BNB-SIRLO-2023-BNB

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SUMÁRIO 
 
CAPÍTULO 1 - POLÍTICAS ECONOMICAS E FUNÇÕES DA MOEDA .................. 3 
CAPÍTULO 2 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL – ENTIDADES 
REGULADORAS E SUPEVISORAS. ................................................................ 20 
CAPÍTULO 3 - INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS: INTRODUÇÃO, 
OPERAÇÕES PASSIVAS E TIPOS .................................................................. 42 
CAPÍTULO 4 - OPERAÇÕES ATIVAS E GARANTIAS ....................................... 61 
CAPÍTULO 5 - PRODUTOS BANCÁRIOS ....................................................... 88 
CAPÍTULO 6 - MERCADO DE CAPITAIS ..................................................... 122 
CAPÍTULO 7 - MERCADO DE CAMBIO ....................................................... 144 
CAPÍTULO 8 - CRIME DE LAVAGEM DE CAPITAIS ...................................... 157 
CAPÍTULO 9 - BANCO NA ERA DIGITAL...................................................... 181 
CAPÍTULO 10 - RECURSOS ESPECIAIS DO BANCO DO NORDESTE DO BRASIL 
E TÍTULOS DE CRÉDITO ............................................................................ 203 
1ª BATERIA FINAL DE QUESTÕES ............................................................. 224 
GABARITO – 1ª BATERIA DE QUESTÕES ................................................... 274 
2ª BATERIA FINAL DE QUESTÕES ............................................................. 275 
GABARITO – 2ª BATERIA DE QUESTÕES ................................................... 301 
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CAPÍTULO 1 
 POLÍTICAS ECONOMICAS E FUNÇÕES DA MOEDA 
 
Vamos começar a falar de conhecimentos bancários, mas antes, preciso te falar sobre o 
assunto principal da matéria. Achou que era o tal do sistema financeiro nacional, não foi? Pois não é 
não! O assunto principal é o tal do DINHEIRO! Isso mesmo, o faz-me rir, a bufunfa, o tutuzinho! 
O dinheiro não foi criado junto com Adão e Eva no paraíso, o dinheiro foi criado por uma 
necessidade da humanidade de realizar comercio sem precisar trocar mercadorias, que era algo 
complexo por natureza e com a evolução da humanidade e do comercio entre os povos, ia ficar mais 
complexo ainda se o dinheiro não tivesse sido criado. 
Antes do dinheiro (papel moeda e moeda metálica) as negociações de mercadorias eram 
feitas através da simples troca de mercadorias, ou escambo. 
O produtor de cadeiras queria leite, e o produtor de leite queria cadeiras; então vamos fazer a 
troca. Esse exemplo é bem diferente, mas esse é o objetivo, para mostrar que o escambo tinha seus 
vários problemas, uma vez que nem sempre uma pessoa tinha interesse no que o outro produzia para 
troca, ou seja, o fabricante de cadeiras podia não querer tanto leite, ou pelo fato do leite se mais 
perecível em relação a cadeira, a necessidade por leite seria maior do que de cadeiras. E aí? Como fica 
isso? 
A humanidade foi buscando formas de encontrar objetos que tivessem um interesse 
unanime das pessoas, ou seja, vamos tentar achar algo que tenha o mesmo valor para a pessoa A e 
para a pessoa B; assim as trocas poderiam ser feitas com base nesse item valioso e não entre 
mercadorias. 
No início foi convencionado que os metais preciosos e pedras seriam os itens de valor 
comum que poderiam ser trocados por mercadorias, pois quem não iria querer uma pepita de ouro? 
Assim a humanidade foi comercializando mercadorias trocando por pedras preciosas ou metais. 
A moeda metálica surgiu com a necessidade de melhorar o transporte e guarda dos metais 
preciosos, pois ladrões sempre existiram, então os ourives, que manuseavam o ouro, também 
receberam a função de custodiantes (guardadores) dos metais e pedras preciosas das pessoas e, ao 
receber os itens, emitia um papel informando que aquela pessoa possuía aqueles valores guardados. 
Esse papel também serviria como objeto de troca por mercadorias. 
A cunhagem de moedas foi criada para evitar as falsificações dos metais, acredita nisso? Na 
Grécia antiga já existiam os falsificadores, ou seja, aqueles que diziam que uma moeda era de prata, 
mas ela não tinha tanta prata como ele dizia. Para evitar esse problema, as nações começaram a 
cunhar moedas colocando seus selos nas moedas para garantir que aquela moeda de prata tinha a 
quantidade correta de prata e não de outro metal inferior. 
Assim a humanidade vem caminhando e utilizando cada vez mais a moeda, ou seja, o item 
que serve de troca para se adquirir produtos ou serviços, pois é um item que tem valor para 
qualquer pessoa. 
“Em termos econômicos, moeda é tudo aquilo que é geralmente aceito para liquidar as 
transações, isto é, para pagar pelos bens e serviços e para quitar obrigações, ou seja, de acordo com 
esta definição, qualquer coisa pode ser moeda, desde que aceita como forma de pagamento. Ela é 
considerada o instrumento básico para que se possa operar no mercado. Pois a moeda atua como 
meio de troca. Quando um indivíduo vende seu produto, ele receberá moeda pelo produto vendido 
e, por conseguinte, terá moeda para comprar aquilo que desejar. 
Além disso, a moeda desempenha a função como unidade de conta (também chamado de 
denominador comum de valor), isto é, fornece um padrão para que as demais mercadorias 
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 expressem seus valores, e forneçam um referencial para que os valores dos demais produtos sejam 
cotados no mercado. 
E a terceira função da moeda é a chamada reserva de valor, função que decorre do meio de 
troca, onde o poder de comprar adquirido ao vender sua mercadoria mantem-se ao longo do tempo. 
Em outras palavras, a moeda deve preservar o poder de compra (assim como acontece com os 
títulos, pois eles têm valor de compra e rentabilidade ao longo do tempo). 
Resumindo as três funções, temos: 
 Moeda como meio de troca: intermediário entre as mercadorias; 
 Moeda com unidade de conta: ser o referencial das trocas, o instrumento pelo qual as 
mercadorias são cotadas; e 
 Moeda como reserva de valor: poder de compra que se mantém no tempo, ou seja, forma de se 
medir a riqueza. 
 
Ao longo do tempo, a moeda evoluiu, primeiramente tínhamos a moeda-mercadoria (sal, 
animais etc.), passando pela moeda metálica (ouro, prata, metais preciosos) até chegarmos ao que 
temos hoje, o papel-moeda ou moeda fiduciária, para o qual não existe qualquer tipo de lastro. Isto 
é, não existe a garantia física sustentando o valor da moeda, e sua aceitação se deve à imposição 
legal do Governo. 
Assim como demandamos moeda ao comprar e vender mercadorias, há também a oferta de 
moeda. Em um sistema cuja moeda é lastreada, por exemplo, em ouro, a circulação de moeda 
depende da quantidade de ouro em estoque no país. Já em um sistema sem lastro, tem-se a moeda 
fiduciária, e o responsável pelo controle de oferta de moeda é o Banco Central.” 
Fonte: https://politicamonetaria.webnode.com.br/moeda/oferta-da-moeda/ 
 
Agora que nos conhecemos as funções do dinheiro e a importância na nossa vida, vamos falar 
sobre o dinheiro como mercadoria, onde, assim como todas as mercadorias, sofre com a lei da oferta 
e da demanda. 
Dentro do contexto da nossa matéria, surgirão, inevitavelmente, as políticas adotadas pelo 
governo para buscar o bem-estar da população. Como agente de peso no sistema financeiro 
brasileiro, o Governo tem por objetivo, estruturar políticas para alcançar a macroeconomia 
brasileira, ou seja, criar mecanismos para defender os interesses dos brasileiros, economicamente. 
É comum você ouvir nos jornais notícias como: o governo aumentou a taxa de juros, ou 
diminuiu. Essas notícias estão ligadas, intrinsecamente, as políticas coordenadas pelo governo para 
estabilizar a economia e o processo inflacionário. 
As políticas traçadas pelo governo têm um objetivosimples, que é aumentar ou reduzir a 
quantidade de dinheiro circulando no país, e com isso, controlar a inflação. 
Para tanto, o governo vale-se de manobras como: aumentar ou diminuir taxas de juros, 
aumentarem ou diminuírem impostos e estimular ou desestimular a liberação de crédito pelas 
instituições financeiras. 
 
Mas o que é essa tal inflação, ou processo inflacionário? 
 
