MATERIAL AP4 PROJECT FINANCE

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Project Finance 
 
No planejamento de uma empresa, sabe-se que, normalmente, os recursos são escassos e cabe ao 
gestor realizar as escolha das alternativas. Quando a empresa possui mais de um projeto como ela realiza 
a escolha? Quais critérios devem ser considerados no momento da escolha? 
Assinale a alternativa que corresponda a esses critérios: 
 
Os critérios econômicos, financeiros e imponderáveis. 
Para a escolha de um projeto, o gestor precisa compreender diferentes variáveis e diferentes critérios 
como a rentabilidade do negócio (critério econômico), a disponibilidade de recursos (critério de recursos) e 
os critérios imponderáveis que são aqueles que não são conversíveis em dinheiro 
 
No momento da realização de um financiamento, o banco ou investidor para realizar a operação, ou seja, 
liberar o recurso para empresa, solicita uma garantia que poderá ser real ou operacional. Uma garantia 
operacional poderá ser comprovada com o fluxo de caixa. 
Assinale a alternativa que apresenta o fluxo de caixa: 
 
O fluxo de caixa analisa as entradas e saídas de recursos dentro da empresa. 
O fluxo de caixa apesar de não ser obrigatório para micro e pequenas empresas é um demonstrativo 
contábil que auxilia na tomada de decisão, analisando as entradas e saídas de recursos. 
 
O fluxo de caixa é um demonstrativo contábil financeiro essencial para a gestão de uma empresa, sendo 
usado no projeto de um pedido de Project Finance, dessa forma, quais assinale qual a alternativa 
descreve as atividades de um fluxo de caixa? 
 
Operações, financiamentos e investimentos. 
O fluxo de caixa analisa as entradas e saídas de recursos de uma empresa, analisando, assim, os 
pagamentos e recebimentos essas ações são realizadas em operações, financiamentos e investimentos. 
 
O Project Finance é uma modalidade de financiamento de projetos. Possui, no Brasil, linhas de 
financiamento próprias visando grandes obras. Com relação ao prazo desse tipo de obra, assinale a 
alternativa que corresponda ao prazo desse tipo de investimento: 
Longo prazo. 
Esse tipo de financiamento normalmente é realizado em investimentos de 15 a 30 anos, sendo assim, 
investimentos de longo prazo. 
 
A abertura de um CNPJ no Brasil precisa considerar a alta carga tributária. Para isso o planejamento é 
essencial. Mas, para um Project Finance, outras variáveis devem ser consideradas, como: 
 
A taxa de juros. 
Por ser um projeto de longo prazo, a variação da taxa de juros incidirá diretamente no fluxo de caixa da 
empresa. 
 
A elevada taxa de impaciência do brasileiro pode ser considerada como possível causa da alta taxa de 
juros. Apenas taxas exorbitantes de juros seriam capazes de fazer o cidadão brasileiro médio adiar o 
consumo presente. A afirmação de Barboza (2015) reflete que as taxas de juros estão presentes no dia a 
dia dos brasileiros. Sobre elas podem afirmar que: 
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As taxas de juros são a remuneração do dinheiro, logo, se aumenta o consumo imediatista e aumenta a 
taxa de juros. 
O brasileiro não tem o hábito de poupar sendo que no momento da compra de um bem, acaba financiando 
ou realizando empréstimos para obter os bens, dessa forma, paga os juros sobre essa transação. 
 
Os juros são a remuneração do dinheiro. Os bancos diariamente mostram como atrativa a redução dos 
juros visando o aumento do consumo. De forma mais técnica, podemos dizer que os juros podem ser 
classificados em: 
 
Juros simples e juros compostos. 
As formas mais usuais dos juros são o simples e o composto. 
 
No Brasil, a Taxa Selic tem como meta o percentual de 3,75% para 2020. Porém, apesar da baixa na taxa, 
a economia encontra-se retraída por motivos macroeconômicos. Sobre as taxas, é correto afirmar: 
A Taxa Selic é um exemplo de uma taxa nominal. 
A taxa nominal é aquela disposta, contratada sendo. 
 
Na contratação de um financiamento, no momento do pagamento, a dívida é amortizada. No Brasil, 
existem duas principais formas de amortização, sendo que uma é utilizada para financiamentos mais 
curtos, sendo que, na parcela, uma parte é a dívida e a outra é o juro. Estamos nos referindo à: 
 
Amortização, que é feita pelo sistema price ou francês. 
Sistema Price ou sistema francês é aquele em que as prestações são constantes e no momento do 
pagamento de uma prestação, o pagamento será uma parte a dívida e outra parte os juros, ou seja, a 
parcela é composta por duas partes. 
 
