Lista Atividade Risco e Retorno

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Risco e Retorno
Análise de investimentos
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✔Conceituar retorno;
Objetivos da aula
✔Conhecer técnicas de mensuração de retorno do ativo e da
carteira✔Conceituar risco;
✔Conhecer técnicas de mensuração de risco do ativo e da carteira;✔Discutir o
processo de tomada de decisões com base no retorno e no risco de ativos e
carteiras.
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Relação entre o risco e o retorno
De acordo com Groppelli e Nikbakht (2006), risco e retorno são a base fundamental
sobre a qual as decisões racionais e inteligentes acerca de investimentos são
tomadas.
✔ Risco é uma medida de incerteza dos retornos, os quais são os fluxos de caixa
esperados de um investimento. Risco é qualquer evento ou condição em potencial
que pode afetar expectativas sobre o futuro de projetos e decisões.
✔ Retorno representa a remuneração de um projeto ou decisão em determinado
período. Retorno e risco podem ser positivos ou negativos.
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Relação entre o risco e o retorno
Exemplos:
✔ Depositar dinheiro numa caderneta de poupança é mais seguro do que apostar na loteria.
A poupança rende uma taxa de juros constante e baixa e é garantida pelo governo federal,
o que representa alto grau de confiança no resgate dos juros e do valor inicial depositado.
✔ Os retornos da caderneta de poupança não se alteram demasiadamente, o que os
classifica com baixo grau de risco. Em contrapartida, ao apostarem na loteria, as pessoas
desconhecem o resultado, podem ganhar muito, porém também podem perder todo valor
apostado. Assim, os retornos sobre os valores apostados em loteria são altamente
incertos, são muito voláteis e com elevado grau de risco.
✔ Se dois investimentos geram o mesmo retorno, a escolha final será baseada em função do
risco. Assim, o projeto que apresentar o menor nível de risco será o escolhido.
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Relação entre o risco e o retorno
Gitman (2010), classifica os administradores em três categorias no que tange às
preferências em relação ao risco:
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RETORNO
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Retorno
O retorno pode ser definido como o prêmio realizado ou esperado pelo risco assumido, sendo que o
risco é medido em função da variabilidade (também chamada de volatilidade) dos retornos.
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Retorno
EXEMPLO:
Suponha que a empresa Quimera S.A. deseja determinar a taxa de retorno de duas máquinas
adquiridas: a Labor e a Relax. A Labor foi adquirida há um ano por R$ 60.000,00 e, atualmente,
tem valor de mercado de R$ 64.500,00; no decorrer do ano, gerou receitas de R$ 6.400,00 após o
imposto de renda. A Relax foi comprada há quatro anos e seu valor, no ano que acabara de
terminar, caiu de R$ 48.000,00 para R$ 47.200,00; no decorrer do ano, gerou R$ 10.640,00 de
receitas após o imposto de renda.
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Retorno
EXEMPLO: (Resolução)
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Retorno
Gitman (2010) afirma que o retorno é o ganho ou a perda total sofrida por um
investimento em certo período. O retorno realizado do investimento, como por exemplo
em ações, também pode ser encontrado pela simples variação percentual dos valores
dessas ações de um período para o outro.
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Retorno
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Retorno Esperado
✔ O retorno estudado até aqui representa o que já foi ganho ou perdido. No entanto, as
decisões financeiras são baseadas em expectativas sobre o futuro, e, portanto, torna-se
necessário mensurar o retorno esperado, E(R).
✔ O retorno esperado não deve ser baseado apenas em dados históricos, mas também em
eventuais informações que possam surgir durante o período da tomada de decisões.
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Retorno Esperado
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Retorno Esperado
• É indicado que os investidores, sejam eles pessoas físicas ou jurídicas, diversifiquem seus
investimentos em mais de um ativo, de maneira a reduzir o risco.
• A combinação de ativos em um mesmo investimento é chamada de carteira ou portfólio.
O retorno da carteira pode ser calculado conforme fórmula que segue.
