processos gerenciais

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Grande parte da literatura de governança corporativa descreve que o benefício da 
adoção de práticas de governança corporativa reflete-se na minimização da 
expropriação dos acionistas minoritários pelos majoritários, ou dos acionistas pelos 
administradores, e na redução do custo de capital da empresa e aumento do seu valor. 
Quanto à redução do custo de capital, ela envolve a confiabilidade dos acionistas e 
dos credores da empresa. Com a adoção de práticas de governança corporativa, os 
acionistas e credores possuem um controle mais sistematizado de que os 
responsáveis pela gestão da empresa farão investimentos de VPL positivos, trazendo 
retorno e gerando valor para a empresa. 
 
Assim, a taxa futura exigida pelos acionistas e credores é menor, pois há menos riscos 
envolvidos. A parcela do efeito da governança corporativa no custo de capital é 
capturada pela exposição da empresa ao risco de mercado. Há uma associação 
significativa entre o número de atributos de governança corporativa e o custo de 
capital próprio da empresa. Especificamente, as empresas que possuem um maior 
crescimento anormal têm um maior custo de capital próprio, enquanto que empresas 
com maior transparência de ganhos e com mais comitês de auditoria independente 
têm um menor custo de capital próprio. 
 
SALMASI, S. V.; MARTELANC, R. Governança corporativa e custo de capital próprio no 
Brasil. Revista de Contabilidade da UFBA, Salvador, v. 3, n. 1, 2009. 
 
Tendo como base o texto apresentado, analise o caso fictício a seguir. 
 
Dolores é administradora financeira da empresa Goiânia S/A. Foi solicitado a ela que 
calculasse a taxa de retorno para os sócios da empresa. Ela resolveu utilizar, para o 
cálculo, o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Dolores identificou que 
a medida de risco do ativo (Beta) era igual a 1,4. A taxa de aplicação em renda fixa é de 
6% ao ano. O retorno esperado do mercado é de 14,5% ao ano. 
 
Considerando o modelo CAPM para o cálculo do custo do capital próprio, pode-se 
afirmar que a taxa anual de retorno para os sócios da empresa é igual a 
Alternativas 
 
A) 
23,40%. 
 
B) 
21,80%. 
 
C) 
26,20%. 
 
D) 
19,50%. 
 
E) Gabarito da questão 
17,90%. 
 
 
A escolha de projetos passa por levantamento de premissas, aplicação de 
metodologias, comparação de resultados junto a parâmetros de mercado e, por fim, 
devem sofrer uma análise à luz de possíveis restrições, peculiaridades e, mesmo, 
oportunidades. Em alguns casos, a análise de um projeto não retorna indicadores 
satisfatórios, como um VPL negativo ou muito pequeno, ou, ainda, uma TIR inferior ao 
parâmetro escolhido para confronto. Porém, junto a esse projeto, encontra-se outro 
cujo vínculo é necessário e, nesse caso, cabe a análise dos dois ou mais projetos de 
forma conjunta. 
Nesse contexto, um empresário decide abrir um posto de combustíveis em um local 
onde funcionava uma pequena loja de conveniências e que, por baixo movimento, veio 
a falir. O empresário pensa em aproveitar o negócio novo do posto e reabrir a loja de 
conveniências. 
Analisando o exposto, pode-se afirmar que: 
Alternativas 
 
A) Gabarito da questão 
A loja de conveniências é um projeto dependente. 
 
B) 
A loja de conveniências é um projeto complementar. 
 
C) 
Os projetos são independentes. 
 
D) 
Ambos os projetos são mutuamente excludentes. 
 
E) 
A loja de conveniências representa custos afundados. 
 
 
Feedback: 
 
Resposta correta: 
A loja de conveniências é um projeto dependente. 
Por já se saber que a loja é inviável se for isolada, ela representa um projeto que 
depende do projeto do posto. 
 
Distratores: 
A loja de conveniências é um projeto complementar. Errada. Por já se saber que a loja é 
inviável se for isolada, ela representa um projeto que depende do projeto do posto, 
ainda que, posteriormente, venha a complementar o negócio, mas a existência da loja 
é dependente do posto, e não ao contrário ou de forma independente. 
A loja de conveniências representa custos afundados. Errada. Custo afundado é 
definido como aquele que ocorre sendo o projeto, aquisição ou investimento a ser 
feito, ou não, e, ainda, quando se refere a um processo de escolha de projetos, não é o 
caso da loja. 
Os projetos são independentes. Errada. De alguma forma, sempre os clientes da loja 
poderão vir a ser clientes do posto e vice-versa; assim, não devem ser tratados como 
projetos independentes. 
Ambos os projetos são mutuamente excludentes. Errada. Afinal, a escolha de um 
projeto não exclui ou inviabiliza a adoção do outro. 
 
