TRABALHO UEMA - PÓS

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UNIVERSIDADE ESTADUAL DO MARANHÃO 
MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ATIVIDADE AVALIATIVA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
IMPERATRIZ 
2014 
UNIVERSIDADE ESTADUAL DO MARANHÃO 
MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
 
 
 
 
EDER BARROS DA CRUZ MOTA 
FÁBIO CASTRO BARBOSA 
GILDEVAN DE SOUSA FRANÇA 
JOSE LEANDRO DE SOUZA NETO 
JOSE MARIA DE SOUSA RIBEIRO 
 
 
 
 
 
ATIVIDADE AVALIATIVA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
 
Atividade avaliativa apresentada à disciplina de 
Administração Financeira do MBA em Gestão 
Empresarial da Universidade Estadual do 
Maranhão, como requisito parcial para a 
obtenção de nota, ministrada pelo Prof. Dr. 
Edney Loiola. 
 
 
 
 
 
IMPERATRIZ 
2014 
TRABALHO AVALIATIVO – MBA UEMA - 2014 
 
1- O que significa taxa livre de risco? 
Compreende a taxa de investimento padrão disponível para os investidores. Serve 
para auxiliar os investidores a compararem e/ou medirem o risco e o retorno 
adicional oferecidos pelos investimos disponíveis no mercado. 
2- Explique o dilema risco x retorno. 
O risco refere-se ao grau de incertezas que se espera de um investimento, 
enquanto retorno são receitas esperadas ou fluxos de caixa previstos de qualquer 
investimento. Desta forma Risco e retorno é a base a qual se tomam decisões 
racionais sobre investimentos, onde quanto maior o risco maior será a 
probabilidade de retorno, entretanto quanto mais certos forem os investimentos em 
ativos menores será sua variabilidade e como consequência os riscos envolvidos. 
3- Como o crédito para terceiros e as cobranças influenciam no capital de giro? 
O capital de giro é um componente vital para “saúde” e manutenção da 
organização, pois contém elementos essenciais para viabilização das atividades 
operacionais. No entanto no mercado altamente globalizado é impossível trabalhar 
sem credito a terceiros, tornado indispensável um planejamento e uma política de 
credito que viabilize a manutenção do negócio, tanto a concessão como 
manutenção (cobrança) devem ser trabalhada de forma sustentável. 
4-Explique o princípio da alavancagem financeira e como o aumento do grau de 
endividamento em uma empresa pode favorecer a mesma. (explicação técnica) 
Alavancagem financeira corresponde à métodos utilizados pela organização como 
forma de multiplicar sua rentabilidade, buscando capital de terceiros para que possa 
ser investido na organização ou comprando ativos fixo, dentro outros. Desta forma 
quanto mais capital de terceiros estiver disponível menor será o capital próprio, 
contudo a alavancagem financeira só será rentável quando os retornos sobre o 
patrimônio líquidos forem superiores ao retorno sobre o ativo. De nada adiantaria a 
uma empresa captar recursos em longo prazo, se estes fizessem com que o retorno 
sobre o patrimônio líquido recuasse à sua posição anterior à da captação. 
5- O patrimônio líquido de uma empresa é de $ 6 milhões, o que corresponde a 
60% do seu ativo permanente. A empresa possui direitos a receber no valor de $ 1 
milhão para daqui a 24 meses e financiamentos a pagar para daqui a 19 meses no 
valor de $ 4 milhões. Determine o volume de recursos a longo prazo (próprio e de 
terceiros) da empresa que se encontra aplicado em itens circulantes. 
6- As ações da Companhia Gama têm um beta de 0,95. O prêmio por risco da 
carteira de mercado é de 12% e a taxa livre de risco é de 10% ao ano. A companhia 
não paga dividendos há três anos. Qual o seu custo de capital próprio? 
 
7- No problema anterior, se a Cia. Gama tiver um quociente de capital de 
terceiros/capital próprio de 50% e seu custo de capital de terceiros for de 14% antes 
do I.R., qual será o custo médio ponderado de capital(WACC)? Suponha a alíquota 
de I.R de 35%. 
 
