AD2_20242_Administração Financeira_vfinal_241008_141934

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<p>Curso: Engenharia de Produção</p><p>Disciplina: Administração Financeira / EAD16039</p><p>Coordenador: Pítias Teodoro</p><p>Nome: __________________________________________________________________________</p><p>Polo:____________________________________________________________ Data: __________</p><p>Questão 1 (Valor: Até 7,0 pontos, cada item vale 1,0 ponto).</p><p>Os gestores de uma empresa estão considerando substituir um equipamento e possuem três</p><p>alternativas. O equipamento atual foi adquirido há três anos, mantém as funcionalidades nos</p><p>parâmetros de quando foi adquirido, entretanto, os possíveis substitutos são mais eficientes. Os fluxos</p><p>de caixa estimados (Fluxo de caixa inicial, fluxos de caixa operacionais e fluxo de caixa terminal)</p><p>para os próximos 5 anos com o equipamento atual e, também, para os próximos 5 anos com cada um</p><p>dos 3 equipamentos que estão em análise para substituir o atual, são apresentados na tabela que segue.</p><p>Ano em que ocorre cada</p><p>fluxo de caixa</p><p>Fluxos de caixa</p><p>estimados com o</p><p>equipamento atual</p><p>Fluxos de caixa</p><p>estimados com o</p><p>equipamento 1</p><p>Fluxos de caixa</p><p>estimados com o</p><p>equipamento 2</p><p>Fluxos de caixa</p><p>estimados com o</p><p>equipamento 3</p><p>0</p><p>Valor de venda após o</p><p>imposto de renda</p><p>151.200,00 450.000,00 590.000,00 520.000,00</p><p>1 Fluxo de cx. operacional_1 144.840,00 235.080,00 251.760,00 247.020,00</p><p>2 Fluxo de cx. operacional 2 149.580,00 235.080,00 256.500,00 249.390,00</p><p>3 Fluxo de cx. Operacional 3 132.720,00 235.080,00 261.240,00 251.760,00</p><p>4 Fluxo de cx. Operacional 4 137.460,00 235.080,00 265.980,00 254.130,00</p><p>5</p><p>Fluxo de cx. Operacional 5 142.200,00 235.080,00 270.720,00 256.500,00</p><p>Valor de venda após o</p><p>imposto de renda, acrescido</p><p>do capital de giro</p><p>6.000,00 72.000,00 170.000,00 121.000,00</p><p>AD1 ( ) AD2 ( x ) AP1 ( ) AP2 ( ) AP3 ( )</p><p>ORIENTAÇÕES PARA ELABORAÇÃO DA AVALIAÇÃO</p><p>• A AD2 deve ser elaborada PREFERENCIALMENTE manuscrita e, posteriormente, digitalizada.</p><p>Alternativamente, o aluno pode usar um editor de texto (por exemplo o word). Neste caso, deverá,</p><p>OBRIGATORIAMENTE, utilizar as ferramentas de equação do editor de texto para apresentar a</p><p>memória de cálculo e os respectivos resultados.</p><p>• A memória de cálculo deve estar presente no corpo da avaliação. Respostas sem memória de cálculo,</p><p>inclusive de valores intermediários, não serão consideradas.</p><p>Boa avaliação!</p><p>Os gestores da empresa utilizam as técnicas de apoio à decisão de investimento em uma análise de</p><p>duas etapas:</p><p>1ª etapa: aceitam/rejeitam as alternativas de investimento por meio da técnica de apoio à decisão</p><p>payback;</p><p>2ª etapa: priorizam as alternativas de investimento por meio das técnicas de apoio à decisão</p><p>TIR e o VPL.</p><p>Considerando que os gestores da empresa aceitam um payback de até 5 anos e que a taxa de custo de</p><p>capital da empresa é de 12% a.a., assuma a posição do analista financeiro e faça a análise da</p><p>viabilidade financeira da possível substituição do equipamento atual por uma das três alternativas.