa razão é dito: 
Se você conhecer o inimigo e a si mesmo, não precisa temer o resultado 
de uma centena de batalhas. Se você conhecer a si mesmo, mas não o 
inimigo, para cada vitória você também sofrerá uma derrota. Se não 
conhecer nem o inimigo, nem a si mesmo, você sucumbirá em todas as 
batalhas. (Sun-Tzu, 2007, p. 39) 
Já a administração estratégica é composta por quatro etapas: 
1) Pensar estrategicamente: entender o problema empresarial e suas 
múltiplas dimensões. 
2) Planejar estrategicamente a atuação da empresa: compreender e utilizar 
de forma eficaz os recursos. 
3) Executar eficazmente as estratégias definidas: atuar mediante o 
desenvolvimento de suas capacidades de liderança, informação, motivação 
e coordenação de esforços dentro e fora da organização. 
4) Controlar os resultados estratégicos obtidos: acompanhar e avaliar as 
estratégias adotadas, verificando se estão sendo eficazes e se necessitam 
de correções e/ou adaptações. 
Assim, a estratégia é adotada de múltiplas dimensões, e em seu bojo temos 
assuntos dos mais variados, cabendo aqui trazer apenas aqueles que, em termos 
gerais, tragam apenas suas etapas cronológicas. 
Dessa forma, pensar estrategicamente é a capacidade de entender um 
problema empresarial e seus múltiplos desdobramentos. 
TEMA 3 – AMBIENTE DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Assim como outros departamentos, a administração financeira se 
desenvolve em um cenário de certa complexidade, por estar ligada não só ao 
ambiente interno, mas também externo à organização. No entanto, o objetivo 
principal é alocar de forma eficiente os recursos produtivos na economia como um 
todo. 
 
 
9 
São instituições financeiras e mercados: Mercado de Capitais, Taxas de 
Juros e Retornos Requeridos e a Tributação de Pessoa Jurídica, que fazem parte 
do ambiente operacional da empresa. 
Sobre as instituições financeiras, Sobral e Peci (2013) a caracterizam como 
um subsistema de intermediação “cuja função é intermediar transferências de 
recursos entre agentes geradores de poupança e agentes carente de capital”. 
Entre algumas instituições financeiras estão: as Instituições de Crédito a 
Curto prazo; as Instituições de Crédito de Médio e Longos Prazos; as Instituições 
de Crédito para Financiamento de Bens e Consumo Duráveis; o Sistema 
Financeiro de Habitação; Instituições de Intermediação no Mercado de Capitais; 
as Instituições de Seguros e Capitalização e; as Instituições de Arrendamento 
Mercantil (Fortuna, 1999). 
Para isso, o Sistema Financeiro se faz importante por ser um “conjunto de 
instituições, instrumentos e mercados agrupados de forma harmônica, com a 
finalidade de canalizar a poupança das unidades superavitárias até o investimento 
demandado pelas deficitárias” (Pinheiro, 2016, p. 36). 
Aliás, o sistema financeiro pode assumir três funções básicas na economia 
(Pinheiro, 2016): 
1) Facilitar a designação temporal (e espacial) de recursos; 
2) Levar a poupança a uma forma de investimento mais produtivo; 
3) Facilitar a gestão de ricos por meio da redistribuição e diversificação de 
investimentos. 
Já o Mercado de Capitais é conceituado como o local onde são negociados 
valores mobiliários, como ações (capital social de uma empresa, subdivididos em 
frações), commercial papers ou notas promissórias comerciais (títulos de dívidas 
para captação de recursos de curto prazo) e debêntures (valores mobiliários 
representativos de dívida de médio e longos prazos) (Kerr, 2011), ou seja, são 
transações de longo prazo, que envolvem agentes deficitários e superavitários. 
Taxas de Juros e Retornos Requeridos indicam o custo de tomar fundos 
em relação a retorno requerido, que é o custo do emissor, envolto pelo risco de 
inadimplência. 
 
