Planejamento financeiro e orçamentário

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Planejamento financeiro e 
orçamentário
Apresentação
O mundo sem fronteiras e com comunicação direta e rápida impulsionou as empresas a adotarem 
ferramentas de controle e mensuração de resultados, visando a alcançar metas de curto, médio e 
longo prazos. Em um empreendimento, as áreas específicas devem contribuir para o todo da 
organização, com sinergia entre si e objetivos afins.
Na área financeira de um negócio, a análise profunda e uma visão "clínica" são fundamentais. 
Portanto, conhecer e entender algumas ferramentas básicas utilizadas pela contabilidade e pelo 
departamento financeiro torna-se imprescindível para que um negócio cresça de forma saudável e 
consiga se sobrepor aos desafios e obstáculos que venham a surgir durante seu percurso.
Nesta Unidade de Aprendizagem, você vai conhecer o processo de planejamento financeiro de 
curto prazo e a projeção do lucro para determinado período, que constituem ferramentas 
importantes para a análise do negócio e proporcionam aos gestores e aos empreendedores futuras 
tomadas de decisão mais assertivas.
Bons estudos.
Ao final desta Unidade de Aprendizagem, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
Descrever o processo de planejamento financeiro e orçamentário.•
Demonstrar o planejamento financeiro de curto prazo.•
Projetar o lucro para determinado período.•
Desafio
Dentro do planejamento financeiro e orçamentário de uma empresa, os demonstrativos contábeis 
representam relatórios de extrema importância para que diretores, sócios e empreendedores 
possam tomar decisões embasadas no equilíbrio entre financiamento e investimento.
Esses demonstrativos, como o balanço patrimonial, a demonstração do resultado do exercício e o 
fluxo de caixa, fornecem uma visão clara e detalhada da saúde financeira da empresa em 
determinado período.
Com base nessas informações, os gestores podem identificar fontes de recursos, analisar a alocação 
de capital e avaliar a rentabilidade dos investimentos realizados.
Acompanhe na imagem a solicitação que foi feita a você, contador de uma empresa.
Aponte a câmera para o código e acesse o link do conteúdo ou clique no código para 
acessar.
 
A partir dos valores apresentados em 31 de agosto, elabore o balanço patrimonial da empresa 
Moda Kids.
Infográfico
No planejamento financeiro, as demonstrações financeiras desempenham um papel fundamental 
para avaliar o desempenho passado, projetar o futuro e criar cenários possíveis. Ao analisar os 
diferentes cenários, a empresa pode tomar decisões mais assertivas, estabelecer metas realistas e 
estar preparada para lidar com variações no ambiente de negócios.
No Infográfico a seguir, conheça as demonstrações financeiras básicas do planejamento financeiro 
e os possíveis cenários.
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Conteúdo do livro
O cenário econômico brasileiro e mundial está passando por significativas transformações, o que 
exige que as empresas e seus gestores estejam cada vez mais atentos aos indicadores do negócio. 
Nesse contexto, as empresas devem ser eficientes, com produção alinhada à demanda, estoques 
otimizados e processos bem definidos.
O planejamento é fundamental para a saúde financeira e o crescimento de uma empresa. O 
planejamento financeiro é a base de um negócio de sucesso. A habilidade de interpretar e analisar 
relatórios e ferramentas específicas da área contábil e financeira permite que o gestor tome 
decisões embasadas, o que, por sua vez, traz resultados positivos.
No capítulo Planejamento financeiro e orçamentário, base teórica desta Unidade de 
Aprendizagem, você vai conhecer e entender ferramentas importantíssimas da área financeira que 
proporcionam ao gestor tomadas de decisão mais assertivas – as demonstrações financeiras 
básicas: o balanço patrimonial e a demonstração do resultado, que apresentam o andamento atual e 
projetado do negócio.
Boa leitura.
FUNDAMENTOS DE 
FINANÇAS
Fábio Rogério dos Santos Barbosa
Planejamento financeiro 
e orçamentário
Objetivos de aprendizagem
Ao final deste texto, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
  Descrever o processo de planejamento financeiro e orçamentário.
  Demonstrar o planejamento financeiro de curto prazo.
  Projetar o lucro para determinado período.
Introdução
As micro, pequenas e médias empresas são responsáveis pelo maior 
número de empregos e desenvolvimento econômico brasileiro. En-
tretanto, diante dos contextos de crises financeiras, enfrentam diversas 
dificuldades que ameaçam a sua permanência nesse cenário. Outro fator 
de extrema relevância são os problemas de gestão enfrentados pela 
grande maioria delas, que podem deixá-las mais fracas e fazerem com que 
elas encerrem as suas operações. Nessa perspectiva, a gestão financeira 
se torna fundamental para que as empresas possam manter os recursos 
necessários para dar continuidade às suas operações, potencializando 
os seus resultados e criando valor para os seus stakeholders.
Neste capítulo, você vai estudar o processo e as principais ferramen-
tas utilizadas no planejamento financeiro e orçamentário, conhecer o 
planejamento financeiro de curto prazo e desenvolver uma projeção 
financeira de longo prazo.