Leia os textos a seguir. 
 
TEXTO 1 
 
As ações de tecnologia têm sido as mais noticiadas do mercado de ações nos últimos anos. 
Frequentemente, é esse setor, e não segmentos industriais de primeira linha, que dirige o mercado de 
investimento de longo prazo para cima ou para baixo. Avaliar os aspectos que alteram o valor das ações é 
um desafio para o investidor, pois várias características são levadas em consideração: as análises 
econômicas, setoriais, a fase histórica da empresa (análise fundamentalista). Mas a razão básica para 
examinar o desempenho passado é obter uma visão da futura direção da empresa e de sua lucratividade. 
Assim, é possível avaliar as futuras perspectivas da empresa e o retorno esperado de suas ações, 
principalmente no que se refere aos dividendos e ao comportamento de preços. 
 
GITMAN, L. J.; JOEHNK, M. D. Princípios de investimentos. 8. ed. São Paulo: Pearson Addison Wesley, 
2005 (adaptado). 
 
TEXTO 2 
 
O tempo é um elemento essencial para as finanças. Quando se fala da importância do tempo na decisão 
econômica, pensa-se em particular na relevância das escolhas que envolvem o presente versus o futuro. 
Mas o futuro é sempre incerto, portanto qualquer decisão financeira com implicações futuras é 
necessariamente arriscada. Tempo e risco são inseparáveis. Soma-se a isso a necessidade de se incluir os 
aspectos ambientais, sociais e de governança corporativa no processo decisório, o que trouxe desafios 
adicionais aos profissionais de finanças, no âmbito de investimentos de longo prazo. 
 
MENDONÇA NETO, O. R. de. Planejamento: a importância e o aprimoramento ao lidar com finanças. Jornal 
Contábil, Araguari, 28 out. 2019. Disponível em: https://www.jornalcontabil.com.br/planejamento-a-
importancia-e-o-aprimoramento-ao-lidar-com-financas/. Acesso em: 31 mar. 2021 (adaptado). 
 
Com base nessas informações, considere a situação a seguir. 
 
O administrador financeiro Darci precisa priorizar os investimentos futuros de sua empresa em ativos 
permanentes ou em outros ativos de longo prazo, como em investimentos em ações de outras empresas. 
Além do histórico de ações tomadas pela instituição no passado, bem como seus resultados, Darci irá 
considerar também o ambiente de negócios e os possíveis caminhos da economia nacional e internacional, 
visto que a empresa não opera só no mercado doméstico. 
 
Diante da situação apresentada e do exposto sobre o investimento a longo prazo, avalie as asserções a 
seguir e a relação proposta entre elas. 
 
I. A análise de fatores relacionados à empresa de Darci, bem como daqueles pertencentes ao ambiente no 
qual a organização está inserida, são de fundamental importância para a análise de investimentos a longo 
prazo e influenciarão o processo decisório do profissional de finanças. 
 
PORQUE 
 
II. Apesar das incertezas e riscos inerentes ao processo decisório de investimentos a longo prazo, a análise 
realizada por Darci permitirá identificar as condições favoráveis e desfavoráveis a respeito das atitudes 
tomadas pela organização ao longo do tempo, indicando os possíveis caminhos a serem adotados no 
futuro. 
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta. 
Alternativas 
 
A) 
A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 
 
B) Gabarito da questão 
As asserções I e II são proposiçõesverdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
 
C) 
As asserções I e II são proposições falsas. 
 
D) 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. 
 
E) 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
A matemática financeira pode ser uma aliada na tomada de decisões no dia a dia. O 
mercado está estruturado para vender cada vez mais rápido, sempre incentivando o 
consumidor a comprar. Nem sempre o consumidor entende os cálculos financeiros 
envolvidos nos financiamentos, nos investimentos e nas aplicações, por isso, é 
necessário que os conceitos básicos da matemática financeira sejam explorados. As 
operações financeiras, em sua maioria, apoiam-se em duas formas de capitalização: a 
simples e a composta. A capitalização simples, por exemplo, está mais relacionada às 
operações com períodos de capitalização inferiores a 1 e a descontos de títulos nos 
agentes financeiros. A capitalização composta está mais ligada aos casos em que o 
período de capitalização é superior a 1. 
 
