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MÓDULO 1. SFN E PARTICIPANTES DO MERCADO
1.1 COMPOSIÇÃO DO SFN
ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO
CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL – CMN
· Órgão máximo do SFN
· Define a meta de inflação
· Formular a política da moeda e do crédito
· Composição:
· Reuniões ordinárias 1x por mês
BANCO CENTRAL DO BRASIL – BACEN
· Autarquia de natureza especial (ausência de vinculação ministerial)
· Principal executor das orientações do CMN
· Semestralmente o presidente do BCB deverá apresentar ao senado o relatório de inflação e de estabilidade financeira
· Composição:
	8 diretores + 1 diretor Presidente
	Nomeados pelo PR (aprovados pelo SF)
Mandatos dos diretores são fixos por 4 anos (podendo recondução, desde que não coincida com o mandato do PR)
· Observação: Não confundir com o objetivo do CMN de “zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras” com o do Bacen de “zelar pela adequada liquidez da economia”
COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS – CVM
· Autarquia de regime especial (vinculada ao ministério da Economia)
· Responsável pelo mercado de Capitais (valores mobiliários)
SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS – SUSEP
· Autarquia federal (vinculada ao ministério da Economia)
· Responsável pelo controle e fiscalização dos mercados de seguro, previdência privada aberta, capitalização e resseguro
· Apesar de ser entidade supervisora, a Susep também é responsável por regular os mercados em que está inserida, sempre respeitando as diretrizes do órgão normativo – neste caso, o Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
SUPERINTENDÊNCIA NACIONAL DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR – PREVIC
· Entidade governamental autônoma, constituída sob a forma de autarquia especial vinculada ao Ministério do Trabalho e Previdência.
· Finalidade: Fiscalizar e supervisionar as entidades fechadas de previdência complementar e executar políticas para o regime de previdência complementar
BASILEIA
· Comitê de Basileia para Supervisão Bancária (Basel Committee on Banking Supervision – BCBS)
· Fórum internacional para discussão e formulação de recomendações para a regulação prudencial e cooperação para supervisão bancária
· Objetivo: reforçar a regulação, a supervisão e as melhores práticas bancárias para a promoção da estabilidade financeira
BANCOS MÚLTIPLOS
· Funcionam como uma espécie de holding de instituições financeiras
· Necessário ser composto por, no mínimo, duas das carteiras, sendo que uma delas deverá ser, obrigatoriamente, a carteira comercial ou de investimento
· Deve ser constituído por um único CNPJ para cada carteira, podendo publicar um único balanço 
· Nem todo banco múltiplo pode captar depósito à vista. Depende se ele possui ou não a carteira comercial
BANCOS COMERCIAIS
· Somente banco comercial, cooperativas de crédito e Caixa Econômica Federal podem captar depósito à vista
· Principais operações passivas são empréstimos e financiamentos de médio e curto prazo
BANCOS DE INVESTIMENTO
· Instituições financeiras privadas (foco em investimento)
· Podem administrar fundos de investimentos
· Realizar operações de câmbio
· Destacam-se com agentes underwrites
· Nenhuma empresa abre seu capital sem o intermédio de um banco de investimento
DISTRIBUIDORAS E CORRETORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS E DE FUTUROS
· A principal atividade dessas instituições é a de execução de ordens de compra e venda de ativos para seus clientes (prestação de serviço)
B3 – BOLSA, BALCÃO, BRASIL
· Fusão da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) com a Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP)
· Local adequado para que os investidores transacionem recursos para a compra de títulos (valores mobiliários)
· São associações privadas civis que têm o objetivo de efetuar o registro, a compensação, a liquidação física e financeira das operações realizadas em pregão ou sistema eletrônico
· Sofrem fiscalização da Comissão de Valores Mobiliários (CVM ), porém, possuem status de autorreguladoras, já que são responsáveis por estabelecer diversas regras relativas ao funcionamento dos mercados que administram e à atuação dos intermediários que as acessam
INVESTIDORES QUALIFICADOS
· Aqueles que tem mais condições do que o investidor comum de entender o mercado financeiro
· Possibilidade de ingressar em fundos restritos, como por exemplo, Fundos de Direitos Creditórios – FIDC
· São considerados INVESTIDOR QUALIFICADO: 
1. PF ou PJ com investimentos financeiros em valor superior a R$ 1.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor qualificado mediante termo próprio
2. TODOS os investidores profissionais são considerados qualificados
INVESTIDORES PROFISSIONAIS
· Únicos que podem constituir Fundos Exclusivos – um tipo de fundo que possui um único cotista, que necessariamente deve ser um tipo de investidor profissional
· São considerados INVESTIDORES PROFISSIONAIS: 
1. F ou PJ com investimentos financeiros em valor superior a R$ 10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor profissional mediante termo próprio
2. Instituições financeiras, companhias seguradoras e sociedades de capitalização
3. Fundos de Investimento
4. Entidades abertas e fechadas de Previdência Complementar
5. Administradores de carteira e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM em relação aos seus recursos próprios
6. Investidores não residentes 
7. As pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de qualificação técnica ou possuam certificações aprovadas pela CVM em relação a seus recursos próprios. Exemplo: profissional que possua certificações como, CPA-10, CPA-20, ANCORD, CFP quando for aplicar seus recursos próprios
INVESTIDOR NÃO RESIDENTE 
· PF ou PJ – inclusive fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residência, sede ou domicílio no exterior e que investem no Brasil. Tais investidores estão sujeitos a registro prévio na CVM
· Esse investidor é considerado investidor profissional e também qualificado, independentemente do valor aplicado
1.2 CÓDIGOS ANBIMA
ANBIMA
· Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Associação de instituições como bancos, gestoras, corretoras, distribuidoras e administradoras)
· Modelo de atuação é organizado em torno de quatro compromissos: representar, autorregular, informar e educar
· Códigos de autorregulação da Anbima
· Objetivam as melhores práticas
· Obrigatórios para as instituições participantes
· Não se sobrepõem a legislação e à regulamentação vigentes
· Caso haja divergência nos códigos e normas legais ou regulamentares, prevalecerão as normas
1. CÓDIGO DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA
OBJETIVO
· Estabelecer princípios e regras para permanente elevação da capacitação técnica de seus profissionais, bem como a observância de padrões de conduta no desempenho de suas respectivas atividades 
PADRÕES DE CONDUTA A SEGUIR PELOS PROFISSIONAIS CERTIFICADOS 
a. Em relação ao Mercado 
· Elevados padrões éticos na condução de todas as atividades
· Conhecer e observar todas as normas, leis e regulamentos 
· Assegurar a observância de práticas negociais equitativas
· Recusar a intermediação de investimentos ilícitos
· Não contribuir para a veiculação ou circulação de notícias ou de informações inverídicas
· Manter sigilo a respeito de informações confidenciais a que tenha acesso em razão de sua atividade profissional
b. Em relação à Instituição Participante
· Não participar de atividades independentes que compitam direta ou indiretamente com seu empregador
· Informar seu empregador sobre a propriedade de quaisquer valores mobiliários ou outros investimentos que possam influenciar ou ser influenciados por sua atividade profissional
· Informar seu empregador sobre quaisquer valores ou benefícios adicionais que receba
· Não manifestar opinião que possa prejudicar a imagem do seu empregador
· Evitar pronunciamentos a respeito de investimentos sob a responsabilidade de outras instituições
c. Em relação ao Investidor 
· Manter independência eobjetividade no aconselhamento de investimentos
· Distinguir fatos de opiniões, pessoais ou de mercado, com relação aos investimentos aconselhados
· Agir com ética e transparência quando houver situação de conflito de interesse com seus clientes
· Informar ao cliente sobre a possibilidade de recebimento de remuneração ou benefício pela instituição participante em razão da indicação de investimentos
· Orientar o cliente sobre o investimento que pretende realizar, evitando práticas capazes de induzi-lo ao erro
APROVADO X CERTIFICADO
· Aprovado (Duração de 3 anos)
Profissional que atinge o índice mínimo estabelecido para aprovação no exame de certificação, mas não trabalha em uma Instituição participante 
· Certificado (Duração de 5 anos)
Profissional que atinge o índice mínimo estabelecido para aprovação no exame de certificação e está empregado em uma instituição participante 
· Alteração da condição de Profissional Certificado para Aprovado: A partir da data de desligamento informada pela instituição participante no banco de dados da Anbima
2. CÓDIGO DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTOS
OBJETIVO
· A manutenção dos mais elevados padrões éticos e a consagração da institucionalização de práticas equitativas no mercado financeiro e de capitais; 
· Concorrência leal
· Padronização de seus procedimentos 
· Estímulo ao adequado funcionamento da Distribuição de Produtos de Investimento 
· Transparência no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal utilizado e as características dos investimentos 
· A qualificação das instituições e de seus profissionais envolvidos na Distribuição de Produtos de Investimento.