A maioria dos brasileiros possuem um sonho: o da casa própria. Ter um lar, para chamar de seu. Mas para 
isso muitas vezes se utilizam de financiamentos com bancos para realização deste sonho. Sobre o 
sistema habitacional brasileiro, qual o sistema de amortização é utilizado? 
 
A amortização é feita pelo sistema de amortização constante (SAC). 
A amortização é feita pelo sistema de amortização constante (SAC), pois é a que utiliza o mesmo valor 
sendo a amortização mais o juro. 
 
O Brasil é o segundo país mais empreendedor do mundo, ainda assim, a empresas brasileiras são criadas 
e não conseguem se manter no mercado, por causa da falta de organização e planejamento. Qual dos 
motivos a seguir podem ser considerados a esse fato? 
Falta de dinheiro e de acesso ao crédito são fatores que interferem na relação das contas a pagar e a 
receber. 
Muitos fatores podem ser considerados pelo fracasso das empresas, como a falta de experiência dos 
gestores, atitudes erradas, falta de dinheiro, localização errada, expansão inexplicada, gerenciamento de 
inventário impróprio, excesso de capitais em ativos fixo, difícil obtenção de crédito e uso de grande parte 
dos recursos do dono. A maioria deles referem-se à falta de planejamento que dificulta a gestão do fluxo 
de caixa. 
 
Uma das técnicas para realizar o cálculo do custo de capital é o Valor Presente Líquido, que utiliza as 
projeções do fluxo de caixa e faz uma comparação com a taxa de atratividade. Com relação ao VPL, é 
correto afirmar que: 
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O VPL > $ 0 trará retorno aos investidores. 
O VPL > $ 0 é o VPL positivo, ou seja, maior que a taxa de atratividade e demonstra que o projeto cria 
valor econômico e irá aumentar a riqueza dos acionistas. 
 
A empresa United e Corp. S/A planeja investir em uma nova operação no Brasil. a quantia inicial de U$ 
100.000,00, e a organização espera obter o Payback em 3 anos. Com base no fluxo de caixa a seguir, 
calcule o Payback e indique se o projeto é viável ou não. 
Investimento inicial: U$ 100.000,00 
Meta de Payback : 3 anos 
Fluxo de Caixa: 
Ano 1 60.000,00 
Ano 2 25.000,00 
Ano 3 25.000,00 
Ano 4 12.000,00 
 
O projeto é viável e se paga em 2,6 anos. 
60.000 + 25.000 = 85.000 
Faltam 15.000 (para completar os 100.000 de investimento) 
15.000/25.000 = 0,6 anos (x12 = 7,2 meses) , 0,2 x 30 = 15 dias Payback = 2,6 anos 2 anos, 7 meses e 15 
dias. O projeto é viável (a meta era o Payback de 3 anos e ele foi de 2,6 anos) 
 
O valor presente baseado em pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada menos o 
valor do investimento inicial. É o cálculo de quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial 
estaria valendo hoje. Estamos nos referindo a: 
 
VPL. 
VPL – Valor Presente Líquido. 
 
Existem diferentes formas de avaliar uma empresa, analisando o retorno dos investimentos, quando 
existem diferentes projetos. Marque a alternativa com os principais critérios/conceitos para a avaliação 
financeira de um investimento: 
 
Payback, TIR e VPL. 
O Payback demonstra o tempo para o retorno do investimento; a TIR – Taxa Interna de Retorno – 
demonstra o retorno do investimento e o VPL – o Valor Presente Líquido – é a análise que consiste em 
trazer para a data zero todos os fluxos de caixa de um projeto de investimento e somá-los ao valor do 
investimento inicial, usando como taxa de desconto a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) da empresa ou 
projeto. 
 
O Valuation é um termo em inglês muito utilizado pelas empresas brasileiras. Esse termo é recorrente no 
mercado financeiro da empresa, pois, com base nele, é feita a precificação dos ativos da empresa. 
Portanto, sobre o que o termo “valuation” se refere? 
Avaliação das empresas, sendo que existem várias formas de sua realização. 
Refere-se à avaliação de uma empresa e, com base nesse método, é realizada a precificação de ativos de 
uma empresa. 
 
 
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Uma das formas de valuation que devemos considerar é a valuation intrínseca que considera aspectos 
intrínsecos da organização com os ativos e passivos, entre outras contas de entradas e saídas de 
recursos porém é utilizado a análise de qual demonstrativo? 
 
Dos fluxos de caixa. 
Com base nos fluxos de caixa, é realizada a valuation intrínseca. 
 
No encerramento das atividades de uma empresa, é comum a recompra de seus ativos por um 
remanescente, em que será aberto um CNPJ ou incorporado ativos à nova instituição. Nesse momento, 
pode ser realizado qual tipo de valuation com base na liquidação da empresa? 
 