A inflação é um fenômeno econômico que ocorre devido a vários fatores, dentre eles um 
bastante conhecido por todos nos desde o ensino médio, onde os professores falavam de uma tal 
“lei da oferta e da procura”, lembra? 
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https://politicamonetaria.webnode.com.br/moeda/oferta-da-moeda/?utm_source=copy&utm_medium=paste&utm_campaign=copypaste&utm_content=https%3A%2F%2Fpoliticamonetaria.webnode.com.br%2Fmoeda%2Foferta-da-moeda%2F
 
 
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 A lei é bem simples do ponto de vista histórico, mas do ponto de vista econômico há muitas 
variáveis que levam a uma explicação do seu comportamento, por exemplo: 
O que faria você gastar mais dinheiro? Obviamente ter mais dinheiro. Correto? Então se você 
possuir mais dinheiro, a tendência natural é que você gaste mais, com isso as empresas, os 
produtores e os prestadores de serviços percebendo que você está gastando mais, elevarão seus 
preços, pois sabem que você pode pagar mais pelo mesmo produto, uma vez que há excesso de 
demanda pelo produto ou serviço. 
Da mesma forma se um produto é elaborado em grande quantidade e a há uma sobra deste, 
os seus preços tendem a cair, uma vez que há um excesso de oferta de produto. 
“Em resumo, a lei da oferta e procura declara que quando a procura é alta, os preços sobem e, 
quando a oferta é alta, os preços caem. Dois exemplos demonstram isso. Se existe um teatro com 2 
mil lugares (uma oferta fixa), o preço dos espetáculos dependerá de quantas pessoas desejam 
ingressos. Se uma peça muito popular está sendo encenada, e 10 mil pessoas querem assisti-la, o 
teatro pode subir os preços de forma que os 2 mil mais ricos possam pagar os ingressos. Quando a 
procura é muito mais alta que a oferta, os preços podem subir terrivelmente. Nosso segundo 
exemplo é mais elaborado. Digamos que você viva numa ilha na qual todos amam doces. Porém, 
existe um suprimento limitado de doces na ilha, assim, quando as pessoas trocam doces por outros 
itens, o preço é razoavelmente estável. Com o tempo, você economiza até 25 quilos de doces, que 
você pode trocar por um carro novo. Um dia um navio choca-se com algumas pedras perto da ilha e 
sua carga de doces é perdida na costa. De repente, 30 toneladas de doces estão dispostas na praia, e 
qualquer pessoa que deseja doces simplesmente caminha até a praia e pega alguns. Porque a oferta 
de doces é muito maior que a procura, os seus 25 quilos de doces não têm valor algum.” 
Fonte: Ed Grabianowski 
 
Essa simples lei é um dos fatores que mais afetam a inflação pois, por definição, inflação é: 
“O aumento generalizado e persistente dos preços dos produtos de uma cesta de consumo”, 
ou seja, para haver inflação deve haver um aumento de preços, mas este aumento não pode ser 
pontual, deve ser generalizado. 
Mesmo alguns produtos não aumentando de preço, se a maioria aumentar, já é suficiente, mas 
este aumento deve ser persistente, ou seja, deve ser contínuo. 
Como toda pesquisa científica, deve haver um grupo de teste e um de controle, e a esses 
grupos chamamos de cestas de consumo, isso porque ao avaliar a inflação, avaliamos a evolução de 
um grupo de produtos ou serviços, e não cada um isoladamente. 
Imagine que você vai ao supermercado e faz suas compras, você terá vários produtos em seu 
carrinho como: Água, arroz, feijão, carne, milho, trigo, frutas, verduras, legumes etc. Terá na mesma 
cesta produtos como: Dólar, Euro, gasolina, álcool (combustível hein), viagens, lazer, cinema, 
energia etc. 
Quando você terminou a cesta e foi ao caixa e a conta totalizou R$500,00 no primeiro mês. No 
segundo mês ao repetir os mesmos produtos a conta totalizou R$620,00; no terceiro R$750,00 e no 
quarto R$800,00. Note que os preços estão subindo de forma persistente. 
Quando o preço de algo sobe, o nosso dinheiro perde valor, uma vez que precisaremos de mais 
reais para comprar o mesmo produto. Essa é a consequência mais indesejada do processo que 
chamamos de INFLAÇÃO. 
O processo inflacionário tem um irmão oposto que é chamado de DEFLAÇÃO. 
A Deflação ocorre quando os preços dos produtos começam a cair de forma generalizada e 
persistente, gerando desconforto econômico para os produtores que podem chegar a desistir de 
produzir algo em virtude do baixo preço de venda. 
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 Ambos os fenômenos têm consequências desastrosas no nosso bem-estar econômico, pois a 
inflação gera desvalorização do nosso poder de compra e a deflação pode gerar desinteresse dos 
produtores em fabricar, o que, em ambos os casos, pode gerar desemprego em massa, além de tudo 
ambas ainda podem culminar na temida Recessão, que nada mais é do que a estagnação completa 
ou quase total da economia de um país. 
Tanto a inflação como a deflação são fenômenos que podem ser calculados e quantificados, 
para isso nosso governo mantém uma autarquia a postos, pronta para apurar e divulgar o valor da 
Inflação Oficial chamada IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo. Esta autarquia chama-se 
IBGE – Instituto Brasileiro de geografia e Estatística. O IPCA é a inflação calculada do dia primeiro ao 
doa 30 de cada mês, considerando como cesta de serviços a de famílias com renda até 40 salários-
mínimos, ou seja, quem ganha até quarenta salários-mínimos entra no cálculo da inflação oficial. 
A fim de manter nosso bem-estar econômico o Governo busca estabilizar esta inflação, uma 
vez que ela, por sua vez, reduz nosso poder de compra. Para padronizar os parâmetros da inflação o 
governo brasileiro instituiu o regime de Metas para Inflação. 
Neste regime a meta de inflação é constituída por um Centro de meta, que seria o valor ideal 
entendido pelo governo como uma inflação saudável. 
Este centro tem uma margem de tolerância para mais e para menos, pois como em qualquer 
nota temos os famosos arredondamentos. É como no colégio quando você tirava 6,5 e o professor 
arredondava para 7, lembra?! Isso ajudava muito você na hora de fechar a nota no fim do ano, e 
para o governo é do mesmo jeito. É uma ajudinha para fechar a nota. Veja como foram e como estão 
as principais mudanças referentes a isto no Brasil. 
 
HISTÓRICO DAS METAS DE INFLAÇÃO E SEUS 
INTERVALOS DE TOLERANCIA DE 2017 À 2025. 
2017 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.419 25/06/2015 4,5 1,5 3,0-6,0 2,95 
2018 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.499 30/06/2016 4,5 1,5 3,0-6,0 3,75 
2019 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.582 29/06/2017 4,25 1,50 2,75-5,75 4,31 
2020 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.582 29/06/2017 4,00 1,50 2,50-5,50 4,52 
2021 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.671 26/06/2018 3,75 1,50 2,25-5,25 10,06 
2022 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.724 27/06/2019 3,50 1,50 2,00-5,00 5,79 
2023 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.831 25/06/2020 3,25 1,50 1,75-4,75 
2024 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.918 24/06/2021 3,00 1,50 1,50-4,50 
2025 RESOLUÇÃO CMN Nº 5.018 23/06/2022 3,00 1,50 1,50-4,50 
 
 * As metas para os anos 2024 e 2025 ainda podem ser revistas. 
 
ATENÇÃO! 
 
Até 31/12/2016 a margem de tolerância, ou seja, de variação do Centro da meta era de 2% para 
mais (teto) ou para menos (piso). Já a partir de 01/01/2017 até 31/12/2018 a nova margem de 
tolerância passou a ser de 1,5% para mais (teto) ou para menos (piso). 
Para o ano de 2019, o CENTRO DA META para a inflação será de 4,25%, com intervalo de 
tolerância de menos 1,50% e de mais 1,50%; para o ano de 2020, o CENTRO DA META para a 
inflação será de 4,00%, com intervalo de tolerância de menos 1,50% e de mais 1,50%, para o ano 
de 2021, o centro da meta será 3,75% com a margem de tolerânciade 1,5% para mais ou para 
menos, para 2022 o centro será de 3,50%, para 2023 o centro será de 3,25% com margens de 
tolerância de 1,5% para mais e para menos; para 2024 o centro será de 3%, com margens de 
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 tolerância de 1,5% para mais e para menos e para 2025 mantem-se a mesma meta e parâmetro 
de 2024. 
Além disso, o Decreto 9.083 de junho de 2017 alterou a periodicidade de estabelecimento 
da meta de inflação para até 30 de junho de cada terceiro ano imediatamente anterior. Deu um 
nó não foi?! 
É simples, o centro da meta de inflação do ano de 2025 foi decidido pelo Conselho 
Monetário Nacional 3 anos antes, ou seja, até 30 de junho de 2022; e assim sucessivamente, o de 
2026 deverá ser decidido até 30 de junho de 2023, sempre respeitado o limite de 3 anos de 
antecedência. 
Todas essas medidas adotadas pelo governo buscam estabilizar nosso poder de compra e 
nosso bem-estar econômico. Para utilizar estas ferramentas o governo utiliza as tão famosas 
políticas econômicas, que nada mais são do que um conjunto de medidas que buscam estabilizar o 
poder de compra da moeda nacional, gerando bem-estar econômico para o País. Estas políticas 
econômicas são estabelecidas pelo Governo Federal, tendo como agentes de suporte o Conselho 
Monetário Nacional, como normatizador, e o Banco Central, como executor destas políticas. As 
ações destes agentes resultam em apenas duas situações para o cenário econômico, que são: 
Políticas/Situações Restritivas ou Políticas/Situações Expansionistas 
 
As políticas restritivas são resultado de ações que de alguma forma reduzem o volume de 
dinheiro circulando na economia e, consequentemente, os gastos das pessoas gerando uma 
desaceleração da economia e do crescimento. Mas porque o governo faria isso?! 
A resposta mais simples: Faz isso para controlar a inflação, pois quando há muito dinheiro 
circulando no mercado, o que acontece com os preços dos produtos?! Sobem! 
Para conter esta subida, o governo restringe o consumo e os gastos para que a inflação 
diminua. Neste caso você iria ao shopping não para comprar coisas, mas apenas para ver as coisas ou 
dar uma voltinha. Este representa nosso cenário atual desde 2014, com alguns intervalos entre 2020 
e 2021 como veremos a seguir. 
As políticas expansionistas são resultado de ações do governo que estimulam os gastos e o 
consumo, ou seja, em um cenário de baixo crescimento, o governo incentiva as pessoas a gastarem e 
as instituições financeiras a emprestar. Esse incentivo pode partir muitas vezes do próprio governo 
que aumenta seus gastos fazendo investimentos na indústria e construção civil, dando isenções 
tributárias ou contratando empresas para realizar obras, por exemplo. Isso acaba por aumentar 
volume de recursos disponíveis na economia, para que o mercado não entre em uma recessão 
(recessão é um evento econômico que ocorre quando vários setores da economia registram queda 
ou estagnação no crescimento ou quando o governo adota políticas restritivas por 2 trimestres 
consecutivos). Portanto, este resultado acaba por jogar dinheiro na economia e acaba por faria você 
gastar mais seus próprios recursos ou se endividar mais através de crédito; logo você não iria ao 
shopping só para ver as coisas, mas sim para comprar as coisas, e comprar muito! Mas temos que ter 
cuidado, pois com muitos gastos também alimentamos um crescimento acelerado da inflação além 
da famosa dívida pública, que trataremos mais à frente na política fiscal, pois o governo também 
aumenta seus gastos para incentivar, lembra?! 
Tecnicamente, no Brasil, vivemos políticas restritivas desde 2015, mas durante os anos de 2020 
e 2021 o governo adotou políticas expansionistas tendo em vista conter a desaceleração brusca da 
economia, devido a pandemia causada pelo Sars-Cov-2. Importante destacar que essas políticas só 
puderam ser adotadas devido à algumas condições econômicas da época como: alta capacidade 
ociosa, baixo índice de consumo e baixa expectativa de inflação de demanda. 
 