GIMENES, Cristiano Marchi. Matemática Financeira com HP 12c e Excel. 2. ed. São 
Paulo: Pearson, 2009 (adaptado). 
 
 
Considerando o texto apresentado, considere a seguinte situação-problema sobre 
juros: Ana realizou uma aplicação de R$ 18.000,00 em uma poupança, à taxa de juros 
compostos de 1% ao mês durante 6 meses. Ao final do período, o valor dos juros desse 
investimento foi aproximadamente de 
Alternativas 
 
A) Gabarito da questão 
R$ 1.107,00. 
 
B) 
R$ 1.130,00. 
 
C) 
R$ 18.107,00. 
 
D) 
R$ 19.107,00. 
 
E) 
R$ 904,00. 
 
O mercado financeiro pode ser dividido em partes que formam mercados específicos e 
com diferenciação de prazos e operações. Desta forma, temos as transações 
financeiras segmentas de forma a atender o interesse e necessidade das partes 
envolvidas. 
Diante disso, identifique o segmento em que as operações se apresentam com perfil 
predominantemente de longo prazo ou de forma perpétua. 
Alternativas 
 
A) 
Mercado de Crédito. 
 
B) 
Mercado Monetário. 
 
C) 
Mercado de Derivativos. 
 
D) Gabarito da questão 
Mercado de Capitais. 
 
E) 
Mercado de Câmbio. 
 
 
Feedback: 
 
Resposta correta: 
Mercado de Capitais. Correta, pois nele são negociadas ações que possuem caráter de 
investimento sem retorno do recurso por parte da empresa e títulos de longo prazo, 
como as debêntures 
Distratores: 
Mercado de Crédito. Errada, pois nele predominam operações de curto e médio prazo, 
apesar de existirem também algumas linhas mais alongadas. 
Mercado de Câmbio. Errada, pois neste mercado ocorrem trocas de moedas sem 
alongamentos de prazo. 
Mercado Monetário. Errada, pois neste segmento ocorrem negociações de curto prazo. 
Mercado de Derivativos. Errada, pois este mercado se caracteriza por operações 
vinculadas ao chamado ativo objeto, como moedas, commodities e taxas, não 
envolvendo prazos, mas sim as oscilações desses ativos. 
As tomadas de decisões realizadas periodicamente dentro das empresas são 
suportadas por diversas informações provenientes de áreas estratégicas. A 
administração estratégica da área financeira de uma empresa resulta em um equilíbrio 
financeiro, que é consequência de uma gestão adequada de fluxo de caixa. O fluxo de 
caixa deve considerar o panorama atual da empresa, bem como as perspectivas 
futuras da organização, para garantir informações confiáveis para as tomadas de 
decisões e de iniciativas posteriores. 
 
A partir dessas informações, considere a situação hipotética apresentada a seguir. 
 
A Mercado Ltda. é uma empresa em recuperação judicial devido a um problema de 
caixa disponível para pagamento e, até mesmo, para renegociação das dívidas da 
empresa. Essa situação é decorrente de decisões tomadas de maneira equivocada ao 
longo do tempo pela Direção da Mercado Ltda., em consequência de relatórios com 
informações desatualizadas de compras de insumos e de vendas de produtos, 
provenientes das áreas de Aquisição e Vendas, respectivamente. Devido a essa 
situação, o fluxo de caixa ficou comprometido, gerando um desequilíbrio fina nceiro da 
empresa. Como desdobramento desse cenário, a Mercado Ltda. implantou ações que 
corrigiram as informações estratégicas, equilibrando novamente o seu fluxo de caixa. 
Agora, com uma gestão adequada, o próximo passo para manter o equilíbrio do fluxo 
de caixa será atuar junto ao seu ambiente interno e ao seu ambiente externo. 
 
Considerando essas informações, é correto afirmar que, com o fluxo de caixa 
equilibrado, a Madeira Ltda. atuará em 
Alternativas 
 
A) 
aumento de investimentos, buscando o equilíbrio financeiro da empresa. 
 
B) 
aquisição de inúmeros empréstimos, para garantir a gestão do fluxo de caixa da 
empresa. 
 
C) Gabarito da questão 
implementação estratégica de reduções de custos, sem alterar a lucratividade da 
empresa. 
 
D) 
ruptura de pagamentos junto aos fornecedores, para equilibrar as perspectivas futuras 
da empresa. 
 
E) 
aumento do estoque, para aumentar o equilíbrio financeiro da empresa. 
 