DISTRIBUIÇÃO
· Oferta de Produtos de Investimento de forma individual ou coletiva, resultando ou não em aplicação de recursos, assim como a aceitação de pedido de aplicação por meio de agências bancárias, plataformas de atendimento, centrais de atendimento, canais digitais, ou qualquer outro canal estabelecido para este fim 
· Atividades acessórias prestadas aos investidores, tais como manutenção do portfólio de investimentos e fornecimento de informações periódicas acerca dos investimentos realizados
· Produtos de Investimentos: Valores mobiliários e ativos financeiros definidos pela CVM e/ou BACEN 
· Não são considerados produtos de investimento a caderneta de poupança e os planos de previdência aberto e fechado
· Segmento Private: destinado a investidores que tenham capacidade financeira de, no mínimo, 3 milhões de reais, individual ou coletivamente
· Suitability: Instituições devem verificar a adequação dos Produtos de Investimento, serviços e operações ao perfil do investidor
Atualização do perfil do investidor deve ser feita em prazos não superiores a 24 meses
· Classificação dos produtos de investimento conforme o risco: 
Para verificar a adequação dos produtos de investimento ao perfil do investidor, as instituições participantes devem classificar seus produtos, considerando, no mínimo: 
I. Os riscos associados ao produto de investimento e seus ativos subjacentes, conforme as regras e procedimentos Anbima de Suitability, publicadas no site da associação na internet. 
II. O perfil dos emissores e prestadores de serviços associados ao produto de investimento. 
III. A existência de garantias
IV. Os prazos de carência
3. CÓDIGO PARA OFERTAS PÚBLICAS
OBJETIVO
· Estabelecer princípios e regras para as atividades de estruturação, coordenação e distribuição de ofertas públicas de valores mobiliários e ofertas públicas de aquisição de valores mobiliários, visando propiciar a transparência e o adequado funcionamento do mercado
· Está dispensado de observar o código, ofertas como: 
I. Ofertas Restritas, nos termos da Regulação em vigor, que não sejam de debêntures e de ações; 
II. Ofertas Públicas de lote único e indivisível de valores mobiliários, salvo se utilizarem Prospecto; 
III. Ofertas Públicas de valores mobiliários de emissão de empresas de pequeno porte e de microempresas, assim definidas em lei, salvo se utilizarem Prospecto; 
IV. Ofertas Públicas de ações de propriedade da União, Estados, Distrito Federal e municípios; 
V. Ofertas Públicas de quotas de quaisquer fundos de investimento, incluindo os fundos estruturados (tais como FIP, FIDC, FII e FUNCINE); 
VI. As Ofertas Públicas de certificados de operações estruturadas (COE)
Ofertas de citadas devem ser registradas na Anbima apenas para fins do envio de informações para a base de dados da mesma
DOCUMENTOS DA OFERTA
· Prospecto e formulário de referência com informações suficientes, claras e precisas 
MELHORES PRÁTICAS
· Material de publicidade é de responsabilidade de quem o divulga (inclusive sobre a conformidade com código)
· Vedada a divulgação de comparativo entre produtos de investimento de diferentes instituições, diferentes naturezas e/ou categorias diversa
· Toda publicidade, exceto aquela veiculada em rádio ou short ou SMS, deve obedecer às seguintes regras:
1. Publicidade que não possua selo Anbima:
ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO
2. Publicidade que faça referência a histórico de rentabilidade:
A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS
3. Publicidade que mencione produto de investimento que não possua a garantia do Fundo Garantidor de Crédito:
TRATA-SE DE UMA MODALIDADE DE INVESTIMENTO QUE NÃO CONTA COM A GARANTIA DO FGC
4. Publicidade que divulgue simulação de rentabilidade:
AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES
5. Nas divulgações de fundos em sites na internet, as informações mínimas obrigatórias são:
I. Política de investimento
II. Classificação de risco do Fundo
III. Condições de aplicação, amortização (se for o caso) e resgate (cotização)
IV. Limites mínimos e máximos de investimento e valores mínimos para movimentação e permanência no fundo
V. Taxa de administração, de performance e demais taxas, se houver
VI. Rentabilidade, observado o disposto nas regras de publicidade previstas nos anexos do Código de Recursos de Terceiros, quando aplicável
VII. Avisos obrigatórios, observado o disposto nas regras de publicidade previstas nos anexos do Código de Recursos de Terceiros, quando aplicável
VIII. Referência ao local de acesso aos documentos do fundo com explicitação do canal destinado ao atendimento a investidores
1.3 PREVENÇÃO E COMBATE À LAVAGEM DE DINHEIRO E AO FINANCIAMENTO DO TERRORISMO (PLD/FT)
CRIME DE LAVAGEM DE DINHEIRO
· Conjunto de operações comerciais ou financeiras que buscam a incorporação na economia, de modo transitório ou permanente, de recursos, bens e valores de origem ilícita 
· Processo que envolve três fases independentes (COI)
COLOCAÇÃO
· Distanciamento dos fundos da origem 
· Ocultar a origem (dificultar a procedência)
· Depósitos, compra de instrumentos negociáveis ou compra de bens 
· Fracionamento dos valores 
· Utilização de estabelecimento comerciais que trabalham com dinheiro em espécie 
OCULTAÇÃO
· Disfarce das diversas movimentações (estratificação)
· Dificultar o rastreamento contábil 
· Objetiva-se quebrar a cadeia de evidências da origem
· Transferência de ativos para conta anônimas (paraísos fiscais)
· Depósitos em contas de terceiros (laranjas)
· Utilização de empresas fictícias ou contas “fantasmas”
INTEGRAÇÃO
· Disponibilização dos recursos novamente (limpo)
· Incorporação formal ao sistema econômico
· Investimento em empreendimentos que facilitem o ilícito 
· Empresas estrangeiras ou fundo offshore adquirem participações em empresas no Brasil (sócios diretos ou indiretos são ligados ao ilícito)
SUJEITO A LEI 
· PF ou PJ que tenham, em caráter permanente ou eventual, como atividade principal ou acessória, cumulativamente ou não: 
I. Captação, intermediação e aplicação de recursos financeiros de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira
II. Compra e venda de moeda estrangeira ou ouro como ativo financeiro ou instrumento cambial
III. Custódia,emissão, distribuição, liquidação, negociação, intermediação ou administração de títulos ou valores mobiliários
PENA 
· Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição, movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal 
· Reclusão: 3 a 10 anos e multa 
· Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valores provenientes de infração penal: 
I. Converte em ativos lícitos
II. Adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito, movimenta ou transfere
III. Importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros 
· Multa aplicada pelo Coaf será variável, não superior: 
a) Dobro do valor da operação
b) Dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido 
c) Ao valor de R$ 20 milhões de reais
· ELEVAÇÃO DA PENA: Aumentada de 1/3 a 2/3 se os crimes forem cometidos de forma reiterada ou por organização criminosa 
· REDUÇÃO DA PENA: Redução de 1/3 a 2/3 e ser cumprida em regime aberto ou semiaberto, se o autor, coautor ou partícipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam à apuração das infrações penais, à identificação dos autores, coautores e partícipes, ou à localização dos bens, direitos ou valores objeto do crime (delação premiada)
OPERAÇÕES SUSPEITAS 
1. Operações em Espécies: 
a) Movimentações em espécies atípicas à atividade econômica ou incompatíveis com a capacidade financeira
b) Aumentos substanciais no volume de depósitos em espécie dentro de curto período, a destino não relacionado com o cliente 
c) Fragmentação de depósitos ou outro instrumento de transferência de recurso em espécie, inclusive boleto de pagamento (dissimular o valor total da movimentação)
d) Fragmentação de saques em espécie, a fim de burlar limites regulatórios de reportes 
e) Depósitos em espécie em contas de clientes de atividades comerciais relacionadas com negociação de bens de luxo ou de alto valor (obras de arte, imóveis, barcos, joias, automóveis ou aeronaves)
f) Depósitos em espécie com cédulas úmidas, malcheirosas, mofadas, ou ainda que apresentem marcas, símbolos ou selos desconhecidos, empacotadas em maços desorganizados e não uniformes 
g) Depósitos em espécie relevantes em contas de servidores públicos e de qualquer tipo de Pessoas Expostas Politicamente (PEP)
2. Identificação e qualificação de clientes: 
a) Resistência ao fornecimento de informações necessárias para o início de relacionamento ou para a atualização cadastral 
b) Oferecimento de informação falsa 
c) Abertura, movimentação de contas ou realização de operações por detentor de procuração ou de qualquer outro tipo de mandato 
d) Representação de diferentes pessoas jurídicas ou organizações pelos mesmos procuradores ou representantes legais, sem justificativa razoável para tal ocorrência