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 Resumindo, as políticas econômicas resultam em duas posições: 
 Expansionistas: quando estimulam os gastos (consumo), empréstimos e endividamentos para 
aumentar o volume de recursos circulando no país. 
 Restritivas: quando desestimulam, restringem os gastos (consumo), empréstimos e 
endividamentos para reduzir o volume de recursos circulando no país. 
 
ATENÇÃO! 
Muitas pessoas se questionam do porquê o governo, quando busca estimular o consumo e 
aquecer a economia, não simplesmente emite mais dinheiro e, com isso, resolve o “problema da 
falta de dinheiro”. A resposta é a mais simples e, pelos conhecimentos que você adquiriu até aqui, 
será perfeitamente capaz de responder. “Quanto mais dinheiro em circulação, menor seu valor, e 
com isso os preços irão sempre tender a subir mais e o “problema” da falta de dinheiro 
continuará. Logo, emitir moeda não é uma solução fácil de aceitar, pois ela pode acarretar sérios 
danos a estabilidade do poder de compra. 
Entretanto, existe uma forma NÃO convencional de emitir moeda para que possamos, 
eventualmente, suprir a falta exagerada de dinheiro, mas vale lembrar que essa forma de emitir é 
restrita e peculiar, pois o dinheiro será emitido APENAS de forma ESCRITURAL, ou seja, eletrônica, 
uma vez que o ato de emitir papel moeda, o torna suscetível a desgastes pela inflação, uma vez 
que circula livremente em qualquer lugar do país. Esta forma de emissão de moeda chama-se 
FLEXIBILIZAÇÃO QUANTITATIVA ou QUANTITATIVE EASING, ou ainda AFROUXAMENTO 
QUANTITATIVO. 
A quantidade de moeda criada em quantitative easing é denominada valor expandido. Trata-se de 
uma criação maciça de dinheiro, ou seja, de afrouxamento monetário. Os bancos centrais, 
normalmente, só imprimem papel moeda de acordo com a demanda de dinheiro (não há criação 
espontânea de dinheiro novo). No quantitative easing, os bancos centrais usam o dinheiro 
eletronicamente(escritural) criado para comprar grandes quantidades de títulos e diversos ativos 
financeiros no mercado financeiro e de capitais. Isto aparece como reservas bancárias (depósitos 
que os bancos têm nas contas do Banco Central), não representando entrega de dinheiro novo 
(emissão de moeda nova) para os bancos emprestarem. 
 
E quais são estas políticas econômicas e como se dividem? 
 
 Política Fiscal (Arrecadações menos despesas do fluxo do orçamento do governo) 
 Política Cambial (Controle indireto das taxas de câmbio e da balança de pagamentos) 
 Política Creditícia (Influência nas taxas de juros do mercado, através da taxa Selic) 
 Política de Rendas (Controle do salário-mínimo nacional e dos preços dos produtos em geral) 
 Política Monetária (Controle do volume de meio circulante disponível no país e controle do poder 
multiplicador do dinheiro escritural) 
 
POLÍTICA FISCAL 
 
Política fiscal reflete o conjunto de medidas pelas quais o Governo arrecada receitas e realiza 
despesas de modo a cumprir três funções: a estabilização macroeconômica, a redistribuição da 
renda e a alocação de recursos. A função estabilizadora consiste na promoção do crescimento 
econômico sustentado, com baixo desemprego e estabilidade de preços. A função redistributiva visa 
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https://pt.wikipedia.org/wiki/Mercado_financeiro
https://pt.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitais
https://pt.wikipedia.org/wiki/Reservas_banc%C3%A1rias
 
 
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 assegurar a distribuição equitativa da renda. Por fim, a função alocativa consiste no fornecimento 
eficiente de bens e serviços públicos, compensando as falhas de mercado. 
Os resultados da política fiscal podem ser avaliados sob diferentes ângulos, que podem focar 
na mensuração da qualidade do gastopúblico bem como identificar os impactos da política fiscal no 
bem-estar dos cidadãos. Para tanto o Governo se utiliza de estratégias como elevar ou reduzir 
impostos, pois, além de sensibilizar seus cofres públicos, buscar aumentar ou reduzir o volume de 
recursos no mercado quando for necessário. 
A política fiscal consiste em basicamente dois objetivos: primeiro, ser uma fonte de receitas ou 
de gastos para o governo, na medida em que reduz seus impostos para estimular ou desestimular o 
consumo. Segundo, quando o governo usa a emissão de títulos públicos, títulos estes emitidos pela 
Secretaria do Tesouro Nacional, para comercializá-los e arrecadar dinheiro para cobrir seus gastos e 
cumprir suas metas de arrecadação. 
Sim, o governo tem metas de arrecadação, que muitas vezes precisam de uma forcinha através 
da comercialização de títulos públicos federais no mercado financeiro. Como, segundo a constituição 
federal, no artigo 164 é vedado ao Banco Central financiar o tesouro com recursos próprios, esse 
busca CAPITALIZAR o governo comercializando os títulos emitidos pela Secretaria do Tesouro. 
Desta forma o governo consegue não só arrecadar recursos como, também, enxugar ou irrigar 
o mercado de dinheiro, pois quando o Banco Central vende títulos públicos federais retira dinheiro 
de circulação, e entrega títulos aos investidores. Já quando o Banco Central compra títulos de volta, 
devolve recursos ao sistema financeiro, além de diminuir a dívida pública do governo. Mas aí você se 
pergunta: Como assim? 
Simples. O governo vive em uma quebra de braços constante, onde, precisa arrecadar mais do 
que ganha, mas não pode deixar de gastar, pois precisa estimular a economia. Então a saída é 
arrecadar impostos e quando estes não forem suficientes o governo se endivida. Isso mesmo! 
Quando o governo emite títulos públicos federais ele se endivida, pois os títulos públicos são 
acompanhados de uma remuneração, uma taxa de juros, que recebeu o nome do sistema que 
administra e registra essas operações de compra e venda. Este sistema chama-se SELIC (Sistema 
Especial de Liquidação e Custódia). Este sistema deu o nome a taxa de juros dos títulos, logo a 
intitulamos de taxa SELIC. 
Esta taxa de juros nada mais é do que o famoso juro da dívida pública, isso porque o governo 
deve considerá-lo como despesa por endividamento. Logo, a emissão destes títulos, bem como o 
aumento da taxa SELIC devem ser cautelosos para evitar excessos de endividamento, acarretando 
dificuldades em fechar o caixa no fim do ano. 
Este fechamento de caixa pode resultar em duas situações. Uma chamamos de superávit e a 
outra chamamos de déficit. 
Resultado fiscal primário é a diferença entre as receitas primárias e as despesas primárias 
durante um determinado período. O resultado fiscal nominal, ou resultado secundário, por sua vez, 
é o resultado primário acrescido do pagamento líquido de juros. Assim, fala-se que o Governo 
obtém superávit fiscal quando as receitas excedem as despesas em dado período; por outro lado, 
há déficit quando as receitas são menores do que as despesas. 
 
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 No Brasil, a política fiscal é conduzida com alto grau de responsabilidade fiscal. O uso equilibrado 
dos recursos públicos visa a redução gradual da dívida líquida como percentual do PIB, de forma a 
contribuir com a estabilidade, o crescimento e o desenvolvimento econômico do país. Mais 
especificamente, a política fiscal busca a criação de empregos, o aumento dos investimentos públicos e a 
ampliação da rede de seguridade social, com ênfase na redução da pobreza e da desigualdade. 
 
