Aula 3 - FC

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Finanças Corporativas
Prof. Anderson Gonçalves
21/02/2025
Análise Financeira
Só teremos condições de conhecer a situação econômico-financeira de
uma empresa por meio dos três pontos fundamentais de análise:
• Liquidez (Situação Financeira);
• Rentabilidade (Situação Econômica); e
• Endividamento (Estrutura de Capital).
Análise Financeira da Empresa
Utilizamos as informações obtidas em suas demonstrações contábeis e todo conhecimento que
temos sobre a empresa e o segmento em que a mesma atua, com intuito de compreendermos e
avaliarmos aspectos como:
(1) capacidade de pagamento da empresa mediante a geração de caixa;
(2) capacidade de remunerar os investidores, gerando lucro em níveis compatíveis com suas 
expectativas;
(3) nível de endividamento, motivo e qualidade do endividamento;
(4) políticas operacionais e seus impactos na necessidade de capital de giro da empresa; e
(5) impacto das decisões estratégicas relacionadas a investimentos e financiamentos.
Análise Horizontal
As análises horizontal e vertical
devem ser entendidas como parte
dos instrumentos de trabalho do
analista e não como instrumentos
únicos.
A
n
á
lis
e
 V
e
rt
ic
a
l ANO 1
20%
25%
35%
20%
100%
O primeiro propósito da 
análise vertical (AV) é 
mostrar a participação 
relativa de cada item de 
uma demonstração 
contábil em relação a 
determinado referencial.
O propósito da análise horizontal (AH) é permitir o exame da 
evolução histórica de cada uma das contas ou grupos de contas que 
compõem as demonstrações contábeis.
Ano 1
BASE
Ano 2 Ano 3
100% 98% 95%
Análises Vertical e Horizontal
podem indicar a necessidade de novas informações
Na maioria das vezes, os métodos de análise
horizontal e vertical, em vez de esclarecer os
fatores que afetaram a performance e a saúde
financeira de uma empresa, indicam a
necessidade de o analista buscar outras fontes de
informações que possam explicar a mudança na
tendência dos números, isto é, em vez de oferecer
respostas, ajuda a levantar questões.
Análise Vertical
Quando fazemos a divisão de uma
grandeza por outra, nossos olhos
leem no sentido vertical, daí
chamarmos de Análise Vertical,
considerando dados de um mesmo
período (ou de um mesmo ano).
Estrutura de uma tabela de frequência
Tabela 1: Título: o quê (natureza do fato estudado)? Como (variáveis)? 
Onde? Quando?
Variável n %
Categoria 1 30 50
Categoria 2 10 17
Categoria 3 20 33
Total 60 100
Coluna indicadora
Cabeçalho
Frequência relativa
Frequência/distribuição
absoluta
Corpo
Fonte: XXXXX
Exemplo hipotético (nome da empresa variável categórica ordinal)
Tabela 1: Faturamento da indústria têxtil no Brasil (em milhões de R$) - Ano 2022
Variável n %
Empresa 1 2,1 12,4
Empresa 2 0,5 2,9
Empresa 3 3,8 22,4
Empresa 4 2,2 12,9
Empresa 5 1,8 10,6
Empresa 6 1,1 6,5
Empresa 7 2,3 13,5
Outras 3,2 18,8
Total 17 100
Fonte: Elaboração própria
Preencha as linhas pontilhadas a seguir, fazendo uma
análise vertical, considerando o total do ativo igual a 100%.
A análise vertical pode ser utilizada de três 
formas, que se completam:
1ª pela representatividade de um item em relação à sua 
base de comparação.
2ª pela observação do comportamento histórico da 
própria representatividade, ou seja, observando a 
tendência da representatividade da conta ao longo do 
período analisado.
3ª pela comparação dos percentuais apresentados 
pelas contas de uma empresa específica, com os 
mesmos percentuais de outra empresa que seja de 
mesma atividade, mesmo porte e mesma região 
geográfica.
1º Exemplo: O ativo 
circulante é 60% do total 
de ativos no ano X1
2º Exemplo: O ativo 
circulante passou de 60% 
do total de ativos no ano X 
para 50% no ano X2.
3º Exemplo: A 
concorrência manteve 50% 
do ativo em contas do 
ativo circulante em X2.
Análise Horizontal
Quando comparamos os indicadores de
vários períodos (vários semestres,
anos...), analisamos a tendência dos
índices. Nesse caso, chamamos de
Análise Horizontal, pois nossos olhos
leem no sentido horizontal. Exemplo de
aplicação:
Exemplo: Cia. Pneus Fortes
Os Quadros dos próximos slides contêm as
demonstrações contábeis padronizadas, da
Cia. Pneus Fortes, relativas ao período de
2021 a 2023, que serão utilizadas para
apresentação dos métodos de análise vertical
e horizontal, bem como para cálculo dos
índices financeiros nas aulas seguintes.
