Aulas 3 e 4 - Padrao Ouro

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O Padrão Ouro
O Padrão Ouro: Introdução
uSistema monetário internacional:
uConjunto de acordos firmados por 
autoridades e especialistas, e negociados 
em conferências de cúpula;
uSempre foram assim, caracterizando uma 
regra ou esta descrição seria uma 
exceção?
O Padrão Ouro: Introdução
uRegra:
uSurgimento de forma espontânea e 
resultante de decisões individuais de países, 
condicionados por decisões anteriores de 
outros países, principalmente países 
vizinhos;
uContudo, mais frequentemente ainda por 
herança histórica.
O Padrão Ouro: Introdução
uEmergência do padrão ouro clássico:
uPode-se afirmar que o esse padrão ouro 
evoluiu a partir de uma diversidade de 
padrões de moedas mercadoria, que 
surgiram em momento anterior à criação e 
consolidação do papel moeda e da prática 
da reserva bancária fracionária.
O Padrão Ouro: Introdução
uO desenvolvimento do padrão ouro, 
segundo EICHENGREEN (2000, p. 29), foi um 
dos grandes acidentes monetários da 
modernidade;
uPor que?
uPor causa da adoção acidental, porém 
factual, pela Inglaterra de um padrão ouro 
em 1717.
O Padrão Ouro: Introdução
u Revolução Industrial:
uInglaterra emerge no século XIX como a mais 
importante potência econômica, financeira e 
comercial do mundo;
uSendo assim, suas práticas monetárias 
tornaram-se cada vez mais uma alternativa 
lógica à moeda baseada na prata para países 
envolvidos no comércio com a Inglaterra.
O Padrão Ouro: Introdução
uRevolução Industrial:
uFacilidade na obtenção de empréstimos e 
financiamentos dos bancos ingleses;
uDessas decisões autônomas de Estados 
nacionais emergiu um sistema 
internacional de taxas de câmbio fixas.
O Padrão Ouro: Introdução
uPressupostos do sistema:
uUm clima intelectual em que os governos 
atribuiam prioridade à estabilidade da 
moeda e das taxas de câmbio;
uUm ambiente político em que esses 
governos estariam protegidos contra 
pressões a orientar suas políticas a outros 
fins.
O Padrão Ouro: Introdução
uPressupostos do sistema:
uMercados abertos e flexíveis que 
articulassem os fluxos de capital e de 
mercadorias,isolando as economias de 
abalos na oferta e na demanda por 
mercadorias e financiamentos.
O Padrão Ouro: Introdução
u Época I Guerra Mundial:
uMuitas dessas condições já haviam sido minadas 
pela modernização política e econômica;
uPrática da reserva bancária fracionária expôs a 
fragilidade do sistema: um ponto muito 
importante para a política financeira no século 
XIX.
O Padrão Ouro: Introdução
u O surgimento do padrão ouro, como base das 
operações monetárias internacionais, deu-se após 
1870;
u Apenas após essa data os países estabeleceram o 
ouro como base para os respectivos meios de 
pagamento;
u Estabeleceu-se a partir dai o câmbio fixo baseado 
no padrão ouro.
O Padrão Ouro: Introdução
u Século XIX:
u Muitos países permitiram a cunhagem e a 
circulação simultânea de moedas de ouro e prata , 
o que ficou conhecido como padrões bimetálicos;
u Padrões bimetálicos:
uNo início do século XIX apenas a Inglaterra havia 
adotado o padrão ouro.
O Padrão Ouro: Introdução
u Século XIX:
u Padrões bimetálicos:
uPadrão prata:
uEstados alemães;
u Império Austro-Húngaro;
uEscandinávia;
uRússia
uExtremo Oriente.
O Padrão Ouro: Introdução
u Século XIX:
u Padrões bimetálicos:
uLei Monetária da França (1803):
u Representativa dos estatutos bimetálicos do país, o que 
exigia que a casa da moeda francesa fornecesse moedas de 
curso forçado a todos que apresentassem prata ou ouro 
com determinado teor de pureza:
u Proporção: 15,5/1;
u Pagamento de impostos;
u Espaço para arbitragem metálicas.
O Padrão Ouro: Introdução
u Inglaterra:
u Fenômeno provocado pelo significativo influxo de 
ouro para cunhagem e desaparecimento das 
moedas de prata;
u Adoção efetiva do padrão ouro foi reconhecida em 
1774, quando foi abolido o curso forçado das 
moedas de prata em transações superiores a 25 
libras e, em 1821, quando o mesmo aconteceu com 
transações de pequenos valores.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Durante o terceiro quarto do século XIX, o sistema 
bimetálico foi marcado por crescentes tensões;
u A Inglaterra já havia adotado o padrão ouro em 
grande medida por acidente, e emergiu por essa 
época como a maior potência industrial e comercial 
do mundo;
u Portugal adotou o padrão ouro em 1854, país com 
forte laço comercial com a Inglaterra.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Perspectiva:
u Fracionamento do mundo ocidental em blocos 
praticando padrões baseados em ouro e prata ou em 
ouro e bimetalismo.