1 Processo de planejamento financeiro e 
orçamentário
O planejamento fi nanceiro tem como objetivo defi nir objetivos e metas a 
serem atingidos ao longo de um período. Após a etapa do planejamento, é 
fundamental a execução, o monitoramento e as correções de ações, a fi m de 
convergirem com os resultados esperados.
Um plano financeiro é um excelente instrumento a ser seguido no curto, médio 
e longo prazos. A partir da análise dos indicadores financeiros e ferramentas, 
como demonstrativos de resultados e balanço patrimonial, mensuram-se os dados, 
e as futuras tomadas de decisões têm mais probabilidade de ser mais assertivas.
Um planejamento financeiro para uma empresa funciona como um planeja-
mento financeiro pessoal, ou seja, com base em objetivos futuros, definem-se 
metas e estratégias e elencam-se os indicadores financeiros principais. E por 
meio de relatórios de análises gerenciais (DRE, balanço patrimonial, contas a 
pagar, contas a receber, inadimplência, etc.) e sistemas financeiros, o gestor da 
área e sua equipe conseguem identificar se os resultados estão favoráveis ou 
não às suas empresas, bem como lidar com as eventuais situações inesperadas e 
corrigir junto aos demais departamentos da empresa novas tomadas de decisões 
para correções e melhorias. Um plano financeiro se torna imprescindível 
desde a realização de novos pedidos de matérias-primas para o aumento de 
produção até a expansão de um negócio, como a abertura de filiais ou, ainda, 
a criação de modelos de franquias a algum empreendimento.
Brealey, Myers e Allen (2018) ratificam que gestores financeiros compe-
tentes fazem planos para o futuro. “Conferem se têm fundos suficientes para 
pagar os encargos fiscais que estão para vencer ou para fazer o pagamento 
de dividendos e pensam sobre o nível de investimento que a empresa terá de 
fazer nos próximos anos e no modo como podem financiar esse investimento” 
(BREALEY; MYERS; ALLEN, 2018, p. 695). Ainda refletem se estão bem 
posicionados para suportar uma queda inesperada na demanda ou um aumento 
no custo das matérias-primas.
Dimensões do planejamento financeiro
Um planejamento fi nanceiro é composto por curto, médio e longo prazos. 
O curto prazo, usualmente, são os próximos 12 meses e o planejamento de 
longo prazo, comumente, são os próximos dois a cinco anos. Esse período é 
chamado de horizonte de planejamento e conhecido como a primeira dimensão 
do processo de planejamento fi nanceiro. Segundo Ross et al. (2013, p. 95):
Ao preparar um plano financeiro, todos os projetos e investimentos individuais 
que a empresa empreenderá se combinam para determinar o investimento 
total necessário. Na verdade, as pequenas propostas de investimento de cada 
unidade operacional são somadas e tratadas como um único grande projeto.Planejamento financeiro e orçamentário2
Esse processo é chamado de agregação. O nível de agregação é a segunda 
dimensão que precisa ser determinada no processo de planejamento.
A seguir, após a definição do horizonte de planejamento e do nível de agre-
gação, o planejamento financeiro necessita de dados de entrada que simulem 
hipóteses sobre variáveis importantes, como, por exemplo, uma empresa que 
tem dois campos de atuação: um de produtos/serviços ao consumidor e outro 
de produtos específicos para atacados.
O correto processo de planejamento financeiro pede que cada campo 
prepare três cenários contextuais, um com aspecto pessimista, um sendo o 
mais provável e outro com aspecto otimista.
  Pessimista — para Ross et al. (2013, p. 95), o plano exigiria suposições 
relativamente pessimistas sobre os produtos da empresa e o contexto 
da economia:
Esse tipo de planejamento de crise enfatizaria a capacidade de uma divisão 
de resistir a adversidades econômicas significativas e exigiria detalhes rela-
tivos a corte de custos e mesmo vendas de ativos e liquidação. Por exemplo, 
as vendas de SUVs foram estranguladas em 2008 por causa dos altos preços 
dos combustíveis. Isso deixou as montadoras, como Ford e GM, com grandes 
estoques e resultou na concessão de grandes descontos e cortes nos preços.
  Provável — este plano aborda as hipóteses mais prováveis sobre a 
empresa e o contexto da economia.
  Otimista — este plano é desenvolvido e baseado em hipóteses otimistas. 
Ross et al. (2013, p. 96) sugerem:
Ele poderia envolver novos produtos e expansão e, em seguida, detalharia os 
fundos necessários para financiar a expansão. Nesse exemplo, as atividades estão 
agregadas ao longo de linhas divisionais, e o horizonte de planejamento é de três 
anos. Esse tipo de planejamento, que leva em conta todos os eventos possíveis, é 
particularmente importante para os negócios cíclicos (empresas com vendas que 
são muito afetadas pelo estado geral da economia ou pelos ciclos de negócios).
Devido ao tempo de elaboração e análise dos diferentes cenários que serão 
a base de um planejamento financeiro, é justo que se tenha algumas premissas 
relevantes e expectativas em um processo de planejamento. São elas:
  Examinar as interações — ser transparente nos vínculos entre as propos-
tas de investimento das diferentes atividades operacionais da empresa 
e as opções de financiamento disponíveis.