Valuation de liquidação. 
Valuation de liquidação é aquela onde a empresa está em fase de encerramento ou liquidação onde são 
avaliados os ativos com a diferença entre os ativos e os passivos 
 
Preço e valor são utilizados como sinônimos no momento de uma compra, mas financeiramente não 
podem ser considerados termos que se referem à mesma coisa, o termo Geração de Valor Econômico é 
um termo recorrente nas empresas e quer dizer que: 
 
E o retorno maior que o valor investido na empresa. 
O termo geração de valor econômico é o termo utilizado quando a empresa gera um retorno superior ao 
seu custo de capital em suas decisões de investimento. 
 
O intuito de toda empresa é o lucro, e no final de um exercício a empresa precisa remunerar os seus 
investidores, para isso devemos considerar que a empresa precisa seguir algumas regras para isto com 
base: 
O capital próprio tem maior risco. 
Nos pagamentos da empresa, primeiramente, serão pagos os credores e, no final do exercício, o lucro 
será dividido entre os sócios. Dessa forma, o capital próprio têm maior risco pois é o último remunerado. 
 
O fluxo de caixa é uma importante ferramenta gerencial. Contabilmente, este demonstrativo deve ser 
apresentado juntamente com o balanço. 
Quais são os tipos de empresas que são obrigadas a publicar seus demonstrativos de fluxo de caixa? 
 
Sociedades anônimas. 
As empresas que devem obrigatoriamente apresentar seu fluxo de caixa juntamente com seu balanço são 
empresas com acionistas, sociedades anônimas e as empresas com patrimônio maior do que 
2.000.000,00. 
 
O fluxo de caixa deve considerar três grandes grupos,sendo eles: operacional, ativos de longo prazo e 
fluxo de caixa dos acionistas. 
Sobre o fluxo de caixa dos acionistas, é correto afirmar que: 
 
Indicam os fluxos derivados da distribuição do lucro. 
O fluxo de caixa dos acionistas indica os fluxos que, de alguma forma, afetam o acionista e que são 
derivados de decisões de Capitalização (aumento de capital) ou de distribuição do lucro ou redução de 
capital. 
 
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Quando falamos em fluxo de caixa, podemos considerar os seguintes: fluxo de caixa livre, incremental e 
dos acionistas. Com relação ao fluxo de caixa livre, é correto afirmar que ele: 
 
Considera os investimentos (ativos permanentes) e necessidades de capital de giro. 
É o total de dinheiro disponível na empresa após considerar os investimentos (ativos permanentes) e 
necessidades de capital de giro, assumindo que não existe pagamento de juros (despesas financeiras). 
 
Na escolha de um projeto, o seu fluxo de caixa deve ser considerado. 
Qual o tipo de fluxo de caixa que leva em conta os valores que aumentarão com a escolha de um projeto: 
 
Fluxo de caixa incremental. 
Os fluxos de caixa incremental são aqueles que ocorrem após o investimento em um projeto. São todos os 
fluxos de caixa advindos da aceitação de um projeto durante o seu período de atuação. 
 
Para o cálculo do fluxo de caixa dos acionistas, a conta novas dívidas deve ser considerada, assim como o 
cálculo do Capex também deve ser aplicado. O que é Capex? 
 
Despesas ou gastos de capital. 
O Capex vem do inglês CAPital EXpenditure e significa Despesas de Capitais ou Investimentos em Bens 
de Capitais, considerando o retorno de um investimento e envolve todos os custos relacionados à 
aquisição de equipamentos e instalações que visam a melhoria de um produto, serviço ou da empresa em 
si. 
 
O capital de giro é um elemento essencial em uma empresa, especialmente, no fluxo de caixa. Portanto, 
um dos pontos relevantes é entender o fluxo de caixa operacional. 
Marque a alternativa que contemple o que é um capital de giro operacional: 
 
São contas que mostram as transformações dos ativos em caixa. Por exemplo, a conta estoques. 
A conta estoques demonstra a capacidade da empresa de transformar seus ativos em caixa, portanto, 
fazem parte do capital de giro operacional as contas 
 
O capital de giro financeiro é composto por quais contas? 
 
Empréstimo de curto prazo. 
O capital de giro financeiro é composto por outras contas que permitem a equalização de valores, 
composto por contas como: Investimentos de matéria financeira e empréstimos de curto prazo. 
 
Contabilmente, é possível realizar a redução do valor dos bens pelo desgaste ou perda de utilidade por 
uso, ação da natureza ou obsolescência. Essa ação poderá trazer um benefício fiscal a uma empresa 
optante pelo lucro real. Estamos nos referindo à (ao): 
 
Depreciação contábil. 
A depreciação pode ser considerada econômica e contábil, porém, é a depreciação contábil que traz um 
benefício fiscal. 
 