u Reconhecimento de uma relação de interdependência 
entre os países quanto às decisões de alteração dos 
graus de pureza de suas moedas, provocando uma 
reunião dos mesmos em uma conferência 
internacional em 1865.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Conferência internacional em 1865:
u Iniciativa da Bélgica, porque as moedas belgas haviam 
praticamente desaparecido de circulação no país;
u Resultado:
u Formação da União Monetária Latina, obrigando Bélgica, 
França, Itália e Suíça a padronizar a cunhagem de suas moedas 
de prata na base de 0,835;
u Convidada a participar, a Inglaterra não aceitou;
u Simpatia do Congresso dos EUA, mas país em recuperação de 
uma guerra civil.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Papel da Alemanha na criação de um padrão ouro 
internacional:
u Após a Guerra Franco-Prussiana, França, Rússia, Itália e 
o Império Austro-Húngaro suspenderam a 
conversibilidade;
u As indenizações pagas pela França à Alemanha foram a 
base do marco, a nova unidade monetária alemã 
baseada no ouro.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Papel da Alemanha na criação de um padrão ouro 
internacional:
u A Alemanha empregou o dinheiro das reparações para 
acumular ouro, fundindo as moedas recebidas para 
cunhagem dos marcos;
u Ao mesmo tempo, a Alemanha vendia prata para 
comprar ouro nos mercados mundiais.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Papel da Alemanha na criação de um padrão ouro 
internacional:
u A Alemanha empregou o dinheiro das reparações para 
acumular ouro, fundindo as moedas recebidas para 
cunhagem dos marcos;
u Ao mesmo tempo, a Alemanha vendia prata para 
comprar ouro nos mercados mundiais.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Papel da Alemanha na criação de um padrão ouro 
internacional:
u Foi o primeiro e um grande passo no sentido da criação 
de um padrão ouro internacional;
u A Alemanha era a mais importante potência industrial 
da Europa continental;
u Com essa mudança de padrão, a atratividade do ouro 
aumentou sobremaneira.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Papel da Alemanha na criação de um padrão ouro 
internacional:
u Supostamente, o fato de a Alemanha ter liquidado seus 
estoques de prata resultou na queda ainda maior no 
preço do metal no mercado;
u Isto obrigou outros países a se submeter a importações 
inflacionárias de prata ou abandonar o bimetalismo em 
favor do padrão ouro.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Por que uma série de países europeus escolheram a 
década de 1870 para adotar o padrão ouro?
u Resposta de EICHENGREEN (2000, p. 42):
u Em determinado plano, a resposta é a Revoluçào Industrial.
u Final do século XIX:
u Espanha era o único país europeu onde ainda circulava papel 
moeda não conversível;
u Os demais países, embora não atrelassem diretamente suas 
moedas ao ouro, assim se comportavam em relação a uma 
moeda conversível em ouro, como a libra inglesa.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Início do século XX:
u Por volta do início do século XX havia finalmente surgido um 
sistema internacional baseado no ouro, prém nem todas as 
estruturas monetárias eram semelhantes;
u Diferenças (duas dimensões):
u Forma das reservas: 
u Ouro, divisas estrangeiras e predominância de divisas estrangeiras;
u Forma dos meios circulantes domésticos:
u Predominância de moeda e ouro e ouro,prata, moedas representativas e 
papel moeda.
Estrutura do Padrão Ouro Após 1880
Meio circulante doméstico na forma de
Reservas na forma 
de
Predominância de 
moedas de ouro
Ouro, prata, 
moedas 
representativas e 
papel moeda
Ouro
Inglaterra, 
Alemanha, França 
e EUA
Bélgica e Suíça
Predominância de 
divisas 
estrangeiras
Rússia, Austrália, 
África do Sul e 
Egito
Aústria-Hungria, 
Japão, Holanda, 
Escandinávia e 
Outras colônias 
inglesas
Totalmente em 
divisas 
estrangeiras
Filipinas, Índia, 
Países Latino-
Americanos
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Sistemas operacionais dos bancos centrais:
u Sistema fiduciário:
uNeste caso, o banco central tinah autoridade 
para emitir um montante limitado de moeda não 
lastreada em reservas de ouro;
uColateral: bônus governamentais;
uInglaterra, Noruega, Finlândia, Rússia e Japão.
O Padrão Ouro: 
O Surgimento do Padrão Ouro
u Sistemas operacionais dos bancos centrais:
u Sistema proporcional:
uSalvo em casos excepcionais, suas reservas em ouro 
e divisas estrangeiras não podiam cair abaixo de 
denominada proporção (em geral 35% ou 40%) do 
dinheiro em circulação;
uBélgica, Holanda, Suíça e Dinamarca;
uHíbridos:
uAlemanha, Aústria-Hungria, Suécia e Itália.