Estrutura e Funções do SFN

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Curso Preparatório
CPA20
Professor Airton Gama
Módulo 1 
(5% a 10%)
Sistema Financeiro Nacional e 
Participantes do Mercado
Sistema Financeiro Nacional - SFN
Conselho Monetário Nacional - CMN
SFN
Sistema Financeiro Nacional
Conjunto de instituições
Superavitário Deficitário
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é 
formado por um conjunto de entidades, 
sistemas e instituições que promovem a 
intermediação financeira, isto é, o 
encontro entre credores e tomadores de 
recursos. 
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
SFN
Sistema Financeiro Nacional
Conjunto de instituições
Superavitário Deficitário
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é 
formado por um conjunto de entidades, 
sistemas e instituições que promovem a 
intermediação financeira, isto é, o 
encontro entre credores e tomadores de 
recursos. 
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
SFN
Sistema Financeiro Nacional
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado por um 
conjunto de entidades, sistemas e instituições que 
promovem a intermediação financeira, isto é, o 
encontro entre credores e tomadores de recursos. 
SFN
Conjunto de instituições
Superavitário Deficitário
Conselho Monetário Nacional - CMN
CMN
100% Normativo
CoMaNdo
Regula
Diretrizes
Chefão
Não executa
“Aconselha”
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
Estrutura SFN
CMN
BACEN CVM
Órgão 100% Normativo
Órgãos executores
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
Executa/Fiscaliza
Mercado Monetário
Mercado Cambial
Mercado Creditício
Executa/Fiscaliza
Mercado de Capitais
Mercado de Valores 
Mobiliários
Regula/Coordena/Disciplina/Diretriz
Mercados:
Monetário
Cambial
Creditício
Capitais
Estrutura SFN
CMN
BACEN CVM
Órgão 100% Normativo
Órgãos executores
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
CMN formado pelos seguintes membro
Ministro da Fazenda (presidente do conselho)
Presidente do Banco Central do Brasil
Ministro de Planejamento e Orçamento
Conselho Monetário Nacional - CMN
Principais Funções
Regular a constituição, funcionalidade e fiscalização das instituições financeiras (IFs);
Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades;
Zelar pela liquidez e solvência das IFs;
Coordenar as políticas monetária, de crédito, orçamentária, fiscal e da dívida pública;
Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desiquilíbrio econômico;
Fixar a meta da inflação anual.
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
Questão
Analise as afirmações:
I - Regular a constituição, funcionalidade e fiscalização das instituições financeiras 
II – Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades, as operações creditícias em todas as 
formas, inclusive aceites, avais e prestações de garantias por parte das instituições financeiras
III – Efetuar compra e venda de títulos públicos federais para executar os serviços de meio 
circulantes
IV - Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desiquilíbrio econômico
Está correto o que se afirma sobre Conselho Monetário Nacional, em:
a. III e IV
b. I, II e IV
c. I, III e IV
d. II e III
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
Questão
Qual é uma das atribuições do Conselho Monetário Nacional (CMN)?
a) Estabelecer a meta da taxa de juros (Selic Meta)
b) Emitir papel moeda e moeda metálica
c) Estimular a formação de poupança
d) Estabelecer a meta da inflação
Sistema Financeiro 
Nacional - SFN
Conselho Monetário 
Nacional - CMN
Banco Central do Brasil - BACEN
Banco Central do Brasil
BACEN
CMN
BACEN CVM
Órgãos Executor e normativo
BCB é uma autarquia federal autônoma;
Cumpre e faz cumprir as disposições e normas expedidas pelo CMN;
Sua missão é assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda
(controlar a inflação) e a solidez do SFN.
Banco Central do Brasil
BACEN
Composição da Diretoria
9 membros
(Sendo 1 presidente + 8 diretores)
Banco Central do Brasil
BACENMandato Presidente BCB: 04 anos, podendo ser reconduzido, tendo início no 
primeiro dia do terceiro ano de mandato do Presidente da República
Semestralmente o presidente do BCB presta contas no Senado sobre as medidas tomadas pelo 
Bacen para cumprimento de seus objetivos
Caso BCB não atinja a meta da inflação, o presidente do BCB emite carta aberta ao Ministro da 
Fazenda para justificar o não atingimento da meta e apresentar medidas de correção.
Mandato dos Presidentes
Brasil 2023 2024 2025 2026
Bacen 2025 2026 2027 2028
Banco Central do Brasil - BACEN
Principais Funções
Executar as políticas monetárias a fim de cumprir a meta de inflação estabelecida pelo CMN;
Assegurar estabilidade de preços no país (controlar a inflação);
Emitir papel-moeda e moeda metálica e executar os serviços do meio circulante;
Receber recolhimentos compulsórios e voluntários das IFs;
Exercer o controle de crédito e de capital estrangeiro;
Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituições financeiras;
Ser o depositário das reservas internacionais;
Zelar pela estabilidade e eficiência do SFN.
Banco Central do Brasil
BACEN
Questão
Com base na lei complementar 179/2021 podemos afirmar que são objetivos do BCB:
I – Zelar pela eficiência e estabilidade do Sistema Financeiro Nacional
II – Suavizar as flutuações do nível de atividade econômica
III – Fomentar o pleno emprego
Estão corretos:
a) Todas as afirmações
b) II e III
c) I e II
d) I e III
Banco Central do Brasil
BACEN
Questão
É atribuição do BCB:
a) Estabelecer diretrizes gerais das políticas monetária, cambial e creditícia
b) Assegurar estabilidade de preços no país
c) Estimular o funcionamento das Bolsas de Valores
d) Desenvolver o mercado de títulos e valores mobiliários.
Banco Central do Brasil
BACEN
Comissão de Valores Mobiliários
CVM
Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
Similar ao Bacen para o mercado de valores mobiliários
Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda
Zelar, disciplinar, regular, fiscalizar e desenvolver o mercado 
de capitais no Brasil
Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
Valores Mobiliários
O que é valor mobiliário? O que é mercado de capitais?
Fundos de Investimentos
Ofertas Públicas
Debentures (e NPs)
Derivativos
Ações
Mercado de Capitais
R$ 5k R$ 5k
4% AM0,5%AM
CDB EMPR
R$ 5K / Título
2% AM
CVM
Empresas S/A (capital aberto) emissoras de títulos captam diretamente junto aos investidores/superavitários
CVM fiscaliza essas empresas e protege todos os investidores que adquirem seus títulos
Protege investidores Fiscaliza emissores Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Principais Funções
Cumprir e fazer cumprir as deliberações do Conselho Monetário Nacional
Estimular a formação de poupanças e a sua aplicação em valores mobiliários
Assegurar o funcionamento eficiente e regular do mercado de capitais
Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários negociados e às
companhias que os tenham emitido
Proteger os titulares (investidores) de valores mobiliários e os investidores
Zelar pelo funcionamento eficiente e regular do mercado de capitais e seu desenvolvimento
Investigar e punir tempestivamente descumprimentos à regulação do mercado de valores 
mobiliários
Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
Questão
Quanto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), marque a alternativa incorreta
a) Órgão fiscalizador e executor do mercado de capitais
b) Exercer o controle de crédito e de capital estrangeiro
c) Fiscaliza as empresas abertas emissoras de títulos de valores mobiliários
d) Estimular a formação de poupanças e a sua aplicação em valores mobiliários
Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
Questão
Dentre as funções descritas abaixo, qual é uma atribuição da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM)?
a) Executar as políticasc) Tesouro Direto
d) B3
Taxa Nominal e Taxa Real
Taxa Nominal - Taxa Real
Minha TV tá 
precisando ser 
trocada. Vou 
pesquisar e comprar 
uma nova
Mega TV Super Moderna R$ 3.000,00
Taxa Nominal - Taxa Real
Gostei... Mas pensando 
bem, acho que minha 
TV aguenta mais um 
pouco. Vou guardar o 
dinheiro e troco de TV 
no futuro
Mega TV Super Moderna R$ 3.000,00
Investimento
R$ 3.000,00
Taxa Nominal - Taxa Real
Meu dinheiro rendeu 
super bem. Agora vou 
resgatar do 
investimento, comprar a 
TV e ainda deve me 
sobrar um trocado
Mega TV Super Moderna 
R$ 3.400,00
Investimento
10% rentabilidade
R$ 3.300,00
Inflação
IPCA
15%
UM ANOS DEPOIS...
Taxa Nominal - Taxa Real
CATAPIMBAS, a inflação 
foi maior que minha 
rentabilidade. Não tive 
nenhum ganho real.
UM ANOS DEPOIS... TAXA NOMINAL
Taxa divulgada, sem descontar a inflação
“Investimento rendeu 10%aa”
Investimento
10% rentabilidade
TAXA REAL
Taxa nominal descontada a inflação do 
período
Taxa real nesse caso foi negativa
Inflação
IPCA
15%
Investimento
10% rentabilidade
Taxa Nominal - Taxa Real
Ex.: Pedro Pedroso colocou seu dinheiro em um investimento e teve uma rentabilidade 
de 9%. Considerando que no mesmo período a inflação no país foi de 5%, qual foi a 
rentabilidade real do investidor?
Taxa Nominal:
Taxa Real:
(1 + 0,09)
Taxa Real = -------------------- -1 x100
(1 + 0,05)
= 3,81%
(1 + taxa nominal)
Taxa Real = ------------------------- -1 x100
(1 + inflação)
Fórmula
Taxa Nominal: 9% (em decimal 0,09)
Inflação: 5% (em decimal 0,05)
Questão
Um fundo de investimento teve rentabilidade de 8%aa. Considerando que no mesmo
período a inflação foi de 2%, qual será a taxa real?
a) 6%
b) Inferior a 6%
b) 10%
c) Superior a 10%
Taxa Nominal - Taxa Real
Questão
Um investidor realizou uma aplicação num instrumento de renda fixa e verificou um
rendimento de 7% e a taxa de inflação registrou uma deflação de 2% no mesmo
período. É correto afirmar que a taxa real de juros deste investimento foi:
a) Menor que a nominal
b) Negativa
b) Superior à nominal
c) Igual à nominal
Taxa Nominal - Taxa Real
Capitalização Simples e Capitalização Composta
Juro é a quantidade que remunera o credor pelo uso do seu dinheiro por parte do devedor durante 
um período determinado, gerando uma porcentagem sobre o que foi emprestado
O juro incide apenas sobre o capital inicial
Taxa Proporcional
O juro incide sobre o capital inicial, acrescido do 
juro acumulado até o período anterior
Taxa Equivalente
FV = PV * (1 + (i * n))
Capitalização Simples
Capital inicial de R$ 1.000,00 (PV)
Prazo de 12 meses (N)
Taxa de 2%am (I) *0,02 em decimal*
Qual será o valor final (FV) pago?
Capitalização Simples Capitalização Composta
FV = 1000 * (1 + (0,02 * 12))
FV = 1000 * (1 + (0,24))
FV = 1000 * (1,24)
FV = 1.240,00
FV = PV * (1 + i )
n
Capitalização Composta
Capital inicial de R$ 1.000,00 (PV)
Prazo de 12 meses (N)
Taxa de 2%am (I) *0,02 em decimal*
Qual será o valor final (FV) pago?
FV = 1000 * (1 + 0,02)
FV = 1000 * (1,02)
FV = 1000 * (1,27)
FV = 1.268,24
12
12
Cap Simples v Cap Composta
Quando falamos de Capitalização/Juros Simples 
estamos falando de Taxa Proporcional
Capitalização/Juros Simples
Taxa de Juros Proporcional
Juros somente
sobre o principal
1% ao mês =
12% ano mês
Cap Simples v Cap Composta
Quando falamos de Capitalização/Juros Composto 
estamos falando de Taxa Equivalente
Capitalização/Juros Composto
Taxa de Juros Equivalentes
Juros sobre Juros
1% ao mês
12,68% ano mês
Questão
Considerando uma taxa de juros de 1% ao mes, quanto será essa taxa proporcial ao
ano?
a) 12%aa
b) Superior a 12,68%aa
b) Inferior a 12%aa
c) 12,68%aa
Cap Simples v Cap Composta
Ibovespa
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Ibovespa
Na B3 tem mais de 400 
empresas sendo 
negociada e eu quero 
saber como estão essas 
ações da bolsa. Será que 
preciso ver empresa por 
empresa?
Não, meu amiguinho. 
Pra isso existe o IBOV 
que representa a média 
das operações mais 
negociadas na B3.
Ibovespa
Ibovespa é o principal indicador de desempenho das ações negociadas na Bolsa
Brasileira (B3). Criado em 1968, consolidou-se como referência para o investidor ao
redor do mundo.
O índice Ibovespa replica uma carteira teórica de ações que representa 80% de todo
volume negociado na B3. Os papéis (as ações) que compõe o IBOV são reavaliadas a
cada 4 meses.
Ex: Se no dia for negociado R$ 1bi na bolsa, 80% dessa movimentação (R$ 800mm)
acontece nas principais empresas e são essas que compõe a carteira teórica do
Ibovespa.
Ibovespa
IBOVESPA
Sigla: IBOV
Cada ponto equivale R$ 1,00 (pontos são parâmetros para todas as bolsas do mundo)
Independente da moeda, as bolsas serão medidas sempre em pontos
Ex: IBOV 107.000 pontos.
Se alguém quisesse montar uma carteira de ações nas mesmas proporções do
Ibovespa, essa pessoa precisaria de R$ 107.000,00 (nesse exemplo)
Outros Índices
IBOVESPA Formado pelas ações com maiores volumes negociados
IBrX100 Indicador de desempenho das cotações das 100 empresas mais 
negociadas na bolsa
IBrX50 Indicador de desempenho das cotações das 50 empresas mais 
negociadas na bolsa
ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial é composto por empresas 
com boas práticas ASG (ESG)
Questão
Quanto maior a participação da ação no ibovespa:
a) Maior a sua liquidez
b) Maior o seu valor
c) Maior a sua capitalização
d) Menor seu risco de crédito
Ibovespa
Não chora... Seja forte que vai piorar
Módulo 4 
(17% a 25%)
Renda Fixa, Renda Variável e Derivativos
Risco de Crédito
Risco de Mercado 
Risco de Liquidez
Será que é arriscado eu 
colocar todo meu dinheiro 
nesse investimento?
*Risco é a possibilidade de algo não acontecer como esperado
*Risco deve ser minimizado ao máximo
*Não pode ser totalmente eliminado
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Risco de Crédito
“Calote”
C de Crédito / C de Calote
Açoes NÃO tem risco de crédito
Alguns títulos de IFs possuem cobertura FGC que cobre 
(garante) o risco de crédito até R$ 250k por CPF/CNPJ/IF
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Risco de Mercado
ERCADO
Oscilações de preços e taxas
Eu investi R$ 1.000 
para resgatar R$ 
1.200, mas meu 
saldo tá em R$ 
930,00
02/Fev 20/Fev
R$ 20k R$ 15k
Oscilação
Risco Mercado Externo: câmbio, geopolítica, 
cenários macroeconômicos, outros...
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Risco de Liquidez
FIPE: R$ 100K
Vendo R$ 100K
R$ 100k Não
Pagamos R$ 30k
Oferta Demanda
Mercado sem compradores ou com poucos compradores
Vendo R$ 80K
Vendo R$ 50K
Vendo R$ 40K
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Dificuldade em transformar o ativo em dinheiro e/ou pelo preço justo
Questão
Assinale a alternativa correta sobre risco de crédito:
a) Está associado a negociabilidade de um título no mercado e observamos este risco
quando este ativo não pode ser negociado pelos preços prevalecentes no mercado ou
pela falta de compradores.
b) Está relacionado a possíveis perdas totais ou parciais quando as contrapartes não
desejam ou não são capazes de honrar suas obrigações contratuais
c) Está diretamente relacionado à flutuações de preços e taxas, ou seja, oscilações
naturais do mercado.
d) Acontece em decorrência de falhas humanas, erros sistêmicos ou fraudes.
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Fundo Garantidor de Crédito - FGC
Superavitário Deficitário
FGC
FGC
FGC até R$ 250k por CPF/CNPJ/IF
Não Possui FGC
Letra Financeira - LFDebêntures
CRI/CRA
NPs
Letra Imobiliária 
Garantida - LIG
Cotas de Fundos de 
Investimentos
VGBL/PGBL
FGC
Possui FGC
Ações
FGC – Fundo Garantidor de Crédito
Limite de 
cobertura
Cobertura até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF,
limitado ao valor de R$ 1mm por CPF ou por
CNPJ entre as Ifs participantes no período de 4
anos.
FGC
Banco
R$ 500K
FGC
Cobertura até 
R$ 250k
BancoR$ 250K
Banco
R$ 250K
Banco
R$ 250K
Banco
R$ 250K
Banco
R$ 250K
“Limitado ao valor de R$ 1mm por CPF ou por 
CNPJ entre as IFs participantes”
Cobertura até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF
FGC
Banco
R$ 300k CPF
R$ 500K CNPJ
Empresária, proprietária do CNPJ
FGC
Cobertura 
até R$ 250k
FGC
Cobertura 
até R$ 250k
FGC
FGC – Fundo Garantidor de Crédito
Limite de cobertura Cobertura até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF, limitado ao valor de R$
1mm por CPF ou por CNPJ entre as IFs participantes no período de 4 anos.
FGC
O FGC também presta garantia especial aos depositantes e investidores 
que detêm o Depósito a Prazo com Garantia Especial – DPGE (Até R$ 
40mm), modalidade de depósito especial criada pelo CMN. 
FGC
Questão
Quais os valores de cobertura do FGC?
a) Cobertura ordinária até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF, limitado ao valor de R$ 1mm por CPF
ou por CNPJ entre as IFs participantes no período de 4 anos e como garantia especial
(extraordinária) aos depositantes e investidores que detêm o Depósito a Prazo com Garantia
Especial (DPGE) até R$ 30mm
b) Cobertura ordinária até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF, limitado ao valor de R$ 1mm por CPF
ou por CNPJ entre as IFs participantes no período de 4 anos e como garantia especial
(extraordinária) aos depositantes e investidores que detêm o Depósito a Prazo com Garantia
Especial (DPGE) até R$ 40mm
c) Cobertura até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF, limitado ao valor de R$ 2mm por CPF ou por
CNPJ entre as IFs participantes no período de 4 anos
d) Cobertura até R$ 250k por CPF, CNPJ e por IF, limitado ao valor de R$ 1mm por CPF ou por
CNPJ entre as IFs participantes no período de 5 anos e como garantia especial
(extraordinária) aos depositantes e investidores que detêm o Depósito a Prazo com Garantia
Especial (DPGE) até R$ 40mm
FGC
Tabela Regressiva de IOF e IR
Renda Fixa
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Tabela IOF – Não precisa decorar, basta entender
Zero!
Incide sobre ganho de 
capital/rentabilidade
Cobra primeiramente 
IOF e depois IR 
NA FONTE
IOF e IR
Tabela Regressiva de IR da Renda Fixa
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
IOF e IR
Tabela IOF – Não precisa decorar, basta entender
Tabela Imposto de Renda
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Zero!
Incide sobre ganho de 
capital/rentabilidade
Cobra primeiramente 
IOF e depois IR 
NA FONTE
IOF e IR
Questão
De modo geral, em um título de renda fixa, caso o investidor permaneça com o ativo somente
22 dias, o mesmo poderá estar sujeito a:
a) IR de 15% somente
b) IOF e IR de 17,5%
c) IOF e IR de 22,5%
d) Somente IOF
IOF e IR
Títulos Públicos Federais
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Títulos Públicos Federais
Governo
Receitas Despesas
DÍVIDA PUBLICA
MOBILIARIA
(Déficit Primário)
Dívida Pública Mobiliária
Escriturais Câmara Selic
A partir de 
R$ 30,00
LFT LTN NTN-B Princ NTN-B NTN-F
TPF
LTN LFT NTN-B Principal NTN-B NTN-F
CUPONS: Pagamento de Juros periódicos durante o prazo do título
SEM CUPOM COM CUPOM
R$ 10.000,00
R$ 12.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
Cupom
R$ 500,00
Cupom
R$ 500,00
Cupom
R$ 500,00
Cupom
R$ 500,00
SEM CUPOM
COM CUPOM
TPF
LTN LFT NTN-B Principal NTN-B NTN-F
Macete geral: “Ls” não tem cupom Macete geral: “Ns” tem cupom
LTN
LFT
NTN-B
NTN-F
Macete geral: temos uma exceção, NTN-B PRINCIPAL paga tudo no FINAL
NTN-B Principal
SEM CUPOM COM CUPOM
TPF
SEM CUPOM
COM CUPOM
1. LTN Letra do Tesouro Nacional
2. LFT Letra Financeira do Tesouro
3. NTN-B Nota do Tesouro Nacional série B Principal (paga tudo no final) 
Principal
1. NTN-B Nota do Tesouro Nacional série B 
2. NTN-F Nota do Tesouro Nacional série F
TPF
SEM CUPOM
1. LTN Letra do Tesouro Nacional
2. LFT Letra Financeira do Tesouro
3. NTN-B Nota do Tesouro Nacional série B Principal (paga tudo no final) 
Principal 
L . T . N
L . F . T “T” PÓS = PÓS FIXADO / Segue a SELIC 
“T” ANTES (PRÉ) = PRÉ FIXADO / Taxa negociada anteriormente
R$ 786,94
R$ 1.000,00
Valor de resgate
Valor de face
Valor nominal
Deságio
Taxa Selic
Taxa LFT
Taxa Selic
Taxa LFT
Taxa Selic
Taxa LFT
Taxa Selic
Taxa LFT
Taxa Selic
Taxa LFT
TPF
SEM CUPOM
NTN-B Nota do Tesouro Nacional série B Principal (paga tudo no final) 
Principal
COM CUPOM
NTN-B Nota do Tesouro Nacional série B
NTN – B
B de Brasil (Qual índice oficial de inflação? – IPCA) 
NTN-B e NTN-B Principal são atrelados ao IPCA e protegem contra inflação.
NTN-F Nota do Tesouro Nacional série F
NTN-F (F de FIXADA ou seja Prefixada)
TPF
Título Rentabilidade Cupom Expectativa Investidor
LTN Prefixado Não Queda da Taxa Selic
LFT Pós Fixado (Selic) Não Alta da Selic
NTN – B Principal Juros + IPCA Não Proteção contra Inflação
NTN – B Juros + IPCA Sim Proteção contra Inflação
NTN – F Prefixado Sim Queda da Taxa Selic
Resumo Títulos Públicos Federais
TPF
TPF
JÁ ANOTOU?
AGORA OLHA SÓ PRA TELA E ENTENDE O 
RESUMO NOVAMENTE
Não tá na apostila, quero que olhe pra tela
LTN
LFT
NTN-B
NTN-F
NTN-B Principal
SEM CUPOM COM CUPOM
TPFLTN NTN-F
Prefixado e atrelado à Selic
Prefixado e atrelado à Selic
LTN
LFT
NTN-B
NTN-F
NTN-B Principal
SEM CUPOM COM CUPOM
TPF
Prefixado e atrelado à Selic
Prefixado e atrelado à Selic
NTN-B Principal NTN-B
Juros fixo + IPCA
Juros fixo + IPCA
LTN
LFT
NTN-B
NTN-F
NTN-B Principal
SEM CUPOM COM CUPOM
TPF
Prefixado e atrelado à Selic
Prefixado e atrelado à Selic
Juros fixo + IPCA
Juros fixo + IPCA
LFT
Pós fixado atrelado à Selic
Questão
Jéssica deseja investir em um título público federal que possua pagamento periódico de juros 
e que seja prefixado. Qual opção TPF deve escolher?
a) LTN – Letras do Tesouro Nacional
b) LFT – Letras Financeira do Tesouro
c) NTN-F – Nota do Tesouro Nacional, série F
d) NTN-B – Nota do Tesouro Nacional, série B
TPF
Questão
Lucijana deseja investir em um título público federal que mantenha seu poder de compra e que
não tenha pagamento periódico de juros. Qual opção TPF deve escolher?
a) LTN
b) NTN-B Principal
c) NTN-F
d) NTN-B
TPF
Questão
Aline acredita que a sequencia de baixas da Selic será interrompida na próxima reunião do
COPOM e tem a convicção de que a inflação voltará a aumentar no país, sendo necessário
majorar a taxa básica de juros nas próximas reuniões. Pensando na possível alta de juros, a
investidora quer colocar recursos em um TPF que capte essa elevação da Selic. Qual título ela
investirá?
a) LTN
b) LFT
c) NTN-F
d) NTN-B Principal
TPF
Questão
Título Público Federal, sem cupom, com valor unitário de R$ 1.000,00, adquirido com 
deságio sobre valor de face e que protege contra a queda da taxa básica de juros da 
economia:
a) LTN – Letras do Tesouro Nacional
b) LFT – Letras Financeira do Tesouro
c) NTN-F – Nota do Tesouro Nacional, série F
d) NTN-B – Nota do Tesouro Nacional, série B
TPF
Questão
Eliza fez uma associação corretamente entre os TPFs:
a. NTN-B e NTN-F não pagam cupom e protegem contra inflação; LFT, LTN e NTN-B Principal
pagam cupom
b. LTN e NTN-F são títulos prefixados; NTN-B e NTN-B Principal estão atrelados a inflação e LFT
é pós fixado
c. LFT e NTN-F são prefixados, LTN protege contra inflação e NTN-B e NTN-B Principal são pós
fixados
d. NTN-B, NTN-B Principal e NTN-F pagam cupom, enquanto que LTN e LFT não pagam cupom
TPF
Questão
Título Público Federal que protege contra inflação e com pagamento periódico de 
juros:
a) LTN – Letras do Tesouro Nacionalb) LFT – Letras Financeira do Tesouro
c) NTN-F – Nota do Tesouro Nacional, série F
d) NTN-B – Nota do Tesouro Nacional, série B
TPF
Títulos Públicos Federais
Tesouro Renda + | Tesouro Educa +
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Renda +
Educa +
O Governo criou dois Títulos Públicos Federais com o objetivo de incentivar a formação de 
poupança popular destinada à aposentadoria e ao financiamento educacional
Renda +
Objetivo: Acumular renda complementar para a aposentadoria
*Investimentos a partir de R$ 30,00 por mês;
*Garante um ganho real (Juros Fixo + Inflação) [Gov. denomina NTN-B1];
*Carência de 60 dias para resgate (considerando o ultimo aporte periódico); 
*Fluxo de recebimento acumulado nos últimos 240 meses (20 anos) do título;
*Se o investidor permanecer até a conversão e converter o acumulado em renda, 
se a renda for até no máximo 6 salários mínimos, não pagará taxa de custódia 
para Clearing House.
Renda +
Educa +
O Governo criou dois Títulos Públicos Federais com o objetivo de incentivar a formação de 
poupança popular destinada à aposentadoria e ao financiamento educacional
Educa +
Objetivo: Acumular renda para financiar a educação superior
*Investimentos a partir de R$ 30,00 por mês;
*Garante um ganho real (Juros Fixo + Inflação) [Gov. denomina NTN-B1];
*Carência de 60 dias para resgate (considerando o ultimo aporte periódico); 
*Fluxo de recebimento acumulado nos últimos 60 meses (5 anos) do título;
*Se o investidor permanecer até a conversão e converter o acumulado em 
renda, se a renda for até no máximo 4 salários mínimos, não pagará taxa de 
custódia para Clearing House.
Questão
O cliente deseja um investimento para complementar sua aposentadoria futura, que
tenha ganho real e a segurança do governo federal. Qual opção mais vantajosa ao
investidor?
a) CDB Prefixado
b) Previdência VGBL
c) Tesouro Educa +
d) Tesouro Renda +
Renda +
Educa +
Questão
O cliente deseja um investimento para complementar valores para ajudar no pagamento
da faculdade de suas filhas, que acontecerá em 8 anos; também exige que tenha ganho
real e a segurança do governo federal. Qual opção mais vantajosa ao investidor?
a) Debenture prefixada
b) Previdência PGBL
c) Tesouro Educa +
d) Tesouro Renda +
Renda +
Educa +
Questão
Sobre o Educa + podemos afirmar:
a) Possui carência de 30 dias e proporciona um fluxo de recebimento pelo prazo de 48
meses ao investidor que permanecer até o vencimento
b) Se o investidor mantiver até a conversão, poderá receber uma renda por 20 anos
c) Possui carência de 60 dias e proporciona um fluxo de recebimento pelo prazo de 60
meses ao investidor que permanecer até o vencimento
d) Não possui ganho real
Renda +
Educa +
Questão
Renda +
Educa +
Indique a alternativa correta sobre o Renda +
a) Não possui carência e proporciona um fluxo de recebimento de 60 meses ao 
investidor que permanecer até o vencimento
b) Se o investidor mantiver até a conversão, terá ganho abaixo da inflação e poderá 
receber uma renda por 10 anos
c) Proporciona um fluxo de recebimento de 240 meses ao investidor que permanecer 
até o vencimento
d) Não é possível transforma-lo em renda após o final da vigência do investimento
Índices de Mercado Anbima: IMA
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Índices de Mercado 
Anbima
IMA é uma família de índices de renda fixa que representam a dívida pública por meio 
de preços a mercado de uma carteira de títulos públicos federais.
IMA
IMA-S
IMA-B
IRF-M
IDKA
Pós fixados 
à Selic (LFT)
Selic (LFT – Pós Fixados) 
Indexados 
ao IPCA 
(NTN-B)
NTN-B / NTN-B Principal
Prefixados Renda Fixada (prefixados)
LTN e NTN-F
Prazos 
Constantes
Duração Associada 
(títulos com prazos iguais)
Índices de Mercado 
Anbima
Índices de Mercado 
Anbima
Questão
Índices de Mercado Anbima geral é formado por uma carteira teórica de títulos públicos
semelhantes a que compõe a dívida pública interna. Esta carteira é composta por
subíndices. Sobre o IMA-S, o mesmo é formado por títulos com qual característica?
a) Títulos com prazos iguais
b) Prefixados
c) Pós fixados atrelados à Selic
d) Títulos atrelados ao IPCA
Índices de Mercado 
Anbima
Poupança
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Poupança
Superavitário Deficitário
Poupança
Financiamento 
Habitacional
Crédito 
Rural
Ilustração
Poupança
Características
FGC
IR isento PF IR 22,5% na PJ
Ano 2025
06/Jan R$ 300,00 06/Fev Rentab. sobre R$ 300,00
15/Jan R$ 250,00 15/Fev Rentab. sobre R$ 250,00
22/Jan R$ 400,00 22/Fev Rentab. sobre R$ 400,00
30/Jan R$ 100,00 01/Mar Rentab. sobre R$ 100,00
Poupança
Data Aniversário
PF Mensalmente
PJ Trimestralmente
Datas críticas - Aniversário
29 – 30 – 31 01/Mês
“Remuneração pelo menor saldo do período”
02/Maio
Depositou
R$ 50.000,00
Poupança
28/Maio
Restou
R$ 10.000,00
Poupança
02/Junho
Aniversário
Rentabilidade 
somente sobre R$ 
10.000,00 
remanescente
28/Maio
Resgatou
R$ 40.000,00
Poupança
“Nova Poupança”
Após Maio/2012
“Poupança Antiga”
Até Maio/2012
Sem relação com a Taxa Selic
Rentabilidade
0,5%am + TR
Ano 2012 – Taxa Selic chega a mínima histórica até 
aquele período de aprox. 7% (CDI aprox. 6,7%)
CDBs atrelados CDI 
Com I.R.
Poupança 
Sem I.R.
Exigibilidade
Imob + Rural
Relacionada à Taxa Selic
Se Selic igual ou inferior 8,5%aa
Rentabilidade
70% da Selic + TR
Exemplo
SELIC Rentab. Poup
8,5%aa 5,95%aa + TR
7,0%aa 4,90%aa + TR
6,5%aa 4,55%aa + TR
Poupança
Questão
Assinale a alternativa incorreta sobre a poupança:
a) Remunera pelo menor saldo do período
b) É isenta de IR para PF, possui FGC e sua remuneração leva em consideração a
data aniversário
c) Em caso de Selic igual ou inferior a 8,5%, sua rentabilidade será 70% da Selic + TR
d) Não possui exigibilidade de direcionar parte do montante captado para crédito
habitacional e credito rural
Poupança
CDB – Certificado de Depósito Bancário
RDB – Recibo de Depósito Bancário
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
R$ 5k R$ 4k
4% AM0,5%AM
EMPR
Depós. Comp R$ 1k
Depósito à prazo (CDB/RDB) com juros
Depósito à vista (C/C) sem juros
Rentabilidades CDB/RDB
Prefixada Ex.: “8% a.a”
Pós fixada Ex.: “95% do CDI”
Híbrida/Mista Ex.: “3% a.a + IPCA”
Expectativa Investidor
Queda da Taxa Selic
Alta da Taxa Selic
Ganho acima da Inflação
Riscos CDB
Mercado Oscilação
Crédito “Calote”
Liquidez Vender/Preço justo
FGC
Cobertura até R$ 250k 
por CPF/CNPJ por IF
Riscos RDB
Mercado Oscilação
Crédito “Calote”
FGC
Cobertura até R$ 250k 
por CPF/CNPJ por IF
RDB - Não tem risco de liquidez
“Resgata Depois Brother”
Tributação – Renda Fixa (CDB/RDB)
Tabela IOF – Não precisa decorar, basta entender
Tabela Imposto de Renda - Tem que memorizar
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Zero!
Incide sobre ganho de 
capital/rentabilidade
Cobra primeiramente 
IOF e depois IR 
NA FONTE
Comparação CDB - RDB
CDB RDB
O QUE É Deposito à prazo (Renda Fixa) Deposito à prazo (Renda Fixa)
EMISSORES
Banco de Investimento
Banco Comercial
Banco Múltiplo
Banco de Desenvolvimento
CEF
Banco de InvestimentoBanco Comercial
Banco Múltiplo
Banco de Desenvolvimento
CEF
Financeiras
Cooperativas de Crédito
TROCA DE TITULARIDADE Permitido Não Permitido
TRIBUTAÇÃO IOF/IR (Tabela regressiva Renda 
Fixa)
IOF/IR (Tabela regressiva Renda 
Fixa)
Questão
Título de renda fixa, emitido por bancos comerciais, de investimento, múltiplos, CEF,
banco de desenvolvimento, financeiras e cooperativas de crédito, possui risco de
mercado e de crédito, estamos falando de:
a) Certificado de Depósito Brasileiro
b) CDB
c) RDB
d) Recibo de Depósito Brasileiro
Depósito à Prazo com Garantia Especial
DPGE
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Depósito à vista sem juros
Depósito à prazo com juros
JurosJuros
Superavitário Deficitário
DPGE
Superavitário
FGC até R$ 
250k CPF/IF
Superavitário
Depósito à Prazo com Garantia
Especial - DPGE
FGC até R$ 40mm
DPGE
R$ 1mm
Depósito à Prazo com Garantia
Especial - DPGE
FGC até R$ 40mm
*Emissores: Bancos, CEF e Financeiras (SCFI);
*FGC até R$ 40mm (Garantia Especial);
*Rentabilidade: Prefixada, Pós fixada, Híbrida;
*Tributação: IR Tabela regressiva (renda fixa);
*Liquidez Antecipada: não há;
*Somente para investidores finais;
*IF não pode comprar DPGE de outra IF;
*Risco de Crédito (acima de R$ 40mm) e Mercado
DPGE
Questão
Sobre DPGE:
I – Possui garantia FGC até R$ 250.000,00
II – Pode ser emitido por Bancos múltiplos, de investimento, comerciais, CEF e SCFI
III – Possui liquidez antecipada
IV – Bancos podem adquirir DPGEs emitidos por outras IFs
V – Possui risco de mercado e de crédito quando o valor for superior a R$ 40mm
Está incorreto o que se afirma nas afirmações:
a) II e V
b) I, III, IV
c) I, II e III
d) II, IV e V
DPGE
LCI e LCA
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
LCI (Letras de Crédito Imobiliário) são títulos de captação de recursos emitidos por 
instituições financeiras e lastreados (garantidos) em suas carteiras de crédito imobiliários.