DO REGISTRO DE OPERAÇÕES 
· IF’s devem manter registros de todas as operações realizadas, produtos e serviços contratados, inclusive saques, depósitos, aportes, pagamentos, recebimentos e transferências de recursos que devem conter, no mínimo, as seguintes informações sobre cada operação: 
I. Tipo 
II. Valor 
III. Data de realização 
IV. Nome 
V. CPF ou CNPJ do beneficiário da operação (valores > 2 mil) 
VI. Canal utilizado
· Os registros devem ser realizados inclusive nas situações em que a operação ocorrer no âmbito da mesma instituição 
· Saques de valor ≥ 50 mil: requer provisão com no mínimo 3 dias úteis de antecedência
DA COMUNICAÇÃO DE OPERAÇÕES EM ESPÉCIE 
· IF’s devem comunicar ao Coaf: 
· Operações de depósito ou saque em espécie de valor ≥ 50 mil 
· Solicitação de provisão de saques com valor ≥ 50 mil 
· Comunicação ao Coaf: 
· Até o dia útil seguinte ao da ocorrência da operação ou provisão 
· Realizada via SISCOAF 
MUDANÇAS NA LEGISLAÇÃO: AVALIAÇÃO DE RISCO 
· Com a legislação vigente a partir de 2020, sugere a classificação dos clientes, atividades, devem se dar em função da característica de avaliação de risco, devendo a instituição regulada classificar: 
· Classificação de risco não se resume apenas a clientes, mas também aos próprios produtos e serviços oferecidos
· Know Your Customer (KYC)
· Antes de classificar necessita-se conhecer bem o seu cliente
· Formas como as IF’s utilizam para conhecer as diretrizes de seu cliente em serviços financeiros 
· Exige que os profissionais se esforcem para verificar a identidade, a idoneidade e os riscos envolvidos na relação comercial
DIRETOR DE POLÍTICA PLD-FT 
· IF’s devem indicar um diretor estatutário, responsável pelo cumprimento das normas estabelecidas pela política de PLDFT de forma a assegurar o efetivo gerenciamento dos riscos de LDFT apontados: 
I. As pessoas naturais ou jurídicas que prestem no mercado de valores mobiliários, em caráter permanente ou eventual, os serviços relacionados à distribuição, custódia, intermediação, ou administração de carteiras 
II. Entidades administradoras de mercados organizados e as entidades operadoras de infraestrutura do mercado financeiro 
III. Demais pessoas referidas em regulamentação específica que prestem serviços no mercado de valores mobiliários, incluindo: 
a. Escrituradores 
b. Consultores de valores mobiliários 
c. Agências de classificação de risco 
d. Representantes de investidores não residentes e 
e. Companhias securitizadoras 
· O Diretor de Compliance, Risco e PLD emitirá relatório anual relativo à avaliação interna de risco de LDFT, e encaminhará para a Alta Administração
COAF
· Unidade de inteligência financeira brasileira (órgão máximo no combate à lavagem de dinheiro)
· Vinculado ao Bacen (autonomia técnica e operacional)
· Finalidade: 
· Disciplinar
· Aplicar penas administrativas
· Receber, examinar e identificar suspeitas de atividades ilícitas 
· Competências: 
I. Produzir e gerir informações de inteligência financeira para a prevenção e o combate à lavagem de dinheiro 
II. Promover a interlocução institucional com órgãos e entidades nacionais, estrangeiras e internacionais que tenham conexão com suas atividades
Produção de inteligência financeira 
· Consiste em realizar a análise das informações recebidas e, se forem identificados fundados indícios de lavagem de dinheiro, de financiamento do terrorismo ou outros ilícitos, produzir Relatórios de Inteligência Financeira (RIF)
· RIF’s são encaminhados às autoridades competentes que podem, a seu critério, abrir procedimento de investigação sobre os indícios relatados
Atividade de supervisão 
· Órgão supervisor de alguns setores obrigados no que diz respeito à prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo
· Órgão fiscalizador e regulador nos assuntos relacionados à PLDFT de setores obrigados como, por exemplo: 
a. Joias, pedras e metais preciosos 
b. Fomento comercial (factoring) 
c. Bens de luxo ou alto valor 
d. Entre outros setores que não tem regulador próprio
· Regulamentar, monitorar, fiscalizar e aplicar sanções em face de pessoas que atuam nesses setores obrigados (exigência de implementação de procedimentos e controles para que esses setores não sejam utilizados para fins ilícitos)
· Comunicação ao Coaf: Setores obrigados deverão comunicar no prazo de 24 horas a proposta ou realização, abstendo-se de dar ciência de tal ato a qualquer pessoa, inclusive àquela à qual se refira a informação
PPE (PESSOA POLITICAMENTE EXPOSTA) 
· Consideram-se pessoas expostas politicamente:
I. Detentores de mandatos eletivos dos Poderes Executivo e Legislativo da União
II. Ocupantes de cargo, no Poder Executivo da União, de: 
a) Ministro de Estado ou equiparado 
b) Natureza Especial ou equivalente 
c) Presidente, vice-presidente e diretor, ou equivalentes, de entidades da administração pública indireta e 
III. Membros do CNJ, do STF, dos Tribunais Superiores, dos TRF, dos TRT, dos TRE do Conselho Superior da Justiça do Trabalho e do Conselho da Justiça Federal 
IV. Membros do Conselho Nacional do Ministério Público, o Procurador-Geral da República, oVice-Procurador-Geral da República, o Procurador-Geral do Trabalho, o Procurador-Geral da Justiça Militar, os Subprocuradores-Gerais da República e os Procuradores Gerais de Justiça dos Estados e do Distrito Federal 
V. Membros do TCU, o Procurador-Geral e os Subprocuradores-Gerais do Ministério Público junto ao Tribunal de Contas da União 
VI. Presidentes e os Tesoureiros Nacionais, ou equivalentes, de partidos políticos 
VII. Governadores e os Secretários de Estado e do Distrito Federal, os Deputados Estaduais e Distritais, os Presidentes, ou equivalentes, de entidades da administração pública indireta estadual e distrital e os Presidentes de Tribunais de Justiça, Tribunais Militares, Tribunais de Contas ou equivalentes dos Estados e do Distrito Federal 
VIII. Prefeitos, os Vereadores, os Secretários Municipais, os Presidentes, ou equivalentes, de entidades da administração pública indireta municipal e os Presidentes de Tribunais de Contas ou equivalentes dos Municípios
· § 2º São também consideradas expostas politicamente as pessoas que, no exterior, sejam: 
i. Chefes de estado ou de governo 
ii. Políticos de escalões superiores 
iii. Ocupantes de cargos governamentais de escalões superiores 
iv. Oficiais-generais e membros de escalões superiores do Poder Judiciário 
v. Executivos de escalões superiores de empresas públicas ou 
vi. Dirigentes de partidos políticos 
· PEP: Agentes públicos que desempenham/desempenharam, nos últimos 5 anos, no Brasil ou em países, territórios e dependências estrangeiros, cargos, empregos ou funções públicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento próximo
· Familiares: Parentes até 2º grau, o cônjuge, o companheiro, a companheira, o enteado e a enteada 
· Condição de PEP: Perdura até 5 anos contados da data em que a pessoa deixou de se enquadrar
1.4 NORMAS E PADRÕES ÉTICOS
CONTROLES INTERNOS
· IF’s e demais autorizadas a funcionar pelo Bacen devem implantar e implementar controles internos voltados para as atividades por elas desenvolvidas
· Cabe a diretoria das instituições a responsabilidade de implantação e implementação de uma estrutura de controles internos efetiva, estabelecendo objetivos e procedimentos pertinentes, bem como a verificação sistemática da adoção e do cumprimento dos procedimentos definidos
· Cabe ao controle interno das IF’s, verificar as atividades por elas desenvolvidas, seus sistemas de informações financeiras, operacionais e gerenciais e o cumprimento das normas legais e regulamentares a elas aplicáveis
SEGREGAÇÃO DE ATIVIDADES E POLÍTICA DE SEGURANÇA DA INFORMAÇÃO
· Evitar possíveis conflitos de interesses (Barreira de Informação) e definição de responsabilidades
· Os controles internos devem prever em especial: 
1. Definição de responsabilidades dentro da instituição
2. Segregação das atividades de forma a evitar o conflito de interesses, bem como monitorar e minimizar potenciais conflitos em determinadas áreas identificadas 
3. Canais de comunicação que assegurem aos funcionários o acesso a confiáveis, tempestivas e compreensíveis informações consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades
4. Contínua avaliação dos riscos associados às atividades da instituição
5. Testes periódicos de segurança para os sistemas de informações
· Revisão e atualização periódica dos controles internos (incorporação de medidas a riscos novos ou anteriormente não abordados)
· A auditoria interna deve fazer parte do sistema de controles internos 
CRIMES ILÍCITOS CONTRA O MERCADO DE CAPITAIS
1. MANIPULAÇÃO DE MERCADO
· Realizar operações simuladas ou fraudulentas destinadas a elevar, manter ou baixar a cotação, o preço ou o volume negociado de um valor mobiliário, com o fim de obter vantagem indevida ou lucro
· PENA
· Reclusão: 1 a 8 anos
· Multa: Até 3x a vantagem ilícita
2. USO INDEVIDO DE INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA
· Informação Privilegiada: Qualquer tipo que afeta diretamente o preço de compra ou venda de ativos, e ainda não tenha tornado pública
INSIDER TRADING SECUNDÁRIO: Utiliza informação relevante de que tenha conhecimento, ainda não divulgada ao mercado, capaz de propiciar vantagem indevida 
· PENA
· Reclusão: 1 a 5 anos
· Multa: Até 3x a vantagem ilícita 
· Pessoa não está diretamente relacionada com a empresa (recebe a informação e pratica o crime)
INSIDER TRADING PRIMÁRIO: Repassa informação sigilosa relativa a fato relevante a que tenha tido acesso em razão de cargo ou posição que ocupe em emissor de valores mobiliários ou em razão de relação comercial, profissional ou de confiança com o emissor 
· Pessoa está diretamente relacionada com a informação privilegiada
· PENA
· Aumenta 1/3 em relação a utilização da informação quando não funcionário
3. EXERCÍCIO IRREGULAR DE CARGO, PROFISSÃO, ATIVIDADE OU FUNÇÃO
· Exercer, ainda que a título gratuito, no mercado de valores mobiliários, a atividade de administrador de carteira, de assessor de investimento, de auditor independente, de analista de valores mobiliários, de agente fiduciário ou qualquer outro cargo, profissão, atividade ou função, sem estar, para esse fim, autorizado ou registrado na autoridade administrativa competente, quando exigido por lei ou regulamento
REINCIDÊNCIA 
· Nos casos de reincidência, a multa pode ser de até o triplo dos valores fixados
OPERAÇÕES FRAUDULENTAS, ILÍCITOS DE MERCADO, MANIPULAÇÃO DE PREÇOS E PRÁTICAS NÃO EQUITATIVAS
1. MONEY PASS
· Operações na Bolsa para ocultar a transferências de recursos
· Transferências de recursos de A para B com operações de custo efetivo (exemplo: Day Trade e Swing Trade)
2. LAYERING
· Inserção de ofertas de compra e/ou de venda de um valor mobiliário, em conluio com ou não, por preços e volumes diferentes, em intervalos reduzidos de tempo e com altas taxas de cancelamento
· Visar alterar as condições de demanda, oferta ou preço do valor mobiliário
3. SPOOFING
· Consiste em criar uma situação falsa de oferta e demanda para induzir outros investidores a agir de acordo com o interesse do manipulado
· Prática ilegal de manipulação de preços no mercado financeiro
4. CHURING
· Prática de negociações demasiadas de ativos por um gestor ou administrador 
· Foco das operações em ganhar com as taxas de corretagem e não obter melhores retornos para o cliente
5. FRONT RUNNER
· Indivíduo ou instituição que se utiliza de ordens de clientes para o seu próprio benefício, realizando, antes para si próprio, a operação ordenada pelo cliente
LAYERING X SPOOFING
· Ambas são operações fraudulentas em que há uma situação falsa de oferta e demanda de ativos para manipular os preços no mercado
· Spoofing: Normalmente há só um grande investidor envolvido, que opera com uma ordem e outra contrária de valores elevados sem a intenção de executá-las
· Layering: Conta com a participação de pequenos grupos, que se unem para inserir diversas ordens de valores mais baixos, também sem a intenção de executá-las
CONFIDENCIALIDADE
· O profissional deve manter os mais restritos níveis de confidencialidade das informações com todos os clientes e patrocinadores, a menos que a divulgação seja exigida por lei
CONFLITOS DE INTERESSE
· É uma situação em que o profissional tem um interesse privado ou pessoal – o suficiente para dar a sensação de estar influenciando sobre o objetivo de suas obrigações oficiais
· O profissional deve procurar ser consciente de qualquer conflito ou potencial conflito de interesses, divulgar abertamente qualquer conflito e se oferecer para eliminar quando surgir um conflito
1.5 CONCEITOS DE ASG
· ESG é traduzido para ASG: Ambiental, Social e Governança
· Falar de ASG é entender melhor como a empresa se relaciona com os seus Stakeholders (são todos os grupos de alguma forma impactados por uma empresa, e podemos resumir em colaboradores, acionistas, fornecedores, clientes e comunidade)
ASPECTOS AMBIENTAIS 
· Avalia a performance da empresa como responsável pelo meio ambiente e pela garantia da sustentabilidade nas suas operações
· Qualifica o uso e a relação das companhiascom recursos naturais 
· Refere-se às práticas da empresa ou entidade voltadas ao meio ambiente
ASPECTOS SOCIAIS 
· Refere-se como a organização gerencia e promove o seu relacionamento com alguns dos stakeholders
· Relaciona-se à responsabilidade social e ao impacto das empresas e entidades em prol da comunidade e sociedade
· Temas como respeito aos direitos humanos e às leis trabalhistas; segurança no trabalho; salário justo; diversidade de gênero, raça, etnia, credo; proteção de dados e privacidade; satisfação dos clientes
ASPECTOS DE GOVERNANÇA CORPORATIVA 
· Adoção de boas práticas de governança corporativa (ligado às políticas, processos, estratégias e orientações de administração das empresas e entidades)
· Conduta corporativa; composição do conselho e sua independência; práticas anticorrupção; existência de canais de denúncias sobre casos de discriminação, assédio e corrupção; auditorias internas e externas; respeito a direitos de consumidores, fornecedores e investidores; transparência de dados; remuneração dos executivos; entre outros. 
· Observa se a empresa respeita os códigos de ética e de conduta e se garante a equidade, a prestação de contas e a transparência, sobretudo com seus investidores minoritários
· Princípios idealizados no segmento de listagem brasileiro do novo mercado
CONCEITOS DE INVESTIMENTOS ASG 
· Política ASG é aquela que incorpora alguma questão, seja ambiental, social ou de governança, em sua análise de investimento e leva em consideração a sustentabilidade de longo prazo
· A utilização de políticas, práticas e informações ASG na gestão de carteiras e fundos de investimento é uma tendência que deverá ser universalizada na atividade de gestão como reflexo da relevância dessa pauta na agenda dos formuladores de políticas e, eventualmente, do reconhecimento dos benefícios dessa estratégia na identificação e gestão de riscos e oportunidades
· Os fundos que consideram questões ASG poderão explicitar essa condição nos materiais de venda trazendo um aviso com o seguinte teor: “este fundo integra questões ASG em sua gestão, conforme Código Anbima de Administração de Recursos de Terceiros, disponível no site da associação na internet”
ÍNDICES ASG 
1. Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada (IGC B3)
2. Índice S&P/B3 Brasil ESG 
3. Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE B3) 
4. Índice Carbono Eficiente – ICO2 B3
RISCO SOCIAL 
· Possibilidade de ocorrência de perdas para a instituição ocasionadas por eventos associados à violação de direitos e garantias fundamentais ou a atos lesivos a interesse comum
 
RISCO CLIMÁTICO 
I. Risco climático de transição: possibilidade de ocorrência de perdas para a instituição ocasionadas por eventos associados ao processo de transição para uma economia de baixo carbono, em que a emissão de gases do efeito estufa é reduzida ou compensada e os mecanismos naturais de captura desses gases são preservados
II. Risco climático físico: possibilidade de ocorrência de perdas para a instituição ocasionadas por eventos associados a intempéries frequentes e severas ou a alterações ambientais de longo prazo, que possam ser relacionadas a mudanças em padrões climáticos
RISCO AMBIENTAL 
· Possibilidade de ocorrência de perdas para a instituição ocasionadas por eventos associados à degradação do meio ambiente, incluindo o uso excessivo de recursos naturais 
RELATÓRIO DE RISCOS E OPORTUNIDADES SOCIAIS, AMBIENTAIS E CLIMÁTICAS 
· Relatório GRSAC deve ser divulgado com periodicidade anual, relativamente à data-base de 31 de dezembro, observado o prazo máximo de noventa dias após a referida data-base
· O relatório GRSAC deve estar disponível no sítio da instituição na internet, pelo período de 5 anos contados a partir da data de sua divulgação, em um único local, de acesso público e de fácil localização
MÓDULO 2. PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ECONOMIA E FINANÇAS
2.1 CONCEITOS BÁSICOS DE ECONOMIA
INDICADORES ECONÔMICOS
PIB (PRODUTO INTERNO BRUTO)
· Soma de todos os bens e serviços produzidos em um país durante certo período
· Considera apenas os bens e serviços finais
· Ótica da Demanda:
· Ótica da Oferta:
· Importante salientar que o valor do PIB deverá ser o mesmo, independentemente da forma como for calculado
IPCA (ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO)
· Mede a inflação de um conjunto de produtos e serviços comercializados no varejo, referentes ao consumo pessoal das famílias (Famílias com rendimentos mensais entre 1 e 40 salários-mínimos)
· Índice Oficial de inflação do Brasil
· Calculado pelo IBGE 
· Divulgado mensalmente (coleta do 01 ao 30 do mês de referência)
· Referência para a meta de inflação definida pelo CMN para o Copom
IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO)
· Calculado pela FGV
· O índice que mais afeta o IGP-M é o IPA