8- Uma empresa apresentou a seguinte estrutura de capital: uma proporção 40% 
de dívidas de longo prazo, ao custo de capital de 10% aa, e 60% capital próprio, ao 
custo de 14% aa. 
A empresa está avaliando um projeto de investimento que possui como taxa interna 
de retorno 10% ao ano. Diante dessas condições, pode-se concluir que: 
a) O projeto não deve ser aceito, pois a TIR é menor que o custo médio ponderado 
de capital (WACC) da empresa. 
b) O projeto deve ser aceito, pois a TIR é maior que o custo médio ponderado de 
capital (WACC) da empresa. 
c) O projeto deve ser aceito, pois a TIR é menor que o custo médio ponderado de 
capital (WACC) da empresa. 
d) O projeto não deve se aceito, pois a TIR é maior que o custo médio ponderado 
de capital (WACC) da empresa. 
e) Impossível tomar a decisão uma vez que a TIR é exatamente igual ao custo 
médio ponderado de capital (WACC) da empresa. 
 
9- A Cia. MMY atua em dois segmentos: móveis e construção civil. O índice de 
endividamento mantido pela empresa de móveis é de 80%, e o da empresa de 
construção civil é de 60%. As principais informações de cada setor são 
apresentadas a seguir: 
 
 
Indicador Móveis Construção civil 
Endividamento 80% 40% 
Coeficiente beta (β) 0,80 1,06 
 
O custo de captação de recursos de terceiros é de 12,5% a.a. antes do benefício 
fiscal. A alíquota de Imposto de Renda é de 34%. Os títulos públicos pagam juros 
de 6,5% a.a. e a taxa de retorno da carteira de mercado atinge 15,8%. Admita que 
o valor de mercado das duas divisões seja igual. Pede-se determinar o WACC de 
cada segmento e o WACC da Cia MMY. 
 
 
 
 
4- Tomando por base o demonstrativo de resultados abaixo, complete as 
respectivas tabelas, analisando qual a melhor alternativa de investimento e 
comentando suas movimentações: 
Alternativas: 
A. Uso de 30% de recursos de terceiros, ao custo de 16% ao ano; 
B. Uso de 60% de recursos de terceiros, ao custo de 12% ao ano. 
 
NOTA: o ativo total é de $ 30.000. 
 A B 
RECEITAS DE VENDAS 
- Custos dos Produtos 
Vendidos 
 $ 60.000 
 
 (20.000) 
 $ 60.000 
 
 (20.000) 
= Margem Bruta 
- Outras despesas 
operacionais 
 40.000,00 
 
 (25.000) 
 40.000,00 
 
 (25.000) 
= Resultado Operacional 
- Custo do Endividamento 
 15.000,00 
(1440,00) 
15.000,00 
(2160,00) 
= Lucro Líquido antes do I.R. 
- Imposto sobre a Renda 
(35%) 
 13.560,00 
 
 ( 4746,00) 
 12.840,00 
 
 (4494,00) 
= Lucro Líquido depois do 
I.R. 
8814,00 8346,00 
= Lucro líquido depois do I.R. 
/ cap. Próprio (%) 
41,97% 69,55% 
 
 A B 
1- Resultado Operacional 
2- Ativo Total 
3- Taxa de Retorno sobre o ativo 
4- Capital de Terceiros 
5- Capital Próprio 
6- Lucro líquido depois do I.R 
7- Taxa de Retorno sobre 
investimento do acionista. 
 $ 15.000,00 
 30.000,00 
 50% 
 9.000,00 
 21.000,00 
 8814,00 
 41,97 % 
 
 $ 15.000,00 
 30.000,00 
 50% 
 18.000,00 
 12.000,00 
 8346,00 
 69,55 % 
 
 
A melhor alternativa para investimento é a A pois apesar de apresentar uma taxa de retorno 
sobre investimento do acionista menor que a B, apresenta menor custo de endividamento 
e trabalha com menos capital de terceiros e ainda apresenta um lucro maior depois da 
tributação do Imposto de Renda.