LCA (Letras de Crédito do Agronegócio) são títulos de captação de recursos emitidos por 
instituições financeiras e lastreados (garantidos) em suas carteiras de crédito agro.
De modo geral, títulos mobiliários lastreado no agronegócio ou em imóveis são isentos para PF
LCI e LCA
Financiamento Imobiliário em 360 meses
Garantia do Financiamento:
Imóvel
LCI e LCA
Garantia do Financiamento:
Imóvel
LCI e LCA
Banco ficou “desfalcado” dos 
$$$$ por 360 meses
Banco precisa captar $$$$ 
cobrir essa defasagem de caixa
LCI: título de captação de recursos 
lastreado em crédito imobiliário
Financiamento Imobiliário em 360 meses
LCI (Letras de Crédito Imobiliário) são títulos de captação de recursos emitidos por 
instituições financeiras e lastreados (garantidos) em suas carteiras de crédito imobiliários.
LCA (Letras de Crédito do Agronegócio) são títulos de captação de recursos emitidos por 
instituições financeiras e lastreados (garantidos) em suas carteiras de crédito agro.
De modo geral, títulos mobiliários lastreado no agronegócio ou em imóveis são isentos para PF
LCI e LCA
LCI - Resumo
Emissor Bancos com carteira de crédito imobiliário, CEF
Associação de Poupança e Empréstimos,
Sociedades de Crédito Imobiliário
Companhias Hipotecárias
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido
Prazo e Valor Máximo de Emissão Não podem exceder a carteira de financiamento
Garantias Real + FGC até R$ 250k
Tributação PF isento de IR *Todos títulos ligados à imóveis ou agro são 
isentos de IR na PF.
LCA - Resumo
Emissor IFs públicas ou privadas que financiam o agronegócio
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido
Prazo e Valor Máximo de Emissão Não podem exceder a carteira de financiamento
Garantias Lastro direitos creditórios do Agro + FGC até R$ 250k
Tributação PF isento de IR *Todos títulos ligados à imóveis ou agro são 
isentos de IR na PF.
LCI e LCA
LCI e LCA
Prazos mínimos de vencimento LCI/LCA:
I. 36 meses, contados da data de sua emissão, quando atualizada
mensalmente por índice de preços;
II. 12 meses, contados da data de sua emissão, quando atualizada
anualmente por índice de preços;
III. 90 dias, contados da data de sua emissão, nos demais casos, como as
indexadas ao CDI.
IV. A LCI/LCA não poderá ter prazo de vencimento superior ao prazo de
quaisquer dos créditos imobiliários que lhe servem de lastro
Questão
Assinale a alternativa correta a respeito das LCIs.
a) É uma forma de captação de recursos para financiar a carteira imobiliária da
instituição emitente.
b) São títulos emitidos por bancos, com prazo mínimo de 2 anos.
c) Dever ser previamente registrada na CVM.
d) As LCIs são destinadas apenas para investidores profissionais
LCI e LCA
Letra de Cambio - LC
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
JurosJuros
Superavitário Deficitário
Bancos / CDB
JurosJuros
Superavitário Deficitário
Sociedade de Credito, Financiamento e Investimento – SCFI
Letra de Câmbio
“LC é o CDB das Financeiras”
Letra de Cambio
FGC
Cobertura até R$ 250k 
por CPF/CNPJ por IF
Letra de Câmbio emitido por Financeiras (SCFI)
Riscos LC
Mercado Oscilação
Crédito “Calote”
Liquidez Vender/Preço justo
Rentabilidades LC
Prefixada Ex.: “8% a.a”
Pós fixada Ex.: “95% do CDI”
Híbrida/Mista Ex.: “3% a.a + IPCA”
Expectativa Investidor
Queda da Taxa Selic
Alta da Taxa Selic
Ganho acima da Inflação
Letra de Cambio
Tributação – Renda Fixa (LC)
Tabela IOF – Não precisa decorar, basta entender
Tabela Imposto de Renda - Tem que memorizar
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Zero!
Incide sobre ganho de 
capital/rentabilidade
Cobra primeiramente 
IOF e depois IR 
NA FONTE
Letra de Cambio
Questão
Das afirmativas abaixo sobre Letra de Cambio, indique quais estão corretas:
I – Sua rentabilidade pode ser prefixada, pós fixada ou híbrida
II – É um instrumento de captação de recursos emitido por bancos de investimento
III – Possui garantia FGC
IV – Emitido por SCFI
a) I e II
b) I, III e IV
c) I, II e IV
d) I, II, III e IV
Letra de Cambio
Operação Compromissada
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
-Petrobras emite debentures no mercado
-Banco azul compra essas debentures
**Banco azul é proprietário das debentures adquiridas
-Banco azul vende um termo de compromisso lastreado nas 
debentures adquiridas
-Banco azul se compromete com cliente a comprar de volta 
quando cliente desejar (a qualquer momento)
Operação Compromissada
Compromissada: títulos de renda fixa emitidos por bancos e BCB, no qual o emissor da 
compromissada vende um título de sua propriedade ao investidor, porém assume o 
compromisso de recompra em qualquer data escolhida pelo investidor.
Características
Emissor Bancos de investimento, comercial, múltiplo e BCB
Tributação Tabela regressiva
Valor da Emissão Não há regra
Prazo Não há regra
Liquidez Obrigação de resgate antecipada (liquidez diária)
Transferência (revenda) 
pelo investidor
Não se negocia no mercado secundário, podendo somente ser 
vendida de volta (devolvida) ao banco emissor
Risco Crédito, Mercado e Liquidez 
Lastros Diversos, sendo os mais comuns de TPFs e Debentures
Característica EspecialTerá FGC somente se o lastro (garantia) for de debenture de 
empresa ligada (mesmo conglomerado) e emitida após 
08/03/2012
Operação Compromissada
Questão
Das características a seguir, quais referem-se a operação compromissada?
a) Podem ser lastreada somente em títulos públicos federais
b) Existe prazo mínimo de permanência de 30 dias
c) Não existe liquidez antecipada
d) Não se negocia no mercado secundário, podendo somente ser vendida de volta ao banco
emissor
Operação Compromissada
Letra Financeira - LF
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
JurosJuros
Superavitário Deficitário
Letra Financeira (LF): Prazo mínimo 24 meses
Não possui FGC e nem Liquidez Antecipada
Letra Financeira
LF não possui deposito compulsório no Bacen – Possibilidade de maior rentabilidade
Letra Financeira - Resumo
Emissor Bancos, SCFI (Financeiras), CEF, Soc Cred Imob
Companhias Hipotecárias, BNDES
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido
Prazo Mínimo 24 meses
FGC Não possui 
Liquidez Antecipada Não possui
Tributação 15% fixo
Tipos de cota Sênior
Subordinada (promessa de maior rentabilidade)
Cota de classe sênior:
aquela que não se subordina
às demais para efeitos de
amortização e resgate; 
“recebe antes”
Letra Financeira
Cota de classe
subordinada: aquela que se
subordina às demais para
efeito de amortização e
resgate. “recebe por ultimo”
Questão
Quanto a Letra Financeira, analise as informações:
I – Prazo mínimo de 24 meses
II – Não possui liquidez antecipada
III – Tributação conforme tabela regressiva da renda fixa
IV – Possui cota sênior e subordinada
V – Não possui cobertura do FGC
Está correto o que se afirma em:
a) Todas as alternativas estão corretas
b) I, II, IV e V
c) I, III, IV e V
d) II, III e IV
Letra Financeira
COE: Certificado de Operações 
Estruturadas
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
COEJurosJuros
Superavitário Deficitário
COE
Operação Estruturada
Inúmeras possibilidades (Renda Fixa com rentabilidade parcial da Renda Variável)
Renda Fixa
Renda Variável
COE
Renda Fixa
+
Rentabilidade
Renda Variável
COE
O COE (Certificado de Operações Estruturadas) é um investimento que mescla elementos de
renda fixa e renda variável, possibilitando o acesso a mercados diversos (moedas, índices de
bolsa, commodities, índices de inflação, ações).
Ex.: COE “Aposta Segura”
Aplicação Mínima R$ 30.000,00
Atrelado IBOV
Prazo 3 anos
Teto de ganho 20%
FGC Não
Janela de Resgate Semestral
Modalidade VNP Valor Nominal 
Protegido
(capital protegido)
Tributação Tabela Regressiva IR
COE
Possibilidade A
IBOV 26% no período
Ganho com COE 20%
Possibilidade B
IBOV 16% no período
Ganho com COE 16%
Possibilidade C
IBOV -2% no período
Ganho com COE 0%
Porém Capital Protegido
O COE (Certificado de Operações Estruturadas) é um investimento que mescla elementos de
renda fixa e renda variável, possibilitando o acesso a mercados diversos (moedas, índices de
bolsa, commodities, índices de inflação, ações).
Ex.: COE “Aposta Alto”
Aplicação Mínima R$ 20.000,00
Atrelado Dólar
Prazo 2 anos
Teto de ganho 35%
FGC Não
Janela de Resgate Anual
Modalidade Valor Nominal em 
Risco 
(capital em risco)
Tributação Tabela Regressiva IR
COE
Possibilidade A
U$ 48% no período
Ganho com COE 35%
Possibilidade B
U$ 22% no período
Ganho com COE 22%
Possibilidade C
U$ -2% no período
Perda com COE -2%
Capital em Risco
Questão
O COE (Certificado de Operações Estruturadas) pode ser caracterizado como:
a) Instrumento de renda fixa que mescla elementos de renda fixa e renda variável, emitido por
instituições financeiras, com objetivo de captação de recursos e tributado conforme tabela
regressiva da renda fixa
b) Instrumento de renda variável que mescla elementos de renda variável e renda fixa, emitido
por empresas não financeiras, com objetivo de captação de recursos e possui tributação
conforme renda variável (15% e 20%)
c) Instrumento derivativo, emitido por instituições financeiras, com objetivo de captação de
recursos e possui tributação conforme renda variável (15% e 20%)
d) Instrumento derivativo, emitidos por empresa S/A não financeira, com objetivo de
alavancagem de rentabilidade e tributado conforme tabela regressiva da renda fixa
COE
Debêntures
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Empresa S/A não financeira
*Construção novas fabricas/filial
*Ampliação
*Capital de giro
*Outros... 
Debentures
Destinação de Recursos
Títulos de 
Participação
Títulos de Dívida 
Debenture
Nota Promissória
Debenturistas
Não possui FGC
Acionistas
Sócios
Captar Recursos
Tipos de debêntures
*Simples
*Conversíveis
*Permutáveis
Simples Conversível
Aplicação
Resgate Resgate
Dinheiro Dinheiro
Ações
da empresa 
emissora
ou
Permutável
Resgate
Dinheiro
Ações
de 
empresas 
do mesmo 
grupo
ou
Debentures podem ter GARANTIA REAL
Debentures
Debentures podem ter GARANTIA REAL
Garantia Real
Garantia Flutuante
Garantia Quirografária (Sem preferencia)
Debênture Subordinada
Debentures
Empresa S/A não financeira
Debentures
Destinação de Recursos
Debenture
Incentivada
Debenturistas
Captar Recursos
Infraestrutura
Rodovias/ferrovias
Malha Elétrica
Portos/Aeroportos
Debêntures Incentivadas
Debentures Incentivadas
*Prazo médio ponderado superior a 4 anos
*Isencao IR para PF
Definição Título de dívida de médio/longo prazo
Rentabilidade Prefixado, Pós fixado, Híbrido (misto)
Garantia Não possui FGC mas PODE ter garantia real
Tipos *Simples
*Conversíveis
*Permutáveis
Prazo Mínimo 1 ano
Tributação Tabela Regressiva I.R. (exceto INCENTIVADAS)
Tabela Regressiva do Imposto de Renda
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Debentures
Questão
Quanto às debentures, assinale a alternativa incorreta:
a) São títulos de dívida, sendo classificadas quanto a classe/tipo como simples,
conversíveis e permutáveis
b) Podem ter garantia real, flutuante, quirografária ou subordinada
c) Debentures incentivadas tem a finalidade de captação de recursos para investir em
áreas estratégicas do país, deixando legado, e são isentas de IR
d) São títulos de renda fixa, isentas de IR para pessoa física em todos os casos e
podem ter garantia real
Debentures
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
Nota Promissória – Commercial Paper
Empresa S/A não financeira
*Capital de giro
*Outros... 
Debentures
Destinação de Recursos
Títulos de 
Participação
Títulos de Dívida 
Nota Promissória
Debenture
Debenturistas
Não possui FGC
Acionistas
Sócios
Captar Recursos
Nota Promissária
Título de Curto Prazo
Definição Título de dívida de curto prazo
Prazos Mínimo 30 dias e Máximo 360 dias 
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido (misto)
Garantia Não possui FGC e NÃO possui garantia real
Tributação Tabela Regressiva I.R. 
Tabela Regressiva do Imposto de Renda
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Nota Promissária
Nota Promissória Debenture
Definição Título de dívida de captação de recurso 
emitido por empresa S/A não 
financeira
Título de dívida de captação de 
recurso emitido por empresa S/A não 
financeira
Prazos Curto Prazo Médio e Longo Prazo
Duração Mínimo 30 dias e Máximo 360 dias Superior a 1 ano
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido Prefixado, pós fixado, híbrido
Garantia Não possui FGC e NÃO possui garantia 
real
Não possui FGC mas PODE ter garantia 
real
Tributação Tabela Regressiva I.R. Tabela Regressiva I.R. (exceto 
INCENTIVADAS)
Nota Promissária
Questão
Quando falamos de uma Commercial Paper (NP), podemos dizer que é:
a) Emitida por uma instituição financeira para captação de recursos de curto prazo, 
visando o financiamento do capital de giro. Seu prazo varia de 30 a 360 dias.
b) Emitida por uma empresa não financeira para captação de recursos de médio e longo 
prazo, visando o financiamento do capital de giro e investimentos. Seu prazo mínimo é 
de 12 meses.
c) Emitida por uma empresa não financeira para captação de recursos de curto prazo,
visando o financiamento do capital de giro. Seu prazo varia de 30 a 360 dias.
d) Emitida por uma instituição financeira para captação de recursos de médio e longo 
prazo, visando o financiamento do capital de giro. Seu mínimo é de 1 ano.
Nota Promissária
CRI e CRA
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
CRI e CRA
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários) são títulos emitidos por companhias 
securitizadoras lastreados (garantidos) por recebíveis imobiliários.
CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) são títulos emitidos por companhias 
securitizadoras lastreados (garantidos) por recebíveis do agronegócio.
De modo geral, títulos mobiliários lastreado no agronegócio ou em imóveis tem a tributação 
isentos no Imposto de Renda para PF
Proprietário CPF/CNPJ
Alugado
Contrato
R$ 10mm
12 anos
Imóvel
VALE, pode 
antecipar e 
pagar os R$ 
10mm de única 
vez?
Não!
CRI e CRA
Proprietário CPF/CNPJ
Alugado
Contrato
R$ 10mm
12 anos
Imóvel
Companhia Securitizadora, 
quer comprar esse contrato 
de recebíveis de aluguel com 
a VALE?
Sim! Eu pago 
R$ 6mm agora
Toma R$ 6mm!
CRI e CRA
Proprietário CPF/CNPJ
Alugado
Contrato
R$ 10mm
12 anos
Imóvel
Toma R$ 6mm!
Pagamento mensal do aluguel pelo período do contrato
CRI e CRA
Proprietário CPF/CNPJ
Imóvel
Transforma Recebíveis em Títulos de Valores Mobiliários (CRI ou CRA)
Superavitários
CRI
Quando lastreado 
em recebíveis de 
imóvel
CRA 
Quando lastreado 
em recebíveis do 
agronegócio
CRI e CRA
CRI e CRA
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários) são títulos emitidos por companhias 
securitizadoras lastreados (garantidos) por recebíveis imobiliários.
CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) são títulos emitidos por companhias 
securitizadoras lastreados (garantidos) por recebíveis do agronegócio.
De modo geral, títulos mobiliários lastreado no agronegócio ou em imóveis tem a tributação 
isentos no Imposto de Renda para PF
CRI – CRA
Emissor Cia Securitizadora (Instituição NÃO financeira, constituída sob 
forma de ações)
Rentabilidade Prefixado, pós fixado, híbrido
Prazo Longo Prazo
FGC Não possui
Tributação PF isento de IR *Todos títulos ligados à imóveis ou agro são isentos 
de IR na PF.
Liquidez Mercado secundário (baixa)
Agencia de Crédito/Rating Obrigatório quando não for Invest. Qualificado
(AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C...)
Lastro/Garantia CRI lastreado em imóvel
CRA lastreado em agro
CRI e CRA
Questão
Considere as seguintes afirmações sobre CRI:
I – O investidor pessoa física está isento de IR
II – Possui garantia do FGC
III – O investidor tem como lastro os pagamentos de contraprestações de aquisição
de bens imóveis ou de aluguéis
IV – Emitido por companhias securitizadoras
Está correto o que se afirma em:
a) I e II, apenas
b) I, III e IV apenas
c) II e III, apenas
d) I, II, III e IV
CRI e CRA
CPR: Cédula do Produtor Rural
Investidor é credor
Emissor é devedor
Títulos de
Renda Fixa
Públicos
Tesouro Nacional
LTN, LFT, NTN-F, 
NTN-B, NTN-B 
Princ, Edu+, Rend+
Privados
Inst. Financeiras Empresas S/A Outros
CDB, DPGE, RDB, 
Poup, LCI, LCA, LC
Debentures, NP CRI, CRA, CPR
FGC
LF, COE
SEM 
FGC
CPR
Vou plantar soja e pra 
ter um bom resultado 
preciso de tempo e 
dinheiro
Tempo + Dinheiro
CPR
Já sei, vou captar 
recurso com alguns 
investidores através 
de um Cédula do 
Produtor Rural
CPR
Cédula de Produtor Rural (CPR), trata-se de um título representativo de promessa de entrega de produtos
rurais emitida por produtores, suas associações e até mesmo cooperativas. A CPR funciona através de
uma estrutura muito simples, onde o agricultor recebe dinheiro e em troca promete a entrega do produto
rural ao investidor
CPR
Características
Emissor Produtor rural ou Cooperativas de Produtores Rurais
Avalizador Banco comercial, banco de investimento, cooperativa de crédito e 
seguradoras.
Registro Clearing B3
Liquidação Física Entrega física do produto na quantidade e qualidade acordados no 
contrato de CPR
Liquidação Financeira Pagamento se dá através de liquidação financeira no vencimento e 
valo acordado na cédula
Liquidez Mercado secundário ou no vencimento
Risco Mercado, crédito e liquidez
IOF Isento PF e PJ
IR Isento PF
Questão
Quem pode emitir CPR?
a) Somente produtores rurais
b) Banco comercial, banco múltiplos, cooperativas de crédito e seguradoras
c) Produtor rural e cooperativas de produtores
d) Somente cooperativas de crédito
CPR
Módulo 4 (17% a 25%)
Renda Fixa, Renda Variável e Derivativos
FGC
Títulos Públicos Federais
Poupança
CDB e RDB
DPGE
LCI e LCA
LC
LF
COE
Debentures
Nota Promissária
CRI e CRA
Oferta Pública
Tipos de Ações
Direitos e Proventos com Ações
Tributação em Ações
ADRs e BDRs
Clube de Investimento em Ações
Análise Técnica e Fundamentalista
Governança Corporativa
Conceito de Derivativos
Mercado a Termo
Mercado Futuro
Mercado de Swap
Mercado de Opções
Riscos Crédito, Mercado e Liquidez
Tempo de Retorno em Ações 
TPF: Educa+ e Renda+
Participantes da Oferta Pública
Estratégia com Opções
IMAs
Cod. Anbima: Distribuição de Prod Invest
Oferta Pública
Captar Recursos
Títulos de 
Participação/Capital 
Próprio
Títulos de dívida 
Agente Subscritor (underwriter)
Banco de Investimento
Banco Múltiplo com carteira de Investimento
Corretora/Distribuidora
Oferta Pública
Tipos de Underwriting (IPO) Risco
Emissor Coordenador da Oferta Pública Superavitários
Operação de Underwriter
Firme Instituição Financeira
Melhores Esforços Emissor
Residual (Stand By) Ambos
Bookbuilding
Procedimento de coleta de intenções de 
investimento para precificação do valor 
mobiliário
Oferta Pública
Emissor Coordenador da Oferta Pública Superavitários
Operação de Underwriter / Tipos de Registros
Rito de Registro Automático
Logo após o registro da Oferta Pública na 
CVM já está autorizado a fazer a oferta
O.P. iniciais que forem previamente analisada 
por entidade autorreguladora autorizada 
pela CVM (ex: ANBIMA)
O.P. destinada exclusivamente a I.Q. ou I.P.
Rito de Registro Ordinário
Após o envio da Oferta Pública para CVM 
será analisado para possível deferimento
Análise minuciosa da Oferta podendo ser 
devolvida para alteração
Todas as demais O.P. que não estiverem 
enquadradas no rito de registro automático
Oferta Pública
Emissor Coordenador da Oferta Pública Superavitários
Operação de Underwriter
Documentação Exigida
Quando Rito Automático para Investidor Qualificado ou Quando Rito Ordinário
Prospecto Elaborado de forma conjunta entre empresa emissora e IF coordenadorTermos e condições gerais da oferta
Principais características da oferta e do valor mobiliário
Principais fatores de risco
Situação patrimonial, financeira e econômica do emissor
Possibilidade de lote adicional (até máximo 25%) *vendido ao mercado
Possibilidade de lote suplementar (até máximo 15%) *vendido a IF que 
faz papel de market maker (formador de mercado)
Lamina Resumo do prospecto
Oferta Pública
Participante da 
Oferta Pública
Função
Coordenador Coordena a Oferta Pública e contrata os demais participantes operação.
Elaborar toda documentação exigida pela CVM, e faz todo controle do lançamento ao 
encerramento do processo
Depositário Instituição responsável por manter a guarda dos ativos
Liquidante É a IF responsável por liquidar as compras dos ativos em nome dos investidores. Será a 
IF que registra as aquisicoes e repassa os valores ao emissor e demais
Auditor 
Independente
Empresa responsável por auditar os dados contábeis da empresa quando da oferta
Market Maker Formadores de mercado; movimentadores do mercado para o título em questão, para 
garantir uma liquidez mínima. O Formador de Mercado proporciona um preço de 
referência para a negociação do ativo.
Agencia de Rating
(Em debenture)
É uma empresa especializada na avaliação e classificação de riscos de crédito (AAA, AA, 
A, BBB, BB, B, CCC, CC, C...)
Agente Fiduciário
(Em debenture)
Pessoa Jurídica representante legal dos investidores perante a empresa emissora
Oferta Pública
Questão
Procedimento de coleta de intenções de investimento para precificação do valor mobiliário. 
Estamos falando de:
a) Overbook
b) Bookbuilding
c) Oferta Pública
d) Subscrição
Oferta Pública
Questão
Quanto ao regime de distribuição: o tipo de colocação de oferta pública com
garantia firme, significa:
a) Que existe uma garania real atrelada à oferta, que pode ser um imóvel por exemplo
b) Que o banco coordenador devolve à empresa os títulos que não foram colocados no
mercado
c) Que em caso de nao conseguir negociar todos os títulos de valores mobiliários, o
banco coordenador refaz a oferta apos um período e em nova situação de insucesso,
devolve parte dos ativos para emissor e fica somente com residual
d) Que o banco coordenador compromete-se a adquirir os títulos que não forem
colocados no mercado
Oferta Pública
Questão
É função do Market Maker:
a) Aumentar a liquidez e gerar mercado para ativos, facilitando negócios e mitigando 
movimentações artificiais de preços 
b) Garantir o risco de crédito dos ativos para dar mais segurança ao mercado
c) Realizar a venda de ativos exclusivamente para fundos de investimentos
d) Atuar como contraparte para operações de altíssimo risco
Oferta Pública
Códigos ANBIMA
Oferta Pública de Distribuição de 
Valores Mobiliários
Prof. Airton - Gama de Ensino
@gamadeensino
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Selo ANBIMA
Selo ANBIMA demonstra que a instituição tem o
compromisso de aderir as regras do código em questão
ANBIMA não se responsabiliza pelas informações e
nem pelos serviços prestados
Códigos ANBIMA
Pra quem serão os códigos de autorregulação da ANBIMA?
Instituições participantes da Anbima
Instituições não participantes mas que queiram aderir ao código
Objetivo Proteção dos interesses do público investidor
Promover a eficiência, a transparência e o desenvolvimento do mercado 
de valores mobiliários.
Princípios Gerais Evitar concorrência desleal
Livre concorrência
Transparência
Documentos da 
Oferta Pública
Prospecto: Quem é a IF coordenadora, distribuidores, gestores...); política 
de investimento (destinação dos recursos); conflito de interesses.
Formulário de referencia: Governança corporativa; comentários sobre 
demonstrações financeiras; pendencias judiciais e/ou administrativas.
Resumo da oferta (opcional): Deve constar “recomenda-se a leitura do 
prospecto antes da decisão de investimentos”
Exceções para 
registro
Fundos de Investimentos, pois já possui outros código Anbima específico.
Oferta de esforços restritos (quando não atingirá a todos e sim público 
especifico. Ex: somente para investidores profissionais).
Micro empresas
Código ANBIMA de Ofertas Públicas
Códigos ANBIMA
Questão
Considerando o código Anbima de Melhores Práticas para Oferta Pública, assinale a alternativa
correta:
a) Todas as ofertas públicas devem ser registradas
b) Somente oferta para investidor profissional deve ser registrada
c) As ofertas públicas com esforços restritos devem seguir o código na sua totalidade
d) As ofertas publicas com esforços restritos não precisam ser registradas e não precisam
seguir as instruções deste código.
Códigos ANBIMA
Tipos de Ações
Ação
Acionista Tipos de Ações
Tipos de Ações 
Ordinárias (ON) “3” Preferenciais (PN) “4”
*Direito a voto
*Controle da Companhia
*Quando oferta nova, mínimo 50% 
ações ON
*Sem direito a voto
*Preferência no recebimento de
dividendos (recebe antes e pelo menos
10% a mais de dividendos)
*Se 3 exercícios seguidos sem
dividendos, PNs passam ter direito a
voto até dividendos serem pagos
novamente
Ex. PETR3, BBDC3, SANB3 Ex. PETR4, BBDC4, SANB4
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco de Liquidez
Tipos de Ações
Questão
Um cliente comprou ações preferenciais (PN) e após alguns anos passa a ter direito a
voto nas decisões da empresa. Isso pode ter acontecido por qual motivo?
a) Porque ele comprou uma ação PN que dá direito a voto
b) Porque ele comprou uma ação PN conversível
c) Porque a companhia ficou 3 exercícios consecutivos sem distribuir dividendos
d) Porque a companhia ficou 5 anos seguidos sem distribuir dividendos
Tipos de Ações
Direitos e Proventos com Ações
R$ 20,00 R$ 28,00
Compra Venda
Ganho de Capital
Tributação sobre Ganho de Capital
“Swing Trade”
Comprar e vender em dias 
diferentes (curto prazo)
“Buy and Hold”
Comprar e vender em dias 
diferentes (longo prazo)
“Day Trade”
Comprar e vender no mesmo dia
15% I.R sobre ganho de capital 15% I.R sobre ganho de capital 20% I.R sobre ganho de capital
**Possibilidade de isenção de IR **Possibilidade de isenção de IR Day Trade sempre paga IR
Direitos e proventos
Ações
“Comprar barato e vender caro”
“Operações normais”
Dividendos ISENTO I.R
Lucro Bruto
I.R.
Lucro 
Líquido
Reinvestido
Empresa
Dividendos
Direitos e proventos
Ações
Distribuição em forma de dividendos, 
no mínimo 25% do Lucro Líquido
(Isento de IR)
Dividendos
15% de I.R no JSC
Lucro Bruto
Reinvestido
Empresa
JSCP
Direitos e proventos
Ações
Juros (rentabilidade) sobre o capital 
retido e reinvestido, é pago ao 
acionista (IR de 15%)
Juros Sobre Capital
Reinveste na 
empresa antes 
de I.R
Direito de Subscrição 
(Direito de Comprar)
Preferência para comprar antes 
do mercado
Direitos e proventos
Ações
Bonificação
Distribuição gratuita de novas ações
Incorporação de 
reservas
SPLIT (Desdobramento)
Divide 1 única ação em várias ações
Direitos e proventos
Ações
IN PLIT (Agrupamento)
Agrupa uma quantidade de ações em 1 só
Preço R$ 4,00
Preço R$ 20,00
Preço R$ 126,00
Preço R$ 18,00
Após in plit, ação com preço mais elevado
Menos gente negocia, menor liquidez
Menor oscilação (risco mercado)
Após split, ações com preço mais baixo
Mais gente negocia, maior liquidez
Maior oscilação (risco mercado)
Questão
Quanto a tributação sobre dividendos e juros sobre capital proprio, será respectivamente:
a) Isento e 15%
b) 15% e 20%
c) 15% e Isento
d) 15% em ambos os casos
Direitos e proventos
Ações
Questão
“Consiste num direito do acionista em receber gratuitamente ações proporcionalmente ao
número já possuído em decorrência de um aumento de capital por incorporação de
reservas”. Esta definição corresponde a:
a) Dividendos
b) Bonificação
c) Juros sobre capital próprio
d) Subscrição
Direitos e proventos
Ações
Tributação em Ações
Tributação em Ações
Renda Variável
15% Comprar e vender um ativo em dias diferentes 
(Operações Normais)
20% Comprar e vender o mesmo ativo no mesmo dia(Day Trade)
Ações NÃO tem IOF
Day Trade
Comprar e vender no mesmo dia
Compra
15/Jan
R$ 20,00
Vende
15/Jan
R$ 30,00
I.R sobre Ganho de Capital
Alíquota: 20%
Na Fonte: 1%
Ganho de Capital
R$ 10,00
O percentual de I.R. recolhido NA FONTE é de responsabilidade da corretora
O residual/diferença de IR é recolhido via DARF pelo próprio investidor até o último dia útil do mês 
subsequente ao da apuração 
Tributação em Ações
Buy and Hold/Swing Trade
Comprar e vender em dias diferentes
Compra
15/Jan
R$ 20,00
Compra
05/Maio
R$ 30,00
I.R sobre Ganho de Capital
Alíquota: 15%
Na Fonte: 0,005%
Ganho de Capital
R$ 10,00
SE
Pessoa Física
“Não day trade” (comprar e 
vender dias diferentes)
Valor bruto de alienações 
(vendas) dentro do mês até R$ 
20.000,00
ISENTO
Ações NÃO tem IOF
Tributação em Ações
Buy and Hold
Comprar e vender em dias diferentes
Alíquota: 15%
Na Fonte: 0,005%
SE
Pessoa Física
“Buy and Hold” (comprar e 
vender dias diferentes)
Valor bruto de alienações 
(vendas) dentro do mês até R$ 
20.000,00
ISENTO
Ações NÃO tem IOF
Tributação em Ações01/03
Venda
R$ 8.200,00
09/03
Venda
R$ 4.900,00
31/03
Venda
R$ 6.800,00
Total vendas R$ 19.900,00
ISENTO I.R.
01/03
Venda
R$ 8.400,00
09/03
Venda
R$ 4.700,00
31/03
Venda
R$ 7.000,00
Total vendas R$ 20.100,00
I.R. DE 15%
EXEMPLO
Operação IMPOSTO DE RENDA
Dividendos ISENTO
JSC 15%
Ações NÃO tem IOF
Tributação em Ações
Operação Fonte Recolhido via Darf Total
Day Trade 1% 
Pela corretora
19%
Pelo investidor/acionista
20%
Buy and Hold e 
Swing Trade
0,005%
Pela corretora
14,995%
Pelo investidor/acionista
15%
Questão
Nas operações com ações sabemos que não existe IOF; entretanto como funciona a
tributação de IR em day trade e quem é responsável pelo recolhimento?
a) Isento de IR
b) IR de 20%; sendo 1% retido na fonte pela corretora de valores e 19% recolhido pelo
próprio investidor via DARF até o último dia do mês subsequente ao da apuração
c) IR de 15%; sendo 0,005% retido na fonte pela corretora de valores e o restante
recolhido pelo próprio investidor via DARF até o último dia do mês subsequente ao da
apuração
d) IR de 20%; sendo totalmente recolhido pelo próprio investidor via DARF até o último
dia do mês subsequente ao da apuração
Tributação em Ações
Tempo de Retorno com Ações
Indicadores de Avaliação
VALE3?
PETR4?
ITUB4?
BBDC4?
BBAS3?
CMIG4?
ELET3?
ITSA4?
JBSS3?
KLBN4?
Qual ação comprar?
Em quanto tempo terei 
retorno?