3Planejamento financeiro e orçamentário
  Explorar as opções — oferecer à empresa a oportunidade de desenvol-
ver, analisar e comparar muitos cenários diferentes de modo coerente.
  Evitar surpresas — por meio do cenário pessimista e até mesmo do 
otimista, deve-se apresentar alternativas de ataque caso um ou outro 
aconteça, ou seja, ele deve oferecer caminhos sobre quais medidas 
serão adotadas se as coisas saírem muito errado ou melhor do que se 
imaginava.
  Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna — ter 
a vertente de conferir se os objetivos e os planos elaborados para as 
principais áreas, seja a de produção, a comercial, a de pessoas ou a 
financeira de uma empresa, são possíveis e internamente consistentes. 
Caso aconteçam conflitos entre objetivos e metas, essa é a hora de 
reajustes e melhorias no plano financeiro.
Segundo Ross et al. (2013), um plano financeiro não apenas torna um 
caminho explícito, mas também impõe uma estrutura integrada para a con-
ciliação dos objetivos e metas.
Elementos necessários para o planejamento financeiro
O processo de elaboração e estrutura de um planejamento fi nanceiro difere de 
uma empresa para outra. Mas alguns pontos são comuns entre eles. Confi ra, a 
seguir, os principais pontos utilizados em um planejamento fi nanceiro.
1. Previsão de vendas — em quase todos os planos financeiros existe 
a necessidade de uma previsão de vendas. Esse valor se desdobrará 
em outros valores, os quais serão calculados com base nele. Portanto, 
o planejamento se concentrará nas vendas futuras, nos ativos e nos 
financiamentos necessários para dar suporte a essas vendas. Para Ross 
et al. (2013, p. 97):
[…] com frequência, a previsão de vendas será informada como a taxa de 
crescimento nas vendas, e não como um número de vendas explícito. Essas 
duas abordagens são essencialmente iguais porque, se sabemos qual é a taxa 
de crescimento, podemos calcular as vendas projetadas.
Torna-se importante conhecer a inter-relação das necessidades de inves-
timento e financiamento em possíveis diferentes níveis de vendas, baseados 
em dados confiáveis.
Planejamento financeiro e orçamentário4
2. Demonstrações projetadas — um plano financeiro deverá ter uma 
previsão de balanço patrimonial, de demonstração de resultados e de 
demonstração dos fluxos de caixa. Essas previsões são chamadas de 
demonstrações projetadas.
3. Necessidades de ativos — o plano descreverá os gastos de capital pro-
jetados. Ross et al. (2013) afirmam que o balanço patrimonial projetado 
conterá as variações do ativo imobilizado total e do capital circulante 
líquido. Essas variações são o orçamento de capital total da empresa.
4. Necessidades de aportes financeiros — essa parte do plano deve discutir 
as políticas de dividendos e de endividamento do negócio.
2 Demonstração do planejamento financeiro de 
curto prazo
A administração fi nanceira proporciona a busca saudável pelos resultados 
previstos. O gestor fi nanceiro necessita ferramentas de apoio que permitam 
que ele planeje, coordene, controle e mensure os recursos fi nanceiros para um 
determinado período. Portanto, o fl uxo de caixa e o orçamento de caixa se 
tornam ferramentas essenciais para uma efi ciente gestão do empreendimento.
Essa etapa tem como objetivo demonstrar como se faz e a importância de 
um orçamento de caixa e sua utilidade na gestão de um negócio. A gestão 
financeira visa ao crescimento da empresa, evitando gastos desnecessários e 
desperdícios, observando as melhores formas para maximizar os lucros para 
os sócios e acionistas. Conforme Gitman (2010), a função do administrador 
financeiro para qualquer porte de empresa está em torno de realizar orçamen-
tos, administração do caixa, administração do crédito, captação de recursos, 
previsões financeiras e análise de investimento. Também fundamentam, 
Cornett, Adair Junior e Nofsinger (2013, p. 20):
Os executivos precisam emitir vários relatórios para o público. A maioria dos 
acionistas, analistas, entidades governamentais e de outras partes interessadas 
presta muita atenção aos relatórios anuais, que dispõem quatro demonstrações 
financeiras básicas: o balanço patrimonial, a demonstração do resultado, a 
demonstração dos fluxos de caixa e a demonstração dos lucros retidos. Essas 
demonstrações promovem um quadro baseado na contabilidade da posição 
financeira de uma empresa. Embora os contadores se concentrem em relatar 
o que aconteceu no passado, os administradores financeiros as usam para 
traçar inferências sobre o futuro.
5Planejamento financeiro e orçamentário
Orçamento de caixa
Conhecer as entradas e saídas de recursos fi nanceiros da empresa é fundamental 
para que se projete um orçamento de caixa para um determinado período. 
Conforme Gitman (2010, p. 108), “[...] o orçamento de caixa ou projeção de 
caixa é uma demonstração das entradas e saídas de caixa prevista da empresa. 
Serve para estimar as necessidades de caixa no curto prazo”.