POLÍTICA CAMBIAL 
 
É o conjunto de ações governamentais diretamente relacionadas ao comportamento do 
mercado de câmbio, inclusive no que se refere à estabilidade relativa das taxas de câmbio e do 
equilíbrio no balanço de pagamentos. 
A política cambial busca estabilizar a balança de pagamentos tentando manter em equilíbrio 
seus componentes, que são: a conta corrente, que registra as entradas e saídas devidas ao comércio 
de bens e serviços, bem como pagamentos de transferências; e a conta capital e financeira. Também 
são componentes dessa conta os capitais compensatórios: empréstimos oferecidos pelo FMI e 
contas atrasadas (débitos vencidos no exterior). 
Dentro desta balança de pagamentos há uma outra balança chamada Balança Comercial, que 
busca estabilizar o volume de importações e exportações dentro do Brasil. Esta política visa equilibrar 
o volume de moedas estrangeiras dentro do Brasil para que seus valores não pesem tanto na apuração 
da inflação, pois como vimos anteriormente, as moedas estrangeiras estão muito presentes em nosso 
dia a dia. 
Como o governo não pode interferir no câmbio brasileiro de forma direta, uma vez que o 
câmbio brasileiro é flutuante, o governo busca estimular exportações e desestimular importações 
quando o volume de moeda estrangeira estiver menor dentro do brasil. Da mesma forma caso o 
volume de moeda estrangeira dentro do Brasil aumente demais, causando sua desvalorização 
exagerada, o governo buscar estimular importações para reestabelecer o equilíbrio. 
Mas porque o governo estimularia a valorização de uma moeda estrangeira no Brasil? 
A resposta é simples, ao estimular a valorização de uma moeda estrangeira atraímos 
investidores, além de tornar o cenário mais salutar para os exportadores, que são os que produzem 
riquezas e empregos dentro do Brasil em maior volume. Assim, ao vermos um cenário de 
desvalorização do real frente a uma moeda estrangeira, como o dólar, podemos dizer que o real se 
torna mais competitivo em suas exportações, pois como nossa moeda é mais barata, podemos 
vender nossos produtos no exterior mais baratos que os produzidos por muitos de nossos 
concorrentes lá fora, é o que ocorre por exemplo com a China. Sua moeda é tão desvalorizada em 
relação a outras moedas, que seus produtos têm uma diferença de preço muito considerável, 
tornando seus produtos mais atrativos, principalmente sob o ponto de vista do preço. Já o cenário 
oposto também é verdadeiro, mas para os importadores brasileiros. Calma, vou explicar!!!! 
Quando o real está mais valorizado em relação a outra moeda, significa que o comprador no outro 
país vai ter que gastar mais da sua moeda para comprar produtos brasileiros, isso faz com que as 
exportações brasileiras fiquem menos interessantes, mas para os brasileiros que importam teremos um 
cenário melhor, pois como o real está mais valorizado, ele compra mais lá fora, e assim os importadores 
poderão ter mais lucro nas suas operações, uma vez que o custo da importação será menor. 
Desta forma ao se utilizar da política cambial, o governo busca estabilizar a balançam de 
pagamentos e estimular ou desestimular exportações e importações. Vale destacar que os 
exportadores são chamados de provedores de divisas, ou seja, eles trazem moeda estrangeira para o 
Brasil; já os importadores são demandantes de divisas, ou seja, pega moeda estrangeira dentro do 
Brasil e levam para fora. Vamos falar mais sobre isso no capítulo de mercado de câmbio. 
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https://pt.wikipedia.org/wiki/Conta_corrente
 
 
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 POLÍTICA CREDITÍCIA 
 
É um conjunto de normas ou critérios que cada instituição financeira utiliza para financiar ou 
emprestar recursos a seus clientes, mas sobre a supervisão do Governo, que controla os estímulos a 
concessão de crédito. Cada instituição deve desenvolver uma política de crédito coordenada, para 
encontrar o equilíbrio entre as necessidades de vendas e, concomitantemente, sustentar uma 
carteira a receber de alta qualidade. 
Esta política sofre constante influência do poder governamental, pois o governo se utiliza de 
sua taxa básica de referência, a taxa SELIC, para conduzir as taxas de juros das instituições 
financeiraspara cima ou para baixo. 
É simples. Se o governo eleva suas taxas de juros, é sinal de que os bancos em geral seguirão 
seu raciocínio e elevarão suas taxas também, gerando uma obstrução a contratação de crédito pelos 
clientes tomadores ou gastadores. Já se o governo tende a diminuir a taxa Selic, os bancos em geral 
tendem a seguir esta diminuição, recebendo estímulos a contratação de crédito para os tomadores 
ou gastadores. 
 
POLÍTICA DE RENDAS 
 
A política de rendas consiste na interferência do governo nos preços e salários praticados pelo 
mercado. No intuito de atender a interesses sociais, o governo tem a capacidade de interferir nas 
forças do mercado e impedir o seu livre funcionamento. É o que ocorre quando o governo realiza um 
tabelamento de preços com o objetivo de controlar a inflação. Ressaltamos que, atualmente, o 
Governo brasileiro interfere tabelando o valor do salário-mínimo, entretanto quanto aos preços dos 
diversos produtos no país não há interferência direta do governo. 
 
 
POLÍTICA MONETÁRIA 
 
É a atuação de autoridades monetárias sobre a quantidade de moeda em circulação, de 
crédito e das taxas de juros controlando a liquidez global do sistema econômico. 
Esta é a mais importante política econômica traçada pelo governo. Nela estão contidas as 
manobras que surtem efeitos mais eficazmente na economia. 
A política monetária influencia diretamente a quantidade de dinheiro circulando no país e, 
consequentemente, a quantidade de dinheiro no nosso bolso. 
Existem dois principais tipos de política monetária a serem adotados pelo governo; a política 
restritiva, ou contracionista, e a política expansionista. 
A política monetária expansiva consiste em aumentar a oferta de moeda, reduzindo assim a taxa 
de juros básica e estimulando investimentos. Essa política é adotada em épocas de recessão, ou seja, 
épocas em que a economia está parada e ninguém consome, produzindo uma estagnação completa do 
setor produtivo. Com esta medida o governo espera estimular o consumo e gerar mais empregos. 
Ao contrário, a política monetária contracionista consiste em reduzir a oferta de moeda, 
aumentando assim a taxa de juros e reduzindo os investimentos. Essa modalidade da política 
monetária é aplicada quando a economia está a sofrer alta inflação, visando reduzir a procura por 
dinheiro e o consumo causando, consequentemente, uma diminuição no nível de preços dos 
produtos. 
Esta política monetária é rigorosamente elaborada pelas autoridades monetárias brasileiras, se 
utilizando dos seguintes instrumentos, TODOS REGULAMENTADOS E EXECUTADOS PELO BANCO 
CENTRAL DO BRASIL. 
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http://pt.wikipedia.org/wiki/Moeda
http://pt.wikipedia.org/wiki/Juro
 
 
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 Mercado Aberto 
 
Também conhecido como Open Market (Mercado Aberto), as operações com títulos públicos é 
mais um dos instrumentos disponíveis de Política Monetária. Este instrumento, considerado um dos 
mais eficazes, consegue equilibrar a oferta de moeda e regular a taxa de juros em curto prazo. 
A compra e venda dos títulos públicos, emitidos pela Secretaria do Tesouro Nacional, se dá 
pelo Banco Central através de Leilões Formais e Informais. De acordo com a necessidade de 
expandir ou reter a circulação de moedas do mercado, as autoridades monetárias competentes 
resgatam ou vendem esses títulos. 
Se existe a necessidade de diminuir a taxa de juros e aumentar a circulação de moedas, o 
Banco Central compra (resgata) títulos públicos que estejam em circulação. 
Se a necessidade for inversa, ou seja, aumentar a taxa de juros e diminuir a circulação de 
moedas, o Banco Central vende (oferta) os títulos disponíveis. 
Portanto, os títulos públicos são considerados ativos de renda fixa, tornando-se uma boa 
opção de investimento para a sociedade. 
Outra finalidade dos títulos públicos é a de captar recursos para o financiamento da dívida 
pública, bem como financiar atividades do Governo Federal, como por exemplo, Educação, Saúde e 
Infraestrutura. 
 
ATENÇÃO! 
Os leilões dos títulos públicos são de responsabilidade do BACEN que credencia Instituições 
Financeiras chamadas de Dealers ou líderes de mercado, para que façam efetivamente o leilão 
dos títulos. Nesse caso temos leilão Informal ou Go Around, pois nem todas as instituições são 
classificadas como Dealers. 
Os leilões Formais são aqueles em que TODAS as instituições financeiras, credenciadas pelo 
BACEN, podem participar do leilão dos títulos, mas sempre sob o comando do deste. 
Além destas formas de o Governo participar do mercado de capitais, existe o Tesouro Direto, que 
é uma forma que o Governo encontrou que aproxima as pessoas físicas e jurídicas em geral, ou 
não financeiras, da compra de títulos públicos. O tesouro direto é um sistema controlado pelo 
BACEN para que a pessoa física ou jurídica comum possa comprar títulos do Governo, dentro de 
sua própria casa ou escritório. 
Os títulos públicos possuem, hoje, 5 tipos diferentes com características que lhe concedem 
rentabilidades distintas. Vamos conhecer quais são os títulos abaixo: 
 
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 Os juros semestrais, significam que a cada semestre o governo paga a você os juros devidos, mas 
apenas os juros, o principal, que é o valor que você investiu, ele só devolve no final do prazo, 
belezinha?! Esse pagamento de juros semestrais, nós chamamos de CUPOM. 
 
Novidade! Tesouro Renda+ 
 
O Tesouro RendA+ (NTN-B1) é o novo título público federal criado pelo Tesouro Nacional a fim de 
complementar a aposentadoria dos brasileiros. Ele tem rendimento acima da inflação (por isso o + 
no nome) e, na data de vencimento, o investidor recebe o valor acumulado em parcelas mensais 
com correção monetária pelo prazo de 20 anos. Com isso o Governo trouxe para os títulos públicos 
o conceito de previdência complementar provada para os investidores, e uma forma de manter 
sempre investidor atrelado ao título, reduzindo a possibilidade de amortizações de dívida. 
 
 
Redesconto ou empréstimo de liquidez 
 
Outro instrumento de controle monetário é o Redesconto Bancário, no qual o Banco Central 
concede “empréstimos” às instituições financeiras a taxas acima das praticadas no mercado. 
Os chamados empréstimos de assistência à liquidez são utilizados pelos bancos somente 
quando existe uma insuficiência de caixa (fluxo de caixa), ou seja, quando a demanda de recursos 
depositados não cobre suas necessidades. 
Quando a intenção do Banco Central é de injetar dinheiro no mercado, ele baixa a taxa de 
juros para estimular os bancos a pegar estes empréstimos. Os bancos por sua vez, terão mais 
disponibilidade de crédito para oferecer ao mercado, consequentemente a economia aquece. 
E quando o Banco Central tem por necessidade retirar dinheiro do mercado, as taxas de juros 
concedidas para estes empréstimos são altas, desestimulando os bancos a pegá-los. Desta forma, os 
bancos que precisam cumprir com suas necessidades imediatas, enxugam as linhas de crédito, 
disponibilizando menos crédito ao mercado, com isso a economia desacelera. 
Vale ressaltar que o Banco Central é proibido, pela Constituição Brasileira, de emprestar 
dinheiro a qualquer outra instituição que não seja uma instituição financeira. 
As operações de Redesconto do Banco Central podem ser: 
I - intradia, destinadas a atender necessidades de liquidez das instituições financeiras ao longo do 
dia. É o chamado Redesconto a juros zero! 
II - de um dia útil, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez decorrentes de descasamento de 
curtíssimo prazo no fluxo de caixa de instituição financeira; 
III - de até quinze dias úteis, podendo ser recontratadas desde que o prazo total não ultrapasse 
quarenta e cinco dias úteis, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez provocadas pelo 
descasamento de curto prazo no fluxo de caixade instituição financeira e que não caracterizem 
desequilíbrio estrutural; e 
IV - de até noventa dias corridos, podendo ser recontratadas desde que o prazo total não ultrapasse 
cento e oitenta dias corridos, destinadas a viabilizar o ajuste patrimonial de instituição financeira 
com desequilíbrio estrutural. 
 