Precificação de Ações
Precificação de Ações
Principais métodos aplicados à determinação do “preço justo” de uma ação
P/L = ---------------------------
Preço da Ação
LPA
Ex:
P/L = ---------------------------
42,00
6,00
Ex:
P/L = 7
Dessa forma concluímos que demoraremos 7 anos para que o valor investido se pague, ou ainda, 
podemos dizer que atualmente o preço da ação representa 7 vezes o lucro acumulado nos últimos 12 meses
*Índice Preço/Lucro (P/L)
P/L = ---------------------------
Preço da Ação
Lucro Por Ação
Ex:
P/L = ----------------------------------------------------
Cotação atual
Lucro Líquido / número de ações emitidas
Precificação de Ações
SANB4
Cotação/LPA
14,47/1,65
P/L=8,77
ITUB4
Cotação/LPA
24,07/3,03
P/L=7,94
Teoricamente no ITUB4 eu conseguiria tirar o mesmo valor 
do meu investimento em menos tempo (7,9 anos)
Entretanto, lucro líquido nunca é constante. Por isso essa análise é só teórica
Precificação de Ações
Principais métodos aplicados à determinação do “preço justo” de uma ação
Quanto menor for esse índice, indica que a empresa está subvalorizada 
(e pode contribuir na decisão de compra de ações)
*VE/EBITDA
VE/EBITDA = ----------------------
Valor Empresa
Lucro Operacional
Ex:
VE/EBITDA = -----------------------------------------
Valor da Empresa
Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação, Amortização
EBITDA = LAJIDA
Precificação de Ações
ENGI3
VE/EBITDA
=6,39
EGIE3
VE/EBITDA
=7,81
Teoricamente no ENGI3 eu conseguiria tirar o mesmo valor do meu 
investimento em menos tempo (6,3 anos)
Questão
Precificação de Ações
O índice P/L de uma ação (Preço sobre Lucro) tem como objetivo informar ao investidor: 
a) A Liquidez de uma ação
b) Quantos anos são necessários para recuperar o dinheiro investido
c) O Risco de Mercado de uma determinada ação
d) O valor justo da ação
Questão
Considere o comparativo entre as ações na tabela a seguir e responda corretamente:
a) Na empresa X teve o maior rendimento de 7,5%
b) A empresa Y é mais rentável que a empresa X
c) A empresa Y demora menos tempo para que o investidor recupere seu investimento do que a
empresa Z
d) A empresa Z demorará 4,9 anos para que o valor investido se pague totalmente
Precificação de Ações
Ação Cotação P/L
X R$ 18,23 7,5
Y R$ 22,37 5,8
Z R$ 9,75 4,9
ADRs e BDRs
ADRs e BDRs
ADRs e BDRs são certificados emitidos e são lastreados em ações e 
negociados fora do país onde as ações, que lhes dão lastro, são negociadas.
?
Será que posso 
emitir minhas 
ações nos EUA?
Pra emitir ações nos EUA 
você tem que ter sede 
dentro do meu país e se 
adequar às minhas 
regulações e legislações.
Então vou 
emitir ações só 
aqui no Brasil 
mesmo.
ADRs e BDRs
Investidores
Hello Company Vale, não negocia
essas ações no Brasil. Dá elas pra
eu custodiar (guardar) e tendo
elas como garantia, eu vendo um
“Recibo de Ações” aqui no USA.
Ações
Recibo de Ações
Quem quer Recibos 
de Ações da VALE?
We want
these ADRs
Banco Custodiante
ADR - American Depositary Receipt é um certificado/recibo emitido por bancos norte-americanos que
representam ações de uma empresa fora dos Estados Unidos. Esses Recibos (títulos) são emitidos por bancos
americanos com lastro em ações de empresas estrangeiras.
ADRs e BDRs
ADR
Empresas com ADRs negociam dentro dos 
Estados Unidos em dólar (U$)
Ex.: Vale, Itaú, Bradesco, Petrobrás, TAM
To memorize
A primeira letra (ADR) mostra o
mercado onde o recibo de ação é
negociado (A = Americano) e se é
negociado no mercado americano
então será negociado em dólar e o
“recibo” será de uma empresa de
fora daquele país.
ADRs e BDRs
BDR
Empresas com BDRs negociam dentro do Brasil 
em reais (R$)
Ex.: Apple, Microsoft, Google, Wal Mart
Memorizar
A primeira letra (BDR) mostra o
mercado onde o recibo de ação é
negociado (B = Brasileiro) e se é
negociado no mercado brasileiro
então será negociado em real e de
uma empresa do exterior.
BDRs - Brazilian Depositary Receipts são
certificados representativos de valores
mobiliários de emissão de companhia aberta,
ou assemelhada, com sede no exterior e
emitidos por instituição depositária noBrasil.
ADRs e BDRs
Questão
Com relação aos American Depositary Receipts (ADRs), assinale a alternativa correta: 
a) São certificados utilizados para eliminar o risco de moeda
b) São recibos de ações de empresas não-americanas negociados nos EUA
c) São recibos de ações de empresas americanas negociadas fora dos EUA
d) São certificados utilizados para financiar exportações estrangeiras
ADRs e BDRs
Questão
Os ADRs e BDRs são recibos (certificados) de empresas estrangeiras lastreados em 
ações e negociados, respectivamente: 
a) Nos EUA e no Brasil
b) No Brasil e nos EUA
c) Na Europa e na Ásia
d) Nos Estados Unidos e fora daquele país
ADRs e BDRs
Governança Corporativa
Como a Petrobrás 
será administrada 
agora?
Quais exigências 
adicionas, além da 
legislação, que serão 
obedecidas?
A empresa continuará sendo 
transparente?
Recursos da empresa serão 
bem reinvestidos para atrair 
mais e novos acionista?
Governança Corporativa
Lei das S/As Nível I Nível II Novo Mercado
Ações Emitidas ON e PN ON e PN ON e PN Somente ON
Ações em 
Circulação (Free
Float)
Não há regras 25% 25% 25%
Fato Relevante Português Português Português Português e 
Inglês
Tag Along 80% para ON 80% para ON 100% para ON e 
PN
100% para ON
Free Float é o percentual das ações de uma empresa que está em circulação livre no mercado para qualquer 
investidor interessado.Ex: Empresa XYZ tem 10mm de ações, pelo menos 2.5mm de ações devem estar livres para negociação no 
mercado
Níveis de Governança Corporativa
Governança Corporativa
Bovespa Mais | Bovespa Mais Nível 2 | Nível 1 | Nível 2 | Novo Mercado
Sou controlador da 
Empresa XYZ pois 
tenho 51% das 
ações ON
Quero comprar o 
controle da 
Empresa XYZ. Pago 
R$ 26,00 por cada 
ação ON
Empresa XYZ
Ação ON R$ 15,00 cada Acionistas
Eu não quero tá 
na empresa desse 
novo dono!
Agora eu também 
quero vender 
minhas ações, mas 
pelo mesmo valor 
do controlador
E quanto às 
nossas ações?
Tag Along
Governança Corporativa
Questão
Quanto ao Tag Along para empresas nível II de governança coorporativa, é correto afirmar:
a) 100% para ações ON e PN
b) 80% para ações ON somente
c) 100% para ações ON somente
d) 80% para ações ON e PN
Governança Corporativa
Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
Que ação eu 
devo 
comprar?
Será que a 
ação está 
barata ou 
cara?
Qual melhor 
momento 
de vender 
uma ação?
Quais ações 
eu não devo 
vender?
A análise técnica - grafista - utiliza os 
gráficos como ferramenta principal e foca no 
curto prazo para a tomada de decisão
“O preço já engloba tudo”
“O preço se move em tendências”
“A história de preços tende a se repetir”
“Teto, fundo, suporte, resistência” Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
A análise fundamentalista utiliza os balanços da 
empresa, ao invés dos gráficos, com a intenção de 
medir o valor intrínseco da empresa (valuation)
“Valor das ações é estimado no produto dos 
ativos totais menos os passivos”
”O valor intrínseco da ação é estimado trazendo 
a valor presente os fluxos de dividendos futuros 
distribuídos para os acionistas”
Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
Análise Técnica – Grafista Análise Fundamentalista
Analisa os gráficos, média móvel, topo e fundo. Analisa os fundamentos contábeis, ROE, 
DivYield, EBITDA, P/L, P/VP
“Preço expressa todas os anseios e expectativas 
do mercado”
Fluxo de Caixa, Balanço Patrimonial, DRE
Day Trade ou Curto Prazo Buy and Hold / Médio e Longo Prazo
Decisões mais ágeis Decisões mais demoradas
Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
Questão
A análise técnica de ações parte do princípio que:
a) Dados técnicos como geração de caixa, estrutura de capital e dividendos distribuídos são
fundamentais para estimar o preço das ações
b) É impossível antecipar a trajetória de preços das ações no longo prazo
c) Existem padrões de comportamento das ações da empresa que ocorreram no passado e
podem se repetir novamente
d) Comportamento passado não é referência para o comportamento futuro das ações.
Análise Fundamentalista
Análise Técnica/Grafista
Clube de Investimento em Ações
Participantes
Mínimo: 3
Máximo: 50
Obrigatoriamente no mínimo 67% 
(ou 2/3) do patrimônio deverá ser 
investido em ações
“Patrimônio”
Clube de investimento em ações é uma comunhão de recursos de investidores (para obter 
maior vantagem competitiva) os quais serão aplicados no mercado de capitais por um gestor.
Gestão
Próprios cotistas ou Gestor profissional
Acesso muito mais próximo ao Gestor pelos participantes 
do clube
Administrador
Corretora/Distribuidora
Banco de Investimento
Banco Múltiplo com carteira de Investimento
Um único investidor pode 
ter no máximo 40% do 
patrimônio do clube
Clube de Investimentos 
em ações
Tributação conforme Renda Variável (15% ou 20%)
Resumo e diferença entre Clube de Investimentos em 
Ações e Fundo de Investimentos em Ações
Características Clube Investimento Ações Fundo Investimento Ações
% mínimo em ações 67% (2/3) 67% (2/3)
Participantes 3 a 50 Ilimitado
Cotas Sim Sim
Gestão Gestor ou próprios cotistas Gestor
Clube de Investimentos 
em ações
Questão
Qual número mínimo e máximo de participantes em um clube de investimentos em
ações e qual percentual mínimo do patrimônio do clube deverá ser aplicado em ações?
a) Participantes: mínimo 3 e máximo 30. No mínimo 67% do patrimônio do clube deverá
ser investido em ações.
b) Participantes: mínimo 5 e máximo 50. No mínimo 67% do patrimônio do clube deverá
ser investido em ações.
c) Participantes: mínimo 3 e máximo 50. No mínimo 67% do patrimônio do clube deverá
ser investido em ações.
d) Participantes: mínimo 3 e máximo 50. No mínimo 80% do patrimônio do clube deverá
ser investido em ações.
Clube de Investimentos 
em ações
Não tem como fugir, chegou a hora
Derivativos
Ativo: Ação da Eletrobrás
ELET3
Derivativo: Contrato que
derivou daquele ativo e o
utilizará como base/referencia
Objetivo de Derivativo é 
repassar o risco
Derivativos
Analogia para entender o que é um derivativo
Carro 0Km
R$ 150k
Meu carro é muito 
caro, preciso proteger
meu patrimônio.
Quero fazer um 
seguro.
Nós fazemos o seguro do seu 
veículo, cobrimos todos os 
possíveis danos. Basta assinar 
esse contrato e nos pagar 
Derivativos
Analogia para entender o que é um derivativo
Ufa, agora estou 
protegida. O risco 
do meu carro está 
com a seguradora.
Derivativos são instrumentos financeiros estabelecidos mediante contrato cujos preços são determinados e
variam em função de outro ativo chamado de ativo-objeto. Os derivativos são tidos como instrumentos 
financeiros que transferem riscos.
Proteção = HEDGE
Derivativos
Derivativos
Hedger Aquele que busca proteção Paga para ter proteção
Especulador Aquele que procura auferir 
ganhos com a compra ou venda 
de contratos
Recebe valores para correr os 
riscos
Arbitrador Aquele que procura obter 
pequenos lucros realizando 
operações simultâneas em dois 
ou mais mercados
Aproveita momentos de 
descasamento ou falhas na 
formação de preços para lucrar
Preciso comprar U$ daqui a 60 dias
“Hoje o dólar tá R$ 5,00 mas pelo cenário 
atual acho que nesse período o valor estará 
em R$ 5,50”
“Preciso me proteger e fazer um contrato de 
compra de dólar daqui a 60 dias”
“Pelas informações que tenho o dólar deve 
cair nos próximos dias e chegará a R$ 4,70 
daqui a uns 60 dias”
“Preciso auferir ganho com essa informação 
recebendo para correr o risco de alta de 
dólar”
Hedger Especulador
Derivativos
Questão
O principal objetivo do mercado de derivativos é:
a) Especular, recebendo valores para correr os riscos
b) Arbitrar, aproveitando momentos de descasamento ou falhas na formação de preços para
lucrar
c) Buscar proteção e reduzir riscos inerentes à atividade econômica
d) Especular e Arbitrar.
Derivativos
Se bobear, tô aqui pra abocanhar umas 4 questões
Derivativo: Mercado a Termo
Mercado a Termo
Vou comprar agora, 
“levar pra casa” e pago 
depois!
Mercado a Termo
Eu quero comprar 1000 
ações do BBAS3 mas não 
tenho esse dinheiro hoje. 
Acredito que essas ações 
vão valorizar muito.
Preciso fazer um contrato 
de compra/venda e já 
definir o valor pelo qual eu 
vou comprar antes que o 
preço suba muito
BBAS3
R$ 30,00
Mercado a Termo
O preço de 
BBAS3 deve 
passar fácil 
de R$ 40,00 
O preço de 
BBAS3 deve 
chegar no 
máximo em 
R$ 33,00
Vamos fazer um acordo em que daqui 
a 45 dias negociamos as 1000 ações 
do BBAS3 por R$ 33,00 cada
Obrigado a comprar 
no futuro pelo preço 
acertado hoje
Obrigado a vender 
no futuro pelo preço 
acertado hoje
BBAS3
R$ 30,00
Hoje
Mas vamos deixar isso 
num contrato
Vamos assinar um 
TERMO
Tenho 1000 ações BBAS3
Ativo
Contrato 
Derivativo
Mercado a Termo
Assinamos contrato hoje, no dia 
do acordo e já acertamos o 
preço de compra e vendo do 
futuro
Agora nós dois temos obrigações
Um a obrigação de vender o ativo
Outro a obrigação de comprar o ativo
BBAS3
R$ 30,00
Hoje
Mas vamos deixar isso 
num contrato
Vamos assinar um 
TERMO
Tenho 1000 ações BBAS3
Ativo
Contrato 
Derivativo
Mercado a Termo
Com o contrato de derivativo Mercado a Termo assinado, o que pode acontecer?
BBAS3 R$ 38,00
“Lembra que você se comprometeu a me vender por R$ 33,00?” 
-Comprador
BBAS3R$ 29,00
“Lembra que você se comprometeu a comprar por R$ 33,00?”
-Vendedor 
Obrigação de vender
Obrigação de comprar
...45 dias depois...
Mercado a Termo
Mercado a Termo
Prazo 16 a 999 dias (na Bolsa)
Ajuste diário Não possui
Padrão Não possui
Permite Liquidação Antecipada Sim, pelo comprador
Modalidade Caixa (Box) ou Financiamento
Tributação CONFORME RENDA VARIÁVEL porem com possibilidade 
de ser tributado conforme renda fixa em situações onde 
prazo e rentabilidade são previamente conhecidas
Negociação Bolsa e Balcão
Comprador
(Obrigação de comprar)
Vendedor
(Obrigação de vender)
Define preço futuro “hoje”
Liquidação futura
Obs.: o momento da contratação do “mercado a termo”, o comprador passa a ter o 
“ônus e bônus” do ativo.
Mercado a Termo é um compromisso de compra ou venda de uma determinada
quantidade de ativos, numa data futura, por umpreço previamente estabelecido.
Mercado a Termo
O comprador passa a ter o direito sobre o ativo no momento da assinatura do contrato
Questão
Em relação ao Contrato a Termo, podemos afirmar que:
a) É um acordo de compra e venda de um certo ativo que conta com garantias por parte da
bolsa e possui contratos padronizados
b) É um tipo de título de renda fixa que é mais utilizado pelos agricultores do Brasil para
proteção de preços
c) Conta com mecanismo de proteção (hedge) para redução do risco de crédito chamado de
Ajuste Diário
d) É um acordo de compra e venda de um certo ativo para ser entregue em uma data futura a
um preço previamente estabelecido
Mercado a Termo
Questão
O contrato a termo:
a) Não é padronizado e pode ser negociado somente no Balcão Organizado
b) Possui prazo de 16 a 999 dias e não é padronizado
c) Apresenta grande liquidez e possui acerto diário
d) É padronizado e não possui liquidação antecipada por nenhuma das partes
Mercado a Termo
Nem doeu... Foi interessante
Derivativo: Mercado Futuro
Mercado a Termo
Vou fazer uma aposta 
padronizada na bolsa
Preço do café 
vai subir!
Preço do café 
vai cair!
Quem aposta na alta
“Comprado”
Quem aposta na queda
“Vendido”
Contrato Futuro de Café
Vencimento: Dezembro
Mercado Futuro
Saca Café R$ 170,00
Quem aposta na alta
“Comprado” Quem aposta na queda
“Vendido”
Mercado Futuro
Contrato Futuro de Café (R$ 170,00)
Ajuste Diário
Dia Comprado Cotação Vendido
D0 R$ 0,00 R$ 170,00 R$ 0,00
D1 -R$ 3,00 R$ 167,00 +R$ 3,00
D2 +R$ 1,00 R$ 168,00 -R$ 1,00
D3 +R$ 1,00 R$ 169,00 -R$ 1,00
D4 -R$ 4,00 R$ 165,00 +R$ 4,00
*** *** *** ***
Vencimento +R$ 2,00 R$ 172,00 -R$ 2,00
Mercado Futuro
?
?
FuturoPresente
Ativo Objeto
-Ações
-Índices
-Moeda
-Commodity
-Taxas juros ou inflação
Quem aposta na alta
“Comprado”
Quem aposta na queda
“Vendido”
Contratos Padronizados
-Ativo objeto
-Tamanho Contrato (quantos R$ pra cada ponto)
-Variação mínima (centavos ou pontos)
-Lote padrão (quantidade mínima de contratos)
-Vencimento
-Tipo de liquidação (física ou financeira)
Mercado Futuro
Exemplo de Contratos Padronizados, retirado do site da B3, do produto milho
Resumo Mercado Futuro
Contratos Padronizados
Liquidação Física ou Financeira
Ajuste diário Sim
Saldo na conta Corretora Sim
Margem de Garantia Retida Sim
Negociação Bolsa
Encerramento No vencimento
Risco Não existe Risco de Contraparte (Própria B3 garante)
Tributação Sobre ganho de capital e CONFORME RENDA VARIÁVEL (15% 
operações comuns e 20% pro day trade)
Mercado Futuro
Não tem risco de contraparte
B3 atua como contraparte central
Mercado Futuro
Mercado futuro é uma operação de compra e venda de determinada quantidade de
um ativo padronizado, por um preço previamente estabelecido entre as partes, para
liquidação em uma data futura. Entretanto, no mercado futuro os compromissos são
ajustados diariamente
Questão
Quanto ao derivativo Mercado Futuro, é incorreto afirmar:
a) Possui padronização no tamanho, na qualidade do ativo-objeto e data de vencimento
b) É negociado na bolsa de valores e sua tributação é conforme a renda variável
c) Possui risco de contraparte, quem aposta na alta é conhecido como vendido e quem aposta 
na queda é conhecido como comprado
d) Possui ajuste diário e sua liquidação pode ser de forma física ou financeira
Mercado Futuro
Tô de boa
Derivativo: Swap
Mercado a Termo
Preciso TROCAR meu 
indexador 
A palavra inglesa swap significa "troca"
Exportação U$ 10mm
Exportação: U$ 10mm
Prazo para pagamento: 30 dias
Dólar no dia do contrato: R$ 5,00
Valor do contrato em Reais: R$ 50mm
Se o dólar 
desvalorizar pra 
vou perder muito
O dólar certamente vai 
subir! Vou aproveitar a 
futura alta do dólar pra 
lucrar.
Vale, eu pago os 
R$ 50mm e tudo 
que for acima 
disso no câmbio, 
você me repassa.
Swap
A palavra inglesa swap significa "troca"
Ok, mas pra fechar o 
negócio quero os R$ 50mm 
+ 2% de taxa!
Taxa pré de 
2%?! Fechado.
Swap é o termo utilizado para designar uma operação de troca de indexadores em fluxos de caixa. As
operações podem ter o seu valor inicial corrigido por diversos indexadores, entre eles: índices de
inflação (IPCA e IGP-M) ou de ações (Ibovespa e IBrX); taxas de juro (CDI, pré-fixada, Selic e TJLP) ou de
taxa de câmbio (dólar, euro e iene).
Vale tinha taxa de câmbio e agora tem taxa prefixada.
Ponta Passiva
Vale cedeu a variação cambial
Ponta Ativa
Vale recebeu a taxa pré
Swap
A palavra inglesa swap significa "troca"
Swap
Contrato está atrelado 
(vinculado) a IBOV
Trocou indexador para ficar 
atrelado (vinculado) a Dólar
Contrato está atrelado 
(vinculado) a inflação IPCA
Trocou indexador para ficar 
atrelado (vinculado) a taxa 
prefixada
Contrato está atrelado 
(vinculado) a inflação CDI
Trocou indexador para ficar 
atrelado (vinculado) ao BITH11
Exemplos teóricos para fixação de SWAP
Ponta Passiva
O que foi cedido
Ponta Ativa
O que foi recebido
SWAP
Ferramenta de troca de indexadores
Indexadores mais comuns: cambio, índices, taxas de juros e moeda
Contratos não padronizados
Tributação pela tabela regressiva renda fixa
Tabela Imposto de Renda - Tem que memorizar
Prazo da aplicação
Dias corridos
Alíquota do IR
Até 180 dias 22,5%
181 até 360 dias 20%
361 até 720 dias 17,5%
+720 dias 15%
Qde dias 
x2
Alíquota 
-2,5%
Swap
Questão
Um exportador faz uma operação para proteção (hedge) com SWAP. Qual será a 
posição assumida por esse exportador? 
a) Passiva em taxa do DI e Passiva em dólar
b) Ativa em taxa do DI e Ativa em dólar
c) Passiva em dólar e Ativa em taxa do DI 
d) Ativa em dólar e Passiva em taxa do DI 
Swap
Tá indo... Pensei que ia ser mais complicado
Derivativo: Mercado de Opções
Cheguei!
Mercado a Termo
Não sei o que vai 
acontecer. Quero ter o 
direito de escolher. Vou 
comprar esse direito.
Opções são contratos nos quais uma das partes tem só o direito (comprador/titular) e a outra
parte tem só a obrigação (vendedor/lançador).
Comprador/Titular
Direito
Vendedor/Lançador
Obrigação
Contrato de Opção
Direito de Vender - Put Obrigação de Comprar
Direito de Comprar – Call Obrigação de Vender
Mercado de Opções
Titular/Comprador
Direito
Lançador/Vendedor
Obrigação
Contrato de Opção - CALL
Direito de Comprar – Call Obrigação de Vender
BBAS3 – Banco do Brasil
20/Out R$ 31,35BBAS3 vai 
subir!
BBAS3 vai 
cair!
Opção Direito de Compra - Call – BBAS3
Vencimento 20/Nov
Preço de Exercício R$ 33,00
Quantidade 100 ações
Paga o prêmio 
para ter o 
direito de 
comprar o ativo 
no futuro
Recebe o 
prêmio para ter 
a obrigação de 
vender o ativo 
no futuro
Mercado de Opções
Prêmio R$ 0,70
BBAS3 – Banco do Brasil
20/Out R$ 31,35
Opção Direito de Compra - Call – BBAS3
Vencimento 20/Nov
Preço de Exercício R$ 33,00
Quantidade 100 ações
Prêmio R$ 0,70
Paga o prêmio 
para ter o 
direito de 
comprar o ativo 
no futuro
Recebe o 
prêmio para ter 
a obrigação de 
vender o ativo 
no futuro
Cenário 1 – Em 20/Nov
BBAS3 R$ 44,80
Lucro R$ 11,10
Exerce? Sim
Cenário 2 – Em 20/Nov
BBAS3 R$ 29,50
Prejuízo R$ 0,70
Exerce? Não
Máximomonetárias a fim de cumprir a meta de inflação estabelecida pelo CMN
b) Incentivar a aplicação de recursos em caderneta de poupança
c) Zelar pelo funcionamento eficiente e regular do mercado de capitais e seu desenvolvimento
d) Proteger as empresas LTDA de capital fechado
Comissão de Valores 
Mobiliários
CVM
CNSP e SUSEP
100% 
Normativo
Executor
Similar ao Bacen, 
porém para 
mercado de 
Previdência Aberta, 
Capitalização e 
Resseguro
Superintendência de 
Seguros Privados
SUSEP
Autarquia vinculada ao Ministério da Economia
Responsável pelo controle, fiscalização e desenvolvimento
dos mercados de:
Seguro, Resseguro;
Previdência aberta (PGBL/VGBL);
Capitalização.
Previdência fechada
CNPC
PREVIC
Superintendência de 
Seguros Privados
SUSEP
Previdência aberta
CNSP
SUSEP
Superintendência de Seguros Privados
SUSEP
Principais Funções
Fiscalizar a constituição das instituições dos mercados de competencia;
Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados;
Proteger a captação de poupança popular que se efetua através das operacões de seguro,
previdência privada aberta, de capitalização e resseguro;
Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição, zelando pela liquidez e solvência das
sociedades que integram o mercado;
Cumprir e fazer cumprir as normas e diretrizes do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
Superintendência de 
Seguros Privados
SUSEP
Questão
Um cliente adquiriu um fundo de previdência complementar aberto; caso tenha
necessidade de informações sobre sua previdência privada, além da
seguradora, onde mais poderá buscar essas informações?
a) PREVIC
b) SUSEP
c) CVM
d) BACEN
Superintendência de 
Seguros Privados
SUSEP
Questão
Sobre a SUSEP, analise as afirmações:
I – Cumpre e faz cumprir as normas e diretrizes do CNSP
II – Cumpre e faz cumprir as normas e diretrizes do CNPC
III – Responsável pelo controle, fiscalização e desenvolvimento dos mercados
de seguro, previdência aberta, capitalização e resseguro.
IV – Fiscaliza e supervisiona as Entidades Fechadas de Previdencia
Complementar (EFPC)/Fundos de pensão;
Está incorreto o que se afirma em:
a) II e IV
b) I, II e IV
c) II e III
d) I e III
Superintendência de 
Seguros Privados
SUSEP
CNPC- PREVIC
Moeda
Credito
Capitais
Cambio
Previdência aberta
Capitalização
Seguro e resseguro
Normativo
Executor
Autarquia federal 
vinculada ao ministério 
da economia
Superintendência 
Nacional de Previdência 
Complementar - PREVIC
Superintendência de Nacional de 
Previdência Complementar - PREVIC
Principais Funções
Fiscalizar e supervisionar as Entidades Fechadas de Previdencia Complementar
(EFPC)/Fundos de pensao;
Promover a mediacao e conciliacao entre os participantes;
Autorizar a constituição e funcionamento das EFPCs;
Cumprir e fazer cumprir as normas e diretrizes do Conselho Nacional de Previdência
Complementar
Superintendência 
Nacional de Previdência 
Complementar - PREVIC
Previdência fechada
CNPC
PREVIC
Previdência aberta
CNSP
SUSEP
Questão
Das afirmações a seguir, quais estão corretas sobre a PREVIC:
I - Fiscaliza e supervisiona as Entidades Fechadas de Previdencia
Complementar/Fundos de pensão;
II - Regula os fundos de previdência privados
III - Autoriza a constituição e funcionamento das EFPCs;
IV - Regula a constituição, funcionalidade e fiscalização das instituições financeiras
a) II e IV
b) II e III
c) I e IV
d) I e III
Superintendência 
Nacional de Previdência 
Complementar - PREVIC
Bancos Comerciais
Bancos de Investimentos
Bancos Múltiplos
Bancos Comerciais
Superavitário Deficitário
Deposito à vista (conta corrente)
Deposito à prazo (CDB/RDB)
Empréstimo de curto e médio prazo
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Mais voltado para PF e Comercio
BANCO COMERCIAL
Somente a carteira comercial que pode captar através de depósito à vista (conta corrente);
Também pode captar recursos através do depósito à prazo (CDB/RDB);
Faz operações de crédito de prazo curto/médio destinado à PF e PJs;
Apto para abertura de crédito simples em conta corrente: cheque especial;
Deve ser uma S.A privada e ter expressão “Banco” no seu nome;
Bancos Comerciais: Banco Agibank, Banco Alfa e outros
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/encontreinstituicao
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Bancos de Investimento
Superavitário Deficitário
Deposito à prazo Empréstimo de médio e longo prazo
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Mais voltado para 
PJ/Industrias/Empresas
BANCO DE INVESTIMENTO
Captação de recursos somente através de depósito a prazo (CDB/RDB);
Administração de recursos de terceiros/Administração fiduciária (fundos de investimentos);
Podem atuar como coordenadores de Oferta Pública Inicial/IPO/Underwriting;
Subscrição, aquisição ou distribuição de títulos e valores mobiliários;
Conceder empréstimo de médio/longo para fins de capital de giro e capital fixo;
Deve ser uma S.A privada e ter expressão “Banco” no seu nome;
Banco de Investimentos: Banco Mercantil de Investimentos e BR Partners Banco de Investimentos
https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/encontreinstituicao
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Bancos Múltiplos
O banco múltiplo deve ser constituído com, no mínimo, duas carteiras (sendo uma delas,
obrigatoriamente, comercial ou de investimento).
Banco Comercial (conta corrente)
Banco de Investimento
Banco de Desenvolvimento (exclusivo Bancos 
Públicos)
Sociedade de Credito Imobiliário - SCI
Sociedade de Arrendamento Mercantil - SAM
Sociedade de Credito, Financiamento e 
Investimento - SCFI
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Dever ser uma S.A;
Pode publicar um único balanço contendo todas as carteiras;
Expressão “Banco” em seu nome.
Resumo
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
CARTEIRA CARACTERÍSTICAS
Comercial Capta através de depósito à vista
Capta através de depósito à prazo
Voltado para PF/Comercio
Operações de curto e médio prazo
Investimentos Capta através de depósito à prazo
Voltado para PJ/Indústria
Operações de médio e longo prazo
Estruturação de oferta pública/IPO
Administração de recursos de terceiros
Múltipla Duas ou mais carteiras
Obrigatoriamente deve possuir a carteira 
comercial ou de investimentos
Questão
O Banco Feijoada é um banco múltiplo, contendo as seguintes carteiras:
1. Sociedade de Crédito Imobiliário.
2. Investimentos.
Esse banco está autorizado a:
I – Captar depósito à prazo e poupança
II – Realizar financiamento de capital de giro e capital fixo
III – Administrar recursos de terceiros
IV – Atuar como coordenador de IPO
Está correto o que se afirmar em:
a. II e IV
b. I, III e IV
c. II, III e IV
d. Todas as alternativas
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Questão
Um banco com a carteira múltipla de investimento e de arrendamento mercantil poderá fazer
operações de:
a. Financiamento imobiliário, captar através de deposito a prazo e conceder operações de capital
fixo
b. Capital de giro, captar através de deposito a vista e fazer abertura de crédito simples em conta
corrente
c. Leasing, captar através de depósito a prazo e fazer distribuição de títulos de valores mobiliários
d. Arrendamento mercantil, captar através de depósito à vista e operações de underwriting
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Questão
Os bancos múltiplos são instituições financeiras que devem possuir pelo menos duas
carteiras. Dentre as alternativas abaixo, a(s) carteira(s) que obrigatoriamente deve(m)
constar:
a) Comercial e Investimento
b) Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM)
c) Investimento ou Comercial
d) Sociedade de Crédito Imobiliária
Banco Comerciais
Bancos de Investimento
Bancos Múltiplos
Corretoras e Distribuidoras de Títulos de 
Valores Mobiliários
CTVM e DTVM
Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários
CTVM e DTVM
CTVMque o titular de uma Opção de Compra – Call pode perder é o valor do prêmio (caso não 
exerça o direito de compra)
Contrato de Opção - CALL
Mercado de Opções
Ain... Passou algo por cima de mim
Mercado de Opções
Titular/Comprador
Direito
Lançador/Vendedor
Obrigação
Direito de Vender - Put Obrigação de Comprar
SANB4 – Banco Santander
20/Out R$ 17,10
SANB4 vai 
cair!
SANB4 vai 
subir!
Opção Direito de Vender - Put – SANB4
Vencimento 20/Nov
Preço de Exercício R$ 18,00
Quantidade 100 ações
Prêmio R$ 0,60
Paga o prêmio 
para ter o 
direito de 
vender o ativo 
no futuro
Recebe o 
prêmio para ter 
a obrigação de 
comprar o ativo 
no futuro
Contrato de Opção - PUT
Mercado de Opções
SANB4 – Banco Santander
20/Out R$ 17,10
Opção Direito de Vender - Put – SANB4
Vencimento 20/Nov
Preço de Exercício R$ 18,00
Quantidade 100 ações
Prêmio R$ 0,60
Cenário 1 – Em 20/Nov
SANB4 R$ 10,00
Lucro R$ 7,40
Exerce? Sim
Cenário 2 – Em 20/Nov
SANB4 R$ 23,00
Prejuízo R$ 0,60
Exerce? Não
Máximo que o titular de uma Opção de Venda – Put pode perder é o valor do prêmio (caso não 
exerça o direito de venda)
Contrato de Opção - PUT
Paga o prêmio 
para ter o 
direito de 
vender o ativo 
no futuro
Recebe o 
prêmio para ter 
a obrigação de 
comprar o ativo 
no futuro
Mercado de Opções
Data de Exercício
AMERICANA
Exercida em qualquer data até o 
vencimento
EUROPÉIA
Exercida somente no vencimento
Exemplo
Data do contrato de 
Opção 
03/Ago
Data de Exercício 
(Vencimento) 
03/Set
Mercado de Opções
Resultado de uma Opção
Mercado de Opções
In The Money (ITM): Opção que, caso exercida, gere benéfico ao titular (“dentro do dinheiro”)
Out The Money (OTM): Opção que, caso exercida, gere ruim ao titular (“fora do dinheiro”)
At The Money (ATM): Opção que, caso exercida, fica “empatada” e torna-se indiferente
Mercado de Opções
CARACTERÍSTICAS DE OPCOES
Titular/Comprador de Call Direito de Comprar Paga premio
Vendedor/Lançador de Call Obrigação de Vender Recebe o premio
Titular/Comprador de Put Direito de Vender Paga premio
Vendedor/Lançador de Put Obrigação de Comprar Recebe o premio
Data do Exercício Americana Executada a qualquer momento
Data do Exercício Europeia Executada só no vencimento
ITM Dentro do dinheiro Se exercido, benéfico ao titular
OTM Fora do dinheiro Se exercido, ruim ao titular
ATM Empata no dinheiro Empatada (indiferente)
Tributação Conforme renda variável 15% a 20%*
Questão
O lançador de uma PUT de dólar negociada na B3, no vencimento, terá: 
a) O direito de vender a moeda 
b) A obrigação de comprar a moeda em qualquer cenário
c) A obrigação de vender a moeda em qualquer cenário
d) A obrigação de comprar a moeda, somente no caso de o titular exercer o direito
Mercado de Opções
Questão
Uma opção que pode ser exercida pelo seu titular a qualquer momento e que gere lucro ao 
mesmo será identificada como:
a) Americana, in the money (ITM)
b) Europeia, out the money (OTM)
c) Europeia, in the money (ITM)
d) Americana, at the money (ATM)
Mercado de Opções
Questão
Sra Márcia exportou para Europa E$ 50.000,00 (euros) e irá receber o pagamento em 60 dias. 
