5 - 7 - O que são e para que servem as Opções

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<p>O que são e para que servem as Opções?</p><p>O conceito de Opções pode ser algo extremamente complexo, mas, com um pouco de tempo, podemos quebrar em pequenas partes e explicar pouco a pouco para tornar esse instrumento algo de mais fácil entendimento.</p><p>Primeiro, vamos considerar que uma Opção é feita quando duas partes concordam em fazer negócio, especificando-se um ativo-objeto, uma data de vencimento e um preço, chamado de 'preço de exercício' ou strike. Cada parte tem a sua função nesse acordo: de um lado, o detentor terá o direito de escolher se quer ou não realizar o negócio; de outro, o subscrevente terá a obrigação de exercer o acordo, caso o detentor dos direitos da Opção assim o queira. Como o próprio nome do instrumento deixa intuitivo, aquele que detém o direito da Opção tem a opção de exercer ou não a sua parte do acordo, e assim o fará se for de seu interesse.</p><p>Caso contrário, uma opção pode "virar pó", expressão comumente utilizada para se referir à Opção que venceu e não foi de interesse do detentor exercê-la. Com essas informações, podemos já definir o que é uma call e o que é uma put.</p><p>Call é o direito de comprar um ativo no preço de strike até uma determinada data, e put é o direito de vender um ativo no preço de strike até uma determinada data. Em outras palavras, o detentor de uma call tem o direito de comprar o ativo-objeto pelo strike, enquanto o detentor de uma put tem o direito de vender o ativo-objeto pelo strike. Já o subscrevente de uma call tem a obrigação de vender o ativo-objeto pelo strike, enquanto o subscrevente de uma put tem a obrigação de comprar o ativo-objeto pelo strike, caso o detentor assim o deseje.</p><p>A concretização desse acordo requer uma transação financeira. Para assumir a posição de detentor, é preciso pagar um prêmio em dinheiro a quem se dispõe a ser o subscrevente, pois este corre o risco de ser obrigado a realizar um negócio. Concluímos que o detentor é aquele que compra Opções, enquanto o subscrevente é quem as vende.</p><p>Vale ressaltar que calls e puts são negociadas livremente nos pregões da Bolsa de Valores, e podem ser compradas e/ou vendidas sem restrições até a véspera da data de seus vencimentos (não é permitido negociar uma opção na data do seu vencimento).</p><p>Por fim, é importante falar das diferenças entre as opções americanas e europeias. A diferença é bem simples: nas opções americanas, o detentor dos direitos pode exercê-los a qualquer momento até a data de vencimento; já nas opções do tipo europeia, as opções são exercidas apenas na data de vencimento.</p><p>É muito importante saber qual o ticker de uma opção, a fim de que o operador possa identificar o ativo-objeto, a data do vencimento e se trata-se de uma call ou uma put. Para isso, os códigos das Opções sobre ações são sempre compostos de uma maneira padrão: quatro letras para identificar a ação, uma letra para identificar o vencimento e dois ou três algarismos para identificar o strike da opção. As opções de compra e venda têm as letras de seus respectivos vencimentos bem distintas: de A a L são as Opções de compra e de M a X são as opções de venda. Cada letra representa um mês de vencimento e são relacionadas em ordem crescente de janeiro a dezembro.</p><p>Portanto:</p><p>A - Opção de compra com vencimento em janeiro.</p><p>T - Opção de venda com vencimento em julho.</p><p>Já o dia do vencimento das Opções sobre ações é sempre na terceira segunda-feira do mês. Portanto, um exemplo de opção é PETRL311, em que PETR identifica que o ativo subjacente é a Petrobrás, L indica que é uma opção de compra com o vencimento em dezembro e "311" faz alusão ao strike. O ticker, entretanto, não informa se a ação subjacente é ON ou PN e nem se é americana ou europeia. Para tal, é preciso consultar o site da B3. Entretanto, os Home Brokers e muitas plataformas de negociação já trazem essas informações.