Índice de Margem Operacional

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ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS
Nathália Helena 
Fernandes Laffin
Índice margem 
operacional (MO)
Objetivos de aprendizagem
Ao final deste texto, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
 � Descrever o conceito de margem operacional.
 � Identificar o cálculo da margem operacional.
 � Interpretar os resultados obtidos a partir do cálculo da margem 
operacional.
Introdução
Neste capítulo, você vai aprofundar seus conhecimentos acerca da mar-
gem operacional (MO), que é um indicador de rentabilidade da empresa. 
Por meio desse indicador é possível verificar quanto as atividades ope-
racionais da empresa representam no montante recebido pelas vendas. 
A MO é visualizada por meio de um índice, apresentado por um per-
centual, e tem importância econômico-financeira. Por utilizar informações 
referentes às contas de resultado, é necessário que você tenha conheci-
mento prévio de uma demonstração contábil chamada demonstração 
do resultado do exercício — as informações adquiridas para o cálculo da 
margem operacional são extraídas dessa demonstração.
As análises decorrentes do índice MO permitem que os usuários da 
informação contábil tenham conhecimento da forma que são gerados e 
consumidos os recursos para a obtenção de sua principal receita.
O que é MO?
A MO é um dos indicadores de rentabilidade de uma empresa. A rentabilidade 
de uma empresa está ligada à forma que o capital investido retorna para a 
empresa. A MO se relaciona com esse indicador pois é possível identificar 
qual o percentual de retorno das operações da empresa frente às atividades 
necessárias para a obtenção desse recurso (ALVES, 2016).
Para aprender a calcular o índice MO, você precisa saber al-
guns conceitos prévios. A MO, por tratar-se de um item que se rela-
ciona ao resultado, tem relação direta com uma demonstração finan-
ceira denominada demonstração do resultado do exercício (DRE). 
A DRE apresenta todas as receitas auferidas e as despesas incorridas por 
uma empresa em um determinado período de tempo, e todas as empresas 
devem publicá-la. A DRE é fundamental para sabermos se uma determinada 
empresa teve lucro ou prejuízo em um exercício social, pois a demonstração 
apresenta o confronto entre as receitas e as despesas do período. Quando as 
receitas superam as despesas, tem-se lucro. O contrário aponta a um prejuízo. 
O Quadro 1 contempla um modelo de DRE tem início na receita operacional 
bruta e se encerra no resultado do período. 
Companhia Modelo
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/20xx — em R$
Receita operacional bruta
(−) Devoluções de vendas
(−) Impostos sobre vendas
= Receita operacional líquida
(−) Custo das mercadorias vendidas
= Lucro operacional bruto
(−) Despesas operacionais
Receitas operacionais
(−) Despesas financeiras
Receitas financeiras
Quadro 1. Modelo de demonstração do resultado do exercício
(Continua)
Índice margem operacional (MO)2
Quadro 1. Modelo de demonstração do resultado do exercício
Companhia Modelo
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/20xx — em R$
= Lucro operacional antes do imposto de renda e contribuição social sobre o 
lucro líquido
(−) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido
= Lucro operacional antes das participações
(−) Participações
= Lucro líquido do exercício
(Continuação)
Vamos compreender, agora, qual a relação entre esta demonstração e o 
índice MO.
Como vimos, a MO é um índice de eficiência que contempla o resultado 
operacional da empresa. Por abordar esse conteúdo, as informações que a 
compõem são apresentadas na DRE. Muitas vezes essas informações não 
estão claras e é preciso efetuar alguns cálculos para obter os dados e aplicar 
a fórmula. No item referente ao cálculo da MO, você terá mais informações 
sobre isso.
É importante destacar que o índice MO possibilita que os usuários da 
informação contábil tenham conhecimentos econômico-financeiros sobre os 
fenômenos operacionais da empresa. Isto é, de qual forma as operações da 
empresa são estruturadas e como sua atividade principal tem relevância diante 
do resultado do período. Nesse sentido, a MO permite vislumbrar o quanto 
os valores operacionais representam sobre a receita de vendas da empresa.