Para se proteger (hedge) da oscilação do cambio, qual a melhor alternativa para essa 
exportadora?
a) Comprar uma call de euro
b) Vender uma call de eurolar
c) Comprar uma put de euro
d) Vender uma put de euro
Mercado de Opções
Estratégias com Opções
CALL
C
O
M
P
R
A
D
O
R
TI
TU
LA
R
CALL
V
EN
D
ED
O
R
LA
N
Ç
A
D
O
R
Compradores/Titulares sempre começam no prejuízo
Vendedores/Lançadores sempre começam no lucro
Call para direita
Estratégias com Opções
Reta diagonal à direita = CALL
MÉTODO 1: DIREITA, ESQUERDA, CIMA, BAIXO
Compradores/Titulares sempre começam no prejuízo
Vendedores/Lançadores sempre começam no lucro
Put para esquerda
Estratégias com Opções
PUT
C
O
M
P
R
A
D
O
R
TI
TU
LA
R
V
EN
D
ED
O
R
LA
N
Ç
A
D
O
RPUT
Reta diagonal à esquerda = PUT
MÉTODO 1: DIREITA, ESQUERDA, CIMA, BAIXO
CALL
C
O
M
P
R
A
D
O
R
TI
TU
LA
R
CALL
V
EN
D
ED
O
R
LA
N
Ç
A
D
O
R
Compradores/Titulares sempre começam no prejuízo
Vendedores/Lançadores sempre começam no lucro
Put para esquerda
Call para direita
Estratégias com Opções
PUT
C
O
M
P
R
A
D
O
R
TI
TU
LA
R
V
EN
D
ED
O
R
LA
N
Ç
A
D
O
RPUT
MÉTODO 1: DIREITA, ESQUERDA, CIMA, BAIXO
Estratégias com Opções
Comprei Tudo Pra Você
MÉTODO 2: COMPREI TUDO PRA VOCE
Estratégias com OpçõesC P
T
V
Comprei Tudo Pra Você
MÉTODO 2: COMPREI TUDO PRA VOCE
Estratégias com OpçõesC P
T
V
Comprei Tudo Pra Você
ALL UT
ITULAR
ENDEDOR
MÉTODO 2: COMPREI TUDO PRA VOCE
Estratégias com OpçõesC P
T
V
LEMBRE-SE:
Comprei Tudo Pra VocêALL UT
ITULAR
ENDEDOR Nos vemos na 
próxima aula
MÉTODO 2: COMPREI TUDO PRA VOCE
Questão
Os gráficos a seguir representam respectivamente:
a) Lançador de um Call e comprador de uma Put
b) Vendedor de uma Put e comprador de uma Call
c) Comprador de uma Call e comprador de uma Put
d) Titular de um Put e Lançador de uma Call
Estratégias com Opções
Questão
O gráfico a seguir representa:
a) Lançador de um Call
b) Vendedor de uma Put
c) Comprador de uma Call
d) Titular de um Put
Estratégias com Opções
Vai deixar o Lobo Mau vencer essa?
Estratégias com Opções
Cod. Anbima: Distribuição de Produtos 
de Investimentos
Selo ANBIMA
Selo ANBIMA demonstra que a instituição tem o
compromisso de aderir as regras do código em questão
ANBIMA não se responsabiliza pelas informações e
nem pelos serviços prestados
Códigos ANBIMA
Pra quem serão os códigos de autorregulação da ANBIMA?
Instituições participantes da Anbima
Instituições não participantes mas que queiram aderir ao código
Objetivo Manter elevados padrões éticos
Transparecia com investidor
Concorrência leal
Produtos Abrange todos os valores mobiliários e ativos financeiros regulados pela 
CVM e/ou Bacen EXCETO poupança e previdência ou quando distribuir 
para União, Estados ou Municípios, Classificações Middle/Corporate
Investidor Private: patrimônio de R$ 3mm ou mais
Exigências Estar habilitado para distribuir produtos de investimentos
Prestar informações adequadas
Adotar procedimentos de API (suitability) e KYC
Informações Informar se tem ou não FGC
Riscos do produto
“Rentabilidade não é liquida de impostos”
“Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura”
Sem promessa de rentabilidade
Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimentos
Códigos ANBIMA
Questão
Conforme o Código de Distribuição de Produtos ANBIMA, as informações na
elaboração de materiais de publicidade devem:
a) Ser claras e não induzirem o investidor ao erro
b) Apresentar rentabilidade prometida aos investidores
c) Ser técnicas, utilizar de linguagem erudita e apresentar rentabilidade de forma
complexa
d) Demonstrar a rentabilidade passada como garantia de rentabilidade futura
Códigos ANBIMA
Módulo 5 
(18% a 25%)
Fundos de Investimento
Conceito de Fundos de Investimentos
R$ 2.000,00
Sr. Banco, quero investir 
com boa rentabilidade, 
diversificação e quero 
produtos restritos
Boa rentabilidade
Diversificação
Produtos restritos
? X ? X ? X ? X ?
Conceito de Fundo de 
Investimento
“Patrimônio”
Ex. R$ 50mm
R$ 50mm
Boa rentabilidade
Diversificação
Produtos Restritos
Gestão Profissional
Gestão de Risco
Fundo de 
Investimento
Conceito de Fundo de 
Investimento
Banco de Investimento
CTVM/DTVM
Fundo de investimentos é uma comunhão de
recursos, constinuído em forma de
condomínio de natureza especial, destinado à
aplicação em ativos financeiros, bens e
direitos, de acordo com a regra específica
aplicável à categoria do fundo
Humm..
Condomínio?
Conceito de Fundo de 
Investimento
Condomínio dá acesso à opções de lazer e segurança que
muitas vezes não conseguiríamos sozinhos. Os condôminos
pagam taxa de condomínio e tem acesso à isso.
Conceito de Fundo de 
Investimento
Dinâmica em Fundos de Investimentos
Ações
TPF
Moeda
Títulos PrivadosOutros
ATIVOSCOTISTAS FUNDO DE 
INVESTIMENTO
Aportam (depositam) o 
recurso $$$ no fundo
Vai à Mercado e compra 
ativos diversos conforme 
política do fundo
Ativos diversos
Conceito de Fundo de 
Investimento
Dinâmica em Fundos de Investimentos
...
...
...
...
...
ATIVOSCOTISTAS FUNDO DE 
INVESTIMENTO
Recebem cotas 
proporcionais aos valores 
aportados
Devolve cotas aos cotistas 
(investidores)
Ativos diversos
Ações / TPF / Moeda
Títulos Privados
Conceito de Fundo de 
Investimento
Por causa dessa dinâmica, fundos de investimentos também são conhecidos como veículo de investimento
Conceito de Fundo de 
Investimento
Fundo de Investimento 
Financeiro (FIF)
Destinado à aplicação em 
recursos financeiros
Fundo de Investimento (FI)
Regra Geral
Destinado à aplicação em 
recursos financeiros, bens 
e direitos Renda Fixa Cambial Ações Multimercado
Questão
Qual conceito se adequa melhor a Fundo de Investimento:
a) É uma comunhão de recursos, constinuído em forma de condomínio de natureza especial,
destinado à aumentar os spreads das instituições financeiras e financiar operações de longo
prazo
b) Títulos emitidos por bancos comerciais com a finalidade captar recurso
c) É uma comunhão de recursos, constinuído em forma de condomínio de natureza especial,
destinado à aplicação em ativos financeiros, bens e direitos, de acordo com a regra específica
aplicável à categoria do fundo
d) Títulos emitidos por bancos de investimentos com a finalidade de captar recurso
Conceito de Fundo de 
Investimento
Características de Fundo de Investimento
Classes e Subclasses
Características de Fundo de 
Investimento
*Possui natureza jurídica própria (CNPJ);
*Prestação de serviço fiduciário;
*Requer registro na CVM;
*Todas as regras de gestão devem estar previstas no 
regulamento;
*Gestão profissional na escolha dos ativos que compõe a 
carteira;
*Devem possuir prestadores de serviços essenciais 
(administrador e gestor);
*Será estruturado em cotas e subcotas, sendo que cada 
classe de cotas deve obter registro próprio para 
funcionamento.
CARACTERÍSTICAS
Características de Fundo de 
Investimento
CLASSE DE COTAS
FUNDO RENDA FIXA
COTA RENDA FIXA
SUBCLASSE DE COTA Y
Aporte inicial: R$ 10.000,00
Taxa de Adm: 2%aa
Resgate: D+1
SUBCLASSE DE COTA X
Aporte inicial: R$ 1.000,00
Taxa de Adm: 3%aa
Resgate: D+2
SUBCLASSE DE COTA Z
Aporte inicial: R$ 50.000,00
Taxa de Adm: 1%aa
Resgate: D+0
Patrimonio Líquido 
(PL) do Fundo
Classe de Cota
Subclasses de Cota
PL Subclasse X PL Subclasse Y PL Subclasse Z
Público alvo | Prazos e condições | Taxas diversas | Fatores de Risco
Características de Fundo de 
Investimento
CLASSE DE COTAS
FUNDO RENDA FIXA
COTA RENDA FIXA
SUBCLASSE DE COTA Y
Aporte inicial: R$ 10.000,00
Taxa de Adm: 2%aa
Resgate: D+1
SUBCLASSE DE COTA X
Aporte inicial: R$ 1.000,00
Taxa de Adm: 3%aa
Resgate: D+2
SUBCLASSE DE COTA Z
Aporte inicial: R$ 50.000,00
Taxa de Adm: 1%aa
Resgate: D+0
Patrimonio Líquido 
(PL) do Fundo
Classe de Cota
Subclasses de Cota
PL Subclasse X PL Subclasse Y PL Subclasse Z
PL X: R$ 200mm PL Y: R$ 450mm PL Z: R$ 550mm
PL Total: R$ 1.2bi
Público alvo | Prazos e condições | Taxas diversas | Fatores de Risco
Características de Fundo de 
Investimento
SUBCLASSE DE COTA Y
Aporte inicial: R$ 10.000,00
Taxa de Adm: 2%aa
Resgate: D+1
SUBCLASSE DE COTA X
Aporte inicial: R$ 1.000,00
Taxa de Adm: 3%aa
Resgate: D+2
SUBCLASSE DE COTA Z
Aporte inicial: R$ 50.000,00
Taxa de Adm: 1%aa
Resgate: D+0
Subclasses de Cota
PL Subclasse X PL Subclasse Y PL Subclasse Z
Segregação de Patrimonio 
Cada patrimônio segregado responde somente por obrigações referentes à 
respectiva classe de cotas
Questão
Características de Fundo de 
Investimento
As Cotas de fundos de investimento representam a fração ideal do fundo de investimento.
Assinale como Verdadeiro (V) ou Falso (F) as sentenças a seguir.
( ) Um mesmo fundo de investimento pode ter classes e subclasses de cotas diferentes.
( ) Serão classificadas de acordo com seu risco, público alvo, prazo e condição de aplicação, 
além de custos com taxa de administração.
a) V e V
b) V e F
c) F e F
d) F e V
Marcação a Mercado
Marcação a Mercado
Marcação a Mercado
R$ 800.000,00
Marcação a Mercado
Você aceitaria a proposta?
Marcação a Mercado
Marcação a mercado é uma atualização diária dos preços de títulos de renda fixa e dos
produtos de renda variável, incluindo fundos de investimento. Esse ajuste pode acontecer
tanto para baixo quanto para cima. Em outras palavras, marcação a mercado é a marcação de
um ativo pelo preço de venda, ou seja, o preço que você conseguiria de volta caso vendesse
o seu ativo hoje.
Obj. MaM: Evitar transferência de riqueza entre cotistas
Questão
A marcação a mercado ocorre para evitar a transferência de riqueza entre os cotistas de um
fundo de investimentos e essa é uma metodologia que avalia esses ativos segundo os preços:
a) Médio mensal dos ativos
b) Médios semanais dos ativos
c) Praticados atualmente no mercado
d) De aquisição dos ativos
Marcação a Mercado
Chinese Wall (Muralha da China)
Chinese Wall
Chinese Wall: a administração de recursos de terceiros deverá ser segregado 
(separado) das demais atividades das instituições participantes e de seu 
conglomerado ou grupo econômico, que possam gerar conflito de interesse
Fundos de 
Investimentos
Tesouraria do 
banco
-Entregar maior rentabilidade 
pro fundo (pros cotistas)
-Adquirir melhores ativos 
conforme política de 
investimentos
-Maximizar o retorno para o 
próprio banco e acionistas
-Aumentar spreads
-Diminuir as perdas
Segregação de 
atividades (inclusive 
de forma física)
Evitar conflito de 
interesse
Palavras Chaves:
Questão
Em relação aos objetivos do Chinese Wall, assinale a alternativa incorreta:
a) Segregação de atividades e responsabilidades para evitar conflitos de interesse
b) Segregação de atividades, inclusive de forma física, para evitar eventos de crimes de
informação
c) Segregação de atividades para otimização dos recursos do banco
d) Identificação e monitoramento adequado das situações de potencial conflito
Chinese Wall
Cota de Fundos de Investimentos
Cotas de Fundos de 
Investimentos
Patrimônio do Fundo
Taxas e despesas devidas
Cotas de Fundos de 
Investimentos
Patrimônio Líquido do Fundo
Taxas e despesas devidas
PATRIMONIO LIQUIDO = (ATIVOS DO FUNDO + DINHEIRO EM CAIXA) – (DESPESAS + TAXAS)
Patrimônio Líquido = Ativos - Despesas
ATIVOS DO FUNDO = Atualizar diariamente (Marcação a Mercado)
Marcação a mercado é a atualização diária do preço único de investimentos. Esse ajuste pode acontecer 
tanto para baixo quanto para cima.
As cotas do fundo correspondem a fração ideal (menor fração) do seu patrimônio líquido.
As cotas devem ser calculadas e divulgadas diariamente já deduzido taxas (exceto a tributação).
Cotas de Fundos de 
Investimentos
Cota
Patrimônio Líquido do Fundo
Cotas de Fundos de 
Investimentos
PATRIMONIO LIQUIDO = (ATIVOS DO FUNDO + DINHEIRO EM CAIXA) – (DESPESAS + TAXAS)
Patrimônio Líquido = Ativos - Despesas
PATRIMONIO LIQUIDO
QUANTIDADE DE COTAS
VALOR DA COTA
Cuidado com a 
“Pegadinha do Malandro”
O valor da cota resulta da divisão do valor do patrimônio líquido da respectiva classe pelo número de 
cotas da mesma classe; caso existam subclasses, o valor da cota resulta da divisão do PL da subclasse 
pela quantidade de cotas da subclasse
As cotas são escriturais, nominativas, e correspondem à fração do patrimônio da classe de cotas, 
conferindo direitos e obrigações aos cotistas, conforme previsto no regulamento 
Questão
Cotas de Fundos de 
Investimentos
Como é calculada o valor de uma cota em um fundo de investimento?
a) Valor da cota = (Ativos do fundo + dinheiro em caixa) – (taxas + despesas)
b) Patrimônio Líquido dividido pela quantidade de cotistas.
c) Ativos menos despesas
d) Patrimonio liquido dividido pela quantidade de cotas.
Dinâmica de Aplicação e Resgate
Aplicação e ResgateQuando investidor aplica o recurso, ele envia o dinheiro e recebe cotas (cotização)
Com recurso no fundo, Gestor compra ativos conforme política do F.I.
Compra ativos
Entrega cotas
Aplicação
Cotização (transformar o dinheiro em cotas) D+1
Resgate
Liquidação Financeira
Prazo máximo D+5 após descotização
Descotização
Conforme regulamento do fundo
Aplicação e Resgate
Quando investidor resgata o recurso, ele devolve as cotas e recebe de volta o dinheiro 
Para o resgate, Gestor vende ativos transformando-os em dinheiro (descotização) e paga investidor
Vende ativos
Entrega o 
dinheiro
Em caso de descumprimento dos prazos de resgate por parte do fundo de investimento
Multa de 0,5% ao dia devido ao cotista 
FI
Fundo de 
Investimento
Títulos Públicos Federais
CDBs
Debentures
Ações
Outros
Cota de Abertura
O preço da cota é conhecido na 
abertura do mercado 
Em geral, fundos mais 
conservadores utilizam cota de 
abertura 
Cota de Fechamento
O preço da cota é conhecido 
somente no fechamento do 
mercado 
Em geral, fundos mais arrojados 
utilizam cota de fechamento 
Coloquei meu dinheiro em um fundo 
e quero saber o valor da minha cota
Aplicação e Resgate
Questão
Um investidor aplicou em um fundo com prazo de descotização de 30 dias uteis. Quando
solicitou o resgate, a liquidação financeira aconteceu em 35 dias uteis. De acordo com a
resolução CVM 175, este fundo está:
a) Irregular, pois o prazo máximo para liquidação financeira é de 5 dias corridos
b) Irregular, pois o prazo máximo para liquidação financeira é de 5 dias uteis
c) Regular, pois o fundo obedece o prazo máximo de liquidação financeira permitido pela
resolução CVM
d) Regular, pois a resolução permite que o prazo máximo de liquidação financeira seja de 35 dias
úteis conforme consta no regulamento do fundo
Aplicação e Resgate
Questão
Fundo de alta volatilidade no qual é necessário aguardar o fechamento do mercado para
conhecer o valor da cota. Podemos afirmar que esta é uma dinâmica conhecida como:
a) Cota de abertura
b) Cota de fechamento
c) Mercado Ativo
d) Cota futura
Aplicação e Resgate
Fundo Aberto, Fechado e Exclusivo
Fundos Abertos
Cotistas podem aplicar (entrar) ou solicitar o resgate de cotas (sair) a qualquer
momento
Pode haver período de carencia
(se cota resgatada durante período de carencia, haverá IOF de 0,5% ao dia
sobre o valor do resgate, limitado ao rendimento da operação, vigente
durante todo o período da carencia)
Fundos Fechados
Existe um período determinado para aplicações e o resgate somente na
liquidação ou fechamento do fundo (ex: FII)
O investidor (cotista) que desejar reaver seus recursos e sair do fundo,
poderá:
*Vender suas cotas no mercado secundário; ou
*Aguardar período determinado ou encerramento do fundo.
Fundos abertos, fechados e 
exclusivos
Exclusivos
Destinado para Investidores Profissionais e formado
exclusivamente de um único cotista.
Alocação dos recursos não é feita pelo investidor e, sim, por um
gestor.
Fundos abertos, fechados e 
exclusivos
Questão
O fundo de investimento poderá ter classes de cotas que poderão ser abertas ou fechadas. No
caso de fundos com cotas fechadas, é correto dizer que embora _________ resgates,
_________ possibilidade de liquidez no mercado secundário.
a) Não haja / existe
b) Exista / existe
c) Não haja / não há
d) Exista / não há
Fundos abertos, fechados e 
exclusivos
Questão
Como podemos conceituar fundo exclusivo?
a) É aquele em que os cotistas podem aplicar ou solicitar o resgate de cotas a qualquer
momento.
b) É aquele que existe um período determinado para aplicações e o resgate somente na
liquidação ou fechamento do fundo.
c) Este é um fundo para Investidores Profissionais constituído para receber aplicações
exclusivamente de um único cotista
d) Este fundo tem a carteira composta 95% por cotas do FI
Fundos abertos, fechados e 
exclusivos
Participantes de Fundo de Investimento
ADMINISTRADOR GESTOR
CUSTODIANTE
DISTRIBUIDOR
COTISTA
AUDITOR EXTERNO
FUNDO DE INVESTIMENTO
Participantes do Fundo de 
Investimentos
TESOURARIA
AGENCIA DE RATING
COGESTOR
Prestadores de Serviços Essenciais
ADMINISTRADOR
Elabora e aprova o regulamento de constituição do 
F.I. em conjunto com gestor
Solicita registro junto à CVM em conjunto com 
gestor
Responsável pela comunicação eletrônica com 
cotistas (se regulamento prever, pode haver 
comunicação física), incluindo divulgação de fatos 
relevantes
Contratação obrigatória do Auditor Independente; e 
se necessário serviços de Tesouraria e Custodiante
Responsável legal do fundo, em conjunto com gestor
Participantes do Fundo de 
Investimentos
Banco de 
Investimento
CTVM/DTVM
ADMINISTRADOR
Supervisiona operações realizadas pelo gestor, se 
está de acordo com a política de investimentos e 
dentro dos limites de concentração
Manutenção dos registros dos cotistas, atas das 
assembleias, registros contábeis e os pareceres do 
auditor independente
Deve cumprir o regulamento e as deliberações das 
assembleias de cotistas
Recolhe Impostos
GESTOR
Contratação se necessário: Distribuidor, 
Classificação de Risco (agencia de rating), Cogestão 
de Carteira (comum para fundos com muitas classes 
de cotas)
Observar limites de concentração e de risco
Fornece aos distribuidores todo material de 
divulgação da classe de cotas
Comunicar a CVM sobre fechamento de cotas para 
resgate
Participantes do Fundo de 
Investimentos
GESTOR
Elabora e aprova o regulamento de constituição do 
F.I. em conjunto com administrador
Solicita registro junto à CVM em conjunto com 
administrador
Faz a gestão da carteira
Compra e vende ativos conforme política do fundo
Elabora estratégias de investimento
Responsável pela rentabilidade do fundo
ADMINISTRADOR
Responsável pela contratação
GESTOR
Responsável pela contratação
Participantes do Fundo de 
Investimentos
Banco de 
Investimento
CTVM/DTVM
DISTRIBUIDOR
Oferta e venda das cotas 
do fundo
Comercialização das 
cotas
TESOURARIA
Gestão de caixa do 
fundo
Liquidação financeira 
dos ativos
CUSTODIANTE
Guarda os ativos
Registro das transações 
realizadas pelo fundo
AUDITOR INDEPENDENTE
Audita as contas do fundo
(contratação obrigatória)
CLASSIFICADORA 
DE RISCO
Analisa o risco do 
emissor
COGESTORA
Auxiliar na gestão, 
principalmente em fundos 
com diversas classes
Cotista
Investidor
Aporta recursos no fundo
Proprietário dos ativos do fundo
Responsável por manter seus 
dados atualizados
Participantes do Fundo de 
Investimentos
Questão
Os prestadores de serviços essenciais do fundo são responsáveis pela administração e gestão
do veículo de investimentos. Entre as funções do gestor podemos citar:
a) Comprar e vender cotas do fundo de investimentos
b) Comprar e vender ativos para a carteira do fundo
c) Contratar o serviço de auditoria independente para o fundo
d) Realizar a gestão do caixa do fundo
Participantes do Fundo de 
Investimentos
Documentos Mínimos Exigidos em 
Fundo de Investimento
Prof. Airton - Gama de Ensino
@gamadeensino
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
-Regulamento
-Lamina de Informações Essenciais
-Termo de Adesão
Documentos exigidos em 
Fundos de Investimentos
Regras de constituição do fundo 
formulado pelo administrador e gestor
Política de investimentos, Taxas, Prazos
Contém anexos para classes e 
subclasses do fundo
Identificação dos demais prestadores 
de serviços contratados pelo fundo
Constituição do fundo perante CVM
Resumo do regulamento
Contém principais 
informações do regulamento
Documentos exigidos em 
Fundos de Investimentos
REGULAMENTO
__________________
__________________
__________________
__________________
LÂMINA DE 
INFORMAÇÕES 
BÁSICAS
__________________
__________________
__________________
“Contrato”
“Declaro que tive acesso ao 
inteiro teor do regulamento e 
da lâmina”
“Estou ciente dos riscos”
“Desejo aderir ao fundo”
Assinatura do cliente (eletrônica 
ou física)
TERMO DE ADESÃO E 
CIENCIA DE RISCO
____________________________________
__________________
Questão
Qual documento de confecção obrigatória consta o resumo das informações contidas
no Regulamento do fundo?
a) Termo de Adesão e Ciência de Risco
b) Lamina de Informações Essenciais
c) Regulamento
d) Demonstrativo de Desempenho
Documentos exigidos em 
Fundos de Investimentos
Questão
Ao investir em fundo de investimento, o investidor declara estar de acordo com os
fatores de risco do fundo ao assinar:
a) Lamina de Informações Básicas
b) Termo de Adesão
c) Regulamento
d) Demonstrativo de Desempenho
Documentos exigidos em 
Fundos de Investimentos
Questão
Segundo a resolução CVM 175, que trata sobre os Fundos de Investimento, os documentos
necessários para registro do funcionamento dos fundos são:
a) Regulamento, Lâmina de informações básicas e Termo de adesão
b) Lâmina de informações básicas e termo de adesão, apenas
c) Regulamento e lâmina de informações básicas, apenas
d) Regulamento e termo de adesão, apenas
Documentos exigidos em 
Fundos de Investimentos
Gestão Passiva, Ativa e Alavancado
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(92) 99180-4576
Benchmark são parâmetros para comparação (referencia)
Benchmark mais comuns são: ibovespa, CDI, dólar
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Fundo XYZ: Rentabilidade 10% no ano
Boa ou ruim?
Fundo XYZ é um F.I. em Ações e no mesmo período IBOV 17% no ano
Boa ou ruim?
Tipos de Gestão de Fundos de Investimentos
Fundos Passivos
Acompanhar seu benchmark
Menos risco
Menor expectativa de retorno
Fundos Ativos
Busca superar seu benchmark
Maior risco
Maior expectativa de retorno
Na sua nomenclatura deve constar a palavra “ativo”
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Fundos Alavancados 
Possibilidade de patrimônio líquido negativo, sendo necessário que cotistas aportem para pagar dívidas
Exposição financeira (risco) maior do que o patrimônio líquido
Maior expectativa de retorno e apresentam maior risco, podendo adquirir dívidas
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Fundos Alavancados
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
A
70% -70%
Rentabilidade
P.L. R$ 20mm
R$ 14mm -R$ 14mm
B
Rentabilidade
P.L. R$ 20mm
Emp R$ 10mm
Tot R$ 30mm
Banco
Emprest 50% do P.L.
Pagar com R$ 13mm
Possibilidade de patrimônio líquido negativo, sendo necessário que cotistas aportem para pagar dívidas
Exposição financeira (risco) maior do que o patrimônio líquido
Tot: R$ 34mm Tot: R$ 6mm
70%
R$ 21mm
SubTot: R$ 51mm
Emp: - R$ 13mm
Tot: R$ 38mm
-70%
-R$ 21mm
SubTot: R$ 9mm
Emp: - R$ 13mm
Tot: - R$ 4mm
Políticas de 
Investimentos
Fundos Passivos
Fundos Ativos Fundos Alavancados
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Fundos Alavancados
A resolução CVM 175 estabelece limites máximos de exposição, conforme segue:
Fundo Renda Fixa Fundo de Ações e Cambial Fundo Multimercado
20% 40% 70%
Exposição Financeira além do 
PL, podendo adquirir dívidas
Superar benchmark
Acompanhar benchmark
Políticas de 
Investimentos
Fundos Passivos
Fundos Ativos Fundos Alavancados
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Tipos de responsabilidades dos cotistas
Responsabilidade Limitada do Cotista Responsabilidade Ilimitada do Cotista
Investidor tem responsabilidade 
limitada somente ao valor subscrito
Investidor é obrigado a aportar para cobrir 
eventuais prejuízos do fundo
Exposição Financeira além do 
PL, podendo adquirir dívidas
Superar benchmark
Acompanhar benchmark
Questão
Gestão de fundo de investimento que tem como objetivo acompanhar seu benchmark,
estamos falando de qual tipo de gestão?
a) Passiva
b) Alavancada
c) Arrojada
d) Ativa
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Questão
Fundo de investimento que tem como objetivo superar seu benchmark, expondo-se
financeiramente e com possibilidade de patrimônio líquido negativo, estamos falando de
qual tipo de gestão?
a) Passiva
b) Alavancada
c) Arrojada
d) Ativa
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Questão
Em relação às categorias de cotas em fundos de investimentos que empregam estratégia de
alavancagem, como é denominada a classe de cotas que permite que os investidores enfrentem
perdas que excedem o valor do seu patrimônio investido, tendo a obrigatoriedade de realizar
aportes adicionais para cobrir tais perdas?
a) Alavancagem com responsabilidade ilimitada
b) Alavancagem com capital protegido
c) Alavancagem com responsabilidade limitada
d) Alavancagem sem risco
Gestão Passiva, Ativa e 
Alavancada
Taxas de Fundo de Investimento
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(92) 99180-4576
Sr. F.I, vou colocar 
meu dinheiro nesse F.I 
e quero que você 
cuide pra mim.
Ok, mas vou 
te cobrar 
taxas.
Fundo Investimento
Taxas do Fundo de 
Investimento
Taxas do Fundo de 
Investimento
TAXAS
FUNDOS DE 
INVESTIMENTO
TAXA
ADMINISTRAÇÃO
TAXA
PERFORMANCE
TAXA
INGRESSO
TAXA
SAÍDA
TAXA
GESTÃO
TAXA
DISTRIBUIÇÃO
TAXA
ACORDOS DE
REMUNERAÇÃO
PATRIMONIO LIQUIDO 
=
(ATIVOS DO FUNDO + DINHEIRO EM CAIXA) – (DESPESAS + TAXAS)
Patrimônio Líquido = Ativos - Despesas
PATRIMONIO LIQUIDO
QUANTIDADE DE 
COTAS
VALOR 
DA COTA
Cobrada pela administração do fundo 
Todo fundo de investimento cobra 
independente do resultado 
(rentabilidade)
Calculada sobre P.L. do fundo/classe
Reduz valor da cota 
(PL = Ativos – Taxas/Despesas)
Percentual ao ano porem é deduzido 
diariamente
Taxa de 
Distribuição de 
cotas
Calculada sobre P.L. do fundo/classe
Destinada à remuneração do gestor e os 
prestadores de serviço por ele contratados 
e que não constituam encargos do fundo
Taxas do Fundo de 
Investimento
GESTOR: XP INVESTIMENTOS
Tô precisando de uma agencia de rating
Tô aqui pra isso. Vamos só acertar o 
“faz-me rir”
Taxa de 
Distribuição de 
cotas
Calculada sobre P.L. do fundo/classe
Destinada à remuneração do distribuidor 
de cotas
Taxas do Fundo de 
Investimento
UBS BRASIL BANCO DE INVESTIMENTO
Abri um fundo de investimento mas tô
sofrendo pra encontrar clientes. Vou 
contratar um distribuidor que tenha 
muitos cliente
“Se quer rir, tem que fazer rir. Quanto 
vou receber por isso?”
Taxa de 
Performance
Incide, quando prevista no regulamento, 
sempre que a rentabilidade do fundo 
exceder o benchmark
(somente para fundos ativos)
Cobrado semestralmente
Cobrada sobre excedente da rentabilidade 
comparado ao benchmark
Obedecer conceito de “linha d’água”
Rentabilidade
1Semestre 2Semestre 3Semestre 4Semestre
Benchmark
Desempenho Fundo
Taxas do Fundo de 
Investimento
Taxa de 
Distribuição de 
cotas
“Rebate” pago pela classe investida à 
classe investidora
Utiliza como base as taxas de 
administração, performance ou gestão
Taxas do Fundo de 
Investimento
FIFC (Fundo de Investimento 
Financeiro em Cotas)
FIF (Fundo de Investimento 
Financeiro)
FIF (Fundo de Investimento 
Financeiro)
Possibilidade de acordo de 
remuneração em que o fundo 
que recebeu o investido 
repasse uma determinada 
receita (rebate) para o fundo 
que investiu
Incide sobre aporte
Raramente cobrada atualmente
Exemplo
Taxa de ingresso (5%)
Cliente aportou R$ 100,00
Com a taxa de ingresso cobrada, entrará 
no fundo efetivamente R$ 95,00
Taxa de Ingresso
Incide sobre resgate
Raramente cobrada atualmente
Exemplo
Taxa de saída (5%)
Cliente resgatou R$ 1.000,00
Com a taxa de resgate cobrada, cliente 
irá receber efetivamente R$ 950,00
Taxas do Fundo de 
Investimento
Questão
Sobre a taxa de administração:
a) Deve ser inferior à taxa de performance.
b) Deve ser definida pela CVM.
c) Depende do referencial (benchmark).
d) Sua cobrança independe da rentabilidade do fundo.
Taxas do Fundo de 
Investimento
Assembleia de Cotistas
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(92) 99180-4576
Assembleia de Cotistas (Ordinárias)
“Reunião de condomínio”
Assembleia de Cotistas
Assembleia Geral de Cotistas
Convocação para TODOS os cotistas do fundo (1x por ano)
Assembleia Especial de Cotistas
Convocaçãopara os cotistas de classe ESPECÍFICA do fundo (1x por ano)
Cada cota = 1 voto
200 votos
500 votos
350 votos
890 votos
Assembleia de Cotistas
Convocação
Prestadores de serviços (administrador, gestor e demais) e cotistas/grupo cotista*
*Cotista ou grupo de cotistas detentores de pelo menos 5% do total de cotas
Mínimo 10 dias de antecedência
Assembleia ocorre com qualquer número de cotistas presentes
Se previsto no regulamento, assembleia geral pode ocorrer por meio eletrônico
Administrador comunica a todos sobre a realização da assembleia
Assembleia de Cotistas
Linha do Tempo
Hoje: Demonstração 
das divulgações 
contábeis
Mínimo 15 dias 
depois da divulgação: 
realização da 
assembleia
Convocação
Mínimo 10 dias antes da 
realização da assembleia
Assembleia de Cotistas
Aprovação das demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador
A substituição de prestador de serviço essencial (administrador e gestor)
A fusão, a incorporação, a cisão, a transformação ou a liquidação do fundo
O aumento das taxas do fundo de investimento
A alteração do regulamento (exceto alguns casos que podem ser alterados sem assembleia)
A emissão de novas cotas, no fundo fechado
Plano de resolução em caso de patrimonio líquido negativo Assembleia de Cotistas
A substituição de prestador de serviço essencial (administrador e gestor)
Caso um fundo possua diferentes classes de cotas e os cotistas de uma determinada classe 
deliberem (decidam) pela substituição de prestador de serviço essencial, tal classe deverá ser 
cindida (separada) do fundo
Assembleia de Cotistas
SUBCLASSE DE COTA Y
Aporte inicial: R$ 10.000,00
Taxa de Adm: 2%aa
Resgate: D+1
SUBCLASSE DE COTA X
Aporte inicial: R$ 1.000,00
Taxa de Adm: 3%aa
Resgate: D+2
SUBCLASSE DE COTA Z
Aporte inicial: R$ 50.000,00
Taxa de Adm: 1%aa
Resgate: D+0
PL Subclasse X PL Subclasse Y PL Subclasse Z
Assembleia de Cotistas
FUNDO RENDA FIXA
COTA RENDA FIXA
SUBCLASSE DE COTA Y
Aporte inicial: R$ 10.000,00
Taxa de Adm: 2%aa
Resgate: D+1
SUBCLASSE DE COTA X
Aporte inicial: R$ 1.000,00
Taxa de Adm: 3%aa
Resgate: D+2
SUBCLASSE DE COTA Z
Aporte inicial: R$ 50.000,00
Taxa de Adm: 1%aa
Resgate: D+0
PL Subclasse X PL Subclasse Y PL Subclasse Z
Assembleia de Cotistas
FUNDO RENDA FIXAFUNDO RENDA FIXA
COTA RENDA FIXA
A substituição de prestador de serviço essencial (administrador e gestor)
Caso um fundo possua diferentes classes de cotas e os cotistas de uma determinada classe 
deliberem (decidam) pela substituição de prestador de serviço essencial, tal classe deverá ser 
cindida (separada) do fundo
Assembleia de Cotistas
Questão
A instância máxima de decisão de um fundo é:
a) O gestor e o administrador conjuntamente se previstos no regulamento do fundo senão
apenas o administrador.
b) O administrador do fundo.
c) A assembleia dos cotistas.
d) Quem toma as decisões de que ativo comprar e vender para compor a carteira do fundo,
portanto, o gestor.