O orçamento de caixa é uma ferramenta necessária para análise e pro-
jeção de resultados futuros. Por meio do orçamento de caixa se identifica 
com antecedência a falta ou a sobra de recursos financeiros, proporcionando 
melhores estratégias de pagamento a credores e recebimentos. Obviamente, 
são projeções, mas que sinalizam e ajudam a empresa a caminhar dentro de 
um equilíbrio financeiro. As principais finalidades do orçamento de caixa são:
  projetar um resultado financeiro das operações planejadas;
  indicar a sobra ou a falta de recursos;
  indicar a necessidade de empréstimos ou a disponibilidadede capital 
para investimento;
  identificar capital de giro total: vendas, investimentos e capital de 
terceiros.
Ao atender a essas finalidades, um orçamento de caixa possibilita criar bases 
sólidas para a política de crédito e controle da situação financeira por meio dos 
elementos do planejamento financeiro (previsão de vendas, demonstrações 
projetadas, necessidade de ativos e necessidade de aportes financeiros).
Depois de projetado o período, como mostra a Figura 1, deverá ser feito 
um controle entre o realizado e o orçado, podendo assim visualizar melhor o 
porquê de os objetivos não terem sido alcançados.
Planejamento financeiro e orçamentário6
Figura 1. Período orçado de outubro de 2020 a dezembro de 2020. P = projetado, R = 
realizado e D = defasagem.
Fonte: Adaptada de Machado e Silveira (2017).
7Planejamento financeiro e orçamentário
A Figura 1 exemplifica de forma detalhada a importância de uma empresa 
ter um orçamento de caixa, monitorando todos os recursos financeiros, seja 
para pagamentos ou recebimentos. Um olhar para o futuro, seja ele em um curto 
prazo, pode antecipar decisões assertivas para a saúde financeira do negócio.
3 Projeção do lucro para determinado período
Gestores fi nanceiros têm a função de traçar planos para o futuro dos empre-
endimentos em que atuam. Eles analisam se têm recursos sufi cientes para 
pagar os encargos fi scais que estão para vencer ou para fazer o pagamento 
de dividendos e pensam sobre o nível de investimento que a empresa terá de 
fazer nos próximos anos e no modo como podem fi nanciar esse investimento. 
Refl etem, também, se estão bem posicionados para suportar uma queda ines-
perada na demanda ou um aumento no custo das matérias-primas.
Para as suas análises, os gestores utilizam indicadores de desempenho 
financeiros que servem para mensurar os resultados obtidos ao longo de um 
período. Por meio deles, gestores, empreendedores e acionistas se fundamentam 
para as suas tomadas de decisão em busca de lucratividade dos investimentos 
com relação ao custo do capital. Os indicadores financeiros também servem 
para responder a perguntas importantes como: a empresa crescerá somente 
a partir de financiamentos? O financiamento está incluído no planejamento 
estratégico do negócio? O futuro endividamento não está alto para a realidade 
do caixa da empresa? O caixa da empresa supre contratempos inesperados?
Ross et al. (2013) apresentam um método de planejamento financeiro de 
longo prazo em que as contas variam em função do nível de vendas previsto 
para a empresa, chamado abordagem da porcentagem de vendas.
O modelo de planejamento financeiro de longo prazo tem como premissa 
principal separar as contas da demonstração de resultados e do balanço patri-
monial em dois grupos: aquelas contas que variam com as vendas e aquelas 
que não variam com as vendas. A partir de uma projeção de vendas, poderá 
ser calculado o financiamento que a empresa precisará para atender à projeção 
idealizada de vendas para um determinado período.
Demonstração de resultados
A seguir, no Quadro 1, será apresentada, como exemplo e apoio ao aprendizado, 
a demonstração de resultados, em um determinado período, da empresa A 
Vencedora.
Planejamento financeiro e orçamentário8
 Fonte: Adaptado de Ross et al. (2013). 
Vendas 1.000
Custos (custos + depreciação + juros) 800
Lucro tributável 200
Impostos (34%) 68
Lucro líquido 132
Dividendos 44
Acréscimo aos lucros retidos 88
 Quadro 1. Demonstração de resultados da empresa A Vencedora 
A empresa A Vencedora projetou um aumento de 25% nas vendas para o 
próximo ano, e a demonstração de resultados projetados com acréscimo de 
25% nas contas ficará como mostra o Quadro 2 a seguir.
Assim, prevendo vendas de $ 1.000 × 1,25 = $ 1.250, para gerar uma de-
monstração de resultados projetada, assume-se que os custos totais continuarão 
sendo 80% das vendas. Com essa hipótese, a demonstração de resultados 
projetados da A Vencedora é mostrada no Quadro 2. Como assume-se que 
os custos são uma porcentagem constante das vendas, deve-se assumir que 
a margem de lucro é constante. Para verificar isso, observe que a margem de 
lucro anterior foi de $ 132/$ 1.000, ou 13,2%. Na demonstração projetada, a 
margem de lucro é de $ 165/$ 1.250, ou 13,2%, portanto, continua inalterada.
A taxa de distribuição de dividendos foi mantida em 1/3 do lucro líquido 
($ 44/$ 132 = 1/3). Na demonstração projetada, a distribuição de dividendos 
é de $ 55 ($ 165 × 1/3 = $ 55).
