5 - Cartilha - Analise das Demonstrações Contábeis e Financeiras (1) pdf Daiane Lobato

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Curitiba
2021
Cartilha 
Análise das 
Demonstrações 
Contábeis
Daiane Lolatto
Mestre em Contabilidade, Especialista em Gestão Tributária
e Bacharel em Ciências Contábeis 
Carta ao Aluno
Caro aluno(a)!!
Preparamos especialmente para você, uma cartilha resumida 
com os principais conceitos, fórmulas e cálculos inerentes à dis-
ciplina de Análise das Demonstrações Contábeis e Financeiras.
No decorrer das páginas seguintes, no material elaborado 
pela Professora Me. Daiane Lolatto e revisado pela Profa. Dra. 
Claudineia Kudlawicz Franco, você encontrará, com mais faci-
lidade, a forma prática para entender a resolução, a aplicação, as 
análises e os efeitos dos índices nas Demonstrações Contábeis.
Desejamos que você faça uso da cartilha para aprimorar os 
seus conhecimentos na área da Contabilidade.
Profa. Me. Maristela Baggio Piovezan
Coordenadora do Curso de Ciências Contábeis 
1
Análise das 
Demonstrações 
Contábeis
A análise das demonstrações contábeis pode ser realizada 
sobre todas as demonstrações contábeis, isto é, sobre o Balanço 
Patrimonial (BP), Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE), Demonstração dos Lucros ou Prejuízos Acumulados 
(DLPA), Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC) e Demons-
tração do Valor Adicionado (DVA). Entretanto, o BP e a DRE são 
as demonstrações com maior ênfase na análise das demonstra-
ções para a tomada de decisões.
Desta forma, vamos iniciar o processo de análise das 
demonstrações da empresa Brilhante S.A. utilizando o BP e a 
DRE dos anos 2018, 2019 e 2020. O ano de 2017 também será 
necessário para calcular os índices de atividade. Então, o pri-
meiro passo para realizar a análise é estar de posse das demons-
trações contábeis de pelo menos quatro anos correntes, conforme 
podemos observar na sequência. 
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
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BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89.482 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Receita Bruta de Vendas 390.690 411.103 474.077 523.544
(-) Deduções de Vendas (82.560) (84.444) (98.225) (107.744)
Receita Líquida de Vendas 308.130 326.659 375.852 415.800
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 80.296 94.839 93.199
Despesas com Vendas (35.310) (36.386) (37.589) (45.150)
Despesas Administrativas (27.580) (28.743) (33.683) (38.565)
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) (20.327) (729) (69.394)
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0
Resultado Operacional Líquido (4.843) (1.924) 22.837 (59.910)
(+/-) Resultado Não Operacional 230 4.851 393 398
Resultado antes do Imposto de Renda (4.613) 2.927 23.230 (59.512)
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 0
Lucro Líquido (4.613) 1.071 15.465 (59.512)
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Análise das Demonstrações Contábeis
A identificação de alguns dados é imprescindível para proceder com 
a análise, vejamos:
Dados para realizar o trabalho 2018 2019 2020
Disponibilidades 1.250 1.573 64.895
Estoques 25.820 26.314 34.136
Duplicatas a receber 51.371 53.684 52.210
Ativo circulante 81.121 85.314 168.390
Ativo realizável no longo prazo 9.860 9.924 26.107
Fornecedores 26.883 37.752 45.570
Passivo circulante 112.292 138.103 207.876
Passivo não circulante 127.224 287.695 369.373
Patrimônio líquido 129.759 111.154 55.000
Receita líquida de vendas 326.659 375.852 415.800
Custo da mercadoria vendida (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro líquido 1.071 15.465 (59.512)
Após obter as demonstrações, a próxima etapa é iniciar a análise hori-
zontal. Essa análise consiste em olhar o horizonte das demonstrações, ou 
seja, quanto uma conta aumentou ou diminuiu de um ano para o outro. 
A fórmula para apuração da análise horizontal é:
AH =
Valor atual
x 100
Valor passado
O resultado pode ser apresentado por meio de índice ou em percen-
tual. Para obter o resultado em índice divide-se apenas o valor atual pelo 
valor passado. Para apurar o resultado em percentual deve-se multiplicar 
o resultado da divisão por 100.