Assembleia de Cotistas
Questão
A assembleia especial de cotistas será convocada para, entre outros assuntos, deliberar
sobre:
a) Demonstrações contábeis da classe de cota
b) Decisão de comprar e vender ativos para a classe da cota
c) Contratar o auditor independente do fundo de investimento
d) Contratar o distribuidor do fundo de investimento
Assembleia de Cotistas
Fechamento de Cotas
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(92) 99180-4576
Fechamento de Cotas
Em casos excepcionais de iliquidez o administrador e/ou gestor podem declarar o 
fechamento da classe de cotas para a realização de resgates
70% Ações
Marmelada S/A
20% Ações
Jabuticaba S/A
10% TPF
Composição do Fundo
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Fechamento de Cotas
EXTRA! EXTRA!
FRAUDE DE R$ 30BI
NA EMPRESA
MARMELADA S/A
70% Ações
Marmelada S/A
20% Ações
Jabuticaba S/A
10% TPF
Composição do Fundo
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Em casos excepcionais de iliquidez o administrador e/ou gestor podem declarar o 
fechamento da classe de cotas para a realização de resgates
Fechamento de Cotas
Queremos nosso dinheiro 
de volta. Resgata tudo!
70% Ações
Marmelada S/A
20% Ações
Jabuticaba S/A
10% TPF
Composição do Fundo
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Em casos excepcionais de iliquidez o administrador e/ou gestor podem declarar o 
fechamento da classe de cotas para a realização de resgates
Fechamento de Cotas
70% Ações
Marmelada S/A
20% Ações
Jabuticaba S/A
10% TPF
Composição do Fundo
Baixa o facho, segura a onda. 
Ninguém vai resgatar por 
enquanto!
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Em casos excepcionais de iliquidez o administrador e/ou gestor podem declarar o 
fechamento da classe de cotas para a realização de resgates
Fechamento de Cotas
*O fundo (a cota) que for fechada para resgate deve ser fechado também para aplicação;
*Comunicar fato relevante quando do fechamento e da reabertura;
*SE O FUNDO ficar fechado por mais de 5 dias úteis, o administrador deve convocar assembleia
-Reabertura ou manutenção do fechamento para resgate
-Cisão (separação) do fundo ou classe
-Liquidação (encerramento)
-Resgate das cotas em ativos
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Em casos excepcionais de iliquidez o administrador e/ou gestor podem declarar o 
fechamento da classe de cotas para a realização de resgates
Fechamento de Cotas
Questão
Suponha que o mercado se encontra em um cenário de total iliquidez, de modo que o gestor
não consiga vender os ativos para honrar os resgates. O administrador e/ou gestor podem:
a) Honrar os saques, mesmo que tenham que usar recursos próprios ou de empréstimos
b) Honrar os saques, dando prioridade aos de menor valor
c) Declarar o fechamento do fundo para resgates, devendo obrigatoriamente convocar
assembleia
d) Declarar o fechamento do fundo para resgates, mantendo também fechado para
aplicações
Barreira aos Resgates
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Barreira aos Resgates
Considerando a gestão de risco conjunta, o gestor pode limitar os pedidos de resgate a 
uma fração do patrimônio líquido, sem prejuízo aos cotistas
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Os resgates estão 
limitados à 70% Quero resgatar R$ 
10.000,00
Barreira aos Resgates
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Pega R$ 7.000,00 (70%) e o restante 
aguarda um pouco que vou demorar 
uns dias pra resgatar
Considerando a gestão de risco conjunta, o gestor pode limitar os pedidos de resgate a 
uma fração do patrimônio líquido, sem prejuízo aos cotistas
Barreira aos Resgates
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Sidepocket
Composição do Fundo com a Barreira de Resgates
Ativo A
25%
Ativo B
25%
Ativo C
25%
Ativo D
25%
Ilíquido
Considerando a gestão de risco conjunta, o gestor pode limitar os pedidos de resgate a 
uma fração do patrimônio líquido, sem prejuízo aos cotistas
Barreira aos Resgates
Administrador
Gestor
Gestão de Risco Conjunta
Sidepocket
Composição do Fundo com a Barreira de Resgates
Ativo A
25%
Ativo B
25%
Ativo C
25%
Ativo D
25%
IlíquidoDinâmica normal
Considerando a gestão de risco conjunta, o gestor pode limitar os pedidos de resgate a 
uma fração do patrimônio líquido, sem prejuízo aos cotistas
Questão
A gestão do risco de liquidez dos ativos que compoem a carteira do fundo de investimento é
uma atribuição do:
a) Gestor, apenas
b) Distribuidor e Custodiante
c) Administrador, apenas
d) Administrador e Gestor
Barreira aos Resgates
Classificação CVM para Fundos de 
Investimento
Gama de Ensino
@gamadeensino
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Prof. Airton Gama
(92) 99180-4576
(92) 98401-1642
Será que esse Fundo compra 
muitos ativos atrelados ao dólar ou 
ao ibovespa? Ou será que compra 
mais TPFs?
Isso tem que ser muito claro. Já no 
nome do F.I. o cotista tem que 
saber qual a classe de ativos 
adquiridos pelo Fundo!
Classificação CVM paraFundos de Investimentos
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Fundo Percentual Característica
R.F. Crédito Privado 50% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Ações 67% (2/3) Permitido taxa de performance
Renda Fixa 80% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Dívida Externa 80% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Cambial 80% Permitido taxa de performance
R.F. Referenciado 95% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Simples 95% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Curto Prazo Prazo Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Multimercado Pulverizado Permitido taxa de performance
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Renda Fixa Cambial Ações Multimercado
Mínimo 80% do PL em 
ativos da renda fixa
Mínimo 80% do PL em 
ativos cujo fator de 
risco é o cambio
Mínimo 67% do PL na 
renda variável (ações, 
BDRs, ADRs, bônus de 
subscrição)
Não possui 
concentração, estando 
exposto a diversos 
fatores de risco
Classificação CVM
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Renda Fixa
Mínimo 80% do PL em 
ativos da renda fixa
Classificação CVM
Renda Fixa Simples 95% Mínimo de 95% PL em TPF ou ativos 
privados cuja classificação seja igual 
ou maior que a do governo
Único fundo que dispensa 
Termo de Adesão e API
Renda Fixa Referenciado 95% Mínimo de 95% PL em títulos que 
façam referência ao indexador do 
fundo (Ex. DI)
Segue seu benchmark
Renda Fixa Dívida 
Externa
80% Mínimo 80% PL em títulos públicos 
federais brasileiros emitidos no 
exterior
Títulos da União no Exterior
Renda Fixa Crédito 
Privado
50% Mínimo 50% PL em ativos de 
companhias privadas
Destaque necessários no Termo 
de Adesão em decorrência de 
exposição maior a riscos
Renda Fixa Curto Prazo Prazo Prazo médio da carteira deve ser 
inferior a 60 dias e prazo máximo de 
um título de 375 dias
Focado no prazo mas não 
confundir com o prazo para 
tributação
Subcategorias
Renda Fixa
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Renda Fixa
Mínimo 80% do PL em 
ativos da renda fixa
Classificação CVM
Fundo de Investimentos 
em Ações (FIA) 
67% Mínimo 67% PL em empresas 
listadas na Bolsa
Ações, BRDs, Bônus Subscrição
Fundo de Investimentos 
em Mercado de Acesso 
(FIM)
67% Mínimo 67% PL em empresas 
listadas no mercado de acesso da 
Bolsa (segmento de preparo para 
abertura de mercado de capitais)
Investem nessas empresas não 
listadas mas que estão em via 
de abrir o capital 
Ações
Mínimo 67% do PL na 
renda variável (ações, 
BDRs, ADRs, bônus de 
subscrição)
Subcategorias
FI Ações
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Fundo Percentual Característica
R.F. Crédito Privado 50% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Ações 67% (2/3) Permitido taxa de performance
Renda Fixa 80% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Dívida Externa 80% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Cambial 80% Permitido taxa de performance
R.F. Referenciado 95% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Simples 95% Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Curto Prazo Prazo Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Multimercado Pulverizado Permitido taxa de performance
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Fundo Percentual Característica
R.F. Crédito Privado Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Ações Permitido taxa de performance
Renda Fixa Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Dívida Externa Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Cambial Permitido taxa de performance
R.F. Referenciado Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Simples Vedado taxa de performance, salvo para IQ
R.F. Curto Prazo Vedado taxa de performance, salvo para IQ
Multimercado Permitido taxa de performance
Questão
As classes de fundos de investimentos classificados como Renda Fixa, Ações, Cambial e
Multimercado são classificados a partir:
a) Do principal fator de risco associado à sua carteira de títulos
b) Do prazo médio da sua carteira de títulos
c) Do seu parâmetro de referência (benchmark)
d) Do prazo máximo dos seus ativos em carteira
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Questão
Um investidor pretende fazer um investimento em um fundo de Renda Fixa que seja composto
por títulos com baixo risco de crédito e de mercado. Ele ainda não passou pelo processo de
Análise do Perfil do Investidor (API) e não possui outros investimentos no mercado de capitais. O
fundo que permite que esse investidor realize essa aplicação, mesmo sem preencher o API, é o:
a) Renda Fixa Referenciado DI
b) Renda Fixa Curto Prazo
c) Renda Fixa Simples
d) Renda Fixa Multimercado
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Questão
Fundo que investe no máximo 33% do seu PL em ativos de renda fixa:
a) Fundo de Ações
b) Cambial
c) Fundo Multimercado
d) Renda Fixa Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Questão
Fundos cujo regulamento estipulem que 95%, no mínimo, da carteira seja composta por ativos
financeiros de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variação do benchmark
escolhido são classificados como:
a) Renda Fixa Referenciados
b) Ações
c) Cambial
d) Crédito Privado
Classificação CVM para 
Fundos de Investimentos
Classificação de Fundos ANBIMA
Será que consigo saber as 
principais características de 
um fundo somente por seu 
nome?
Vou te ajudar!
Classificação de Fundos 
ANBIMA
Nomenclatura
3º Nível
2º Nível Estratégia
1º Nível Tipo de Gestão Ex.: Small Cap, Dividendos, 
Índices, Crédito livre, Dívida 
Externa
Classe de ativos Ex.: Ativa, Passiva, Indexado, 
Alavancado
Ex.: Renda Fixa, Fundo de 
Ações, Cambial, 
Multimercado
Classificação de Fundos 
ANBIMA
Ex: Fundo ABC de Ações Ativo em Dividendos
Qual a classificação do ativo?
O que espera dele?
Qual estratégia de mercado vai atuar pra trazer o resultado?
Questão
Com relação à classificação Anbima de fundos de investimentos, é uma classificação
de nível 2:
a) Fundo de Ações
b) Multimercado
c) Indexado
d) Dividendos
Classificação de Fundos 
ANBIMA
Limites de Concentração por Emissor e 
Modalidades em Fundos
Prof. Airton - Gama de Ensino
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(92) 99180-4576
Investidor Fundo
Limites de Concentração
Todo $$ num 
único ativo
Ex. Debenture da Varig
Investidor Fundo Todo $$ num 
único ativo
Ex. Debenture da Varig
FALENCIA DA VARIG
Limites de Concentração
Modalidade Limite de Concentração
TPF, ouro, títulos de emissão de Ifs, 
derivativos ou valores mobiliários 
diversos com oferta pública registrada 
na CVM
100%
Cotas de fundos (destinados a 
investidores do varejo, qualificados, 
profissionais, FII, FIDC, ETFs, CRI/CRA)
20%
CVM impõe limites de concentração 
para assim manter diversificação mínima
Limite por Modalidade
Limites de Concentração
Emissor Limite de Concentração
Governo Federal 100%
Instituição Financeira 20% por IF emitente
S/A Empresa Não Financeira 10% por emitente
PF ou PJ Fechada 5% por emitente
CVM impõe limites de concentração 
para assim manter diversificação mínima
Limite por Emissor
Questão
Limite máximo de concentração que um fundo de investimento pode alocar em títulos emitidos
por uma instituição financeira:
a) 100%
b) 80%
c) 20%
d) 10%
Recomendação de 
investimentos
Prazos e Responsabilidades de 
Enquadramento
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(92) 99180-4576
Investidor Fundo
Prazos e Responsabilidades
Gestor responsável por manter os enquadramentos
Se desenquadrado por mais de 10 dias uteis consecutivos, Administrador 
deve reportar à CVM juntamente com plano de reenquadramento
COTAS ABERTAS
60 dias para enquadramento
COTAS FECHADAS
180 dias para enquadramento
Questão
O _________ possui prazo de ________ para enquadramento dos limites de concentração nos
fundos de investimentos financeiros de cotas abertas. Complete as lacunas.
a) Gestor | 60 dias
b) Gestor | 180 dias
c) Administrador | 60 dias
d) Administrador | 180 dias
Prazos e ResponsabilidadesTributação em Fundos de Investimento
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Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Tributação
Tabela IOF – Não precisa decorar, basta entender
Zero!
Incide sobre ganho de 
capital/rentabilidade
Cobra primeiramente 
IOF e depois IR 
NA FONTE
Fundos de Ações não tem IOF
Tributação em Fundos de 
Investimento
Responsável por recolhimento de IOF/IR será ADMINISTRADOR
Prazo 30 dias
Prazo 90 dias
Prazo 60 dias
Prazo 180 dias
Investidor Fundo Ativos
Prazo Médio dos 
ativos da carteira: 
90 dias
Tributação em Fundos de 
Investimento
Tributação
Tributação Imposto de Renda – Fundos de Investimento
CURTO PRAZO LONGO PRAZO FUNDO AÇÕES
Prazo Médio inferior 
ou igual a 365 dias
Prazo médio 
superior a 365 dias
Mínimo 67% em 
ações (sem IOF)
Leão da 
Receita Federal
NÃO CONFUNDA
Classificação CVM para Fundos de Investimentos Renda Fixa Curto Prazo que possui
Prazo médio da carteira inferior a 60 dias e
Prazo máximo por ativo de 375 dias
Tributação em Fundos de 
Investimento
CURTO PRAZO
Prazo médio carteira até 365 dias
LONGO PRAZO
Prazo médio carteira superior 365 
dias
FUNDO AÇÕES
Mínimo 67% (2/3) em ações
Até 180 dias 22,5% Até 180 dias 22,5% Alíquota 
Única
15%
+180 dias 20% De 181 a 360 
dias
20%
De 361 a 720 
dias
17,5%
+ 720 dias 15%
Tributação Imposto de Renda – Alíquotas
No resgate – sobre rentabilidade
Fato gerador I.R
Resgate e/ou Come-Cotas
Tributação em Fundos de 
Investimento
Administrador
Retem IR na fonte
Tributação incide sobre 
ganho de capital
Come Cotas
*Come cotas é uma antecipação semestral do imposto retido na fonte
*Maio e Novembro
CURTO PRAZO LONGO PRAZO FUNDO AÇÕES
Alíquota
20%
Sobre rentabilidade
Alíquota
15%
Sobre rentabilidade
Não possui
Come cotas
Tributação em Fundos de 
Investimento
*Não reduz o valor da cota e sim a quantidade (número) de cotas
Come Cotas
Tributação em Fundos de 
Investimento
Exemplo Come Cotas F.I. Curto Prazo (20%) 
Investimento de R$ 2.000,00 Valor da cota: R$ 20,00 Quantidade de cotas: 100
Maio
Saldo atualizado R$ 2.500,00
Rentabilidade R$ 500,00
Valor da cota: R$ 25,00 Quantidade de cotas: 100
Come Cotas 20% 20% de R$ 500,00 = R$ 100,00
1 cota = R$ 25,00 R$ 100,00 (IR devido)
R$ 25,00 (Valor da cota)
4 cotas
Após Come Cotas
Cliente: 96 cotas de R$ 25,00 cada = R$ 2.400,00
IR: 4 cotas de R$ 25,00 cada = R$ 100,00
Tributação em Fundos de 
Investimento
Resumo Fundo Curto Prazo Fundo Longo Prazo Fundo de Ações
IOF SIM SIM NÃO
IR SIM SIM SIM
Alíquota IR 22,5% a 20% 22,5% a 15% 15%
Come Cotas SIM (20%) SIM (15%) NÃO
Fato Gerador Resgate/Come Cotas Resgate/Come Cotas Resgate
Administrador é responsável por recolhimento dos tributos
Questão
Os rendimentos obtidos em fundos de ações são tributados sob alíquota:
a) De 15% no resgate, descontado o come-cotas de 15% nos meses de maio e novembro.
b) Definida conforme prazo de permanência no resgate, descontado o come-cotas de 15% nos
meses de maio e novembro.
c) De 15% no resgate, desde que o valor de resgate seja superior a R$ 20.000,00 no mês
calendário.
d) De 15% no resgate, não há come-cotas.
Tributação em Fundos de 
Investimento
Outros Fundos Diversos
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Outros Fundos
Fundos Renda Fixa Incentivados em 
Infraestrutura
Aloca no mínimo 85% em debentures 
incentivadas
Imposto de Renda (PF isento e PJ 15%)
Fundos Socioambientais
Tem como objetivo beneficiar fatores 
sociais, ambientais e de governança
Investe em empresas ASG/ESG
Podem ser fundos de diversas 
classificações, como por exemplo Fundo 
de Investimento em Ações 
Socioambientais 
Outros Fundos
Fundos de Investimentos em cotas de 
outros fundos
Única regra: a classe de cotas que investe 
em outras cotas só poderá investir em 
cotas da mesma classe a qual pertence
Única exceção para regra: a classe 
multimercado poderá investir em cotas de 
qualquer classe
Fundos Restritos/Reservados
Classe/Subclasse exclusivamente destinada 
a investidores qualificados e/ou 
profissionais
Qualificado
Profissional
Questão
Fundos de Investimentos em cotas de fundos de investimentos podem adquirir cotas de fundos
que tenham a mesma tipificação (classificação). A exceção se aplica à classe/subclasse:
a) Renda Fixa
b) Multimercado
c) Ações
d) Infraestrutura
Outros Fundos
Questão
Sobre a classe restrita de um fundo de investimento, é correto afirmar:
a) Destina exclusivamente a aplicação de recursos de investidores qualificados
b) Destina exclusivamente a aplicação de recursos de investidores qualificados e/ou profissionais
c) Destina exclusivamente a aplicação de recursos de investidores que possuem perfil de risco
conservador
d) Destina exclusivamente a aplicação de recursos de investidores que possuem pelo menos 10
anos de experiencia no mercado de capitais
Outros Fundos
FII: Fundo de Investimento Imobiliário
Gama de Ensino
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Prof. Airton
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Investidor Fundo
FII
Ativos
Ativos de renda variável: ações
Debentures/NPs
CDBs/RDBs
Títulos Públicos Federais ou outros
Investidor Fundo
FII
Shoppings
Galpões
Lajes 
Corporativas
Investidor Fundo
Shoppings
Galpões
Lajes 
Corporativas
FII
Fundos Fechados
Liquidez no Mercado 
Secundário
Investidor Fundo
FII
Lajes Corporativas Imóveis Residenciais
Shopping Center Construção e Desenvolvimento
Centros Logísticos LCI, CRI, LH
Agências Bancárias Ações e Debentures de 
empresas ligadas à construção 
civil e outros
Fundos Fechados
Sempre um fundo fechado
Objeto de Oferta Pública na emissão
Negociado na bolsa e balcão
Risco de Liquidez, Mercado e Crédito (papéis)
Risco de Vacância (ABL – Área Bruta Locável – Disponível)
Características FII – Fundo de Investimento Imobiliário
Imposto de Renda 
Ganho de Capital 20% 
Dividendos Isento PF* e 20% PJ na Fonte
FII
Distribuição de Rendimentos (dividendos) 
aos cotistas – Isento IR PF (20% PJ)
FII deverá distribuir aos cotistas no mínimo 95% do lucro líquido
Ganho de Capitais – 20% IR
Comprou por R$ 50,00
Vendeu por R$ 60,00
20% de IR sobre o Ganho de Capital recolhido via 
DARF pelo próprio investidor
Características FII – Fundo de Investimento Imobiliário
Características para benefício de isenção de IR na PF
Cotas negociadas na Bolsa ou Balcão Organizado
Cotista ter menos de 10% das cotas
Fundo deve ter mais de 500 cotistas
Provas até 28/02/24 ainda conta regra antiga (Fundo deve ter mais de 50 cotistas)
FII
REGRAS PARA TER BENEFICIO DE ISENCAO DE IR SOBRE DIVIDENDOS PRA PF
Questão
O investidor PF adquiriu cotas de FII por R$ 100,00 cada e após 6 meses vendeu todas
essas cotas pelo valor de R$ 112,50 cada. Quanto à tributação de IR, qual alíquota
incidirá sobre a operação?
a) 15%
b) Isento
c) 20%
d) 22,5%
FII
Fundo de Investimento em Índice de 
Mercado: Fundos de Índice (ETF)
Gama de Ensino
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Prof. Airton
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?
... ... +/-70
PETR VALE BBAS ITUB
Fundos de Investimento em Índice de Mercado – Fundos de Índice (ETF - Exchange Traded Funds) é um 
fundo que investe em carteira de títulos e valores mobiliários que tem por objetivo refletir as variações e
rentabilidade de um índice de referência. Esses fundos são listados na bolsa de valores e sua negociação é 
feita através de uma corretora.
Fundos de Índice
!
IBOVESPA
Investidor Fundo Índice de Referência
ETFs – Fundos de Índice
Número “mágico” 95%
Ativos Adquiridos Mínimo 95% em ativos do índice de referencia
Objetivo Refletir variações e rentabilidade de um índice de referencia
Negociação Cotas negociadas em bolsa de valores
Tipos Fundos abertos
Gestão Fundos passivos (buscam replicar um índice/benchmark)
Lote Padrão 1 cota
Fundos de Índice
ETFs – Fundos de Índice “Famosos” da Renda Variável
Sigla Índice de Referencia
BOVA11 Ibovespa
BITH11 Bitcoin
IVVB11 S&P500 indicador de companhias de grande porte EUA
SMAL11 Small Cap (B3)
BRAX11IBrX 100
Fundos de Índice
ETFs – Fundos de Índice “Famosos” da Renda Fixa
Sigla Índice de Referencia
LFTS11 Investe em LFTs (Títulos Públicos Federais)
IMAB11 Investe em NTN-Bs
Fundos de Índice
PARTE DA COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA 
TEORICA DO IBOVESPA (Mai/23 a Ago/23)
Para Fixar a informação
Fundos de Índice
ETF: BOVA11
Tributação
ETFs que investem em 
Renda Variável 
15% operações comuns ou 20% operações de day trade
Recolhido via DARF pelo próprio investidor
ETFs que investem em 
Renda Fixa
Conforme prazo médio de repactuação dos títulos que 
compõe a carteira, recolhido na fonte
Fundos de Índice
Prazo médio de repactuação Alíquota
Até 180 dias 25%
De 181 a 720 dias 20%
Superior a 720 dias 15%
Questão
Qual conceito melhor se enquadra aos fundos de índice (ETFs)?
a) É um fundo que investe em carteira de títulos e valores mobiliários que tem por objetivo refletir
as variações e rentabilidade de um índice de referência.
b) São títulos de captação de recursos emitidos por instituições financeiras e lastreados em suas
carteiras de crédito imobiliários
c) São certificados lastreados em ações e negociados fora do país onde as ações que lhes dão
lastro são negociados
d) São fundos que tem a carteira composta por ativos de diversos fatores de risco
Fundos de Índice
FIDC: Fundo de Investimento em 
Direito Creditório
Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton
(92) 99180-4576
FIDC
Investidor Fundo Ativos
Direitos Creditórios
“Recebíveis”
Direitos creditórios (recebíveis) são valores a receber originados de
duplicatas, parcelas de cartão de crédito, prestação de serviços, contratos
de aluguel, créditos de operações industriais e outros.
FIDC
Investidor FIDC
FIDC
6 x R$ 500,00
Próximos 6 meses
R$ 5mm a receber
Direitos Creditórios 
(recebíveis)
Sr. FIDC, eu tenho R$ 5mm 
em recebíveis para os 
próximos 6 meses, quer 
comprar?
FIDC
Compro sim!
Pago R$ 4mm hoje.
Investidores
FIDC
Investidor FIDC Direitos Creditórios
“Recebíveis”
Cota Sênior: Preferencia em receber
Cota Mezanino: Recebe após todas as cotas sêniors terem recebido
Cota Subordinada: Ultimo a receber (maior risco, maior retorno)
Resumo FIDC
“Número mágico” 50%
Ativos adquiridos Mínimo 50% do PL em direitos creditórios, o restante poderá ser 
aplicado em outros ativos.
Investidor Comum Investidor Comum só podem acessar cotas Seniors
Investidor Qualificado Cotas Mezanino ou Subordinadas só podem ser acessadas por IQ (IP)
Cotas Sênior, Mezanino e Subordinada
Pode ser constituído em Fundo Aberto ou Fundo Fechado
Ativos deverão ser classificados por agencia de rating
Administrador deve contratar serviço de registro de direitos creditórios
Tributação conforme tabela de Curto Prazo e Longo Prazo da RF
FIDC
Composição do FIDC
Classificação
Agencia de Rating
A 
B
C
60% Sênior (R$ 1.5mm)
20% Mezanino (R$ 500k)
20% Subordinada (R$ 500k)
Investidor FIDC Direitos Creditórios
“Recebíveis”
Cota Sênior: Preferencia em receber
Cota Mezanino: Recebe após todas as cotas sêniors terem recebido
Cota Subordinada: Ultimo a receber (maior risco, maior retorno)
FIDC
Composição do FIDC
Classificação
Agencia de Rating
A 
B
C
60% Sênior (R$ 1.5mm)
20% Mezanino (R$ 500k)
20% Subordinada (R$ 500k)
Investidor FIDC Direitos Creditórios
“Recebíveis”
Cota Sênior: Preferencia em receber
Cota Mezanino: Recebe após todas as cotas sêniors terem recebido
Cota Subordinada: Ultimo a receber (maior risco, maior retorno)
FIDC
Cotas destinadas a investidor comum podem apresentar carência máxima de 180 dias
Demais cotas a regra funcionará conforme regulamento
Investidor FIDC Direitos Creditórios
“Recebíveis”
Resumo FIDC
“Número mágico” 50%
Ativos adquiridos Mínimo 50% do PL em direitos creditórios, o restante poderá ser 
aplicado em outros ativos.
Investidor Comum Investidor Comum só podem acessar cotas Seniors
Investidor Qualificado Cotas Mezanino ou Subordinadas só podem ser acessadas por IQ (IP)
Cotas Sênior, Mezanino e Subordinada
Pode ser constituído em Fundo Aberto ou Fundo Fechado
Ativos deverão ser classificados por agencia de rating
Administrador deve contratar serviço de registro de direitos creditórios
Tributação conforme tabela de Curto Prazo e Longo Prazo da RF
FIDC
Investidor FIDC Direitos Creditórios
“Recebíveis”
FIC FIDC
A Classe de Cotas destinada a aquisição de cotas de FIDCS, deve ter no mínimo 
67% do seu PL 
em cotas de FIDCS
Questão
Sobre Fundo de Investimento em Direitos Creditórios:
a) Aplicação mínima inicial de R$ 100.000,00
b) Somente investidores qualificados ou profissionais podem acessar esse produto
c) Deve aplicar no mínimo 70% em direitos creditórios
d) Devem ter seus ativos classificados por agencia classificadora de risco
FIDC
Fundo de Investimento em 
Participações (FIP)
Private Equity
Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton
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FIP
Analogia
FIP
Analogia
Investidor FIP -Indicação para o 
Conselho de 
Administração
-Ações
-Debentures 
conversíveis
-Bonus subscrição
Ativos que permitam participar do 
processo decisório de empresas FIP
FIP: veículo de investimento com o objetivo de participar da gestão de empresas de capital 
aberto ou fechado. Adquire ativos que lhe proporcionem participar da gestão ou assumir o 
controle da empresa.
Vou entrar na empresa, injetar capital, 
faze-la crescer, ganhar recurso com 
isso e depois sair (vender/êxit)
Investidor FIP Ativos que permitam participar do 
processo decisório de empresas
Fundo Fechado
Tributação: alíquota de 15% de IR sobre o ganho de capital (fundo fechado não tem come-cotas)
Características
Número Mágico 90%
Ativos Adquiridos Mínimo 90% em ações, títulos conversíveis, bônus de 
subscrição - limitado à 33% do PL no exterior
Investidores Somente IQ IP podem comprar cotas de FIPs
Cotas Negociadas Bolsa de Valores e Mercado de Balcão
FIP
Investidor FIP Ativos que permitam participar do 
processo decisório de empresas
FIP
Chamada de Capital
Vamos Investir R$ 100mm 
nessa empresa, sendo:
R$ 50mm em 2024
R$ 30mm em 2025
R$ 20mmem 2026
Eu e os demais cotistas 
concordamos em aportar 
agora, em 2025 e 
posteriormente em 2026
Investidor FIP Ativos que permitam participar do 
processo decisório de empresas
FIP
Chamada de Capital
Bonitão e bonitonas, vim 
fazer a “chamada de 
capital” manda a grana 
que você se comprometeu
Pode deixar, tô enviando. 
Vou tirar do “fundo 
parceiro” de renda fixa 
onde estava alocado e 
envio agora
Em 2025 ... 2026 ...
FIP
Investidor FIP Ativos que permitam participar do 
processo decisório de empresas
Capital Semente Empresas Emergentes Infraestrutura
Produção Econômica
Desenvolvimento e Pesquisa 
e Inovação
Multiestratégia
Empresas com 
receita bruta anual 
até R$ 20mm
Empresas com receita 
bruta anual até R$ 
400mm
Empresas cuja principal atividade 
sejam pesquisa e 
desenvolvimento; inovação; 
infraestrutura
Não há regra de 
concentração
Está dispensado 
seguir práticas 
governança 
corporativa
Está dispensado seguir 
práticas governança 
corporativa
Projetos de energia, transporte, 
água/saneamento e outras áreas 
consideradas estratégicas pelo 
Governo Federal
Pode alocar em 
empresas que se 
enquadram em mais 
de uma categoria
Questão
Qual das alternativas refere-se a fundos de investimento em participações (FIP)?:
a) Constituído sob forma de condomínio aberto e participa das decisões das empresas
adquiridas
b) Deve manter no mínimo 67% do seu patrimônio investido em ações
c) Constituído sob forma de condomínio fechado e adquire no mínimo 90% do seu
patrimônio em direitos creditórios
d) Constituído sob forma de condomínio fechado e participa das decisões das empresas
adquiridas
FIP
Compensação de Perdas
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
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Compensação de Perdas
Investidor Fundo
As perdas apuradas em um fundo de investimentos podem ser compensadas em 
aplicações realizadas no futuro, desdeque: 
Condições
*Fundo de mesmo administrador
*Fundo com mesma natureza tributária (curto prazo, longo prazo ou ações)
*Não existe prazo para compensação, entretanto é necessário que o prejuízo 
esteja declarado na Declaração Anual de IR para mantê-lo regular para ser 
usado no ano seguinte
Questão
A compensação de prejuízo em um fundo de investimento ocorre:
a) Para fundos de regime tributário diferentes e do mesmo administrador
b) No come cotas
c) Em qualquer fundo de investimento
d) Para fundos de mesmo regime tributário e do mesmo administrador
Compensação de Perdas
Carteira Administrada
Carteira Administrada
Toma a chave da minha 
carteira e toma as decisões 
de investimento por mim
Carteira Administrada
Contratação de gestor para que, em nome do cliente, possa negociar e realizar 
operações de investimentos
Regido por contrato, o que deve especificar:
Tipo de mandato: Discricionário (decisões do gestor) ou Não Discricionário (decisões com participação 
do investidor)
Política de investimentos, limites de investimentos, riscos, perfil do investidor
Potenciais conflitos de interesse
Metodologia de remuneração do prestador de serviço
Prestador de serviço deve, em até 90 dias após o encerramento do semestre civil (30/06 e 31/12), 
disponibilizar relatório contendo todas as remunerações recebidas naquele semestre pelo gestor
Carteira Administrada
Toma a chave da minha 
carteira e toma as decisões 
de investimento por mim
Tributação
Fato gerador será o ganho de capital
Tributação conforme os ativos individuais que compõe a carteira
(Ex. Renda fixa, renda variável, derivativos, fundos e outros)
Questão
Pode ser considerado uma vantagem da carteira administrada em comparação aos fundos de
investimentos:
a) No fundo de investimento, o investidor pode escolher em quais ativos o gestor deverá
investir; já na carteira administrada isso não é possível
b) Na carteira administrada, o investidor pode escolher quais ativos o gestor vai comprar para
compor a carteira; já no fundo de investimento isso não é possível
c) A taxa de administração da carteira administrada sempre é menor do que em fundos de
investimentos
d) A rentabilidade de uma carteira administrada é sempre maior que a rentabilidade de um
fundo de investimento
Carteira Administrada
Questão
A tributação em carteiras administradas será:
a) Conforme renda variável: 15% ou 20%
b) Conforme tabela regressiva da renda fixa: 22,5% a 15%
c) Isento
d) Conforme ativos que compõe a carteira individualmente
Carteira Administrada
Libera o link e estamos de boa
Códigos ANBIMA
Melhores Práticas para Gestão de 
Recursos de Terceiros
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@gamadeensino
Prof. Airton - Gama de Ensino
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Selo ANBIMA
Selo ANBIMA demonstra que a instituição tem o
compromisso de aderir as regras do código em questão
ANBIMA não se responsabiliza pelas informações e
nem pelos serviços prestados
Códigos ANBIMA
Pra quem serão os códigos de autorregulação da ANBIMA?
