Exercícios com gabarito ( Avaliação de Obrigações / Avaliação de Ações / Estrutura Capital)

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AVALIAÇÃO DE OBRIGAÇÕES 
 
 
1. Uma obrigação da Microgates Industries tem uma taxa de cupom de 10% 
e um valor de face de $ 1.000. Os juros são pagos semestralmente e a 
obrigação tem um prazo de vencimento de 20 anos. Se o investidor exigir 
um rendimento de 12%, qual será o valor dessa obrigação? Qual será a 
taxa anual efetiva de retorno desta obrigação? 
 
2. Uma obrigação da Macrohard Corpo tem uma taxa de cupom de 8%, 
pagos semestralmente. O valor de face é $ 1.000 e a obrigação vence daqui 
a seis anos. Como a obrigação está atualmente sendo negociada a $ 
911,37, qual é o seu rendimento até o vencimento? Qual é seu rendimento 
anual efetivo? 
 
3. O rendimento até o vencimento de uma obrigação é a mesma coisa que a 
taxa de retorno exigida? Suponha que uma obrigação com taxa de cupom 
a 10% esteja sendo vendida ao par. Daqui a dois anos, o retorno exigido 
sobre a mesma obrigação é 8%. Qual é a taxa de cupom dessa obrigação 
agora? E o YTM (rendimento até o vencimento)? 
 
4. Suponha que você compre uma obrigação com prazo de 20 anos com 7% 
de taxa de cupom, assim que é emitida. Se a taxa de juros aumentar 
subitamente para 15%, o que acontecerá com o valor da obrigação? 
Porquê? 
 
5. A CIR Inc. possui uma obrigação com taxa de cupom de 7% que vence 
daqui a 12 anos. A obrigação faz pagamentos anuais. Se a YTM dessa 
obrigação for 10,5%, qual será o preço corrente da obrigação? 
 
6. A Vasicek Co. tem obrigações com taxa de cupom de 12,5% e prazo de 
vencimento de oito anos. As obrigações fazem pagamentos anuais. Se 
atualmente a obrigação está sendo negociada a $ 1.145,68, qual é o YTM? 
 
7. A Merton Enterprise possui obrigações no mercado com pagamentos 
anuais, e 13 anos de prazo, cotadas a $ 825. A esse preço, o rendimento da 
obrigação é 7%. Qual é a taxa de cupom das obrigações da Merton? 
 
8. A Mullineaux Co. emitiu obrigações com prazo de 11 anos no ano 
passado a uma taxa de cupom de 8,25%. A empresa faz pagamentos 
semestrais. Se o YTM for 7,10%, qual será o preço corrente da obrigação? 
 
9. A Furst Co. emitiu obrigações com prazo de 12 anos, há dois anos, a uma 
taxa de cupom de 8%. As obrigações fazem pagamentos semestrais. Se 
atualmente essas obrigações estão sendo vendidas por $ 927,53, qual é o 
YTM? 
 
10. A Reznik Corporation tem obrigações no mercado com prazo de 
vencimento de 12,5 anos, YTM de 8%, e preço corrente de $ 875. A 
obrigação faz pagamentos semestrais de juros. Qual é a taxa de cupom 
das obrigações da Reznik? 
 
11. A obrigação X é uma obrigação negociada com ágio que faz pagamentos 
anuais. A obrigação paga um cupom de 8%, tem YTM de 7% e prazo de 
vencimento de 13 anos. A obrigação Y é uma obrigação negociada com 
deságio e faz pagamentos anuais. Essa obrigação paga cupons de 6%, tem 
YTM de 7% e prazo de vencimento de 13 anos. Se a taxa de juros 
permanecer inalterada, qual será sua expectativa sobre o preço dessas 
obrigações hoje? Daqui a um ano? E daqui a três anos? E daqui há 9 anos? 
E daqui a 12 anos? E daqui a 13 anos? O que está acontecendo neste caso? 
Ilustre suas respostas com um gráfico de preço de obrigações em função 
do prazo de vencimento. 
 
12. Tanto a obrigação A quanto a obrigação B têm 8% de taxa de cupom, 
fazem pagamentos semestrais e estão cotadas ao par. A obrigação A tem 
prazo de vencimento de dois anos, e a obrigação B de 30 anos. Se a taxa 
de juros aumentar repentinamente em 2%, de quantos pontos percentuais 
o preço de obrigação A aumentará? E o da obrigação B? Se em vez disso, 
as taxas caírem repentinamente 2%, qual será o preço da obrigação A? E o 
da obrigação B? Ilustre suas respostas com um gráfico do preço da 
obrigação em função do YTM.O que esse problema diz a respeito do risco 
de variação da taxa de juros no caso de obrigações com prazos mais 
longos? 
 
13. A obrigação J tem taxa de cupom de 4%. A obrigação K tem taxa de 
cupom de 10%. Ambas têm prazo de 12 anos, fazem pagamentos 
semestrais e têm YTM de 9%. Se as taxas de juros aumentarem 2% 
subitamente, qual será a variação percentual dos preços dessas 
obrigações? E se a taxa repentinamente cair 2%, em vez disso? O que este 
problema diz a respeito do risco de variação de taxa de juros da obrigação 
com taxa de cupom mais baixa? 
 
14. A BDJ Co. deseja emitir uma nova obrigação com prazo de 15 anos para 
financiar projetos de expansão indispensáveis. Atualmente, a empresa 
possui no mercado obrigações com cupons a 9%, cotadas a $921,69, com 
pagamentos semestrais, vencendo daqui a 15 anos. Que taxa de cupom a 
empresa deveria estabelecer para suas novas obrigações se desejasse 
vendê-las ao par? 
 
 
 
RESPOSTAS 
1. 
$ 849,54 
 
2. 
Rend. Nominal = 5%as / 10%aa 
Rend. Efetivo = 10,25%aa 
3. 
 
Sim 
10% 
8% 
4. 
taxa de 7% >> $1000 
taxa de 15% >> $499,25 
Aumentam os juros >> 
Aumentam os descontos 
5. 
$ 767,25 
6. 
9,79% 
7. 
4,91% 
8. 
$ 1.081,35 
9. 
9,12% 
 
 
 
10. 
11,20% 
11. 
X: 
$1.083,58 
$1.079,43 
$1.070,24 
$1.033,87 
$1.009,35 
$1.000,00 
Y: 
$916,42 
$920,57 
$929,76 
$966,13 
$990,65 
$1.000,00 
12. 
A% > -3,55%; +3,72% 
B% > -18,93%; +27,68% 
13. 
J% = -15,36%; +19,6% 
K% = -12,89%; +15,70% 
14. 
10,02% 
 
 
 
 
 
 
 
 
FORMULÁRIO 
 
 
Avaliação de uma obrigação 
 
tt
t
r
F
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


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+
−+
= 
 
 
Onde: 
 C – Cupom 
 F – Valor de face da obrigação 
 r – rendimento até o vencimento 
 t – prazo até o vencimento