· IGP-M é o índice de preços mais afetado pela valorização ou desvalorização cambial 
AS TRÊS SELIC
1. Taxa SELIC META
· Definida pelo Copom
· Taxa referência para o mercado
· Determina em função da meta de inflação (estabelecida pelo CMN) 
2. Taxa SELIC OVER
· Taxa média praticada nessas operações de empréstimo interbancários
· Trata-se de uma média das taxas de negociação dos TPF
3. Sistema de Liquidação SELIC
· Clearning house (administrada pelo Bacen junto com a Anbima)
· Responsável pela liquidação e custódia de todos os títulos públicos federais, tais como LFT, LTL e NTN’s
CDI (CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERFINANCEIRO)
· Emitidos por IF’s (negociação restrita ao mercado interbancário)
· Característica idêntica a um CDB
· Cálculo da taxa DI baseia-se na taxa média praticada pelas IF’s em nas operações compromissadas (semelhante ao cálculo da Selic Over)
· A única diferença do DI para a Selic Over é no tipo de garantia dada nas operações
TR (TAXA REFERENCIAL)
· Calculada a partir da Taxa Básica Financeira (TBF) deduzida de um redutor (R)
· A TBF de um mês é uma média ponderada entre as taxas médias das LTNs com vencimentos imediatamente anterior e imediatamente posterior ao prazo de um mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em 0,93 (noventa e três centésimos)
· A TR é utilizada na remuneração dos títulos da dívida agrária (TDA), dos recursos das cadernetas de poupança e do FGTS
· Compete ao Bacen calcular e divulgar a TR
· Devido à queda da taxa de juros Selic Meta, ao calcular a TR obtém-se taxa de juros negativa, pois o redutor atual (estipulado pelo Bacen) é superior à TBF. Contudo, por definição e legislação, a TR não pode ser negativa; por esse motivo, sempre que o valor der negativo, determina-se uma TR igual a ZERO
COPOM
· Composto pela diretoria colegiada do Bacen
· Reuniões (8 vezes ao ano)
· Define a Selic Meta
· Caso a inflação ultrapasse a meta o presidente do Bacen deverá enviar uma carta aberta ao Ministro da Economia, explicando os motivos
POLÍTICA MONETÁRIA
· Conjunto de medidas adotadas pelo governo visando adequar os meios de pagamento disponíveis às necessidades da economia do país, bem como controlar a quantidade de dinheiro em circulação no mercado, permitindo definir as taxas de juros
· Além da taxa de juros Selic Meta, o Bacen pode se utilizar de outros três instrumentos para controle da liquidez da economia: 
1. Depósito compulsório
2. Operações de redesconto
3. Open Market (mais ágil)
· A liquidez da economia, a inflação e o PIB são inversamente proporcionais à taxa de juros, à taxa de redesconto e à alíquota de compulsório. Já para open marketing, os efeitos da compra de título são similares aos de redução de taxas
POLÍTICA FISCAL
· Conjunto de medidas adotadas que visam obter as rendas para a satisfação das despesas públicas 
· Decisões do governo sobre como e quando irá arrecadar tributos (impostos, taxas e contribuições) e sobre quanto e de que forma irá gastar os recursos disponíveis
· Objetiva-se a promoção da gestão financeira equilibrada dos recursos públicos, visando assegurar a estabilidade e o crescimento econômico, o financiamento das políticas públicas e uma trajetória sustentávelda dívida pública
· Metas fiscais servem como parâmetros para dar confiança à sociedade de que o governo garantirá as condições necessárias à estabilidade econômica e ao controle do endividamento público
POLÍTICA CAMBIAL
· Conjunto de medidas que define o regime de taxas de câmbio – flutuante, fixo, administrado – e regulamenta as operações de câmbio
· Dessa forma, a política cambial define as relações financeiras entre o país e o resto do mundo, a forma de atuação no mercado de câmbio, as regras para movimentação internacional de capitais e de moeda e a gestão das reservas internacionais. 
· As reservas internacionais de um país são formadas por ativos em moedas estrangeiras, como títulos, depósitos bancários, ouro etc., que podem ser usados para pagamentos de dívidas internacionais.
· Tipos de política cambial que podem ser adotadas:
1. Câmbio Fixo
· BCB estipula e fixa a cotação da moeda estrangeira
· Preço altera-se somente em função da autoridade monetária
· Previsibilidade para planejamentos (exportações e importações)
· Uso de reservas internacionais para controle do fluxo pode gerar pressão inflacionária ou a quebra de uma economia
2. Câmbio Flutuante
· BCB não intervém no mercado cambial
· Cotação da moeda estrangeira fica por conta do mercado
· Preços refletem a realidade do momento
· Preservação das reservas internacionais
· O efeito corretivo (regulação) de preços do mercado no longo prazo por impactar a economia com quebra de empresas, crise na balança comercial e impactos no PIB
3. Câmbio Flutuante Sujo (com banda cambial)
· BCB pode intervir sempre que for necessário
· BCB deve agir quando as cotações estão próximas da banda estabelecida
· Certa previsibilidade pelo advento da banda cambial 
· Menos risco do que o câmbio fixo, mas requer intervenções 
· Pode gerar inflação ou deterioração das reservas internacionais
4. Câmbio Flutuante Sujo (sem banda cambial)
· BCB pode intervir sempre que for necessário
· Não há banda cambial estabelecida 
· Política cambial atual do Brasil
· Não há obrigatoriedade de usar/arriscar as reservas internacionais
· Imprevisibilidade (não há banda cambial)
· Saídas são contratos de hedge para proteção as oscilações
· Taxa de Câmbio (PTAX)
· Média das taxas de câmbio praticadas no mercado interbancário
· Divulgada pelo Bacen 
· Todas as operações devem ter registro obrigatório no SISBACEN
· DÓLAR Spot: taxa à vista
· DÓLAR Forward: taxa negociada no mercado futuro (contratos a termo)
CONTAS EXTERNAS
· Registro das transações de um país com o resto do mundo
· No Brasil, os valores são expressos em dólares americanos, mesmo quando são efetuados com outros países que não os EUA
· Duas grandes contas formam o balanço de pagamentos de um país: 
a) Conta Corrente 
Engloba os registros de três outras contas: a balança comercial, a conta de serviços e rendas e as transferências unilaterais. 
I. Balança comercial: registra o comércio de bens na forma de exportações e importações
II. Conta de serviços e rendas: inclui os pagamentos/recebimentos relacionados com o comércio de bens, como fretes e seguros, as receitas/despesas com viagens internacionais, o aluguel de equipamentos, os serviços governamentais, a exportação e importação de serviços e o pagamento/recebimento de juros e de lucros e dividendos
III. Transferências unilaterais: contabilizam o saldo líquido das remessas de recursos ou doações feitas entre residentes no Brasil e residentes em outros países
b) Conta de Capitais 
· Registra o saldo líquido entre as compras de ativos estrangeiros por residentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros
2.2 CONCEITOS BÁSICOS DE FINANÇAS
TAXA LIVRE DE RISCO
· No Brasil, considera-se a taxa DI ou a taxa Selic como sendo a taxa livre de riscos, apesar de sua volatilidade não ser desprezível, pois existe um risco de mercado
· Quando se fala em taxa livre de risco, refere-se não à oscilação, mas sim à taxa livre de risco de crédito (possibilidade de calote)
· Selic, como remunera os TPF que pertencem ao Governo Federal, emitidos via tesouro, é uma espécie de taxa livre de risco para ativos no Brasil, já que o risco de crédito de um país, frente aos demais papéis aqui negociados, é soberano (de menor risco)
CUSTO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)
· Uma empresa capta recursos financeiros de duas formas: emissão de dívida (capital de terceiros) ou emissão de ações (capital próprio). 
· Pelo fato de os acionistas incorrerem em maiores riscos dentro da empresa em relação aos detentores dos títulos e contratos de dívida (que possuem preferência no recebimento de seus créditos contra a empresa), a rentabilidade exigida pelo acionista será maior do que aquela paga aos outros credores
· Por outro lado, quanto mais dívida emitida, mais arriscada fica a empresa, pois a dívida cria a obrigação forte de pagamento de juros e principal (risco de falência em casos de compromissos não honrados)
· O custo médio ponderado de capital, conhecido também por WACC (Weighted-Average Cost of Capital) é o custo de capital próprio, do custo de capital de terceiros e da alíquota de imposto de renda que a empresa está sujeita
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
· A empresa que não possui capital de terceiros, apenas capital próprio, é uma empresa que possui um alto WACC (custo do capital próprio > custo do capital de terceiros)
· Para poder crescer mais rápido do que a geração de capital que o negócio proporciona e baixar o WACC, a empresa começa a contrair dívidas (processo de alavancagem)
· Endividamento possibilita mais crescimento e menor WACC, mas aumenta o risco de inadimplência e, por consequência, de falência da empresa
· Quanto mais alavancada, mais arriscada fica a empresa.