Instituições participantes da Anbima
Instituições não participantes mas que queiram aderir ao código
Objetivo Promover concorrência leal
Implementar elevados padrões éticos
Padronização dos procedimentos
Maior qualidade na disponibilidade de informações
Quem deve seguir Administração fiduciária (Administrador, gestor, distribuidor, agencia rating...)
Fundos de Investimentos
Dever das Instituições Confidencialidade dos dados
Realização de testes periódicos
Implementar e manter treinamentos diversos para diretores que acessem 
informações (documentado regras e procedimentos)
Exceções 
(Dispensados)
Clube de investimentos (são formados de 3 a 50 participantes)
Fundos de Investimentos em Participações – FIP
Fundos com recursos do próprio gestor (fundos exclusivos)
Segregação de atividades: Chinese Wall (evitar conflito de interesses)
Gestão recurso terceiros deve estar separa das demais atividades da I.F.
Código ANBIMA de Gestão de Recursos de Terceiros
Códigos ANBIMA
Questão
Considerando o código Anbima de Melhores Práticas para Administração de Recursos de
Terceiros; estão dispensados de seguir o código:
a) Fundos de Investimentos
b) Administradores fiduciários e Fundos de Investimentos
c) Clube de investimentos, FIPs e fundos com recurso do próprio gestor
d) Fundos de Investimentos em Ações e Fundos de Investimentos em índice.
Códigos ANBIMA
Módulo 6 
(5% a 10%)
Planos de Previdência Complementar
Módulo 6 (5% a 10%)
Planos de Previdência Complementar
VGBL e PGBL
Taxas em Previdência Complementar
Tributação em Previdência Complementar
Portabilidade de Previdência Complementar
Fase de Acumulação e Usufruto
Resumo
VGBL (Vida Gerador de Benefício Livre)
PGBL (Plano Gerador de Benefício Livre)
VGBL/PGBL
Vida Gerador de Benefício Livre / Plano Gerador de Benefício Livre
Complementar 
ao INSS
Fase de 
Diferimento
(Acumulação)
Fase de 
Benefício
(Usufruto)
FIE: Fundo de 
Investimento Específico
Carência mínima 60 dias
Objetivo é longo prazo
VGBL PGBL
Qual a forma que você declara seu Imposto de Renda?
SIMPLIFICADA
(+) Receita Bruta Total R$ 100.000,00
( - ) Despesas Dedutíveis Até 20% porém limitado
R$ +/- R$17k
( = ) Base para I.R. R$ 83.000,00
Alíquotas 7,5% - 15% - 22,5% - 27,5%
Melhor opção: VGBL
VGBL PGBL
VGBL
Tributação somente sobre rentabilidade
Qual a forma que você declara seu Imposto de Renda?
COMPLETA
(+) Receita Bruta Total R$ 100.000,00
( - ) Despesas Dedutíveis
( - ) Dependentes
( - ) Educação
( - ) Médicas
( - ) Previdência Privada (12%)*
( = ) Base para I.R. R$ 50.000,00
Alíquotas 7,5% - 15% - 22,5% - 27,5%
Melhor opção: PGBL
PGBL: benefício de até 12% da receita bruta total de 
dedução de imposto de renda. 
VGBL PGBL
PGBL
Tributação somente sobre total acumulado
VGBL PGBL
Perfil Quem declara I.R. Simplificada Quem declara I.R. Completa
Dedução de I.R. Não disponível Até 12%
I.R. no Resgate Somente sobre a rentabilidade Sobre o valor total
VGBL PGBL
Questão
O cliente possui renda total bruta anual no valor de R$ 100.000,00 e já contribuiu com R$
12.000,00 para seu plano de previdência privada PGBL no ano. Deseja agora fazer aplicação
adicional de mais R$ 15.000,00. Para a aplicação adicional, você deveria indicar:
a) VGBL, para que o mesmo tenha redução da sua base tributária para fins de I.R. no ano atual
b) PGBL, para que amplie seu benefício de dedução na base tributária de I.R.
c) PGBL, para chegar no teto de 12% de benefício de dedução na base tributária de I.R. este ano
d) VGBL, pois o mesmo já atingiu o teto do benefício fiscal com PGBL este ano
VGBL PGBL
Taxas em Previdência Privada
Taxa de Administração Taxa de Carregamento
Antecipada
(Na entrada)
Postecipada
(Na saída)
VGBL/PGBL
Taxas em Previdência 
Privada
Taxa de Administração Taxa de Carregamento
Antecipada
(Na entrada)
Postecipada
(Na saída)
Taxa de administração
Percentual expresso ao ano (ex.: 3%aa)
Calculada e cobrada diariamente
Cobrada sobre o total dos ativos do participante
Rentabilidade informada pelo plano já está líquida da taxa de administração
Taxas em Previdência 
Privada
Taxa de Administração Taxa de Carregamento
Antecipada
(Na entrada)
Postecipada
(Na saída)
Taxa de carregamento
Taxa incede sobre os aportes
Porém a cobrança poderá ser feita “na entrada” (quando aporta) ou “na saída” 
(quando resgata/portabiliza)
Taxas em Previdência 
Privada
Taxa de Administração Taxa de Carregamento
Antecipada
(Na entrada)
Postecipada
(Na saída)
Taxa de carregamento
Taxa incede sobre os aportes
Antecipada (na entrada)
Aporte : R$ 1.000,00
Taxa carregamento : 2%
Valor bruto creditado : R$ 980,00
Rentabilidade líq (7%aa) : R$ 68,60
Valor após rentab : R$ 1.048,60
Postecipada (na saída)
Aporte : R$ 1.000,00
Rentabilidade líq (7%aa) : R$ 70,00
Taxa carregamento : 2%
Valor bruto creditado : R$ 1.050,00
Taxas em Previdência 
Privada
Questão
Com relação a taxa de carregamento em um plano de previdência:
a) Pode ser cobrada naaplicação, no resgate ou na portabilidade
b) Após um período de carência, pode ser retornada ao investidor
c) É uma taxa que não pode ser cobrada
d) Incide sobre a rentabilidade dos fundos de previdência
Taxas em Previdência 
Privada
Tributação de Previdência Privada
Tributação I.R
Progressiva/Compensável Regressiva/Definitiva
Considera o valor do resgate para 
tributação
Considera o tempo de 
permanência para tributação
Imposto de Renda
PGBL sobre total
VGBL sobre rentabilidade
Tributação em 
Previdência Privada
Progressiva
A prova apresentará a tabela atualizada
Regressiva/Definitiva
Prazo Alíquota
0 até 2 anos 35%
2 até 4 anos 30%
4 até 6 anos 25%
6 até 8 anos 20%
8 até 10 anos 15%
Acima de 10 anos 10%
Tempo
Dedução total na fonte
Tributação em 
Previdência Privada
Progressiva/Compensável
Base de cálculo (R$) Alíquota (%) Dedução
Até 1.903,98 0,00 0,00
De 1.903,99 até 2.826,65 7,50 142,80
De 2.826,66 até 3.751,05 15,00 354,80
De 3.751,06 até 4.664,68 22,50 636,13
Acima de 4.664,68 27,50 869,36
I.R. na fonte sempre 15%
A prova apresentará a tabela atualizada
Valor
Tributação em 
Previdência Privada
Valor
Tributação em 
Previdência Privada
Ex: VGBL Resgate R$ 2.000,00
R$ 1.500,00 aportes
R$ 500,00 rentabilidade
I.R. na Fonte: 15% sobre rentabilidade: -R$ 75,00
Ex PGBL Resgate R$ 2.000,00
R$ 1.500,00 aportes
R$ 500,00 rentabilidade
I.R. na Fonte: 15% sobre total: -R$ 300,00
Restante I.R.: Na declaração anual do Imposto de Renda 
(ou paga a diferença ou restitui em caso de isenção) 
Restante I.R.: Na declaração anual do Imposto de Renda 
(ou paga a diferença ou restitui em caso de isenção) 
Progressiva/Compensável
Atenção
Migração
Tabela PROGRESSIVA Tabela REGRESSIVA
A contagem de prazo das aplicações recomeça a partir da data de alteração
Migração
Tabela PROGRESSIVATabela REGRESSIVA
Imposto de Renda
PGBL sobre total
VGBL sobre rentabilidade
Tributação em 
Previdência Privada
Questão
Rafael tem 57 anos, recebe R$ 1400,00 mensais e faz a declaração de ajuste de Imposto de Renda
pelo formulário simplificado. Ele deseja fazer um plano de previdência para receber R$ 850,00
mensais a partir dos 60 anos. O plano mais indicado para ele seria:
a) PGBL regime regressivo
b) VGBL regime progressivo
c) VGBL regime regressivo
d) PGBL regime progressivo
Tributação em 
Previdência Privada
Portabilidade Previdência Privada
Regras
Não incide taxas
Não incide tributação
Não é resgate
Decisão do investidor
Carência para nova movimentação/portabilidade 60 dias
Portabilidade Previdência 
Privada
VGBL PGBL
PGBL VGBL
Regras
VGBL VGBL
PGBL PGBL
Regras
Regressivo
Progressivo
Regressivo
Progressivo
Progressivo
Regressivo
Portabilidade Previdência 
Privada
Entre mesmos CPFs
Entre mesmos CNPJs
Entre CPFs diferentes
Entre CNPJs diferentes
Questão
Você está conversando com um cliente que acabou de abrir conta na sua agência. Ele comenta
que não está satisfeito com a rentabilidade do PGBL do banco concorrente e que está pensando
em fazer a portabilidade para outro plano de previdencia e alterar a titularidade para seu único
filho. Você orienta o cliente a:
a) Solicitar a portabilidade para um PGBL da instituição onde você trabalha mas indica que não
poderá alterar a titularidade para seu filho
b) Solicitar a portabilidade para um VGBL da instituição onde você trabalha mas indica que não
poderá alterar a titularidade para seu filho
c) Solicitar a portabilidade para um PGBL da instituição onde você trabalha e indica que poderá
alterar a titularidade para seu filho
d) Solicitar a portabilidade para um VGBL da instituição onde você trabalha e indica que poderá
alterar a titularidade para seu filho
Portabilidade Previdência 
Privada
Fase de Acumulação e Usufruto
Fase de 
Diferimento
(Acumulação)
*Aplicações/aportes 
*Portabilidade 
*Resgate total ou parcial
*Contratar coberturas adicionais (pecúlio por morte, renda por
invalidez, pensão por morte...)
Fase de 
Diferimento/Acumulação
Fase de 
Benefício
(Usufruto)
Fase de acumulação e 
usufruto
Fase de 
Diferimento
(Acumulação)
Fase de 
Benefício
(Usufruto)
Fase de acumulação e 
usufruto
Fase de Benefício/Usufruto
Seguradora questiona participante até 30 dias antes da aposentadoria
“Qual tipo de renda quer usufruir?”
Tábuas atuariais – Expectativa de Vida
AT 1949 AT 1983 AT 2000 BR-EMS 2010 BR-EMS 2015
Homens 73,2 79,1 80,1 81,9 82,4
Mulheres 73,2 79,1 84,4 87,2 87,8
Utilizadas para o cálculo de valores de seguros e planos de benefícios da previdência privada
Fase de acumulação e 
usufruto
Tipos de renda
Renda Financeira Resgates aleatórios até final dos recursos
Vitalícia Recebe renda mensal enquanto viver, cessando em caso de falecimento
Vitalícia com reversão ao 
beneficiário
Recebe renda mensal enquanto viver, em caso de falecimento a renda 
continua a ser paga para o beneficiário designado no contrato até terminar 
recursos
Vitalícia com prazo mínimo 
garantido
A renda é paga durante o prazo estabelecido em contrato, se o participante 
vier a falecer, seu beneficiário receberá a renda até o fim do prazo 
estabelecido
Temporária O participante determina o prazo para receber a renda, entre 5 a 20 anos. A 
renda cessa com o término do prazo ou com o falecimento do participante
Renda mensal por prazo certo.
(Renda financeira)
Renda é paga durante o prazo estabelecido em contrato, em caso de 
falecimento a renda continuará sendo paga ao beneficiário designado
Renda mensal vitalícia 
reversível ao cônjuge com 
continuidade aos
menores
Consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de 
concessão do benefício escolhido, sendo revertido ao conjuge com 
continuidade aos menores até terminar os recursos.
Fase de acumulação e 
usufruto
Questão
José deseja adquirir um plano VGBL para no futuro receber uma renda por aposentadoria
oriunda dos valores que acumulados. Quando José for receber o benefício, ele gostaria de
escolher um tipo de renda que, no caso de seu falecimento durante a fase de benefício, sua
esposa possa continuar recebendo em seu lugar. Qual o tipo de renda que José deveria
escolher?
a) Renda Mensal Temporária
b) Renda Mensal Vitalícia
c) Renda Mensal Vitalícia Reversível ao Cônjuge
d) Renda Financeira
Fase de acumulação e 
usufruto
Módulo 7 
(10% a 20%)
Mensuração e Gestão de Performance e Risco
Risco Sistemático, Não Sistemático e 
Diversificação
E agora, 
vamos fugir 
pra onde?
Risco 
Sistêmico!
Risco Sistemático
Não Sistemático
Diversificação
Risco Sistemático – Risco Não Diversificável
Afeta sistema econômico inteiro
Não diminuirá mesmo com a diversificação
Recessão, crise política prolongada, guerras... Risco Sistemático
Não Sistemático
Diversificação
Risco Não Sistemático – Risco Específico 
Risco Diversificável
Risco intrínseco ao ativo e é gerado por fatos que atingem 
diretamente o ativo
Diminuirá com a diversificação
Fraude em uma empresa, lucro abaixo do esperado
Risco Sistemático
Não Sistemático
Diversificação
Risco Não Sistemático
Específico
Risco Sistemático
Quantidade de ativos
Risco
Risco Sistemático
Não Sistemático
Diversificação
Questão
Sobre risco, pode-se afirmar que:
a) Risco diversificável pode ser observado em recessão econômica, guerras e pandemias
b) Risco específico (não sistemático) diminui com a diversificação
c) Risco não sistemático é o risco não diversificável
d) Risco sistemático pode ser diversificado
Risco Sistemático
Não Sistemático
Diversificação
Risco Operacional 
Risco Cambial
Risco País
Será que é arriscado eu 
colocar todo meu dinheiro 
nesse investimento?
*Risco é a possibilidade de algo não acontecer como esperado
*Risco deve ser minimizado ao máximo
*Não pode ser totalmente eliminado
Risco Operacional
Risco Cambial
Risco País
Risco Operacional
Falhas de Sistema Fraudes/Golpes Erros Humanos
*Sistema não efetivou nenhuma transferência agendada gerando bilhões de juros parae DTVM
DTVMs
CTVMs
CTVMs
Posteriormente BM&F Bovespa + Cetip = B3
Maio/2008
Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários
CTVM e DTVM
Superavitário
CTVM / DTVM
Receita: $$ emolumentos $$
Receita: $$ corretagem $$
Homebroker (internet)
Mesa de operações
CTVM e DTVM
CTVM / DTVM
Principais Funções
CTVM e DTVM
Recebem supervisão conjunta do BACEN e CVM
Administração de recursos de terceiros/Administração fiduciária (fundos de
investimentos);
Podem atuar como coordenadores de Oferta Pública Inicial/IPO/Underwriting;
Distribuição, subscrição, aquisição de títulos e valores mobiliários;
Intermediar operações em bolsa de valores e derivativos (metais preciosos, moeda
estrangeira/cambio, títulos e valores mobiliários...)
Operações de conta margem.
Homebroker
CTVM e DTVM
Questão
Referem-se a atividade de uma SCTVM/SDTVM:
I – Administrar Fundos de Investimentos
II – Realizar intermediação de operações em bolsa de valores
III – Tem sua receita proveniente de emolumentos
IV – Realizar distribuição de títulos de valores mobiliários
Estão corretas as afirmações:
a) I e III
b) I, II e IV
c) II e III
d) II, III e IV
CTVM e DTVM
Câmaras de Liquidação e Custodia
Clearing Houses
Sistema e Câmaras de Liquidação e Custodia
Clearing Houses
Sistemas de liquidação e custodia
Mitiga/diminui o risco de 
liquidação
Clearing Houses
SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia
*Títulos Públicos*
LFT
LTN
NTN-B
NTN-F
NTN-B Principal
Câmara (Clearing) B3
*Títulos Privados*
Ações
Derivativos
Clearing Houses
As Clearing Houses realizam funções de registro, depositária central, compensação,
liquidação e custódia, consistindo em parte essencial da infraestrutura de um sistema
financeiro modernoe eficiente. As mitigam Clearing Houses o risco de liquidação.
Atividades Descrição
Registro *Garante a existência do título de renda fixa ou renda 
variável
Liquidação *Controla e processa a troca de dinheiro por títulos 
(mitiga o risco de liquidação)
Compensação/Depositária Central *Atua como contraparte central garantidora
*Contabilização e guarda dos ativos
Clearing Houses
Questão
Qual risco é mitigado pela atuação das Clearing Houses?
a) Crédito
b) Liquidação
c) Mercado
d) Liquidez
Clearing Houses
Questão
Promover a custódia, liquidação e a transferência dos títulos públicos e privados negociados no
mercado financeiro; esse é o objetivo do(a):
a) Sistema Especial de Liquidez e Custódia
b) Banco Central do Brasil
c) Clearing Houses (Câmara de Compensação e Custódia)
d) Cetip
Clearing Houses
B3 – Brasil, Bolsa e Balcão
Bolsa de Valores
B3: Brasil, Bolsa e Balcão
Março/2017
Superavitário
Corretora
Bolsa de Valores
Bolsa de valores é uma entidade que mantém ambientes ou sistemas de negociação eletrônica
nos quais instituições habilitadas podem negociar títulos, valores mobiliários, derivativos e
mercadorias em nome próprio ou para clientes.
B3: Brasil, Bolsa e Balcão
Brasil, Bolsa e Balcão
Características da B3
B3 atua como Bolsa e Valores e Clearing House
Atualmente única Bolsa de Valores no país e com sede em São Paulo;
Maior câmara de ativos privados do Brasil;
Maior depositaria de títulos de renda fixa da América Latina;
Compensação e liquidação de ativos de renda variável;
Registro de operações de títulos de renda fixa privada;
Emolumentos geram as receitas da Bolsa de Valores
Criada em março de 2017 a partir da combinação de atividades da BM&FBovespa, bolsa
de valores, mercadorias e futuros, com a CETIP, empresa prestadora de serviços
financeiros no mercado de balcão organizado. B3: Brasil, Bolsa e Balcão
Questão
Sobre a B3, indique a opção incorreta:
a) Ambiente onde se negociam títulos de renda fixa, renda variável e derivativos
b) Criada em 2017 a partir da combinação de atividades da BM&FBovespa com a CETIP
c) Possui suas receitas provenientes de emolumentos
d) Empresa estatal com ações na bolsa (B3SA3) e que faz a compensação e liquidação
dos títulos públicos federais.
B3: Brasil, Bolsa e Balcão
Investidor Não Residente
Investidores
CPF
CNPJ
Fundo de Investimento
(Offshore)
Investidor não residente
Residência fora país
Residência fora país
Constituído fora país
Investidor não residente deve: constituir um ou mais representantes e obter registro na CVM.
Um brasileiro pode ser um investidor não residente?
Questão
Sobre investidor não residente:
a) São pessoas físicas ou jurídicas, exceto fundos ou outras entidades de investimento
coletivo, com residência, sede ou domicílio no exterior e que investem no Brasil
b) São pessoas jurídicas, inclusive fundos ou outras entidades de investimento coletivo,
com residência, sede ou domicílio no exterior e que investem no Brasil
c) São pessoas físicas, com residência, sede ou domicílio no exterior e que investem no
Brasil
d) São pessoas físicas ou jurídicas, inclusive fundos ou outras entidades de
investimento coletivo, com residência, sede ou domicílio no exterior e que investem no
Brasil
Investidor não residente
Investidor Qualificado e Investidor 
Profissional
Qualificado
Comum/Varejo
Profissional
Fundos Restritos
+Risco
+Retorno
Investidor Qualificado
Investidor Profissional
Investidor Qualificado
CPF/CNPJ com mais R$ 1mm + Conhecimento de Mercado atestado por escrito dado pelo próprio 
investidor (declaração)
Pessoas aprovadas em certificações aprovadas pela CVM
Investidores Profissionais
Acesso a fundos restritos.
Investidor Profissional
CPF/CNPJ com mais R$ 10mm + Conhecimento de Mercado atestado por escrito dado pelo próprio 
investidor (declaração)
Instituições Financeiras, seguradoras, fundos de previdência, sociedades de capitalização
Agente Autônomo de Investimento, Adm de carteiras, analistas, consultores
Investidores não residentes
Acesso a fundos restritos + pode constituir Fundo Exclusivo (fundo de único cotista)
Investidor Qualificado
Investidor Profissional
Eu preciso me qualificar pra ser um profissional melhor!
Questão
Investidor Qualificado
Investidor Profissional
Segundo a CVM, quanto as classe de investidores, podemos afirmar que não são
investidores profissionais:
a) Instituições financeiras, seguradoras, fundos de previdência e sociedades de
capitalização
b) Agente Autônomo de Investimento, Administradores de carteiras e analistas de
investimentos
c) Cotistas de fundos exclusivos
d) Pessoas aprovadas em certificações aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários
Questão
Investidor Qualificado
Investidor Profissional
Segundo a CVM quanto as classe de investidores, podemos afirmar que:
a) Todo investidor que tenha mais de R$ 10.000.000,00 (Dez milhões de reais) é um
investidor profissional
b) É investidor profissional a Pessoa Física ou Jurídica que possuir investimentos
financeiros superiores a R$ 1.000.000,00 (Um milhão de reais)
c) Pessoas físicas que não possuem aprovação em certificações aprovadas pela CVM
são classificadas como investidores qualificados
d) Todo investidor profissional é, necessariamente, um investidor qualificado
Sistema de Pagamentos Brasileiros 
SPB
Sistema de Pagamento 
Brasileiro
Sistema de Pagamentos Brasileiro
O que é? São Sistemas - Procedimentos - Entidades
Finalidade Processamento e liquidação de operações com:
Valores mobiliários
Moeda estrangeira
Transferência de fundos
Ativos financeiros
Alguns Serviços Compensação de cheques
Compensação e liquidação de ordens eletrônicas
Liquidação em Bolsa e Futuros
Transferência de recursos financeiros entre IFs diferentes
A função do SPB é permitir a transferência de recursos financeiros entre instituições de 
conglomerado financeiro diferente, também o processamento e liquidação de pagamentos 
para pessoas físicas, jurídicas e entes governamentais; reduzindo assim o risco sistêmico.
SPB está envolvido em todas as transações econômicas que envolva uso de cheques, cartões 
de credito ou TED.
Sistema de Pagamento 
Brasileiro
Questão
Aponte a alternativa que indica as principais funções do Sistema de Pagamentosclientes;
*Cartões clonados, fraudes bancárias por hackers, sites fraudolentos;
*Falhas contábeis (humano) Risco Operacional
Risco Cambial
Risco País
Risco Cambial
02/Fev 20/Fev
R$ 110.000,00 R$ 90.000,00
€$ 1,00 -- R$ 5,50 €$ 1,00 -- R$ 4,50
Oscilação moeda
€$ -18,1% em relação ao R$
Em 10/05, VALE exportou U$ 20mm para EUA
Com U$ 1,00 valendo R$ 5,00
Negócio de R$ 100mm
Em 10/06, no pagamento
U$ 1,00 estava valendo R$ 4,00
Recebeu R$ 80mm
€$ 20.000,00 €$ 20.000,00
Valor €$ manteve-se 
Risco Operacional
Risco Cambial
Risco País
Risco País
Títulos Públicos
Índice EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index Plus) - Quanto mais alto índice 
do risco EMBI+, maior a incerteza. 
EMBI+ serve de referencia para risco de crédito de títulos emitidos por um 
determinado país.
Criado e divulgado pelo Banco J. P. Morgan
Risco Operacional
Risco Cambial
Risco País
Questão
Quanto ao índice EMBI+ podemos afirmar que:
a) É um índice utilizado como referência quanto ao risco de crédito dos títulos emitidos
por um país, ou seja, aponta a incerteza de recebimento em caso de investimento em
títulos daquele determinado país.
b) É utilizado para mensurar a taxa de retorno dos títulos privados emitidos em um
determinado país
c) É um índice utilizado como referência para câmbio de moedas estrangeiras
d) É um índice criado e divulgado pelo banco J.P Morgan que determina a taxa de juros
praticada nas negociações entre países estrangeiros
Risco Operacional
Risco Cambial
Risco País
Taxa Livre de Risco 
Custo de Oportunidade
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
TLR
Custo de Oportunidade
Taxa Livre de Risco, também é conhecido como “Risk Free”, e no Brasil a TLR é a Selic Over. 
Essa é a taxa utilizada como referência para análise do risco relativo. 
Com a Selic em 12%aa, se eu 
colocar meu dinheiro num 
título público federal 
atrelado à Selic, LFT por 
exemplo, vou ter 
aproximadamente esses 12% 
de rentabilidade sem risco.
No Brasil, dizemos que 
a Selic Over é a taxa 
livre de risco (Risk Free)
TLR
Custo de Oportunidade
E se eu investir meu 
dinheiro num outro título 
de valor mobiliário que 
me promete 16%aa de 
retorno, estarei correndo 
risco, mas tenho a 
possibilidade de ganhar 
mais
Chamamos isso de 
Custo de Oportunidade, 
pois você deixou de 
ganhar 12%aa atrelado 
à Selic e se arriscou 
para tentar ganhar 4% a 
mais.
Custo de Oportunidade: conceito teórico que mede o custo daquilo que se deixa de fazer 
quando é preciso tomar uma decisão. 
Questão
No Brasil, consideramos como Taxa Livre de Risco:
a) Selic Meta
b) CDI
c) TR
d) Selic Over
TLR
Custo de Oportunidade
Tipos de Rentabilidade
Prof. Airton - Gama de Ensino
@airtongamajr
Prof. Airton - Gama de Ensino
(92) 99180-4576
Tipos de rentabilidade
Rentabilidade Absoluta: apresentada em percentual direto
Investimento: 10% ao ano 
(prefixada)
Rentabilidade Relativa: apresentada em comparação com um benchmark
Investimento: 95% do CDI (pós 
fixada)
Tipos de rentabilidade
Rentabilidade Observada: refere-se a rentabilidade passada
Investimento: “Rendeu 15% no 
ano passado”
Rentabilidade Esperada: refere-se a rentabilidade futura
“Espero que o investimento renda 
12% no próximo ano”
Tipos de rentabilidade
Rentabilidade Bruta: rentabilidade sem descontar impostos
Investimento: “Rendeu 11% no 
ano antes de descontar imposto”
Rentabilidade Líquida: rentabilidade após descontar impostos
Investimento: “Rendeu 7% no ano 
após descontar imposto”
Tipos de rentabilidade
Rentabilidade Nominal: rentabilidade apresentada num produto de investimento
Investimento: “Rendeu 9% no ano”
Rentabilidade Real: rentabilidade apresentada após desconto da inflação
Investimento: “Rendeu 9% no ano mas a inflação no período foi de 5%. 
A rentabilidade real será inferior a 4%”
Questão
A rentabilidade observada está associada a um conceito de taxa de juros:
a) Futura e Líquida
b) Passada e Nominal
c) Passada e Líquida
d) Futura e Real
Tipos de rentabilidade
Média, Mediana e Moda
Oba!
Média Escolar
9,70
Nota 1 Nota 2 Nota 3
10,0 9,50 9,6
10 + 9,5 + 9,6 = 29,1
29,1 / 3 = 9,7
Média 9,70
Média
Média, Mediana e Moda
FUNDO ABC
Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto
1,0% 1,5% 1,0% 0,90% 1,5% 1,5% 0,90% 1,2%
Média
Média = 1 + 1,5 + 1 + 0,9 + 1,5 + 1,5 + 0,9 + 1,2 / 8
Média = 9,5 / 8
Média = 1,18
Setembro
?
Média
1,18% = Expectativa de 
retorno
Média, Mediana e Moda
Elementos ordenados
1,2% 1,2% 1,2% 1,4% 1,5% 1,5% 1,8% 1,9% 1,9%
Mediana
Elementos ordenados
1,2% 1,2% 1,2% 1,4% 1,5% 1,5% 1,8% 1,9%
Mediana é o elemento central com a amostragem ordenada de forma crescente ou decrescente 
Nesse exemplo, Mediana é 1,5
Amostra ímpar
Amostra par
1,4 + 1,5 = 2,9
2,9 / 2 = 1,45
Mediana = 1,45 
Média, Mediana e Moda
Amostra: 1.4, 1.5, 1.2, 1.9, 1.8, 1.9, 1.5, 1.2 e 1.2
Elementos ordenados
1,2% 1,2% 1,2% 1,4% 1,5% 1,5% 1,8% 1,9% 1,9%
Moda
Nesse exemplo, Moda é “1,2”
A moda é o elemento que mais aparece na amostra
Média, Mediana e Moda
Questão
Qual conceito define mediana?
a) Mediana é o elemento central com a amostragem ordenada de forma crescente ou 
decrescente e tem como principal característica dividir o conjunto ordenado em dois 
grupos iguais
b) Mediana é a média de uma amostra de quantidade de elementos ímpares
c) Mediana é o elemento que mais aparece em uma amostra
d) Mediana é a divisão da soma dos elementos de uma amostra com a quantidade de 
elementos dessa mesma amostra
Média, Mediana e Moda
Desvio Padrão e Variância
FUNDO X
Mês Rentabilidade
Janeiro 2,5%
Fevereiro 2,0%
Março 2,0%
Abril 1,5%
Média 2,0%
Expectativa de retorno para mês 
seguinte é de 2,0%
FUNDO Y
Mês Rentabilidade
Janeiro 4,0%
Fevereiro 6,0%
Março -5,0%
Abril 3,0%
Média 2,0%
Expectativa de retorno para mês 
seguinte é de 2,0%
Mais estável
Maior possibilidade de entregar a 
expectativa de retorno
Menor oscilação
Menor risco
Menos estável
Menor possibilidade de entregar a 
expectativa de retorno
Maior oscilação
Maior risco
Desvio Padrão e Variância
Desvio Padrão é medida de dispersão e vai medir os desvios em relação à média
FUNDO X
Mês Rentabilidade
Janeiro 2,5%
Fevereiro 2,0%
Março 2,0%
Abril 1,5%
Média 2,0%
Expectativa de retorno para mês 
seguinte é de 2,0%
Desvio Padrão 0,41
FUNDO Y
Mês Rentabilidade
Janeiro 4,0%
Fevereiro 6,0%
Março -5,0%
Abril 3,0%
Média 2,0%
Expectativa de retorno para 
mês seguinte é de 2,0%
Desvio Padrão 4,83
Quanto maior o DESVIO PADRÃO em relação à média, maior o RISCO
ss = sigma = VAR(x)
Desvio Padrão e Variância
Desvio Padrão é a raiz 
quadrada da variância
Desvio Padrão é uma 
medida de risco
FUNDO Y
Mês Rentabilidade
Janeiro 4,0%
Fevereiro 6,0%
Março -5,0%
Abril 3,0%
Média 2,0%
Expectativa de retorno para 
mês seguinte é de 2,0%
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Média
2,0%
4,0% 6,0%-4,0%-6,0%
S = -----------------
2 (Xi – X)
(n-1)
2
Quanto maior a variância, maior o desvio padrão, maior o risco e consequentemente maior a 
necessidade de retorno
Desvio Padrão e Variância
Variância é medida de dispersão e vai medir o quão dispersos os valores estão em relação à média
Questão
Sejam duas aplicações, A e B, com características semelhantes. Porém, o desvio padrão dos 
retornos da aplicação A é superior ao da aplicação B. Com base nisso, pode-se afirmar que a 
aplicação: 
a) A possui igual risco que a aplicação B. 
b) A possui menor risco que a aplicação B. 
c) A possui maior risco que a aplicação B. 
d) A não possui risco.
Desvio Padrão e Variância
Correlação e Covariância
BBAS3 Banco Brasil
BBDC4 Bradesco
ITUB4 Itaú
SANB4 Santander
Será que minhas 
ações estão bem 
diversificadas?
Correlação e Covariância
BBAS3 Banco Brasil
AGRO3 AgroBrasil
TAEE4 Taesa
VALE3 Vale
E agora?
Correlação e Covariância
Correlação: -1 Correlação: 0 Correlação: +1
Direções Opostas Indiferentes/Não se influenciamMesma direção
Correlação/Covariância Negativa Correlação/Covariância Zero Correlação/Covariância Positiva Correlação e Covariância
COV 1
Direções Opostas
Correlação/Covariância Negativa
Ibov Dólar
Correlação e Covariância
Correlação: -1
COV 1
Indiferentes/Não se influenciam
Correlação/Covariância Zero
Correlação 
zero?
Correlação e Covariância
Correlação: 0
COV = 0
Questão
Um índice de correlação +1 indica: 
a) Que os ativos não têm relação. 
b) Que se movem em direção oposta. 
c) Que se movem na mesma direção. 
d) Que a rentabilidade dos ativos será negativa.
Correlação e Covariância
Questão
Analise o gráfico e indique a alternativa correta referente a covariância
a) COV 1
c) COV = 0
d) COV > 0
Correlação e Covariância
Índice Beta
O Beta é uma medida que demonstra a sensibilidade do ativo em relação à carteira de mercado, 
que no Brasil é representada pelo IBOVESPA (benchmark). Ele mede o risco sistemático da
carteira.
BETA 
(b)
1 >10
Defensivo Neutro Agressivo
Beta (β) do Ativo Comportamento do Ativo em relação ao Benchmark Tipo de Ativo
Menor que 1 Variação do ativo menor que a variação do índicede mercado (IBOVESPA). Defensivo
Igual a 1 Variação igual à variação da carteira de mercado Neutro
Maior que 1 Variação do ativo maior que a variação da carteira de mercado (IBOVESPA). Agressivo
Índice Beta
Por definição, o Beta da carteira de mercado é igual a 1
BETA 
(b)
1 >10
Índice Beta
IBOVESPA
Defensivo
Menos “agitado” em 
relação à carteira de 
mercado
Agressivo
Mais “agitado” em relação 
à carteira de mercado
Neutro
Oscilação similar em 
relação à carteira de 
mercado
Índice Beta
Defensivo
Menos “agitado” em 
relação à carteira de 
mercado IBOV
Beta 1
Agressivo
Mais “agitado” em relação 
à carteira de mercado
Questão
O coeficiente Beta de uma carteira qualquer é igual a 1. O retorno esperado será:
a) igual à taxa de juros livre de risco
b) menor que a taxa de juros livre de risco
c) maior que o retorno esperado da carteira de mercado
d) igual ao retorno esperado da carteira de mercado
Índice Beta
Índice Sharpe e Índice Treynor
Índice Sharpe
Índices
Sharp
Treynor
Índice que relaciona o retorno esperado de uma carteira ao seu risco
Fundo A
Expectativa Retorno Desvio Padrão (Risco)
8%aa 2,9%
Fundo B
Expectativa Retorno Desvio Padrão (Risco)
8%aa 4,1%
Fundo C
Expectativa Retorno Desvio Padrão (Risco)
10%aa 2,9%
Fundo D
Expectativa Retorno Desvio Padrão (Risco)
11%aa 3,4%
Qual fundo devo escolher?