</p><p>Opções por si só são um universo enorme e acabam tendo uma terminologia própria. A maioria dos termos é de simples explicação e entendimento, sendo só uma questão de realmente saber do que se trata para poder usar com fluidez! Dentre eles, estão os termos OTM, ATM e ITM, que são Out of The Money, At The Money e In The Money (tradução: fora do dinheiro, no dinheiro e dentro do dinheiro).</p><p>Esses termos são usados para indicar se o preço de mercado da ação está acima ou abaixo do strike da opção. Para ambas as opções, calls ou puts, ATM significa que a opção tem o strike mais próximo do preço da ação. Para calls, serão OTM as opções que tiverem strikes acima do preço da ação, e ITM as opções com preço abaixo do preço da ação.</p><p>Para puts, funciona de maneira inversa: OTM são as opções com strikes abaixo do preço da ação e ITM as opções com strike acima do preço da ação. Lembrando que, conforme o preço da ação varia, o status de OTM, ATM ou ITM das opções variará também e isso sinaliza apenas se as opções estão em zona de exercício ou não.</p><p>Além disso, existem as famosas gregas, estas são chamadas de indicadores de opções, cada uma com a sua função. As duas mais populares são o Δ (delta) – representa quanto o prêmio (preço da Opção) poderá variar para cada R$1,00 que o preço da ação variar positivamente – e o Γ (Gama), representa quanto o delta deve variar caso o preço da ação varie R$1,00 positivamente. Como é definido como variação positiva, as puts terão delta negativos, porém o gama será sempre positivo.</p><p>As outras três gregas, são Θ (theta), ν (chamada de vega, apesar de ser a letra grega Ni) e Ρ (rô), que representam, respectivamente, a desvalorização do prêmio da Opção com a passagem do tempo, a variação em relação à volatilidade e a variação em relação à taxa de juros.</p><p>Agora que já temos um pouco mais de familiaridade com as Opções, podemos abordar como as utilizar de maneiras bem interessante. Sendo um ativo negociável em pregão até a data de seu vencimento, Opções podem ser utilizadas de forma especulativa, buscando ganhos alavancados (uma vez que se paga MUITO MENOS para comprar uma opção do que uma ação), mas com risco limitado.</p><p>Pode-se, por exemplo, comprar uma call – se você acredita que o preço de uma ação irá subir – ou comprar uma put – se acredita em uma queda dos preços. O risco que o operador corre é de o movimento esperado não acontecer. Nesse caso, perde-se o dinheiro aplicado na compra das Opções.</p><p>Mas o grande atrativo das Opções é a possibilidade de se fazer inúmeras combinações – estruturas – que podem envolver só opções ou ações em conjunto. Uma dessas estruturas é o straddle, que combina a compra de uma call e uma put de mesmo strike. Nessa operação, ganha-se com a valorização ou com a desvalorização do ativo subjacente, mas perde-se caso o preço do ativo fique de lado.</p><p>Outra estrutura que envolve apenas opções é a trava, que pode ser de alta ou de baixa. Nessa operação, assume-se uma posição compradora e outra vendedora em calls (ou em puts) de strikes diferentes, apostando em uma determinada direção dos preços. A grande vantagem das travas é poder escolher a faixa de mercado que se deseja operar, combinando opções OTM, ATM e ITM. Dessa forma, o operador pode escolher entre aumentar sua relação risco/retorno ou suas chances de acerto na operação. Tal situação é impensável no mercado à vista.