</p><p>Para tanto:</p><p>a) Calcule os fluxos de caixa relevantes (incrementais) de cada uma das alternativas de</p><p>investimento.</p><p>b) Calcule o Payback de cada uma das alternativas e indique quais são as aceitáveis e quais</p><p>devem ser rejeitadas.</p><p>c) Calcule o VPL de cada uma das alternativas aceitáveis (pelo payback), e indique qual deveria</p><p>ser a alternativa a ser selecionada, por essa técnica de análise.</p><p>d) Calcule a TIR de cada uma das alternativas aceitáveis (pelo payback), e indique qual deveria</p><p>ser a alternativa a ser selecionada, por essa técnica de análise.</p><p>e) Há classificações conflitantes? Se sim, calcular o fluxo incremental, a TIR incremental e</p><p>demostrar sua resposta graficamente.</p><p>f) Considere os resultados das técnicas de decisão econômico-financeira para avaliação de</p><p>projetos, inclusive sobre classificações conflitantes, se for o caso, e faça uma recomendação</p><p>quanto à intenção dos gestores em realizar o investimento de substituição do equipamento</p><p>atual.</p><p>g) Haveria algum impacto na indicação realizada no item anterior, caso a taxa do custo de capital</p><p>fosse aumentada de 12% a.a. para 14% a.a.? Justifique. (OBSERVAÇÃO: não são</p><p>necessários cálculos adicionais para responder a esse item, basta a análise)</p><p>Questão 2 (Até 3,0 pontos; cada item vale 1,0 ponto):</p><p>a) Conceituar alavancagem operacional, alavancagem financeira e alavancagem total.</p><p>b) Calcular o risco mensurado pela alavancagem total da empresa cujos dados de dois períodos</p><p>subsequentes são apresentados na tabela que segue.</p><p>c) O risco dessa empresa, é mais influenciado pelos gastos operacionais fixos (custos e despesas)</p><p>ou pelos gastos financeiros fixos (juros e dividendos)? Justifique utilizando, inclusive, os</p><p>dados calculados no item anterior.</p><p>Ano 1 Ano 2</p><p>Vendas (unidades) 20.000 30.000</p><p>Receita total 100.000 150.000</p><p>Custos e despesas variáveis 40.000 60.000</p><p>Custos e despesas fixas 10.000 10.000</p><p>Lucro operacional (ou LAJIR) 50.000 80.000</p><p>Despesas financeiras (juros) 20.000 20.000</p><p>Lucro líquido antes do IR 30.000 60.000</p><p>Imposto de renda (40%) 12.000 24.000</p><p>Lucro líquido após o IR 18.000 36.000</p><p>Dividendos das ações preferenciais 12.000 12.000</p><p>Lucro disponível p/ acionistas ordinários 6.000 24.000</p><p>𝐼𝐿𝐶 =</p><p>𝐴𝐶</p><p>𝑃𝐶</p><p>𝐼𝐿𝑆 =</p><p>𝐴𝐶 − 𝐸𝑠𝑡𝑞𝑢𝑒𝑠</p><p>𝑃𝐶</p><p>𝐺𝐸 =</p><p>𝐶𝑃𝑉</p><p>𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒</p><p>𝐼𝑀𝐸 =</p><p>360</p><p>𝐺𝐸</p><p>𝑃𝑀𝑅 =</p><p>𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑟𝑒𝑐𝑒𝑏𝑒𝑟</p><p>𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝑑𝑖á𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑚é𝑑𝑖𝑎𝑠</p><p>𝑃𝑀𝑃 =</p><p>𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟</p><p>𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑑𝑖á𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑚é𝑑𝑖𝑎𝑠</p><p>𝐺𝐴𝑇 =</p><p>𝑅𝑇</p><p>𝐴𝑇</p><p>𝐼𝐸𝐺 =</p><p>𝑃𝐸𝑇</p><p>𝐴𝑇</p><p>𝐼𝐶𝐽 =</p><p>𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅</p><p>𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠</p><p>𝑀𝐵 =</p><p>𝐿𝐵</p><p>𝑅𝑇</p><p>𝑀𝑂𝑝 =</p><p>𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅</p><p>𝑅𝑇</p><p>𝑀𝐿 =</p><p>𝐿𝐿𝑖𝑞 ∗</p><p>𝑅𝑇</p><p>𝐿𝑃𝐴 =</p><p>𝐿𝐿𝑖𝑞 ∗</p><p>𝑁º 𝐴çõ𝑒𝑠 𝑂𝑟𝑑</p><p>𝑅𝐴𝑇(𝑅𝑂𝐴) =</p><p>𝐿𝐿𝑖𝑞 ∗</p><p>𝐴𝑇</p><p>𝑅𝐶𝑃(𝑅𝑂𝐸) =</p><p>𝐿𝐿𝑖𝑞 ∗</p><p>𝑃𝐴𝑡. 