Agora, vamos ver quais são os resultados obtidos na análise horizon-
tal da empresa Brilhante S.A.:
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
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BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 AH 2018 AH 2019 AH 2020 AH
 Ativo Circulante 81.121 100,00% 85.314 105,17% 168.390 197,38% 126.735 75,26%
 Disponibilidades 1.250 100,00% 1.573 125,84% 64.895 4125,56% 1.349 2,08%
 Duplicatas a Receber 51.371 100,00% 53.684 104,50% 52.210 97,25% 53.346 102,18%
 Estoques 25.820 100,00% 26.314 101,91% 34.136 129,73% 36.928 108,18%
 Outros Créditos 2.680 100,00% 3.743 139,66% 17.149 458,16% 35.112 204,75%
 Ativo Não Circulante 247.051 100,00% 283.961 114,94% 368.562 129,79% 505.514 137,16%
 Ativo Realizável a 
Longo Prazo 9.860 100,00% 9.924 100,65% 26.107 263,07% 59.483 227,84%
 Investimentos 50.630 100,00% 80.916 159,82% 75.529 93,34% 33.563 44,44%
 Imobilizado 186.561 100,00% 193.121 103,52% 266.926 138,22% 375.571 140,70%
 Intangível 36.897
ATIVO TOTAL 328.172 100,00% 369.275 112,52% 536.952 145,41% 632.249 117,75%
PASSIVO 2017 AH 2018 AH 2019 AH 2020 AH
 Passivo Circulante 89.482 100,00% 112.292 125,49% 138.103 122,99% 207.876 150,52%
 Empréstimos e Finan-
ciamentos 45.360 100,00% 56.262 124,03% 71.344 126,81% 123.959 173,75%
 Fornecedores 25.945 100,00% 26.883 103,62% 37.752 140,43% 45.570 120,71%
 Tributos a Recolher 8.456 100,00% 8.754 103,52% 14.769 168,71% 18.150 122,89%
 Outras Obrigações 9.721 100,00% 20.393 209,78% 14.238 69,82% 20.197 141,85%
 Passivo Não Circulante 126.390 100,00% 127.224 100,66% 287.695 226,13% 369.373 128,39%
 Empréstimos e Finan-
ciamentos 126.390 100,00% 127.224 100,66% 287.695 226,13% 369.373 128,39%
 PATRIMÔNIO 
LÍQUIDO 112.300 100,00% 129.759 115,55% 111.154 85,66% 55.000 49,48%
 Capital Social 69.719 100,00% 69.719 100,00% 69.719 100,00% 69.719 100,00%
 Reservas 42.581 100,00% 60.040 141,00% 41.435 69,01% 17.544 42,34%
 Prejuízos Acumulados 0 0 (32.263)
PASSIVO + PL 328.172 100,00% 369.275 112,52% 536.952 145,41% 632.249 117,75%
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 AH 2018 AH 2019 AH 2020 AH
Receita Bruta de Vendas 390.690 100,00% 411.103 105,22% 474.077 115,32% 523.544 110,43%
(-) Deduções de Vendas (82.560) 100,00% (84.444) 102,28% (98.225) 116,32% (107.744) 109,69%
Receita Líquida de Vendas 308.130 100,00% 326.659 106,01% 375.852 115,06% 415.800 110,63%
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Análise das Demonstrações Contábeis
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 AH 2018 AH 2019 AH 2020 AH
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) 100,00% (246.363) 107,06% (281.014) 114,06% (322.601) 114,80%
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 100,00% 80.296 102,92% 94.839 118,11% 93.199 98,27%
Despesas com Vendas (35.310) 100,00% (36.386) 103,05% (37.589) 103,31% (45.150) 120,12%
Despesas Administrativas(27.580) 100,00% (28.743) 104,22% (33.683) 117,19% (38.565) 114,49%
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) 100,00% (20.327) 101,77% (729) 3,59% (69.394) 9515,08%
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0,00% 0
Resultado Operacional 
Líquido (4.843) 100,00% (1.924) 39,73% 22.837 -1187,02% (59.910) -262,34%
(+/-) Resultado Não Opera-
cional 230 100,00% 4.851 2109,13% 393 8,10% 398 101,40%
Resultado antes do Imposto 
de Renda (4.613) 100,00% 2.927 -63,45% 23.230 793,61% (59.512) -256,19%
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 418,44% 0 0,00%
Lucro Líquido (4.613) 100,00% 1.071 -23,23% 15.465 1443,43% (59.512) -384,82%
Analisando a variação horizontal do ativo circulante de 2020 em rela-
ção ao ano de 2019, temos:
Valor atual (2020) é o valor que você quer comparar com sua base 
fixa de 100% = 126.734.
Valor passado (2019) é o valor do ativo que está com o 100%, base 
de comparação = 168.390
Assim, a apuração será a seguinte:
AH =
126.734
= 0,7526 (índice) x 100 = 75,26%
168.390
A análise horizontal do ativo circulante poderia ser realizada da 
seguinte forma:
 2 No ano de 2020 o valor do ativo circulante representa 75,26% 
do ano de 2019. Considerando que a base de comparação é 
100%, então o valor da redução no total do ativo foi de 24,74% 
(75,26% - 100%).
Outra análise a ser realiza com base nas demonstrações contábeis 
é a análise vertical. A análise vertical consiste na representação de cada 
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
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conta em relação ao todo. Por exemplo, quanto o ativo circulante repre-
senta do total do ativo, as disponibilidades em relação ao total do ativo, 
assim por diante. 