</p><p>Dentre as estruturas envolvendo ações junto com opções, podemos citar a venda coberta, que consiste na compra da ação e venda de call dessa mesma ação. Há dois tipos de venda coberta: na remuneração de carteira, o operador vende calls OTM e recebe uma pequena remuneração, diminuindo seu preço de compra da ação.</p><p>O risco dessa operação é o preço da ação subir e haver o exercício da call vendida, obrigando o operador a vender suas ações. Já na remuneração de capital, o operador vende calls ATM ou ITM, buscando o recebimento de uma taxa (como em uma aplicação financeira). Essa taxa de rendimento só é alcançada se o preço da ação subir e houver o exercício da call que foi vendida. O risco dessa operação é o preço da ação cair e a call não ser exercida ("virar pó").</p><p>Nesse caso, o operador pode optar por vender as ações a mercado (assumindo</p><p>um pequeno prejuízo) ou esperar um melhor momento para uma nova venda de calls.</p><p>Opções podem ser usadas para proteger uma posição em ações (um hedge). Pode-se, por exemplo, comprar ações e comprar puts de strike um pouco abaixo do preço da ação como seguro. Em caso de quedas bruscas do preço da ação, o prêmio da put tenderá a subir, compensando boa parte das perdas.</p><p>Nessa situação, o operador pode optar por aguardar até o vencimento e exercer seu direito ao vender as ações pelo strike da put, limitando, assim, seu prejuízo.</p><p>Pode-se tirar proveito de um movimento de queda ao fazer uma venda alugada de ações e comprar calls de strike um pouco acima do preço de venda. Em caso de alta dos preços da ação, o prêmio da call tenderá a subir, compensando boa parte das perdas na recompra das ações. Da mesma forma, o operador pode optar por aguardar até o vencimento para exercer sua posição e comprar ações pelo strike da call, limitando dessa forma seu prejuízo.</p><p>EDUARDO BECKER</p><p>Físico de formação e trader desde 2005, atuando principalmente com Price Action. É professor da B3 e da FECAP.</p><p>Avaliações da aula:</p><p>4,9 (533)</p><p>assista o vídeo até o fim para avaliar</p><p>Publicação: 24/09/2020 15:00</p><p>Atualização: 26/08/2020 13:05</p><p>Parte superior do formulário</p><p>Teste seu aprendizado</p><p>Assinale a alternativa correta:</p><p>Opções europeias só podem ser negociadas na Europa, enquanto as americanas somente, nos Estados Unidos.</p><p>Uma call com strike abaixo do preço da ação subjacente é OTM.</p><p>Calls dão direito ao detentor, enquanto puts dão direito ao subscrevente.</p><p>Opções são derivativos negociados em Bolsa de Valores, em que o detentor tem um direito e o subscrevente uma obrigação.</p><p>Parte inferior do formulário</p><p>Parte superior do formulário</p><p>Teste seu aprendizado</p><p>No que diz respeito ao vencimento:</p><p>As puts só podem ser exercidas no dia do vencimento.</p><p>As opções americanas vencem nos meses pares e as europeias, nos meses ímpares.</p><p>O dia de vencimento pode ser qualquer um dentro do mês.</p><p>As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento, até o dia do vencimento inclusive.</p><p>Parte inferior do formulário</p><p>PRÓXIMA AULA</p><p>Discussão e Dúvidas</p><p>Sahhá 2 anos</p><p>Como funciona o "exercer" o direito de compra ou de venda da opção? No exemplo da aula, onde eu teria 500 opções de compra de Petrobrás, eu teria que ter os 20 mil em conta para então comprar e depois vender por 25 mil. Ou a corretora entende que eu paguei pela opção e por isso não preciso ter o valor em conta, ficando apenas com os 5 mil no final?</p><p>RESPONDER</p><p>ebecker74há 2 anos</p><p>Se você pretende comprar o ativo e ter ele em carteira, terá que ter o dinheiro para a compra. Se quiser exercer o seu direito de comprar a Ação mas irá vende-la no mesmo dia para poder ficar só com o lucro, você tem que ter o dinheiro para a margem. Mas aí, pra saber o valor da margem, você tem que perguntar na sua corretora pois cada uma define a sua margem. Na XP, por exemplo, a alavancagem é 25 vezes. Assim, se por exemplo a PETR4 estiver custando R$ 25,00 e você está operando 1000 Opções, precisa ter R$ 1.000,00 na conta para usar como margem de garantia.