𝐴𝑐. 𝑂𝑟𝑑</p><p>𝐼𝑃𝐿 =</p><p>𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑀𝑒𝑟𝑐. 𝐴çã𝑜 𝑂𝑟𝑑</p><p>𝐿𝑃𝐴</p><p>𝐼𝑃𝑉𝑃 =</p><p>𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑀𝑒𝑟𝑐. 𝐴çã𝑜 𝑂𝑟𝑑</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑎𝑡. 𝐴çã𝑜 𝑂𝑟𝑑</p><p>𝐶𝑂 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝑅</p><p>𝐶𝐶𝐶 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝑅 − 𝑃𝑀𝑃</p><p>𝐶𝑀𝑃𝐶 = 𝐾𝑖 × 𝐾𝑤𝑖 + ⋯ + 𝐾𝑠 × 𝑤𝑠</p><p>𝐺𝐴𝑂 =</p><p>𝛥 % 𝐿𝐴𝐽𝐼</p><p>𝛥 % 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠</p><p>𝐺𝐴𝐹 =</p><p>𝛥 % 𝐿𝑃𝐴</p><p>𝛥 % 𝐿𝐴𝐽𝐼</p><p>𝐺𝐴𝑇 =</p><p>𝛥 % 𝐿𝑃𝐴</p><p>𝛥 % 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠</p><p>𝑉 =</p><p>𝐿𝐴𝐽𝐼 × (1 − 𝑇)</p><p>𝑘𝑑</p><p>𝐺𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑟𝑒𝑐𝑒𝑏𝑒𝑟 =</p><p>360</p><p>𝑃𝑀𝑅</p><p>𝑇𝑥 𝐸𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 =</p><p>𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠</p><p>𝑀𝑜𝑛𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑡𝑎𝑑𝑜</p><p>𝑇𝑥 𝐸𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 =</p><p>𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠</p><p>𝑀𝑜𝑛𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑡𝑎𝑑𝑜 − 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠</p><p>𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛ú𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑜 =</p><p>𝐷</p><p>100% − 𝐷</p><p>×</p><p>360</p><p>𝑁</p><p>𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 𝑎𝑝𝑟𝑜𝑥 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛ú𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑜 = 𝐷 ×</p><p>360</p><p>𝑁</p><p>𝐼𝐶𝑃𝐹</p><p>=</p><p>𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅 + 𝐴𝑟𝑟𝑒𝑛𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜</p><p>𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 + 𝐴𝑟𝑟𝑒𝑛𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 + [(𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡 + 𝐷𝑃) ×</p><p>1</p><p>1 − 𝑇</p><p>]</p><p>𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡. 𝑚é𝑑𝑖𝑜 𝑒𝑚 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑟𝑒𝑐𝑒𝑏𝑒𝑟</p><p>=</p><p>𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 𝑣𝑎𝑟𝑖á𝑣𝑒𝑙 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑖𝑠</p><p>𝐺𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑟𝑒𝑐𝑒𝑏𝑒𝑟</p><p>𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎çã𝑜 =</p><p>𝑉𝐻 𝑜𝑢 𝐶𝐴𝐼</p><p>𝑉𝑖𝑑𝑎 ú𝑡𝑖𝑙</p><p>𝑉𝐶 = 𝑉𝐻 𝑜𝑢 𝐶𝐴𝐼 − 𝐷𝐴𝑐</p><p>𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 =</p><p>𝐹𝐶0</p><p>𝐹𝐶𝑡</p><p>𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 = 𝑁 +</p><p>(𝐹𝐶1 + 𝐹𝐶2 + 𝐹𝐶3 + ⋯ + 𝐹𝐶𝑡 ) − 𝐹𝐶0</p><p>𝐹𝐶𝑡+1</p><p>𝑉𝑃𝐿 = ∑</p><p>𝐹𝐶𝑡</p><p>(1 + 𝑘)𝑡</p><p>𝑛</p><p>𝑡=1</p><p>− 𝐹𝐶0</p><p>0 = ∑</p><p>𝐹𝐶𝑡</p><p>(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑡</p><p>𝑛</p><p>𝑡=1</p><p>− 𝐹𝐶0</p><p>* Lucro líquido disponível para os acionistas ordinários</p>