Índice Sharpe
Índices
Sharp
Treynor
Índice que relaciona o retorno esperado de uma carteira ao seu risco
Fundo A
Expectativa Retorno Desvio Padrão
8%aa 2%
Fundo B
Expectativa Retorno Desvio Padrão
8%aa 4%
Fundo C
Expectativa Retorno Desvio Padrão
10%aa 2,9%
Fundo D
Expectativa Retorno Desvio Padrão
11%aa 3,4%
Qual fundo devo escolher?
IS = --------------------------------------------------------------
Retorno Esperado (RE) – Taxa Livre de Risco (RF)
Risco (Desvio Padrão)
No Brasil, consideramos Taxa Livre de Risco a Selic
Pra efeito de demonstração, considere Selic = 8%aa
IS Fundo C = ------------------------- = ----------- = 0,68
10% – 8%
2,9%
IS Fundo D = ------------------------- = ----------- = 0,88 
11% – 8%
3%
3
3,4
2
2,9
Índice Sharpe
Índices
Sharp
Treynor
Índice que relaciona o retorno esperado de uma carteira ao seu risco
Fundo A
Expectativa Retorno Desvio Padrão
8%aa 2%
Fundo B
Expectativa Retorno Desvio Padrão
8%aa 4%
Fundo C
Expectativa Retorno Desvio Padrão
11%aa 2%
Fundo D
Expectativa Retorno Desvio Padrão
13%aa 4%
Qual fundo devo escolher?
Índice Sharpe expressa uma relação RISCO
versus RETORNO, informa se o investimento
oferece rentabilidade compatível com o risco a
que se expõe o investidor. Quanto maior o IS,
melhor a relação risco e retorno para o
investidor.
Índice Treynor
Índices
Sharp
Treynor
Mede o retorno relativo por unidade de risco assumida. Assim como
IS, mede o excesso de retorno em relação ao risco. Entretanto
utiliza o risco sistemático, representado pelo Beta.
Fundo X
Expectativa Retorno Beta
9%aa 1,9
Fundo Y
Expectativa Retorno Beta
10%aa 0,9
Fundo Z
Expectativa Retorno Beta
9%aa 0,6
Qual fundo devo escolher?
Índices
Sharp
Treynor
IT = --------------------------------------------------------------
Retorno Esperado (RE) – Taxa Livre de Risco (RF)
Beta
IT Fundo X = ------------------------- = ----------- = 0,52
9% – 8%
1,9
IT Fundo Y = ------------------------- = ----------- = 2,22
10% – 8%
0,9
2
0,9
1
1,9
Índice Treynor
Fundo X
Expectativa Retorno Beta
9%aa 1,9
Fundo Y
Expectativa Retorno Beta
10%aa 0,9
Fundo Z
Expectativa Retorno Beta
9%aa 0,6
IT Fundo Z = ------------------------- = ----------- = 1,66
9% – 8%
0,6
1
0,6
No Brasil, consideramos Taxa Livre de Risco a Selic
Pra efeito de demonstração, considere Selic = 8%aa
Índices
Sharp
Treynor
Índice Treynor
Fundo X
Expectativa Retorno Beta
9%aa 1,9
Fundo Y
Expectativa Retorno Beta
10%aa 0,9
Fundo Z
Expectativa Retorno Beta
9%aa 0,6
Sua interpretação é a mesma do Índice de
Sharpe: quanto maior o resultado, melhor sua
relaçãorisco retorno
Índice Sharpe
Relação Risco 
Total Ativo x 
Retorno
Base de cálculo é 
o Desvio Padrão
Quanto maior, 
melhor
Se o Índice Sharpe é elevado, 
o retorno tende a ser 
elevado. 
Índice Treynor
Relação Risco 
Sistemático Ativo 
x Retorno
Base de cálculo é 
o Beta
Quanto maior, 
melhor
Se o Índice Treynor é 
elevado, o retorno tende a 
ser elevado. 
Índices
Sharp
Treynor
Índices
Sharp
Treynor
Questão
Considere o Índice Sharpe (IS) dos fundos a seguir e assinale a alternativa correta:
a) IS Thuthuca > IS Tigrão
b) IS Tigrão > IS Bonde
c) IS Bonde > IS Tigrão
d) IS Bondede um investimento.
FUNDO A
Mês Rentabilidade
Janeiro/23 2,6%
Fevereiro/23 2,1%
Março/23 2,4%
Abril/23 1,7%
Maio/23 1,5%
Junho/23 1,6%
Julho/23 1,8%
Agosto/23 2,0%
Setembro/23 1,8%
Outubro/23 2,0%
Novembro/23 2,4%
Dezembro/23 2,1%
Distribuição Normal
Média 2,00
Desvio Padrão 0,34
Risco de não acontecer 
(probabilidade de incerteza)
Expectativa de retorno
Em estatística e probabilidade, a distribuição normal é utilizada para modelar
fenômenos naturais e será utilizada em investimentos para definir a probabilidade de
retorno de um investimento.
Qual será a provável rentabilidade em Janeiro/24 e com 
qual grau de certeza (confiança)?
PROBABILIDADE
-1 Desvio Padrão (Média) +1 Desvio Padrão 68%
-1,96 Desvio Padrão (Média) +1,96 Desvio Padrão 95%
-2 Desvio Padrão (Média) +2 Desvio Padrão 95,44%
-3 Desvio Padrão (Média) +3 Desvio Padrão 99%
Média 
2,00%
Distribuição Normal
2,34%1,66%
68%
Qual será a provável rentabilidade em 
Janeiro/24 e com qual grau de certeza 
(confiança)?
Média 2,00
Desvio Padrão 0,34
-1DP MÉDIA +1DP
-0,34 2,00 +0,34
Média 
2,00%
Distribuição Normal
2,34%1,66%1,32% 2,68%
95,44%95,44%
Qual será a provável rentabilidade em 
Janeiro/24 e com qual grau de certeza 
(confiança)?
Média 2,00
Desvio Padrão 0,34
-2DP MÉDIA +2DP
-0,34 -0,34 2,00 +0,34 +0,34
68%
Média 
2,00%
Distribuição Normal
2,34%1,66%1,32% 2,68%
95,44%95,44%
0,98% 3,02%
99%99%
Qual será a provável rentabilidade em 
Janeiro/24 e com qual grau de certeza 
(confiança)?
Média 2,00
Desvio Padrão 0,34
-3DP MÉDIA +3DP
-0,34 -0,34 -0,34 2,00 +0,34 +0,34 +0,34
68%
Média 
2,00%
Distribuição Normal
2,34%1,66%1,32% 2,68%
95,44%95,44%
0,98% 3,02%
99%99%
Qual será a provável rentabilidade em 
Janeiro/24 e com qual grau de certeza 
(confiança)?
Média 2,00
Desvio Padrão 0,34
68%
PROBABILIDADE
-1 escala DP (Média) +1 escala DP 68%
-2 escalas DP (Média) +2 escalas DP 95%
-3 escalas DP (Média) +3 escalas DP 99%
Distribuição Normal
Saiba a tabela completa, porem o que geralmente cai 
em prova são os valores aproximados, segue:
Questão
A expectativa de retorno do Fundo XYZ é de 5%am e o desvio padrão é de 2%.
Considerando a distribuição normal, qual a probabilidade do Fundo XYZ apresentar
rentabilidade entre 3%am e 7%am?
a) 95%
b) 68%
c) 99%
d) 67%
Distribuição Normal
VaR, Back Test, Stop Loss e Stress Test
Ativo X
Eu sei que meu “ativo x” tem 
risco. Mas qual será a minha 
possibilidade de perda máxima 
com ele? 
Eu sou VaR (Value at Risk) 
e posso medir e quantificar 
isso! Utilizo dados 
históricos pra calcular.
Back Test
(Dados históricos)
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
O VaR (Value at Risk) avalia qual a perda máxima que uma carteira pode ter sob
condicoes normais de mercado, dentro de um horizonte de tempo (normalmente um
dia) e supondo um grau de confiança predeterminado.
O Back Testing (ou simplesmente Back Test) é uma ferramenta utilizada para testar a
validade e robustez dos modelos utilizados para estimar o risco dos investimentos,
especialmente o VaR
Ativo X
VaR (Value at Risk)
Tenho 95% de certeza que 
sua possibilidade de 
perda máxima com “ativo 
x” é de 2%ad
Qual minha possibilidade de 
perda máxima com meu 
ativo x? 
Back Test
(Dados históricos)
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
VaR
(Perda Máxima)
Back Test
(Dados Históricos)
Para calcular, utilizou
“2%ad com 
95% de 
confiança”
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Ativo X
VaR (Value At Risk)
2%ad com 95% de 
confiança
E se a perda exceder os 
2%ad?
Excedeu a perda?!
Tem eu aqui pra 
ajudar: STOP LOSS
Stop Loss impõe um limite de perda máxima
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Back Test
(Dados 
históricos)
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
O Stop Loss consiste em impor um limite para as perdas acumuladas por uma
determinada posição de um fundo ou investidor. O Stop Loss limita esta perda,
vendendo o (s) ativo (s) quando atinge (m) um certo valor predeterminado
VaR
(Perda Máxima)
Back Test
(Dados Históricos)
Para calcular, utilizou
2%ad com 
95% de 
confiança
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
STOP LOSS
Pare a perda
Ativo X
VaR (Value At Risk)
STOP LOSS
Back Test
Ok, 2%ad com 95% 
confiança. E nesses 5% de 
incerteza, qual minha 
possibilidade de perda?
Pra esses casos existe o 
STRESS TEST 
(Teste sob estresse)
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
STRESS TEST 
VaR = “2%ad com 95% de confiança” ? Stress Test ?
100% confiança
5% restantes
Cenários totalmente atípicos
Impeachment do governo
Guerra
...
Cenários de estresse no mercado
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Ativo X
VaR (Value At Risk)
STOP LOSS
Back Test
Ok, 2%ad com 95% 
confiança. E nesses 5% de 
incerteza, qual minha 
possibilidade de perda?
Pra esses casos existe o 
STRESS TEST 
(Teste sob stress)
Sob Stress Test, perda de 
10%ad
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
O Stress Test é realizado para estimar possíveis perdas potenciais em cenários de grande
estresse no mercado, ou seja, em situações de anormalidade. Esse instrumento aplica as
variações dos preços e taxas deste período para simular a maior perda possível da
carteira atual num momento de grande volatilidade.
VaR
(Perda Máxima)
Back Test
(Dados Históricos)
Para calcular, utilizou
2%ad com 
95% de 
confiança
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
STOP LOSS
Pare a perda
Stress Test
(Cenários sob estresse)
“Em cenário de 
estresse máximo, 
perda 10%ad”
VaR
Perda máxima 
com um grau de 
confiança 
específico
Back Test
Modelo utilizado 
para testar 
veracidade do 
VaR
Stop Loss
Ferramenta 
utilizada para 
limitar perdas
Stress Test
Perdas em 
cenários de 
extremo estresse. 
Utilizado para 
detectar perdas 
além do VaR
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Questão
A função de um stress test é: 
a) Validar a precisão e a coerência dos modelos e processos no cálculo do VaR.
b) Limitar perdas em ativos ou carteiras em momentos de quedas
c) Medir o prejuízo potencial de uma carteira em situações atípicas, cenários extremos, o que 
pode não ser refletido na medida do VaR
d) Medir o prejuízo potencial de uma carteira, durante um determinado período, com base na 
análise de probabilidades e em condições normais
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Questão
Value at Risk (VaR) de uma carteira é R$ 1.000,00 ao dia com 95% de confiança. Isto indica que
esta carteira tem:
a) 95% de possibilidade de perder mais de R$ 1.000,00 ao dia.
b) 5% de possibilidade de perder exatamente R$ 1.000,00 ao dia.
c) 95% de possibilidade de perder até R$ 1.000,00 ao dia.
d) 5% de possibilidade de perder menos de R$ 1.000,00 ao dia
VaR
Back Test
Stop Loss
Stress Test
Tracking Error
Erro Quadrático Médio
Tracking Error
Erro Quadrático Médio
Benchmark Rentabilidade do Fundo
Fundo X 1,50% 1,63%
Fundo Y 1,50% 1,52%
Qual fundo está mais próximo da sua referência (benchmark)?
Tracking Error e Erro Quadrático Médio
Representam o desvio da rentabilidade de um fundo em relação ao seu
indexador ou benchmark.
Tracking Error
Erro Quadrático Médio
Traking Error
Elevado
Menos aderente
Traking Error
Baixo
Mais aderente
T.E e EQM não irão demonstrar a rentabilidade e sim a aderência ao benchmark
Tracking Error
Erro Quadrático Médio
Exemplo T.E. e EQM Fundo com benchmark Ibovespa
Fundo Benchmark % IBOV no ano % Fundo no ano T.E
A Ibovespa 7% no ano 111% do Ibov Elevado/Menos aderente
B Ibovespa 7% no ano 101% do Ibov Baixo/Mais aderente
C Ibovespa 7% no ano 94% do Ibov Elevado/Menos aderente
EQM
Elevado
Menos aderente
EQM
Baixo
Mais aderente
O resultado do T.E. admite números negativos, já o resultado do EQM sempre será um número 
maior ou igual a zero. Ambos, quanto mais próximos de zero, mais aderentes.
Questão
Considere as seguintes afirmativas sobre o Tracking Error:
I – Trata-se de uma medida que analisa aderência em relaçãoao benchmark
II – Quanto maior o seu valor, maiores são as oscilações perante o benchmark.
III – Quanto menor o índice, menor a aderência do fundo em relação ao seu parâmetro de
performance.
Está correto o que se afirma apenas em:
a) I, apenas
b) II, apenas
c) I e II, apenas
d) I, II e III
Tracking Error
Erro Quadrático Médio
Dicas para prova
Dicas para prova
*A partir do dia que terminou o conteúdo até dois dias antes da prova:
-Fazer simulados diversos (preferência no modo prova)
Dicas para prova
*A partir do dia que terminou o conteúdo até dois dias antes da prova:
-Fazer simulados diversos (preferência no modo prova)
--85% é um ótimo percentual de acerto em simulados, mas o principal é como você 
desenvolve o raciocínio para responder
Dicas para prova
*Dois dias antes da prova:
-Revisão aprimorada: papel, caneta e acesso ao conteúdo
Dicas para prova
*Dois dias antes da prova:
-Revisão aprimorada: papel, caneta e acesso ao conteúdo
--Recordar e anotar tudo que lembrar por aula “só de cabeça” e rever só aquelas aulas 
“esquecidas”
Dicas para prova
*Um dia antes da prova (a partir das 17h):
-Desconecta total: Seu objetivo é relaxar, descansar, se organizar e dormir bem.
Dicas para prova
*Um dia antes da prova (a partir das 17h):
-Desconecta total: Seu objetivo é relaxar, descansar, se organizar e dormir bem.
Dicas para prova
*Um dia antes da prova (a partir das 17h):
-Desconecta total: Seu objetivo é relaxar, descansar, se organizar e dormir bem.
Dicas para prova
*No dia da prova
-Chegue com antecedência (40 minutos a 1 hora)
Dicas para prova
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa.
-Você receberá uma folha em branco. 
1 -
2 -
3 -
4 -
5 -
6 -
7 -
...
Anotar informações 
importantes, 
conceitos, tabelas, 
macetes... 
Dicas para prova
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa.
-Leia a questão completa e todas as alternativas. 
-Seja efetivo(a) nas respostas: SEI, respondo. NÃO SEI, passo pra próxima.
1 -
2 -
3 -
4 -
5 -
6 -
7 -
...
Anotar informações 
importantes, 
conceitos, tabelas, 
macetes... 
Dicas para prova
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa.
-Leia a questão completa e todas as alternativas. 
-Seja efetivo(a) nas respostas: SEI, respondo. NÃO SEI, passo pra próxima.
1 -
2 -
3 -
4 -
5 -
6 -
7 -
...
Anotar informações 
importantes, 
conceitos, tabelas, 
macetes... 
CMN
Bacen
PLD-FT
Debentures
CMN ?
Ações
Ações ?
Somente após concluir é que você 
voltará para as questões sem 
respostas, relendo aquelas que tem 
o mesmo tema.
Dicas para prova
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa.
-Leia a questão completa e todas as alternativas. 
-Seja efetivo(a) nas respostas: SEI, respondo. NÃO SEI, passo pra próxima.
Após todas as respostas, 
revise com tranquilidade
Dicas para prova
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa.
-Ao final da sua prova, será apresentado um questionário e entre as perguntas a Anbima irá 
perguntar com quem você estudou.
Com que estudou?
Outros: Gama de Ensino 
Dicas para prova
*A partir do dia que terminou o conteúdo até dois dias antes da prova:
-Fazer simulados diversos (preferência no modo prova)
-Simulados iguais ou superiores a 85% é um bom momento para prova
*Dois dias antes da prova:
-Revisão aprimorada: papel, caneta e acesso ao conteúdo
-Anotar tudo que lembra por aula e rever conteúdos “esquecidos” 
*Um dia antes da prova (a partir das 17h):
-Desconecta total: Seu objetivo é relaxar, descansar, se organizar e dormir bem
-Vá relaxar, separe sua roupa e documentos necessários
-Durma muito bem
*No dia da prova
-Chegue com antecedência (40 minutos a 1 hora)
-Aproveite o tempo para ler e relembrar
*Durante a prova
-Mantenha a calma, não tenha pressa
-No papel em branco enumere as questões, anote o que é importante 
-Leia a questão e todas as alternativas, mesmo que você já tenha a resposta
-Seja efetivo(a). Sei, respondo; não sei, sigo pra próxima
-Anote o tema de cada questão, isso vai facilitar sua revisão e ajudar na resposta de questões 
que ficou em dúvida
Dicas para prova
*Informe eu estudou conosco
Gama de Ensino
Airton Gama
Daqui a 1 ano ou daqui a 5 anos você não lembrará se fez a prova em 
40 minutos ou em 2 horas, mas certamente lembrará se foi 
aprovado(a) ou não, então aproveite o tempo da prova e não tenha 
pressa. Mantenha a calma e acredite em você e no fruto da sua 
dedicação nessa jornada.
Muito Obrigado!
Acredite, a certificação vem!
Professor Airton Gama
Obrigado por estudar conoscoBrasileiro (SPB)
a) Atuar como intermediário dos bancos, permitindo transferência de recursos em D+1, além de
diminuir o risco não sistemático
b) Atuar como contraparte central na negociação de ativos financeiros
c) Permitir o processamento, liquidação de pagamentos e transferência de recursos financeiros
entre instituições financeiras de conglomerados diferentes, além de reduzir o risco sistêmico
d) mitigar o risco de mercado do preço dos títulos transacionados
Sistema de Pagamento 
Brasileiro
ANBIMA
Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros 
e de Capitais
Bancos
Gestoras
Administradoras
CTVMs
DTVMs
Outros
Associação criada em 2009, fruto da fusão de duas outras
associações, a Associação Nacional dos Bancos de Investimento
(Anbid), criada em 1967; e a Associação Nacional das Instituições
do Mercado Financeiro (Andima), criada em 1971.
ANBIMA
“ANBIMA é muita AREIA para meu caminhãozinho”
Anbima
Representar
Educar
Informar
Autorregular
Dialogo com Governo
Dialogo com setor privado
Boas Praticas
Certificações
Educação Financeira
Educação Continuada
Índices
Preços
Transparência
Código de autorregulação
Melhores Praticas
C
O
M
P
R
O
M
IS
SO
S
ANBIMA
Questão
A ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de
Capitais) criada em 2009, fruto da fusão de duas outras associações, a Associação
Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid) e a Associação Nacional das Instituições
do Mercado Financeiro (Andima), tem como compromissos:
a) Orientar, Educar, Informar e Autorregular
b) Autorregular, Representar, Educar e Indicar
c) Autorregular, Representar, Educar e Orientar
d) Representar, Educar, Informar e Autorregular
ANBIMA
Melhores Práticas para Certificação 
Continuada 
Selo ANBIMA
Selo ANBIMA demonstra que a instituição tem o
compromisso de aderir as regras do código em questão
ANBIMA não se responsabiliza pelas informações e
nem pelos serviços prestados
Códigos ANBIMA
Pra quem serão os códigos de autorregulação da ANBIMA?
Instituições participantes da Anbima
Instituições não participantes mas que queiram aderir ao código
Selo Anbima deve ser impresso no Prospecto
Objetivo Permanente elevação da capacidade técnica dos profissionais
Padrões de Conduta
Desejado
Manter elevados padrões éticos e de conhecimento
Verificar se profissionais estão habilitados para cumprir a função
Atualização constante dos profissionais
Divulgação de informações claras ao mercado
Adotar procedimentos de controle
Certificações CPA10, CPA20, CEA, CGA...
Código ANBIMA de Melhores Práticas para Certificação 
Continuada
Códigos ANBIMA
E T E Q
Penalidade por descumprimento: advertência pública, multa e desligamento da Anbima
Questão
De forma geral, objetivo dos Códigos de Autorregulação e Melhores Práticas da
Anbima, é:
a) Exigir das instituições filiadas à Anbima, que aderiram aos Códigos, cumprimentos
de procedimentos tão rigorosos quanto ou mais que a lei, representando um
ganho de qualidade e credibilidade ao mercado como um todo
b) Garantir aos investidores retornos superiores à média de mercado, comparado
com instituições não filiadas à Anbima
c) Isentar os prestadores de serviços das instituições filiadas à Anbima de qualquer
responsabilidade, no caso de não cumprimento das diretrizes legais
d) Se sobrepor às leis, devendo as instituições participantes da Anbima seguir o
código à risca, independente do marco legal e regulatório vigente no País.
Códigos ANBIMA
Só deixa fluir, respira, aceita e segue
Módulo 2 
(15% a 25%)
Compliance Legal, Ética e Análise do Perfil do 
Investidor
Lavagem de Dinheiro
PLD-FT
Colocação Ocultação Integração
Comitê
Olímpico 
Internacional
Crime
Dificultar rastreamento 
contábil do dinheiro
Colocar dinheiro sujo no 
mercado/economia
Dinheiro dentro da 
economia com origem 
aparentemente limpa
Lavagem de dinheiro
3 a 10 anos
Multa
Formação de quadrilha
Organização criminosa
+ 1/3 até 2/3
Delação premiada
- 1/3 até 2/3
Lavagem de dinheiro
Na condução do julgamento: juiz pode pedir bloqueio imediato de bens do réu para que 
eventualmente os bens sejam utilizados para o pagamento da multa (mesmo antes da sentença)
Indisponibilidade de bens/bloqueio temporário de bens a pedido do Conselho de Segurança das 
Nações Unidas (CSNU): será acatado imediatamente pela IF e será informado ao COAF, BCB e 
Ministério da Justiça (órgãos reguladores/fiscalizadores)
Comunicação ao COAF
COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras tem a finalidade de disciplinar, aplicar
penas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrências suspeitas de atividades
ilícitas previstas na Lei, sem prejuízo da competência de outros órgãos e entidades.
*Movimentação em espécie superior a R$ 2.000,00 
(CPF do portador) - registrar
*Movimentação em espécie superior a R$ 50.000,00
*Movimentação suspeita de qualquer valor
Informar ao COAF em até D+1
Lavagem de dinheiro
Circular BCB 4001/2020 possui diversos exemplos de movimentações suspeitas
Questão
O infrator que comete o crime de lavagem de dinheiro junto de organização criminosa, terá como
penalidade:
a) Prisão de 10 anos e multa, sendo possível a pena ser majorada em até 2/3
b) Prisão de 3 a 10 anos, sendo possível a pena ser majorada em até 2/3
c) Prisão de 3 a 10 anos e multa, sendo possível a pena ser majorada em até 2/3
d) Prisão de 3 a 10 anos, sendo possível a pena ser majorada em até 1/3
Lavagem de dinheiro
Questão
O principal órgão de combate à lavagem de dinheiro, criado a partir da Lei 9.613/98 é:
a) A Secretaria da Receita Federal, a quem compete verificar a sonegação de impostos tanto de
pessoas físicas quanto jurídicas
b) O Banco Central
c) A auditoria interna de seu banco, obrigada a fiscalizar depósitos em excesso de clientes que
não conseguem demonstrar a origem de seus recursos
d) O COAF – Conselho de Controle de Atividades Financeiras
Lavagem de dinheiro
Abrangência Lei e Resoluções referente a Prevenção a Lavagem de Dinheiro
Lavagem de dinheiro
Primeiros passos para Prevenção a Lavagem de Dinheiro
-Convenção de Viena em 1988 (discutir formas de diminuir e dificultar o tráfico 
internacional de drogas)
No Brasil
-Primeira Lei sobre o tema: 9613/98 (ainda vigente porem com inúmeras alterações)
-Mudança mais relevante: 12.683/12
Circulares e Resoluções de Órgãos reguladores
-Circular BCB: 3978/20
-Resolução CVM: 50/21
Sujeitos à Lei de Prevenção à Lavagem de Dinheiro
Instituições do Mercado Financeiro
*Bancos, Bolsa de Valores;
*Seguradoras, Corretoras (CTVM/DTVM);
*Custódia e Distrib. Valores Mobiliários;
*Sociedade arrendamento mercantil;
*Sociedade de capitalização;
Lavagem de dinheiro
Outras Empresas
*Compra/venda moeda estrangeira;
*Compra/Venda de imóveis;
*Compra/Venda de joias e metais preciosos;
*Compra/Venda de bens de luxo;
*Sorteios;
*Consultoria financeira.
Empresas devem fazer 
Avaliação Interna de Risco (ABR Avaliação Baseada em Riscos)
Lavagem de dinheiro
Casal Aposentado
Todos recursos em poupança
Casal de Empresários
Enviam remessas para exterior semanalmente
Possuem diversos investimentos
Receitas provenientes de várias fontes
Qual casal apresenta mais risco quanto à Lavagem de Dinheiro?
Instituições devem avaliar/classificar onde existe mais risco de lavagem de dinheiro
Maiores riscos = controle mais rígido
Menores riscos = controle mais flexível
Avaliação interna de risco (Bacen a cada dois anos / CVM anual)
*Elencar e classificar localizações
*Elencar e classificar canais e ambientes de negociação;
*Elencar e classificar produtos, serviços e canais de atuação;
*Elencar e classificar clientes, fundiários e parceiros;
Lavagem de dinheiro
Empresas devem fazer 
Avaliação Interna de Risco (ABR Avaliação Baseada em Riscos)
KYC – Know Your Client/ Conheça Seu Cliente
KYE – Know Your Employee/ Conheça Seu Colaborador
KYP – Know Your Partner/ Conheça Seu Parceiro
Conhecer seu cliente e manter cadastro atualizado
*Possibilidadede veto a determinados relacionamentos;
*Conhecer origem do patrimônio do cliente;
*Origem e destino dos recursos;
*Compatibilidade de transações;
*Indicação e análise de indícios de lavagem de dinheiro.
KYC
Movimentações deverão ser mantidas por 10 anos
Cadastro mantido por 10 anos após o encerramento da conta
Lavagem de dinheiro
IF pode iniciar relacionamento com cliente mesmo sem KYC mas tem que cumprir essa 
exigência em até 30 dias
Colaboradores
Parceiros
Lavagem de dinheiro
Parte 3
KYC – Know Your Client/ Conheça Seu Cliente
KYE – Know Your Employee/ Conheça Seu Colaborador
KYP – Know Your Partner/ Conheça Seu Parceiro
Classificar atividades exercidas por seus funcionários e parceiros 
conforme as categorias definidas na Avaliação Interna de Risco (ABR)
*Obter informações que permitam compreender sua atividade e reputação
*Verificar se colaborador/parceiro já foi alvo objeto de investigação 
relacionado à lavagem de dinheiro;
*Conhecer e acompanhar atividades;
*Indicação e análise de indícios de lavagem de dinheiro.
IF deve nomear diretor para tratar assuntos de PLDFT e será o 
representante junto aos reguladores (não precisa ter função exclusiva 
desde que a outra atividade não gere conflito de interesse) 
Responsabilidade do diretor
-”Fará a ligação direta da empresa com os órgãos reguladores”
-Implementar e cumprir medidas de PLDFT
-Produz relatórios de efetividade
-Diretor responsável por divulgar relatório até 31/03/ano seguinte
--Penas ao diretor: advertência / inabilitação / cassação.
Lavagem de dinheiro
Empresas devem fazer 
Avaliação Interna de Risco (ABR Avaliação Baseada em Riscos)
Relatórios de Efetividade – Responsabilidade do Diretor (PLDFT)
Contendo:
-Testes realizados para apurar possíveis falhas;
-Metodologia utilizada;
-Verificar e apontar possíveis deficiências na IF;
-Atitudes para correção das deficiências.
Publicação até 31/12
Ciência do Diretor no relatório de Efetividade até 31/03
Deficiências relatadas e plano de ação para correção até 30/06
Lavagem de dinheiro
Punições para as Instituições (Empresas) infratoras
*Advertência;
*Inabilitação temporária;
*Cassação ou Suspensão;
*Multa até:
Dobro da operação;
Dobro do lucro;
Limitado a R$ 20mm (máximo).
Lavagem de dinheiro
PPE / Pessoas Politicamente Expostas 
PEP / Pessoas Expostas Politicamente
São PEPs:
-Aqueles que em razão do seu cargo tem exposição política (e seus familiares diretos)
-Aqueles que possuem cargos públicos de relevância (e seus familiares diretos)
Ex: Presidente da república, senadores, deputados, ministros de Estado, governadores, 
prefeitos, vereadores, presidente do BCB, CVM, membros do CNJ, STF, TER e etc
Classificação PEP é estendida por 5 anos após o termino do mandato
Lavagem de dinheiro
Questão
Qual desses não é considerado uma PPE?
a) Senador(a)
b) Cônjuge do(a) presidente do Brasil
c) Presidente de sindicato de classe
d) Prefeito
Lavagem de dinheiro
Questão
São atividades que não estão sujeitas as atividades de “Conheça Seu Cliente” (Know Your
Costumer):
a) Distribuição de Valores Mobiliários
b) Comercialização de jóias e metais preciosos
c) Sorteios ou negociação de imóveis
d) Análise e classificação de risco de uma empresa por meio de uma agência de rating
Lavagem de dinheiro
Manipulação de Preços e Mercados
Manipulação de Preços e 
Mercados
Ilustração
Ações da empresa “FatoFake”:
Dia -1,5%
Semana -9,7%
Mês -42,2%
Ano -78,9%
Audiência atual: 30mm seguidores
Meu saldo com ativos “FatoFake”:
Aportes Totais R$ 100.000,00
Saldo atual R$ 21.100,00
Variação anual -R$ 78.900,00
% Variação anual -78,9%
Manipulação de Preços e 
Mercados
Manipulação
Manobras Fraudulentas
Distorção de Preços
Operações Combinadas
Simulações Enganosas
Elevar, manter ou baixar 
preços artificialmente
Manipulação de Preços e 
Mercados
Ordem de Compra
Manipulação de Preços e 
Mercados
Ordem de Venda
Manipulação de Preços e 
Mercados
SPOOFING Falsa ordem de compra/venda
LAYERING Falsas ordens de compra/venda (múltiplas)
MANIPULAÇÃO DE BENCHMARKING Derivativos/Valores artificiais/Mercados Referencia
Sp00fing
“Lei ring” “Temos poucas ou muitas leis?”
“Pra sair do 00, basta 1”
Penalidades pra quem cometer a infração
1 a 8 anos de reclusão
Multa até 3x a vantagem obtida
Aos agentes do Mercado
Em caso de “Omissão Imprópria”
Incorrerá mesma pena do crime principal relatado
Manipulação de Preços e 
Mercados
Questão
Analise as afirmações sobre spoofing e layering:
I - Spoofing é a inclusão de oferta de tamanho desproporcional com o objetivo de influenciar
investidores a superar a oferta inicial
II - Layering caracteriza-se pela inclusão de múltiplas ordens somente de compra
III - Layering é a inclusão de múltiplas camadas de ofertas falsas em níveis sucessivos de preços
IV - Spoofing caracteriza-se pela inclusão de uma única ordem somente de venda com o objetivo
de manipular o mercado
Está correto o que se afirma em:
a. I e IV
b. I e III
c. II e III
d. II e IV
Manipulação de Preços e 
Mercados
Questão
A manipulação de preços no mercado financeiro se caracteriza por:
a) Utilização de informação privilegiada, ainda não divulgada ao mercado, para benefício
próprio ou de terceiros, praticado por alguém que sabia dessa informação em decorrência
de sua função
b) Utilizar qualquer processo ou artifício destinado, direta ou indiretamente, a elevar, manter
ou baixar a cotação de um valor mobiliário, induzindo terceiros à sua compra e venda
c) Utilizar artifício destinado a induzir ou manter terceiros em erro, com a finalidade de se
obter vantagem ilícita de natureza fiscal para as partes na operação, para o intermediário ou
para terceiros
d) Realizar operações na Bolsa de Valores para ocultar transferências de recursos financeiros,
aproveitando-se do spread do ativo ou quando a omissão de algo gera uma consequência
em que o omitente tinha o dever de evitar um ato suspeito.
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
Confidencialidade Conflito de Interesse
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
É crime ter informação privilegiada?
Quem possui informações privilegiadas:
Presidentes, vices presidentes
Diretores, superintendentes
Gestores, profissionais de investimentos, finanças
Profissionais setores estratégicos
Diversos ouros...
Insider Trader
Utilizacao de informacoes privilegiadas para beneficio proprio 
ou de terceiros.
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
“Fofoqueiro ganancioso” 
Insider Trader Primário Insider Trader Secundário
Penalidades pra quem cometer a infração
1 a 5 anos de reclusão
Multa até 3x a vantagem obtida
Front Runner
Realizar operações antecipadamente envolvendo negociações com
grandes volumes de ativos.
Privilegiar a ordem de um determinado cliente em detrimento de
um outro investidor.