ATENÇÃO! 
Entende-se por operação intradia, para efeito do disposto neste regulamento, a compra com 
compromisso de revenda, em que a compra e a correspondente revenda ocorrem no próprio dia 
entre a instituição financeira tomadora e o Banco Central. 
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 Todas as operações feitas elo BACEN são compromissadas, ou seja, a outra parte que contrata com 
o BACEN assume compromissos com ele para desfazer a operação assim que o BACEN solicitar. 
Sobre a Compra com Compromisso de Revenda temos algumas observações que despencam nas 
provas. 
Podem ser objeto de Redesconto do Banco Central, na modalidade de compra com compromisso 
de revenda, os seguintes ativos de titularidade de instituição financeira, desde que não haja 
restrições a sua negociação: 
I - Títulos públicos federais registrados no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia -Selic, que 
integrem a posição de custódia própria da instituição financeira, e 
II - Outros títulos e valores mobiliários, créditos e direitos creditórios, preferencialmente com 
garantia real, e outros ativos. 
 
Informação de ouro! 
As operações intradia e de um dia útil aceitam como garantia exclusivamente os títulos públicos 
federais, as demais podem ter como garantia qualquer título aceito como garantia pelo BACEN. 
Recolhimento Compulsório 
 
Recolhimento compulsório é um dos instrumentos de Política Monetária utilizado pelo 
Governo para aquecer ou esfriar a economia. É um depósito obrigatório feito pelos bancos junto ao 
Banco Central. 
Parte de todos os depósitos que são efetuados à vista, ou seja, os depósitos das contas 
correntes, tanto de livre movimentação como de não livre movimentação pelo cliente, depósitos a 
prazo e demais depósitos feitos pela população, junto aos bancos, vão para o Banco Central. O 
Banco Central fixa esta taxa de recolhimento. Essa taxa é variável, de acordo com os interesses do 
Governo em acelerar ou não a economia. 
Isso porque ao reduzir o nível do recolhimento, sobram mais recursos nas mãos dos bancos 
para serem emprestados aos clientes, e, com isso, gerando maior volume de recursos no mercado. Já 
quando os níveis do recolhimento aumentam, as instituições financeiras reduzem seu volume de 
recursos, liberando menos crédito e, consequentemente, reduzindo o volume de recursos no 
mercado. 
O recolhimento compulsório tem por finalidade aumentar ou diminuir a circulação de moeda 
no País. Quando o Governo precisa diminuir a circulação de moedas no país, o Banco Central 
aumenta a taxa do compulsório, pois desta forma as instituições financeiras terão menos crédito 
disponível para população, portanto, a economia acaba encolhendo. 
Ocorre o inverso quando o Governo precisa aumentar a circulação de moedas no país. A taxa 
do compulsório diminui e com isso as instituições financeiras fazem um depósito menor junto ao 
Banco Central. Desta maneira, os bancos comerciais ficam com mais moeda disponível, 
consequentemente aumentam suas linhas de crédito. Com mais dinheiro em circulação, há o 
aumento de consumo e a economia tende a crescer. 
As instituições financeiras podem fazer transferências voluntárias, de posições positivas na 
captação, ou seja, quando captam mais do que emprestam, porém, o depósito compulsório é 
obrigatório. Os valores que são recolhidos ao Banco Central são remunerados por ele para que a 
instituição financeira não tenha prejuízos com os recursos parados devido ao compulsório. É 
importante destacar que, devido a Lei 14.185/21, o BACEN também está autorizado a captar 
recursos de forma voluntária das instituições financeiras, os depósitos voluntários, e remunerá-las 
por isso. 
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 O recolhimento pode ser feito em espécie (papel moeda), através de transferências eletrônicas 
para contas mantidas pelas instituições financeiras junto ao BACEN ou até mesmo através de compra 
e venda de títulos públicos federais. 
Além disso o Recolhimento Compulsório pode variar em função das seguintes situações: 
1) Regiões Geoeconômicas (Redação dada pelo Del nº 1.959, de 14/09/82) 
2) Prioridades de aplicações, ou seja, necessidade do Governo (Redação dada pelo Del nº 1.959, de 
14/09/82) 
3) Natureza das instituições financeiras; (Redação dada pelo Del nº 1.959, de 14/09/82) 
Os valores dos Recolhimentos Compulsórios são estabelecidos pelo BACEN da seguinte forma: 
Determinar compulsório sobre Depósito à vista Até 100% 
Determinar compulsório sobre demais Títulos 
Contábeis e Financeiros 
Até 60% 
 
ATENÇÃO 
 Os instrumentos de política monetária citados acima são importantes armas para 
execução do QUANTITATIVE EASING ou FLEXIBILIDADE QUANTITATIVA que já comentamos 
anteriormente. 
 
As novas Linhas Financeiras de Liquidez do BACEN RESOLUÇÃO 110/2021 
Quando uma pessoa pretende adquirir um bem, não basta ter renda e patrimônio compatíveis com 
essa aquisição, é necessário que ela possua recursos disponíveis para efetivar a compra nas 
condições acertadas. Assim também ocorre com as empresas ou instituições financeiras quando vão 
quitar alguma obrigação com um terceiro: é necessário possuir recursos disponíveis, ou “liquidez”, 
para efetivar a quitação. 
A liquidez pode ser entendida como a medida dos recursos disponíveis que alguém possui para 
quitar suas obrigações. 
O fornecimento de liquidez é a atividade que o BC realiza ao disponibilizar recursos às instituições 
financeiras para facilitar a quitação de obrigações. Atuando, assim, como banco dos bancos, uma 
função clássica de bancos centrais. Essa função contribui para a credibilidade e para a estabilidade 
da moeda e do sistema financeiro. 
O Banco Central do Brasil possui mandato legal (Lei nº 4.595/1964) para desempenhar a função de 
banco dos bancos de duas formas, por meio do redesconto ou do empréstimo. 
Tradicionalmente, o termo redesconto se refere a um tipo de operação que ocorria em dois 
momentos distintos. No primeiro momento, uma empresa tomava títulos que representavam 
promessas de pagamento em seu favor por parte de clientes e as descontava num banco comercial. 
Ou seja, ela os entregava como garantia, antecipando, assim, o recebimento do seu valor original, 
descontado pelo banco a uma dada taxa de juros. No momento seguinte, caso precisasse de 
recursos, o banco apresentava ao Banco Central um novo título que representava o valor antecipado 
à empresa com base nos títulos que já haviam sido descontados. Então o Banco Central emprestava 
ao banco os recursos financeiros correspondentes ao valor do novo título, descontado a uma taxa de 
juros. Assim, considerando que o lastro original deste último empréstimo eram os títulos 
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http://www.planalto.gov.br/CCivil_03/Decreto-Lei/Del1959.htm
http://www.planalto.gov.br/CCivil_03/Decreto-Lei/Del1959.htm
http://www.planalto.gov.br/CCivil_03/Decreto-Lei/Del1959.htm
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 apresentados pela empresa ao banco comercial, entendeu-se que tais, de fato, haviam sofrido duas 
operações de desconto ou, por assim dizer, sido “redescontados”. 
Atualmente, com a evolução do processo de assistência financeira de liquidez por parte do Banco 
Central, o termo redesconto, previsto no arcabouço legal e infralegal que regulam esse tipo de 
operação, foi mantido, apesar de traduzir um conjunto mais diversificado de procedimentos pelos 
quais o Banco Central fornece recursos de última instânciaàs instituições financeiras. Um desses 
procedimentos é o Redesconto do Banco Central, operação por meio da qual o BCB compra ativos da 
instituição financeira com compromisso de revendê-los à mesma instituição em data futura e, por 
seu turno, a instituição financeira vende seus ativos ao Banco Central com compromisso de 
recomprá-los em data futura. O Redesconto do Banco Central é efetivado, portanto, por meio de 
uma operação compromissada. 
Outra forma de o Banco Central atuar em sua função típica de banco dos bancos ou emprestador de 
última instância é o empréstimo. Uma das modalidades de empréstimo é aquela realizada contra 
cesta de garantias. Nesta operação a instituição transfere previamente ativos ao Banco central que, 
a partir desta cesta de ativos, vai atribuir um limite de crédito à instituição financeira para que possa 
contratar empréstimos. 
Novas Linhas Financeiras de Liquidez – LFL 
A Linha de Liquidez Imediata (LLI), destinada ao gerenciamento de descasamentos de fluxos de caixa 
de curto prazo, abrangendo operações pelo prazo de até 5 (cinco) dias úteis; e 
A Linha de Liquidez a Termo (LLT), voltada a atender necessidades de liquidez decorrentes de 
descasamentos entre operações ativas e passivas de instituições financeiras, abrangendo operações 
pelo prazo de até 359 (trezentos e cinquenta e nove) dias corridos. 
As diretrizes estratégicas para o desenvolvimento dessas linhas foram definidas pela Diretoria do 
Banco Central (BC) por meio do Voto 140/2019-BCB de 10 de julho de 2019. 
 