</p><p>2</p><p>Jonatan berrihá 2 anos</p><p>Olá Becker, Reli três vezes o conteúdo extra, adorei as estratégias de opções parece irreal, já consigo vislumbrar setups dedicados a esse tipo de estratégia, A estratégia straddle fez a meu queixo cair literalmente, Isso para quem sabe usar corretamente é uma mina de ouro, acho que pena se aprofundar mais, obrigado.</p><p>RESPONDER</p><p>ebecker74há 2 anos</p><p>Sim, Opções é um assunto vasto, interessante e divertido. Mas o Straddle é um pouco caro - você temque fazer quando a volatilidade está baixa porque aí o preço das Opções está barato (são duas compras, afinal).</p><p>Mas quando a volatilidade está alta, os prêmios das Opções ficam bem gordinhos e então é melhor montar estratégias onde você VENDE Opções (Call e Put). Claro, esteja sempre coberto com as Ações (no caso de vena de Call), com dinheiro (no caso de venda de Put) ou travado (no caso de iron condor). Borboletas são difíceis de acertar na mosca mas são muito lucrativas, mesmo quando se passa raspando.</p><p>O Murilo Barquete dá as aulas de Opções do Portal. Você vai ficar encantado. Na boa, dá até vontade de desistir do trade e ficar só fazendo isso. É muito legal.</p><p>2</p><p>FERNANDOPhá 2 anos</p><p>Bom dia Prof Becker,</p><p>Como sempre shows suas aulas, parabéns.</p><p>Sempre leio os resumos após assistir as aulas antes de passar para a próxima aula. Nesta aula encontrei algumas informações que não foram abordadas na aula. Imagino que seja uma introdução do assunto para uma aula mas completa mais a frente no curso, mas se conseguir responder de maneira sucinta eu agradeço. Vamos lá.</p><p>Eu acompanho ações há algum tempo e já notei que com o tempo as opções conforme o tempo vai passando ela vai enfraquecendo e perdendo valor, até aí nada de surpresa, afinal é um contrato futuro e isso tem que haver um ágio e conforme esse futuro vai se tornando presente esse ágio / juros vai diminuindo. No artigo o senhor menciona "Outras três regras" Theta, vega e rô "que representam, respectivamente, a desvalorização do prêmio da Opção com a passagem do tempo, a variação em relação à volatilidade e a variação em relação à taxa de juros" isso existe uma fórmula? Por que pergunto isso? Fiz um estudo ha aprox. 1,5 meses quanto a rentabilidade (valor da opção + valor strike para o valor atual da ação) de vários ativos: PETR, VALE, MGLU, BBDC e tive a conclusão que a ação mais rentável para esse tipo de estratégia é a Petrobrás. Como meu estudo foi comparativo estou certo que tem viés nesse estudo. Lingando um pouco os pontos após leitura de seu artigo (passagem do tempo, a variação em relação à volatilidade) penso que a volatilidade  pode ter interferido no meu estudo pois na época  houve aquela queda brusca da PETR devido suspeita de interferência do governo.</p><p>Desde que voltei a pesquisar ações no final do ano passado, penso muito nessa estratégia de ter uma carteira e rentabilizá-la com venda de opções com strikes mais longos (claro que a rentabilidade considerando o valor da venda da CALL com o valor da carteira deste ativo irá diminuir por o valor da CALL há um valor nominal menor porém com maior possibilidade de rolagem no caso de uma valorização brusca do ativo, porém, apesar de gostar de PETR não acho válido ter este ativo com % expressiva em minha carteira. Porém também encontrei uma certa dificuldade quanto a pesquisa da opções das ações devido imensidão de possibilidades da CALL e PUTs que dá até dor de cabeça quando pesquiso.