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Aprenda a Investir em Opções sobre Ações
Aula 1 - Fundamentos
Tópicos da Aula #1
1 - Questão de Relevância
2 - Ações ou Opções?
3 - Perfil de Investidor
4 - Comprado ou Vendido?
5 - Calls ou Puts?
6 - Principais Influências
7 - Dá pra confiar?
Questão de Relevância
Commodities agrícolas (lã de ovelha na Europa, arroz no Japão)
Instrumentos financeiros (juros e câmbio com novas políticas monetárias)

Seguradoras (conceito de prêmio de seguro)
Desenvolvido a partir de 1970 nos EUA.
Bolsas de Chicago.
Opções sobre clima, opções sobre terras, remuneração de executivos.
Nosso foco é em opções sobre ações.
E no Brasil?
Opções de Petro e Vale estão entre as mais negociadas do mundo.
Será que o Brasil é tão grande assim? 
Num mundo de volatilidade, sim.
O beta brasileiro.
Altas e baixas potencializadas.
Nosso mercado de opções sobre ações é incipiente.
Isso traz limitações e oportunidades.
Ações ou Opções?
Ações

Derivadas de empresas. 

Voltadas para longo prazo.
Baixa alavancagem.
Opções 
Derivadas de ações.
Vida curta e morte anunciada.
Alta alavancagem.
Semana Ação Opção
20 a 24/julho BOVA11

(-5,87%)
BOVAT49

(+297,56%)
Velocidade de ajuste + Capital investido
Perfil de Investidor
Especulador: aposta no sentido dos preços ou da volatilidade.
Muito diferente de “manipulador”.
Hedger: proteção contra movimentos adversos.
ie. puts de Ibovespa para proteger sua carteira de ações.
Arbitrador: busca desequilíbrios de precificação.
Ex. Opções de Petro na Bovespa = Opções de Petro na CBOE.
High frequency trading.
Perfil de Investidor
Na prática, vestimos vários chapéus. 
… apostar num resultado corporativo.
… aguardar um evento extraordinário.
… gerar renda adicional a cada mês.
… dormir tranquilo.
Comprado ou Vendido?
Comprador / Titular 
+ desembolsa um valor inicial pela compra.
+ adquire um direito. 

(pode ou não exercer, depende de si mesmo).
+ limited liability.
Vendedor / Lançador 
+ recebe um valor inicial pela venda.
+ assume uma obrigação.

(pode ou não ser exercido, a depender do comprador).
+ perdas potencialmente infinitas.
Comprado ou Vendido?
Não existem compradores sem vendedores, e vice-versa.
Cada qual tem seu interesse.


Prefira estar comprado em opções (sobretudo o iniciante).

Ou vendido apenas de maneira coberta.
Calls ou Puts?
Call - Opção de Compra 
Direito de comprar uma ação por determinado preço.

Aposta na alta.
Put - Opção de Venda 
Direito de vender uma ação por determinado preço. 

Aposta na baixa. 

Calls são calls. 

Puts são puts.
Não misture maçãs com bananas.
Calls ou Puts?
Você pode estar… 
… comprado em uma call (direito de comprar).
… vendido em uma call (obrigação de vender).
… comprado em uma put (direito de vender).
… vendido em uma put (obrigação de comprar).
Principais Influências
Prêmio (p) - valor pago pela opção
p = p (X, T, S, V) 


+ Preço de Exercício (X) 

+ Vida Útil (T)
+ Preço da Ação (S)
+ Volatilidade (V)
Principais Influências
Preço de Exercício (X) 


Strike - preço pré-combinado para compra ou venda da ação.
Quanto menor o X, maior o preço da call. 
(você quer comprar barato)
Quanto maior o X, maior o preço da put. 
(você quer vender caro)
O “strike” é prefixado. 

Ajustado apenas por eventos de custódia.
Principais Influências
Vida Útil (T) 
Tempo de vida da opção até seu vencimento.
Quanto maior o tempo, mais coisas podem acontecer.
À medida que o tempo passa, as opções perdem valor.
Opções americanas versus europeias.
Principais Influências
Preço da Ação (S) 
Quanto maior o S, maior o preço da call. 
(você compra barato o que se tornou caro)
Quanto menor o S, maior o preço da put. 
(você vende caro o que se tornou barato)
Cuidado: não é questão de adivinhar para onde vai a ação.
Principais Influências
Volatilidade (V) 


Opções não gostam de monotonia.
Opções gostam de agito.
Opções são inúteis no planejamento perfeito…
… mas são incrivelmente úteis mediante imprevistos.
Dá pra confiar?
Contraparte = interlocutor.


Ninguém quer negociar com uma contraparte caloteira.
Por isso, Bovespa assume a função de contraparte geral.

Ela é a compradora de todo vendedor.
E a vendedora de todo comprador.
Todos os trades ficam garantidos.
Investidores e corretoras podem quebrar, mas a Bolsa não quebra.
Dá pra confiar?
Comprado em calls. 

Comprado em puts.
Liquidação é simples.
Vendido (coberto) em calls - lastro em ações. 

Vendido (coberto) em puts - lastro em $trike. 

Liquidações D+1 versus D+3
Vendido (descoberto) em calls. 

Vendido (descoberto) em puts.
Margem inicial + Chamadas de margem.
Unlimited liability.