A taxa de acréscimo aos lucros retidos foi atribuída em 2/3 do lucro líquido 
($ 132 × 2/3 = $ 88). Na demonstração projetada, os lucros retidos são 2/3 do 
lucro líquido ($ 132 × 2/3 = $ 110). Essa taxa também é chamada de taxa de 
retenção ou taxa de reinvestimento de lucros.
9Planejamento financeiro e orçamentário
 Fonte: Adaptado de Ross et al. (2013). 
Vendas (projetadas) 1.250
Custos (80% das vendas) 1.000
Lucro tributável 250
Impostos (34%) 85
Lucro líquido 165
Dividendos 55
Acréscimo aos lucros retidos 110
 Quadro 2. Demonstração de resultados projetos da empresa A Vencedora 
Balanço patrimonial
Um balanço patrimonial tradicional se fundamenta em informações e resultados 
passados. Entretanto, o balanço patrimonial projetado trabalha com os dados 
passados para mensurar um período próximo.
Ambos têm em comum suas informações nos itens ativo, passivo e pa-
trimônio líquido. Os ativos são os valores, os bens e os direitos adquiridos 
ou mantidos pela empresa. No caso dos passivos, são os valores gastos ou 
as perdas sofridas pelo empreendimento no período. Todavia, o patrimônio 
líquido é a diferença entre o ativo e o passivo, isto é, o resultado na conta da 
empresa após todas as contas serem pagas.
O conceito de balanço patrimonial projetado é uma estimativa de balanço 
patrimonial com base nas informações existentes na empresa. Assim, são 
consideradas as dívidas que vencerão no período, bem como os valores que 
devem ser recebidos.
As informações do balanço patrimonial projetado utilizarão dados pre-
sentes na Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), no fluxo de caixa 
e nos dados relativos ao patrimônio da empresa. Portanto, essas informações 
tornam-se fundamentais para a estratégia global da empresa e o percentual 
de crescimento pretendido, as quais devem ser consideradas na elaboração 
do balanço patrimonial projetado.
Nessa projeção é importante incluir:
  reajustes salariais dos funcionários;
Planejamento financeiro e orçamentário10
  valores das matérias-primas;
  custos de manutenção de equipamentos.
Também é prudente fazer essa projeção em parceria com um planejamento 
tributário, assim é possível estimar impostos a pagar. Na verdade, todos os pon-
tos devem ser considerados para que a projeção seja, de fato, eficaz e realista.
O balanço patrimonial projetado tem algumas vantagens, como:
  apresentar a projeção de resultados a novos investidores;
  planejar saídas para possíveis cenários negativos;
  possibilidade de mudanças no modelo do negócio.
A seguir será apresentado um balanço patrimonial projetado com a de-
monstração mais recente do exemplo apresentado da empresa A Vencedora, 
como mostra o Quadro 3.
No balanço patrimonial, assume-se que alguns dos itens variam direta-
mente com as vendas e outros não. Para os que variam, expressa-se cada um 
como uma porcentagem de vendas do ano recém-encerrado. Quando um item 
não varia diretamente com as vendas, escreve-se n/a para não se aplica. Por 
exemplo, no lado do ativo, o estoque é igual a 60% das vendas ($ 600/$ 1.000) 
para o ano recém-encerrado. Assume-se que essa porcentagem se aplica ao 
ano seguinte e, portanto, para cada $ 1 em vendas, o estoque aumenta em $ 
0,60. A razão entre total do ativo e vendas do ano recém-encerrado é $ 3.000/$ 
1.000 = 3, ou 300%.
Essa razão entre total do ativo e vendas, às vezes, é chamada de intensidade 
de capital. Ela indica o montante de ativos necessário para gerar $ 1 em vendas 
e, portanto, quantomais alta, mais intensiva em capital é a empresa. Observe 
também que essa razão é apenas o inverso do índice de giro do ativo total.
Para A Vencedora, assumindo que a intensidade de capital seja constante, 
são necessários $ 3 em ativo total para gerar $ 1 em vendas (aparentemente, 
ela está em um negócio com muita intensidade de capital). Portanto, se as 
vendas precisam aumentar em $ 100, a empresa terá de aumentar o total do 
ativo em três vezes esse montante, ou seja, em $ 300.
11Planejamento financeiro e orçamentário
 Fonte: Adaptado de Ross et al. (2013). 
Ativo Passivo e patrimônio líquido
Valor Variação 
%*
Valor Variação 
%
Ativo 
circulante
Passivo 
circulante
Caixa 160 16 Contas a 
pagar
300 30
Contas a 
receber
440 44 Empréstimos 
a pagar
100 n/a
Estoque 600 60 Total 400 n/a
Total 1.200 120 Passivo não 
circulante
800 n/a
Ativo 
imobilizado
Patrimônio 
líquido
Instalações e 
equipamentos
1.800 180 Capital 
social e ágio 
recebido na 
emissão
800 n/a
Lucros retidos 1.000 n/a
Total 1.800 n/a
Total do 
ativo
3.000 300% Total do 
passivo e do 
patrimônio 
líquido
3.000 n/a
*Entende-se que a variação % das vendas de 16% é $ 160/$ 1000 na conta caixa.