A
B
Ordem compra
R$ 30k
Ordem compra
R$ 50mm
09:54h
09:55h
“Queimar a largada”
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
Penalidades pra quem cometer a infração
1 a 5 anos de reclusão
Multa até 3x a vantagem obtida
Questão
O diretor financeiro de uma companhia que se vale de informações privilegiadas dessa
empresa para obter vantagens em benefício próprio em operações no mercado financeiro é
conhecido por:
a) Front Runner
b) Investidor Ilegal
c) Investidor Invisível
d) Insider Trader
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
Questão
Um operador recebe uma ordem de seu cliente para vender R$ 30 milhões em
ações da empresa Abacatada S/A. Sabendo que as ações da empresa Abacatada S/A
cairão por causa dessa ordem, o operador decide vender as ações que ele possui na
pessoa física antes de executar a operação do cliente. Este ato ilegal é conhecido
como:
a) Insider information
b) Insider Trading
c) Front Running
d) Layering
Normas e Padrões Éticos
Práticas Equitativas
Exercício Irregular de Cargo, Profissão 
ou Atividade
Exercício irregular
Cargo, Profissão, 
Atividade
Exercer mesmo quegratuitamente/voluntariamente
Exercício irregular
Cargo, Profissão, 
Atividade
Exercício irregular
Cargo, Profissão, 
Atividade
Penalidades pra quem cometer a infração
6 meses a 2 anos de detenção
Multa
“A detenção é aplicada para condenações mais leves e não admite que o inicio 
do cumprimento seja no regime fechado. Em regra, a detenção é cumprida no 
regime semi-aberto”
Parágrafo único. Nos casos de reincidência, a multa pode ser de até o triplo dos valores fixados.
Exercício irregular
Cargo, Profissão, 
Atividade
Dica do Prof: Anotar as penalidades que acabamos de estudar
Manipulação de Preços e Mercados
Spoofing Uma ordem falsa 1 a 8 anos reclusão + multa 3x
Layering Múltiplas camadas de ordens falsas 1 a 8 anos reclusão + multa 3x
Manip. Benchmark Manipular um índice 1 a 8 anos reclusão + multa 3x
Padrões Éticos e Práticas Equitativas
Insider Trader Usar/fofocar informação privilegiada para ganho 1 a 5 anos reclusão + multa 3x
Front Runner Alterar/inverter a sequência das ordens 1 a 5 anos reclusão + multa 3x
Exercício Irregular da Atividade
Atividade Irregular Atuar sem a devida certificação 6 meses a 2 anos detenção + multa
Exercício irregular
Cargo, Profissão, 
Atividade
Questão
A pessoa que comete ilícitos quanto ao exercício irregular da profissão, cargo ou
atividade no mercado financeiro e de capitais, está sujeito a penalidades:
a) Reclusão de 6 meses a 2 anos e multa
b) Detenção de 1 a 8 anos e multa
c) Detenção de 6 meses a 2 anos e multa
d) Reclusão de 2 a 6 anos e multa
API: Analise do Perfil do Investidor
Elevado grau de 
conhecimento 
sobre o tema
Baixo grau de 
conhecimento 
sobre o tema
Longo Prazo
Curto Prazo
Grande tolerância 
a riscos
Baixa tolerância 
a riscos
Entrevista
Obrigatória a verificação de adequação do perfil do investidor antes de recomendar produtos de investimentos
Suitability (adequação)
API
Grau de Conhecimento
Investimentos já realizados 
anteriormente
Produtos conhecidos pelo 
investidor
Formação acadêmica e 
profissional
Adequação ao Objetivo
Finalidade do investimento
Prazo
Preferencias de riscos
Compatibilidade Financeira
Necessidade futura de 
recursos
Receitas e despesas 
regulares
Composição do patrimônio
Itens a serem verificados
Perfis
Conservador
Moderado
Arrojado/Agressivo
Atualizar no máximo a cada 24 meses
API
Ações
Alto Risco
API
Perfil Conservador
Declaração de 
Inadequação
Ou
Declaração de inexistência de API
API
Questão
Quanto ao perfil do investidor e sua análise, as alternativas que só possuem afirmações
incorretas são:
I – API é um formulário de entrevista utilizado para mensurar o perfil do investidor e assim fazer
indicação de produtos de investimentos que se adequem ao mesmo
II – API deve ser atualizado a cada 36 meses
III – Entre as análises feitas pelo API podemos citar: objetivos de investimentos, grau de
conhecimento e compatibilidade financeira
IV – O perfil do investidor não se altera
V – É permitido fazer indicação de produtos de investimentos antes de aplicar o formulário de
API ao cliente
a) I e III
b) II, IV e V
c) I, III e IV
d) III e IV
API
Recomendações de Investimentos
Recomendação de 
investimentos
A recomendação de produtos de investimentos deve focar nas necessidades e 
objetivos do investidor, respeitando algumas limitações:
Objetivo do investidor “Eu quero investir para: ‘aposentadoria’... ‘viagem de férias’”
Horizonte de investimento Prazo: “20 anos”, “3 meses”
Tolerância a riscos “Não quero correr risco”, “aceito correr risco em busca de 
maior rentabilidade” (questão pessoal)
Capacidade de assumir riscos “Aceito muito risco, mas esses R$ 20k é tudo que eu tenho no 
momento e estou sem emprego” (questão financeira)
Diversificação Vantagens e limites de redução do risco incorrido (não zera o 
risco)
Questão
Liquidez e horizonte de investimentos estão relacionados no mundo dos investimentos. Das
situações a seguir, qual a que supõe maior risco para o investidor:
a) Investimento de alta liquidez para horizonte de curto prazo
b) Investimento de baixa liquidez para horizonte de curto prazo
c) Investimento de alta liquidez para horizonte de longo prazo
d) Investimento de baixa liquidez para horizonte de longo prazo
Recomendação de 
investimentos
Finanças Comportamentais
Heurísticas: “regras de bolso/atalhos mentais”
Em que você se baseia 
para tomar decisões?
Finanças 
Comportamentais
Heurística da Disponibilidade
Decisões influencidas por eventos recentes na memória do investidor. 
Ex: ocorrencias e informações disponíveis em noticiários, através de amigos, anúnicios...
Extra! Extra! 
Melhor momento 
para comprar ações 
da PETR4
Especialistas dizem 
que PETR4 é a ação 
do momento
PETR4 é a ação 
promissora na dica 
de hoje.
Finanças 
Comportamentais
Minha ação 
preferida é 
VALE3
Tenho VALE3 há 
uns 15 anos
Minha primeira 
ação será VALE3
Finanças 
Comportamentais
Heurística da Representatividade
Decisões a partir de memórias de longo prazo, padrões éticos, emocionais, elos 
duradouros, culturais (estereótipos já formados).
Ex: meu avo tinha acoes da Vale, minha mãe tambem e como eles representam muito 
pra mim, tambem terei.
Heurística de Ancoragem
Decisões ancoradas em uma referencia.
Ex: “Só compro BBAS3 quando o valor chegar a R$ 28,00” 
e/ou “Vou vender meus dólares só quando chegarem a R$ 
6,00”.
Valor
Referencia
Finanças 
Comportamentais
Heurística de Aversão à Perda
Investidor mantém ativos não lucrativos e a vende ativos somente quando tem ganhos. Por 
medo de futuras desvalorizacoes se desfaz de bons ativos rapidamente. Ex. “Minhas acoes 
ITUB4 subiram, vou vender rapido antes que caiam” / “Minhas ações da AMER3 caíram pra 
R$ 1,00. Não me desfaço até voltarem a me dar lucro”
Mantem posições perdedoras
Se desfaz rapidamente de posições vencedoras
“Tem aversão de admitir perdas”
Finanças 
Comportamentais
Framing (Efeito de Estruturação)
A tomada de decição do investidor é afetada pela maneira como o 
problema é formulado ou pela forma como as opções são apresentadas 
(enquadradas). Ex: “Sr. João, nesse investimento existe 90% de chance de 
render 5% no mes” vs “Sr. João, nesse investimento existe 10% de chance 
perder todo seu dinheiro”.
Médico: “65% das pessoas que fazem esse 
tratamento sobrevivem” ou “35% das pessoas 
que fazem esse tratamento morrem”
Finanças 
Comportamentais
Questão
Um cliente analisando o mercado de valores mobiliários, resolveu comprar ações da empresa
Bananada S/A (BANA3) por ter convicção de ganho com essa ação. O investidor pagou R$
15,00 por cada uma das 1.000 ações e está muito satisfeito com a alta nos últimos 7 meses e
convicto que venderá as ações com excelente ganho de capital agora que o valor de cada
ação está em R$ 21,73; porém o investidor diz que não venderá suas ações até as mesmas
valerem R$ R$ 22,00. Desta forma, as finanças comportamentais definem esse tipo de
comportamento como:
a) Heurística da Representatividade
b) Heurística da Disponibilidade
c) Heurística da Ancoragem
d) Heurística do Medo
Finanças 
Comportamentais
Questão
José acompanha seus investimentos ativamente e como característica segura ações
perdedoras, sem nunca se desfazer delas, além de vender rapidamente ações assim que
apresentem ganhos. Pode-se afirmar que José esteja refém do seguinte viés comportamental
conhecido como:
a) Armadilha da confirmação
b) Aversão às perdas
c) Efeito estruturação
d) Representatividade
Finanças 
Comportamentais
Questão
Após vivenciar uma crise imobiliária na Ásia há 10 anos e lembrar de sua mãe ter perdido R$
150 mil em investimentos atrelados a imóveis, um investidor evita qualquer investimento
com lastro em imóvel. Desta forma, as finanças comportamentais definem esse tipo de
comportamento como:
a) Heurística da Representatividade
b) Heurística da Disponibilidade
c) Heurística da Ancoragem
d) Heurística do Medo
Finanças 
Comportamentais
Risco de Imagem e Risco Legal
Risco Legal e ImagemRisco Legal
-Descumprimentos Leis;
-Contratos mal formalizados;
-Falhas contratuais
Risco de Imagem
-Práticas adotadas que gerem 
impacto negativo à marca;
-Má reputação;
-Perda de confiança dos 
clientes em decorrência 
notícias ruins.
Questão
Riscos associados respectivamente a má reputação da empresa e descumprimento de 
legislação
a) Imagem e legal
b) Imagem e contratual
c) Legal e imagem
d) Má fé e legislação
Risco Legal e Imagem
ESG 
(ASG: Ambiental, Social, Governança)
A B
Emissor de títulos
-Poluição meio ambiente
-Trabalho análogo escravidão
-Racismo
Emissor de títulos
-Cuidado com meio ambiente
-Entre as melhores empresas para se trabalhar
-Programa de inclusão de minorias
Em qual empresa você investiria?
A sigla ASG significa Ambiental, Social e Governança, que é a tradução da sigla em inglês
ESG: Environmental, Social and Governance, indica que as empresas prezam por
sustentabilidade, responsabilidade social e governança corporativa.
ESG (ASG)
Ambiental Social Governança
Environmental Social Governance
-Uso responsável de recursos 
naturais
-Compensação emissão de carbono
-Eficiência energética
-Tecnologia limpa
-Políticas de relações de trabalho
-Políticas de inclusão e diversidade
-Direitos humanos
-Treinamento dos colaboradores
-Segurança de dados
-Ética
-Transparência
-Independência do conselho
-Conselho administrativo 
diversificado
ESG (ASG)
Opções de Investimentos ESG/ASG
Índices Títulos
ISE B3 - Índices de Sustentabilidade 
Empresarial
Títulos Verdes (green bonds)
ICO2 - Índice de Carbono Eficiente Títulos Socioambientais (socioenvironmental
bonds)
IGC - Índice de Governança Títulos ODS (Objetivos de Desenvolvimento 
Social)
DJSI - Dow Jones Sustainability Indices Títulos Verdes (green bonds)
ESG (ASG)
ESG (ASG)
RELATÓRIO GRSAC/PRSAC
Em dezembro de 2022 entraram em vigor a Resolução BCB n° 139/2021 e a Instrução Normativa 
BCB n° 153/2021 que dispõem sobre a divulgação e estabelece as tabelas padronizadas para fins 
do Relatório de Riscos e Oportunidades Sociais, Ambientais e Climáticas (Relatório GRSAC) 
pelas instituições financeiras e aplicação da Política de Responsabilidade Social, Ambiental e 
Climática (PRSAC). Veja:
“As instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central 
do Brasil, devem:”
Gerar relatório contendo os tópicos associados ao risco Social, Ambiental e Climático:
À governança do gerenciamento dos riscos; 
Aos relevantes impactos reais e potenciais;
Aos processos de gerenciamento dos riscos.
Periodicidade anual
Divulgação por meio digital
ESG (ASG)
ESG (ASG)
Questão
Quanto as práticas ESG (ASG) analise as afirmações e indique as corretas:
I – Uma empresa que adota práticas ESG deve, no médio e longo prazo, ser uma empresa mais
valorizada no mercado
II – Empresa que adota práticas de inclusão de grupos minoritários está agindo conforme boas
práticas ESG
III – Ética, transparência, independência do conselho administrativo são práticas ESG ligadas ao
fator de governança
IV – Fundos de Renda Fixa são os principais afetados pelas práticas ESG das empresas
a) I, II, III e IV
b) II e III
c) I, III e IV
d) I, II e III
ESG (ASG)
Finanças Pessoais
Finanças Pessoais
Recebi R$ 5.000,00 dia 
01 do mês, hoje é dia 12 
e não tenho mais 
dinheiro pra fechar o 
mês.
O pior é que não sei nem 
com que gastei meu 
dinheiro
Finanças Pessoais
Receitas Despesas
Receitas fixas 
Ex: salário
Receitas eventuais 
Ex: PLR, premiações, dividendos...
Despesas Fixas
Ex: Água, luz, internet, mensalidades, compras 
domesticas...
Despesas eventuais 
Ex: Lazer, cuidados pessoais, gastos médicos
Investimentos
Quando sobra recurso, dizemos que a pessoa possui “capacidade de poupança”
Finanças Pessoais
Reserva de Emergência
Curto Prazo
Alta Liquidez
Construção do Patrimônio
Médio Prazo
Menor Liquidez
Maior Rentabilidade
Aposentadoria
Longo Prazo
Pouquíssima Liquidez
Pensando no futuro
Investimentos
Finanças Pessoais
Empréstimos Bons Investir em negócios rentáveis, aquisição bens...
Empréstimos Ruins Despesas rotineiras, desnecessárias...
Finanças Pessoais
Balanço Patrimonial da sra. Francisca
Ativo Passivo
Ativo Circulante R$ 150.000,00 Passivo Circulante R$ 20.000,00
Conta corrente R$ 50.000,00 Despesas diversas R$ 20.000,00
Aplicações Financeiras R$ 100.000,00 Passivo Longo Prazo R$ 400.000,00
Imobilizado R$ 700.000,00 Financiamento Casa R$ 400.000,00
Imóvel R$ 600.000,00 Passivo Total R$ 420.000,00
Carro R$ 100.00,00 Patrimônio Liquido R$ 430.00,00
Ativo Total R$ 850.000,00 Passivo + Patrim Líquido R$ 850.000,00
Índice de Endividamento: (Passivo Total/Ativo Total) * 100
Índice de Endividamento: (R$ 420.000,00/R$ 850.000,00) * 100
Índice de Endividamento: 49,41%
Quanto maior o índice, maior o grau de endividamento da pessoa ou empresa e, consequentemente,
menor o seu patrimônio líquido.
Questão
Como encontar o índice de endividamento de uma pessoa ou empresa?
a) Ativo / Patrimônio Líquido
b) (Ativo / Passivo) * 100
c) (Passivo Total / Ativo Total) * 100
d) Patrimonio Líquido / Ativo Total
Risco Legal e Imagem
Módulo 3 
(5% a 10%)
Princípios Básicos de Economia e Finanças
Mercado Primário
Mercado Secundário
Empresa capta recurso
Mercado Primário
Mercado Primário: é onde as empresas ou governo podem captar recursos.
Quero carro 
de fábrica. 
0km.
Mercado primário
Mercado secundário
Mercado Secundário
Investidores negociam recursos entre si
Ações
Mercado Secundário
Liquidação em D+2
Mercado Secundário: é onde os investidores geram liquidez para os ativos, 
negociando os ativos entre sim.
Mercado primário
Mercado secundário
Questão
Com relação aos mercados primários e secundários, é correto afirmar que:
a) No mercado secundário existe a liquidez dos títulos e valores mobiliários
b) No mercado primário existe a liquidez dos títulos e valores mobiliários
c) No mercado secundário são emitidos títulos novos
d) As empresas utilizam o mercado secundário para captar recursos
Mercado primário
Mercado secundário
Produto Interno Bruto - PIB
PIB é o conjunto da produção bens e serviços finais realizada em um país, num determinado
período (normalmente um ano).
R$ 1.000,00 R$ 3.500,00
R$ 20.000,00
Bens intermediários
Bem Final
R$ 1.000,00
Danificou a roda da motocicleta, 
fui comprar um roda/pneu novo Bem Final
Para se evitar a dupla contagem na aferição do PIB, os bens e serviços intermediários não são considerados, só 
valem os bens e serviços finais
Produto Interno Bruto
Consumo 
das famílias
Investimentos Gastos 
Públicos
(Nx)
Exportação 
-
Importação
C + I + G + Nx
Cerveja Itaipava Gelada é Nóis
Cara Inteligente Gosta de Nxzero
C I G a r r o Não
Produto Interno Bruto
PIB
NX são as exportações líquidas
Questão
Produto Interno Bruto
Chegamos ao cálculo do PIB na ótica das despesas, considerando a formula C + I + G + NX,
onde:
a. C é o consumo privado, I são os totais arrecadados pelas instituições financeiras, G são os
gastos do governo e NX é o produto das exportações menos importações
b. C é o consumo do governo, I são os totais de investimentos, G são os gastos familiares e NX
é o produto das exportações menos importações
c. C é o consumo privado, I são os totais de investimentos, G são os gastos governamentais e
NX é o produto das exportações menos importações
d. C é o consumo do governo, I são os totais de investimentos, G são os gastos familiares e NX
é o produto das importações menos exportações
Questão
Produto Interno Bruto
Corresponde a equação do PIB Consumo Agregado:
a) PIB = C + I + G + (Exp – Imp)
b) PIB = C + I + G + (Exp + Imp)
c) PIB = C + I - G + (Exp – Imp)
d)PIB = C + I - G + (Exp + Imp)
Índicesde Inflação
Inflação
Aumento generalizado de preços de bens e serviços, ou seja, a perda do poder de 
compra da moeda.
2000 2011 2023
Índices de Inflação
IPCA: Índice de Preços ao Consumidor Amplo
*Índice oficial de inflacao do país (utilizado nas sistema de metas da inflação)
*Calculado e divulgado pelo IBGE – Instituto Brasileiro de Geografia e Estatistica
*Familias com renda mensal de 1 a 40 salários mínimos
Brasília
Goiânia
Campo Grande
Belém
Fortaleza
Recife
Salvador
Belo Horizonte
Vitoria
Rio de Janeiro
São Paulo
Curitiba
Porto Alegre
Índices de InflaçãoVoltado para varejo e consumo
IBGE.GOV.BR
IGP-M Índice Geral de Preços do Mercado
*Calculado e divulgado pela FGV – Fundacao Getulio Vargas
*Divulgado mensalmente
IGP-M IPA 60%
IPC 30%
INCC 10%
IPC
30%
INCC
10%
IPA
60%
IPA - Índice de Precos ao Atacado mede o movimento médio
de preços no atacado em todas as capitais brasileiras
IPC - Índice de Preços ao Consumidor mede o movimento
médio de preços, de determinado conjunto de bens e
serviços no mercado varejista, de abrangência nacional
INCC - Índice Nacional de Custo da Construção/Construção
Civil mede a evolução dos preços dos materiais de
construção, serviços e mão-de-obra, relativos à construção
civil
Índices de Inflação
“60 na cadeira, se vira nos 30 e tira 10”
Voltado para mercado, atacado e cambio
PORTAL.FGV.BR/INDICES
Questão
Índices de Inflação
Assinale a alternativa correta referente as afirmações sobre IPCA e IGP-M:
I – IPCA é utilizado pelo governo para mensurar a inflação no país
II – IGP-M é calculado e divulgado pelo FGV
III – O índice que se divide em subindices, a saber IPA 60%, IPC 30% e INCC 10% é o IGP-M
IV – O IBGE é responsável por calcular e divulgar o IPCA
V – O IGP-M é mais afetado pelos preços do atacado e entre outras finalidades é utilizado para
atualização de contratos de aluguel
VI – O IPCA é mais voltado para o consumo e varejo
As afirmações corretas são:
a) I, II e V somente
b) I, III, IV e VI somente
c) I, IV, V e VI somente
d) Todas as alternativas estão corretas
COPOM
COPOM – Comitê de Politica Monetária
COPOM
Responsabilidades:
Estabelecer as diretrizes da Política Monetária
Define a taxa de juros praticada no país
Divulgar relatório da inflação
Reuniões ordinárias a cada 45 dias (8 reuniões anuais) 
COPOM
CMN: “Meta da inflação 4% pro ano, podendo variar 1% para mais ou para menos”
4%
3% 5%
BCB (através do COPOM): “E agora, como vamos atingir a meta da inflação?”
Será que vão mandar congelar os preços? 
Não! Vão atingir a meta da inflação mexendo na taxa de juros.
COPOM DEFINE A SELIC META (taxa de juros) 
para combater a alta dos preços (inflação)
COPOM
SELIC META
INFLAÇÃO
SELIC META
INFLAÇÃO
A majoração da taxa básica de juros, Selic Meta, impacta diretamente na baixa da inflação
COPOM – Comitê de Política Monetária
COPOM
Alta taxa 
de juros
“Custo do 
dinheiro 
mais caro”
Menos 
empréstimos
Menos dinheiro 
no bolso/dinheiro 
circulando
Menos consumo Preços/inflação 
tendem a cair
Baixa taxa 
de juros
“Custo do 
dinheiro 
mais barato”
Mais 
empréstimos
Mais dinheiro no 
bolso/dinheiro 
circulando
Mais consumo Preços/inflaçã
o tendem a 
aumentar
COPOM – Comitê de Politica Monetária
COPOM
Definição da Selic Meta
COPOM
Questão
A inflação é o aumento generalizado e persistente nos preços, provocando uma redução no
poder de compra da população e por isso, se faz necessário o acompanhamento e
cumprimento das metas estipuladas pelo governo. Diante disso, o órgão responsável por
definir a meta de inflação e a entidade responsável por definir a meta da taxa de juros, são
respectivamente:
a) Conselho Monetário Nacional e Conselho Monetário Nacional
b) COPOM e CVM
c) Conselho Monetário Nacional e COPOM
d) Banco Central do Brasil e Conselho Monetário Nacional
Selic Meta, Selic Over, DI (CDI)
TBF, TR e TLP
O Comitê de Política Monetária (Copom) é o órgão do Banco Central, formado pelo seu
Presidente e diretores, que a cada 45 dias define a taxa básica de juros da economia – a
Selic Meta.
A taxa de juros Selic é a referência para os demais juros da economia 
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
Selic Meta - COPOM
+500mm $$-100mm $$
Compromissada (1 dia)
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
Tô precisando de $$ senão o BCB não 
deixa eu abrir amanhã. Banco verde, meu 
amiguinho, empresta esses R$ 100mm 
que amanhã ao final do dia te pago.
Empresto sim, mas eu 
quero uma garantia
Título Público Federal
Selic Over
Título Privado (ex. CDB)
Di (CDI)
SELIC Over: é a taxa média praticada em operacões de empréstimos
interbancarios, quando a garantia for titulos públicos.
Taxa DI (CDI): é a taxa media praticada em operacoes de
emprestimos interbancarios, quando a garantia for titulos
privados.
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
TBF - TR
A TBF (Taxa Básica Financeira) é calculada pelo
Bacen a partir das taxas de juros das Letras do
Tesouro Nacional, LTNs negociadas no mercado
secundário no período de um mês.
A TR (Taxa Referencial) é calculada e divulgada pelo
Bacen e é utilizada como referência para poupança,
crédito rural e crédito imobiliário por exemplo,
sendo obtida da TBF aplicada a um redutor.
TBF (média LTNs mês)
TR = ---------------------------
Redutor 
Redutor: definido pelo Governo (“canetaço”)
TBF = Média LTNs mercado secundário
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
TLP
A TLP (Taxa de Longo Prazo) foi criada pelo Governo
em janeiro de 2018 e é calculada e divulgada pelo
Bacen. Sua finalidade principal é adequar os juros do
crédito do BNDES aos juros normais.
Os elementos que compõem a TLP são o IPCA e a
Taxa Fixa divulgada pelo Governo.
TLP = Taxa fixa + IPCA
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
Resumão do Lobo Mau
Selic Meta: Definida pelo COPOM
Selic Over: Média das operações interbancárias lastreadas em TPF
DI: Média das operações interbancárias lastreadas em títulos privados
TBF: Média das LTNs no mercado secundário interbancário 
TR: TBF aplicada um redutor (Tem um Redutor)
TLP: Utilizada pelo BNDES (juros fixo + IPCA)
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
Questão
Nome da taxa apurada diariamente, provenientes das operações de repasses de
recursos diários entre instituições financeiras tendo como lastro títulos públicos federais.
a) Selic Meta
b) Taxa Básica Financeira - TBF
c) Taxa DI
d) Selic Over
Selic Meta
Selic Over
DI (CDI)
TBF, TR, TLP
Questão
A Taxa de Longo Prazo (TLP) é:
a) É calculada pelo Bacen a partir das taxas de juros das LTNs negociadas no mercado
secundário no período de um mês
b) É calculada e estabelecida pelo BACEN, utilizada nas operações do BNDES e os
elementos que a compõem são o IPCA e a Taxa Fixa divulgada pelo Governo
c) É a taxa definida pelo COPOM, quando nas suasreuniões periódicas
d) É calculada e divulgada pelo Bacen e é utilizada como referencia para poupança,
crédito rural e crédito imobiliário por exemplo, sendo obtida da TBF aplicada a um
redutor
Política Cambial
Política Cambial
-Fixa
-Flutuante
-Flutuante Suja (flutuante com intervenção)
Política Cambial
Política Cambial: ações tomadas pelo Governo para controlar o preço da moeda estrangeira
(dólar, euro, libra, outras...) em relação ao Real (R$ - BRL)
Politica Cambial
Política Cambial
Oferta Demanda
Reservas Internacionais
Exportador
“Quero dólar alto para vender ‘mais caro’”
U$ 1,00 = R$ 4,50
U$ 100k = R$ 450k
U$ 1,00 = R$ 5,00
U$ 100k = R$ 500k
Importador
“Quero dólar baixo para comprar ‘mais barato’”
U$ 1,00 = R$ 4,50
U$ 100k = R$ 450k
U$ 1,00 = R$ 4,00
U$ 100k = R$ 400k
Política Cambial
Moeda estrangeira valorizada, Real R$ desvalorizado: aumenta exportação
Moeda estrangeira desvalorizada, Real R$ valorizado: aumenta importação
Questão
Quais os tipos de políticas cambiais existentes?
a. Flutuante, Flexível e Suja
b. Fixa, Flutuante e Mista
c. Mesclada, Flutuante Limpa e Fixa
d. Fixa, Flutuante e Flutuante comintervenção
Política Cambial
Balança de Pagamentos e Reservas 
Internacionais
Política Cambial
Formação de preço: lei da oferta e demanda
Exportação
ImportaçãoTuristas
Chegando 
de férias
Turistas
saindo de férias 
pro exterior
Muito de algo, preço cai Pouco de algo, preço sobe
Balança de Pagamentos e 
Reservas Internacionais
Balança de Pagamentos refere-se à descrições das relações internacionais de um país com o restante 
do mundo. Registra o total de dinheiro que entra e sai de um país, na forma de importações, 
exportações, serviços, capital financeiro, transferências comerciais etc.
Balança de Pagamentos e 
Reservas Internacionais
Balança de Pagamentos refere-se à descrições das relações internacionais de um país com o restante 
do mundo. Registra o total de dinheiro que entra e sai de um país, na forma de importações, 
exportações, serviços, capital financeiro, transferências comerciais etc.
Real desvalorizou / Moeda estrangeira valorizou
Aumento das Exportações pois o “gringo” vai 
comprar mais barato do Brasil. 
Sendo assim, entrará mais moeda estrangeira no 
Brasil.
Diminuição das importações pois o brasileiro 
terá que desembolsar mais Reais para comprar 
do exterior
Real valorizou / Moeda estrangeira desvalorizou
Aumento das Importações pois o brasileiro vai 
comprar mais barato do exterior. 
Sendo assim, sairá mais moeda estrangeira no 
Brasil
Diminuição das exportações pois o “gringo” terá 
que desembolsar mais da sua moeda para 
comprar do Brasil
Balança de Pagamentos e 
Reservas Internacionais
Reservas Internacionais são os meios de pagamento (montante de moeda estrangeira) de que 
dispõem as autoridades monetárias de um país. Originam-se de superávits nas balanças de 
pagamentos e são destinas para cobrir eventuais déficits das contas internacionais
Superávit = Saldo positivo Déficit = Saldo negativo
Questão
Se um país tiver uma desvalorização cambial, o que tende a acontecer com suas exportações,
importações e consequentemente com seu PIB?
a. As importações aumentam, as exportações diminuem e o PIB aumenta
b. As exportações aumentam, as importações diminuem e o PIB diminui
c. As exportações aumentam, as importações diminuem e o PIB aumenta
d. As importações aumentam, as exportações diminuem e o PIB diminui
Balança de Pagamentos e 
Reservas Internacionais
PTAX: Taxa de Câmbio
Taxa de Câmbio
Política Cambial
PTAX
Taxa Oficial de Cambio
Taxa de Câmbio: é a quantidade necessária de moeda nacional (R$) para adquirir uma moeda
estrangeira, por exemplo, um dólar americano (US$).
Ex: R$ 5,00 – U$ 1,00
U$ +5mm U$ -1mm
Taxa de Câmbio
Política Cambial
Importador “pagou em moeda 
estrangeira” – moeda saindo
Exportador “recebeu em 
moeda estrangeira” – moeda 
entrando
Cálculo da PTAX se dá através de 4 consultas diárias às instituições credenciadas como dealers
(bancos autorizados a operar com câmbio). A PTAX consiste na média aritmética simples dessas 4
consultas e é divulgada diariamente pelo Banco Central.
Questão
Quanto a taxa de câmbio (PTAX), analise as afirmações:
I – Taxa de câmbio é a quantidade necessária de moeda nacional para adquirir uma moeda
estrangeira
II – O cálculo da PTAX é o produto da média aritmética simples de 4 consultas diárias feitas pelo
Banco Central aos dealers
III – A PTAX nasce da média ponderada referente a consulta aos principais bancos que operam
com cambio no país
IV – Taxa de cambio é a quantidade necessária de moeda estrangeira para adquirir o dólar
Está correto o que se afirma em:
a) I e II somente
b) I, II e IV
c) II e IV
d) Todas as alternativas estão corretas
Taxa de Câmbio
Política Cambial
Política Monetária
Diretrizes CMN
Política Monetária 
Contracionista/Restritiva
Política Monetária 
Expansionista
+Consumo +Inflação -Consumo -Inflação
Política Monetária
Conjunto de medidas visando adequar os meios de pagamentos disponíveis às
necessidades da economicas do país, controlando a oferta da moeda e do crédito.
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
R$ 100k
D.C. 20%
R$ 20k
R$ 80k
EMPRESTIMOS
Política Monetária
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
R$ 100k
D.C. 60%
R$ 60k
R$ 40k
EMPRESTIMOS
Alíquota D.C. Baixa
+Recurso disponível +Empréstimos 
+Consumo
Expansionista
Política Monetária
Alíquota D.C. Elevada
-Recurso disponível -Empréstimos 
-Consumo
Contracionista/Restritiva
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
Banco
-R$ 300mm
Banco
-R$ 100mm
Banco
-R$ 200mm
Banco
-R$ 90mm
Banco
-R$ 80mm
Taxa elevada de redesconto BC
=Taxa elevada de empréstimos = -Consumo
Política Monetária Restritiva
Política Monetária
Política Monetária Expansionista
Taxa baixa de redesconto BC
=Taxa menor de empréstimos = +Consumo
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
Política Monetária
Tesouraria Tesouraria
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
Política Monetária
Tesouraria Tesouraria Open Market de Venda de TPF (BCB)
-Dinheiro -Empréstimos -Consumo -Inflação
Politica Monetária 
Contracionista/Restritiva
Instrumentos de Política Monetária
Deposito Compulsório Redesconto Open Market
Política Monetária
Tesouraria Tesouraria Open Market de Compra de TPF (BCB)
+Dinheiro +Empréstimos +Consumo +Inflação
Politica Monetária Expansionista
Questão
Política Monetária
São considerados instrumentos de política monetária:
a) Open Market e aumento de impostos, somente
b) Mercado aberto, depósito compulsório e redesconto
c) Operações de mercado aberto, aumento de impostos e diminuição dos gastos do governo
d) Open Market e depósito compulsório, somente
Questão
Política Monetária
Indique uma atitude de política monetária contracionista executada pelo Bacen:
a) Redução da alíquota de depósito compulsório
b) Open market de compra de títulos públicos federais
c) Diminuição da alíquota de redesconto bancário
d) Leilão de venda de títulos públicos federais
Política Fiscal
Governo
Receitas Despesas
Conjunto de ações para equilibrar 
contas publicas
Déficit primário
Reduz dívida pública
Emite títulos públicos
Política Fiscal é a política de arrecadação e despesas do governo, que engloba a carga
tributária tanto sobre pessoas físicas como empresas, assim como a definição dos gastos
do governo com base no montante de tributos arrecadado.
Política Fiscal
Superavit primário
Palavras chaves: Impostos e Gastos do Governo
Questão
Qual ação de política fiscal um governo pode realizar para assim aumentar o consumo
no país?
a) Reduzir taxa de redesconto
b) Reduzir alíquota de impostos
c) Aumentar a alíquota de impostos
d) Reduzir alíquota de depósito compulsório
Política Fiscal
Tesouro Nacional
Gama de Ensino
@airtongamajr
@gamadeensino
Prof. Airton Gama
(92) 99180-4576
Governo
Receitas Despesas
Conjunto de ações para equilibrar 
contas publicas
Déficit primário
Reduz dívida pública
Emite títulos públicos
Política Fiscal é a política de arrecadação e despesas do governo, que engloba a carga
tributária tanto sobre pessoas físicas como empresas, assim como a definição dos gastos
do governo com base no montante de tributos arrecadado.
Tesouro Nacional
Superavit primário
Tesouro Nacional 
(responsável pela emissão dos Títulos Públicos Federais
Tesouro Nacional
Tesouro Nacional
*Emite títulos públicos;
*Administra a dívida pública;
*Gestão das contas públicas de forma transparente e eficiente;
*Zelar pelo equilíbrio fiscal e qualidade dos gastos públicos;
*Vinculado ao Ministério da Fazenda.
Tesouro Direto: responsável pela negociação (compra e venda) de TPF 
para pessoas físicas na internet.
Questão
Responsável por gerir as contas públicas, zelando pelo equilíbrio fiscal e gerenciar para que
os recursos arrecadados sejam distribuídos conforme orçamento. Estamos falando do(a):
a) Bacen
b) Tesouro Nacional