Além disso, a MO apresenta a eficiência operacional da empresa e, quando 
comparada com os valores das empresas concorrentes, possibilita aos gestores 
a utilização de estratégias para melhoria em suas transações ou a continuidade 
das operações. 
3Índice margem operacional (MO)
A eficiência operacional está ligada à comparação de dados entre empresas diferen-
tes, mas de segmento e tamanho parecidos. Uma empresa é considerada eficiente 
operacionalmente quando suas práticas permitem que os recursos sejam consumidos 
da melhor forma possível.
Cálculo da MO
O cálculo da MO é realizado mediante a relação entre o lucro líquido opera-
cional e as vendas líquidas obtidas no período, conforme indicado a seguir:
(Lucro operacional líquido / vendas líquidas) × 100
O fator 100 de multiplicação, na fórmula do índice MO, é utilizado para que o número 
gerado seja apresentado em forma de percentual. A utilização do fator de multiplicação 
não é obrigatória, pois é possível chegar à mesma análise interpretativa caso o dado 
fosse apresentado de forma não percentual.
Para encontrar a MO, deve-se obter, na DRE, o valor do lucro operacional 
líquido e o valor das vendas líquidas. Essas informações não necessariamente 
estarão disponíveis, assim como o exposto na fórmula. Entretanto, vamos 
ensinar a identificar exatamente o que compõe o lucro operacional líquido e 
o que compõe as vendas líquidas.
O lucro operacional líquido é o resultado líquido das operações principais 
da empresa. Seu valor é calculado a partir do lucro operacional bruto, dimi-
nuindo as despesas operacionais e acrescentando as receitas operacionais. É 
muito importante destacar que não compõem o lucro operacional líquido as 
despesas e receitas financeiras.
A seguir, destacamos alguns gastos que compõem as despesas operacionais:
Índice margem operacional (MO)4
 � despesas com vendas são aquelas necessárias para colocar os produtos 
à venda, como, por exemplo, propaganda e publicidade;
 � despesas administrativas são aquelas necessárias para a realização da 
atividade, mas que não possuem ligação direta com o produto, como 
os valores pagos com água, energia elétrica, aluguel, material de es-
critório, etc.
As vendas líquidas, por sua vez, consistem no valor líquido das vendas 
obtidas em um período. Seu valor é obtido a partir da receita operacional bruta 
diminuídas as deduções que porventura ocorrem. Observe que as vendas líquidas 
são apresentadas na DRE sob a nomenclatura de receita operacional líquida. As 
deduções podem ocorrer por diferentes motivos, como abatimentos, devoluções 
ou despesas com impostos sobre vendas. Vamos conferir com um exemplo.
A empresa ABC compra mercadorias para revenda. Em seu exercício social de 2017, 
sua demonstração de resultado do exercício era:
Companhia ABC
Demonstração do resultado do exercício em 31/12/2017 (em R$)
Receita operacional bruta 55.000
(−) Devoluções de vendas —
(−) Impostos sobre vendas 9.900
= Receita operacional líquida 45.100
(−) Custo das mercadorias vendidas 20.000
= Lucro operacional bruto 25.100
(−) Despesas operacionais 6.600
Receitas operacionais 3.950
(−) Despesas financeiras 500
Receitas financeiras —
= Lucro operacional antes do imposto de renda e contribuição 
social sobre o lucro líquido
21.950
5Índice margem operacional (MO)
(−) Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido 7.243
= Lucro operacional antes das participações 14.707
(−) Participações —
= Lucro líquido do exercício 14.707
O lucro operacional líquido da companhia ABC, em 31/12/2017, era de R$ 22.450, 
calculado a partir da redução das despesas operacionais e o acréscimo das receitas 
operacionais sobre o valor do lucro operacional bruto (25.100 – 6.600 + 3.950). 