A fórmula para apuração da análise vertical é:
AV =
Conta analisada
x 100
Total do grupo
Vamos ver os resultados da análise vertical das demonstrações da 
empresa Brilhante S.A:
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 AH 2018 AV 2019 AV 2020 AV
 Ativo Circulante 81.121 24,72% 85.314 23,10% 168.390 31,36% 126.735 20,05%
 Disponibilidades 1.250 0,38% 1.573 0,43% 64.895 12,09% 1.349 0,21%
 Duplicatas a Receber 51.371 15,65% 53.684 14,54% 52.210 9,72% 53.346 8,44%
 Estoques 25.820 7,87% 26.314 7,13% 34.136 6,36% 36.928 5,84%
 Outros Créditos 2.680 0,82% 3.743 1,01% 17.149 3,19% 35.112 5,55%
 Ativo Não Circulante 247.051 75,28% 283.961 76,90% 368.562 68,64% 505.514 79,95%
 Ativo Realizável a 
Longo Prazo 9.860 3,00% 9.924 2,69% 26.107 4,86% 59.483 9,41%
 Investimentos 50.630 15,43% 80.916 21,91% 75.529 14,07% 33.563 5,31%
 Imobilizado 186.561 56,85% 193.121 52,30% 266.926 49,71% 375.571 59,40%
 Intangível 0,00% 0,00% 0,00% 36.897 5,84%
ATIVO TOTAL 328.172 100,00% 369.275 100,00% 536.952 100,00% 632.249 100,00%
PASSIVO 2017 AH 2018 AV 2019 AV 2020 AV
 Passivo Circulante 89.482 27,27% 112.292 30,41% 138.103 25,72% 207.876 32,88%
 Empréstimos e Finan-
ciamentos 45.360 13,82% 56.262 15,24% 71.344 13,29% 123.959 19,61%
 Fornecedores 25.945 7,91% 26.883 7,28% 37.752 7,03% 45.570 7,21%
 Tributos a Recolher 8.456 2,58% 8.754 2,37% 14.769 2,75% 18.150 2,87%
 Outras Obrigações 9.721 2,96% 20.393 5,52% 14.238 2,65% 20.197 3,19%
 Passivo Não Circulante 126.390 38,51% 127.224 34,45% 287.695 53,58% 369.373 58,42%
 Empréstimos e Finan-
ciamentos 126.390 38,51% 127.224 34,45% 287.695 53,58% 369.373 58,42%
 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 34,22% 129.759 35,14% 111.154 20,70% 55.000 8,70%
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Análise das Demonstrações Contábeis
PASSIVO 2017 AH 2018 AV 2019 AV 2020 AV
 Capital Social 69.719 21,24% 69.719 18,88% 69.719 12,98% 69.719 11,03%
 Reservas 42.581 12,98% 60.040 16,26% 41.435 7,72% 17.544 2,77%
 Prejuízos Acumulados 0 0,00% 0 0,00% (32.263) -5,10%
PASSIVO + PL 328.172 100,00% 369.275 100,00% 536.952 100,00% 632.249 171,21%
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 AH 2018 AV 2019 AV 2020 AV
Receita Bruta de Vendas 390.690 126,79% 411.103 125,85% 474.077 126,13% 523.544 125,91%
(-) Deduções de Vendas (82.560) -26,79% (84.444) -25,85% (98.225) -26,13% (107.744) -25,91%
Receita Líquida de Vendas 308.130 100,00% 326.659 100,00% 375.852 100,00% 415.800 100,00%
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) -74,68% (246.363) -75,42% (281.014) -74,77% (322.601) -77,59%
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 25,32% 80.296 24,58% 94.839 25,23% 93.199 22,41%
Despesas com Vendas (35.310) -11,46% (36.386) -11,14% (37.589) -10,00% (45.150) -10,86%
Despesas Administrativas (27.580) -8,95% (28.743) -8,80% (33.683) -8,96% (38.565) -9,27%
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) -6,48% (20.327) -6,22% (729) -0,19% (69.394) -16,69%
Outras Receitas Financeiras 0 0,00% 3.236 0,99% 0 0,00% 0 0,00%
Resultado Operacional Líquido (4.843) -1,57% (1.924) -0,59% 22.837 6,08% (59.910) -14,41%
(+/-) Resultado Não Opera-
cional 230 0,07% 4.851 1,49% 393 0,10% 398 0,10%
Resultado antes do Imposto de 
Renda (4.613) -1,50% 2.927 0,90% 23.230 6,18% (59.512) -14,31%
(-) Provisão para IR e CS 0 0,00% (1.856) -0,57% (7.765) -2,07% 0 0,00%
Lucro Líquido (4.613) -1,50% 1.071 0,33% 15.465 4,11% (59.512) -14,31%
Na análise vertical, o valor de 100% (base fixa) é a base de compa-
ração, todas as contas serão comparadas com este valor. O ativo total é 
100%, vamos comparar a conta do ativo circulante com ele.
 2 Conta analisada é o valor do ativo circulante (2020) = 126.734
 2 Total do grupo é o valor do ativo total (2019), 100% = 632.249
Assim, temos:
AV =
126.734
= 0,2004 (índice) x 100 = 20,04%
632.249
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
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A análise vertical do ativo circulante poderia ser realizada da 
seguinte forma:
O ativo circulante da empresa Brilhante S.A. representa 20,04% do 
seu ativo total. Isto quer dizer que empresa possui um pequeno percentual 
de bens e direitos de curto prazo.
A análise horizontal em conjunto com a análise vertical e a análise dos 
indicadores econômicos e financeiros proporciona ao gestor o conhecimento 
da real situação operacional da empresa. A análise de um único indicador 
pode levar o gestor a tomar decisões incorretas. Sendo assim, vamos conhe-
cer quais os outros indicadores que a empresa pode utilizar na sua análise.
1 Índices de liquidez
Os índices de liquidez apresentam a capacidade de pagamento da 
empresa. Essa análise pode ser avaliada no prazo imediato, no curto prazo 
e no longo prazo.
1.1 Liquidez geral 
A liquidez geral analisa a capacidade de pagamento da empresa no 
longo prazo por meio da fórmula:
Liquidez geral =
Ativo Circulante + Ativo Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
– 13 –
Análise das Demonstrações Contábeis
BALANÇO PATRIMONIAL
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Vamos aplicar a fórmula nas demonstrações apresentadas.
Liquidez geral =
2018 2019 2020
95.238
= 0,40
194.497
= 0,46
186.218
= 0,32
239.516 425.798 577.249
Os índices de liquidez geral para serem considerados satisfatórios 
devem ser maiores que 1 (um), ou seja, quanto maior melhor. Nesse caso, 
os índices nãosão satisfatórios, pois são inferiores a 1 (um). A leitura se 
faz da seguinte forma: Para cada R$ 1,00 de obrigações de curto e longo 
prazo, a empresa possui R$ 0,40 (2018), R$ 0,46 (2019) e R$ 0,32 (2020) 
de bens e direitos de curto e longo prazo.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para 
cada R$ 1,00 de passivo circulante e passivo não circulante, a empresa 
possui R$ 0,40 (2018), R$ 0,46 (2019) e R$ 0,32 (2020) de ativo circu-
lante e ativo realizável a longo prazo.
