Análise das Demonstrações Contábeis - aula 3 - slides

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Profª Edenise Aparecida dos Anjos
Análise das 
demonstrações contábeis
Aula 3
Conversa Inicial
Índices de atividades 
Avaliação de ciclos operacionais
Administração do capital de giro
Efeito tesoura e overtrade
Temas
Índices de atividades –
prazos médios de estocagem
Os índices de atividade têm por objetivo medir as 
várias fases do ciclo de uma empresa 
Também denominados de indicadores de gestão 
de capital de giro, auxiliam na análise da 
situação financeira da empresa, de forma a 
calcular quantos dias a entidade costuma levar, 
em média, para recebimento das vendas, 
pagamento das compras e renovação do estoque 
Esse indicador é quantificado em dias
A construção dos índices de prazos médios de 
estocagem é construída com base nos saldos 
das contas estoques dos períodos analisados
Por exemplo 
Saldo médio da conta de estoques = 𝒆𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝟐𝟎𝟏𝟗 𝒆𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝟐𝟎𝟐𝟎
𝟐
1 2
3 4
5 6
2
Segmento Índices Fórmula Interpretação
INDUSTRIA
Prazo médio de 
estocagem 
𝑬𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝒂𝒕é𝒓𝒊𝒂 𝑷𝒓𝒊𝒎𝒂
 𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝑨𝒏𝒖𝒂𝒍
 𝒙 𝟑𝟔𝟓 𝒅𝒊𝒂𝒔
Quanto 
MENOR, 
melhor
Prazo médio de 
fabricação 
𝑬𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒕𝒐𝒔 𝒆𝒎 𝑬𝒍𝒂𝒃𝒐𝒓𝒂çã𝒐
𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖çã𝒐
𝒙 𝟑𝟔𝟓 𝒅𝒊𝒂𝒔
Prazo médio de 
vendas 
𝑬𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒕𝒐𝒔 𝑨𝒄𝒂𝒃𝒂𝒅𝒐𝒔
𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒐𝒔 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒕𝒐𝒔 𝑽𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒐𝒔
𝒙 𝟑𝟔𝟓 𝒅𝒊𝒂𝒔 
COMÉRCIO Prazo médio de estocagem 
𝑬𝒔𝒕𝒐𝒒𝒖𝒆 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝒆𝒓𝒄𝒂𝒅𝒐𝒓𝒊𝒂𝒔
 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒂𝒔 𝑴𝒆𝒓𝒄𝒂𝒅𝒐𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒂𝒔
 𝒙 𝟑𝟔𝟓 𝒅𝒊𝒂𝒔
Índices de atividades 
Além dos indicadores de estoques, podem-se 
analisar os prazos médios de recebimento de 
vendas, de compras, de pagamento de 
fornecedor
Índices Fórmula Interpretação
Prazo médio de 
compras 
𝑭𝒐𝒓𝒏𝒆𝒄𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔 𝒂 𝑷𝒂𝒈𝒂𝒓 𝒎é𝒅𝒊𝒂
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐
𝒙 𝟑𝟔𝟓 Quanto MAIOR, melhor
Prazo médio de 
cobrança/recebiment
o de vendas
 
𝑫𝒖𝒑𝒍𝒊𝒄𝒂𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝑹𝒆𝒄𝒆𝒃𝒆𝒓 𝒎é𝒅𝒊𝒂
𝑹𝒆𝒄𝒆𝒊𝒕𝒂 𝑳í𝒒𝒖𝒊𝒅𝒂 𝒅𝒆 𝑽𝒆𝒏𝒅𝒂𝒔
𝒙 𝟑𝟔𝟓 Quanto MENOR, 
melhor
Índices de prazos médios 
de pagamento e recebimento
Exemplo 
Cálculo das compras a prazo do período de 20X1 Em reais
(+)Custo das mercadorias vendidas 1.200.000
(+)Saldo final da conta de estoques de mercadorias 310.000
(-) Saldo inicial da conta estoque de mercadorias 250.000
(=)Compras a prazo do período de 20X1 1.260.000
Cálculo dos saldos = 
𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 
𝑭𝒐𝒓𝒏𝒆𝒄𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔 𝒂 𝑷𝒂𝒈𝒂𝒓 𝒎é𝒅𝒊𝒂
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐
𝒙 𝟑𝟔𝟓
𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 