O valor das vendaslíquidas da companhia, na mesma data, era de R$ 45.100.
Portanto, no cálculo para obtenção da MO, os dados são inseridos na fórmula:
(22.450 / 45.100) × 100
Obtém-se, portanto, um índice de MO de aproximadamente 49,7%.
Como interpretar o índice MO
O percentual obtido indica que, para cada R$ 100 de receitas auferidas pela 
empresa, R$ 49,70 representam o lucro das operações antes do imposto de renda, 
contribuição social e da remuneração dos capitais próprios e de terceiros. Esse dado 
demonstra que para gerar lucro advindo de suas operações, a empresa consome 
um valor específico de recursos. Uma análise qualitativa, de percentuais bons 
ou ruins, dependerá dos planos e metas da empresa, bem como dos percentuais 
apresentados por suas concorrentes diretas. A ideia central, no entanto, é de que 
quanto maior a margem apresentada pela empresa, maior será sua lucratividade. 
O Quadro 3 traz um resumo de quais contas de receita compõem os dados 
para cálculo do indicador de MO. O índice MO permite que usuários da 
informação contábil compreendam o quanto as atividades operacionais da 
empresa representam no resultado obtido no período. Seu valor pode variar 
nas escalas positiva e negativa, contudo, espera-se que esteja entre 0 a 100% 
para que represente uma adequada situação financeira. Se a equação levar 
a um índice negativo, subentende-se que a empresa incorreu em prejuízo.
Índice margem operacional (MO)6
Fonte: Adaptado de Alves (2016).
Itens de receita
Receita bruta — que é o valor bruto recebido pela transação de venda de 
mercadorias.
Receita líquida — que utiliza para seu cálculo deduções como abatimentos 
sobre as vendas, devoluções de mercadorias e impostos sobre a vendas.
Quadro 3. Itens que compõem a MO
A Figura 1 apresenta, de forma visual, a relação obtida com a MO. No 
gráfico em questão, pode-se observar o comportamento das vendas e da 
receita líquida em diferentes anos. Isso auxilia o gestor a verificar se as 
metas planejadas estão sendo executadas conforme o previsto. Além disso, 
permite visualizar o comportamento desses dois dados ao longo do tempo.
Figura 1. Comparação das vendas líquidas e da receita líquida da McDonald’s Corporation.
Fonte: Garrison, Noreen e Brewer (2013, p. 677).
Formas de melhorar o índice consistem em planos para a redução de 
despesas operacionais, como despesas administrativas e/ou comerciais. Além 
disso, pode-se buscar obtenção de melhorias ou novas fontes de receitas 
operacionais.
7Índice margem operacional (MO)
Clique no link e confira as quatro despesas que afetam 
diretamente a MO (WAINBERG, 2018). 
https://goo.gl/cssMfj
ALVES, A. Contabilidade avançada. SAGAH: Porto Alegre, 2016.
GARRISON, R. H.; NOREEN, E. W.; BREWER, P. C. Contabilidade gerencial. 14. ed. Porto 
Alegre: AMGH, 2013.
WAINBERG, R. Margem operacional: conheça as 4 despesas que afetam este indicador. 
In: SUNO Research. São Paulo, 3 abr. 2018. Disponível em: <https://www.sunoresearch.
com.br/artigos/margem-operacional/>. Acesso em: 17 nov. 2018.
Leituras recomendadas
ROSS, S. A. et al. Fundamentos de administração financeira. 9. ed. Porto Alegre: AMGH, 2013.
SANTOS, A. M. M. M.; GIMENEZ, L. C. P. Reestruturação do comércio varejista e de 
supermercados. BNDES Setorial, Rio de Janeiro, n. 9, p. 79-93, mar. 1999. Disponível 
em: <https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/bitstream/1408/9642/2/BS%2009%20
Reestrutura%C3%A7%C3%A3o%20do%20com%C3%A9rcio%20varejista_P_BD.pdf>. 
Acesso em: 17 nov. 2018.
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