1.2 Liquidez corrente 
A liquidez corrente demonstra a capacidade de pagamento da empresa 
no curto prazo. A fórmula para apuração compreende:
Liquidez corrente =
Ativo Circulante
Passivo Circulante
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 14 –
BALANÇO PATRIMONIAL
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Os resultados da liquidez correntes são:
Liquidez geral =
2018 2019 2020
85.314
= 0,76
168.390
= 1,22
126.735
= 0,61
112.292 138.103 207.876
Assim como na liquidez geral, os índices de liquidez corrente para 
serem considerados satisfatórios devem ser maiores que 1 (um), ou seja, 
quanto maior melhor. Nesse caso, apenas o resultado do ano de 2019 
pode ser considerado satisfatório, pois é superior a 1 (um). A leitura se 
faz da seguinte forma: Para cada R$ 1,00 de obrigações de curto prazo, a 
empresa possui R$ 0,76 (2018), R$ 1,22 (2019) e R$ 0,61 (2020) de bens 
e direitos de curto prazo.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para 
cada R$ 1,00 de passivo circulante, a empresa possui R$ 0,40 (2018), R$ 
046 (2019) e R$ 0,32 (2020) de ativo circulante.
1.3 Liquidez seca 
A liquidez seca demonstra a capacidade de pagamento da empresa no 
curto prazo desconsiderando o saldo do estoque. A fórmula para apuração 
compreende:
Liquidez seca =
Ativo Circulante – Estoques
Passivo Circulante
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Análise das Demonstrações Contábeis
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Os resultados da liquidez seca são:
Liquidez seca =
2018 2019 2020
59.000
= 0,53
134.254
= 0,97
89.807
= 0,43
112.292 138.103 207.876
Os índices de liquidez seca para serem considerados satisfatórios 
devem ser maiores que 1 (um), ou seja, quanto maior melhor. Nesse 
caso, os índices são ruins, pois são inferiores a 1 (um). A leitura se faz 
da seguinte forma: Para cada R$ 1,00 de obrigações de curto prazo, a 
empresa possui R$ 0,53 (2018), R$ 0,97 (2019) e R$ 0,43 (2020) de bens 
e direitos de curto prazo menos os estoques.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para 
cada R$ 1,00 de passivo circulante, a empresa possui R$ 0,53 (2018), R$ 
0,97 (2019) e R$ 0,43 (2020) de ativo circulante menos os estoques.
1.4 Liquidez imediata 
A liquidez imediata demonstra a capacidade de pagamento no curtís-
simo prazo. A fórmula para apuração compreende:
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 16 –
Liquidez imediata =
Ativo Circulante – Estoques
Disponibilidades
As disponibilidades compreendem a soma do saldo do caixa, bancos 
e aplicações de curtíssimo prazo.
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Os resultados da liquidez imediata são:
Liquidez seca =
2018 2019 2020
1.573
= 0,01
64.895
= 0,47
1.349
= 0,01
112.292 138.103 207.876
Os índices de liquidez imediata para serem considerados satisfató-
rios devem ser maiores que 1 (um), ou seja, quanto maior melhor. Nesse 
caso, os índices são ruins, pois são inferiores a 1 (um). A leitura se faz 
da seguinte forma: Para cada R$ 1,00 de obrigações de curto prazo, a 
empresa possui R$ 0,01 (2018), R$ 0,47 (2019) e R$ 0,01 (2020) caixa, 
bancos e aplicações de curtíssimo prazo.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para 
cada R$ 1,00 de passivo circulante, a empresa possui R$ 0,01 (2018), R$ 
0,47 (2019) e R$ 0,01 (2020) de disponibilidades.
– 17 –
Análise das Demonstrações Contábeis
2 Capital Circulante Líquido
O capital circulante líquido corresponde ao montante de bens e direi-
tos que a empresa possui em reservas para o ciclo de operações. A fórmula 
de apuração é a seguinte:
Capital circulante líquido = Ativo Circulante – Passivo Circulante
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Os resultados do capital circulante líquido são:
Capital 
circulante 
líquido =
2018 2019 2020
85.314 – 112.292 = (26.978) 168.390 –138.103 = 30.287 126.735 –207.876 = (81.141)
O capital circulante líquido quanto maior melhor. Nesse caso, o capi-
tal circulante líquido é suficiente para continuar operando apenas no ano 
de 2019.
3 Índices de estrutura
Os índices de estrutura demonstram a participação do capital de 
terceiros na empresa, isto é, demonstram o nível de endividamento da 
empresa. A princípio, quanto mais capital de terceiros, pior para a empresa. 
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 18 –
No entanto, a dívida também pode ser algo benéfico. Empresas 
que recorrem a capitais de terceiros como um complemento do capital 
próprio para realizar novos investimentos possuem um endividamento 
sadio. Por outro lado, empresas que recorrem a recursos de terceiros 
para pagar outras dívidas que estão vencendo possuem um endivida-
mento arriscado.
3.1 Composição do endividamento
A composição do endividamento analisa qual o percentual de endivi-
damento da empresa no curto prazo por meio da fórmula:
Composição do 
endividamento =
Passivo Circulante
x100Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Vamos aplicar a fórmula nas demonstrações apresentadas.