 
 
 
 
 
10 
Figura 4 – Maximização do preço da ação 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Gitman (2010, p. 14). 
Tendo em vista que todos que se encontram no mercado transacionando 
buscam liquidez no menor prazo o possível, vale a pena optar por valores que 
levem em consideração a taxa de juros real, que é aquela que desconta o valor 
da inflação. Em contrapartida, a taxa de juros sem risco é aquela que leva em 
consideração a taxa de juros real mais a expectativa inflacionária. 
Sabemos que o risco é proporcional ao retorno, porém devemos nos ater a 
que tipo de investimentos estamos realizando e quando pretendemos auferir tais 
ganhos, para que, assim, o administrador financeiro chegue próximo de um 
resultado real. 
E a Tributação de Pessoa Jurídica diz respeito à incidência de impostos, 
que poderá incidir sobre rendimentos provenientes de ganhos ordinários e de 
capital. 
Os ganhos ordinários incidem sob empresas, caracterizadas como uma 
sociedade por ações, e que serão obtidos por meio da venda de bens e serviços. 
São os chamados lucro normal ou operacional. Neste caso, a alíquota utilizada é 
a alíquota média, paga sobre o resultado ordinário de uma empresa (Gitman, 
2010). Seu cálculo é obtido por meio da seguinte fórmula: 
ALÍQUOTA MÉDIA = 
𝐼𝑀𝑃𝑂𝑆𝑇𝑂 𝑃𝐴𝐺𝑂
𝑅𝐸𝑆𝑈𝐿𝑇𝐴𝐷𝑂 𝑇𝑅𝐼𝐵𝑈𝑇Á𝑉𝐸𝐿
 
Ou seja, é a divisão do imposto de renda pelo lucro tributável, enquanto 
que a alíquota marginal representa a alíquota à qual é tributado o resultado 
adicional, também chamado de lucro adicional (Gitman, 2010). 
No processo de apuração do resultado tributável, quaisquer juros 
recebidos pela empresa são considerados parte do resultado ordinário. 
Administrador 
Financeiro 
Alternativade decisão 
financeira 
Retorno? 
Risco? 
Aumenta 
o preço 
da ação? 
Rejeitar 
Não 
Sim Aprovar 
 
 
11 
Os dividendos recebidos, recebem tratamento diferenciado. Esse 
tratamento atenua o efeito da bitributação, que se dá quando os lucros 
já tributados de uma empresa são distribuídos como dividendos em 
dinheiro aos acionistas, que devem pagar sobre eles imposto de renda 
a uma alíquota de até 15%. Dessa forma, os dividendos que a empresa 
recebe por deter ações ordinárias e preferenciais de outras empresas, e 
que representem uma participação inferior a 20%, permitem um 
abatimento de 70% para fins fiscais. (Gitman, 2010, p.25-26) 
Os de capital consistem na diferença entre o preço de compra e venda de 
um ativo não circulante. 
Gitman (2010, p. 26) explica que para as sociedades por ações, os ganhos 
de capital são somados ao resultado ordinário e tributados às alíquotas normais, 
com alíquota marginal máxima de 39%. 
TEMA 4 – ÉTICA EMPRESARIAL 
A ética na maioria das vezes relaciona-se com os interesses. Interesses 
estes que foram sendo moldados com o passar dos anos e na década de 1970 
ganharam uma forma mais estruturada por meio do Código de Conduta ou 
também chamado de Código de Ética. 
Os Códigos de Ética começaram a ser implantados nas empresas como 
uma forma de limitar o comportamento humano, neste caso, dos colaboradores. 
E, a partir daí, várias empresas imprimiram uma série de livretos e cartilhas que 
vinham a ensinar “boas maneiras” aos seus colaboradores. Na verdade, esses 
códigos consistiam em proibir e punir o comportamento alheio. 
A partir da década de 1990, nasce um novo código, baseado nas premissas 
da cultura e valores individuais de cada empresa. Tornando o colaborador, de 
certa forma, mais participativo e com condições de diálogo e, impondo direitos e 
deveres para empresa versus colaborador, para que haja o bom relacionamento 
entre ambos. 
No entanto, deve-se reforçar que, somente o Código de Ética não basta: 
para que a empresa garanta o aceite e utilização por parte de todos, há a 
necessidade de que todos entendam o papel exercido e colaborem para o bom 
funcionamento das atividades. 
Lanzarin (2002, p. 25) explica que: 
Apesar de o código de ética profissional servir para coibir procedimentos 
antiéticos, este não é seu principal objetivo. Seu objetivo primordial é 
expressar e encorajar o sentido de justiça e decência em cada membro 
do grupo organizado. Um código de ética deve indicar um novo padrão 
de conduta interpessoal na vida profissional de cada trabalhador que 
esteja exercendo qualquer cargo na organização. A condição prioritária 
 