 Quadro 3. Balanço patrimonial da empresa A Vencedora 
Na coluna “passivo e patrimônio líquido” do balanço patrimonial:
  as contas a pagar são apresentadas, as quais variam conforme as vendas;
  os empréstimos a pagar representam dívidas de curto prazo, por exemplo: 
empréstimos bancários, os quais não variam;
Planejamento financeiro e orçamentário12
  o passivo não circulante, o capital social e o ágio recebido na emissão 
de ações não variam automaticamente com as vendas;
  os lucros retidos variam conforme as vendas e serão calculados conforme 
a variação dos lucros retidos com base na projeção de dividendos e 
lucro líquido.
Construindo parcialmente o balanço patrimonial projetado da empresa A 
Vencedora, usando as porcentagens calculadas nos valores projetados, o ativo 
imobilizado líquido será de 180% das vendas, ou seja, $ 2.250, representando 
um aumento de $ 450 em instalações e equipamentos.
Para aqueles itens que não variam diretamente com as vendas, serão ado-
tados os montantes originais.
O resultado é apresentado no Quadro 4. Observe que a variação dos 
lucros retidos é igual ao acréscimo de $ 110 nos lucros retidos calculados 
anteriormente.
Ao verificar o balanço patrimonial projetado, observa-se que o ativo foi 
projetado para aumentar em $ 750. Entretanto, sem financiamento adicional, 
o passivo e o patrimônio líquido aumentarão $ 185, restando uma falta de 
($ 185 + $ 565) = $ 750. Este valor é chamado de Necessidade de Aporte 
Financeiro (NAF).
Um cenário em particular
Este modelo de planejamento fi nanceiro projeta um aumento de 25% nas 
vendas. Entretanto, isso não acontecerá, a menos que A Vencedora consiga, 
de alguma maneira, levantar $ 565 em novos fi nanciamentos.
13Planejamento financeiro e orçamentário
 Fonte: Adaptado de Ross et al. (2013). 
Ativo Passivo e patrimônio líquido
Projetado Variação 
em 
relação 
ao ano 
anterior*
Projetado Variação 
em 
relação 
ao ano 
anterior
Ativo 
circulante
Passivo 
circulante
Caixa 200 40 Contas a 
pagar
375 75
Contas a 
receber
550 110 Empréstimos 
a pagar
100 0
Estoque 750 150 Total 475 75
Total 1.500 300 Passivo não 
circulante
800 0
Ativo 
imobilizado
Patrimônio 
líquido
Instalações e 
equipamentos
2.250 450 Capital 
social e ágio 
recebido na 
emissão
800 0
Lucros retidos 1.110 110
Total 1.910 110
Total do 
ativo
3.750 750 Total do 
passivo e do 
patrimônio 
líquido
3.185 185
Necessidade 
de aporte 
financeiro
565 565
*Entende-se que a variação $ em relação ao ano anterior, 
de $ 40, é $ 200 – $ 160 na conta caixa.
 Quadro 4. Balanço patrimonial projetado parcial 
Planejamento financeiro e orçamentário14
O exemplo citado mostra como o planejamento pode projetar e identificar 
problemas futuros. Caso a empresa não queira tomar emprestados fundos 
adicionais e emitir novas ações, dificilmente terá um aumento de 25% nas suas 
vendas. No entanto, se a empresa optar pelos $ 565 de novos financiamentos, 
existem três fontes possíveis: empréstimos de curto prazo, empréstimos de 
longo prazo e aporte de novo capital próprio, com emissão de novas ações. 
Nesse exemplo, a empresa A Vencedora resolveu tomar emprestado os recursos 
necessários. Nesse caso, a empresa pode optar por tomar emprestado uma 
parte a curto prazo e outra a longo prazo. Por exemplo, o ativo circulante 
aumentou em $ 300, enquanto o passivo circulante aumentou em apenas $ 75. 
Ela poderia financiar $ 300 ‒ $ 75 = $ 225 com empréstimos de curto prazo e 
deixar o capital circulante líquido total inalterado. Com os $ 565 necessários, 
os restantes $ 565 ‒ $ 225 = $ 340 teriam de vir do passivo não circulante. O 
Quadro 5 mostra o balanço patrimonial projetado completo da A Vencedora. 
Neste exemplo, foi utilizada uma combinação entre dívida de curto prazo e 
passivo não circulante para o fechamento. Contudo, essa é uma das estratégias 
possíveis, sendo que existem outras alternativas para lançar mão.
Um cenário alternativo
A hipótese de que o ativo é uma porcentagem fi xa das vendas é conveniente, 
mas pode não ser adequada em muitos casos. Em particular, observe que, de 
fato, assumiu-se que A Vencedora estava usando o seu ativo imobilizado a 
100% da capacidade, porque qualquer aumento nas vendas levava a um au-
mento do ativo imobilizado. Na maioria das empresas haveria alguma folga, 
ou excesso de capacidade, e a produção poderia ser aumentada, por exemplo, 
com um turno extra.
15Planejamento financeiro e orçamentário
 Fonte: Adaptado de Ross et al. (2013). 