Composição do 
endividamento =
2018 2019 2020
112.292
= 46,9%
138.103
= 32,4%
207.876
= 36,0%
239.516 425.798 577.249
– 19 –
Análise das Demonstrações Contábeis
Quanto menor o percentual de endividamento geral, melhor para a 
empresa. Netse caso, as dívidas de curto prazo representam um pequeno 
percentual das dívidas da empresa. Isto quer dizer que: Para cada R$ 
100,00 de obrigações de curto e longo prazo, a empresa possui R$ 46,90 
(2018), R$ 32,40 (2019) e R$ 36,00 (2020) de obrigações no curto prazo.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: 
Para cada R$ 100,00 de passivo circulante e passivo não circulante, a 
empresa possui R$ 46,90 (2018), R$ 32,40 (2019) e R$ 36,00 (2020) de 
passivo circulante.
3.2 Endividamento geral
O endividamento geral apresenta o percentual da participação do 
capital de terceiros sobre os recursos totais. A fórmula para apuração desse 
índice é:
Endividamento geral =
Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante
x100
Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante + Patrimônio Líquido
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 20 –
Vamos aplicar a fórmula nas demonstrações apresentadas.
Endividamento 
geral =
2018 2019 2020
239.516
= 64,9%
425.798
= 79,3%
577.249
= 91,3%
369.275 536.952 632.249
Os percentuais de endividamento geral para serem considerados satis-
fatórios devem ser menores que 100%, ou seja, quanto menor melhor. Nesse 
caso, os índices são satisfatórios, pois são inferiores a 100%. Isto quer dizer 
que: Para cada R$ 100,00 de recursos totais, a empresa possui R$ 64,90 
(2018), R$ 79,30% (2019) e R$ 91,30 (2020) de recursos de terceiros.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para 
cada R$ 100,00 de passivo circulante, passivo não circulante e patrimônio 
líquido, a empresa possui R$ 64,90 (2018), R$ 79,30% (2019) e R$ 91,30 
de passivo circulante mais passivo não circulante.
3.3 Participação de Capitais de 
Terceiros sobre Capital Próprio
A Participação de Capitais de Terceiros sobre Capital Próprio apre-
senta o percentual da participação do capital de terceiros sobre os recursos 
próprios. O índice é apurado por meio da fórmula:
Participação de capitais 
de terceiros sobre capi-
tal próprio =
Passivo Circulante + Passivo Não 
Circulante x100
Patrimônio Líquido
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2018 2019 2020 PASSIVO 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 26.883 37.752 45.570
 Estoques 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circulante 127.224 287.695 369.373
– 21 –
Análise das Demonstrações Contábeis
BALANÇO PATRIMONIAL
 Realizável a Longo Prazo 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumulados (32.263)
ATIVO TOTAL 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 369.275 536.952 632.249
Vamos aplicar a fórmula nas demonstrações apresentadas.
Participação de 
capitais de tercei-
ros sobre capital 
próprio =
2018 2019 2020
239.516
= 184,6%
425.798
= 383,1%
577.249
= 1.049,5%
129.759 111.154 55.000
Os percentuais de participação de capitais de terceiros sobre capi-
tal próprio para serem considerados satisfatórios devem ser menores que 
100%, ou seja, quanto menor melhor. Nesse caso, os índices não são 
satisfatórios, pois são superiores a 100%. Isto quer dizer que: Para cada 
R$ 100,00 de recursos próprios, a empresa possui R$ 184,60 (2018), R$ 
383,10% (2019) e R$ 1.049,50 (2020) de recursos de terceiros.
Também é possível descrever a análise da seguinte maneira: Para cada 
R$ 100,00 de patrimônio líquido, a empresa possui R$ 184,60 (2018), R$ 
383,10% (2019) e R$ 1.049,50 (2020) de passivo circulante mais passivo 
não circulante.
4 Índices de atividade
Os índices de atividade apresentam o número de dias que a empresa 
demora, em média, para renovar seus estoques, receber suas vendas e 
pagar suas compras.
4.1 Prazo médio de estocagem (PME)
O prazo médiode estocagem indica quantos dias, em média, a 
empresa demora para vender seu estoque. A fórmula de apuração é:
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 22 –
Prazo médio de estoca-
gem (PME) =
Estoque médio*
x360
CMV
* O valor do estoque médio é calculado do seguinte modo: Estoque 
médio = (saldo inicial do estoque + saldo final do estoque) / 2.
O saldo inicial de um ano corresponde ao saldo final do ano anterior. 
Sendo assim, os saldos iniciais do ano de 2018 correspondem aos saldos 
finais do exercício de 2017. 