Existem diferentes modalidades de financiamento. Quais esse dois tipos de financiamento? 
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Dívida e equidade. 
Dívida é aquela em que o dinheiro emprestado é assegurado por garantias ou Equidade é uma 
modalidade em que uma quantia de capital é injetada no negócio, em dinheiro ou em ativo. 
 
O BNDES é o banco de desenvolvimento brasileiro. Por intermédio dele, muitos projetos conseguem sair 
do papel, por meio do financiamento. 
Assinale a alternativa que contenha exemplos de projetos que recebem recursos do BNDES: 
 
Projetos sustentáveis. 
O BNDES financia projetos em todo o Brasil, sendo que o enfoque em projetos sustentáveis com o viés 
social, ambiental e econômico. 
 
Com relação aosprojetos, podemos considerar que eles: 
 
são exclusivos, com início e fim. 
Os projetos têm início, meio e fim, ou seja, cada projeto será exclusivo, pois trará para a empresa um 
resultado singular 
 
Quais são as fases de um projeto com base no Guia PMBOK? 
Início, planejamento, execução, monitoramento e controle e encerramento. 
O Guia PMBOK é uma metodologia utilizada para o gerenciamento de projetos que possui as seguintes 
fases: Iniciar o projeto; planejamento, organização e preparação; execução; monitoramento; e 
encerramento do projeto. 
 
Quem são os atores de um Project Finance? 
 
Patrocinadores, operadores e off-takers 
Os patrocinadores têm a função de disponibilizar expertise no setor e capital próprio necessário, portanto, 
são eles que começam o projeto. Os operadores possuem a expertise no setor do empreendimento e 
habilidades gerenciais. 
E os off-takers são compradores que firmam os acordos para reduzir os riscos do mercado visando 
garantir o repagamento dos financiadores 
 
A análise da sensibilidade, essencial dentro de um projeto, é uma: 
 
Análise com base nas variáveis onde o gestor consegue entender o quanto uma variável influencia no 
projeto. 
É o estudo realizado em um projeto que analisa a variação de um dado de entrada o quanto poderá 
modificar o resultado, ou seja, é um estudo que procura por estimativa entender o resultado gerado por 
mudanças nos parâmetros ou nas atividades de um procedimento, desse modo, medindo o grau 
de sensibilidade do processo perante uma alteração. Sendo que, em projetos, são considerados 
sensíveis quando um parâmetro poderá modificar drasticamente a rentabilidade. 
 
O processo decisório dentro de uma organização pode considerar as decisões operacionais, táticas e as 
estratégias. Sobre as decisões táticas, é correto afirmar que: 
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7 
 
 
São decisões tomadas pelos gestores intermediários. 
As decisões táticas ou administrativas influenciam à estrutura e à gestão dos recursos pelas várias 
atividades ou departamentos, em curto prazo e focam unidades da organização, tomadas pelos gestores 
intermédios. 
 
Se a análise de cenário verifica o risco de um empreendimento, aponte a opção que indica o índice 
utilizado para essa análise: 
 
Valor presente líquido. 
Essa técnica é frequentemente útil para fornecer uma noção da variabilidade do retorno em relação a 
variações de algum resultado fundamental. Em orçamentos de capital, uma das abordagens por cenários 
mais comuns é estimar os VPLs associados a estimativas pessimista (pior), mais provável (esperada) e 
otimista (melhor) de entradas de caixa. A amplitude pode ser determinada subtraindo-se o VPL pessimista 
do VPL otimista. 
 
A análise de cenários analisa com base no valor presente líquido, verificando o risco. Aponte a opção que 
indica quantos são esses cenários: 
 
São 3 cenários. 
São três cenários: realista, otimista e pessimista. 
 
A metodologia utilizada para análise de investimentos que se apresenta de forma gráfica, com base em 
um problema, na qual são analisadas as situações de causa e efeito é chamada: 
Árvore de decisão. 
A árvore de decisão é uma análise que demonstra de forma gráfica as relações de causa e feito, com base 
no problema da empresa. 
 
Existe uma ferramenta que, em uma representação, analisa o risco, a incerteza e pode ser usada para 
análise de investimentos e de financiamentos. Essa é uma referência à seguinte metodologia: 
 
Árvore de decisão. 
A representação da árvore de decisão é relevante para análise de investimentos, de financiamento, sendo 
uma representação gráfica, demonstrando as ramificações do problema. 
 
Na análise de investimentos, existe uma metodologia que avalia diferentes variáveis independentes, 
verificando a rentabilidade de um empreendimento. Aponte a metodologia à qual o trecho se refere: 
Simulação Hertz. 
A simulação Hertz foi criada em bases matemáticas analisando variáveis independentes. 
 
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