Ativo Passivo e patrimônio líquido
Projetado Variação 
em 
relação 
ao ano 
anterior*
Projetado Variação 
em 
relação 
ao ano 
anterior
Ativo 
circulante
Passivo 
circulante
Caixa 200 40 Contas a 
pagar
375 75
Contas a 
receber
550 110 Empréstimos 
a pagar
325 225
Estoque 750 150 Total 700 300
Total 1.500 300 Passivo não 
circulante
1140 340
Ativo 
imobilizado
Patrimônio 
líquido
Instalações e 
equipamentos
2.250 450 Capital 
social e ágio 
recebido na 
emissão
800 0
Lucros 
retidos
1.110 110
Total 1.910 110
Total do 
ativo
3.750 750 Total do 
passivo e do 
patrimônio 
líquido
3.750 750
*Entende-se que a variação $ em relação ao ano anterior, 
de $ 40, é $ 200 – $ 160 na conta caixa.
 Quadro 5. Balanço patrimonial projetado 
Planejamento financeiro e orçamentário16
Percebe-se, conforme o exposto no quadro, que o balanço patrimonial 
projetado é uma ferramenta muito útil à empresa, pois possibilita, com o olhar 
no futuro em determinado período, definir uma estratégia com base em dados 
fundamentados e com foco nos objetivos do negócio.
BREALEY, R. A.; MYERS, S. C.; ALLEN, F. Princípios de finanças corporativas. 12. ed. Porto 
Alegre: AMGH, 2018.
CORNETT, M. M.; ADAIR JUNIOR, T. A.; NOFSINGER, J. Finanças. Porto Alegre: AMGH, 2013. 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson Prentice 
Hall, 2010.
MACHADO, L.; SILVEIRA, J. Demonstração do fluxo de caixa e o orçamento de caixa como 
ferramentas de apoio à tomada de decisão. 2017. Disponível em: https://domalberto.edu.
br/wp-content/uploads/sites/4/2017/10/DEMONSTRA%C3%87%C3%83O-DO-FLUXO-
-DE-CAIXA-E-O-OR%C3%87AMENTO-DE-CAIX.pdf. Acesso em: 19 jul. 2020. 
ROSS, S. A. et al. Fundamentos de administração financeira. 9. ed. Porto Alegre: AMGH, 2013.
Os links para sites da web fornecidos neste livro foram todos testados, e seu funciona-
mento foi comprovado no momento da publicação do material. No entanto, a rede 
é extremamente dinâmica; suas páginas estão constantemente mudando de local 
e conteúdo. Assim, os editores declaram não ter qualquer responsabilidade sobre 
qualidade, precisão ou integralidade das informações referidas em tais links.
17Planejamento financeiro e orçamentário
Dica do professor
O planejamento financeiro é uma estratégiaessencial para a obtenção de resultados pelos gestores, 
empreendedores e acionistas de um negócio. Algumas formas e ferramentas da contabilidade são 
imprescindíveis, pois auxiliam na transparência dos dados, os quais, por sua vez, possibilitam a 
tomada de decisão mais assertiva pelos gestores e empreendedores de um negócio. 
 
Veja, na Dica do Professor, a importância da contabilidade gerencial e de custos, bem como dicas 
de aplicativos, leituras e sistemas que dão suporte ao dia a dia na área financeira.
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Exercícios
1) O correto processo de planejamento financeiro requer que cada setor elabore três cenários 
contextuais: um com aspecto pessimista, outro com a hipótese mais provável e um terceiro 
com caráter otimista. Essa abordagem permite uma análise abrangente e equilibrada das 
possíveis situações que a empresa pode enfrentar, preparando-a para lidar com cenários 
diversos e tomar decisões embasadas em diferentes contextos econômicos.
Sendo assim, como pode ser descrito o planejamento otimista?
A) Baseia-se em cenários negativos para preparar a empresa contra adversidades.
B) Inclui novos produtos e expansão, detalhando os recursos necessários para financiar a 
expansão. 
C) Enfatiza a resistência a adversidades econômicas e inclui corte de custos e vendas de ativos. 
D) Baseia-se em suposições pessimistas sobre a empresa e o contexto econômico. 
E) Aborda as hipóteses mais prováveis sobre a empresa e a economia.
2) Considerando o tempo necessário para elaboração e análise dos diversos cenários que 
devem compor o planejamento financeiro, é pertinente estabelecer premissas relevantes e 
expectativas no processo de planejamento. Assim, a empresa pode ter maior embasamento 
para ações eficazes e bem-sucedidas no âmbito financeiro.
Nesse sentido, assinale a alternativa que contempla uma premissa relevante no processo de 
planejamento.
A) Desconsiderar as interações entre as diversas opções de investimento e financiamento. 
B) Limitar a empresa a explorar apenas uma opção para o planejamento financeiro. 
C) Ignorar os diferentes cenários para o planejamento financeiro. 
D) Desconsiderar as surpresas ao longo do processo de planejamento. 
E) Garantir que os objetivos e planos elaborados sejam realizáveis e consistentes internamente.
3) 
Um plano financeiro não apenas torna um caminho explícito, mas também estabelece uma 
estrutura integrada para conciliar os objetivos e metas. O processo de elaboração e 
estruturação de um planejamento financeiro pode variar de uma empresa para outra, mas 
existem alguns pontos comuns entre eles.
