Prévia do material em texto
Questão 1/10 - Avaliação de Empresas Para definirmos o capital investido em uma organização, devemos somar o capital empregado pelos acionistas, expresso no Patrimônio Líquido, com os passivos onerosos (Empréstimos e Financiamentos). Temos, então, na formação do capital investido, o total dos recursos provenientes de diferentes agentes (sejam eles acionistas ou credores) que exigem remuneração pelo risco incorrido ao disponibilizar estes recursos. Considerando o capital investido como a soma dos recursos próprios e passivos onerosos, calcule o total de Capital Investido na Cia XYZ. Nota: 10.0 A Capital Investido de R$ 2.210,00 Você assinalou essa alternativa (A) Você acertou! Rota aula 01, página 20 Capital Investido = PL + Passivo Oneroso C.P. + Passivo Oneroso L.P. Capital Investido = 1.450 + 160 + 600 Capital Investido = 2.210,00 B Capital Investido de R$ 2.700,00 C Capital Investido de R$ 2.050,00 D Capital Investido de R$ 2.000,00 E Capital Investido de R$ 1.250,00 Questão 2/10 - Avaliação de Empresas Temos a criação de valor somente quando o resultado obtido pela organização remunera o capital empregado pelos detentores de seus títulos patrimoniais. Dos diferentes métodos para a mensuração de criação de valor, o Valor Econômico Agregado (EVA® - Economic Value Added) é o mais utilizado. Sobre os fundamentos do EVA, analise o conceito a seguir. “Resta após serem deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio.” O conceito supracitado diz respeito: Nota: 10.0 A Custo de oportunidade. B Capital investido. C Valor econômico da empresa. D Lucro residual. Você assinalou essa alternativa (D) Você acertou! Gabarito: Rota da aula 2 página 3. E Crescimento operacional. Questão 3/10 - Avaliação de Empresas A mensuração do EVA de uma entidade pode ser realizada sob duas diferentes perspectivas: da empresa e do acionista. Na visão da empresa, considera-se todos o capital nela investido, sejam estes recursos financiados por capital de terceiros ou próprios. Por sua vez, na concepção do acionista, considera-se somente os recursos pertinentes aos proprietários dos títulos patrimoniais. I. Na perspectiva da empresa para a agregação de valor, emprega-se na análise o custo de todo o recurso fornecido à entidade, não somente àqueles provenientes dos proprietários do capital. II. O Valor Econômico Agregado pode ser tanto mensurado pelo Resultado Operacional Líquido (NOPAT) como pelo Lucro Líquido. ( ) III. Para o cálculo do Valor Econômico Agregado não se faz necessário saber o retorno mínimo exigido pelos acionistas da empresa. ( ) IV Um spread econômico da empresa negativo demonstra que as estratégias financeiras não foram suficientes para agregar valor à entidade. ( ) Assinale a resposta correta: Nota: 10.0 A F, V, F, V B V, F, F, V C V, V, F, F D V, V, F, V Você assinalou essa alternativa (D) Você acertou! Rota aula 02, páginas 06 a 10. Assertiva III errada. O cálculo do Valor Econômico Agregado leva em conta o custo de capital próprio, ou seja, leva em conta o retorno mínimo exigido pelos acionistas. ( ) E V, V, V, F Questão 4/10 - Avaliação de Empresas O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza. A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo (EVA > 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. ( ) II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é uma empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. ( ) III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA (EVA = 0), não existe criação de valor, tampouco sua destruição. ( ) IV. Como uma das vantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao crescimento da empresa, com a concentração em resultados rápidos. ( ) Assinale a resposta correta: Nota: 10.0 A F, V, V, F Você assinalou essa alternativa (A) Você acertou! Rota aula 02, páginas 04 e 05. Assertiva I errada. I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA NEGATIVO (EVA < 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. Assetiva IV errada. Como uma das DESVANTAGENS ao aplicar o EVA é o foco no curto prazo e resultados rápidos, restringindo o crescimento de médio/longo prazo. B V, F, F, V C V, V, F, F D F, F, F, V E V, V, V, F Questão 5/10 - Avaliação de Empresas O custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizado no método do fluxo de caixa descontado, é calculado pela média ponderada entre o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio. Analise as informações retiradas do balanço patrimonial da empresa Alpha e calcule o CMPC correspondente: Empresa Alpha Investimentos: R$12.000,00 Passivo Oneroso: R$ 6.000,00 atrimônio Líquido: R$ 6.000,00 Despesas financeiras (líquidas de IR): R$600,00 Custo de capital próprio: 14,00% Nota: 10.0 A 12,00% Você assinalou essa alternativa (A) Você acertou! Páginas 25 e 26 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. Proporção de capital de terceiros (Passivo Oneroso / Investimentos)) = 0,5 Proporção de capital próprio (PL / Investimentos) = 0,5 Custo de capital de terceiros (Despesas financeiras / Passivo Oneroso) = 10% Custo de capital próprio = 14,00% CMPC = (0,5 x 10%) + (0,5 x 14%) = 12,00% B 11,50% C 14,00% D 10,00% E 12,50% Questão 6/10 - Avaliação de Empresas Os conceitos inerentes à avaliação são cada vez mais utilizados no contexto empresarial, por serem empregados em diferentes tipos de decisões do cotidiano organizacional, como as de investimentos e financiamentos (Costa; Costa; Alvim, 2010). Damodaran (2007, p. 1) destaca que “conhecer o valor de um ativo e o que determina esse valor são pré-requisitos para uma decisão inteligente”. Sobre a avaliação de empresas, analise as assertivas a seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas: I. Por intermédio dos diferentes métodos de avaliação, é possível calcular o valor exato da