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Retorno Esperado
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APLICAÇÃO PRÁTICA
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investimentos
APLICAÇÃO PRÁTICA (resolução)
ALTERNATIVA
S Debêntures
Crecimen
to (p=0,5)
12
Estagnaçã
o (p=0,3)
6
Inflação
(p= 0,2)
3
Valor esperado
12x0,5 + 6x0,3 + 3x0,2 = 6 + 1,8 + 0,6 = 8,4
Ações 15 3 -2 15x0,5 + 3x0,3 + (-2)x0,2 = 7,5 + 0,9 - 0,4 = 8
Renda fixa 6,5 6,5 6,5 6,5x0,5 + 6,5x0,3 + 6,5x0,2 = 3,25 + 1,95 + 1,3= 6,5
A melhor decisão é investir em debêntures, pois o valor esperado é maior
Análise de investimentos
Análise de investimentos
Exercícios propostos
RISCO
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Risco
• O risco pode ser definido como a probabilidade de o resultado real de alguma atividade ser
diferente do seu resultado esperado. É mais comum a visão do risco como probabilidade
do resultado real ser pior que o resultado esperado, ou seja, a visão negativa do risco.
Contudo, em termos de probabilidade, o resultado melhor que o esperado também se
caracteriza como risco, uma vez que o resultado real também foi diferente do esperado
(PADOVEZE e BERTOLUCCI, 2013).
• Existem diversos tipos e categorias de classificação dos riscos disponíveis na literatura e
no mercado. De forma bastante global, os riscos podem ser divididos em diversificáveis
ou não sistemáticos e não diversificáveis ou sistemáticos.
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Risco
✔ Os riscos diversificáveis representam os riscos inerentes à atividade e à própria empresa e
podem ser impactados e reduzidos por técnicas de gestão e diversificação.
✔ Já os riscos não diversificáveis fazem parte do ambiente no qual a empresa está inserida e
não podem ser impactados por ela, portanto, a gestão deve preocupar-se em identificar esses
riscos antecipadamente, visando preparar a empresa para lidar com eles da maneira menos
prejudicial possível.
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Risco do ativo
✔ O risco do ativo (RAt) representa a probabilidade de o resultado realizado pelo
investimento nesse ativo ser diferente do seu resultado esperado.
✔ O RAt pode ser medido pelo desvio padrão, que representa quanto os retornos estão
dispersos em relação à média.
Quanto mais dispersos os retornos Rj em relação à média, maior o risco
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Risco do ativo
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Risco do ativo
Resolução
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Risco do ativo
Resolução
O risco de A é de 12,4% e o risco de B é 2,2%.
O ativo A apresenta maior retorno e maior risco. Nesse cenário, um investidor
conversador optaria pelo ativo B, já que apesar de a probabilidade de ganhos ser
menor, o risco também é. Um investidor disposto a assumir risco poderia optar pelo
ativo A, uma vez que apesar de apresentar maior risco, também oferece uma
expectativa maior de retorno.
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Risco do ativo
Também é possível medir o volume de risco (σ) por unidade de retorno ( R ).
Utilize-se o coeficiente de variação (CV) para tal finalidade.
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Risco do ativo
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Risco do ativo
Carteira de investimentos (portfólio)
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Risco do ativo
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Risco do portifólio
É indicado que os investidores, sejam eles pessoas físicas ou jurídicas, diversifiquem seus
investimentos em mais de um ativo, de maneira a reduzir o risco. A combinação de ativos em
um mesmo investimento é chamada de carteira ou portfólio.
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Risco do portfólio
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Bibliografia básica
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2014.
ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. 10. ed. São Paulo: Atlas, 2011. ASSAF
NETO, A; LIMA, F. G. Curso de administração financeira. São Paulo: Atlas,
2009.
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo:
Pearson Addison Wesley, 2010.
GROPPELLI, A. A.; NIKBAKHT, E. Administração financeira. Tradução Célio
Knipel Moreira. 2. ed. São Paulo: Saraiva, 2006.
OLIVEIRA, D. P. R. Planejamentoestratégico: conceitos, metodologia e
práticas. 20. ed. – São Paulo: Atlas, 2004.
PADOVEZE, C. L.; BERTOLUCCI, R. G. Gerenciamento do risco corporativo em
controladoria. 2.ed. São Paulo: Atlas, 2013.
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Bibliografia básica
Obrigado!
Não existem limites para quem acredita que impossível é apenas uma
palavra.
antoniorofilho
antoniofilhoufcufc@gmail.com
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