CURTO PRAZO 
LINHA DE LIQUIDEZ IMEDIATA – LLI 
(standing facility) 
 PRAZOS MAIORES 
LINHA DE LIQUIDEZ A TERMO – LLT 
(Aprovação discricionária e processo 
operacional otimizado) 
 
Principais características das novas LFL 
 Empréstimo contra uma cesta de garantias; 
 Pré-posicionamento da cesta de garantias em favor do BC; 
 Realização do posicionamento da cesta de garantias em modelo de cessão fiduciária 
 Composição da cesta de garantias incluindo títulos e valores mobiliários emitidos por entidades 
privadas; 
 Definição de regras de elegibilidade para os ativos e contrapartes; 
 Processo de definição de preço da cesta de ativos colocada em garantia; 
 Disponibilidade de um limite financeiro com base na definição de preço da cesta de garantias e 
em mitigadores de risco. 
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https://www.bcb.gov.br/content/publicacoes/Documents/outras_pub_alfa/voto_afl_diretrizes_jun_2019.pdf
 
 
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 Ativos que compõem a cesta de garantias 
 
Debêntures e Notas Promissórias Comerciais foram os ativos priorizados para compor a cesta de 
garantias na primeira etapa de operação das LFL. 
A ampliação dos ativos a serem aceitos de forma automática aumentará o potencial acesso a 
liquidez, colaborando para a missão do Banco Central de assegurar um Sistema Financeiro mais 
sólido e eficiente. Permitirá, ainda, a redução estrutural dos níveis de recolhimentos compulsórios 
sem fragilizar a estabilidade do Sistema Financeiro. A inclusão de títulos de emissão privada tem 
ainda o potencial de aumentar a eficiência do mercado financeiro e desenvolver o mercado de 
capitais local, reduzindo custos e aumentando suas competitividades, inclusive em relação a 
mercados internacionais. 
 
VAMOS PRATICAR? 
1. (atualizada) Parte das nações indica apenas a meta na qual a autoridade monetária do país está 
mirando ao fixar os juros básicos. Outras estabelecem um intervalo de tolerância, [...], ao mesmo 
tempo em que sete países adotam o sistema igual ao do Brasil (meta central e intervalo de 
tolerância para cima e para baixo). 
MARTELLO, A. Governo fixa meta central de inflação... / Globo.com/G1, Brasília, 26 jun. 2015. 
Disponível em:<http://www.g1.globo.com/economia/noticia/20150/06/governo-fixa- 
meta-central-de-inflamacao...>. Acesso em: 13 ago. 2015. Adaptado 
 
O intervalo de tolerância da meta de inflação, adotado pelo governo para 2017, sofreu uma 
alteração em junho de 2015 que levou a alteração do: 
 
a) teto do intervalo de tolerância, de 6,5% ao ano para 6% ao ano. 
b) piso do intervalo de tolerância, de 2,5% ao ano para 2% ao ano. 
c) valor central do intervalo de tolerância, de 4,5% ao ano para 5% ao ano. 
d) valor central do intervalo de tolerância, de 4,5% ao ano para 4% ao ano. 
e) teto do intervalo de tolerância, de 6,5% ao ano para 7% ao ano. 
 
2. (atualizada) O Banco Central do Brasil tem por objetivo zelar pela liquidez da economia. A 
liquidez é um atributo de um ativo que deve, em maior ou menor grau, conservar valor ao longo 
do tempo e ser capaz de liquidar dívidas. 
 
Sendo a moeda um ativo líquido, o Banco Central do Brasil deve interferir obrigatoriamente na 
liquidez da economia quando: 
 
a) as reservas monetárias estão baixas. 
b) os empréstimos excedem as reservas bancárias. 
c) a inflação está acima do esperado. 
d) a inflação está dentro do esperado. 
e) os empréstimos excedem os depósitos à vista. 
 
 
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 3. As previsões para o desempenho da economia brasileira neste ano e no próximo continuam se 
deteriorando. As cerca de cem instituições que consultadas para o boletim Focus, divulgado pelo 
Banco Central (BC), projetam uma queda maior para Produto Interno Bruto (PIB) em 2015 [...] 
Quanto à inflação, os analistas consultados pelo BC aguardam uma alta de 9,23% para o IPCA 
deste calendário, acima da taxa estimada antes, de 9,15%. CAPRIOLI, G. Mercado vê inflação de 
9,23% em 2015 e economia mais contraída. 
Valor Econômico, São Paulo, 27 jul. 2015. Disponível em: <http://www.valor.com.br/brasil/4150608/ 
mercado-ve-inflacao-de-923-em-2015-e-economia-mais-contraida>. Acesso em: 10 ago. 2015. Adaptado. 
 
Nesse contexto, representa uma medida efetiva que poderá ser adotada para conter a alta inflacionária: 
 
a) aumentar a taxa de juros básica da economia. 
b) reduzir drasticamente os principais impostos federais, estaduais e municipais. 
c) aumentar a emissão de papel moeda para honrar a folha de pagamento e os demais 
gastos do governo, visando a diminuir os depósitos à vista nos bancos. 
d) aumentar a produção de bens na indústria. 
e) aumentar o nível geral de preços da economia. 
 
4. No Brasil, a condução e a operação diárias da política monetária, com o objetivo de estabilizar a 
economia, atingindo a meta de inflação e mantendo o sistema financeiro funcionando 
adequadamente, são uma responsabilidade do(a). 
 
a) Caixa Econômica Federal. 
b) Comissão de Valores Mobiliários. 
c) Banco do Brasil. 
d) Banco Central do Brasil. 
e) Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. 
 
5. Julgue os seguintes itens, relativos à formulação e execução da política monetária no Brasil. 
A redução da alíquota do recolhimento compulsório e a compra de títulos em operações de 
mercado aberto são exemplos da adoção de política monetária expansionista, uma vez que 
ambas elevam a quantidade de moeda em circulação na economia. 
 
( ) Certo ( ) Errado 
 
6. No que diz respeito ao mercado monetário, julgue o item. 
As operações de redesconto do BACEN incluem a intradia: operação destinada a viabilizar o 
ajuste patrimonial de instituição financeira com desequilíbrio estrutural. 
 
( ) Certo ( ) Errado 
 
7. Uma desvalorização cambial da moeda brasileira (real) frente à moeda norte-americana (dólar), 
implica a(o): 
 
a) diminuição do número de reais necessários para comprar um dólar. 
b) diminuição do estoque de dólares do Banco Central do Brasil. 
c) diminuição do preço em reais de um produto importado dos EUA. 
d) estímulo às exportações brasileiras para os EUA. 
e) aumento das cotações das ações das empresas importadoras na bolsa de valores. 
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 8. Uma das funções desempenhadaspela moeda é a de reserva de valor, no entanto, a moeda não é 
o único ativo que desempenha tal função. O motivo que faz com que os cidadãos retenham moeda 
como reserva de valor é o fato de ela: 
 
A) ser protegida contra inflação. 
B) prestar algum serviço ao seu possuidor. 
C) propiciar um aumento no seu valor. 
D) oferecer um rendimento a seu detentor. 
E) possuir liquidez absoluta. 
 
9. Julgue os seguintes itens, relativos à formulação e execução da política monetária no Brasil. 
 
As operações de mercado aberto são transações, realizadas diariamente, de compra e venda de 
títulos da dívida pública emitidos pelo BCB com o objetivo de controlar a liquidez do sistema 
bancário. 
 
( ) Certo ( ) Errado 
 
 
10. Com relação às características e funções do mercado monetário e do mercado de crédito, julgue 
os itens que se seguem. 
No mercado monetário, a oferta de moeda é definida pelo BCB e atende à seguinte relação: 
quanto maior for a taxa básica de juros da economia, maior será a demanda por moeda. 
 
( ) Certo ( ) Errado 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GABARITO 
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 
A C A D C E D E E E 
 
 
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 CAPÍTULO 2 
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL – ENTIDADES REGULADORAS E SUPEVISORAS. 
 