MÚLTIPLO EV/EBITDA
· Demonstra a relação entre o valor da firma (EV) e o lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização (EBITDA). 
· Busca entender quantos anos de lucro operacional o mercado está disposto a pagar pelo valor total da firma
RETORNO HISTÓRICO E RETORNO ESPERADO
· Retorno histórico: rentabilidade passada
· Retorno esperado: média das rentabilidades passadas
FLUXO DE PAGAMENTOS 
· Valor Presente (VP): Valor investido em uma aplicação na data atual 
· Valor Futuro (FV): Valor do investimento acrescentado dos juros de determinado período 
· Taxa de Desconto: Taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje 
· Cupom Zero: Título que não remunera nenhum juro durante o seu prazo de duração 
· Taxa Interna de Retorno (TIR): Taxa que determinar a rentabilidade de um investimento (Investimentos atrativos acontecem quando a TIR supera à taxa do Custo de Oportunidade) 
ANÁLISE DE INVESTIMENTO 
TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR): YIELD TO MATURITY 
· Taxa de desconto em que o valor presente do fluxo de caixa futuro de um investimento se iguala ao custo do investimento (iguala o VPL a zero) 
· Se a TIR excede o retorno exigido (TMA), o investimento é viável
· Pode haver mais de uma TIR para determinado conjunto de fluxos de caixa
TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE (TMA) 
· Taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar (nos casos de investimentos) ou o máximo que um tomador de dinheiro se propõe a pagar (em casos de financiamento) 
VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) 
· Determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial 
· Cálculo de quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estariam valendo atualmente 
CURRENT YIELD 
· Rendimento corrente de um título de renda fixa
· Rendimento que não leva em consideração o prazo do título em questão
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE – SAC
· Características do SAC
· Amortizações constantes 
· Parcelas decrescentes 
· Juros decrescentes
· Saldo devedor decrescente
· Comum em financiamentos habitacionais
PERPETUIDADE
· Renda perpetua está relacionada quanto um certo capital é capaz de garantir um fluxo de caixa futuro por um tempo indeterminado
· Para que isso ocorra, necessita-se que os valores dos pagamentos (PMT) sejamlimitados aos juros remunerados do capital 
· Esse conceito é muito importante e utilizado em cálculo de previdência, pois, quando o investidor opta por resgate por meio de renda vitalícia, o prazo de duração do fluxo passa a ser incerto 
MÓDULO 3. INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL, FIXA E DERIVATIVOS
3.1 INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA 
RENDA FIXA
· Rendimento (taxa de juros) determinado no ato da compra do título
· A remuneração poderá ser prefixada ou pós-fixada
· PREFIXA: Valor dos rendimentos sabido no início da operação
· PÓS
3.2 INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL 
3.3 DERIVATIVOS 
3.4 CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS – COE 
3.5 NEGOCIAÇÃO, LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA
MÓDULO 5. PRODUTOS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR
5.1 PREVIDÊNCIA SOCIAL X PREVIDÊNCIA PRIVADA
PREVIDÊNCIA SOCIAL
· Referente ao benefício pago pelo INSS aos trabalhadores
· “Seguro” controlado pelo governo
· Garante uma renda em caso de aposentadoria
· Garante amparo também em casos de gravidez, acidente ou doença 
PREVIDÊNCIA PRIVADA
· Opcional (também chamada de Previdência Complementar)
· Formação de reserva para complementar a renda recebida pelo INSS ou para realizar um projeto de vida 
REGIME GERAL DA PREVIDÊNCIA SOCIAL – RGPS 
· Políticas elaboradas pela Secretaria de Previdência do Ministério da Fazenda e executadas pelo Instituto Nacional do Seguro Social (INSS), autarquia federal vinculada ao Ministério do Desenvolvimento Social e Agrário
· Regime de caráter contributivo e de filiação obrigatória
· Contribuintes:
· Empregadores
· Empregados assalariados
· Empregados domésticos
· Empregados autônomos
· Contribuintes individuais
· Trabalhadores rurais 
· Todo trabalhador com carteira assinada é automaticamente filiado à Previdência Social
· Trabalhador por conta própria precisa se inscrever e contribuir mensalmente para ter acesso aos benefícios previdenciários
· Segurados da Previdência Social:
· Empregados
· Empregados domésticos
· Trabalhadores avulsos
· Contribuintes individuais 
· Trabalhadores rurais
· Aqueles que não possuem renda própria: 
· Podem se inscrever na Previdência Social
· Para se filiar necessita-se ter mais de 16 anos
· Trabalhador filiado à Previdência Social chama-se de segurado
PRINCIPAIS BENEFÍCIOS CONCEDIDOS PELA PREVIDÊNCIA SOCIAL
Aposentadoria por idade 
· Benefício concedido ao segurado que atingir a idade considerada risco social
· Têm direito ao benefício: 
· Trabalhadores urbanos: 
Homens a partir dos 65 anos
Feminino a partir dos 60 anos 
Precisam comprovar 180 contribuições mensais
· Trabalhadores rurais (cinco anos a menos):
Homens a partir dos 60 anos
Mulheres a partir dos 55 anos
Precisam comprovar 180 meses de atividade rural
Aposentadoria por tempo de contribuição 
· Pode ser integral ou proporcional
· Aposentadoria integral: 
· Homem: Comprovar pelo menos 35 anos de contribuição
· Mulher: Comprovar pelo menos 30 anos de contribuição
· Aposentadoria proporcional
· Deve combinar dois requisitos: tempo de contribuição e idade mínima 
· Homens: Aos 53 anos de idade e 30 anos de contribuição, mais um adicional de 40% sobre o tempo que faltava em 16 de dezembro de 1998 para completar 30 anos de contribuição
· Mulheres: aos 48 anos de idade e 25 de contribuição, mais um adicional de 40% sobre o tempo que faltava em 16 de dezembro de 1998 para completar 25 anos de contribuição
Aposentadoria por invalidez 
· Benefício concedido aos trabalhadores incapacitados para exercer atividades laborais devido a doenças ou acidentes (comprovada pela perícia médica da Previdência Social)
· Não tem direito à aposentadoria por invalidez:
· Aquele que já tiver doença ou lesão que geraria o benefício, anterior a filiação à Previdência Social
· Salvo quando a incapacidade resultar no agravamento da enfermidade
· Aposentadoria cessa a partir de quando o segurado recupera a capacidade e volta ao trabalho 
· Para ter direito ao benefício:
· Doença: Contribuição mínima de 12 meses 
· Acidente: Não carência, mas necessita estar inscrito na Previdência Social
Aposentadoria especial 
· Benefício concedido a trabalhador em condições prejudiciais à saúde ou à integridade física 
· Para ter direito à aposentadoria especial:
· Comprovação do tempo de trabalho
· Comprovação efetiva exposição aos agentes nocivos químicos, físicos, biológicos ou associação de agentes prejudiciais pelo período exigido para a concessão do benefício (15, 20 ou 25 anos)
· Devida ao segurado empregado, trabalhador avulso e contribuinte individual:
· Somente quando cooperado filiado à cooperativa de trabalho ou de produção
· Necessita-se também do cumprimento da carência (mínimo de contribuições mensais indispensáveis a garantia do benefício)
Auxílio-doença 
· Benefício concedido por impedimento de trabalho por doença ou acidente por mais de 15 dias consecutivos
· Trabalhadores com carteira assinada: 
· Primeiros 15 dias: Custeados pelo empregador (exceto o doméstico)
· A partir do 16º dia: Custeados pela Previdência Social 
· Demais segurados (inclusive o doméstico): 
· Custeados pela Previdência desde o início da incapacidade e enquanto perdurar a condição
· Concessão de auxílio-doença:
· Comprovação da incapacidade (perícia médica da Previdência Social)
· Carência de contribuição de 12 meses no mínimo 
Auxílio-acidente 
· Benefício pago ao trabalhador com capacidade de trabalho reduzida, devido a sequelas provenientes de acidentes
· Concedido para segurados que recebiam auxílio-doença
· Direito ao auxílio-acidente:
· Trabalhador empregado
· Trabalhador avulso
· Segurado especial
· Não possuem direito ao benefício:
· Empregado doméstico
· Contribuinte individual
· Contribuinte facultativo 