𝟑𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎
𝟏.𝟐𝟔𝟎.𝟎𝟎𝟎
𝒙 𝟑𝟔𝟓 𝟏𝟎𝟏.𝟑𝟖𝟗 𝒅𝒊𝒂𝒔
Saldo médio da conta de fornecedor Em reais
(+) Saldo em 31/12/20x0 420.000 
(+) Saldo em 31/12/20X1 280.000 
(=) Total dos períodos 700.000
(/) Média dos períodos analisados 350.000 
Descrição 31/12/20X0 em R$ 31/12/20X1 em R$
Estoques de mercadorias 250.000 310.000
Contas a receber de clientes 600.000 500.000
Fornecedores de mercadorias a pagar 420.000 280.000
Custo das mercadorias vendidas 898.000 1.200.000
Receita líquida de vendas 2.400.000 2.800.000
Descrição 31/12/20X0 em R$ 31/12/20X1 em R$
Estoques de mercadorias 250.000 310.000
Contas a receber de clientes 600.000 500.000
Fornecedores de mercadorias a pagar 420.000 280.000
Custo das mercadorias vendidas 898.000 1.200.000
Receita líquida de vendas 2.400.00 2.800.000
Cálculo dos saldos = 
𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒂𝒏ç𝒂
𝑫𝒖𝒑𝒍𝒊𝒄𝒂𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝑹𝒆𝒄𝒆𝒃𝒆𝒓 𝒎é𝒅𝒊𝒂
𝑹𝒆𝒄𝒆𝒊𝒕𝒂 𝑳í𝒒𝒖𝒊𝒅𝒂 𝒅𝒆 𝑽𝒆𝒏𝒅𝒂𝒔
𝒙 𝟑𝟔𝟓
Saldo médio da conta a receber de clientes Em reais
(+) Saldo em 31/12/20x0 600.000 
(+) Saldo em 31/12/20X1 500.000 
(=) Total dos períodos 1.100.00
(/) Média dos períodos analisados 550.000
𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒂𝒏ç𝒂
𝟓𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎
𝟐.𝟖𝟎𝟎.𝟎𝟎𝟎
𝒙 𝟑𝟔𝟓 = 71,69 dias
7 8
9 10
11 12
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Avaliação de ciclos operacionais
O ciclo operacional é formado pelas fases 
operacionais empregadas pela entidade 
durante o processo de fabricação e 
corresponde ao tempo entre a compra do 
insumo produtivo e o recebimento do caixa 
proveniente da venda do produto final
Ciclo operacional
1
•Compra de 
matéria-prima
2
•Estocagem de 
matéria-prima
3
•Pagamento da 
matéria-prima/
fornecedor
4
•Produção
5
•Vendas
6
•Recebimento 
de Vendas
Ciclo operacional 
Ciclo financeiro ou ciclo de 
caixa
(Exame de Suficiência do CFC/2015) Uma indústria 
compra matéria-prima a prazo. Após o recebimento, a 
indústria a armazena, em média, por 7 dias, antes de 
encaminhá-la para a área de produção, onde ficará 4 dias 
em processo
Após a conclusão da manufatura, a indústria mantém o 
produto acabado em estoque por um tempo médio de 
21 dias, antes de vendê-lo
As vendas são efetuadas com prazo médio de 
recebimento de 35 dias
O pagamento ao fornecedor se dá em 17 dias após a 
compra da matéria-prima
Exemplo
Acerca dessa situação, o ciclo operacional 
total é de
a) 39 dias
b) 46 dias
c) 60 dias
d) 67 dias
CO PME MP PMF PME
PMC/
PMRV
CO 7 4 21 35 67 dias
Resolução: ciclo operacional 
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15 16
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4
Administração do capital de giro Capital 
circulante 
líquido (CCL)
Necessidade de 
capital de giro 
(NCG)
Capital de giro 
próprio (CGP)
O capital de giro, denominado na literatura 
também de capital circulante líquido, 
expressa a diferença entre ativo circulante e 
passivo circulante
𝐂𝐂𝐋 𝑨𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 𝑷𝒂𝒔𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆
Capital circulante líquido
A necessidade de capital de giro é um 