</p><p>Assim volto a perguntar no assunto das "Outras três regras" Theta, vega e rô. há uma fórmula para isso? Se há, isso vai ajudar ou dificultar em minhas avaliações futuras?</p><p>Também já estudei a venda de CALL e compra de PUT simultaneamente no mesmo strike, travando a operação, mas a PUT é sempre mais cara que a CALL fazendo com que eu fique com um ônus inicial na operação, fazendo que com que eu questione a relação custo benefício desta estratégia.  O senhor teria algo a ponderar sobre isso?</p><p>Grato.</p><p>RESPONDER</p><p>ebecker74há 2 anos</p><p>Olá</p><p>Esta aula é apenas para dizer que as Opções existem e que elas fazem parte do mercado. Este é um módulo que fala sobre estrutura de mercado e não sobre técnicas com Opções. Isto será abordado mais adiante no módulo específico que fala de Opções. As aulas serão dadas pelo Murilo Barquete). Theta, Rho e Vega não são regras, são gregas. Sim, há uma fórumla para o cálculo de cada uma delas e você encontrará essas fórumlas fácilmente na Internet (Wikipedia tem - é só procurar por Black and Scholes). As fórumlas não seráo abordadas no TNT por este é um assunto acadêmico e nada prático. Você tem que saber para que serve cada grega.</p><p>Mas uma dica prática, você não vai precisar saber muita coisa de black and scholes para ganhar dinheiro com Opções. Se souber Delta e Volatilidade terá 90% de tudo o que alguém precisa para ganhar dinheiro nesse mercado.</p><p>Quanto a estratégia mencionada, isso é bastante pessoal. Eu faço basicamente venda coberta e financiamento (venda de Call e Venda de Put) .</p><p>Eventualmente faço alguma ZCC (zero Cost Call) para montar uma trava de alta a custo zero quando acho que o mercado vai disparar para cima.</p><p>Mas a regra geral que eu suo para mim é esta: quandoa Volatilidade do papel está bem alta, eu procuro vender Opções  ou fazer estruturas de crédito (porque o prêmio estará gordinho e então eu vou colocar mais dinheiro no bolso). E quando a volatilidade do papel está baixa e/ou perto do vencimento, eu procuro fazer algo mais direcional como compra a seco ou travas de alta</p><p>CrisPedhá 2 anos</p><p>Os estudos sobre análises técnica e fundamentalistas servem para aqui também ou, ao menos, poderão nos auxiliar a descobrir o strike?</p><p>RESPONDER</p><p>ebecker74há 2 anos</p><p>O strike é uma informação pronta, ou seja, não descobrimos, mas escolhemos qual utilizar</p><p>E para esta escolha utilizamos a análise técnica. Fundamentalista nem tanto porque Opções são instrumentos de curtíssimo prazo (expiram em 1 mes) e os fundamentos da empresa não mudam assim tão rapidamente.</p><p>1</p><p>RM77há 2 anos</p><p>Becker, uma pergunta: Existem opções de commodities? Achei tanto commodities quanto opções um modo de operar muito vantajoso. Abraço.</p><p>1RESPONDER</p><p>ebecker74há 2 anos</p><p>Sim, existem sim. Todo contrato futuro possui Opções, sejam agrícolas, Dolar ou índice. Fale com sua corretora e peça a liberação para operar.</p><p>3</p><p>José Nelson Bahia Siqueirahá 3 anos</p><p>Becker adoro suas aulas,  são realmente bem esclarecedoras.  Vc diz nesta que teremos aulas mais detalhadas sobre opções.  Procurei na emenda do curso e não encontrei.  Em qual módulo é explicado as técnicas para operar este derivativo? Há algum material que posso estudar sobre o assunto?</p><p>1RESPONDER</p><p>ebecker74há 3 anos</p><p>O Plano TNT está em construção. Teremos sim um módulo exclusivo sobre Opções que está em fase de desenvolvimento. Estamos terminando os textos e as perguntas e iniciaremos a transmissão das aulas em breve.</p><p>4</p><p>Faça abaixo a sua pergunta:</p><p>1000 caracteres restantes</p><p>image3.jpeg</p><p>image1.jpeg</p><p>image2.wmf</p>