Uma das engrenagens mais importantes, se não a mais importante, para que o mundo seja do 
jeito que é, é o dinheiro. Ele compra: carros, casas, roupas, título e, segundo alguns, só não compra a 
felicidade. Sendo o dinheiro carregado com toda essa importância, cada país, cada estado e cidade, 
se organiza de forma a ter seu próprio modo de ganhar dinheiro. Essa organização, aliás, é formada 
de um jeito em que a maior quantidade possível de dinheiro possa ser adquirida. Há a muito tempo 
que o mundo funciona dessa forma. Por isso todos os países já conhecem muitos caminhos e atalhos 
para que sua organização seja elaborada para seu benefício. 
Essa tal organização, que busca o maior número possível de riquezas, é definida por uma série 
de importantes órgãos do estado. No Brasil, esse órgão formador da estratégia econômicas do país, 
é chamado de Sistema Financeiro Nacional. Tem, basicamente, a função de controlar todas as 
instituições que são ligadas às atividades econômicas dentro do país. Mas esse sistema tem ainda 
muitas outras funções. Tem também muitos componentes que o formam. 
Existem grupos, dentro do grupo do Sistema Financeiro Nacional. O mais importante dentro 
desse sistema é o Conselho Monetário Nacional. Esse conselho é essencial por tomar as decisões 
mais importantes, para a que o país funcione de forma eficiente e eficaz. O Conselho Monetário 
Nacional tem sob seu comando muitos integrantes que são importantes, cada um na sua função. No 
entanto, o mais importante desses membros é o Banco Central do Brasil. 
O Banco Central do Brasil é o responsável pela emissão de papel-moeda e de moeda metálica, 
dinheiro que circula no país. Ele exerce, junto ao Conselho Monetário Nacional, um trabalho de 
fiscalização nas instituições financeiras do país. Além disso, tem diversas utilidades, como realizar 
operações de empréstimos e cobrança de créditos junto às instituições financeiras. O Banco central 
é considerado o banco mais importante do Brasil, acima de todos os outros, uma espécie de “Banco 
dos Bancos”. 
O Sistema Financeiro Nacional, então, é uma forma de várias entidades se organizarem, de 
modo a manter a máquina do governo funcionando. Sua utilidade é o acompanhamento e também a 
coordenação de todas as atividades financeiras que acontecem no Brasil. Esse acompanhamento 
acontece na forma de fiscalização. Já a coordenação está na parte em que funcionários do Banco 
Central agem segundo suas responsabilidades, no cenário financeiro. 
Esse sistema já sofreu várias mudanças ao longo dos anos. O próprio Banco Central era outra 
entidade com nome diferente: Superintendência da Moeda e do Crédito. A mudança ocorreu por 
meio da lei nº 4.595/64, no art. 8º. As moedas do Brasil já mudaram várias vezes ao longo da história 
brasileira. A modificação de uma moeda nacional é, em qualquer circunstância, algo que causa 
muitas mudanças, mas no caso da mudança para a atual moeda (real), essa transformação foi 
grandiosa. 
Numa época em que a inflação era um grande terror para economia brasileira, essa mudança, 
chamada de plano real, conseguiu frear a inflação e normalizar os preços do comércio interno. Isso, 
seguido de uma valorização da moeda nacional, resultou numa recuperação rápida da economia 
brasileira. 
Quem pega no dinheiro todos os dias, paga as suas contas, recebe seu salário, nem pensa no 
grande sistema que há por detrás dessas operações. Na verdade, os salários são do valor que são, 
bem como os juros e até o câmbio, e para que a atual quantidade de dinheiro circule no país da 
forma necessária, o Sistema Financeiro Nacional toma decisões todos os dias, decisões estas que são 
refletidas na nossa realidade. 
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 O Sistema Financeiro Nacional é um conjunto de instituições, órgãos e afins que controlam, 
fiscalizam e fazem as medidas que dizem respeito à circulação da moeda e de crédito dentro do país. 
O Brasil, em sua Constituição Federal de 1988, em seu artigo 192, cita qual o intuito do sistema 
financeiro nacional: “O Sistema Financeiro Nacional, estruturado de forma a promover o 
desenvolvimento equilibrado do país e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes 
que o compõem, abrangendo as cooperativas de crédito, será regulado por leis complementares 
que disporão, inclusive, sobre a participação do capital estrangeiro nas instituições que o 
integram". 
O Sistema Financeiro Nacional pode ser divido em duas partes distintas: Subsistema 
normativo e subsistema operativo ou operador. O de normas se responsabiliza por fazer regras 
para que se definam parâmetros para transferência de recursos entre uma parte e outra, além de 
supervisionar o funcionamento de instituições que façam atividade de intermediação monetária. Já 
o subsistema operativo ou operador torna possível que as regras de transferência de recursos, 
definidas pelo subsistema supervisão sejam possíveis. 
O subsistema de normativo é formado por: Conselho Monetário Nacional, Conselho de 
Recursos do Sistema Financeiro Nacional, Banco Central do Brasil, Comissão de Valores 
Mobiliários, Conselho Nacional de Seguros Privados, Superintendência de Seguros Privados, 
Conselho Nacional da Previdência Complementar e Superintendência da Previdência Complementar. 
O outro subsistema, o operativo ou operador, é composto por: Instituições Financeiras 
Bancárias, Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo, Sistema de Pagamentos, Instituições 
Financeiras Não Bancárias, Agentes Especiais, Sistema de Distribuição de TVM. As partes integrantes 
do subsistema operativo, citados acima, são grupo que compreendem instituições que são 
facilmente achadas em nosso dia a dia. As Instituições Financeiras Bancárias, por exemplo, 
representam as Caixas Econômicas, Bancos Comerciais, Cooperativas de Crédito e Bancos 
Cooperativos. As instituições Financeiras Não Bancárias são, por exemplo, Sociedades de Crédito ao 
Microempreendedor, Companhias Hipotecárias, Bancos de Desenvolvimento. 
As autoridades do Sistema Financeiro Nacional também podem ser divididas em dois grupos: 
Autoridades Monetárias e Autoridades de Apoio. As autoridades monetárias são as responsáveis 
por normatizar e executar as operações de produção de moeda. O Banco Central do Brasil (BACEN) 
e o Conselho Monetário Nacional (CMN). Já as autoridades de apoio são instituições que auxiliam as 
autoridades monetárias na prática da política monetária. Um exemplo desse tipo de instituição é o 
Banco do Brasil. Outro tipo de autoridade de apoio são instituiçõesque têm poderes de 
normatização limitada a um setor específico. O exemplo desse tipo de autoridade é a Comissão de 
Valores Mobiliários. 
As Instituições financeiras, termo muito usado para definir algumas empresas, são definidas 
como as pessoas jurídicas, públicas ou privadas e que tenham sua função principal ou secundária de 
guardar, intermediar ou aplicar os recursos financeiros (tanto dos próprios recursos como recursos 
de terceiros), que sejam em moeda de circulação nacional ou de fora do país e também a custódia 
de valor de propriedade de outras pessoas. 
Pessoas físicas que façam atividades paralelas às características acima descritas também são 
consideradas instituições financeiras, sendo que essa atividade pode ser de maneira permanente ou 
não. No entanto, exercer essa atividade sem a prévia autorização devida do estado pode acarretar 
ações contra essa pessoa. Essa autorização deve ser dada pelo Banco Central e, no caso de serem 
estrangeiras, a partir de um decreto do Presidente da República, entretanto, em 2020 o presidente 
editou um decreto nº 10.029 que DELEGOU ao Bacen o poder de autorizar o funcionamento de 
instituições financeiras estrangeiras, mas você deve levar em consideração que trata-se de uma 
delegação, que pode ser avocada a qualquer momento, e trata-se de um decreto, que pode ser, 
também, revogado. 
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 As decisões tomadas pelo Conselho Monetário Nacional têm total ligação com o estado da 
economia do país. Suas mudanças são determinantes, para o funcionamento do mercado financeiro. 
A chamada bolsa de valores (mercado onde as mercadorias são ações ou outros títulos financeiros) 
tem empresas, produtos e ações que variam de acordo com o que esse sistema faz. Considerando o 
alto valor de dinheiro investido nesse mercado, a bolsa de valores é um espelho das grandes 
proporções que as decisões tomadas por esse sistema podem afetar a vida de todas as esferas da 
sociedade. 
Fonte: sistema-financeiro-nacional.info 
 
 
 
 
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 O Sistema Financeiro Nacional e a Legislação 
 
O Brasil, buscando a melhor forma de servir ao seu povo, conforme ordena a Carta Magna, tem 
por obrigação criar um sistema que seja capaz de organizar, de forma eficiente, a circulação de 
dinheiro e suas formas derivadas, buscando a segurança e desenvolvimento do País, com isso vem o 
artigo 192 da nossa Constituição Federal. 
“Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento 
equilibrado do País e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o compõem, 
abrangendo as cooperativas de crédito, será regulado por LEIS COMPLEMENTARES que disporão, 
inclusive, sobre a participação do capital estrangeiro nas instituições que o integram. (Redação dada 
pela Emenda Constitucional nº 40, de 2003)“. 
Criado pela Lei nº 4595/64, que dispõe sobre o sistema que será operado no Brasil, e as 
autoridades monetárias que serão os agentes responsáveis por garantir que estas operações 
aconteçam, e que sejam seguras e solidas para os agentes financeiros e seus clientes. 
Art. 1º (ADAPTADO) O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela presente Lei, 
será constituído: 
I – do Conselho Monetário Nacional; 
II – do Banco Central do Brasil 
III – do Banco do Brasil S. A.; 
IV – do Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social; 
V – demais instituições financeiras públicas e privadas. 
VI – Comissão de Valores Mobiliários (Lei 6385/1976) (Adaptação do Professor!) 
 
CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL – CMN 
 
É o órgão NORMATIVO máximo no SFN. Este órgão é quem dita as Normas que serão seguidas 
pelas instituições financeiras, pois para tudo na vida existe alguém superior que controla e dita as 
regras do jogo. 
Além disso, o CMN é responsável por formular as políticas da moeda e crédito no país, ou seja, 
é responsável por coordenar todas as políticas econômicas do país, e principalmente a política 
monetária. 
Suas REUNIÕES ORDINÁRIAS, ou seja, comuns, são MENSAIS, e ao final de cada reunião é 
emitida uma RESOLUÇÃO da qual é lavrada uma ata, cujo extrato é publicado no DOU (Diário 
Oficial da União) e no SISBACEN, excluindo-se os assuntos confidenciais discutidos na reunião. 
 
DECRETO Nº 1.307, DE 9 DE NOVEMBRO DE 1994. 
 
 Art. 30. As decisões de natureza normativa serão divulgadas mediante resoluções assinadas 
pelo Presidente do Banco Central do Brasil, veiculadas pelo Sistema de Informações Banco Central 
(Sisbacen) e publicadas no Diário Oficial da União. 
Parágrafo único. As decisões de caráter confidencial serão comunicadas somente aos 
interessados. (Então existem algumas decisões ou informações que não são divulgadas 
publicamente). 
Art. 33º § 1° Após as atas terem sido assinadas por todos os conselheiros, extratos das atas 
serão publicados no Diário Oficial da União, excluídos os assuntos de caráter confidencial. 
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http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/Emendas/Emc/emc40.htm#art2
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/Emendas/Emc/emc40.htm#art2
http://legislacao.planalto.gov.br/legisla/legislacao.nsf/Viw_Identificacao/dec%201.307-1994?OpenDocument
 
 
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Resumindo: Tanto as Resoluções quanto os extratos são publicados no DOU e no SISBACEN, 
entretanto, se houver algum assunto confidencial, esse não será divulgado a todos publicamente, 
apenas aos interessados, mas a resolução como um todo deve ser publicada, excluindo-se as 
partes confidenciais. 
 
O CMN é um órgão colegiado, composto conforme abaixo, sendo todos INDICADOS pelo 
Presidente da República, e o Presidente do Bacen submetido à aprovação do Senado Federal. 
 