· Concessão do auxílio-acidente:
· Não há carência de contribuição
· Deve ter qualidade de segurado
· Comprovar a impossibilidade de continuar desempenhando suas atividades (perícia médica da Previdência Social)
· Pode ser acumulado com outros benefícios pagos pela Previdência (devido ao caráter de indenizatório), exceto aposentadoria
· Benefício cessa a partir da aposentadoria 
Auxílio-reclusão 
· Benefício devido aos dependentes do segurado recolhido à prisão, durante o período em que estiver preso (regime fechado ou semiaberto)
· Não cabe concessão de auxílio-reclusão:
· Segurado em livramento condicional ou
· Segurado em pena em regime aberto
· Há situações em que os segurados ficam um período sem contribuir e, mesmo assim, têm direito aos benefícios previdenciários, enquanto mantiverem a qualidade de segurado
 
Pensão por Morte 
· Benefício pago à família do trabalhador quando ele morre
· Para concessão de pensão por morte:
· Não há carência mínima de contribuição
· Necessário que o óbito ocorra enquanto o trabalhador tinha qualidade de segurado
· Casos de óbito após a perda da qualidade de segurado:
Dependentes terão direito à pensão desde que:
· Trabalhador tenha cumprido, até o dia da morte, os requisitos para obtenção de aposentadoria pela Previdência Social ou 
· Fique reconhecido o direito à aposentadoria por invalidez, dentro do período de manutenção da qualidade do segurado
Nesse caso, a incapacidade deverá ser verificada por meio de parecer da perícia médica do INSS com base em atestados ou relatórios médicos, exames complementares, prontuários ou documentos equivalentes
5.2 CARACTERÍSTICAS TÉCNICAS QUE INFLUENCIAM O PRODUTO 
TAXAS DE ADMINISTRAÇÃO
· Despesas com a gestão financeira do fundo de investimento exclusivo (pode variar de acordo com as condições comerciais do plano contratado)
· Fundos com investimentos em ações (de maior complexidade) normalmente possuem taxas um pouco maiores do que aqueles que investem apenas em renda fixa 
· Cobrança:
· Ocorre durante toda a fase de contribuição
· Incide sobre o capital total (inclui rendimentos)
· Custo regulamentado pelo Bacen e CVM (casos em que há aplicações em renda variável) 
· Percentual da taxa:
· Aprovado pela Susep
· Constar em contrato
· VGBL e PGBL varia de 0,5% a 4% a.a (em geral se cobra diariamente)
TAXAS DE CARREGAMENTO· Despesas administrativas das IF’s com pessoal, emissão de documentos e lucro
· Cobradas logo na entrada do plano e a cada depósito ou contribuição feitos
· VGBL e PGBL pode chegar até a taxa de 10%, com aprovação da Susep
· Cobre despesas de corretagem e administração (normalmente, não ultrapassa 5% sobre o valor de cada contribuição)
· Formas de cobrança da taxa de carregamento:
1. Antecipada 
· No momento do aporte
· Decrescente em função do valor do aporte e do montante acumulado
· Quanto maior o valor do aporte ou o montante acumulado, menor a taxa 
2. Postecipada
· Somente em caso de portabilidade ou resgates
· Decrescente em função do tempo de permanência no plano (podendo zerar)
· Quanto maior o tempo de permanência, menor a taxa
3. Híbrida
· Tanto na entrada (aportes ao plano), quanto na saída (resgates ou portabilidades) 
· Existem produtos que extinguem a cobrança dessa taxa após certo tempo de aplicação 
· Outros atrelam ao saldo investido: quanto maior o volume aplicado, menor a taxa
PORTABILIDADE
· Transferência, parcial ou total, do saldo acumulado entre fundos do plano contrato ou para outros planos, outra seguradora ou Entidade Aberta de Previdência Complementar – EAPC, durante o período de acumulação, por vontade do titular
TRANSFERÊNCIAS ENTRE PLANOS
· Não é permitido mudança de modalidade (VGBL ⇔ PGBL)
· Para mudar de modalidade:
· Resgaste dos recursos e
· Aplicação em outro plano
· Implicará IR sobre o resgate (conforme regime escolhido)
RESGATES
· Caso o cliente não opte por uma renda mensal, uma das formas de sair do plano (utilizar a reserva acumulada) pode ser o resgate total
· Há duas formas de resgate (programado ou total) 
Resgate programado
· Datas certas para a retirada do dinheiro
· Os recursos que continuarem no plano permanecerão rendendo
Resgate total
· Alternativa mais barata para o usuário
· Não indicada para inexperientes em gestão patrimonial (dinheiro ficar parado não renderá) 
· Resgate total ou parcial antes da data de saída estipulada, necessita-se atentar às regras de carência para resgate 
FASE DE BENEFÍCIOS
PROTEÇÃO ADICIONAL
5.3 PRODUTOS DISPONÍVEIS DE PREVIDÊNCIA 
COMPLEMENTAR ABERTA E SUAS CARACTERÍSTICAS 
PLANO GERADOR DE BENEFÍCIOS LIVRES (PGBL) 
· Mais vantajoso para aqueles que fazem a declaração de IR pelo formulário completo
· Incidência de risco: Não há garantia de rentabilidade (podendo ser até negativa)
· Em caso de ganho: Repassado integralmente ao participante 
· Resgate: Prazo de 60 dias de duas formas (uma única vez ou em parcelas mensais)
· Permite dedução de até 12% da renda bruta anual do IR
· IR incide apenas sobre o montante
· Há taxa de carregamento
· Aplicação em fundo de investimento exclusivo, administrado por uma empresa especializada na gestão de recursos de terceiros e é fiscalizado pelo Bacen
 
VIDA GERADOR DE BENEFÍCIOS LIVRES (VGBL) 
· Aconselhável para aqueles que possuem renda não tributável (declaração simplificada)
· Não dedutível do IR 
· IR incide apenas sobre o ganho de capital
· Não há garantia de rentabilidade mínima (embora todo o rendimento é repassado ao integrante)
· Há taxa de carregamento
· Resgate:
· 1º resgate: Prazo que varia de 2 meses a 2 anos
· A partir do 2° ano: Pode ser feito a cada 2 meses
TÁBUA ATUARIAL (TÁBUA BIOMÉTRICA) 
· Tábua da mortalidade, tábua atuarial ou de vida
· Estima a expectativa de vida dos clientes de previdência privada
· Possibilidade de prever as melhores modalidades de renda a ser contratadas 
· IF’s estipula o valor do benefício a receber considerando a expectativa de vida e os juros futuros, por meio da tábua atuarial
· Quanto mais nova a tábua, maior a expectativa de vida (e vice-versa) 
· Se há uma maior expectativa de vida, o benefício será diluído em um prazo maior (se há perspectiva de viver mais, logo haverá mais parcelas a receber) 
· Tábua atuarial mais antiga permite o recebimento de um benefício maior (ideal em previdência privada) 
· Tábuas americanas (AT-ANO) 
· Não versionada (não atualizada)
· Possuem o benefício de não atualizar 
· Previdências antigas são realizadas com essas tábuas 
· Benéficas para o investidor (já que a expectativa de vida tende a ser crescente, o que reduz o valor das parcelas a receber)
· Tábuas atuariais americanas mais comuns eram: AT-1949, AT-1983 e AT-2000
· Principal tábua atuarial no BRASIL: 
· BR-EMS (Experiência do Mercado Segurador Brasileiro)
· Vigente desde 2010
· Versionada (atualizada a cada 5 anos)
· Previdência Privada com saque único: indefere a escolha da tábua atuarial 
· Necessário observar a tabela de mortalidade utilizada ao contratar ou fazer portabilidade de um plano de previdência (os benefícios serão refletidos a partir da tabela)
· Portabilidade: o participante poderá perder a tábua que foi utilizada no plano anterior
5.4 REGIMES DE TRIBUTAÇÃO 
MODELOS DE DIR-PF: COMPLETA OU SIMPLIFICADA
DECLARAÇÃO SIMPLIFICADA 
· Opção por substituir todas as possíveis deduções legais por apenas uma alíquota de 20% do rendimento bruto (forma simples de declaração)
· Essa dedução possui sempre um teto (atualmente é de R$ 16.754,34)
· Ajuste anual do valor do teto pelo IPCA 
DECLARAÇÃO COMPLETA 
· Versão é mais detalhada e abrangente de declaração de IR
· Na declaração completa, o contribuinte informa todas as suas fontes de renda (salários, aluguéis, pensões etc) e detalha todos os seus gastos dedutíveis permitidos pela legislação tributária
· Opção pela declaração completa: Implica que os gastos dedutíveis superam o limite da alíquota de dedução de 20% do rendimento bruto
DEDUÇÃO DE IR PREVIDÊNCIA PRIVADA 
· Somente em casos de declaração completa
· Somente PGBL permite dedução de IR
· Contribuições em PGBL ou fundo de pensão (oferecido pela empresa), feitas ao longo do ano passado da base de cálculo do IR, limita-se a uma dedução de até 12% da renda tributável 