 
12 
para se ter um código de ética efetivo é a liderança dentro da 
organização. Isso não significa, entretanto, que esse conjunto de 
procedimentos deve ser imposto de cima para baixo, da Administração 
para o funcionário, mas que os administradores se disponham a segui-
lo antes de todos. Deve haver consenso no grupo sobre o conteúdo do 
condigo de ética. Seus preceitos devem atingir todos os membros do 
grupo organizado. 
Sendo assim, as empresas vêm aderindo ao Código de Ética à medida que 
se trata de uma mão de via dupla, na qual tanto a empresa possui seus direitos e 
deveres. 
Portanto, a ética se consolida na aplicação diária de valores e princípios 
claros, coerentemente exercitados por sócios, administradores, executivos, 
funcionários e terceiros (IBGC, 2015). 
E ainda, a atuação ética dos indivíduos permite que as melhores práticas 
conduzam as organizações à boa governança, reduzindo suas chances de 
fracasso e aumentando as de sucesso (IBGC, 2015). 
Gitman (2010, p. 15) observa que: 
A Ética empresarial se refere aos padrões de conduta ou julgamento 
moral aplicáveis a quem se dedica a atividades comerciais. Em finanças, 
a violação desses padrões pode assumir muitas formas: “criatividade 
contábil”, gestão de lucros, projeções financeiras enganosas, insider 
trading, fraude, remuneração excessiva aos executivos, opções 
retroativas e pagamento de propinas. 
Quanto à chamada Criatividade Contábil, é uma prática dita ilícita, que fere 
os princípios éticos da Ciência Contábil, pois consiste numa avaliação patrimonial 
e em resultados positivos nas Demonstrações contábeis que são irreais. 
A contabilidade criativa gera informações imprecisas para a ciência 
contábil e para os acionistas a prática tende a maximizar os retornos, 
tendo em vista que os resultados gerados pela criatividade podem ser 
mais “previsíveis” para o mercado acionário. Os retornos podem ser 
majorados para os acionistas no primeiro momento, entretanto, pode 
existir um aumento do risco tendo em vista que o mercado é capaz de 
duvidar do verdadeiro desempenho da entidade”. (Sousa; Nascimento; 
Bernardes, 2013, p. 5) 
Portanto, a ética deve ser tratada como um processo de construção de 
boas relações, de forma contínua, fazendo com que todos reflitam a respeito de 
sua própria consciência, importância e comprometimento sobre o todo. 
 
 
 
 
 
13 
TEMA 5 – APLICAÇÃO PRÁTICA: GOVERNANÇA CORPORATIVA E AS 
MELHORES PRÁTICAS 
Neste item será apresentado o conceito de governança corporativa – seus 
objetivos, sua estrutura, princípios básicos, chamados de melhores práticas. 
5.1 Governança corporativa 
A aplicação da governança corporativa nas empresas funciona como um 
código de conduta que acaba por facilitar não só as relações comerciais, mas traz 
uma maior credibilidade em relação às empresas e aos investimentos. 
Portanto, o objetivo da governança corporativa consiste em recuperar e/ou 
garantir a confiabilidade aos acionistas, de tal modo que, sejam implantados 
meios de garantir que os interesses dos envolvidos estejam sempre alinhados. 
Afinal, como conquistar esse objetivo? Tendo a aderência dos atores as 
condutas pré-estabelecidas e a transparência, favorecendo a redução e/ou 
eliminação de conflitos de interesse, que acabam por impactar a eficiência 
econômica, traduzida pela maximização de valor aos interessados. 
E ainda, os agentes de governança têm papel relevante no fortalecimento 
e na disseminação dos propósitos, princípios e valores da organização, com base 
em direitos, deveres e responsabilidades exercidas por cada um dos agentes da 
governança, tal como mostra a figura a seguir: 
 