indicador da realidade econômico-financeira 
que visa sinalizar o nível de recursos 
demandados para a manutenção do giro dos 
negócios, haja vista que as contas 
empregadas na mensuração da NCG indicam 
transações de curto prazo e de efeitos 
rápidos
Necessidade de capital de giro
Para uma melhor definição do volume de 
capital de giro necessário, inicialmente, deve-
se proceder a uma reclassificação nas contas 
do AC e PC, com o objetivo de determinar 
o ativo circulante operacional (ACO) e 
o passivo circulante operacional (PCO)
Fórmula = 𝑵𝑪𝑮 𝑨𝑪𝑶 𝑷𝑪𝑶
BALANÇO PATRIMONIAL
31-12-X3
ATIVO $ MIL PASSIVO $ MIL
Saldo de tesouraria Saldo de tesouraria
Disponibilidades 112.690 Duplicatas descontadas 0
Aplicações financeiras 2.172.195 Financiamentos (inclui debênture) 1.903.526
Ativo circulante não operacional 2.284.885 Passivo circulante não operacional 1.903.526
Contas a receber de clientes 888.905 Fornecedores 1.617.966
Estoques 1.000.246 Salários e encargos 34.635
Outros circulantes 641.590 Impostos e taxas (inclui IR) 155.517
Outros circulantes 219.452
Ativo circulante operacional 2.530.741 Passivo circulante operacional 2.027.570
Total do ativo circulante 4.815.626 Total do passivo circulante 3.931.096
Realizável a longo prazo 256.946 Exigível a longo prazo 2.228.367
Permanente 1.505.326 Patrimônio líquido 418.435
Total do ativo não circulante 1.762.272 Total do passivo não circulante 2.646.802
Ativo total 6.577.898 Passivo total 6.577.898
Exemplo de reclassificação 
das contas do balanço patrimonial
Fonte: Silva, 2017, p. 189.
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Apuração da CCL, da NCG e o valor 
do saldo de tesouraria 
da Cia. Lucro Certo em 31-12-X3
Operacional + Não operacional = Total
Ativo circulante → 2.530.741 + 2.284.885 = 4.815.626
Passivo circulante → -2.027.570 + -1.903.528 = -3.931.096
Diferença (AC - PC) → 503.171 + 381.359 = 884.530
Conceito → NCG + Saldo de tesouraria = CCL
Fonte: Silva, 2017, p. 189.
TIPO/ITEM CCL NCG ST Situação
I + - + Excelente
II + + + Sólida
III + + - Insatisfatória
IV - + - Péssima
V - - - Muito Ruim
VI - - + Alto Risco
Análise do capital de giro
O capital de giro próprio expressa a potencial 
da organização empresarial de financiamento 
do ciclo operacional com meios próprios. A 
subtração entre o montante total de recursos 
aplicados no ativo circulante com patrimônio 
líquido permite apuraro volume de carência 
ou folga de capital de giro da empresa
Capital de giro próprio
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑮𝒊𝒓𝒐 𝑷𝒓ó𝒑𝒓𝒊𝒐 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎ô𝒏𝒊𝒐 𝑳í𝒒𝒖𝒊𝒅𝒐 𝑨𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑵ã𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑮𝒊𝒓𝒐 𝑷𝒓ó𝒑𝒓𝒊𝒐 𝑨𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 𝑷𝒂𝒔𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 𝑷𝒂𝒔𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑵ã𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆
Fórmulas
Efeito tesoura e overtrade
É comum ocorrer um desequilíbrio entre esses 
indicadores, evidenciando um crescimento da 
atividade empresarial acima de sua capacidade 
de financiamento”.