REGIMES DE TRIBUTAÇÃO DE PREVIDÊNCIA 
REGIME REGRESSIVO 
· Facultado aos participantes que ingressarem a partir de 1º de janeiro de 2005 
· Quanto maior o tempo de acumulação, menor a alíquota de IR
· Imposto de renda retido na fonte às seguintes alíquotas:
· Na hipótese de pagamento de benefício não programado, por morte do titular, por exemplo, incidirá imposto de renda à alíquota: 
· Alíquota de 25% (prazo de acumulação inferior ou igual a 6 anos) 
REGIME PROGRESSIVO 
· Caso do VGBL: IR incidirá sobre os lucros 
· Caso do PGBL: IR incidirá sobre o valor total acumulado
· No entanto, segue a tabela progressiva do Imposto de Renda:
5.5 ESCOLHA DO TIPO DE FUNDO DE INVESTIMENTO DURANTE A FASE DE ACUMULAÇÃO
MÓDULO 6. GESTÃO DE CARTEIRAS E RISCOS 
6.1 ESTATÍSTICA APLICADA 
MÉDIA
· A Média preserva a soma dos elementos da lista de números
· A média aritmética sempre existe e é única
· Somando-se (ou subtraindo-se) uma constante c de todos os valores de uma lista de números, a média da lista fica aumentada (ou diminuída) desta constante
· Multiplicando-se (ou dividindo-se) uma constante c de todos os valores de uma lista de números, a média da lista fica multiplicada (ou dividida) por esta constante
· A soma algébrica dos desvios tomados em relação à média é nula
· A soma dos quadrados dos desvios da sequência de números xi em relação a um número k é mínima se k for a média aritmética dos números
· A Média acaba sendo afetada pelos extremos (outliers) 
MODA
· Valor que ocorre com maior frequência em uma série de valores
· Um conjunto de resultado pode apresentar uma moda ou mais, sendo classificado como: 
· Unimodal = 1 moda 
· Bimodal = 2 modas 
· Multimodal = 3 ou mais 
MEDIANA
· Valor que divide o conjunto em dois subconjuntos, em que esses subconjuntos formados terão exatamente a mesma quantidade de elementos (frequência)
VARIÂNCIA
· O grau de dispersão de um conjunto de dados é dado pelos desvios em relação à média desse conjunto
Observações:
1. A partir da variância é possível determinar o desvio padrão, basta extrair a raiz quadrada 
2. Quanto maior for a variância, maior será o desvio padrão e, consequentemente,maior será o risco 
3. Ativos com retornos constantes possuem variância nula
4. Possui um problema de construção como medida de dispersão de dados, pois apresenta uma unidade de medida igual ao quadrado da unidade de medida dos dados originais. Esse problema se resolve extraindo a raiz quadrada da variância (ou seja, achando o desvio-padrão)
DESVIO PADRÃO
· Raiz quadrada da variância 
· Desvio padrão medirá a volatilidade de um ativo (principal medida de risco)
· Quanto maior o desvio padrão, maior será a volatilidade 
DISTRIBUIÇÃO NORMAL
· Explica a probabilidade de um evento ocorrer
· Saber a média e o desvio padrão é relevante para conhecer a probabilidade de os eventos ocorrerem
· As probabilidades de se afastar da média uma certa quantidade de desvios padrão já estão calculadas pelos estatísticos
· Desvios padrão em relação à média (Confiança)
· 1 Desvio Padrão: ≌ 68% de confiança
· 2 Desvios Padrão: ≌ 95% de confiança
· 3 Desvios Padrão: ≌ 99% de confiança 
COVARIÂNCIA
· Medida que avalia como as variáveis X e Y se inter-relacionam de forma linear. Ou seja, como Y varia em relação a uma determinada variação de X
· Covariância positiva: duas variáveis tendem a variar na mesma direção. Isto é, se uma sobe, a outra tende a subir e vice-versa
· Covariância negativa: duas variáveis tendem a variar em direções opostas. isto é, se uma sobe, a outra tende a cair e vice-versa
· Covariância mais próxima de zero: menor a possibilidade de se identificar um comportamento interdependente entre as variáveis
VARIÂNCIA E COVARIÂNCIA
· Não confunda variância com covariância
· Para calcular a variância e o desvio padrão, precisamos apenas dos dados históricos de um único ativo
· Conhecendo a variância de um ativo, é possível determinar o desvio padrão, apenas extraindo a raiz quadrada 
· Para calcular a covariância e a correlação são necessários os dados históricos de dois ativos, já que essa medida mensura o comportamento entre duas variáveis
· Conhecendo a covariância entre dois ativos, é possível determinar a correlação entre eles.
CORRELAÇÃO
· Embora a covariância busque mostrar se há um comportamento de interdependência linear entre duas variáveis, ela é uma medida dimensional, sendo afetada pelas unidades de medida das séries X e Y
· A correlação, no entanto, corrigir esse problema da covariância, pois é uma medida adimensional que varia entre – 1 e 1 (inclusive)
· Correlação (ou coeficiente de correlação linear de Pearson) é dada pela fórmula a seguir: 
· O coeficiente de correlação mostra se há relação linear entre duas séries de dados X e Y
COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO IGUAL A 1 
· Existe relação linear perfeita entre X e Y
· Se X aumenta, Y aumenta na mesma proporção
· Relação diretamente proporcional
COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO IGUAL A – 1 
· Existe relação linear perfeita entre X e Y 
· Se X aumenta, Y diminui na mesma proporção
· Relação inversamente proporcional
CORRELAÇÃO IGUAL A ZERO
· Não existe relação de linearidade entre as variáveis X e Y
COVARIÂNCIA E CORRELAÇÃO 
· Ambas as medidas para quantificar o grau de diversificação de uma carteira
· Mensura a interrelação entre duas variáveis, mostrando como uma variável explica a outra
· Ao calcular a correlação ou covariância, podemos encontrar um número: 
· Positivo: Variáveis oscilam no mesmo sentido
· Negativo: Variáveis oscilam em direções opostas
· Zero: Não é possível determinar o grau de diversificação entre os ativos 
· A correlação é um valor que sempre oscila de – 1 a 1 e, quanto menor o índice, maior o grau de diversificação
COEFICIENTE DE DETERMINAÇÃO
· O coeficiente de determinação () mostra quanto da variação de Y é explicada pela variação de X e quanto da variação de Y é devida a fatores aleatórios
· O coeficiente de determinação se relaciona com coeficiente de correlação, pois a correlação mostra se os pontos estão alinhados sobre a reta ou se estão dispersos
· Fórmula do coeficiente de determinação: 
· Coeficiente de determinação: Quadrado do coeficiente de correlação
6.2 RISCO, RETORNO E MERCADO 
MERCADO EFICIENTE
· A teoria apoia-se na suposição de que toda informação está disponível para todos e incorporada aos ativos
· Preços refletiriam o que todo e qualquer investidor sabe a respeito deles, sendo impossível lucrar com informação exclusiva
· Os agentes são "eficientes em relação à informação"
· Não é possível aos agentes alcançarem retornos superiores à média do mercado, já que se considera que as informações são publicamente disponíveis no ato dos investimentos e os preços do mercado sempre refletem todas as informações existentes
· Não existem ações baratas ou caras, nem com análise técnica, nem mesmo com análise fundamentalista
· O grau de eficiência do mercado pode ser dividido em três categorias:
RISCO E RETORNO ESPERADO
· No mercado a expectativa de rentabilidade é conhecida como retorno esperado do investimento
· No entanto, somente com o passar do tempo e no momento do resgate da aplicação que se sabe realmente o retorno obtido 
· Há, portanto, sempre alguma incerteza quando se investe
· Risco de um investimento: medida dessa incerteza (ou probabilidade) de o retorno obtido em um investimento ser diferente do esperado 
6.3 SELEÇÃO DE CARTEIRAS E MODELO DE MARKOWITZ 
FRONTEIRA EFICIENTE
6.4 MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS – CAPM 
6.5 ALOCAÇÃO DE ATIVOS 
6.6 ACORDO DE BASILÉIA – CONCEITO INTERNACIONAL E SUAS APLICAÇÕES NO BRASIL 
6.7 GESTÃO DE RISCOS EM FUNDOS DE INVESTIMENTO E CARTEIRAS ADMINISTRADAS
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01
B
01B
02D02AInvestidor profissional
03B03C
PLDFT
04B04B
05B05B
06D06D
07D07D
08D08D
09D09D
10A10A
11B11D
PRSA
12B12B
13C13C
14A14A
15A15A
16A16DBanco de Investimento
17C17C
18B18B
19C19ADTVM
20B20B
TEMA
MARCADOGABARITO
QUESTÕES
MÓDULO 01 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO
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