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89.482 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumu-lados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Receita Bruta de Vendas 390.690 411.103 474.077 523.544
(-) Deduções de Vendas (82.560) (84.444) (98.225) (107.744)
Receita Líquida de Vendas 308.130 326.659 375.852 415.800
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 80.296 94.839 93.199
Despesas com Vendas (35.310) (36.386) (37.589) (45.151)
– 23 –
Análise das Demonstrações Contábeis
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Despesas Administrativas (27.580) (28.743) (33.683) (38.565)
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) (20.327) (729) (69.394)
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0
Resultado Operacional Líquido (4.843) (1.924) 22.837 (59.910)
(+/-) Resultado Não Operacional 230 4.851 393 398
Resultado antes do Imposto de Renda (4.613) 2.927 23.230 (59.512)
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 0
Lucro Líquido (4.613) 1.071 15.465 (59.512)
Primeiro vamos calcular o estoque médio:
Estoque 
médio
2018 2019 2020
(25.820 + 26.314) / 2 = 26.067 (26.314 + 34.136) / 2 = 30.225 (34.136 + 36.928) / 2 = 35.532
Agora vamos aplicar a fórmula do prazo médio de estocagem:
Prazo 
médio de 
estocagem =
2018 2019 2020
26.067 x 360 = 
38,09
30.225 x 360 = 
38,72
35.532 x 360 = 
39,65246.363 281.014 322.601
O resultado desse índice para ser considerado satisfatório dependerá 
da atividade da empresa. Empresas que comercializam produtos perecí-
veis tendem a manter o produto menos tempo em estoque em razão do seu 
vencimento. Entretanto, o ideal é que o estoque esteja sempre circulante, 
por isso quanto menor esse índice, melhor para a empresa. Nesse caso, a 
análise será: A empresa demora 38 dias (2018), 39 dias (2019) e 40 dias 
(2020) para vender seu estoque.
4.2 Prazo médio de duplicatas a receber (PMR)
O prazo médio de duplicatas a receber indica quantos dias, em 
média, a empresa demora para receber suas vendas. A fórmula de apu-
ração é:
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 24 –
Prazo médio de duplica-
tas a receber (PMR) =
Duplicatas a receber média*
x360
Receita Líquida de vendas
* O valor de duplicatas a receber média é calculado do seguinte 
modo: Duplicatas a receber média = (saldo inicial de duplicatas a receber 
+ saldo final de duplicatas a receber) / 2.
O saldo inicial de um ano corresponde ao saldo final do ano anterior. 
Logo, os saldos iniciais do ano de 2018 correspondem aos saldos finais do 
exercício de 2017. 
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89.482 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumu-lados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Receita Bruta de Vendas 390.690 411.103 474.077 523.544
(-) Deduções de Vendas (82.560) (84.444) (98.225) (107.744)
Receita Líquida de Vendas 308.130 326.659 375.852 415.800
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 80.296 94.839 93.199
– 25 –
Análise das Demonstrações Contábeis
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Despesas com Vendas (35.310) (36.386) (37.589) (45.151)
Despesas Administrativas (27.580) (28.743) (33.683) (38.565)
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) (20.327) (729) (69.394)
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0
Resultado Operacional Líquido (4.843) (1.924) 22.837 (59.910)
(+/-) Resultado Não Operacional 230 4.851 393 398
Resultado antes do Imposto de Renda (4.613) 2.927 23.230 (59.512)
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 0
Lucro Líquido (4.613) 1.071 15.465 (59.512)
Primeiro vamos calcular as duplicatas a receber média:
Duplicatas a 
receber média
2018 2019 2020
(51.371 + 53.684) 
/ 2 = 52.527,50 (53.684 + 52.210) / 2 = 52.947 (52.210 + 53.346) / 2 = 52.778
Agora vamos aplicar a fórmula do prazo médio de recebimento de 
vendas:
Prazo médio de 
recebimento de 
vendas =
2018 2019 2020
52.527,50 x 360 = 
57,89
52.947 x 360 = 
50,71
52.778 x 360 = 
45,70326.659 375.852 415.800
O resultado desse índice deve ser analisado em conjunto com o prazo 
médio de pagamento das compras. O prazo de recebimento das vendas 
não pode ser superior ao pagamento das compras, pois a empresa, a prin-
cípio, não teria recursos para honrar com suas obrigações. Nesse caso, a 
análise será: A empresa demora 58 dias (2018), 51 dias (2019) e 46 dias 
(2020) para receber suas vendas.
4.3 Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMP)
O prazo médio de duplicatas a receber indica quantos dias, em média, 
a empresa demora para receber suas vendas. A fórmula de apuração é:
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 26 –
Prazo médio de 
pagamento de compras 
(PMP) =
Fornecedores média*
x360
Compras no período
* O valor de fornecedores médios é calculado do seguinte modo: 
(saldo inicial dos fornecedores + saldo final dos fornecedores) / 2.
O saldo inicial de um ano corresponde ao saldo final do ano anterior. 
Logo, os saldos iniciais do ano de 2018 correspondem aos saldos finais do 
exercício de 2017. 
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89.482 112.292138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumu-lados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
Primeiro vamos calcular os fornecedores médios:
Fornecedores médios
2018 2019 2020
(25.945 +26.883) 
/ 2 = 26.414
(26.883 + 37.752) 
/ 2 = 32.317,50 (37.752 + 45.570) / 2 = 41.661
Antes de calcularmos o prazo médio de pagamento de compras, é 
necessário calcular as compras do período. A fórmula para apurar as com-
pras é:
– 27 –
Análise das Demonstrações Contábeis
CMV = Estoque inicial + Compras – Estoque final
Compras = CMV – Estoque inicial + Estoque final
Aplicando a fórmula, temos:
Compras
2018 2019 2020
246.363 – 25.820 + 
26.314 = 246.857
281.014 – 26.314 + 
34.136 = 288.836
322.601 – 34.136 + 
36.928 = 325.393
Agora vamos aplicar a fórmula do prazo médio de pagamento de 
compras:
Prazo médio de 
pagamento de 
compras =
2018 2019 2020
26.414 x 360 = 
38,52
32.317,50 x 360 = 
40,28
41.661 x 360 = 
46,09246.857 288.836 325.393
O resultado desse índice deve ser analisado em conjunto com o prazo 
médio de recebimento de vendas. O prazo de pagamento de compras deve 
ser superior ao prazo de recebimento das vendas para que a empresa não 
tenha problemas no fluxo de pagamento. Nesse caso, a análise será: A 
empresa demora 39 dias (2018), 40 dias (2019) e 46 dias (2020) para 
pagar suas compras.