empresa avaliada. II. Alguns ativos são mais fáceis de avaliar do que outros. III. O processo de avaliação também é conhecido como valuation. IV. Com exceção das entidades em dificuldades financeiras ou em fase inicial de suas operações, qualquer empresa pode ser avaliada, seja qual for o seu porte ou setor de atuação. V. A avaliação de empresas se constitui no emprego de metodologias para estimar o valor justo de um empreendimento. Assinale a alternativa correta: Nota: 10.0 A V, V, V, V, V B V, F, V, F, V C F, V, V, F, V Você assinalou essa alternativa (C) Você acertou! Gabarito: Rota da aula 03 páginas 03 e 04. I. Por intermédio dos diferentes métodos de avaliação, NÃO é possível calcular o valor exato da empresa avaliada. IV. Qualquer empresa pode ser avaliada, seja qual for o seu porte ou setor de atuação. Essa premissa é válida mesmo para aquelas entidades em dificuldades financeiras ou em fase inicial de suas operações. D F, V, F, V, V E V, F, V, F, F Questão 7/10 - Avaliação de Empresas Diante de uma avaliação de empresa pelo método do fluxo de caixa descontado, avalia-se, para cálculo da taxa de desconto, as fontes de capitais utilizadas pela empresa. Sobre as origens e custos de capitais, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. I. Quanto maior for a diferença positiva entre o retorno esperado do investimento e o custo de capital, melhorserá a “situação” da empresa. ( ) II. A oferta e o custo dos investimentos sempre estão associados ao risco do negócio. ( ) III. Fatores como porte da empresa e o desempenho em face dos concorrentes influenciam a expectativa de retorno dos investidores. ( ) IV. Por ser uma opção de investimento renunciada pelo investidor, o custo de oportunidade não tem relevância para o cálculo de uma taxa de desconto aplicada na avaliação de uma empresa. Assinale a resposta correta: Nota: 10.0 A V, V, V, F Você assinalou essa alternativa (A) Você acertou! Páginas 20 a 23 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. Assertiva IV errada. O custo de oportunidade está vinculado ao custo de capital próprio, a qual estima o retorno mínimo exigido pelos investidores. B F, F, V, F C V, V, V, V D V, F, V, V E F, F, F, F Questão 8/10 - Avaliação de Empresas Uma das etapas do processo de avaliação, de acordo com Assaf Neto (2014), reside na escolha da metodologia de avaliação de empresas. Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir: “Se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes”. O conceito anterior diz respeito à qual metodologia de avaliação de empresas: Nota: 10.0 A Avaliação patrimonial contábil B Avaliação pelo valor de liquidação C Avaliação pelo valor de reposição Você assinalou essa alternativa (C) Você acertou! Gabarito: rota da aula 03, páginas 13 a 19. A avaliação pelo valor de reposição se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes. D Avaliação relativa (por múltiplos) E Avaliação por opções reais Questão 9/10 - Avaliação de Empresas Na literatura de Finanças, uma entidade consegue criar valor à medida que consegue apurar benefícios econômicos superiores ao custo de oportunidade do capital aplicado pelos acionistas. Diante deste assunto, analise o contexto a seguir e assinale a alternativa correta. Determinado empreendedor resolveu utilizar sua reserva financeira de R$700.000,00 (setecentos mil reais) para investir em um novo empreendimento que o teria como único acionista. Antes de realizar este aporte de capital, o investidor estudou as possibilidades de investimento e verificou que poderia aplicar em títulos financeiros que apresentavam risco que ele julgava aceitável e que lhe proporcionariam uma rentabilidade média de 15% ao ano (a.a.). Com esse cenário, o custo de oportunidade desse empreendedor seria o equivalente a um retorno anual de 15% sobre o capital aplicado. Caso nos primeiros 12 meses de operação a empresa apresentasse um lucro líquido de R$ 100.000,00, esse empreendimento estaria criando valor ao acionista? Nota: 10.0 A Criação de valor em R$ 5.000,00 B Destruição de valor em R$ 5.000,00 Você assinalou essa alternativa (B) Você acertou! Rota da aula 01, páginas 07. C Criação de valor em R$ 50.000,00 D Destruição de valor em R$ 50.000,00 E Não haveria criação de valor e nem destruição de valor. Questão 10/10 - Avaliação de Empresas Seguindo o postulado contábil da continuidade, ao realizarmos o valuation de uma entidade, consideramos que suas atividades operacionais serão mantidas por um período indefinido. Essa premissa somente não deve ser considerada quando já é prevista ou determinada a descontinuidade do negócio. Analise as assertivas a seguir, considerando o contexto de maturidade de avaliação. I. O processo de avaliação considera dois períodos distintos para a realização da projeção do fluxo de caixa futuro da entidade: o explícito e o contínuo. II. Em média o período explícito se concentra entre 15 e 25 anos III. O período que demonstra os fluxos indeterminados de caixa da empresa com sua continuidade por período não definido na perpetuação de suas operações é o contínuo. IV. O valor da perpetuidade é aquele que o negócio possuirá após o período de projeção, em termos atuais. V. O valor da perpetuidade não deverá ser representado a valor presente Assinale a alternativa correta: Nota: 10.0 A Estão corretas somente as assertivas I, II e V B Estão corretas somente as assertivas I, III e IV Você assinalou essa alternativa (B) Você acertou! Gabarito: rota da aula 03, página: 19-20 II. Em média o período explícito se concentra entre 5 e 15 anos V. O valor da perpetuidade TAMBÉM deverá ser representado a valor presente C Estão corretas somente as assertivas II, III e IV D Estão corretas somente as assertivas II, III e V E Estão corretas somente as assertivas III, IV e V image1.png image4.png image2.wmf image3.wmf