Nesse sentido, assinale a alternativa que contempla os principais pontos utilizados em um 
planejamento financeiro.
A) Análise de mercado, orçamento de despesas, plano de investimentos e fontes de 
financiamento. 
B) Balanço patrimonial, fluxo de caixa, análise de rentabilidade e estratégias de marketing.
C) Previsão de vendas, demonstrações projetadas, necessidades de ativos e necessidades de 
aportes financeiros. 
D) Controle de estoques, demonstração de resultados, análise de custos e planejamento 
tributário. 
E) Projeção de receitas, plano de contingência, análise de liquidez e projeção de investimentos 
futuros.
4) O orçamento de caixa é uma ferramenta essencial para analisar e prever os resultados 
futuros. Por meio dele, é possível identificar antecipadamente a escassez ou o excedente de 
recursos financeiros, o que proporciona melhores estratégias de pagamento aos credores e 
recebimentos. Embora sejam projeções, essas estimativas dão indicativos para a empresa, 
ajudando na manutenção do equilíbrio financeiro em suas operações.
Considerando essas questões, assinale a alternativa que apresenta uma finalidade do 
orçamento de caixa.
A) Indicar a sobra ou a falta de recursos. 
B) Planejar saídas para possíveis cenários negativos. 
C) Possibilitar mudanças no modelo do negócio. 
D) Apresentar a projeção de resultados a novos investidores. 
E) Projetar um resultado econômico das operações planejadas.
5) 
Os executivos são responsáveis por emitir diversos relatórios para o público. Entre esses 
relatórios, os anuais são de grande interesse para a maioria dos acionistas, analistas, 
entidades governamentais e outras partes interessadas, pois contêm as quatro 
demonstrações financeiras básicas.
Assinale a alternativa que contempla as quatro demonstrações financeiras básicas do 
planejamento.
A) Demonstração dos investimentos futuros, demonstração do resultado, demonstração dos 
fluxos de caixa e demonstração dos lucros retidos. 
B) Balanço patrimonial, demonstração dos investimentos futuros, demonstração dos fluxos de 
caixa e demonstração dos lucros retidos. 
C) Balanço patrimonial, demonstração do resultado, demonstração dos investimentos futuros e 
demonstração dos lucros retidos. 
D) Balanço patrimonial, demonstração do resultado, demonstração dos fluxos de caixa e 
demonstração dos lucros retidos. 
E) Balanço patrimonial, demonstração do resultado, demonstração dos fluxos de caixa e 
demonstração dos investimentos futuros.
Na prática
As empresas precisam fazer seu planejamento para estabelecer as ações que irão tomar no futuro. 
Este futuro pode ser o ano seguinte ou um período mais longo. Este planejamento pode estar 
relacionado com ações de melhoria para a empresa, melhoria na estrutura, melhor divulgação de 
seu produto entre outros. Na parte financeira da empresa existe o planejamento orçamentário, que 
vai englobar as finanças da empresa relacionadas com os investimentos, os financiamentos e a 
produção.
No vídeo a seguir, você verá mais sobre o que é planejamento financeiro e orçamentário.
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A utilização dos métodos e ferramentas financeiras adequados a cada empresa se torna 
imprescindível para alcançar os objetivos estabelecidos. Com uma visão clara das informações 
contábeis e financeiras, os gestores podem tomar decisões mais embasadas e estratégicas, 
contribuindo para a saúde financeira e o crescimento sustentável do negócio.
Neste Na Prática, conheça um estudo de caso que evidencia os métodos e ferramentas financeiras 
utilizados por uma cooperativa de crédito no seu planejamento.
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Saiba +
Para ampliar o seu conhecimento a respeito desse assunto, veja abaixo as sugestões do professor:
Geração de caixa: um plano para quando parecer que não há 
alternativas
Como líderes, é papel dos empreendedores e empreendedoras assumirem a responsabilidade por 
cada ação, deixando claro para todos na empresa que a prioridade é preservar caixa. Veja, a seguir, 
dicas importantes para momentos como esse.
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Como fazer planilha de fluxo de caixa diário no Excel: controle 
financeiro pessoal e empresarial
Neste link, assista a um vídeo que explica o que é fluxo de caixa e como realizá-lo. Nele, é 
apresentado um exemplo prático de como controlar o fluxo de caixa usando o Microsoft Excel. O 
fluxo de caixa, em essência, corresponde à evolução ao longo do tempo das entradas e saídas 
financeiras do seu empreendimento. É importante ressaltar que é fundamental não misturar o 
dinheiro da empresa com o dinheiro pessoal, mantendo as finanças de ambos separadas para uma 
gestão eficiente e organizada.
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Desafios e boas práticas de gestão financeira em uma empresa: 
uma revisão de literatura
Neste link, veja um estudo científico abordando os desafios e as práticas de gestão financeira nas 
empresas. O trabalho consiste em uma revisão de literatura que destaca a importância do bom 
desempenho do departamento financeiro da empresa, que é diretamente influenciadopela 
qualificação dos seus gestores e pelo uso de métodos e teorias da gestão financeira. Esse 
diferencial pode se tornar determinante para a sobrevivência no mercado e possibilitar uma busca 
mais consciente pelo sucesso desejado nos resultados.
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