 
14 
Figura 5 – Contexto e estrutura do sistema de governança corporativa 
Fonte: IBGC (2015). 
Considerando as partes interessadas, temos primeiramente as relações 
entre os stakeholders e os objetivos pelos quais a empresa se orienta, enquanto 
que os principais atores tipicamente são: os acionistas (sócios), o Conselho de 
Administração e a Alta administração (Diretoria). 
Os sócios, em resumo, são detentores do capital social da empresa, 
tratados de forma equitativa e possuem acesso às assembleias gerais para 
prestação de contas, assim como a compra e venda de ações. Por isso, devem 
ter interesses e objetivos bem alinhados, ser éticos e responsáveis, pois cada 
ação que possuem lhes dá direito a voto. 
 
 
 
 
 
15 
O Conselho de Administração, segundo o IBGC (2015), 
é o órgão colegiado encarregado do processo de decisão de uma 
organização em relação ao seu direcionamento estratégico. Ele exerce 
o papel de guardião dos princípios, valores, objeto social e sistema de 
governança da organização, sendo seu principal componente. 
Além de ser considerado estratégico, faz a ponte entre a diretoria e os 
sócios, cabendo a ele ser estratégico nas tomadas de decisões e no controle e 
monitoramento do que está sendo realizado. 
A alta administração cumpre a função social de todos os processos e 
políticas necessários à viabilização e disseminação dos propósitos, princípios e 
valores da organização. De acordo com o IBGC (2015): “É responsável pela 
elaboração e implementação de todos os processos operacionais e financeiros, 
inclusive os relacionados à gestão de riscos e de comunicação com o mercado e 
demaispartes interessadas”. 
Outros participantes não menos importantes são: os funcionários, 
fornecedores, clientes, bancos e outros credores, instituições reguladoras (como 
a CVM, o Banco Central etc.), o meio ambiente e a comunidade em geral. 
Dessa maneira, a governança corporativa, segundo o IBGC (2015), 
é o sistema pelo qual as empresas e demais organizações são dirigidas, 
monitoradas e incentivadas, envolvendo os relacionamentos entre 
sócios, conselho de administração, diretoria, órgãos de fiscalização e 
controle e demais partes interessadas. 
Em complemento, pode-se dizer que a governança corporativa estabelece 
regras e normas com o propósito de não deixar o poder somente com os diretores 
internos das empresas, criando assim Conselhos de Administração e cedendo o 
poder de decisão e opinião aos acionistas que investem na empresa. 
Por isso, para todas as empresas, independentemente de tamanho/porte, 
natureza ou controle aplicar os princípios da governança corporativa é de grande 
valia, pois, acaba por converter os princípios em uma gestão de qualidade, 
longeva e que produz valor econômico para a organização. 
Além do mais, sua importância se consagra no fato de o interesse no tema 
governança corporativa ter tido relevância, dados os colapsos econômicos de 
grandes corporações dos EUA como a Enron Corporation e Worldcom e, pelo fato 
das más práticas empresariais. 
 