5 Índices de rentabilidade
Os índices de rentabilidade são importantes para analisar o desempe-
nho econômico da empresa.
5.1 Rentabilidade do Ativo Total (ROI)
A rentabilidade do ativo total demonstra o retorno dos investimentos 
realizados pela empresa. A fórmula para apuração do ROI é:
Rentabilidade do Ativo Total (ROI) =
Lucro Líquido
Ativo total médio*
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 28 –
* O valor do ativo total médio é calculado do seguinte modo: Ativo 
total médio = (saldo inicial do ativo total + saldo final do ativo total) / 2.
O saldo inicial de um ano corresponde ao saldo final do ano anterior. 
Logo, os saldos iniciais do ano de 2018 correspondem aos saldos finais do 
exercício de 2017. 
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89. 482 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumu-lados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Receita Bruta de Vendas 390.690 411.103 474.077 523.544
(-) Deduções de Vendas (82.560) (84.444) (98.225) (107.744)
Receita Líquida de Vendas 308.130 326.659 375.852 415.800
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro Bruto sobre Vendas 78.020 80.296 94.839 93.199
Despesas com Vendas (35.310) (36.386) (37.589) (45.151)
Despesas Administrativas (27.580) (28.743) (33.683) (38.565)
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) (20.327) (729) (69.394)
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0
– 29 –
Análise das Demonstrações Contábeis
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Resultado Operacional Líquido (4.843) (1.924) 22.837 (59.910)
(+/-) Resultado Não Operacional 230 4.851 393 398
Resultado antes do Imposto de Renda (4.613) 2.927 23.230 (59.512)
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 0
Lucro Líquido (4.613) 1.071 15.465 (59.512)
Primeiro vamos calcular o ativo total médio:
Ativo total 
médio
2018 2019 2020
(328.172 + 369.275) 
/ 2 = 348.723,50
(369.275 + 536.952) 
/ 2 = 453.113
(536.952 + 632.249) 
/ 2 = 584.600,50
Vamos aplicar essa fórmula nas demonstrações apresentadas.
Rentabilidade 
do ativo total =
2018 2019 2020
1.071
= 0,003
15.465
= 0,03
(59.512)
= (0,10)
348.723,50 453.113 584.600,50
O retorno sobre os ativos da empresa não foi satisfatório e inclusive, 
no ano de 2020 o retorno foi negativo. Isto quer dizer que: Para cada R$ 
1,00 investido no ativo, a empresa obteve um lucro de R$ 0,00 (2018), R$ 
0,03 (2019) e consumiu R$ 0,10 (2020) de seu ativo.
5.2 Rentabilidade do Patrimônio Líquido (ROE)
A rentabilidade do patrimônio líquido compreende a capacidade que 
a empresa tem de agregar valor a ela mesma. A fórmula para apuração do 
ROE é:
Rentabilidade do Patrimônio Líquido 
(ROE) =
Lucro Líquido
Patrimônio líquido médio*
* O valor do patrimônio líquido médio é calculado do seguinte modo: 
Patrimônio líquido médio = (saldo inicial do PL + saldo final do PL) / 2.
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 30 –
O saldo inicial de um ano corresponde ao saldo final do ano anterior. 
Logo, os saldos iniciais do ano de 2018 correspondem aos saldos finais do 
exercício de 2017. 
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO 2017 2018 2019 2020 PASSIVO 2017 2018 2019 2020
 Ativo Circulante 81.121 85.314 168.390 126.735 Passivo Circulante 89. 482 112.292 138.103 207.876
 Disponibilidades 1.250 1.573 64.895 1.349 Financiamentos 45.360 56.262 71.344 123.959
 Duplicatas a Receber 51.371 53.684 52.210 53.346 Fornecedores 25.945 26.883 37.752 45.570
 Estoques 25.820 26.314 34.136 36.928 Tributos a Recolher 8.456 8.754 14.769 18.150
 Outros Créditos 2.680 3.743 17.149 35.112 Outras Obrigações 9.721 20.393 14.238 20.197
 Ativo Não Circulante 247.051 283.961 368.562 505.514 Passivo Não Circu-lante 126.390 127.224 287.695 369.373
 Realizável a Longo 
Prazo 9.860 9.924 26.107 59.483 Financiamentos 126.390 127.224 287.695 369.373
 Investimentos 50.630 80.916 75.529 33.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 129.759 111.154 55.000
 Imobilizado 186.561 193.121 266.926 375.571 Capital Social 69.719 69.719 69.719 69.719
 Intangível 36.897 Reservas 42.581 60.040 41.435 17.544
 Prejuízos Acumu-lados (32.263)
ATIVO TOTAL 328.172 369.275 536.952 632.249 PASSIVO + PL 328.172 369.275 536.952 632.249
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Receita Bruta de Vendas 390.690 411.103 474.077 523.544
(-) Deduções de Vendas (82.560) (84.444) (98.225) (107.744)
Receita Líquida de Vendas 308.130 326.659 375.852 415.800
Custo dos Produtos Vendidos (230.110) (246.363) (281.014) (322.601)
Lucro Bruto sobre Vendas78.020 80.296 94.839 93.199
Despesas com Vendas (35.310) (36.386) (37.589) (45.151)
Despesas Administrativas (27.580) (28.743) (33.683) (38.565)
Despesas Financeiras Líquidas (19.973) (20.327) (729) (69.394)
Outras Receitas Financeiras 0 3.236 0 0
Resultado Operacional Líquido (4.843) (1.924) 22.837 (59.910)
(+/-) Resultado Não Operacional 230 4.851 393 398
– 31 –
Análise das Demonstrações Contábeis
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
ITEM/PERÍODO 2017 2018 2019 2020
Resultado antes do Imposto de Renda (4.613) 2.927 23.230 (59.512)
(-) Provisão para IR e CS 0 (1.856) (7.765) 0
Lucro Líquido (4.613) 1.071 15.465 (59.512)
Primeiro vamos calcular o patrimônio líquido médio:
Patrimônio 
líquido médio
2018 2019 2020
(112.300 + 129.759) 
/ 2 = 121.029,50
(129.759 + 111.154) 
/ 2 = 120.456,50
(111.154 + 55.000) 
/ 2 = 83.077
Vamos aplicar essa fórmula nas demonstrações apresentadas.