“O acompanhamento da evolução da NCG e do CCL é 
fundamental para a realização de uma adequada 
avaliação da saúde financeira de uma empresa.
Efeito tesoura
Silva, 2017, p. 133.
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6
Decisões de imobilizações sem recursos 
próprios ou recursos de longo prazo 
disponíveis
Desvio de recursos do giro para imobilizações
Sucessivos prejuízos, levando a empresa a 
captar recursos de curto prazo para financiar 
suas atividades
Inflação, overtrade
Causas do efeito tesoura
Crescimento elevado do nível de atividade 
empresarial (overtrade) ou tendência do 
ciclo operacional deficitário
Overtrade
Situações de entrada no overtrade
Constantes quedas nos indicadores de 
liquidez
Crescimento da necessidade de capital de 
giro
Excesso de imobilizado em relação ao 
circulante, sem uma clara justificativa
Queda acentuada nas vendas
Crescimento acentuado dos estoques em 
relação ao crescimento das vendas
Crescente aumento do ciclo financeiro
Crescente busca de financiamento junto a 
terceiros
Aumento das despesas financeiras
Dificuldades para efetuar o pagamento dos 
salários, fornecedores, impostos e despesas 
fixas
Permanência de itens obsoletos no ativo 
imobilizado
Alto nível de devolução de vendas
Na Prática
Os seguintes valores foram divulgados por 
uma empresa comercial em alguns de seus 
relatórios contábil-financeiros encerrada em 
31/12/20X1
Exame de suficiência do CFC/2019)
Descrição 31/12/20X1 em R$
Estoques de mercadorias 310.000
Contas a receber de clientes 500.000
Fornecedores de mercadorias a pagar 80.000
Custo das mercadorias vendidas 1.200.000
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35 36
7
Em 20X1, as contas a receber de clientes 
giraram, em média, seis vezes, enquanto 
fornecedores de mercadorias a pagar 
giraram, em média, dez vezes 
No balanço patrimonial encerrado em 
31/12/20X0, o saldo do estoque de 
mercadorias foi de R$ 290.000,00
Informações adicionais Considerando apenas as informações 
apresentadas e adotando o ano comercial 
com 360 dias nos cálculos, pode-se afirmar 
que, em 20X1,
a) o ciclo operacional foi de 150 dias, e o 
ciclo financeiro foi de 114 dias
b) o prazo médio de pagamento a 
fornecedores foi de 90 dias, e o ciclo 
financeiro foi de 150 dias
(...)
(...)
c) o prazo médio de renovação de estoque 
de mercadorias foi de 36 dias, e o ciclo 
operacional de 150 dias
d) o prazo médio de recebimento de 
clientes foi de 60 dias, e o prazo médio de 
pagamento a fornecedores foi de 90 dias
Estoques = giro do estoque: rotação de estoque 
= custo da mercadoria vendida/estoque médio
Estoque médio = (estoque inicial + estoque 
final)/2: (310.000 + 290.000)/2 = 300.000
Giro do estoque = 1.200.000/300.000 = 4x
Prazo médio de renovação de estoques = 
360/rotação de estoques
PME = 360/4 = 90 dias
Estoques
Prazo médio de pagamento de fornecedores: 
360/giro de fornecedores 
PMPF = 360/10 = 36 dias
Prazo médio de recebimento de clientes = 
360/giro de clientes
PMRC: 360/6 = 60 dias
Índices de clientes e fornecedores 
Ciclo operacional (CO) = PME + PMRC
CO= 90 +60 = 150 dias
Ciclo financeiro (CF) = ciclo operacional –
PMPF 
CF = 150 – 36 = 114 dias
Questão correta = letra A
37 38
39 40
41 42
8
Finalizando
Índices de 
atividades 
Avaliação de 
ciclos 
operacionais
Administração 
do capital de 
giro
Efeito tesoura 
e overtrade
Análise do capital de giro
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