As relações de troca de moedas e ativos financeiros em geral regem, nos dias de hoje, 
diferentes mercados ou segmentos do mercado financeiro, os quais classificamos, em 
geral, pela natureza das suas operações, perfis de prazo e risco e mesmo finalidades e 
participantes. Dessa forma, podemos dividir o mercado financeiro em subsistemas ou 
mercados. 
Diante disso, marque a alternativa que apresenta corretamente o subsistema ou 
mercado que é caracterizado por transações de longo prazo ou de caráter definitivo ou 
societário. 
Alternativas 
 
A) 
Mercado monetário. 
 
B) 
Mercado de derivativos. 
 
C) Gabarito da questão 
Mercado de capitais. 
 
D) 
Mercado de crédito. 
 
E) 
Mercado de câmbio. 
 
 
Feedback: 
 
Resposta correta: 
Mercado de capitais. Correta. Esse mercado caracteriza-se pelas transações de longo 
prazo ou de caráter definitivo ou societário. É um sistema de distribuição de valores 
mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o 
processo de capitalização. É constituído pelas bolsas de valores, sociedades 
corretoras e outras instituições financeiras autorizadas. 
 
Distratores: 
Mercado de câmbio. Errada. Esse mercado caracteriza-se pelas relações de troca 
física e precificação de moedas. 
Mercado de derivativos. Errada. Esse mercado caracteriza-se pelo ambiente de 
negociação de derivativos no qual não se negociam ativos, mas direitos sobre eles ou 
variações de suas cotações. 
Mercado monetário. Errada. Esse mercado caracteriza-se pelas operações de curto 
prazo. 
Mercado de crédito. Errada. Esse mercado caracteriza-se pelas transações de médio e 
longo prazo. 
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As decisões de investimento (aplicação de recursos) e as decisões de financiamento 
(captação de recursos) são decisões tomadas pelas empresas de forma contínua e 
inevitável. As decisões de investimento envolvem todo o processo de identificação, 
avaliação e seleção das alternativas de aplicações de recursos, conforme identificadas 
nos Ativos. As decisões de financiamento, por seu lado, envolvem a definição da 
natureza dos fundos aplicados, ou seja, a estrutura das fontes de capital demandadas 
pelas decisões de investimento. As duas grandes áreas decisoriais da empresa devem 
ser apresentadas de maneira bastante integrada entre si. Enquanto as decisões de 
financiamento descrevem as taxas de retorno exigidas pelos detentores de capital, as 
oportunidades de investimento centram suas preocupações nos retornos esperados. 
 
ASSAF NETO, Alexandre. A dinâmica das decisões financeiras. Caderno de estudos, 
São Paulo, n. 16, p. 1-17, 1997 (adaptado). 
 
Com base no texto exposto, analise o caso a seguir. 
 
Joana é consultora financeira e está analisando tomadas de decisão de três clientes 
em relação a investimentos que eles pretendem tomar. Cada um dos clientes 
apresenta o motivopelo qual deseja investir a longo prazo. 
 
Em relação aos motivos que podem ser empregados em uma tomada de decisão de 
investimento a longo prazo, julgue os itens a seguir. 
 
I. A indústria Alfa Alimentos deseja realizar um investimento de capital a longo prazo 
pelo motivo de expansão de seus negócios, ou seja, pela ampliação do seu nível de 
operações. A intenção da empresa é obter um novo espaço produtivo e novos 
equipamentos para seu funcionamento. 
 
II. A Beta Laticínios está passando por um processo de desaceleração de crescimento. 
À medida que isso acontece, a diretoria da empresa se sente motivada a realizar um 
investimento de capital a longo prazo para reformar ou substituir um ativo imobilizado 
existente. 
 
III. A Gama Componentes Eletrônicos visa obter um comprometimento de fundos 
motivados por uma expectativa de retorno futuro para os próximos anos. O 
investimento a longo prazo seria um desembolso para a realização de pesquisa e 
desenvolvimento de novos produtos. 
 
É correto o que se afirma em 
Alternativas 
 
A) 
II e III, apenas. 
 
B) 
I e II, apenas. 
 
C) Gabarito da questão 
I, II e III. 
 
D) 
III, apenas. 
 
E) 
I, apenas. 
 
 
Referências: 
 
ASSAF NETO, Alexandre. A dinâmica das decisões financeiras. Caderno de estudos, 
1997, p. 1-17. 
 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira: 12, São Paulo, Pearson Prentice 
Hall, 2010. 
 
 
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