 
16 
Isso colaborou para que, no ano de 2002, o governo estadunidense 
aprovasse a Lei Sarbannes-Oxley, com o propósito de restaurar a confiança do 
público em geral na governança corporativa. 
Gitman (2010, p. 115) complementa dizendo que: 
A Sarbanes-Oxley tem por objetivo eliminar os muitos problemas de 
divulgação e conflitos de interesses que surgiram. Seus meios para 
atingir esse objetivo são: estabelecimento de um conselho de 
monitoramento do setor de contabilidade; regulamentos e controles mais 
rígidos para processos de auditoria; penalidades maiores para 
executivos culpados de fraude empresarial; maiores exigências de 
divulgação contábil e diretrizes éticas aplicáveis aos diretores das 
empresas; diretrizes firmes quanto à estrutura e composição dos 
conselhos de administração; estabelecimento de diretrizes quanto a 
conflitos de interesses envolvendo analistas; divulgação imediata e 
obrigatória de venda de ações por parte de executivos; e aumento da 
autoridade reguladora de títulos, além de maior orçamento para 
auditores e investigadores. 
Ademais, Gitman (2010) reforça que a governança corporativa serve para 
estabelecer objetivos, desenvolver planos e realizá-los, e estabelecer 
procedimentos de monitoramento do desempenho. Além de definir direitos e 
deveres dos envolvidos, bem como regras e procedimentos de tomada de decisão 
empresarial. 
Com base nessas premissas, alguns princípios são adotados. 
• Transparência: consiste na disponibilização de informações que sejam 
do interesse de todos, independentemente se estas estiverem sujeitas 
a leis ou regulamentos. 
• Equidade e justiça: consiste no tratamento justo e equitativo a todos os 
envolvidos, respeitando os direitos, deveres, necessidades, interesses 
e expectativas dos envolvidos. 
• Prestação de contas (accountability): consiste na prestação de contas, 
que traz em seu bojo a responsabilização por seus atos e decisões. 
• Conformidade ou Responsabilidade Corporativa: que agrega a 
Participação, Estado de direito, Orientação por consenso das decisões, 
Efetividade e eficiência, Ética e Responsabilidade Corporativa. Ou seja, 
trata da conformidade econômica, social e cultural no curto, médio e 
longo prazo. 
E o que não pode faltar para uma boa governança é o estabelecimento de 
uma hierarquia clara; a realização de reuniões de acompanhamento constantes; 
 
 
17 
a formação de um Conselho e a transparência e facilidade nas transações 
administrativas. 
Assim, a governança corporativa beneficiará a empresa com o 
Desenvolvimento Econômico Sustentável, Melhorias em seu desempenho e 
Acesso às fontes externas de capital. Do contrário, sua não existência, poderá 
colaborar para o Abuso de poder, Erros estratégicos e/ou Fraudes. 
Lembrando que a governança corporativa não se trata de um código de 
boas práticas, apenas do estímulo de reflexões e sugestões, para as práticas de 
tomadas de decisão. 
 
 
 
18 
REFERÊNCIAS 
BERK, J.; DEMARZO, P.; HARFORD, J. Fundamentos de finanças 
empresariais. Porto Alegre: Bookman, 2010. 
FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e serviços. Rio de Janeiro: 
Qualitymark, 1999. 
GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira. São Paulo: Pearson 
Prentice Hall, 2010. 
IBGC – Instituto Brasileiro de Governança Corporativa. Código das melhores 
práticas de governança corporativa. São Paulo: IBGC, 2015. Disponível em: 
https://conhecimento.ibgc.org.br/Lists/Publicacoes/Attachments/21138/Publicaca
o-IBGCCodigo-CodigodasMelhoresPraticasdeGC-5aEdicao.pdf. Acesso em: 
23 mai. 2022. 
JÚLIO, C. A. A arte da estratégia: pense grande, comece pequeno e cresça 
rápido. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005. 
KERR, R. B. Mercado financeiro e de capitais. São Paulo: Pearson Prentice 
Hall, 2011. 
LANZARINI, E. J. Ética de negócios. Curitiba: UFPR, 2002. 
MAXIMIANO, A. C. A. Fundamentos da administração: manual compacto para 
as disciplinas TGA e introdução à administração. São Paulo: Atlas, 2012. 
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais. São Paulo: Atlas, 2016. 
ROSS, S. A. et al. Fundamentos de administração financeira. Porto Alegre: 
AMGH, 2013. 
SOBRAL, F.; PECI, A. Administração: teoria e prática no contexto brasileiro. São 
Paulo: Pearson Education do Brasil, 2013. 
SOUSA, W. D. de; NASCIMENTO, J. C. H. B. do; BERNARDES, J. Contabilidade 
criativa versus Ciência contábil: um estudo dos impactos do fenômeno sobre a 
ciência. Disponível em: http://legado.fucape.br/_public/producao_cientifica/2/100-
208-1-pb.pdf. Acesso em: 23 mai. 2022. 
SUN-TZU. A arte da guerra. São Paulo: DPL, 2007.