By: Chat GPT 
A coluna relativa à análise vertical (AV %) mostra, em
cada ano, a representatividade percentual de cada conta
ou grupo de contas em relação ao ativo total.
A coluna relativa à análise horizontal (AH %)
mostra a evolução histórica de cada conta ou
grupo de contas ao longo do período, tomando
como base o primeiro exercício social da série
histórica (2021) que será 100
Ano Base 2021
Considerando que o ponto de partida
será 100 (ou 100%) para todas as contas
no primeiro ano, torna-se desnecessária
sua indicação no início da série histórica.
A partir do segundo ano (2022) indica-se
o índice de evolução.
Quais as 
principais 
contas?
Por que 
são as 
principais?
Quais as principais mudanças?
Por que são as principais?
Quais as principais mudanças?
Por que são as principais?
Analisando esses dados, 
(1) Qual era o ativo circulante em 2021 em 
valores relativos?
(2) Houve mudança em termos de liquidez?
Passivo + Patrimônio Líquido
Exemplo de Análise Vertical do BP
Tomando como base os dados dos Quadros (Ativos e Passivos mais PL)
relativos à Cia. Pneus Fortes, notamos que em 2021, com o ativo total é de
R$ 628.601, representando a totalidade dos recursos aplicados na empresa,
isto é, 100%. As aplicações financeiras no valor de R$ 174.071
correspondem a 27,7% do ativo total. No ativo circulante, a empresa
comprometeu R$ 335.676 que correspondem a 53,4% do total dos recursos,
isto é, do ativo total. Raciocínio análogo deve ser adotado em relação às
demais contas do ativo circulante, do realizável a longo prazo, de
investimentos, do imobilizado e do intangível.
Comentários da Análise Vertical
(Passivo + PL)
Na análise vertical das fontes de recursos, verificamos quanto cada fonte ou grupo
de fontes de recursos representa em relação ao ativo total. Note que em 2021 o
patrimônio líquido, que indica a parte da empresa que pertence a seus
proprietários, é de R$ 327.743, que representam 52,1% do total dos recursos
aplicados pela empresa nos ativos. Consequentemente, se a totalidade dos
recursos é 100%, tirando os recursos próprios que representam 52,1%, os recursos
de terceiros, representados pelos passivos circulantes e não circulantes, devem
representar 47,9% daquele total. Veja que o passivo circulante é de R$ 223.692
(35,6%) e o passivo não circulante é de R$ 77.166 (12,3%).
O Quadro permite-nos observar que o ativo total da empresa teve
comportamento relativamente estável no período, ou seja, R$ 628.601, R$
643.734 e R$ 677.719, respectivamente para os anos de 2021, 2022 e 2023. Em
2022, o crescimento nominal do ativo total foi de 2,4%, comparativamente a
2021. Até 2023, cresceu 7,8% também em relação a 2021. A análise horizontal
convencional parte de um ano-base e compara os demais anos com essa base.
Exemplo de Análise Horizontal do BP
No exemplo em questão, as aplicações financeiras (decresceram 91,9%) e as
participações em coligadas cresceram 201,9%. Foram os dois itens que tiveram
maior variação ao longo dos três anos. Pelo Quadro podemos observar que
descontos de recebíveis e a dívida com instituições financeiras de curto prazo
tiveram redução significativa ao longo do período. Outros itens tiveram variações,
que podem ser observadas e analisadas.
Exemplo de Análise Horizontal do BP
Atividade 1: com base nos conhecimentos adquiridos
nesta aula, faça uma análise vertical e horizontal do
seguinte demonstração contábil (BP).
agoncalves@anchieta.br
Muito obrigado.
	Slide 1: Finanças Corporativas
	Slide 2: Análise FinanceiraSlide 3: Análise Financeira da Empresa
	Slide 4: Análise Horizontal
	Slide 5: Análises Vertical e Horizontal podem indicar a necessidade de novas informações
	Slide 6: Análise Vertical
	Slide 7: Estrutura de uma tabela de frequência
	Slide 8: Exemplo hipotético (nome da empresa variável categórica ordinal)
	Slide 9: Preencha as linhas pontilhadas a seguir, fazendo uma análise vertical, considerando o total do ativo igual a 100%.
	Slide 10: A análise vertical pode ser utilizada de três formas, que se completam:
	Slide 11: Análise Horizontal
	Slide 12: Exemplo: Cia. Pneus Fortes
	Slide 13
	Slide 14
	Slide 15
	Slide 16
	Slide 17
	Slide 18
	Slide 19
	Slide 20
	Slide 21
	Slide 22
	Slide 23
	Slide 24
	Slide 25
	Slide 26: Exemplo de Análise Vertical do BP
	Slide 27: Comentários da Análise Vertical (Passivo + PL)
	Slide 28: Exemplo de Análise Horizontal do BP
	Slide 29: Exemplo de Análise Horizontal do BP
	Slide 30
	Slide 31
	Slide 32