 
 
Importante! 
Em fevereiro de 2021 foi publicada a Lei Complementar 179, que estabelece mandatos de 
quatro anos para presidentes e diretores do Banco Central (BC). Estes mandatos são renováveis por 
mais quatro, para o presidente do Banco Central e os demais diretores. 
 Além disso o Presidente do Bacen e os demais diretores serão, durante o período do 
mandato, fixos e estáveis, só podendo ser demitidos por processo administrativo disciplinar, a 
pedido ou por condenação criminal ou por improbidade, conforme veremos mais a frente. 
 
 Falaremos mais sobre a sistemática das indicações no item em que versaremos 
exclusivamente sobre Banco Central mais à frente. 
 
É interessante saber também que, segundo o DECRETO Nº 1.307, DE 9 DE NOVEMBRO DE 1994. 
Art. 8º O presidente do CMN poderá convidar para participar das reuniões do conselho sem 
direito a voto outros Ministros de Estado, assim como representantes de entidades públicas ou 
privadas. 
 
CMN
Ministro da Fazenda 
(Presidente do 
Conselho)
Presidente do Banco 
Central do Brasil
Ministro do 
planejamento e 
orçamento.
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https://exame.abril.com.br/noticias-sobre/banco-central/
http://legislacao.planalto.gov.br/legisla/legislacao.nsf/Viw_Identificacao/dec%201.307-1994?OpenDocument
 
 
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 Art. 16º § 1° Poderão assistir às reuniões do CMN: 
a) assessores credenciados individualmente pelos conselheiros; 
b) convidados do presidente do conselho. 
§ 2° Somente aos conselheiros é dado o direito de voto. 
 
Compete ao Presidente do Conselho 
Deliberar ad referendum do colegiado, nos casos de urgência e de relevante interesse. 
(Perceba que o Presidente não tem o famoso voto de minerva, ou seja, não possui voto de 
desempate, pois ele pode tomar decisões sozinho, em casos de urgência, e depois submeter essa 
decisão a votação na reunião ordinária ou extraordinária do colegiado). 
O Banco Central do Brasil é aSecretaria-Executiva do CMN e da COMOC. Compete ao Banco 
Central organizar e assessorar as sessões deliberativas (preparar, assessorar, dar suporte durante as 
reuniões, e elaborar as atas e manter seu arquivo histórico). 
A COMOC, Comissão Técnica da Moeda e do Crédito, compete: 
I - Propor a regulamentação das matérias tratadas na presente Lei, de competência do 
Conselho Monetário Nacional; 
II - Manifestar-se, na forma prevista em seu regimento interno, previamente, sobre as matérias 
de competência do Conselho Monetário Nacional. 
Objetivos do CMN 
 
Sim! Agora vamos saber o que o CMN faz de fato, qual sua missão, e para isso as Leis 4595/64, 
Lei 6358/76 e Decreto 3088/99 deram ao CMN funções, isso mesmo, objetivos que são sua missão, 
os motivos de ele existir. Os Objetivos do CMN são 6, e as atribuições, que são as armas que o CMN 
tem para cumprir os objetivos, são aproximadamente 36! 
ATENÇÃO! 
Você precisa aprender todos os 6 principais objetivos do CMN, pois são os que mais caem nas 
provas, mas quanto às atribuições, podemos adicionar uma regrinha dos verbos, onde veremos 
que tanto os objetivos, quanto as atribuições sempre serão iniciadas com verbos de PODER, 
MANDAR, AUTORIDADE. 
 
Vejamos abaixo a sequência das principais funções do CMN 
 
 
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 ATENÇÃO! 
 Você percebeu algo estranho naquele vermelhinho?! Pois é, ele não é um verbo de MANDAR, 
mas sim de FAZER, de “Colocar a Mão na Massa”. Esta é a ÚNICA exceção do CMN a regra dos 
verbos, então, CUIDADO com este verbo ZELAR, pois ele cai muito em provas, por se tratar de 
uma exceção, mais a frente falaremos dele novamente. 
 Bom, agora que você viu os verbos vinculados aos objetivos do CMN, você percebeu que estes 
verbos indicam PODER, MANDAR, AUTORIDADE. Logo, fica fácil memorizar as competências o 
CMN, pois estas sempre serão iniciadas por um verbo que indica MANDAR. Então vejamos na 
integra os objetivos. 
 
 Orientar a aplicação dos recursos das instituições financeiras públicas ou privadas, de forma a 
garantir condições favoráveis ao desenvolvimento equilibrado da economia nacional. 
É muito importante que o CMN oriente a forma como as instituições irão investir seus recursos, 
pois más decisões no mercado financeiro custam muito dinheiro e até a falência de várias 
instituições. Importante destacar que ele orienta TODAS as instituições financeiras, e quando 
falamos todas, são todas, mesmo, incluindo as públicas. 
 
 Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras. 
Este objetivo cai com muita frequência nas provas, pois se trata de uma exceção à regra dos 
verbos de mandar. Este objetivo faz com que o CMN sempre tenha como preocupação em buscar 
que as instituições financeiras tenham recursos disponíveis em seu caixa, mantendo-se liquidas e 
honrando seus compromissos para com seus credores, mantendo-se solventes. 
 
 Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros, de forma a tornar 
mais eficiente o sistema de pagamentos e mobilização de recursos. (Esse aqui não tem muito 
contexto em prova, então, quando aparecer, será uma pergunta direta e simples, você visualizará 
só com a regrinha do verbo de mandar). 
 
 Estabelecer, para fins da política monetária e cambial, as condições especificas para negociação 
de contratos derivativos, estabelecendo limites, compulsórios e definindo as próprias 
características dos contratos existentes, e criando novos. (Esse aqui também não tem muito 
contexto em prova, então, quando aparecer, será uma pergunta direta e simples, você visualizará 
só com a regrinha do verbo de mandar). 
 
 Coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária, fiscal e da dívida pública interna e 
externa e a cambial. 
É importante destacar que o CMN sempre será o responsável por formular estas políticas. Como 
vimos o CMN não costuma fazer coisas, mas apenas MANDAR, então quando o CMN formula 
políticas, ele as envia ao BACEN que executa estas políticas. 
 
 Estabelecer a Meta de Inflação. 
Este é um dos mais importantes objetivos do CMN e que DESPENCA nas provas! O CMN passa a 
ser o responsável por estabelecer um parâmetro para metas de inflação no Brasil. Ele, com base 
em estudos e avaliações da economia, estabelece uma meta para a inflação oficial, que deverá 
ser cumprida pelo BACEN dentro do ano indicado. 
 
 
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 Hoje no Brasil, temos uma meta de inflação que é dividida da seguinte forma até dezembro 
de 2022: 
 
 
 
O centro da meta é um ideal, no qual o CMN entende que seria a meta ideal para o cenário 
econômico do País. Entretanto, engessar um número no mercado financeiro não é bom, 
principalmente um índice que avalia os preços do mercado, então o CMN admite uma pequena 
variação para mais ou para menos. Caso o índice de inflação, IPCA, inflação oficial, esteja dentro 
desta margem de variação, ou margem de tolerância, entende-se que o Banco Central cumpriu a 
Meta de inflação Estabelecida pelo CMN. 
Os parâmetros de inflação estão com seus centros nos seguintes 
cenários desde 2017 até 2025. 
2017 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.419 25/06/2015 4,5 1,5 3,0-6,0 2,95 
2018 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.499 30/06/2016 4,5 1,5 3,0-6,0 3,75 
2019 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.582 29/06/2017 4,25 1,50 2,75-5,75 4,31 
2020 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.582 29/06/2017 4,00 1,50 2,50-5,50 4,52 
2021 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.671 26/06/2018 3,75 1,50 2,25-5,25 10,06 
2022 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.724 27/06/2019 3,50 1,50 2,00-5,00 5,79 
2023 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.831 25/06/2020 3,25 1,50 1,75-4,75 
2024 RESOLUÇÃO CMN Nº 4.918 24/06/2021 3,00 1,50 1,50-4,50 
2025 RESOLUÇÃO CMN Nº 5.018 23/06/2022 3,00 1,50 1,50-4,50 
 
O CMN diminuiu, a partir de 2017, a margem de tolerância de 2% para 1,5%, o que acabou por 
modificar os tetos e pisos das metas de inflação a partir de então. Cabe destacar que as próximas 
metas de inflação estão definidas das seguintes formas: 2023 – 3,25% e 2024/2025 – 3%, com 
margens de tolerância de 1,5% para mais e para menos. 
 
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 2
0
2
3
TETO de 4,75% a.a
Margem de tolerância de 1,5% 
CENTRO de 3,25%a.a
Margem de tolerância de 1,5% 
PISO de 1,75%a.a
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 Por causa dos objetivos, o CMN recebeu da Lei 4595/64 várias atribuições, ou seja, as armas 
que ele tem para poder cumprir seus objetivos, das quais destacamos algumas que mais são objetos 
de prova e que podemos fazer conexões com os objetivos, para nos ajudar a memorizar mais, sem 
ter de utilizar, apenas, a regra dos verbos. Seguem abaixo os principais verbos ligados as atribuições: 
 
 
 
 
 
 
 
Existem Algumas atribuições do CMN que não temos como fazer conexões, pois são bastante 
independentes. Mas nem por isso deixaremos de comentá-las, pois caem bastante em provas, logo 
merecem nossa atenção. São Elas: 
 Expedir normas gerais de estatística e contabilidade a serem apreciadas pelas instituições 
financeiras. (Cuidado com esta aqui, pois quando uma banca quer dificultar o item ela sempre 
põe essa!). 
 
 Disciplinar as atividades das bolsas de valores. (Define o que é uma bolsa de valores e o que elas 
fazem). 
 
 Fixar as diretrizes e normas da política cambial, inclusive quanto a compra e venda de ouro e 
quaisquer operações em Direitos Especiais de Saque e em moeda estrangeiras. 
 
 Outorgar ao Banco Central da República do Brasil o monopólio das operações de câmbio quando 
ocorrer grave desequilíbrio no balanço de pagamentos ou houver sérias razões para prever a 
iminência de tal situação. 
 
 Objetivo: Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras.
• Atribuição: Delimitar, com periodicidade não inferior a dois anos o capital