Rentabilidade 
do patrimônio 
líquido =
2018 2019 2020
1.071
= 0,01
15.465
= 0,13
(59.512)
= (0,72)
121.029,50 120.456,50 83.077
O retorno sobre o patrimônio líquido da empresa não foi satisfatório 
e inclusive, no ano de 2020 o retorno foi negativo. Isto quer dizer que: 
Para cada R$ 1,00 de patrimônio líquido, a empresa obteve um lucro de 
R$ 0,01 (2018), R$ 0,13 (2019) e consumiu R$ 0,72 (2020) de seu patri-
mônio líquido.
Parecer
Após calcularmos os índices é necessário emitir um parecer geral a 
respeito do cenário econômico-financeiro da empresa. Assim, vamos rea-
lizar uma análise geral dos índices:
Índice de 
liquidez
Índices 2018 2019 2020
Liquidez geral 0,40 0,46 0,32
Liquidez corrente 0,76 1,22 0,61
Liquidez seca 0,53 0,97 0,43
Liquidez imediata 0,01 0,47 0,01
Cartilha Análise das Demonstrações Contábeis
– 32 –
Índices de 
estrutura
Composição de endividamento 46,9% 32,4% 36%
Endividamento geral 64,9% 79,3% 91,3%
Participação de capital de ter-
ceiros sobre capital próprio 184,6% 383,1% 1.049,5%
Índices de 
atividade
Prazo médio de estocagem 38,09 38,72 39,65
Prazo médio de recebimento 
de duplicatas a receber 57,89 50,71 45,70
Prazo médio de pagamento 
de compras 38,52 40,28 46,09
Índices de 
rentabilidade
Rentabilidade do Ativo Total 0,00 0,03 (0,10)
Rentabilidade do Patrimônio 
Líquido 0,01 0,13 (0,72)
A situação econômica financeira da empresa está ruim, pois a empresa 
não possui capacidade de pagamento (índices de liquidez), a estrutura de 
endividamento (índices de estrutura) é composta em sua maioria pelo 
capital de terceiros, o prazo de recebimento das duplicatas a maior que o 
prazo de pagamento das compras (índices de atividade) e a rentabilidade 
da empresa (índices de rentabilidade) é inferior a 1%. 
Os índices de liquidez de 2018 para o ano de 2020 apresentaram uma 
piora, assim como os índices de endividamento geral, participação de 
capital de terceiros sobre capital próprio, prazo médio de estocagem e os 
índices de rentabilidade. Os únicos índices que apresentaram uma pequena 
melhora foram os índices de composição de endividamento, prazo médio 
de recebimento de duplicatas a receber e prazo médio de pagamento de 
compras. Isso pode indicar que a empresa está trabalhando para melhorar 
seus resultados.
Ao analisar a empresa de forma mais detalhada por meio da análise 
horizontal, nota-se que realizou investimento em imobilizado e aumen-
tou significativamente o valor dos direitos (outros créditos e ativo reali-
zável a longo prazo). Os empréstimos e financiamentos de curto e longo 
prazo também aumentaram consideravelmente, o que pode significar que 
a empresa recorreu a recursos de terceiros para investir em seus ativos. 
Os resultados (DRE) condizem com os números apresentados no balanço, 
– 33 –
Análise das Demonstrações Contábeis
onde as despesas financeiras se sobressaíram do ano de 2018 para 2020, 
resultando em um prejuízo relevante para a empresa.
Na análise vertical, as contas que se destacam novamente são o 
imobilizado, os empréstimos e financiamentos e as despesas financeiras. 
Assim, conclui-se que a empresa deve estudar melhor seus investimentos 
para que o resultado seja revertido positivamente.
Conclusão
A análise dos índices é um instrumento importante para manter a 
empresa no mercado. Os números devem ser acompanhados constante-
mente e as medidas devem ser aplicadas com rigor para que os resulta-
dos melhorem.
Os índices devem ser analisados em conjunto para que se possa ter 
uma visão geral do que deve ser feito. Recorrer a recursos de terceiros 
nem sempre é ruim, pois quando o prazo para pagamento é maior que o 
recebimento das vendas, o fluxo financeiro tende a ser satisfatório. No 
entanto, os investimentos realizados devem gerar lucro para empresa. 
Caso contrário, significa que o investimento foi ruim.
A estratégia para melhorar o resultado deve ser o objetivo da 
empresa como um todo, os proprietários interessados nos resultados 
para ampliar seus negócios e os funcionários como peça-chave para que 
as metas sejam atingidas.